中欧时代先锋股票a，中欧时代先锋股票a基金今日净值

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• 1、中欧时代先锋股票a

• 2、000767

• 3、中欧时代先锋股票a还能涨上来吗

• 4、中欧时代先锋股票a基金今日净值

05月14日讯 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金（简称：中欧时代先锋股票A，代码001938）公布最新净值，下跌1.79%。本基金单位净值为1.2706元，累计净值为1.7366元。

中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金成立于2015-11-03，业绩比较基准为“中证小盘500指数(沪)*90.00% + 中证综合债指数*10.00%”。本基金成立以来收益90.42%，今年以来收益22.91%，近一月收益-7.99%，近一年收益2.66%，近三年收益77.73%。近一年，本基金排名同类（79/619），成立以来，本基金排名同类（35/735）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为9.28%，近两年定投该基金的收益为11.09%，近三年定投该基金的收益为23.61%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

中欧时代先锋股票A基金成立以来分红9次，累计分红金额2.76亿元。

基金经理为周应波，自2015年11月03日管理该基金，任职期内收益90.42%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例7.64% ）、立讯精密（持仓比例4.83% ）、比亚迪（持仓比例4.63% ）、五粮液（持仓比例3.48% ）、欧菲光（持仓比例3.08% ）、芒果超媒（持仓比例3.07% ）、中国联通（持仓比例2.67% ）、金域医学（持仓比例2.55% ）、温氏股份（持仓比例2.48% ）、中兴通 持仓比例2.37% ），合计占资金总资产的比例为36.80%，整体持股集中度（低）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例9.97% ）、欧菲科技（持仓比例5.91% ）、芒果超媒（持仓比例5.71% ）、比亚迪（持仓比例5.02% ）、（持仓比例4.02% ）、中兴通 持仓比例4.00% ）、阳光电源（持仓比例3.36% ）、美亚柏科（持仓比例3.24% ）、汤臣倍健（持仓比例3.22% ）、立讯精密（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为47.48%，整体持股集中度（中）。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾一季度A股市场，市场在年初创下本轮调整新低之后即开始一路上涨，主要指数涨幅均超过20%，A股的一季度涨幅在全球主要资本市场中排名第一。行业方面呈现普涨格局，其中农业、计算机、券商板块领涨。资金面改善、风险偏好回升、基本面的企稳三大因素共同支撑了一季度股票市场的大幅上涨，这与2018年全年的情况刚好相反：第一是资金面方面增量资金流入叠加存量资金活跃，MSCI继续提升A股在新兴市场指数中的纳入权重推动了外资的进一步买入，同时2018Q3以来货币政策的逐步放松，推动了市场整体利率下降，场内资金活跃度循环提升；第二是随着中美贸易谈判的顺利推进、国内去杠杆政策缓和、减税降费措施的不断推出，实体企业的经营信心显著回升，资本市场对于经济深化改革、持续发展的预期大幅度好转；第三是2-3月份的经济数据显示下滑趋势放缓，部分经济指标有复苏迹象，扭转了市场对经济快速下滑的悲观预期。一季度，我们按照“聚焦能源变革，关注地产风险”的总体思路：第一，市场从极低估值状态恢复到合理估值水平，我们继续维持了整体仓位的稳定，大约在90%左右。第二，重点在看好的能源变革、科技创新、消费升级等方向上精选成长股，把握结构性机会。第三，持续关注经济数据的变化，应该说一季度的中国经济的韧性远比我们预想的要好，也导致我们错失了部分周期、消费领域的投资机会——在这里，我们犯的错误主要是将中长期问题（人口、房地产等）短期化了，在投资管理工作的时时刻刻，对事物时间尺度的理解都是很重要的，这是我们的教训。随着基金总体规模的继续扩大，我们一方面适当控制规模，希望减缓规模对于业绩的冲击；另一方面继续完善投资框架，一是在更大的范围内选择景气行业，二是保持耐心，拉长持股周期，三是继续坚持稳定换手率，在排除基金申购、赎回带来的换手率之后，一季度换手率水平基本与2018Q4相当。总体业绩，基金一季度上涨32%左右，跑赢比较基准。希望在未来几年，资本市场能够发挥引领作用，推动中国经济转型升级，同时我们也能在其中找到稳步成长的优质企业，分享企业成长带来的价值提升。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为31.92%，同期业绩比较基准收益率为29.63%；基金C类份额净值增长率为31.95%，同期业绩比较基准收益率为29.63%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

晋控电力(000767.SZ)发布公告，为了优化电源结构，拓展清洁能源发电业务规模，实现传统能源和清洁能源的优势互补，公司拟以现金收购晋能电力集团有限公司(简称“晋能电力集团”)持有的山西天桥水电有限公司(简称“天桥水电”)100%股权。本次交易采用非公开协议转让方式，转让价格为为人民币5.56亿元。

据悉，天桥水电的业务模式为电力销售。电力生产是由黄河水流水力发电后通过输电线路进入电网。电力主要销售给国网山西电力公司和榆林供电公司。天桥水电发电机组装机容量为12.8万千瓦。2018年发电量63800万千瓦时，2019年发电量87500万千瓦时，2020年发电量79819万千瓦时。

04月13日讯 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金（简称：中欧时代先锋股票A，代码001938）公布最新净值，下跌1.52%。本基金单位净值为1.5555元，累计净值为2.1223元。

中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金成立于2015-11-03，业绩比较基准为“中证小盘500指数(沪)*90.00% + 中证综合债指数*10.00%”。本基金成立以来收益149.68%，今年以来收益-2.61%，近一月收益-9.42%，近一年收益18.32%，近三年收益70.43%。近一年，本基金排名同类（156/718），成立以来，本基金排名同类（28/860）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为11.04%，近两年定投该基金的收益为28.50%，近三年定投该基金的收益为36.09%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

中欧时代先锋股票A基金成立以来分红11次，累计分红金额8.77亿元。

基金经理为周应波，自2015年11月03日管理该基金，任职期内收益149.68%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例7.42% ）、平安银行（持仓比例6.73% ）、万科A（持仓比例6.57% ）、汇顶科技（持仓比例4.77% ）、格力电器（持仓比例4.61% ）、芒果超媒（持仓比例3.63% ）、华域汽车（持仓比例3.07% ）、信维通信（持仓比例2.89% ）、天齐锂业（持仓比例2.75% ）、立讯精密（持仓比例2.57% ），合计占资金总资产的比例为45.01%，整体持股集中度（中）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例8.65% ）、平安银行（持仓比例6.48% ）、立讯精密（持仓比例4.61% ）、汇顶科技（持仓比例3.80% ）、芒果超媒（持仓比例3.46% ）、华域汽车（持仓比例3.46% ）、金域医学（持仓比例3.35% ）、格力电器（持仓比例3.35% ）、药明康德（持仓比例3.19% ）、华兰生物（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为43.38%，整体持股集中度（中）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年全年A股市场强劲反弹，各大指数都实现了20%以上的涨幅，在市场风格上也有显著的变化，创业板指在此前连续走弱3年之后首次跑赢沪深300指数。2019年各行业之间的走势分化较大，消费领域的食品饮料和医药、科技领域的电子通信涨幅较高，银行、地产等周期性板块涨幅较小，结构上的巨大差异，一方面反映了各行业2018-2019年景气度的差异，另一方面也反映了市场对于中长期问题的思考不断反馈到各行业的估值差异上来，例如由于担忧长期经济下台阶给予了周期性行业较低估值，又例如长期的人口老龄化趋势下给予了医疗服务板块较高的估值。总体来说，相对于2018年的调整与恐慌，2019年市场的上涨主要来自估值与情绪的修复，以及一部分行业基本面的景气度提升。

我们在2019年的投资思路是“聚焦能源变革，关注地产风险”，二季度之后加入了坚持“淡化宏观”，整体上明确“精选可靠的成长股”投资方向。在具体操作层面，一是继续保持了整体仓位的稳定，二是在重点关注的新能源、5G与消费电子、新能源汽车、新兴服务业等领域持续挖掘投资机会。从超额收益看，基金在2019年整体上取得了较好的超额收益，但季度与季度之间波动加大，这一点既有市场本身的原因，也有我们更多地坚持自下而上持股策略调整的原因。

总结来说，2019年我们在大类资产、在行业配置上“基本成功”，在精选个股上“有喜有忧”。即第一，在对市场整体机会的把握上基本成功；第二，行业配置上，在消费和科技两大领域均把握了景气度较好的几个领域；第三，在精选个股层面，我们在电子、医疗服务、传媒等领域均把握了一些优质个股，但在很多行业依然有很大提升空间，在5G、半导体、新能源汽车、消费品、创新药等领域都错过了不少优质的龙头成长股。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为65.53%，同期业绩比较基准收益率为24.32%；基金C类份额净值增长率为64.59%，同期业绩比较基准收益率为24.32%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2020，我们的市场策略会更坚定地聚焦长期、聚焦管理层带来的可靠成长，希望“淡化宏观、淡化行业、精选成长”，把握“新科技、新消费、新改革”三方面的投资机会。宏观经济方面，“稳中趋缓”的局面会受到2020年初疫情的冲击，造成部分行业“局部出清”，但整体上的托底政策依然会是“缓冲器”的作用，宏观经济再次强劲增长的概率是比较低的。同时，由于2019年各行业之间估值的分化，行业配置大幅度偏离面临的风险将会加大，因此我们会更加关注细分行业和个股自下而上的投资机会。

科技方面，中国产业的广度、深度都提供了无数科技应用和推广的机遇。5G开始正式商用，2020年底中国将拥有全球40-50%的5G人口——这其中，硬件端的机会除了5G手机的普及，更重要的是可穿戴设备的爆发，软件应用端的机会则需要关注各类2C、2B、2G的应用场景。

特斯拉中国工厂投产，使得汽车的电动化和智能化在2020年加速，2010年的“iphone4时刻”启动了中国电子产业链的黄金爆发10年，特斯拉的Model3在上海工厂落地是类似的图景，这一轮汽车的电动化和智能化有没有可能让中国汽车产业链走向世界的中心呢？这里仅举5G、电动车两个科技案例，类似的科技成长机会，在医疗器械、高端零部件制造、化工新材料等领域都能看到。

社会的发展和变迁是经济发展的根本来源，2020年将是90后年满30岁的一年，80、90、00后的消费习惯将在下一个10年成为社会的主流，各种体验类、互动类的消费方式，增长空间将大于物质类消费。电商向纵深渠道进一步发展，带来一线品牌向三四五线城市、乡村的深化，也带来部分纯互联网新兴品牌的爆发。消费领域，我们主要关注品牌消费、新兴服务消费的投资机会。

“春风化雨”的改革会带来较多的自下而上选股的机会。我们看到由点及面的国企改革画卷徐徐展开，无论是过去机制已经很好里的“先进三好生”企业的继续深化，还是多年机制体制困难户们的逐个突破，似乎已能看到星火燎原之势——这是资本市场长期“慢牛”的基本面基础。其二，资本市场的改革得到空前重视，终于历史性的将重点放在了供给侧（上市公司）质量、需求侧质量（引导各类长期资金入市），不再纠结于20多年来的供给侧数量（IPO的开开停停）or需求侧调控——这是资本市场长期“慢牛”的制度性基础。

风险方面，短期的疫情对经济的冲击我们相信终会过去，疫情防控会取得成功，中国经济也会在短期调整之后逐步恢复。A股市场的整体估值合理，但在部分领域出现了估值泡沫，值得警惕。

11月25日讯 中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金（简称：中欧时代先锋股票A，代码001938）公布最新净值，下跌1.57%。本基金单位净值为1.4905元，累计净值为2.0573元。

中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金成立于2015-11-03，业绩比较基准为“中证小盘500指数(沪)*90.00% + 中证综合债指数*10.00%”。本基金成立以来收益139.25%，今年以来收益54.42%，近一月收益3.62%，近一年收益46.02%，近三年收益81.01%。近一年，本基金排名同类（69/667），成立以来，本基金排名同类（27/812）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为24.77%，近两年定投该基金的收益为30.66%，近三年定投该基金的收益为41.01%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

中欧时代先锋股票A基金成立以来分红11次，累计分红金额8.77亿元。

基金经理为周应波，自2015年11月03日管理该基金，任职期内收益139.25%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为国电南瑞（持仓比例8.65% ）、平安银行（持仓比例6.48% ）、立讯精密（持仓比例4.61% ）、汇顶科技（持仓比例3.80% ）、芒果超媒（持仓比例3.46% ）、华域汽车（持仓比例3.46% ）、格力电器（持仓比例3.35% ）、金域医学（持仓比例3.35% ）、药明康德（持仓比例3.19% ）、华兰生物（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为43.38%，整体持股集中度（中）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为立讯精密（持仓比例6.75% ）、国电南瑞（持仓比例5.60% ）、格力电器（持仓比例4.58% ）、中兴通 持仓比例4.00% ）、汇顶科技（持仓比例3.69% ）、五粮液（持仓比例3.59% ）、金域医学（持仓比例3.47% ）、比亚迪（持仓比例3.28% ）、芒果超媒（持仓比例3.25% ）、华域汽车（持仓比例2.91% ），合计占资金总资产的比例为41.12%，整体持股集中度（中）。

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾三季度A股市场，市场总体宽幅震荡为主，投资机会主要体现为结构性机会，行业之间分化较大，电子、医药、食品饮料等行业表现较好。三季度的市场表现，一方面反映了经济缓慢下台阶、货币政策环境趋向宽松的宏观背景，另一方面5G、医疗服务、高端白酒等行业的良好基本面也推动了部分结构性机会。三季度，我们继续按照“淡化宏观，继续关注科技和消费”的总体思路，一是在市场估值合理水平上依然没有大规模择时必要，继续保持仓位的稳定；二是继续坚持中长期选股方向，在新兴科技、消费升级两大方向寻找机会；三是在选股实践中，反复检测管理层的“可靠性”对投资结果的影响，并开始尝试建立可量化观测的简单模型，辅助主观判断。我们所管理的基金规模由于净值上涨、新增申购两方面原因三季度增长较多，对此状况，我们一是依然担忧所管理的基金规模超过自身能力，会继续通过限购来控制；二是继续在加强对企业管理层“可靠性”理解的基础上，拉长持股期限；三是不断加强对大市值板块、大市值公司的研究覆盖，拓宽成长股选股的行业范围。总体业绩方面，基金三季度上涨14.35%，跑赢比较基准。经历接近4年的基金管理，我们越来越强烈的认识到，长期而言为股票投资者创造投资回报，主要是企业的盈利增长，而能够长期创造企业盈利增长的是可靠、卓越的企业管理层。在未来的投资研究中，我们会将长期、可靠的成长能力放到更重要的位置上，我们也试图更多的跳出财务模型，从企业价值观、商业模型的中长期可靠性、管理文化对员工行为模式的影响等多个角度来观察企业。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为14.35%，同期业绩比较基准收益率为0.01%；基金C类份额净值增长率为14.06%，同期业绩比较基准收益率为0.01%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

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