汇添富医疗服务混合，汇添富医疗服务混合如何

本文目录一览：

• 1、汇添富医疗服务混合

• 2、工银红利基金

• 3、汇添富医疗服务混合基金净值

• 4、汇添富医疗服务混合如何

导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财提供TZ利器。公募基金投资门槛低，基金只数数量众多，此研究涉及基金分类、风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估、TZ全景图及宏赫评分评级。并于文末提供TZ配置建议。建议关注“A-”级别以上的基金作为实现TZ理财目标的参选标的。（当前版本：6.9）

1基金出镜

注：成立以来业绩衡量基期最早为05-1-1（各大规模指数建立初期），指数数据采用业绩基准所对标指数。

截止今日，该基金成立以来5.8年，年均复利收益率13.27%；同期中证医药卫生指数年均复利2.00%。近五年年均复利收益率19.70%，同期指数复利回报率10.67%。

现任经理上任以来5.8年，任职以来年均复利收益率13.27%；同期指数复利回报率2.00%。

a. 基金季度规模趋势图:

b. *披露季报资产配置及持有人结构图:

2基金分类及投资策略阐述

a. 基金详细分类表:

汇添富医疗服务混合是一只聚焦医疗服务行业相关的追求资本增值的标准行业股票基金。

b. 目标和原则：

目标：本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，精选医疗服务行业证券，在科学严格管理风险的前提下，谋求基金资产的中长期稳健增值。

原则：---

c. 决策依据（摘要）：　

（1）医疗服务行业的上市公司范畴的界定
本基金将医疗服务行业上市公司定义为向医疗保健行业生态圈的各个参与者（包括消费者、医院、医生、药企、医保等）提供各类专业化服务的上市公司。
（2）初选股票库的构建
本基金对初选股票库的构建，是在医疗服务行业范畴中，过滤掉明显不具备投资价值的股票。剔除的股票包括法律法规和本基金管理人制度明确禁止投资的股票、ST和*ST股票、筹码集中度高且流动性差的股票、涉及重大案件和诉讼的股票等。同时，本基金将密切关注股票市场医疗服务行业动态，根据实际情况调整初选股票库。　　
（3）风格股票库的构建
在初选股票库的基础上，本基金将结合定量评估、定性分析和估值分析来综合评估医疗服务行业备选公司的价值
1）竞争优势
2）成长性
3）公司治理
4）财务稳定
5）估值合理
（4） 投资组合构建
基金经理根据本基金的投资决策程序，审慎精选，权衡风险收益特征后，构建投资组合并动态调整。

3成立以来年度收益一览

a. 基金年度收益PK指数图表：

[注]：五年复利*值为截止到当年度末时近五个整年度时段的年化收益率

自2016以来至今5.3年时间，该基金累计收益率110%，同期中证医药指数累计回报率为39%；平均股票仓位为80.3%，债券仓位0.8%；实现年均复利增长率为14.98%，同期指数为6.43%。

在5个整年度评测期战胜指数3期，胜率【60%】；今年以来收益率-0.91%，暂时战胜指数。

4历任基金经理业绩宏赫评级

a. 历任基金经理

该基金成立以来，历任1位经理，平均任期5.8年。

历任经理管理能力加权宏赫评级【AAA】；

现任经理管理能力获得宏赫评级【AAA】。

现任经理简介

刘江先生，毕业于清华大学获车辆工程硕士、车辆工程工学学士，德国亚琛工大工学硕士。于2011年5月18日加入汇添富基金管理股份有限公司，具有四年证券行业从业经验，现任医药行业的行业分析师。

至今共管理过10只基金。当前管理基金

b. 现任经理同时在任管理基金

现任经理同时管理着9只基金的叠加15.9年时间加权评级为【A-】。

目前经理【不是】该公司权益投资决策委员会成员。任职--。

5基金净值回撤压力测试

自成立以来*回撤率为：32.26%，近五年*回撤率为：32.26%。

宏赫臻财选取了A股历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。

TOP 极端测试

市场短期下跌Top-One：2015年8月17日至8月26日：“大众创新，万众创业”为旗帜的大牛市结束后的第二次风险释放期，上证指数在短短9天仅7个交易日里下跌：26.70%，同期本基金下跌：7.23%。

市场短期下跌Top-Two：2018年1月26日至7月5日：漂亮50盛宴后，指数在不贵的15倍市盈率开始起跌，接着中美贸站叠加降杠杆和股权质押风险，上证指数在159天时间下跌：23.17%，同期本基金上涨：11.21%。

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市场长期下跌Top-One：2015年6月13日，上证历史第二顶5178后，225天下跌了48.60%，同期本基金下跌：--%。

市场长期下跌Top-Two：2018年1月26日，上证从15倍市盈率处起跌，到2019年1月3日337天下跌了30.74%，同期本基金下跌：15.53%。

近年各时段短期和长期市场下跌期间该基金的回撤考验：

市场短期回撤测试

市场长期回撤测试

综合回撤得分【5.01】分。

6基金经理择时能力分析

a. 成立以来基金仓位变化&指数走势图

注：上图为沪港深综指启用以来该基金仓位（柱线）与指数（折线）对比，期间调仓平均幅度6.4%，*调仓幅度25.2%，现任经理管理期间平均股票仓位83.2%，平均调仓幅度6.4%。

注：择时调仓得分仅供参考。数值为负说明期间调仓效果为负。但其与基金最终收益不成正比。有时候长期择股的收益完全能覆盖择时的错误。择时是一件说说容易，操作很难的事情，众多投资大师都选择不择时，所以本部分内容仅供投资者对该基金季度调仓做一大致概览。效果如何，投资者可以定购我们的基金评级专栏，待跟踪看完所有我们评级过的公司可以有较好的横向对比考量。

【HH】择时分析

b. 全部持股个数分析

c.现任经理管理以来持股集中度趋势（基金经理管理5年以上的呈现此图）

（同上）

7基金经理择股能力分析

考察1：特殊时期持股分析

此部分考察时任经理的从众性和独立思考性。

a. 2015年中小创世界时的持股

时任经理：刘江

b. 2017年漂亮50估值回归时的持股

时任经理：刘江

考察2：该基金近2-3年持股明细

近2-3年本基金持股明细表

时任经理：刘江

注：左下角黑色个位数字为本季度十大重仓股调换个数，比如5表示本季度相比上季度十大重仓股有一半系数更换。

【HH】现任经理择股分析

12月10日讯 工银深证红利ETF基金12月09日上涨2.19%，现价2.417元，成交11051.41万元。当前本基金场外净值为2.4691元，环比上个交易日上涨1.99%，场内价格溢价率为0.04%。

本基金跟踪指数为深证红利价格指数，*报告期内，本基金收益率为134.02%，业绩比较基准为深证红利价格指数。

数据显示，近1月本基金净值上涨8.54%，近3个月本基金净值上涨4.63%，近6月本基金净值下跌9.22%，近1年本基金净值下跌5.57%，成立以来本基金累计净值为2.4691元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为赵栩，自2012年10月09日管理该基金，任职期内收益265.14%。

08月31日讯 汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金（简称：汇添富医疗服务混合，代码001417）08月28日净值上涨3.81%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0990元，累计净值为2.0990元。

汇添富医疗服务混合基金成立以来收益110.32%，今年以来收益69.00%，近一月收益2.49%，近一年收益82.84%，近三年收益147.52%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘江，自2015年06月18日管理该基金，任职期内收益110.32%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有智飞生物（持仓比例7.56%）、益丰药房（持仓比例6.62%）、安图生物（持仓比例6.04%）、恒瑞医药（持仓比例5.29%）、凯莱英（持仓比例4.58%）、华大基因（持仓比例4.38%）、迈瑞医疗（持仓比例3.29%）、万孚生物（持仓比例3.10%）、康龙化成（持仓比例2.86%）、昭衍新药（持仓比例2.36%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年上半年，全球遭遇了新冠疫情的冲击。一季度，从1月23日武汉封城开始，新冠肺炎的湖北数据开始飙升，并迅速向全国蔓延。恐慌情绪扩散，春节假期带来的经济整体暂停被延长。这使得节后的中国资本市场出现了大幅下跌。但是随着韩国、日本、伊朗的患者出现，全球的爆发成为必然事件，全球资本市场随之开始出现大幅度调整。

2020年二季度，新冠疫情的发展进入新的阶段，虽然中国迅速控制住疫情，但全球情况不容乐观。尤其是美国仓促复工又加重了感染，巴西、印度等人口巨大的发展中国家感染率不断攀升。疫苗研发进展喜忧参半，但总体判断认为大规模人群推广，仍需较长时日。这些均提示我们要考虑新冠问题的长期性。

我们在这种疫情引发的变局之下，一方面抓住疫情带来的一些医药增量市场的成长性机会，另一方面也抓住资本市场波动带来的优质医药公司出现较好价格的机会。取得了较好的组合收益。

本基金本报告期基金份额净值增长率为51.93%。同期业绩比较基准收益率为26.51%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

新冠疫情本身，对中国医药行业的影响实际上是好坏参半。中国由于执行了严格的隔离政策，导致医院门诊量出现大幅度下降，这使得医疗医药需求被阶段性压制或者推迟。但与此同时，辅助医疗场所开始迎来需求流量的暴增，比如线上问诊、网络售药、连锁药店等。此外，全球各国补充医疗设备、疫情诊治相关耗材的需求则拉动了呼吸机、试剂、PPE（个人防护装备）等业绩销量的暴增，中国制造再次成为焦点。

针对新冠病毒的各种疫苗技术路线，包括mRNA疫苗、腺病毒疫苗、重组蛋白疫苗、灭活疫苗等，引发了资本的高度关注。各种小分子*药、中和抗体也逐渐加速进入临床。与过去数千年来人类遭遇的各种瘟疫不同，这一次我们看到了技术与病毒开始赛跑，并有相当程度的取胜把握，这是生物科技技术进步带来的希望之所在。

由于新冠疫情已经实现了全球的充分扩张分布，无论任何人种，发达国家、发展中国家、北半球国家、南半球国家均深陷疫情泥潭。目前来看，此次新冠疫情大概率会长期与人类共存。疫情的完全结束时间将高度依赖于验证有效、并可大规模注射的疫苗的全面推广。由于新冠病毒极强的传染性和隐蔽性，在疫苗大规模推广之前，新冠病毒只会阶段性收缩，而很难彻底消失。在此之前，经济的暂停与收缩很可能长期持续。所有国家都需要在感染持续与经济重启之间，取得一个均衡值。对资本市场的影响可谓深远。

除去疫情之外，中国医药行业也已经经历了几轮医药政策的洗礼，医保局形成的中国医药购销及定价体系也已经逐渐稳定，行业风气向价值创造、技术创新转移，市场形成了相对较为稳定的预期。这些都有助于优质医药公司迈入新的长期增长轨道。

全球视角来看，因为基因组学、蛋白组学等学科的进步，使得医药产业出现近似“技术爆炸”的投资特征，新技术往商业应用的转换，带来治疗术式、诊疗指南的调整，这些都会打开新医疗器械、创新药品的成长空间。

02月19日讯 汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金（简称：汇添富医疗服务混合，代码001417）02月18日净值上涨3.44%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9310元，累计净值为0.9310元。

汇添富医疗服务混合基金成立以来收益-6.71%，今年以来收益9.40%，近一月收益8.26%，近一年收益1.31%，近三年收益13.81%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘江，自2015年06月18日管理该基金，任职期内收益-6.71%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有乐普医疗（持仓比例7.27%）、智飞生物（持仓比例6.91%）、爱尔眼科（持仓比例6.49%）、益丰药房（持仓比例5.99%）、安图生物（持仓比例4.74%）、美年健康（持仓比例3.45%）、片仔癀（持仓比例3.17%）、恒瑞医药（持仓比例2.73%）、中国国旅（持仓比例1.60%）、泰格医药（持仓比例1.55%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度，对中美港三地的医药资产而言，均出现了不同程度的严重回撤，将年初以来的盈利全部抹杀。A股申万医药生物指数在单季度回撤了-17.99%，标普全球1200医药保健指数回撤-9.20%，而恒生医药保健指数更是回撤了-25.38%。本季度复盘来看，中国医药资产的回撤，主要发生在10月份和12月份，时间点分别发生在医保局4+7带量采购招标规则的出现以及执行的出炉。这次剧烈回撤，从公司的细分领域来看，并非局限在需要通过一致性评价的化学仿制药领域，而是整体医药行业全面受伤；从下跌的幅度来看，基本全是机构重仓优质公司领跌，大量绩差股、垃圾股反而毫发无损，因此基金受伤害尤其惨烈。而港股生物医药板块传统白马股的跌幅更是夸张。对此，我们团队做了深刻检讨，带量采购政策执行结果在资本市场上并非只带来了仿制药企的估值崩盘，而是引发了对优质医药股的全面杀跌，确实是我们始料未及。我们基金一直以来的结构性“轻配仿制药”的决策，也并不能在本季度的两次快速杀跌中，带来足够的超额表现。市场对带量采购政策的解读，显然已经远远超出了直接相关的化学仿制药领域。冷静下来，我们认为，医保局毕竟去年新组建成立，其部门的政策导向与行事方式，医药产业也好，资本市场也好，可能也都需要有个适应过程。客观来看，虽然中国制药工业目前与海外巨头相比，整体上依旧非常弱小，中国创新药企的现金流来源，也不外乎销售化学仿制药与资本市场融资两个渠道，但是，仅仅通过本次4+7城市的带量采购结果，就断言中国制药工业面临生死关头，应该属于过度悲观恐慌的预测，现实应不至于此。这场政策调整，只是加速了原本正在进行的产业优劣调整，再考虑到国外药企一线高端创新药也在同时加速进入中国市场，整体产业环境将倒逼资源向优质创新药更快转移。此外，大量优质非制药领域的公司，相对不那么依赖基本医保的企业，本次也被市场进行了各种政策的悲观联想，引发了各种公司的股价崩盘，应属于市场极度恐慌情绪的宣泄，很多被联想的政策，实际执行效力，一定远远不如通过了一致性评价的化学仿制药板块。从来我们就相信，在医药投资中，“危”“机”共存。在盛夏我们试着谨慎一些，在寒冬我们试着更乐观一点。本季度的几次快速下跌，制造了中国优质医药公司极为便宜的19年估值起点，一旦有优质公司证实了其抗政策风险的能力，相信新的投资机会一定会在某个时间点呼之欲出。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为0.851元；本报告期基金份额净值增长率为-16.57%，业绩比较基准收益率为-14.22%。

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