工银医疗保健，工银医疗保健基金*净值
工银医疗保健，工银医疗保健基金*净值
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产品特征
工银瑞信医疗保健行业是工银瑞信基金旗下的一只普通股票型基金，成立于2014年11月18日。*合计规模为32.1亿元，现任基金经理为赵蓓和谭冬寒。基金业绩比较基准为中证医药指数收益率×85%+中债综合指数收益率×15%。
近三年业绩均超越比较基准：自成立以来，基金已为投资者获取了超过***的收益，大幅超越业绩比较基准。近三年来，该基金业绩表现更佳，近三年业绩排名同类可比基金的前20%。近三个自然年度（2017-2019年），每一年业绩均超越了业绩比较基准，在医疗保健行业的投资范畴内，获取了一定的行业超额收益。
聚焦医疗保健行业投资机会：该基金认为，中国的发展面临人口老龄化、城镇化和疾病谱变化。老龄化将推动医疗消费需求整体增长；城镇化水平将推动人均可支配收入的增长，从而拉动人均医疗消费支出；疾病谱变化将推动用药结构转变与发病率的提升，助力医疗保健行业的长期发展。因此，该基金合约规定，投资于该基金界定的医疗保健行业的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。通过深入研究医疗保健行业的成长驱动力，追求基金资产长期稳定增值。
选股注重研发创新，坚持长期投资：根据基金过往季报披露，该基金坚持在研发创新和质量升级的产业路径上深入研究，基于产业环境变迁下企业长期竞争力的评估，选择符合产业发展逻辑、竞争力不断加强的公司。基金的重仓股持有周期较长，长期持有恒瑞医药、乐普医疗等符合产业发展方向、成长性较强的个股，坚持长期投资。
前三季度，沪深两市成交量连续49个交易日破万亿元，创下最长历史记录。此前，有媒体报道称，量化交易贡献了约20%的交易量，量化基金开始受到广泛关注。
事实上，包括量化基金在内的量化交易对活跃市场情绪，提高整体流动性，促进A股企业合理定价有积极意义。与此同时，另一个问题又摆在投资者面前，年初至今，量化基金的收益情况如何？哪些基金表现优异，哪些基金表现稍显逊色？
长信低碳环保量领涨
和讯网统计基金名称中带有“量化”字眼、投资策略里包含量化策略以及用量化选股的基金发现，截止10月11日，全市场中有202只主动权益型量化基金，其中，灵活配置型基金最多达到72只，平衡混合型最少只有4只。
截止10月8日净值，有147只主动权益型量化基金年初至今获得正收益，55只主动权益型量化基金年初至今收益为负。
年初至今，业绩回报居前的10只产品分别是长信低碳环保行业量化股票A、银华新能源新材料量化股票发起式A、中欧量化驱动、东吴智慧医疗量化混合A、先锋量化优选混合A、长信量化中小盘股票、长盛量化红利混合、招商量化精选A、泰康睿利量化多策略混合A和景顺长城量化小盘，各自业绩情况为47.68%、43.67%、34.11%、32.54%、31.92%、30.72%、27.91%、26.16%、25.03%和24.70%。
大成智惠量化混合跌幅超20%
今年以来，仍然亏损的55只主动权益型量化基金之中，大成智惠量化多策略混合回撤幅度*，回报为-21.25%，东方量化多策略次之，回报为-17.19%，富国港股通股票型、长江量化匠心甄选A、长信消费精选股票A、国泰金鼎价值(519021)混合、国都量化精选、东吴安享量化混合也不乐观，业绩情况分别为-16.01%、-14.70%、-13.30%、-11.36%、-10.90%、-10.69%。
截止10月11日，大成智惠量化多策略混合再度出现回撤，该基金年内跌幅已达-21.47%，远远跑输沪深300指数-5.28%以及业绩比较基准（沪深300指数收益率*50%+中债综合指数收益率*50%）-1.64%的回撤幅度，同类排名1995/2000。
拉长时间周期来看，大成智惠量化多策略混合的业绩情况同样不乐观。最近一年，该基金的业绩回报为-19.22%，同样被沪深300（同期表现5.45%）、业绩比较基准（同期表现4.20%）甩在身后，同类排名1975/1977。
如果按照自然年度来看，大成智惠量化多策略混合仅有2019年的业绩勉强说得过去。数据显示，该基金2018年业绩回报为-23.61%，2019年业绩回报为45.50%，2020年业绩回报为15.54%，只有2019年超过灵活配置类基金的平均水平。虽然2020年该基金也取得了正收益，但是其仍跑输灵活配置类基金的平均水平接近25个点。
长信基金左金保产品业绩差接近60%
实际上，尽管左金保的长信低碳环保行业量化股票年内业绩领涨主动权益型量化基金，但是他管理的其他几只量化基金似乎业绩平平，有的产品甚至年内出现较大幅度的回撤。
进入统计范围之内的202只主动权益型量化基金中，左金保管理的有长信低碳环保行业量化股票A、长信量化中小盘股票、长信量化多策略股票A、长信量化先锋混合A、长信量化价值A、长信电子信息行业量化灵活配置混合A和长信消费精选行业量化股票A，共计7只基金。上述基金年内回报分别为47.68%、30.72%、8.28%、8.18%、2.05%、-1.42%和-11.36%，很明显，左金保管理产品首尾业绩差值接近60%。
细心的读者可能已经发现，年内业绩不佳的长信消费精选行业量化股票A的基金经理也是长信基金左金保。*数据显示，左金保管理基金的规模24.48亿元，累计任职超过6年，其中绝大多数基金都是量化产品。
01月24日讯 工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金（简称：工银瑞信医疗保健行业股票，代码000831）公布*净值，下跌2.36%。本基金单位净值为2.023元，累计净值为2.023元。
工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金成立于2014-11-18，业绩比较基准为“中证医药卫生指数*85.00% + 中债-综合指数*15.00%”。本基金成立以来收益102.30%，今年以来收益7.61%，近一月收益9.47%，近一年收益69.01%，近三年收益61.45%。近一年，本基金排名同类（64/685），成立以来，本基金排名同类（57/836）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为30.87%，近两年定投该基金的收益为35.48%，近三年定投该基金的收益为39.55%，近五年定投该基金的收益为42.21%。（点此查看定投排行）
基金经理为赵蓓，自2014年11月18日管理该基金，任职期内收益102.30%。
谭冬寒，自2016年09月02日管理该基金，任职期内收益54.07%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为乐普医疗（持仓比例9.86% ）、恒瑞医药（持仓比例9.86% ）、长春高新（持仓比例9.68% ）、迈瑞医疗（持仓比例6.52% ）、泰格医药（持仓比例6.03% ）、万孚生物（持仓比例5.76% ）、迈克生物（持仓比例5.16% ）、通策医疗（持仓比例5.07% ）、凯莱英（持仓比例4.73% ）、普利制药（持仓比例3.55% ），合计占资金总资产的比例为66.22%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为长春高新（持仓比例9.82% ）、恒瑞医药（持仓比例9.79% ）、乐普医疗（持仓比例7.80% ）、迈瑞医疗（持仓比例7.79% ）、通策医疗（持仓比例6.38% ）、万孚生物（持仓比例6.23% ）、泰格医药（持仓比例6.09% ）、迈克生物（持仓比例5.00% ）、我武生物（持仓比例3.47% ）、普利制药（持仓比例3.10% ），合计占资金总资产的比例为65.47%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
第四季度的前两月，医药股继续延续快速上涨的势头，一度成为全市场资金最为追捧的板块。一直到11月底，创新药国家谈判结果出炉，以及第二批集采政策的推进，边际上出现了政策趋严的转变。创新药国家谈判出现了同靶点药物竞价差额入选，出现了参比药品对标定价这些措施，表面医保局对创新药的要求更高了，缺少差异化的me-too药物其商业化价值大幅缩减。第二批集采政策推进加快，而且鼓励地方试点使得各地偏激进的政策陆续出台，加重了投资者的担忧。医药股在11月底开始出现连续大幅回调，尤其是全年累积涨幅巨大、估值压力较大的个股，很多个股调整幅度约20%。由于12月医药和食品饮料两大消费板块都表现较弱，资金转身去追捧基本面改善的上游周期行业和估值弹性更大的TMT行业，市场风格也出现了变化，小盘股表现整体优于大盘股。
在前期加速上涨中，市场过度亢奋，我们是相对警惕的，也略降了一些仓位。而年末阶段，市场由于对医药行业的政策担忧、估值担忧而出现了犹豫和分歧，我们的看法相对更乐观一点了，在经历了快速调整后，个股估值的压力得到了一定释放，我们恢复到90%左右的中性仓位。我们对产业趋势的判断和龙头公司的竞争力判断没有调整，重仓股基本没有调整。我们对医药股的布局是基于产业环境变迁下企业长期竞争力的评估，选择符合产业发展逻辑的竞争力不断加强的公司，做时间的朋友，坚信长期的力量。我们继续看好药品和器械里具备研发创新能力的细分领域龙头，看好研发外包产业链、消费属性领域公司和医疗服务公司。
报告期内，本基金净值增长率为7.00%，业绩比较基准收益率为4.60%。
截止2022年二季度末，基金经理赵蓓旗下共管理7只基金，本季度表现*的为工银医疗保健股票（000831），季度净值跌0.03%。
赵蓓在担任工银养老产业股票A（001171）基金经理的任职期间累计任职回报74.3%，平均年化收益率为7.92%。期间重仓股调仓次数共有72次，其中盈利次数为39次，胜率为54.17%；翻倍级别收益有5次，翻倍率为6.94%。
以下为赵蓓所任职基金的部分重仓股调仓案例：
重仓股调仓示例详解：
1、英科医疗（300677）翻倍案例：
赵蓓管理的工银医疗保健股票基金在20年1季度买入英科医疗，在持有1年又0个季度后在21年1季度卖出。持有期间的估算收益率为812.18%，持有期间英科医疗在2020年到2021年的年报营业总收入增幅达17.37%。
2、乐普医疗（300003）调仓案例：
赵蓓管理的工银医疗保健股票基金在15年4季度买入乐普医疗，在持有4年又3个季度后在20年3季度卖出。持有期间的估算收益率为99.44%，持有期间乐普医疗在2015年到2020年的年报归属净利润增幅达245.93%。
3、泰格医药（300347）调仓案例：
赵蓓管理的工银医疗保健股票基金在21年2季度买入泰格医药，已连续持有1年又1个季度。持有期间的估算收益率为-43.45%，持有期间泰格医药在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达64.26%。
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