余额宝盈利模式，余额宝盈利模式分析

本文目录一览：

• 1、余额宝盈利模式

• 2、历届副主席

• 3、余额宝盈利模式是什么

• 4、余额宝盈利模式分析

余额宝大家并不陌生！很多人喜欢把钱存在余额宝里的主要是因为余额宝每天都可以看到收益，虽然不多，但是每天能看到收益心理美滋滋的。还有就是余额宝安全又方便，资金可以灵活使用，网上购物时也可以直接支付。

2019年4月10日之前，余额宝单日申购额度为2万元，存款最高限额是10万元。这让很多有钱想存余额宝的人感到很不方便。

2019年4月10日之后余额宝取消了最高限额，也就是说无论你有多少钱都可以往里面存了。

每天通过余额宝收益200元需要存多少钱？

每天收益200元，一个月就是6000元，相当于一个普通工薪阶层的月收入了。普通人如果每天能靠余额宝收入200元利息，已经算是人生赢家了，下半生是否选择躺平可以由你自己说了算。

那么每天收益200元需要存多少钱？

按目前余额宝的七日年化率2.071%来计算，每天收益200元，一年收益就是200*365=73000元。

所需存款为：

73000/0.02071=3524867元，约352万元。

但是还有一点，余额宝的收益是按复利来计算的，当天的收益如果没有取出来，第二天就会算到本金里继续产生利息。

假如你存了100万到余额宝，按年化率2%来计算，而且每天产生的收益也不取出来。那么10年后的本金及收益约是111.89万。随着本金的增长，利息也会跟着涨。

所以，假如你真的存了352万元在余额宝里，前期每天收益在200元左右，后面肯定会超过200元。日积月累，收益会越来越多。

同样存余额宝，收益利率也有高低之分你知道吗？

把钱存在余额宝产生收益，我们其实是买了余额宝背后的货币基金。以前余额宝对应的货币基金只有一家，所以大家的年化利率都是一样的。

后来余额宝引入了其它几家货币基金，年化率也有高有低，大家的收益就有了差别。

买入余额宝货币基金时，我们首先要对比不同基金的年化利率，选择收益率高的基金，收益自然会高一些。

不过，目前余额宝各家货币基金的七日年化率均在2.0%-2.3%左右，差别仅在小数点后一位。

虽然收益率差异不大，但是如果存款额度高的话，差别还是比较明显的。以2.3%算，每天收益200元需存317万，而2.07%需存352万，相差45万。

所以，存余额宝之前我们要选择一只收益相对高的货币基金。

余额宝为什么要引入其它货币基金？

1.让余额宝的普惠金融属性真正落到实处。

以前老百姓只知道钱可以存在银行里，而余额宝的出现，让大家知道了钱不应该只存到银行，还可以用来做稳健投资理财。

余额宝的出现让普通老百姓都可以参与到金融市场，改变了基金直重高端轻视低端的情况。

2.降低余额宝存在的金融风险。

大家都明白一个道理：鸡蛋不能同时放在一个篮子里。余额宝也一样，如果只有一家货币基金，当它的规模达到一定程度后，潜在的金融风险就会不断提高。

这也是为什么余额宝最初会有最高限额的原因。而引入多家货币基金后，能有效降低这种金融风险，吸纳再多的资金也没关系。

3.开放平台有助于余额宝的发展。

如果只有一家货币基金，当然可以做到收益最大化。但是，一个互联网平台想要更大的发展，就要走开放模式。

这样不仅可以让企业自身获利，还能带动上下游产业，大家互利共赢才能走得更长远，而且才能获得更大的收益。

小结：虽然余额宝现在的七日年化率不高，但是把零花钱存在余额宝里也是一个不错的选择，毕竟余额宝相对其它产品来说安全又方便。但如果你有大额存款的话，建议还是存银行的大额存单，年化率在4%左右，这样可以提高不少收益。

中国的发展征程中出现了许多优秀的人物，他们也总能得到上级的青睐，之所以在之后能够取得胜利的革命果实，就是因为领导者很多情况下都能够任人唯贤，不过贤者如果是自己的亲属，往往会格外慎重。毛主席曾经在两次中央委员会委员的候选人名单中划掉了一个人，为了保证组织的公正和廉洁性，毛主席格外严厉。

这位被毛主席两次划掉候选人资格的人就是毛主席的亲侄子毛远新，在第三次提名的中央委员会委员候选人名单中，毛远新的名字再次出现，他的确是一个很优秀的人，也正是因为如此才能够一次次得到举荐。不过毛主席这一次依然要将他划掉，但却被周总理拦了下来。

经历坎坷

毛远新于1941年2月出生于新疆，那时正是中国抗日的关键时期，毛远新的父亲毛泽民也奔赴在抗日的前线，虽然不像哥哥毛泽东率领军队与敌作战，他凭借着自己所学的金融知识推动着战火时期中国的经济发展。毛远新从小便接触爱国思想的熏陶，父亲对他的要求非常严格，这也让毛远新养成了非常好的习惯，对待任何事情都非常用心。

1932年3月，毛远新的父亲毛泽民担任中华苏维埃国家银行的第一行行长，到了1942年，新疆督办投靠了蒋介石，毛泽民等中共党员陷入了困境，1942年9月17日，他们被反动派逮捕。对于毛泽民等人，国民党一直想要对他们进行劝降，在敌人的威逼利诱之下，没有一个人背叛组织，最终被残忍杀害。

毛泽民被抓之后，毛远新和母亲也被捕入狱，面对敌人的诱惑和恐吓，毛远新虽然害怕，但没有想过屈服，父亲被敌人杀害之后，毛远新更加坚定了消灭反动派的执念。毛远新和母亲朱旦华被关在监狱几年后，经过多方营救终于出狱，之后他们跟着组织辗转在各个地方，1951年夏天，朱旦华前往北京参加全国妇联会议，毛远新也跟着他去了北京。

来到这里之后，朱旦华带毛远新去见了毛主席，后来启程返回南昌的时候，毛远新表示自己想待在北京育英学校学习，只是单纯地学习，朱旦华害怕儿子给毛主席添麻烦，但毛主席主动提出让毛远新在这里求学。

好不容易得来的求学机会，毛远新一天都没有浪费，1960年，毛远新以优秀毕业生的身份毕业，并且得到了保送哈军工的资格，不过毛主席却对他说，保送或许没有考上去那样更加光荣和开心，其实毛主席背后的用意毛远新也猜到了。

毛远新放弃了保送资格继而参加了高考，他以优异的成绩考入了清华大学，然而当初心神向往的哈军工始终没有办法无视，当时担任哈军工校长的陈赓非常珍惜毛远新这个人才，经过一番交谈之后，便为他办理了转学手续。1962年2月，毛远新来到了哈军工的导弹工程系学习。

这场辗转多次的求学让毛远新更加清楚了自己想要做什么，他在大学的学习异常刻苦，从来都是谦卑温和的，毕业之后国防部向毛远新投来了橄榄枝，然而毛远新再次接受了毛主席的建议，选择从基层做起。一直以来毛远新都觉得因为自己是毛主席侄子的原因而备受瞩目，所以他干脆将名字改成了李实，来到基层从零开始。

为人民服务

毛远新在基层兢兢业业，他将“为人民服务”融进了骨血当中，经过长时间的扎根在基层，他也受到了百姓们的一致好评，后来在一次推选中央委员中，毛远新成为中央委员会委员的候选人。得知这一消息时，毛远新内心还是很开心的，毕竟这是对自己能力的认证，他想着一旦入选，一定要更好地表现，为人民做更多力所能及的事。

当时所有人都以为毛远新一定可以被选为中央委员会委员，但是等到入选结果出来之后，却没有毛远新的名字，当时毛远新觉得是自己还做得不够好，所以才会被取消资格。有了这一事件的勉励之后，毛远新更加认真负责，对待很多事情都能够做面面具备，他一直不知道勾掉自己名字的正是毛主席。

三年之后，毛远新再次因为突出的能力被选成中央委员会委员的候选人，基层组织对毛远新也是给予厚望，这的确是一个不可多得的人才，但是毛主席看到名单上毛远新的名字之后，依然不假思索地勾划掉了。在这一次取消毛远新的入选资格后，毛主席特地和毛远新进行了一次谈话，他表示毛远新应当做出更加突出的成绩。

和毛主席经过一番交流之后，毛远新认真思考了很久，他在之后的工作中更加努力认真，投身于人民群众当中，倾听他们的心声，帮助他们改善生活质量，提高民众的生活满意度，再一次的评选当中，毛远新收获了地区所有人民群众的好评。有了百姓们的支持，毛远新也被组织格外重视，对他也有了更高的期待。

得到人民的支持时，毛远新觉得自己得到了最美的赞赏声，得知自己第三次入选中央委员会委员的时候，毛远新还是有所期待的，他希望可以为更多的人做更多的事，然而这一次毛主席依然想要划掉毛远新的名字。

周总理听闻之后特意来找了毛主席，对于毛远新这样德才兼备又能力突出的年轻人应当给予鼓励，而不能因为他是毛主席家属的原因就忽略他为百姓们做出的贡献。

周总理劝毛主席说：“是时候让远新有进一步的发展了。”就这样，毛远新终于离自己的理想靠近了一步，成为中央委员会委员之后，毛远新和曾经所设想的那样，一直谨记自己的使命，为人民服务。

小结：

曾经美国前总统尼克松第二次访华时问了毛主席一个问题，“你的特长是什么？”当时毛主席的解答仅有五个字，“为人民服务”，这是毛主席一生都在践行的誓言，也是他想要后辈们永远不能忘记的誓言。毛远新作为毛主席的侄子，从来没有得到过特殊的对待，反而对他的要求更加严苛，他们将“为人民服务”贯彻落实到底。

这是最近被问到最多的一个问题，听上去似乎有些荒谬，毕竟是一门已经干了十几年的生意，怎么突然开始关心如此“本源”的问题？然而了解信托行业，熟悉监管新规的朋友们却能从这个问题里感受到深深的焦虑感，以及充满现实意味的困惑。

根据最新的《信托业务分类（征求意见稿）》，信托业务将被划分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托三大类，详细看过每个大类下属的细项，却没看到传统融资类信托业务的身影，甚至连“基于信托关系开展的私募基金管理等业务”都要按照“严禁新增、存量自然到期方式有序清零”来执行。此外，征求意见稿要求对于“其他不符合分类要求的信托业务”，应在资产管理信托项下单设待整改信托业务一类，将相关业务归入此类别，按照业务特点有序实施整改。显然，这里提到的不符合分类要求的信托业务主要就是信托公司一直以来最为倚重的信托贷款。

虽然“非标已死”、“信托的未来没有非标”早已不是什么新鲜的观点，但现实的情况是多数公司的生存仍然主要依靠存量的非标业务。如果要将信托贷款彻底踢出局，那么整个行业都要面对颠覆式的转型，“靠什么挣钱”这个本源性的问题也已苦思冥想了数年。

其中一个比较有代表性的思路是财富管理转型，信托公司要拥抱大财富时代，通过财富业务创造利润，要让财富中心从成本中心转型为利润中心。坦率地讲，这个思路一点都不新鲜，更不是信托行业独创的。在经济下行进入衰退周期后，各类金融机构都不同程度经受着资产质量下滑的冲击，财富管理则是不得已而为之的救命稻草。

比如银行业的“学招行”运动——大力发展零售金融和财富管理，倡导逆周期、轻资本的经营模式；又比如证券业的经纪业务向财富管理业务转型；还有三方财富公司从产品代销模式向资产配置导向的财富管理服务转型。所有转型的口号都是高亢洪亮的，但在口号声中看见的却是一张张苦涩的脸庞。

零售金融也好，财富管理也好，原本就是苦活累活，而且很多情况下也是看天吃饭的行当。现在资产端的业务哑火了，想要靠财富业务来填补，这绝对是小马拉大车的活，不是不可能，但要降低预期，在一个相对更低的水平上保持稳定发展。

为了能够真实客观的理解和评价财富管理创造利润的能力，我们不妨先来总结一下财富业务到底有哪些收入，以及各类机构是怎样实现这些收入的。同时，我们也将逐项对比分析信托公司实现每一类创收模式的可行性。

上图中我们基本上穷尽了财富管理业务所有的创收模式，包括了最传统的代销佣金模式，也包括了最前沿的投顾收费模式，此外，还有根据机构性质不同而产生的联动效应，也就是财富管理业务不直接创造，但能够对其他业务形成的明显的拉动作用而产生的收益，例如银行的存款沉淀，以及券商的佣金收入。

不同的创收模式并不是按照发展阶段而交替出场，而是同时多项共存的；不同的机构能够实现的创收模式各不相同，能够同时实现更多创收模式的机构在业务长期发展以及对抗市场周期性影响的能力也就更强。

前端收入：手续费

我们先来聊一下这个最传统，但也最不符合财富管理精神的创收模式。

在手续费模式下，客户购买产品时需要付费，体验并不友好。公募基金就是手续费模式的主要代表，客户在不同的渠道（银行、互联网等）购买公募基金需要支付相应的手续费，费率高低因销售渠道不同而存在显著差异。

手续费只有当客户发生交易行为（新产品叫做认购，老产品叫做申购）时才会发生，这与券商经纪业务的佣金模式非常相似，因此销售渠道天然就有一种引导客户频繁交易的动机。这种动机直接导致了公募基金公司为了配合销售渠道赚取手续费而频繁发行新基金。在股票市场行情较好的时候，销售渠道通过引导客户不断的“赎老买新”，在客户总资金量不增加的情况下也能创造出数倍的手续费收入，这是销售其他类型产品（例如保险）所无法比拟的优势。然而客户在同质化很高的不同产品间多次切换，不仅没有因此赚到更多，反而承担了更多不必要的成本。

因此，这种销售模式长期以来广受诟病，但至今仍然在继续。虽然各大渠道都在提倡降费，甚至免费，但降的和免的则主要是老基金的申购费，对于新基金的认购费，很少有渠道敢于主动革自己的命，毕竟这项收入是最能够及时、清楚地确认给销售条线的，自然也是管理部门用来兑现激励政策的基础收入，其重要性不言而喻。

客户基础越大，对客户的把控能力越强的机构，收费的能力也就越强。一般来说都会认为银行第一，券商第二，互联网销售机构则一直扮演着搅局者的角色。

信托财富一直以来都以销售自家的产品，为资产端募集资金为己任，对手续费收入并不看重，多数情况下少收甚至不收。即使转型过程中能够逐步打开代销外部产品的局面，估计手续费收入也不会是信托财富的主要创收模式。

后端收入：资管端分润

所谓后端收入实际上是销售渠道与产品管理人之间的二次分配，分的就是管理人收取的管理费。因此，分润的方式因管理人收费的模式不同而有所区别。

例如公募基金收取的是固定的管理费，在与销售渠道进行分润时会商定一个固定的比例，并以销售服务费（尾随佣金）的名义支付给销售渠道。这个比例或高或低，主要取决于销售渠道的议价能力。国内的公募基金长期以来主要依靠银行渠道销售产品，与银行之间存在较为明确的甲乙方关系，因此也长期受到银行的“压榨”，50％的尾随佣金算是业内比较普遍的水平，而这也是基金销售新规中规定的尾随佣金的上限。

除了银行以外，头部的互联网基金销售平台也具有较强的议价能力，例如在基金销售新规出台之前，蚂蚁的余额宝产品中尾随佣金一度高达70％，管理费的大头都被销售渠道拿走了。

证券公司与基金公司的合作中甲乙方关系没有那么强，更有一种平等互助的合作姿态，一方面帮助基金公司销售产品，同时也要仰仗基金公司贡献交易量赚取经纪业务的佣金收入。因此，证券公司主要是通过联动效应中的经纪商佣金来实现与管理人的分润的。

理论上来说，信托公司也可以通过设立TOF来间接的销售公募基金，但这种做法比较少见，可能是因为理念和行为都不在一个频道上，彼此之间互相看不上，就算偶有合作，尾随佣金的水平也不会太高。

在代销外部产品方面，信托公司与私人银行更像，主要与私募管理人合作。私募基金的主要收入来源是超额管理费，所以拿出来与销售渠道分润的自然也是这部分收入。与公募基金不同的，超额管理费存在不确定性，市场好的时候会很多，不好的时候可能一点都没有。这也就导致了代销私募基金的渠道的收入是看天吃饭的。其实销售公募基金也一样，市场不好的时候卖不出去，自然也就赚不到钱。

总而言之，业绩与二级市场相关性较高的证券投资类产品是很难帮助销售渠道穿越牛熊始终保持收入能力的。而且在牛市中卖的越多，市场回撤时的客户维护压力就越大，业务收入随着市场周期性波动是整个行业各类机构都无法回避的现实。

其实对于信托财富而言，更为重要的是与公司业务部门之间的分润。在开展融资类业务时，给到客户和财富部门的那部分利润被视作资金成本，因此信托财富的传统定位是成本中心。现在按照新版的信托业务分类，融资类业务被资产管理业务所取代，息差模式也相应转变为管理费模式，业务部门与财富条线的关系自然也要按照管理人和销售渠道来理解，只有这样，信托财富才能具有利润中心的职能，通过议价的方式获得内部产品销售的分润。

至于分多少，怎么分，那是公司内部的事情，影响因素有很多，比如公司发展的整体战略，内部产品自身的品质，财富条线销售的能力等等。不过既然已经将财富条线定位成利润中心，那么就必须赋予其一定的权限，包括卖与不卖的决策权以及分润比例的议价权。如果内部产品业绩平平，销售难度大，收入又低，还要强迫财富条线卖，那这就是计划经济的做法，利润中心转型就是个伪命题。

顾问收入：主动收取

根据欧美发达经济体的经验，财富管理行业的终极形态应该是买方付费的模式，即财富管理是一种需要付费才能获得的专业服务。在这种模式下，财富顾问与客户的利益保持了一致性，从而确保客户利益最高的优先级。

基金投顾业务的管理办法已经颁布，投顾收费有法可依，但在实践中仍存在诸多障碍和困难。首先，当下基金投顾牌照的持牌机构主要是基金公司、证券公司以及少数几家三方财富公司，银保监体系下的机构鲜有持牌者，分业监管的体制带来了一定程度的行业割裂，这可以理解为制度层面的障碍。此外，国内投资者为顾问服务付费的意愿和习惯尚未养成，收费难更是摆在面前的难题。

由于现存的障碍和难题，目前国内市场上买方付费的投顾服务基本上只有线上的智能投顾账户，因为这种模式带来的收费体验不强，和持有一款FOF基金的感觉很相似，所以接受度尚可。至于在线下为对高净值客户提供收费的财务顾问服务的做法，至少机构层面还没有能够大规模开展。

因此从现阶段的情况来看，顾问收入这种创收模式对于互联网销售平台来说是最值得期待；其次就是证券公司，券商客户的综合账户试点办法已经出台，未来券商基于客户综合账户提供基金投顾服务一定是大势所趋。

银行还在等银保监的态度，信托公司估计还没有太考虑过这项业务。

信托财富如果想创造顾问收入，大概率只能依靠非金融服务，也就是新版信托业务分类中的财富管理受托服务信托，包括家族信托、保险金信托、遗嘱信托、特殊需要（例如意定监护）信托以及其他财富管理信托，例如万众期待的家庭信托。

然而可悲的是在非标产品大行其道的时代，以家族信托为代表的财富管理受托服务信托一度成为非标产品包装纸，销售人员不重视，客户也不理解，其功能和价值完全没有得到有效的发挥。此外，各家公司在跑马圈地做大业务规模的过程中，价格战愈演愈烈，收费能力持续下降，到现在已经沦为“养不活自己”的业务。

无论现状如何，作为最重要的本源业务之一，财富管理受托服务信托在信托财富转型的过程中都应该扮演更重要的角色，并且要以此为依托形成自身独特的服务体验。如何重塑财富管理受托服务信托的产品形象，提升收费能力，这是全行业都应认真思考的问题。

联动效应：“后手”收入

成功的商业模式在挣别人看得到的钱的同时，往往还留有后手，并且这才是其长期盈利的关键。

对于银行来说，发展零售金融和财富管理，做大客户基础，提高客户账户的复杂度以及消费粘性能够带来的效益绝不只是摆在明面上的中间业务收入。各种各样的投资类产品就像是一块块海绵一样吸收着客户的资金，而海绵与海绵之间总会有渗漏，账户中总会有在途的沉淀资金，特殊时点上总能想办法从投资类产品里挤出资金支持存款。于是存款（负债）的成本下来了，稳定性也上去了，传统商业银行最核心的息差收入才有了保障。这就是银行从AUM增长到ROE提升的逻辑。这种联动效应，其他金融机构都学不来。

银行做财富管理的另一种联动效应，可以用交叉销售这个概念来解释。财富管理的核心要义是通过多种不同类型的产品来为客户打理个人、家庭甚至家族的全部财富。在这样的理念支撑下，银行会尽可能多的覆盖客户方方面面的财富需求，包括存款、支付结算、代扣代缴、人寿保险、财产保险、理财产品、股票基金、另类投资、贵金属纪念品、出国移民、法税筹划、财富传承等。

交叉销售至少能够实现以下三方面的好处。一是提升了客户账户的复杂度，客户更换服务机构的成本提高，从而粘性自然增强；二是能够支撑起庞大的客户经理队伍，让客户经理有更多创造收入的手段和方式，最终提高员工个人的收入水平；最后，当产品线足够丰富时，创收模式才能够穿越周期，例如牛市时靠股票基金、震荡市靠“固收+”和理财产品，即使面对股债双杀的极端行情，也可以靠卖保险度过困难时期。

交叉销售这种联动效应实际上就是金融超市产品线模式具有的优越性，但当机构尝试建立这种产品线的时候，又会面临“鸡生蛋、蛋生鸡”的悖论：到底是先招兵买马建队伍，还是先找产品做准入把货架安排好？

因此有两类机构比较容易实现金融超市产品线的交叉销售联动效应，一是本身已经有庞大的销售队伍的机构，例如银行；另一类是销量增长的边际成本极低的机构，例如互联网销售平台。

对于信托公司而言，头部公司确实已经建立了人数众多的销售队伍，并且希望能够维持，甚至扩张团队规模，那么打造金融超市，获得交叉销售带来的联动效应就是很好的做法。也正因如此，这类信托公司在财富端就非常重视培养团队资产配置型的销售理念。而对于本身销售队伍规模就很小，产品货架也不够丰富的公司，资产配置就是海市蜃楼，看得见做不到。

最后要讲到的是主经纪商佣金收入，这种联动效应当然只有证券公司才有。在经纪业务向财富管理业务转型的过程中，我们曾经为券商捏了把汗，毕竟经纪业务才是券商的本源业务，而财富管理业务的经营理念又与经纪业务背道而驰，岂不是要革自己的命？

但其实财富管理业务不仅能够带来客户和资金，而且也能对佣金收入起到促进作用，而且这个道理特别简单，就是券商版的管理人分润。券商发展财富管理业务就能成为重要的代销渠道，就能够要求合作的管理人（公募和私募都可行）将其作为主经纪商，为其贡献交易量从而带来佣金收入。区别只是以前主要挣个人股民的佣金，现在则是挣机构客户的佣金。

至此，我们基本分析清楚了整个财富管理市场上各类机构赚钱的逻辑和套路。手续费和资管端分润仍然是财富管理业务最重要的显性收入，但周期性较强，跟资管业务类似，也是看天吃饭的活法；顾问费代表着一种趋势，但目前实现起来很难，代表行业的着诗和远方；各类机构因资源禀赋不同而形成的财富管理联动效应差异较大，相互借鉴的难度很高。

由此可以得到的结论：首先，财富管理并不是暴利行业，机构想要保持长期稳定经营，就必须多管齐下，尽可能丰富收入来源，降低产品和服务表现之间的相关性，做好穿越牛熊，与周期共舞的准备；其次，除了显性收入，机构一定要结合自身的特点寻求“后手”收入，以此应对价格战带来的显性收入下降；最后，不得不提的还是客户体验，这是“一顿饱和顿顿饱”的问题，以透支客户体验和信任来获取短期收入绝对是最不可取的。

最后还是要说回信托财富如何挣钱的问题。行业阵痛、市场疲软和疫情反复的多重夹击下，挣钱谈何容易！当下最重要的事情还是摆正心态，接受一个相对“低和弱”的新常态，切忌过于激进的业务发展举措，稳字当头。与此同时，多些精力投入到基础设施建设方面，把制度流程理顺，加大人才培养力度，维护好存量客户关系，静候新的市场机遇。

文 | AI财经社 杨谭

自余额宝诞生之后，整个互联网掀起了一阵理财狂潮，它激发了无数人躺着赚钱的梦想。2013年6月，余额宝正式成立，半年内，规模突破1000亿元，三年内，资金突破1.4万亿元，直逼四大银行存款。

然而，近年来，余额宝收益却一直在下降，7日年化收益率也一度跌破2%，背后持有的多只货币基金中，某些单个基金甚至只有1.9%。

最近，曾经作为其王牌的天弘余额宝发布的二季度财报也显示，其规模再次缩减，已降至7808亿元，降幅达到19.7%。天弘余额宝3年缩减了9000亿元，创五年来新低。

与此同时，越来越多用户表示，他们早已放弃了余额宝。短短几年时间，一个国民级理财产品就衰落了。

曾经横空出世，半年突破1000亿元

作为一家一度亏损的基金公司，天弘基金之所以能走出泥潭，靠的正是在当年与支付宝合作推出余额宝。

2011年6月，天弘基金新任总经理周晓明上任，在此之前，他已经创业失败了两次。他发现，在传统交易时代，基金产品代销与用户之间的距离太远，必须在模式上进行创新，要能够打破屏障，直面客户。

但是，这个问题一直没有得到解决。面对他的，是当时天弘基金连续两年净利润亏损的局面。AI财经社了解到，从2004年成立至2013年的9年里，天弘基金除2007年和2009年盈利外，其余7年均为亏损状况。

用行业人士的话说，那时的天弘，一边面临着银行理财产品的追逐，一边面临着被整个基金行业排挤的局面。

周晓明想要重新谋得生存，并立稳脚跟，就必须要做些大动作来改革。2013年，周晓明得以有与马云合作的机会，天弘基金迎来转机，双方一拍即合，决定推出余额宝。

2013年6月，余额宝正式推出。余额宝的模式极其简单，蚂蚁金服在支付宝后台开设余额宝接口，用余额宝的沉淀资金购买唯一一种基金产品——天弘余额宝，再以略高银行存款利率的方式吸收散户资金。

谁也没有想到，在当时理财知识还并未普及的情况下，余额宝迅速火了。在当年的11月就突破了1000亿元的规模，也就是说，用了半年时间，就做到接近一个中小银行。两年内，余额宝资产规模就达到7000亿元，不到3年突破1万亿元。

余额宝诞生以后，其投资回报率一度达到6%以上，并长期保持在4%-5%左右，是银行活期存款利息的15倍，甚至高于很多银行的三年期定存收益率，在互联网上掀起了一阵理财热潮。“余额宝在当年之所以收益高，主要是因为当时货币政策收紧的时候，他所投资的产品，比如同业存款等的收益率上升，然后带动了货币基金的收益率上升。”苏宁金融研究院高级研究员黄大智对AI财经社分析道。

2014年，余额宝用户迎来爆发式增长，达到1.85亿。并且，在2015年前后，余额宝几乎秒杀市场上其他货币类产品，无论是收益还是规模，均可以算作国民级别。

余额宝背后的基金产品天弘余额宝，也一跃成为规模最大的货币基金，三年时间里，其资产规模迅速突破了一万亿元。此后在周晓明的推动下，中国货币基金产品从此告别了银行销售的时代，走上了一条中国互联网金融理财突飞猛进的发展道路。

最高近2万亿，直逼四大银行存款

余额宝的大获成功，让腾讯的马化腾也很眼红，于是他下令腾讯也要模仿余额宝。当时，腾讯给微信开了一个非常小的流量口子，以微信支付为切口，零钱和零钱通为资金沉淀池，果然，腾讯在很短的时间里，就做到了1000亿元规模。

值得注意的是，当时余额宝背后的基金也仅天弘基金一家，几乎是100%的集中度，用苏宁金融研究院一位高级研究员对AI财经社说的话：“这是中国乃至世界的首例。”

然而，后来情况发生了变化。2018年，因为天弘基金承载有限，满足不了客户的增长，余额宝开始扩充其他基金公司的产品。

一时间，背后的货币基金公司发展至13家，规模更是一飞冲天。在当年，余额宝系基金总规模达到1.98万亿元，超过绝大多数城商行规模，甚至直逼四大银行存款。这就好比，14亿中国人平均每人在余额宝里存了1500元，余额宝彻底成为了互联网金融的代名词。

余额宝超强的“带货”能力不亚于如今的直播主播，致使基金公司的规模普遍迅速扩大。在当时的新基金中，有6只基金的规模增长超过百亿元。其中，诺安天天宝A接入余额宝前，规模只有0.52亿份，2018年三季度末增长到107.35亿份，规模环比增长超了205倍。

余额宝最顶峰时期，背后接入了13只基金，除天弘基金之外，还有中欧滚钱宝、博时现金收益等新基金。如今，余额宝背后的基金更多，据AI财经社不完全统计，余额宝包括的单个基金产品已经达28只，包括中欧滚钱宝、博时现金收益、景顺长城、诺安天天宝、广发天天利等。

十年前，普通消费者如果想要购买货币基金产品，路径繁琐是极大的阻碍，而余额宝的推出，极大简化了购买路径，伴随着随用随取的便捷形式，加之曾一度高达6%收益率的诱惑，让习惯用手机支付的年轻人纷纷把自己的工资、零钱都转入了进去。

业内人士表示，与传统银行相比，余额宝一直有着易于操作且流动性高的优势，从而吸引了无数理财用户。

“余额宝里的钱可直接用于消费、支付和转账，而且不收取手续费。”一位余额宝用户告诉AI财经社说，“按以前7天期利率4%算，10000元放在余额宝一年的利息能达到近400元，与一年银行定存只有300多元相比，我还是愿意都把钱转到余额宝。”

“而且，余额宝的开通条件也非常简单。只要年满18岁，就可以通过支付宝设置的实名认证使用余额宝。”他补充道。

3年极速衰退，收益率创出新低

然而，余额宝的神话并没有维持太久。最近的三年里，余额宝规模一再缩减，已降至1.4万亿元。天弘余额宝更是缩减超半，仅剩7800亿元，创五年来新低。

根据天弘余额宝发布的二季度财报，截至今年6月30日，天弘余额宝总规模为7808.09亿元。而早在今年4月，这个数字还是9724.15亿元，下降幅度达到了19.7%。并且，值得注意的是，在今年一季度，天弘余额宝规模就已经下降过一次，达2184.01亿元，幅度达到18%。

也就是说，半年里，天弘余额宝规模下降超过4000亿元。和2018年高峰时期的1.689万亿相比，目前的规模已经缩水了一多半，约为53%。

关于规模缩减的原因，天弘基金相关人士对AI财经社表示，自2018年以来，支付宝和天弘方面选择采取分流等方式降低了天弘余额宝的规模。也就是说，支付宝不再只考虑天弘货币基金一家，还会选择更多家。为此，AI财经社致电蚂蚁集团，对方表示，具体情况请以支付宝及余额宝相关公告为准。

究其原因，多名行业人士对AI财经社表示，余额宝规模下降，一是为了合规的考量，二是因为收益的下降。

“如今，余额宝不再只绑定一款货币基金的产品，而是多个货币基金的整合，是为了合规进行的改变。”冰鉴科技研究院高级研究员王诗强对AI财经社分析。

零壹研究院院长于百程对AI财经社表示，余额宝规模的下降，与蚂蚁集团的主动压降有关。因为超大规模的货币基金，一旦出现异常事件，可能引发流动性风险，从而对市场产生影响。据《货币市场基金监督管理办法》第七条规定，货币市场基金应当保持足够比例的流动性资产以应对潜在的赎回要求。

此前，余额宝推出的“限购”策略，也是为了防范这一风险。2018年2月，天弘基金调整了余额宝服务规则，用户在规定时间内只能申购一定的数量，以保持其长期稳健运行。

最重要的是，余额宝收益率也不断下降，去年疫情期间，其7日年化收益率跌破2%，某只基金最低时仅有1.4%。

尽管今年有所好转，但形势也不容乐观。今年初，余额宝7日年化收益率还能维持2.3%，而后逐渐回落。今年6月30日，余额宝7日年化收益率为2.093%，5月份的时候一度跌到过2.05%。

关于余额宝收益率下降的原因，业内人士表示，一方面来自于市场影响，比如利率、费率、规模等，当银行的存款利率下调，货币基金所持有的短期债券利率低迷，就会导致余额宝预期收益率下降。另一方面还来自于余额宝的自身风险，大家不再愿意把钱放进余额宝。

“我早就放弃余额宝了，还不如把钱存银行，还没有风险。”一位用户这样说。

谁来代替余额宝？

货币基金整体失宠似乎已经成为今年的趋势。AI财经社了解到，除天弘余额宝外，此前排在第二名的易方达易理财货币A的规模在第二季度也降至2326.5亿元，下滑近17亿元。

此外，货币基金的收益率也是一路走低。据Wind同期数据显示，去年四月，667只传统货基中仅有13只货币基金的7日年化收益率超过了3%，低于2%的基金数量达到335只，也有像国泰金鹰等这样的产品惊现0.4%的收益率。

AI财经社查阅天天基金网数据显示，日前，492只货币基金中，只有3只7日年化收益率超过3%，分别是太平日日金，嘉合和鑫元安鑫宝。收益在2%以下的有200只，低于1%的也有很多。

业内人士表示，近年来，货币收益率不断降低，规模也开始缩减，许多用户开始选择银行的现金类理财产品。

于百程表示，在今年4月，金融管理部门约谈蚂蚁集团，其中有一条是要管控重要基金产品流动性风险，主动压降余额宝余额。未来，像余额宝这样现象级的产品很难再有。

那么，未来谁会代替余额宝呢？

今年以来，在货币类和固收类产品规模下降的同时，公募权益类产品表现抢眼，吸引了更多资金。所谓“权益类产品”，一般指的是公司股票或投资公司股票的基金类产品。

数据显示，二季度中，全部实现盈利的144家基金公司，其中权益产品较多的头部公司纷纷跻身盈利榜前列。如易方达、华夏和汇添富排名前三，分别盈利656.80亿元、599.69亿元和505.84亿元。此外，盈利超过百亿元的公司共有25家，合计盈利超过6400亿元，占全行业盈利的74.52%，头部化趋势明显。

据中国基金业协会数据，千亿元级别管理规模的基金公司达到37家，合计规模占到全行业的近八成。总规模也不断创新高，继4月的22.51万亿元之后，二季度总规模突破了23万亿元。

值得注意的是，连天弘余额宝这样的货币基金，在二季度中，也因非货币资产带来较为明显的盈利，致使二季度盈利额增至138.74亿元。而就在一季度，贡献较大的还是货币资产为主，盈利为53.78亿元。

天弘基金相关人士对AI财经社表示，天弘未来也会考虑更多产品创新，向非货类方向做更多尝试。

苏宁金融研究院高级研究员黄大智表示，目前，房地产面临较大程度上的调控，从发展来看，长期资金的选择方向，权益类的产品的确是一个好的选择。

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