信达澳银领先(000498)信达澳银领先走势

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• 1、信达澳银领先

• 2、000498

• 3、信达澳银领先走势

• 4、信达澳银领先增长

今日（2022-03-21）获悉，上市公司安纳达前十大流通股东名单中，冯明远的信达澳银星奕混合A、信达澳银领先智选混合、信达新能源现身其中，分别比上期减少246590股、315996股、261017股。

智通财经APP获悉，国泰君安发表研究报告称，山东路桥(000498.SZ) 业绩增速 123%，生产经营及资本运作双核引领，上调预测 2021-22 年 EPS 至 1.22/1.34(原 0.93/1.11 元)增速 41/10%;预测 2023 年 EPS 为 1.44 元增速 8%;上调目标价至 7.50 元,对应 2021-23 年 6.2/5.6/5.2 倍 PE，维持“增持”评级。

国泰君安指出，公司20年实现归母净利 13 亿元，同比+123%，超此前预期，因大力拓展市场/精细化管理/新业务提速。

国泰君安主要观点

本报告导读：营收增速 40%业绩增速 123%，盈利能力提升;背靠山东高速集团，具多重优势，拓展轨道交通/生态修复/智慧城市等多元业务，看好业绩订单高增延续。

投资要点：维持增持。公司 2020 年营收 344 亿元(+40%)、归母净利 13 亿元(+123%)， 2021Q1 营收 65 亿元(+52%)、归母净利 1.6 亿元(+29%)超此前预期，因大力拓展市场/精细化管理/新业务提速。考虑到公司新签加速落地及盈利能力提升。

管理优化毛利净利提升，ROE 提升 5%。1)20Q1-21Q1 季度营收增速19/59/30/73/52%，归母净利增速-18/359/11/235/29%;2)毛利率 10.4% (+1.09pct)因合同毛利提升，净利率 4.3%(+0.76pct)因精细化管理; 3)四费率 5.1%(+0.87pct)，研发费率 2.2%(+0.73pct);4)经营性净现金流 9.7 亿元(+337%)因工程计量/项目回款加快，加权 ROE16%(+5pct)。

新签 471 亿元增速 80%在手订单充足，规划营收增速 51%。1)2020 年累计新签 471 亿元(+80%)，季度新签增速 127/41/118/60%，21Q 新签 259 亿元(+480%);2)年度中标额 701 亿元(+129%);3)营收分业务，建筑业 322 亿元(-3%)占比 93%、混凝土加工及销售 14 亿元(+2%)占比 4%;4)2021 年规划营收 521 亿元(+51%)，净利润 21 亿元(+41%)。

基建及片区综合开发双核引领，开拓新业务优化区域布局。1)以生产经营和资本运作“双轮驱动”，进军轨道交通/生态修复/智慧城市等新业务，取得中铁隆公司控股权;2)拓展产业链，发展钢结构业务，收购绿建发展;3)优化区域市场布局，收购畅通路桥/舜通路桥/滨州交发/宁夏公路，立足山东辐射全国;4)抢抓“一带一路机遇”开拓海外市场，以约 19 亿元现金收购山东外经及尼罗公司，11 月 26 日完成登记过户。

风险提示：基建投资增速下滑、资金面转紧、新业务推进不及预期等

05月20日讯 信达澳银领先增长混合型证券投资基金（简称：信达澳银领先增长混合，代码610001）05月19日净值上涨3.01%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4122元，累计净值为1.9643元。

信达澳银领先增长混合基金成立以来收益113.23%，今年以来收益8.40%，近一月收益6.95%，近一年收益30.53%，近三年收益35.69%。

信达澳银领先增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额29.03亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王咏辉，自2018年12月03日管理该基金，任职期内收益39.67%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有用友网络（持仓比例3.89%）、中微公司（持仓比例3.10%）、中兴通 持仓比例2.63%）、澜起科技（持仓比例2.24%）、长春高新（持仓比例2.23%）、立讯精密（持仓比例1.98%）、信维通信（持仓比例1.94%）、金山办公（持仓比例1.92%）、海康威视（持仓比例1.90%）、京东方A（持仓比例1.89%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年我国经济增速继续下行。2019年GDP增速降至6.1%。生产方面，工业和服务业生产增速都有所回落。2019年工业增加值同比增速回落0.5个百分点至5.7%，服务业生产指数同比增速回落0.8个百分点至6.9%。投资缓慢回落，地产续降但有韧性，基建仍然偏弱，制造业低位徘徊。2019年全年固定资产投资增速回落了0.5个百分点至5.4%，其中地产投资增速在回落，但仍有一定韧性，全年地产投资增速依旧有9.9%的高位，是支撑投资增长的关键。统计局公布的基建投资（不含电力）增速持平于3.8%，WIND口径下的基建增速回升至3.3%，基建回升力度整体偏弱，主要源于2019年较大力度的减税降费和几乎未扩张的地方隐性负债，对广义财政支出构成了制约。制造业投资增速回落至3.1%，需求偏弱和工企利润负增或对企业投资意愿造成了冲击。消费也在缓慢走弱。社会消费品零售总额同比增速继续降至8.0%。近几年消费增速走弱与居民收入增速放缓有明显的关系。往前看地产大周期下行，决定了居民收入和财富增速都放缓，未来消费增速预计仍向下回落。出口几乎零增，进口负增长。2019年出口仅增长0.5%，中美关系多次出现波折，但是在2019年中美贸易谈判取得第一阶段成果将有利于提升经济，外需在2019年底比较乐观。而进口同比下降2.7%，说明内需更弱，因此净出口对经济增长的贡献率反而由负转正。

物价方面，猪肉上涨推升CPI上升，但PPI呈现负增。2019年12月CPI上行至4.5%，全年CPI升至2.9%，主要源于猪肉和其他替代肉类的涨价。但非食品和核心CPI都在走弱，反映需求偏弱。PPI也趋于下行，2019年PPI同比下降0.3%，尽管11-12月PPI同比降幅收窄，但主要是低基数推动。需求偏弱的背景下，工业品价格下行压力仍然存在。

报告期内，本基金看好成长性较强的股票，对科技板块维持了较高的配置，其中主要对半导体、5G、芯片、医药生物进行了超配。

截至报告期末，本基金份额净值为1.3028元，份额累计净值1.8549元，本报告期内，基金份额净值增长率为41.27%，同期业绩比较基准收益率为29.45%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

疫情冲击下，2020年经济基本面压力明显增大。在国内外需求走弱的背景下，我国经济面临下行压力，疫情加速了下行的速度和节奏。1-2月统计局公布的生产、投资、消费等各项经济数据均呈现负增长，而从近期发电耗煤等高频数据来看，3月以来的经济活动未恢复至正常水平，二季度的经济也不容乐观，但预计环比将有所提升。疫情本身不会影响经济，而防控疫情的各类措施可能对经济构成较大冲击。当前欧美的防控措施还处于初级阶段，对经济的冲击才刚刚开始，占比50%以上全球终端需求的欧美经济边际下行，也会反过来影响我国外需。疫情冲击下，预计2020年我国GDP增速可能会放缓。从中长期看，2020年一季度GDP增速预计是最低点，二季度至四季度有望回到疫情之前的水平，长期经济有望保持较高发展速度。

2020年要想稳就业，离不开稳增长，政策或更快的放松。财政和货币政策预计在老基建和新基建上发力。传统基建虽然受到资金限制，但可以提高核心城市群的发展水平和人民生活质量，重点关注京津冀、上海都市圈、粤港澳大湾区、武汉为核心的长江中下游城市群和海南自由贸易区，新基建体量不够大但是可以解决大量大学生就业问题。在降息周期继续，房地产边际放松的背景下，从大类资产配置的角度看，预计2020年国内的主线是对内政策宽松和对外快速改革开发。GDP环比回升的趋势下，权益市场虽然有震荡但也有好的投资机会，尤其是估值有吸引力的港股市场。全球央行大宽松，中长期我国权益市场有非常大的机会，优质的核心资产和估值合适的科技成长板块，仍将是“资产荒”背景下居民财富的长期配置方向。

07月30日讯 信达澳银领先增长混合型证券投资基金（简称：信达澳银领先增长混合，代码610001）07月29日净值上涨4.01%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6819元，累计净值为2.2340元。

信达澳银领先增长混合基金成立以来收益153.95%，今年以来收益29.10%，近一月收益11.63%，近一年收益46.35%，近三年收益52.34%。

信达澳银领先增长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额29.03亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王咏辉，自2018年12月03日管理该基金，任职期内收益66.34%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有用友网络（持仓比例6.22%）、博敏电子（持仓比例4.97%）、兆易创新（持仓比例4.93%）、宁德时代（持仓比例4.62%）、迈瑞医疗（持仓比例4.42%）、中微公司（持仓比例4.22%）、澜起科技（持仓比例3.33%）、立讯精密（持仓比例3.19%）、金山办公（持仓比例3.02%）、亿纬锂能（持仓比例2.91%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年一季度GDP呈现负增长，二季度以来各项经济数据回暖，疫情带来的影响仍未完全恢复。具体来看，消费依旧负增长，但恢复势头强劲。2020年新冠疫情对国内消费造成较大的冲击，前5月社会消费品零售总额同比下降13.5%。不过随着近期各类经济活动逐渐恢复正常，消费环比在回暖，5月社会消费品零售总额增速已经回升至-2.8%。往前看，尽管消费短期呈现恢复，居民收入也受到一定冲击，但后续疫情已经在国内基本控制住，管理人认为未来消费增长的长期大逻辑不变，一次性事件不会对长期趋势造成改变。出口仍然偏弱，主要外需拖累。受海外疫情影响，我国出口与进口均受到冲击，2020年前5月以美元计价的出口和进口金额同比分别下降7.7%和8.2%。4月出口增速短期回正，主要源于低基数，5月增速再度转负。结构来看，疫情相关产品出口高增长，但剔除这些产品后，其他产品的出口增速则进一步降至-8.5%，反映外需仍然偏弱。进口跌幅进一步扩大，主要与海外工厂关停、生产几乎停滞有关。海外疫情长期化、常态化已经被大家意识到，生产生活不可能长期停滞，出口数据再次恶化的可能性较低，未来数据转好的可能性高。需求恢复较慢，但生产恢复较快，然而近期生产恢复速度也在放缓，目前经济的主要矛盾是需求不足。2020年4-5月工业增加值增速连续为正，主要源于复工复产的深入推进。但速度上来看已经开始放缓，5月工业增加值环比增长1.53%，涨幅有所收窄。从高频数据来看，近期发电耗煤同比增速也出现了明显回落。投资也在回升，主要靠基建和地产，制造业恢复仍缓慢。2020年前5月固定资产投资同比下降6.3%，当月增速已经回正。其中，地产和基建恢复较快，地产投资当月增速在3月份已经转正，基建增速4月份转正。而制造业投资仍然负增，主要源于企业盈利预期较弱，尤其外需大幅走弱的背景下，短期制造业投资的回暖受到一定制约。PMI连续4个月扩张，目前已经可以看出生产逐步转为供需双暖，经济增长向合理区间靠拢。6月中采制造业PMI为50.9，前值50.6，连续4个月保持在扩张区间，6月PMI数值好的原因是供需都不错，新订单指数连续两月回升，验证了不需要太担心外需的判断。

通胀方面，核心CPI下行、PPI降幅扩大，通缩风险大于通胀，为财政货币政策维持适度宽松提供了条件。近期食品价格加快回落，带动CPI持续下行，2020年5月CPI同比已降至2.4%。6月以来食品价格再度回升，主要来自供给端的扰动，北京新发地疫情和高温多雨天气对农产品供给造成了一定的影响。抛开供给扰动来看，非食品、服务和核心CPI自去年以来持续走弱，疫情的到来进一步加强了这一趋势，反映国内需求偏弱。工业品方面，PPI降幅扩大，5月PPI同比降至-3.7%。近期钢煤价格有所回升，主要源于投资短期回暖、天气转热等原因。往前看，需求偏弱、工业品库存又在高位，工业通缩压力仍然较大。需求偏弱，是国内货币和财政政策持续维持适度宽松的根本原因。

尽管短期经济、金融数据高增长，但本轮周期有三点不同于以往。一是过去十年主导宏观经济走势的房地产还处于下行周期；二是政策刺激空间没有之前那么大；三是疫情的持续影响。这三点决定了我国宏观经济下行压力依然很大，很难开启一轮持续的上行周期。因此，管理人认为货币政策的大方向依然是宽松，还远远未到转向的时候。疫情过去，退出政策的重点或许是临时性的信用政策，而不是总量的货币政策。降准近期或会落地，降息未来或将继续，以进一步引导贷款、债券利率的下行。中期来看，存款利率的降息也有望看到。

本基金在报告期内配置了科技、医药、芯片、半导体、消费板块。在前期配置消费、医药的原因是看好大消费在疫情持续影响下的业绩确定性和及其可能带来的估值提升。在后期主要配置在电子、电器设备、计算机、通信行业，看好科技板块的成长性以及成长性带来的估值逐步回到前期高点，维持了医药生物的配置，看好业绩有成长并且兑现的公司。

展望2020年三季度，本基金管理人认为宏观经济目前处于复苏阶段，走坏的可能性较低，流动性不紧偏松，市场目前风险偏好有所提升，重点看好创业板中的成长性股票的投资机会，将持续配置创业板和科创板中的优质公司。

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