赤子之心赵丹阳(可转债基金)赤子之心经理赵丹阳现状

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• 1、赤子之心赵丹阳

• 2、可转债基金

• 3、赤子之心经理赵丹阳现状

• 4、赤子之心赵丹阳投资

吴羽/“中国基金报”微信公号

一年一度的巴菲特慈善午餐又开拍了！

北京时间5月27日上午10:30，第20届巴菲特的慈善午餐正式开拍，半天时间不到，价格已从起拍价的2.5万美元攀升至11万美元（人民币近77万元）。

巴菲特从2000年起还通过拍卖与自己共进午餐的方式来为慈善机构筹款，此前19年已经筹款近3000万美元，其中曾有三个中国人天价拍下，分别是创立\"小霸王\"和\" 步步高 \"的段永平，私募大佬赵丹阳和天神娱乐前董事长朱晔。

巴菲特慈善午餐又开拍

目前身家高达832亿美元的股神沃伦·巴菲特是全球著名的慈善家，已向慈善机构的捐赠上百亿美元。此外，巴菲特从2000年起还通过拍卖与自己共进午餐的方式来为慈善机构筹款，他2019年的慈善午餐目前已经开拍，今年是他第20次拍卖慈善午餐，目前出价已经超过了11万美元。

巴菲特今年的慈善午餐是在eBay上进行拍卖。

从eBay上的信息来看，他今年的慈善午餐是在太平洋时间5月26日晚上7:30（北京时间5月27日上午10:30）正式开拍，一直持续到5月31日晚上7:30（北京时间6月1日上午10:30），共有5天的时间。

价格方面，巴菲特今年慈善午餐的起拍价仍是2.5万美元，目前已有两人出价竞拍，价格已攀升到了111211.11美元（折合人民币约767910.55元）。

eBay上的信息显示，今年巴菲特慈善午餐的最终获胜者，还是最多可以携带7人，与巴菲特在纽约的Smith & Wollensky牛排餐厅共进午餐，具体的时间则由双方约定。

19年已筹得近3000万美金

但可以预见的是，巴菲特慈善午餐的最终拍卖价格远不止11万美元，也不会只有两人参与竞拍，去年他的慈善午餐是经过了136轮竞拍，最终的成交价高达330.01万美元；而在此前一年，6位竞拍者也进行了41轮竞价，最终的成交价为267.9001万美元，均超过了起拍价的100倍。

截至2018年，“与巴菲特共进午餐”的慈善拍卖活动共筹集了近3000万美元资金（超2亿人民币），所筹集的资金，此前是都捐赠给了旧金山湾区的慈善机构葛莱德基金会，今年也将捐赠给这一基金会，用于帮助穷人和其他需要帮助的人。

其中曾有三个中国人天价拍下，分别是：

2006年 创立\"小霸王\"和\" 步步高 \"的段永平，以62.01万美元拍下；

2008年， “中国私募教父”，赤子之心的赵丹阳，以211万美元拍下；

2015年，天神娱乐董事长朱晔以234.57万美元拍下。

段永平：带上拼多多黄铮去吃饭

段永平曾以创立\"小霸王\"和\" 步步高 \"两个知名品牌而闻名全国。

2001年，为了家庭和自己的爱情，段永平退居幕后并移民美国。刚到美国没多久对自己该干什么一片茫然的段永平开始研究股票投资。在当年互联网股灾中成功抄底网易，不到两年时间就收获了50多倍的回报。

2006年，一位匿名为\"快即是慢\"的玩家以62.01万美元的价格成功拍下于巴菲特共餐的机会，这位玩家就是段永平。

段永平曾经说过在巴菲特身上学到了很多东西。

值得一提的是，当年在与巴菲特共进午餐时，段永平带着一个80后的年轻人，现在是拼多多创始人黄铮。当年黄铮刚26岁，这也是黄峥初涉商业圈的启蒙经历。

2006年黄峥还在谷歌工作，段永平给他打了一个电话邀请他吃午饭，黄峥也立刻答应了。到了吃饭地点，他备受惊吓，因为他看到了巴菲特。

黄峥在采访中说过，这次午餐让他意识到，简单和常识的重要性。

因此，拼多多4年时间就做到了电商行业“小巨头”的位置，业内认为主要原因还是在于“有贵人相助”，段永平让他赢在了起跑线上。

赵丹阳：随后大赚1.56亿港元

赵丹阳是厦门大学工程学本科毕业生。1994年出国从事投资、贸易。两年后回国进入国内证券行业，从事投资，随后又加入国泰君安，负责管理客户委托的资产。

赵丹阳素有\"私募教父\"之称，于2003年创办了赤子之心资产管理有限公司，2004年创办了深国投赤子之心（中国）集合资金信托，这是首家以信托为平台的私募产品。

2008年，赵丹阳花了211万美元拍下巴菲特的午宴，这是巴菲特的慈善午餐首次超过百万，也几乎是过去8位所有共进午餐者的“餐价”总和。

当天，赵丹阳与巴菲特见面时还带上了自己的儿子。

据报道称，与赵丹阳见面后，巴菲特的第一句话就是：“你今年收益如何？”赵丹阳说：“今年收益47%。”巴菲特说：“你比我强。”然后，掏出自己的钱包要让赵丹阳帮他赚钱。

赵丹阳对媒体说，他向巴菲特推荐了港股物美商业的股票，巴菲特说他回去看看。而赵丹阳在午餐会之前就已经持有了物美商业的股票，与巴菲特午餐后，其持有的6595.05万股物美商业不足一周已大赚1.56亿港元。

为见巴菲特所花费的211万美元（约1635万港元）似乎是小钱了。

不过也正是因此，个股成为往后巴菲特午餐的禁忌。

朱晔：巨亏75亿

2015年，天神娱乐董事长朱晔以234.57万美元拍下，在当年大约是1460万人民币，对刚借壳上市的天神娱乐来说，绝对堪称“天价”，相当于公司利润的15%都花在了一顿午饭。

天神娱乐在2014年借壳上市，作为一个做游戏起家的公司，创始人朱晔大学所修的专业就是计算机及其应用。2015年借壳上市之后，朱晔就斥巨资拍下了巴菲特的慈善午餐。

短期里，天神娱乐的股价因为这顿饭从66元直接飙升到125.2元的最高价，涨幅接近了90%，以这个结果来看，包括朱晔在内的股东们得了一个名利双收。

然而，2017年5月起，天神娱乐就崩了，股价一周内出现了幅度接近70%的暴跌，2018年，天神娱乐亏损了75个亿，被称为2018年A股市场的最大雷区。朱晔也因涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。

随后朱晔辞去了董事长的职位。

据悉，在和巴菲特共进午餐的时间，朱晔就向巴菲特请教了如何炒股的问题，结果巴菲特回了一句不知道。

本期编辑 周玉华

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“大盘又到3700点了，为什么我还没赚到钱？”这估计是很多投资者对当前市场的灵魂拷问。跌宕起伏的股市让人害怕，平平无奇的债市又让人提不起多大兴趣，该怎么办？有没有一种投资标的，既能分享股市上涨的投资机会，又能拥有堪比债市的低波动率？

可转债或许是一种选择。对比今年以来表现，上证和沪深300回撤较大，中证全债表现相对平稳、回撤较小，但收益率略低，而反应可转债整体表现的中证转债指数，回撤适中，区间涨幅达到15.29%，远超同期中证全债指数，也超过了上证和沪深300，展现出较高的投资性价比。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.9.9）

一、可转债基金今年来平均收益率13.96%

想获得可转债，有3种途径：1）申购，也就是我们说的打新。可转债的申购为信用申购，也就是说不需要预缴申购资金，相当于空仓就可以参与打新。2）可转债配售，类似于股票增发配股；3）在二级市场买入。

打新靠运气，配售一般普通投资者参与不了，而相比直接在二级市场买卖可转债，通过可转债基金“曲线投资”是很多投资者的选择。数据显示，今年以来全市场可转债基金回报最高的华商可转债A，年内收益率44.97%；最低的是上投摩根双债增利C，年内收益率-2.08%。

整体来看，可统计的100只可转债基金，96只年内回报为正，仅4只负收益，年内正收益概率为96%，算术平均收益率14.72%，超过同期偏股型基金8.77%的平均收益。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.9.9；注：仅统计成立时间早于2021年的基金）

二、四组数据快速认识可转债基金

1、规模≈谢治宇。

目前市面上可转债基金共110只（A、C份额分开计算），最新合计规模为728亿元，约等于名将谢治宇一个人的管理基金规模（739亿元），占全体债券基金规模的比例约为1.33%，占比相对较小

2、近3年平均回报，52.7%。

可转债基金近3年平均回报为52.70%，约为同期债券型基金平均回报的3倍，不及偏股型基金。

3、近3年最大回撤，-10.73%。

可转债基金近3年最大回撤均值为-10.73%，约为同期偏股型基金的一半，但比债券型基金要高。分阶段看，近1年、2年、3年，可转债基金最大回撤均值都高于债券基金，低于偏股型基金。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.9.9；注：仅统计成立时间早于2021年的基金）

4、过去5年，44.46% VS 20.61%

过去5年中证转债指数累计收益率为44.46%，高于同期中证全债指数20.61%的收益。对比过去5年中证转债指数与中证全债、上证指数的累计收益率走势，可以发现中证转债指数相对上证指数波动更低，同时比中证全债指数弹性更好，稳定性介乎两者之间。

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.9.9）

三、有哪些表现较好的可转债基金？

了解了可转债基金后，想必有不少投资者好奇：目前有哪些表现比较好的可转债基金？我们从收益（阶段收益靠前）、回撤（最大回撤不超过15%）、波动（近1年波动率小于均值）、规模（最新规模高于2000万元）等方面，筛选出这些目前综合表现相对较好的可转债基金，供读者参考：

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.9.9）

续上图：

（数据Wind、好买基金研究中心；截至2021.9.9）

总结

今年以来可转债整体表现十分亮眼，因此不少媒体将其宣传为“上不封顶、下有保底”的投资品种，但投资者要注意，可转债的“上不封顶”是依赖于股市的上涨，而且波动和回撤相对纯债而言要大得多，如果出现股弱债强的情况，比如2018年股市走熊、债市走牛的环境下，可转债的表现往往大幅弱于其它债券（2018年全年中证转债指数跌幅-1.16%，中证全债指数涨幅8.85%）。因此，不论是投资可转债和可转债基金，一定要充分了解这类品种再做决策，不要跟风。先了解、再投资，这句话永不过时。

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在股民印象中，私募大佬或许颇有世外高人的意味，其投资思路和持仓不断被市场拿来研究、跟踪。

正值2018年三季报披露完毕，21数据新闻实验室梳理了王亚伟、赵军、赵丹阳、蒋锦志、邱国鹭、裘国根、葛卫东、江晖等八位私募大佬的最新持仓情况，希望对投资者有所启发。

王亚伟：

新进易联众，钟爱三聚环保但今年或浮亏7.54亿

先来看下原“公募一哥”王亚伟掌舵的千合资本吧。

以财报可见数据统计，千合资本旗下产品持股数量已从二季度末的5只下降到三季度末的3只，具体动作

三季度新进了228万股小市值公司易联众，这是一家民生信息化服务提供商。尽管10月25日晚披露的三季报显示，易联众前三季度亏损1716万元，但其股价短短几日仍逆市上涨近10%，再度应验“王亚伟效应”。

继续坚定持有爱股三聚环保，自2013年中报以来，王亚伟已连续21个季度重仓该股。值得一提的是，三聚环保今年以来已经跌了6成多。尽管此前最高获利或超7倍，但若王亚伟目前仍在持仓，且不考虑期间的波动操作，那么其在三聚环保上今年可能已浮亏7.54亿元。

今年一季度新进的重组标的经纬纺机，从3月开始一直停牌；

退出了北京城乡、广电网络前十大流通股东行列。

赵军：

新进3股，重仓股高达17只

同样曾经是公募基金界的明星基金经理，赵军执掌的淡水泉在三季度末倒动作不少，且持股数量高达17只，总持股市值高达26.63亿。

从持仓变动情况来看，淡水泉新进布局了生益科技、驰宏锌锗、上海机电3只股票，分别买入1805万股、4192万股和409万股，增持了濮阳惠成、生物股份，另减持了部分太极集团。

赵丹阳：

分歧对待3只医药股

人称“私募教父”的赵丹阳三季度依然坚守3只医药股，但态度有所分歧。

数据显示，赤子之心成长信托、赤子之心价值信托均小幅增持了马应龙。不过，赤子之心招商单一信托计划对太极集团、以岭药业有所减持。

蒋锦志：

退出4家公司十大流通股东名单

接着我们来看看，私募大佬蒋锦志创办的景林资产最新持仓情况。

从三季度数据来看，兴享进取景林1号已新晋为聚酯龙头恒力股份的第八大流通股东，持有1083万股；另对腾达建设和富安娜分别减持了98万股、262万股。

此外，21数据新闻实验室注意到，景林资产旗下产品已经退出顺丰控股、泸州老窖、新安股份、上海机电等4家公司的前十大流通股东名单。

邱国鹭：

新进16股，医药行业占一半

在百亿私募中，邱国鹭掌舵的高毅资产算是最为活跃的一个。

据21数据新闻实验室统计，截至今年三季度末，高毅资产旗下产品一共出现在28只A股前十大流通股东行列。值得注意的是，16只新进股中，一半来自医药生物行业。

对比二季度持仓情况可见，高毅已退出大族激光、东江环保、恒顺醋业、华天科技、宁德时代、美盈森、顺鑫农业、潍柴动力、银轮股份、鱼跃医疗等10只股票前十大流通股东名单。

裘国根：

持仓结构和持股数量均不变

裘国根执掌的重阳投资一直以稳健风格著称，这在上市公司三季报持股情况中也有所体现。

21数据新闻实验室注意到，重阳投资旗下4只产品在三季度末持股标的和持股数量，与二季度末完全一致。

葛卫东：

“独爱”千禾味业、西藏矿业

江湖人称“葛老大”的葛卫东发迹于期货市场，但其在股票市场的投资也颇为引人关注。

从数据来看，葛卫东旗下混沌道然资产管理有限公司3只产品齐齐出现在千禾味业的前十大流通股东行列；另外混沌价值2号基金位列西藏矿业第七大流通股东。两者持股方向未看出明显变化。

江晖：

三季度新进“独角兽”宁德时代

江晖的星石投资2018年看好价值成长股，三季度新进了今年6月刚上市的新经济“独角兽”宁德时代，海通海汇系列-星石1号买进272.7万股，占流通股的1.26%；同时减持了埃斯顿。

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中国基金报

“私募教父”赵丹阳又火了，海外产品收益完胜一票全球投资大佬！一起来看看他是怎么做的。

海外产品超越众多全球投资大佬

基金君从机构获悉，“私募教父”赵丹阳境外发行的基金产品今年表现出众。旗下两只基金前11个月均大赚超过50%。其中，Pure Heart Value Investment Fund更是跻身一家数据平台收录的规模5亿美元以上的宏观和股票策略对冲基金Top2。若仅统计单只规模超过5亿美元以上的宏观策略对冲基金，赵丹阳的Pure Heart Value Investment Fund更是跃升至同策略榜首。

赵丹阳是中国私募基金行业 “不能忽视”的传奇。资料显示，他毕业于厦门大学自动化系，获系统工程学士学位。1994年出国，从事投资和贸易，1996年进入国内证券业，后加盟国泰君安（香港）公司，负责管理客户委托的资产，再后来创办“赤子之心中国成长投资基金”。2004年，深国投发行的 “深国投-赤子之心”，被认为是中国第一只“阳光私募”。背后操盘者正是赵丹阳。赵丹阳后来数次对市场精研判进一步夯实了他的“大佬”地位。

赵丹阳

百度百科

赵丹阳的“赤子之心”官网信息显示，目前公司在海外发行两只基金。一只为Pure Heart Value Investment Fund，一只为Pure Heart Natural Selection Fund。前者设立于2003年，后者设立于2009年。

Pure Heart Value Investment Fund相关材料显示，基金使用宏观（主策略）和股票策略，基金于开曼群岛注册，投资目标是通过灵活投资获得中长期的资本增值。投资标的包括股票、债券等多类资产、既包括上市证券也包括未上市证券。这只基金今年前11个月收益达57.71%。 另一只产品Pure Heart Natural Selection Fund 今年前11个月收益也超过了50%，不过规模较Pure Heart Value Investment Fund小些。

根据投资者提供信息整理

根据投资者提供信息整理

Pure Heart Value Investment Fund 57.71%的收益也许算不上惊艳。不过，就它的规模而言（单只5亿美元以上），还是相当不错的。大基金投资限制比较多，所以大基金的业绩一般不会特别拔尖。基金君也扒拉出了几只规模超过5亿美元的宏观策略基金，包括德意志银行旗下资管机构的产品、全球最大上市对冲基金英仕曼旗下产品、全球最大对冲基金桥水基金旗下一只产品等。上图可见，赤子之心的业绩完胜上述全球投资大佬。

赵丹阳海外发行基金的注册信息

开曼金管局信息公示

不仅仅是今年一年表现优异，基金君获悉，Pure Heart Value Investment Fund自2003年设立以来，累计回报达33.34倍。

Pure Heart Value Investment 历史回报，投资者提供。

Pure Heart Value Investment Fund的累计回报，投资者提供。

优异的长期回报与投研实力分不开，但包括2021年在内的中短期表现则与赵丹阳对一个市场的布局分不开。

布局越南市场迎收获

资料显示，赵丹阳的Pure Heart Value Investment Fund的投资市场为全球市场，新兴市场中基金特别提到了一个市场即越南市场。 赵丹阳在“致投资者的信中”也提到了对越南市场的布局。他写道，2012年，公司初次进入越南，研究了一段时间后，在不到一年的时间内撤退了，稍有盈利。2016 年，再次重仓进入越南市场，2017 年公司在越南市场收获极大，作为下一个国家兴起的完美典范，海外发行基金除了重仓越南外，还有一部分中国组合和商品组合。尽管布局越南市场并非一帆风顺，但是近两年算是收获的季节。

赵丹阳在“致投资者的信”中曾写道：“大江东去，浪淘尽，千古风流人物。时势造英雄也。赤子之心全球历史兴衰体系构建完成后，我们将会在全球范围内寻求国家的兴衰，产业的兴衰，信用周期的兴衰。” 在赵丹阳看来，越南将展现另一个国家崛起的案例。

分析人士认为越南市场有三大优势，即人口结构优势，投资政策优势，经济结构优势。这些结构性优势为越南的崛起奠定了基础。疫情发生以来，在宽松的货币政策环境下，越南股市也走出了一波靓丽的行情。若仅就今年而言，2021年截至12月17日，越南胡志明指数上涨34.05%。

胡志明指数今年以来走势

Wind

尽管今年越南市场整体表现亮眼，但也有分析人士强调，越南也有一些劣势，其中一大明显劣势就是上下游产业链劣势，即部分产业链环节过度依赖进口。这种情况下要布局越南市场恐怕还要建立扎实的研究之上，不能无脑买入指数。

几经沉浮历程传奇

赵丹阳的境内产品“赤子之心”成立于2004年的熊市之中。到2005年5月25日，上证指数跌至1060点，市场哀鸿遍野。据媒体报道赵丹阳却基于中国强劲的基本面，宣称未来3-5年会达到3000-5000点，彼时市场上绝大多数的投资者都认为这是痴人说梦。

事实远超想象。A股在这之后仅仅用了不到1年的时间就攀升到了赵丹阳预言的3-5年的水平。如此疯狂的局面令赵丹阳倍感不安，转而选择以打新作为主要的投资手段。

2007年随着股市一路攀升至5000-6000点之际，赵丹阳选择离开这个“看不懂”的市场。2008年新年伊始，赵丹阳将5只私募信托产品清盘。在其《致投资者的一封信》中坦言“A股无股可投”。从当时的媒体报道判断，赵丹阳的这一举措颇具争议。刘明达等称他是为投资者负责，也有人认为他过度谨慎，后者认为A股的牛市远远没有结束。

2008年，赵丹阳以211万美元的天价拍下了2009年的巴菲特午餐约会，创下了“巴菲特午餐约会”价格的新高。午餐时间在2009年6月24日。午餐前赵丹阳给巴菲特带来了贵州茅台酒和东阿阿胶。

席间，赵丹阳还做出了一个惊为天人的举动。据媒体报道，赵丹阳建议巴菲特看看“物美商业”这支股票。正当大家纷纷议论赵丹阳花211万美元吃顿饭是否划算的时候，赵丹阳所持有的“物美商业”——也就是在午餐中向巴菲特推荐的那支股票开始大涨，从2009年6月24日开始，“物美商业”在四个交易日中累计涨幅近24%，以赵丹阳当时持股数量来计，在短短的四个交易日中，“物美商业”为其带来了高达1.3亿港元的收益。

在2008年之后的近6年的时间里，“私募教父”从A股市场消失。直到2013年底，赵丹阳重返A股。这次抄底又抄对了。2014年年底，新一轮的牛市再次开启。2015年6月上证指数再次冲击到5178的高点。

不过，2015年，赤子之心旗下的两支境内基金收益率分别为-12.07%和-3.04%。跑输同期上证指数9.41%的涨幅。2015年股票多头私募平均收益在20%以上，收益率在100%以上的私募也是比比皆是，赤子之心12%左右的亏损在当年排名应该在后10%了。

旗帜鲜明发声：房地产时代大的声浪已过去

2017年9月19日，赵丹阳在上海交大高级金融学院发表近一个小时的公开演讲。

期间，赵丹阳表示：“人生一世，你要知道在什么时间什么地方做什么事情。如果抛开这个东西说价值投资，那就是胡扯。不管你多聪明，当这个大势往下的时候，你基本上注定了是大输家。大家一定要意识到，很多时候你的成功是因为你的幸运，待在对的国家、对的时间、对的地方。”

“大家一定要认清楚房地产的时代，大的声浪已经过去了，如果再抓住就是尾巴。”他说。

在2016年《致投资者的一封信》中，赵丹阳表示今后的投资将会从个股选择逐渐转向全球宏观配置。赵丹阳在信中表示：“随着投资经验的丰富，我们越来越认同资产配置决定了投资结果的 80%”。越南市场或许是赵丹阳研究全球经济兴衰历程之后，找到的一个答案。

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