基金162201，基金162201估值

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• 1、基金162201

• 2、中邮基金管理有限公司

• 3、基金162201今天净值

• 4、基金162201估值

09月25日讯 泰达宏利价值优化型成长类行业混合型证券投资基金（简称：泰达宏利成长混合，代码162201）09月24日净值下跌2.40%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6819元，累计净值为4.0784元。

泰达宏利成长混合基金成立以来收益1,152.96%，今年以来收益15.78%，近一月收益-9.51%，近一年收益28.96%，近三年收益51.99%。

泰达宏利成长混合基金成立以来分红14次，累计分红金额16.45亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为周琦凯，自2015年05月14日管理该基金，任职期内收益-10.58%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有纳思达（持仓比例9.92%）、海信视像（持仓比例8.45%）、慈文传媒（持仓比例8.39%）、京东方A（持仓比例8.05%）、中兴通 持仓比例7.97%）、鹏博士（持仓比例5.37%）、欣旺达（持仓比例5.28%）、完美世界（持仓比例4.16%）、华策影视（持仓比例4.10%）、东方通（持仓比例4.00%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年上半年，股票市场呈现出波动上行，结构性机会突出；消费股和成长股在各自细分领域均有不错表现，而与宏观经济相关度高的周期股表现相对落后。核心的驱动因素在于突发的全球新冠疫情一方面降低了投资者对经济增长的预期，使得投资者更加偏好稳定类资产；另一方面以美国代表的全球货币当局对实行了量化宽松的货币政策，这提升了权益市场整体的估值水平。

上半年本基金在操作中，以精选个股为导向，兼顾行业景气度，主要配置的方向集中在传媒（5G应用）、通信（5G产业链）等领域。配置个股的共性标准在于，1）行业景气度向上；2）企业竞争优势突出；3）估值不贵。

截至本报告期末本基金份额净值为1.7179元；本报告期基金份额净值增长率为18.26%，业绩比较基准收益率为19.12%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，整体判断市场仍将呈现结构性机会，尤其看好优质成长股的投资机会。一方面，随着经济的逐步恢复，部分成长性行业或企业的基本面也在恢复，这给投资者在疫情后的再次定价提供了基础；另一方面，整体流动环境有边际收紧的压力，但随着证券制度的改进及新增储蓄的入市，权益市场面临的流动性环境仍然是宽松的，部分不贵但长期竞争力突出的企业或将有估值提升的机会。

昔日的明星基金公司，如今却在走下坡路，这其中的辛酸与挣扎，如鱼饮水冷暖自知。

对于这样的境遇，中邮基金长期持有人或对此感触更深一些。

作为首家登录新三板的基金公司——中邮基金近年来的表现差强人意。天天基金网数据显示，相比2016年一季度末的规模722.15亿元，2018年底规模为299.02亿元 中邮基金的管理规模已经是缩水近60%。

截至2021年1月21日，中邮基金的管理规模为508.6亿元，相比于2018年底中邮基金的规模已经增长70%。这是否意味着昔日“高开低走”的中邮基金重返辉煌了么？

恐怕中邮基金的持有人很难果断的给出肯定的答案。毕竟，规模增减是投资者用脚投票的结果，背后可能是基金持有人痛苦不堪的投资经历。

基金产品巨亏，规模缩水

基金公司赚大钱

随着新审批的公募基金产品数量越来越多，基金管理行业的竞争也越来越激烈。

数据显示，截至2020年12月31日，中邮基金旗下股票型基金管理规模不足1亿元，位居行业排名靠后。数据显示，中邮基金股票型基金不同时间段（近5年、近3年、近1年）的收益率也远低于行业平均水平。此外，中邮基金混合型基金、债券型基金也很难在市场平均水平线之上。

（截图自天天基金，2021年3月31日）

我们来看中邮基金的股票型基金的业绩。据天天基金网数据，截至2021年3月30日，该公司股票型基金近6个月的平均收益是-2.22%，与此同时，同类平均收益是9.31%，沪深300是11.06%。从上图中可以看出，该公司的股票型基金在近1年、近3年和近5年的业绩比较中，都大幅低于同类平均和沪深300。尤其是长期业绩的比较，我们来看近5年的数据，该公司股票型基金的平均收益4.7%，同类平均是81.35%，沪深300是58.4%。

试问，这样的业绩，你敢买吗？反正侦探哥会避之不及！躲得越远越好！

除此之外，中邮基金的混合型基金也表现非常差劲！看图说话，有图有真相！截至2021年3月30日，中邮基金的混合型基金近5年的收益率为37.25%，而行业平均水平为86.23%，沪深300是58.4%，很明显，长期业绩和短期业绩均跑输同类产品和沪深300，这样的业绩表现很难不让投资者“意难平”。

（截图自天天基金，2021年3月31日）

此外，数只净值长期低于1元的基金一直让中邮基金脸上无光。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

数据显示，截至3月26日，中邮旗下4只基金净值不足1，分别是中邮趋势精选灵活配置混合基金、中邮核心成长混合基金、中邮睿利增强债券和中邮信息产业基金，单位净值分别只有0.656元、0.8756元、0.952元和0.98元。

这几只基金净值均跌破1元与其成立的时间不无关系。

中邮核心成长混合成立于2007年8月17日，当年上证综指年度涨幅高达96.66%，但几个月后，2008年金融危机爆发，股市大跌。该基金收益率也随之大降。截至2021年3月26日，该基金仍然处于亏损状态，成立至今的收益率为-12.44%。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

中邮趋势精选和中邮信息产业分别成立于2015年5月27日和2015年5月14日，彼时，股市已连续多日上涨，大盘指数接近5000点，投资者投资热情高涨，基金建仓也赶上了高点。

我们大致可以总结一下，中邮基金的这几只超差基金产品，都是在股市高点发行，这种时刻投资者群情激奋，跃跃欲试，发产品时最有利于基金公司获得更大的规模。只不过，到底是赚是赔，就难说了。从现在的结果来看，中邮基金的这几只产品，未能给投资者赚到钱。

当下，中邮基金旗下所有基金净值最低的为中邮趋势精选灵活配置混合基金，截至2021年3月27日，该基金成立至今亏损超过了34.4%。这意味着，如果投资者在成立时买入，到现在不仅没赚一分钱，还巨亏34.4%！当然，基金公司的管理费不会少收！

（截图自天天基金，2021年3月26日）

侦探哥（微信公号：财富大侦探 ID：Caifudazhentan007）注意到，中邮趋势精选灵活配置混合基金、中邮核心成长混合基金和中邮信息产业基金的虽然不能给投资者赚到什么钱，但是通过收管理费，还是给中邮基金创造了不少的收入。

换言之，对于基民来说，虽然自己不赚钱，但是也在养活基金公司和基金经理啊，也算是在花钱做慈善吧，虽然一开始的目的是投资。当然，基金经理频繁更换，却也是常态了，这也说明了基民养活了不同的基金经理。

天天基金网发布的数据显示，截至2020年12月31日，中邮趋势精选灵活配置混合的规模是18.63亿元，与其在2015年5月27日成立时的规模72.32亿元规模相去甚远，规模缩水将近75%。很显然，投资者用脚投票！

（截图自天天基金，中邮趋势精选灵活配置混合的费用分析，2021年3月31日）

中邮趋势精选灵活配置混合虽然这几年只会给基民亏钱，但是却给中邮基金贡献了不少的收益。侦探哥根据上图统计了5年来的管理人报酬，总计超过2.2亿元。简而言之，中邮基金给基民亏了钱，还从基民身上收了超过2.2亿元的管理费。

当然，我们还应该看到中邮趋势精选灵活配置混合频繁更换基金经理，该基金成立时由许进财和杨欢共同管理，不到3年，亏损了41.68%。随后许进财独自管理183天，又亏损了22.78%。随后引入刘田和尚杰两位基金经理和许进财3人共管4天后，许进财彻底退出。直到2020年1月3日至今，基金经理变成许忠海一人。这样的变动不可谓不频繁，可想而知这只基金风格切换和不稳定性。

中邮信息产业灵活配置混合在2015年5月14日成立时，规模达到126.02亿元，在多年前，即使是现在，百亿基金也就是庞然大物。可想而知，在当时股市大涨的情况下，中邮基金发行新产品，迎来的狂热追逐。

事到如今呢？到2020年底，规模只剩下17.43亿元，5年多来缩水超85%！要知道，当年这只基金成立之初是由当初中邮基金的头牌基金经理任泽松来独自管理，而后的3年1个月里虽然加入了别的基金经理，但是在任泽松参与管理的3年多时间里，这只基金总体上亏损接近45%！

我们来看这只庞然大物给中邮基金创造了多少的收入。通过下图不难计算出，这只基金给中邮基金贡献的管理人报酬将近3.75亿元！基民钱虽然没赚到钱，但是养活了中邮基金啊！

（截图自天天基金网，中邮信息产业灵活配置混合费用分析，2021年3月31日）

中邮核心成长混合成立于2007年8月17日，成立之后该基金最大规模时为423.08亿元（截至2007年12月31日）。然而，截至2020年12月31日，该基金的管理规模已经缩水至63.67亿元，最高缩水比例约为85%。截至2021年3月26日，该基金仍然处于亏损状态，成立至今的收益率为-12.44%。不过管理费用中邮核心成长混合基金却是一分钱没少赚！

（截图自天天基金网，中邮核心成长混合费用分析，2021年3月31日）

数据显示，2007年以来，截至2020年底，中邮核心成长混合基金的管理费用累计将近28.8亿元。

（截图自天天基金，2021年3月31日）

频繁的基金经理更换，或是该基金败北的重要原因。数据显示，在成立的十四年里，超过十位基金经理管理中邮核心成长混合，其中就包括明星基金经理刘格崧。

旗下多只基金遭遇大幅赎回

数只基金面临清盘风险

3月12日，中邮基金公布了2020年年报。数据显示，去年，公司实现营业收入约5.18亿元，同比增长5.70%；归属于挂牌公司股东的净利润1.28亿元，同比增长5.01%。

数据显示，中邮基金旗下有多只成立满一年的基金在全年实现正收益，且利润提升的同时，份额同比却遭遇净赎回。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

例如中邮战略新兴产业混合，该基金成立于2012年6月，成立以来的收益率为405.5%，不过，近一年的收益率为20.16%。该基金自2019年10月份以来净资产规模持续缩水。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

据中国基金相关法规，公募基金清盘的条件为：连续60个工作日基金净资产低于5000万或者份额持有人少于200人。

公募爆款权益时代，基金两极分化现象明显，既有百亿新产品不断涌现，也有大量老产品面临清盘风险，特别是一些小基金公司的“迷你”产品，在销售能力疲弱下，清盘风险更为明显。中邮基金旗下多只“迷你”基金将面临这样的尴尬局面。

天天基金网数据显示，中邮基金旗下的主动权益类产品在“超级迷你”一族中占比较多，中邮多策略、中邮沪港深精选、中邮价值优选、中邮消费升级在2020年四季度末的产品规模均不到0.30亿元。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

以中邮多策略灵活配置混合为例，该基金规模截至2020年12月31日为0.01亿元，基金经理为王高，这只基金成立于2014年，成立以来给投资者带来的收益仅为87.65%。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

如图所示，来自天天基金网的数据显示，中邮多策略灵活配置混合去年4月份以来遭遇大规模赎回，规模在2020年10月份已经跌至低点。

另一只有清盘风险的基金——中邮消费升级（003515）成立于2016年12月15日，成立以来该基金的收益率为41.9%。天天基金网数据显示，截至2021年3月26日，近五年来，中邮消费升级基金的收益率整体低于行业平均水平。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

收益率的不尽如意，影响了投资者对该基金的信心。数据显示，2020年3月31日，该基金面临着大规模的赎回。

（截图自天天基金，2021年3月26日）

天天基金网数据显示，2020年3月31日，中邮消费升级基金净资产变动幅度为下滑85.46%！此后，净资产管理规模整体减少。

值得一提的是，相较上述两只基金的主动变化，原本应该在主赛道上驰骋如鱼得水的中邮消费升级的表现就会让人为之惋惜。

对此现象，济安金信基金分析师程颖指出：“对于基金公司来说，规模太小的基金，无法覆盖管理成本。如果一家基金公司有较多被迫清盘的迷你基金，会有损投资者对基金公司的信任感。”

巨星陨落

繁花落尽是沧桑

初入基金行业的朋友可能不知道，中邮基金是首家登陆新三板的基金公司，曾经战绩辉煌。

当下管理着843.43亿资产的刘格菘曾是中邮基金的一位老将。2010年，刘格菘进入中邮基金，后被提升为基金经理，和邓立新一起管理中邮核心成长。在2013年8月至2014年8月的任职期间，中邮核心成长混合的净值涨幅为16.21%，业绩处于同类基金中等水平。

既生瑜何生亮，刘格菘在中邮基金时可谓是生不逢时。彼时的2013年正是被人称“公募一哥”任泽松的传奇时刻。任泽松管理的中邮战略新兴产业基金，不仅在2013年以80%以上的业绩夺得当年业绩冠军，还在2012年12月初到2015年6月12日为期两年半的大牛市中，累计净值增长率高达705%，超过同期基金业绩第二名150多个百分点。

2014年9月，刘格菘离开中邮基金南下。不过，中邮基金的好日子也并未持续太长时间。频繁踩雷让“基金一哥”摇身一变为“踩雷王”。任泽松管理的基金连续踩雷多只个股，包括尔康制药、乐视网和宣亚国际等。尽管2018年业绩出现好转，任泽松仍然选择了“弃公转私”。

中邮基金另一位重点培养的“大佬”许进财，在任泽松离职后不久也选择了离开中邮。2018年10月18日，中邮旗下五只基金发布公告称，基金经理许进财因个人原因离职，离任日期2018年10月17日。

作为昔日中邮三驾马车中的另一位——邓立新，“下场”就不怎么好了。中邮基金原投资副总监邓立新2017年陷入“老鼠仓”案件之中。

一个明星基金经理对公司的整体投资风格影响有多大？恐怕没人说得清楚。回首2018，中邮基金不仅失去了百亿规模，也失去了公司曾经的公募状元任泽松。而寻找下一个任泽松成为了中邮基金的当务之急。

然而，结果却让人不甚满意。不得不说，基金经理及管理层不稳定一直是近年来中邮基金的心头之痛。2018年3月，中邮基金灵魂人物45岁的中邮基金总经理周克，不幸因心脏病突发去世，更加加剧了中邮基金的动荡。

根据WIND统计，2020年上半年共有131位基金经理离职，涉及76家基金公司；有36家基金公司离任基金经理在2位及以上，其中中邮基金共有5位基金经理离职，成为离职人数最多的基金公司。

时间转眼来到2021年，中邮基金再度发布了多项人事变动公告。

2021年3月

中邮基金发布《中邮创业基金管理股份有限公司高级管理人员变更公告》。公告显示，谌重新任中邮基金副总经理，任职日期3月10日。资料显示，谌重曾担任大鹏证券投资银行部业务经理、汉唐证券投资银行部业务经理、平安证券投资银行部业务总监、金鼎证券(香港)北京代表处代表、建信基金机构业务部总经理等职。

2021年2月24日

中邮基金发布《中邮创业基金管理股份有限公司高级管理人员变更公告》。公告显示，张志名任中邮基金常务副总经理，任职日期2月22日。资料显示，张志名曾任首创证券固定收益总部总经理、固定收益事业部总裁兼销售交易部总经理、债券融资总部总经理(兼)；首创证券总经理助理、副总经理、证券投资总部总经理(兼)。现担任首创证券副总经理、固定收益事业部总裁、首誉光控董事长、中邮创业国际资管董事长、中邮创业基金管理董事、首正泽富创新投资(北京)有限公司董事。

应该说，中邮基金管理团队和基金经理经常调整，只是不见成效。作为当年最先有勇气成为公众公司的基金公司，中邮基金能上演反转吗？

财富大侦探

03月10日讯 泰达宏利价值优化型成长类行业混合型证券投资基金（简称：泰达宏利成长混合，代码162201）03月09日净值下跌3.64%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7273元，累计净值为4.1238元。

泰达宏利成长混合基金成立以来收益1,186.78%，今年以来收益18.90%，近一月收益5.16%，近一年收益49.94%，近三年收益56.55%。

泰达宏利成长混合基金成立以来分红14次，累计分红金额16.45亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为周琦凯，自2015年05月14日管理该基金，任职期内收益-8.16%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国联通（持仓比例6.40%）、慈文传媒（持仓比例6.13%）、完美世界（持仓比例5.86%）、纳思达（持仓比例5.70%）、康弘药业（持仓比例5.58%）、游族网络（持仓比例5.29%）、海信视像（持仓比例5.00%）、京东方A（持仓比例4.88%）、中兴通 持仓比例4.39%）、东山精密（持仓比例4.27%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年四季度，股票市场整体呈现上行走势。核心的驱动因素在于一方面流动性整体趋势仍然宽松，尽管阶段性受到高通胀的干扰，但历史经验表明由供给端因素造成的通胀不会对股票市场造成大的负面影响，比较典型的案例发生在美股二十世纪八十年代；另一方面中美经贸形势的稳步推进、宏观PMI数据平稳向好也很好地提升了市场整体风险偏好。

本基金在操作中，充分把握了自主可控（计算机）、5G终端（电子）、5G应用（传媒）等细分科技产业的投资机会，为产品净值的上涨做了积极贡献。

1月25日，小编了解到，泰达宏利基金管理有限公司披露旗下91只基金产品（份额分开计算）的最新一期季报（2021年10月1日-2021年12月31日）。

根据同花顺iFinD数据显示，泰达宏利基金管理有限公司成立于2002年6月6日，报告期内（2021年10月1日-2021年12月31日)有71只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率最大的基金产品为泰达消费红利指数A，数值达13.25%，该基金的相对业绩基准为中证主要消费红利指数收益率*95%+银行活期存款利率(税收)*5%，现任基金经理是刘欣、刘洋。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：四季度市场出现明显且快速的行业与风格轮动特征。因煤炭、钢铁、有色、能化等周期上游资源品供需不平衡状况得到有效缓解，且市场预期大宗商品价格带动PPI大概率在三季度末四季度初见顶回落，10月与11月周期上游与中游制造相关行业股票价格均经历了大幅回撤。与此同时，新基建相关细分领域仍有相对优势，如风电、光电、储能、军工、芯片等。年末最后一个月风格再次切换，资金风险偏好有所降低，成长风格震荡调整，消费、老基建、房地产、建材、农业等估值相对合理，未来一年受益稳增长政策或具备困境反转逻辑的板块成为资金降低组合风险的新方向。

作为策略指数类的被动复制策略基金，该基金严格遵守合同规定，投资于中证主要消费行业中股息率最高的部分股票。该基金在操作中严控组合持仓相对基准指数的仓位偏离、行业与个股权重偏离，力求缩小与基准指数的跟踪误差，获取与基准指数一致的收益。

本报告期内，该基金增加了农林牧渔、医药、基础化工板块的配置，减少了食品饮料、商贸零售、电子板块的配置。 基于基金合同，我们在组合构建上选择使用量化模型复制所跟踪指数，控制组合在仓位、行业与个股权重上的超额暴露，力求缩小与基准指数的跟踪误差。在持仓上选择持有基准指数规则明确的中证主要消费行业中股息率最高的股票，同时力争获取消费行业稳定的盈利水平带来的股价增值与高股息率带来的额外增厚空间。

附表：

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