泰达宏利基金(交银施罗德基金净值)泰达宏利基金股票

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8月2日复盘

大盘全天低开后震荡走低，午后虽有所反弹，但尾盘再度回落，三大指数均跌超2%。截止收盘，沪指跌2.26%，深成指跌2.37%，创业板指跌2.02%。沪深两市今日成交额11812亿，较上个交易日放量1873亿，今日两市成交金额明显放大，重回万亿上方。北向资金全天净卖出23.11亿元；其中沪股通净卖出5.9亿元，深股通净卖出17.22亿元。

板块跟踪

盘面上，农业、军工等少数板块逆势上涨，其余大部分板块全线下跌。部分赛道股盘中有所反弹，但整体反弹力度有限，尾盘出现回落。下跌方面，基建等蓝筹板块领跌。总体上个股跌多涨少，两市超4400只个股下跌。

涨跌幅方面，玉米、中船系、减速器等板块涨幅居前，新型城镇化、教育、猴痘概念、土壤修复等板块跌幅居前。

资金流向方面，工业机械、半导体、军工、建材等净流入居前，金属、电力、建筑、软件等净流出居前。

数据wind，截至2022.8.2

焦点解读

【国防军工】两环节长期空间广阔

中泰证券指出，2022年军工投资首要把握高景气和长逻辑兼备赛道，其中，航空制造、航空发动机具备较强的军民两用属性，长期成长空间广阔；航空发动机具备实战化演练消耗属性，需求持续性较强。其次要把握国企改革投资机会，2022年是《国企改革三年行动方案》的大考之年，国有军工企业混改有望提速，改革红利有望加速释放；另外，军工资产证券化有望加速，优质军工资产注入有望带动国有军工上市公司资产质量和盈利能力大幅改善。重点关注军工央企的股权激励和资产注入。

【机器人】全球人形机器人市场空间或可达120万亿

天风证券认为，这一次特斯拉AI的发布，给予了机器人产业更大的梦想，直接打开了更高的天花板；给予了机器人产业更快的发展速度，并直接带来了大量新资本。麦肯锡预测长期来看全球人形机器人市场空间可达120万亿级别，是一个崭新且空前庞大的蓝海市场，并且在未来五年营收和密度有翻倍空间。

后市前瞻

1 静待市场轮动机会

国盛证券表示，在当前弱势行情下，储能、风电、光伏、新能车等高景气赛道股或有更强的韧性，如有回踩，可逢低关注。操作上，宜轻指数重个股，注意把握市场节奏。在控制仓位的前提下，关注电新、基建、汽车等板块的布局时机，静待市场轮动机会，或为当前行情下不错的选择。

2 近期调整与1-4月有本质区别

浙商证券指出，近期调整是平衡式休整，牛市初期的整固，跟1-4月有本质区别；近期调整已近后期，财报落地将驱动新成长的戴维斯双击行情。8月中下旬有望逐步开启新一轮上涨行情，近期震荡是布局窗口。核心驱动在于财报季拉开帷幕，新成长子领域有望迎来戴维斯双击行情。

重磅资讯

1 三部门：推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设

三部门印发工业领域碳达峰实施方案，目标到2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%。方案提出，推动绿色低碳技术重大突破；研究退役光伏组件、废弃风电叶片等资源化利用的技术路线和实施路径；推动新能源汽车动力电池回收利用体系建设；推进氢能制储输运销用全链条发展。

2 业界预测2022年手机用OLED面板将首度现负成长

市调业者DSCC预测指出，2022年手机用OLED面板全年销售额预估为3170亿美元，出货量约5.92亿片，同比分别减16%及5%。

3 央行部署下半年重点工作 要求因城施策实施好差别化住房信贷政策

央行召开2022年下半年工作会议，会议要求，稳妥化解重点领域风险。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。督促平台企业全面完成整改，实施规范、透明、可预期的常态化监管，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。

（注：以上消息综合自财联社、国盛证券、浙商证券、天风证券、中泰证券）

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3月4日，小编了解到，交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金（简称：交银施罗德消费新驱动股票）（代码：519714）公布3月3日最新净值，交银消费净值下跌2.05%。该基金单位净值为1.86元。

交银施罗德消费新驱动股票近一周上涨0.81%，近一个月上涨0.32%，近一年下跌8.94%。

交银施罗德消费新驱动股票成立于2012年11月7日，业绩比较基准为85%*中证内地消费主题指数+15%*中证综合债券指数，基金管理人为交银施罗德，现任基金经理为韩威俊。

最新一期季报（2021年10月1日-2021年12月31日）显示，该基金在报告期内实现收益863.55万元，净值增长率为5.24%，利润为9544.96万元。

01月21日讯 泰达宏利转型机遇股票型证券投资基金（简称：泰达宏利转型机遇股票，代码000828）公布最新净值，上涨1.53%。本基金单位净值为0.663元，累计净值为0.883元。

泰达宏利转型机遇股票型证券投资基金成立于2014-11-18，业绩比较基准为“中证800指数*85.00% + 中证综合债指数*15.00%”。本基金成立以来收益-20.33%，今年以来收益3.11%，近一月收益2.63%，近一年收益-28.94%，近三年收益-15.86%。近一年，本基金排名同类（437/557），成立以来，本基金排名同类（475/692）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-14.23%，近两年定投该基金的收益为-19.49%，近三年定投该基金的收益为-19.68%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

泰达宏利转型机遇股票基金成立以来分红1次，累计分红金额1.67亿元。

基金经理为王鹏，自2017年12月19日管理该基金，任职期内收益-27.85%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为贵州茅台（持仓比例3.93% ）、中国平安（持仓比例3.41% ）、中国国旅（持仓比例2.79% ）、中航沈飞（持仓比例2.69% ）、宁德时代（持仓比例2.69% ）、药明康德（持仓比例2.68% ）、涪陵榨菜（持仓比例2.54% ）、洋河股份（持仓比例2.53% ）、亿纬锂能（持仓比例2.45% ）、欧普康视（持仓比例2.43% ），合计占资金总资产的比例为28.14%，整体持股集中度（低）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为利亚德（持仓比例5.18% ）、合力泰（持仓比例5.09% ）、星网锐捷（持仓比例4.07% ）、分众传媒（持仓比例4.01% ）、太阳纸业（持仓比例3.95% ）、东山精密（持仓比例3.94% ）、光环新网（持仓比例3.48% ）、新泉股份（持仓比例3.12% ）、格力电器（持仓比例3.04% ）、正泰电器（持仓比例3.03% ），合计占资金总资产的比例为38.91%，整体持股集中度（低）。

报告期内基金投资策略和运作分析

三季度组合收益率跑输业绩基准较多。总结组合跑输基准较多的原因主要有以下几点：首先，组合配置了较多的低估值消费电子个股，虽然估值处于历史低位，但因为市场担心贸易战涉及苹果产业链，以及市场对电子制造业杠杆和股东质押比例高的担忧，在业绩符合预期的情况下，估值被进一步压缩；其次，组合配置了较多的低估值汽车零部件个股因为汽车销售数据不及预期，估值被继续压缩；最后，市场避险情绪导致银行和非银行金融表现相对领先，而组合相对缺少在这方面的配置。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为0.699元；本报告期基金份额净值增长率为-11.52%，业绩比较基准收益率为-2.76%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

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泰达宏利新兴景气龙头

基金要素

基金代码：A类：012382，C类：012383。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：中证全指指数收益率*70%+中证综合债券指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*10%

募集上限：本基金有50亿元上限。

基金公司：泰达宏利基金，目前总规模超过550亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过150亿元，管理规模不算大，权益类投资的占比也不算高。

基金经理：本基金的基金经理是王鹏先生，他拥有9年证券从业经验和将近4年的基金经理管理经验，目前管理3只基金，合计管理规模26亿元。

代表基金：王鹏先生管理时间最长的基金是泰达宏利转型机遇 ( 000828.OF )，从2017年12月19日至今，累计收益率293.81%，年化收益率43.32%。中短期业绩表现非常优秀。（数据WIND，截止2021.09.30）

从净值图和分年度的业绩表现来看，有如下结论和判断：

具体情况，我们进一步去看一下基金持仓。

持仓特点

第一，从前十大重仓股的占比来看，王鹏先生在2019年前后有过一次明显的调整，在此之前的持股集中度很低，中枢在30%到40%之间。而在此之后，持股集中度的中枢提升到了40%到60%之间。

对此，我们在2018年的年报中找到了一些变化的原因。由于2018年，当时基金业绩表现不佳，王鹏先生进行了反思，他表示会通过两个方面来进行调整。其一会增加对景气行业的选择，不再坚守原先的能力圈。其二会灵活调整仓位，不再固守高仓位。

报告期内本基金收益不尽如人意，总结存在的问题和应对的办法第一，忽视中观行业选择，且存在明显行业依赖。由于基金经理研究制造业出身，在管理基金第一年持仓集中在电子、新能源制造业领域，而民营制造业是18年受影响最大的领域。对此本基金未来将增加对景气行业选择，坚持在景气向上行业中精选龙头，减少犯错概率；第二，仓位决策方面不够灵活，在多种利空因素出来后仍然保持高仓位操作。对此本基金将增加宏观策略在投资决策方面的权重，合理控制仓位。

那么，从最近三年的结果看，效果非常不错。但是这么做的逻辑是否合理，可能也是见仁见智了。

第二，基金的年换手率在6-8倍之间，相当于每3-4个月换仓一次。换仓频率比较高。

第三，伴随着较高的换手率，基金组合平均的持股周期也比较短，只有0.9年。其中有将近60%的仓位持有时间只有半年。不过，也有一部分仓位持有的时间超过2年，这部分大概率是王鹏先生之前擅长的制造业相关企业。

结合上述三点，王鹏先生属于持股集中度不低+持股周期不长的“介于交易型和赌博型之间”的选手。

第四，从资产配置图来看，王鹏先生目前还是没有做仓位择时。

第五，和我们在净值图分析中的判断一致，王鹏先生始终投资于成长风格行业，但在大小盘之间会做比较明显的切换，比如今年二季度以来，就从之前的大盘成长风格一下子全部切换到了小盘成长风格。而这也是为什么今年业绩如此亮眼的原因。

结合上述两点，王鹏先生属于不做仓位择时+会做市值风格择时的“见风使舵型”选手。

第六，从行业集中度角度来看，王鹏先生从管理早期的极度分散，到现在的极度集中，变化非常之大。

我们从行业配置图中能够更加直观的感受到这种变化。

截止2021年的中报，前三持仓行业分别是化工、电气设备和有色金属，合计占比高达74.20%。

第七，我们再来看一下基金的最新运作分析和前十大重仓股情况。

基于对产业周期的判断，本基金上半年仍然集中配置在高景气的新能源车产业链中游和上游。

虽然一季度末经历了原材料快速大幅上涨和芯片短缺等不利因素的冲击，但我们观察到新能源上游原材料价格仍然呈上涨趋势，同时中游排产屡创新高，显示出非常高的行业景气度。

我们认为目前的新能源车产业类似12年-15年的智能机产业，渗透率处于迅速提升阶段，在渗透率达到30%之前，任何短期扰动大概率是机会。本基金会牢牢把握这一时代赋予中国制造业的机会。

我们将力争按照投资景气行业龙头的投资方法，灵活选择业绩超预期概率更高的行业，把握中国经济转型的历史机遇。

下半年我们认为三季报是非常关键的报表季，决定了下半年的结构性行情。三季度是第一个消除了低基数效应的报表季，只有需求端有高增长的行业才能继续报表端的高增长，所以新能源车大概率在行业比较上优势明显。同时考虑四季度开始芯片瓶颈和中游材料产能瓶颈逐渐消除，潜在新能源车消费需求会真正释放，板块大概率在数据和业绩的双重催化下迎来戴维斯双击行情。

把眼光再放长，中游要求的是低成本大规模制造能力，这正是国内制造业核心优势。

本基金管理人将继续坚持投资景气行业龙头的投资理念，不断扩展自己的能力圈，通过学习不断提炼和总结长期适用的投资方法，力争为基金持有人提供持续回报。

整篇报告只写了一个行业——新能源车，感觉这只基金是一只新能源车行业主题基金了～其实从行业配置层面和个股层面，确实可以说这只基金是一只新能源车行业主题基金。

前十大重仓股几乎全部都是新能源车产业链公司。

投资理念与投资框架

王鹏先生的投资框架是：投资景气行业的龙头，追求戴维斯双击。这个目标要求不低啊，特别是第二条，既想要赚业绩成长的钱，还想要赚估值提升的钱。年轻人有想法啊！

对于选股，王鹏先生表示他会分成三类，分别是赚新兴成长的钱，赚稳定成长的钱和赚周期成长的钱。

我们在持仓分析中，看到王鹏先生的调仓换股频率比较高，他的组合也越来越集中，对于如果配置错误该如何纠错的问题，王鹏先生表示他会采用主动和被动两种方式来进行调整。

在访谈中，主持人提了一个比较犀利的问题，也是我非常想问的问题：跟踪一个版块都是不容易的，你如何跟踪所有行业的景气度变化呢？对此，王鹏先生表示他首先会找出未来3年景气度占优的行业，缩小范围。然后会借用内部研究团队的力量。

但是，这个解答并没有答到点子上，主持人问你怎么跟踪那么多行业的景气度，然后解答了我先选出景气度最好的3个行业，有点鸡生蛋蛋生鸡的意思

我们看到王鹏先生的组合基本上就是一只新能源车行业主题基金，一个必然发生的情况就是，基金的波动会比较高。对此，王鹏先生表示一方面要拉长时间周期看，另一方面为了获得收益那么就必须承担风险。

那么，如果你在购买王鹏基金的时候，就必须要了解到，他的基金组合波动很大，你得评估一下是否能够受得了了。

一句话点评

写到这里，我只想说一句，年轻就是好啊！

今天的主角王鹏先生过去3年的业绩表现没话讲，全市场数一数二，他现在给自己的目标也非常高：每年都在市场排名前20%分位。不过，从历史上看，能长期做到的基金经理几乎没有。

王鹏先生的投资框架是短周期的景气度投资，这一方面需要基金经理夜以继日的持续跟踪，还需要研究支持团队的强大助力。从组合本身来看，大开大合，快进快出，波动非常大，“赌”对了人生赢家，“赌”错了就惨了，这里也有幸存者偏差。

我们会把王鹏先生纳入主题投资池中进行更长时间的跟踪观察，对于新能源车产业链感兴趣的投资者，可以考虑王鹏先生管理的产品。

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