博时基金公司网站，博时基金管理有限公司官网

本文目录一览：

• 1、博时基金公司网站

• 2、华安宏利天天

• 3、博时基金公司官方网站

• 4、博时基金管理有限公司官网

系列：Top Money-No.4

出品：远川研究所公募研究组

Top Money | 远川研究所专题

2020年是资管行业爆发的一年，也是资管机构和基金经理频繁“出圈”的一年，“买什么基金”终于跟“买什么楼盘”一样，成了普通人茶余饭后的热议话题，这在中国资本市场漫长的历史上，应该也是第一次。

因此，远川研究所资管线的各个研究组今年将持续推出“Top Money”系列文章，为大家解读中国*秀的一批公募和私募基金，并围绕历史、投研、风格、人才等角度，来展示*的机构，究竟是怎样做投资的。

踏入2021年还不到一个月，作为国内历史最悠久的公募基金之一，博时基金就接连发行了5只新产品，规模超过300亿元，当中由吴渭、陈鹏扬等明星基金经理领衔的产品都成了规模过百亿的爆款。

博时基金总部位于深圳，是中国首批成立的五家基金管理公司之一，管理规模位列行业的前十。但少有人知道的是，博时的发展历程远非一帆风顺，在过去的几年里，更是经历了凤凰涅槃和浴火重生。

2002年10月，博时旗下的第一只开放式股票基金——“博时价值增长”基金成立，这是国内基金业第一个把“价值”刻在基金名称里的开放式基金，也是一只从面世开始，就充满了传奇色彩的基金。

在“博时价值增长”推出的2002年，正是A股历史上士气最为低落、人心最为涣散的熊市年份之一，股市并没能映射出9%的国内GDP增速，上证指数全年跌幅高达17.51%，市场上一片哀鸿遍野。

有人辞官归故里，有人星夜赶科场。面对市场低谷博时选择逆势而动，大手笔买入汽车、钢铁等“五朵金花”，这是中国公募基金第一次通过长期的、系统的基本面研究，挖掘优质公司并集中火力大举抄底。

对公司质地的扎实研究，对价值投资的知行合一，最终让博时一战成名。

2003年，随着中国加入WTO后的经济持续起飞，汽车、钢铁、地产等重资产行业的利润大幅改善，“五朵金花”成为中国资本市场历史上的经典，“博时价值增长”也就此成为2003年的公募基金*。

但对于年轻的博时乃至中国公募基金业来说，在探寻投资真谛的路上注定要经历层层淬炼。

2011年，上证综指全年下跌21.68%，在这个超级熊市之中，公募基金年度*再次花落博时。由夏春管理的博时价值增长混合基金净值全年下跌7.94%，成为年度抗跌*。但此后，博时就经历了一次阵痛。

2011-2015年，4年之间，博时换了3任总经理，25位基金经理在这期间离职，夏春、杨锐、邓晓峰、刘彦春等明星基金经理相继离开。2014~2015年，博时在全市场规模排名中连续两年排第12名，陷入了历史低谷。

2015年7月，当历任证监会办公厅副主任、招商局金融集团副总经理的江向阳接任这家成立于1998年的中国内地首批基金管理公司的总经理职位时，面临的第一个难题竟然是无人可用，“连研究员都走得差不多了”。

江向阳的首要任务是稳住团队，然后再造博时。2015年，他和时任董事长张光华搭档成立新一届管理团队，他们锐意求新、团结一致、奋起拼搏的精气神，极大提升了公司其他员工的士气和热情，避免了公司团队的再次动荡。

而再造博时，任重道远。从树立理念到探索投资模式，从投资流程梳理到团队架构再造，从个人到部门再到公司，如何把博时重新变成一个科学运转的体系，在管理规模和社会声望上“把博时带回来”，是江向阳必须解决的问题。

江向阳在博时推动改革的第一把刀，指向了债券基金业务。

2015年股灾爆发，市场一地鸡毛，投资者损失惨重，信心全无。与此同时，宏观经济持续探底过程中，长期利率中枢下行是大势所趋，债券长期配置价值凸显。综合考虑市场环境和自身因素，江向阳果断决定，全力发展债券基金业务。

2015年小试牛刀后，博时在2016年迅速铺开，把债券作为主战场。Wind数据显示，2015年博时发行了32只基金，其中有15只为债券型基金，主动权益类基金仅有9只。2016年博时一共发行了79只基金，其中债券型基金多达53只，占比达67%。不仅取得了基金公司规模的突破，还在债券基金方面牢牢建立起护城河，走在了市场的前列。

江向阳在博时推动改革的第二把刀，指向了货币基金、中短债基金。

2017年开始，在存金宝合作基础上，博时基金抓住余额宝快速发展的契机，迅速扩大了互联网货币基金的管理规模。2018年上半年，资管新规落地，刚性兑付被打破，几十万亿的“非标”产品向净值化、标准化、*收益产品转型势在必行，大量资金从银行理财溢出，久期较短、风险较低、流动性较好的中短期债券基金成为较好的“替代品”。此时的博时，已经在债基上处于领先优势，中短债基金的爆发对其规模扩大无疑是锦上添花。

事实上，江向阳深知，主动权益投资能力是一家基金公司最核心的竞争力之一。因此，他在博时改革的第三把刀，指向了投研体系。

在他上任之后，就开始谋划投研体系的建设，注重投研人员的培养，提出“投研一体化”和“投研四互”（互联、互通、互信、互促）改革方案，朝着打造一支战斗力超强投研团队的目标进发。

在江向阳的领导下，博时头部基金公司的地位进一步得到巩固。他之所以能在公司发展的关键时点做出正确的判断，跟他的经历密不可分——证监会新闻发言人的经历和金融博士的专业背景，让他对政策有更深的理解和敏锐的洞察，更善于把握行业发展的大方向。

过去的2020年，无疑又是一个基金大年。基金行业管理总规模屡创新高，年底突破了20万亿元，创下国内公募基金有史以来的*纪录。目前这样的趋势还在延续。

面对历史性机遇，江向阳做好了准备，博时的未来充满期待。一方面，居民财富的增加催生了巨大的财富管理需求，同时资管新规打破刚兑，资产管理行业发展空间巨大。另一方面，经过近几年的改革，博时在投研体系、投研队伍、产品线布局、渠道建设等方面都有重要突破，投研实力大幅提升。

他用八个字来形容自己的心态：“心里有数，手上有人”。

接下来，博时将继续围绕打造*资产管理机构的目标，聚焦权益投资和*收益投资，同时将服务客户作为核心能力建设的方向之一，全面对接资管净值化转型需求，实现公司的二次腾飞。

在这个重要的时间节点上，远川研究所与江向阳进行了一次深度访谈。

在2个多小时的交流中，他详细阐述了自己对资管行业未来的看法，高屋建瓴，有理有据；同时，他还对博时基金今后如何发展有着清晰的定位和规划。针对投顾服务缺失等行业痛点问题，他进行了深入思考，并提出了可行性方案。

以下为访谈全文。

远川×博时：对话董事长江向阳

时间：2021年1月12日

投研体系

1. 远川研究所：目前博时在投研领域的自我定位和价值观是什么？

江向阳：作为大型机构投资者，我们要发挥专业能力，赚企业盈利增长的钱，而不是市场交易的钱，这样的投资结果才是可复制的，有保证的，因此，我们坚定地选择了价值投资。当然，过去博时的强项在周期价值，现在更偏向于价值成长。价值投资不变，基本面投资不变，产业驱动投资不变，但是估值方法要跟上市场变化。

另外，我们要做好资产配置和风险管理，通过构筑一种新的投资理念，一种负责任的价值投资的方法，赚到长期回报的钱，赚到复利的钱。金融的*价值在于复利。

2. 远川研究所：博时的投研体系是如何建立的？通过这套方法获得了哪些成果？

江向阳：基金公司要创造价值，投研能力是核心。博时的投研大概有“七个抓”：一是抓文化，二是抓管理，三是抓平台协同，推动“投研四互”，四是抓投研一体，持续深化这个改革，五是抓高地，指的是建设投研高地，六是抓人才，主要是培养和引进，七是抓激励，进一步完善考核和激励机制。

过去几年，博时基金改革成果显著。一方面，通过强化基金经理负责制，形成投研全员深度参与研究的工作机制，投资和研究关系更加紧密，实战性和投资的科学性明显提升，投研效率有显著提高；

另一方面，我们打通了权益内部各风格小组、权益个股研究和固收信用研究、主动和被动投资的协同机制，把整个能量发挥出来，输出成客户服务，以达到“1+1>2”的效果。

面对中国经济转型升级这个大趋势，博时合力打造两类核心资产的投资优势：一类是代表中国经济竞争力的核心资产，一类是代表经济转型升级、科技创新方向的战略性资产，前瞻性和深度都够。

过去几年，博时基金的投研改革可以说初现成果，出来一批业绩*、风格鲜明的基金，比如在科技成长、新能源、大健康、消费升级和高端装备这些领域，水平都提升了许多。在固收领域，我们的想法是，在巩固现有优势的基础上，进一步精耕细作，争取在各个细分领域也做到*。

3. 远川研究所：从您2015年上任博时总经理以来，博时一直在推行“投研一体化改革”以及“投研四互”这两项改革，为什么要这么做？初心是什么？

江向阳：我们改革有两个关键词，“投研一体”和“投研四互（互联、互通、互信、互促）”。投研一体化改革的痛点，主要在于如何组织和协调基金经理和研究员之间相互信任和协作，最终能够实现投研成果的快速转换。

当时，我观察到一个问题，就是“投研两张皮”，研究和投资严重脱节。由于投研深度上没有形成合力，导致研究转化为投资的效率很低。另外，固收团队研究信用债，涉及行业、公司研究；而投资转债，也涉及到公司研究，但两者往往是各搞各的，团队内缺少共享机制。所以我下定决心要解决这个问题。

远川研究所：您当时是怎么做的呢？

江向阳：把基金经理、投资经理和研究员按照产业赛道划分，发挥个人特长，研究员重点看基本面，基金经理做研究、看估值、看市场，确定整个股票的推荐和投资策略的应用，为全公司提供投资标的和方法论支持。

按照这种组织形式，我们对每个行业都细分了四级、五级，细分子行业有数百个，基本上是全天候、无死角的覆盖，就是要第一时间发现投资机会，给内部分享，并迅速转化为投资成果。

目前，博时投研一体化小组已经是全公司权益投研的基础支撑平台和扁平化学习型组织。这几年博时在医药、科技等行业的投资上硕果累累，还有大量新锐基金经理通过挖掘特色品种实现了优异的表现，这就是博时投研一体化改革的直接成效。

“投研四互”最核心的其实是互信互助。互信强调的是团队意识。博时有200多位投研人员，每一个成员要值得别人信任，同时也要敢于信赖别人。我会定期评估各个方向的投研质量，通过互信建立互助。

实行投研一体之后，我们的产业挖掘和估值定价能力都在大幅提升，可以说是重塑了投资文化，重建了投资信心。更重要的是，我们建立起一支生机勃勃的队伍，基金经理风格特征鲜明，研究员梯队培养机制不断完善。

4. 远川研究所：除了这两项改革以外，博时在投研方面未来还有哪些规划？

江向阳：主动权益基金方面，我们在投资端主要聚焦两类核心资产：一类是代表中国经济竞争力的核心资产，如高端制造、光伏、新能源、消费等；一类是代表中国转型升级的创新性资产，代表中国未来经济转型、科技创新的方向。

博时应该努力成为优势赛道布局的领跑者，我们对医疗、科技、消费升级、高端装备、智能汽车、新能源、新材料、军工等优质赛道加大了研究和投资。希望通过专业深入的跟踪研究，分享企业长期成长带来的回报。

产品形式上，主动权益基金总体划分为两大类：相对收益和*收益，其中，相对收益产品又分全市场风格和行业主题风格，*收益基金设有*收益的考核目标，可满足不同类型投资者的需求。另外，在被动权益产品方面，我们在宽基ETF上基本实现全覆盖，后续将加大行业主题类ETF等工具类产品的布局。

我们不仅要求产品线齐全，更加重视产品线的清晰和稳定。最近几年，我们一直在做一件事：基金经理的风格画像。基金经理需要有清晰稳定的风格，同时与产品和考核挂钩，不断强化、固化，提升基金经理的市场辨识度，从而降低投资者的决策成本。

我们做了这么多，其实就是想让投资者能够在博时这个平台上，可以花更少的时间、更小的成本，买到适合自己的产品，享受到*的服务，拥有一站式买入基金的*体验。

人才培养和晋升

5. 远川研究所：听说博时有一个传统，每隔两年，招聘一批应届生补充到投研团队，那博时是怎么帮助新人融入团队，迅速成长的呢？

江向阳：资管行业是人力资本的行业，博时非常重视*人才的选拔和培养。以前，我们每两年招一批，现在是每年都会招。新鲜血液补充进来之后，主要就是做研究员，分为四大类：宏观、量化、信用和行业研究员。

博时内部有一个入职指导人制度。入职指导人需要提供工作方法、工作流程的指导，帮助新员工熟悉工作，提高工作质量和效率。在实际工作实践中，潜移默化的让新员工接受公司文化和制度。

博时各部门都有入职指导人候选库，每年都会更新。入职指导人要定期与新员工讨论工作情况和感受，给他们释疑解惑，适时消除误解，阐明公司对其的期待。鼓励多与直属领导和周边同事沟通，阐述工作感受和工作建议。

6. 远川研究所：据我们了解，博时有一个“10年投资人才培养计划”。为什么要用这么长的周期去培养人才？具体是如何培养的？

江向阳：我们要求，进入博时之后，需要做4年的研究员，从事产业研究；之后会有一套答辩程序和标准来进行考核。如果合格，可以进入投资体系，担任基金经理助理。这样的好处在于，研究员可以学会用投资的眼光来理解研究，可以同时提升基本面和估值两方面的研究能力。

但是，他们还需要继续做5～6年的产业研究。这样，培养周期大概是10年。只有经过长时间的产业研究和投资积累，研究员才有可能成长为一位出色的基金经理。

为什么要这么长的周期？因为一个*的基金经理，必须对2～3个产业有深度研究和积累，否则可能会不够扎实，没有定力，经不起大风大浪。

这套人才培养体系，大大提高了博时投研团队的稳定性。研究员的发展路径很清晰，很透明，每一年都能学到新知识，每一年职业成长到哪个阶段都有预期，只需要专注于把个人能力提高，静下心来做研究，自然能更好的留住人才。

7. 远川研究所：除了“10年投资人才培养计划”以外，博时还实行“双通道机制”这一特有的激励机制，为什么博时会选择这种激励机制？

江向阳：所谓“双通道机制”，就是行政序列与专业序列并行的一种激励方式。

博时实行的是扁平化管理，管理岗尽量压缩，但专业序列是完全打开的，基金经理薪酬*别可以提到高管层级，只是没有管理薪酬。首席研究员可以做到部门总经理级别，大部分都可以转做基金经理。

“双通道”就是给人才一个更好的发展空间。管理层是有限的，但是对于专业人才，我们也希望他们在专业序列中能够获得一个比较好的身份认同。“双通道机制”能够充分发挥个人的长处，各得其所，更容易汇聚人才，激发大家的创造性。

如果限制向上通道，行政序列没那么多行政职位，*员工提不上去，就很难留住人才。博时是“六能机制”，干部能上能下，人员能进能出，收入能增能减。考核靠后的部门领导、基金经理会面临调整，所以每个人都很奋进。

这种方式也可以解决公平问题。博时的年轻人很多，他们要的是公平和职业成就，最重要的是对他们的准确定价以及尊重。博时的文化强调对员工的关怀，不是纯粹拿钱买服务，拿钱买服务永远没有满足的时候。

企业文化

8. 远川研究所：您曾经在演讲中也提到“博时基金一直将客户的利益真正放在心上”，您认为怎样才能真正贯彻把客户利益放在心上？

江向阳：过去20多年里，中国基金行业取得了很大的成绩，但也积累了一些问题，比如投资者购买基金的体验不佳等。基金行业要想赢得客户信任，必须要树立正确的企业价值观，坚持对投资者负责，勤勉尽责，为客户创造价值。长远来看，客户、公司、股东、员工四者的利益应该是一致的。

“受人之托、代人理财”是一种诚信责任。易会满主席在证券基金行业文化建设动员大会上提出，要建设“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化。这也是我们的方针，以客户为中心展开文化审视和制度设计，不管是产品研发、市场销售还是投资管理，从前台、中台到后台，从组织推动到考核评价，不断完善制度和考核机制。

9. 远川研究所：作为一个机构投资者，您认为博时承担的社会责任是什么？有哪些领域博时是必须要积极参与的？

江向阳：博时基金一直坚持积极践行价值投资、长期投资和ESG投资，这是我们作为一个机构投资者必须承担的责任。其中，ESG就是投资不止是纯粹看经济利益，还要把环境影响（Environment）、社会责任（Social Responsibility）、公司治理（Corporate Governance）三个因素一起纳入到投资决策中。

我们认为，在ESG问题上，机构投资者应该积极参与到公司治理体系的改善中，献计献策，毕竟企业家精神和价值创造是市场融资的“源头活水”。机构投资者本身就要注重长期投资、价值投资和ESG投资方面的研究，更好地去服务于企业长期可持续发展。

行业发展及博时未来

10. 远川研究所：您能简单谈谈对资管行业未来的看法吗？

江向阳：我对行业未来发展非常乐观。中长期来看，国内资管行业发展空间巨大，而目前尚处于战略机遇期，在未来一段时间出现高速发展的条件已经成熟。

首先，中国仍是全球主要经济体中增速较高的国家之一。在中国经济从高速发展向高质量发展转型的过程中，一些长期优质赛道脱颖而出，投资机会巨大。

而资本市场也发生了显著变化，市场活力和韧性不断增强。以注册制改革为核心的资本市场改革持续推进，多层次市场的建设等，不仅改善了上市公司的质量，还提高了市场的活跃度，资本市场的融资功能被真正激活。

与之相对应的，随着中国居民财富持续增长，财富管理的需求增加。而从配置结构上看，居民资产配置正在经历从不动产为主的非金融资产转变为金融风险资产的拐点。在这个过程中，具备金融资产风险定价能力的资管机构将获取更多的市场份额。

第四，资管新规深刻改变着资管行业，资管产品从“刚兑”向“净值型”转型，投资标的从以“非标”为主体逐步转向以标准化资产为主体，而公募基金是最为成熟的大众化、净值型、标准化的投资产品，而且资产管理经验丰富，制度完善还拥有大量的专业化人才，有条件成为财富管理的重要载体。

另外，机构投资人占比逐步提升，投基金相对于炒股的优势更加明显，价值投资逐步成为主流，公募基金的需求将进一步增加；同时，对于公募基金的投资能力也提出更高要求，头部化效应越来越明显。近几年国内爆款基金频出，显示出头部机构的红利越来越明显。

最后，大数据、人工智能、区块链等技术加速发展，为财富管理的数字化转型提供了技术条件，在更好地提升投研效率、风控能力的同时，还可以降低运营成本，为客户提供更为个性化的投资建议和陪伴服务，提升购买和持有体验。

总体来看，目前资管行业正处于加速发展的窗口期，总量空间巨大，结构亮点纷呈。概括起来是“六个有”：实体经济有基础，资本市场有条件，财富管理有需求，政策改革有方向，行业能力有保障，金融科技有突破。

11. 远川研究所：资管行业发展潜力巨大，那您是如何规划博时未来的发展蓝图的？下一步突破的重点在哪里？

江向阳：一是“立足长远、把握当下”。“立足长远”体现的是视野和格局，找准行业发展方向，坚持价值投资，打造*资产管理机构的目标不变。“把握当下”体现的是能力和水平，比如说投研能力、创新能力、服务能力，把这些能力落到实处，不留短板和遗憾。

二是要恪守信义义务。坚持和倡导长期投资、价值投资、责任投资，继续做“投资价值发现者”，积极服务各类客户。客户的需求是变化的，我们要顺应变化，把投研、技术、平台、资产配置、市场等等服务全都带起来，线上线下一起走，实现核心能力的提升。

三是拥抱变化，相信科技。数字化是资管行业未来的基本趋势，“金融+生态”和“金融+科技”将是未来的主要业态。什么叫数字化？它不只是“搞一个系统，多几个应用程序”，它其实是技术与商业模式的深度融合，最终实现商业模式的变革。数字是核心，新技术是手段，业务模式变革、客户体验和经营效率提升才是目的。

最后就是以人为本。对资管公司来说人才是*的财富，所以博时一直在搞人才机制，搞评价体系，就是要发挥每个人的能动性，把人才队伍建起来，这才是公司保持健康运营的动力。博时基金希望成为一家具有领先地位的全能型资管机构。

12. 远川研究所：博时一直以来都很注重客户体验和服务，未来在这一点上有没有什么规划？

江向阳：目前基金的销售主要依靠渠道，服务往往比较缺失，大多是卖完基金服务也就结束了，用户持有体验较差。

为此，我们公司专门成立了知识管理中心，计划配备十多个人，它的主要任务就是投资者陪伴，提供产品咨询服务和投顾陪伴。另外，我们利用互联网大力发展线上服务能力，及时解答投资者关心的问题。

我们会把服务客户当成我们未来核心能力的一个建设方向。现在正着力以“全品种、全陪伴、低成本、低延时、优回报、优服务”为目标，打造平台、产品、场景三位一体互联网服务平台，进一步提高客户体验。

13. 远川研究所：您觉得未来3~5年博时最主要的发展方向是什么？是刚才我们讲的服务吗？

江向阳：我们想成为一个受人信赖的*资产管理机构，那么未来3~5年我们就希望在各个方面都采取对标管理体制，提高“软实力”和“硬实力”。“硬实力”包括规模、业绩；“软实力”包括文化、价值观、品牌等。我们希望这些方面都能达到行业领先水平，能够为我们的投资者带来非常好的回报和体验。

回报是王道，陪伴最长情。对于这个行业而言，最缺的是优质供给和服务，而不是供给过剩，这一点我们有清醒认识。

14. 远川研究所：博时未来会将权益投资作为发展重点吗？还是说各项业务齐头并进？

江向阳：这个问题问得好。其实这涉及到我们的发展战略，之前在内部也有过一些讨论，我们到底应该走全能型路线还是差异化发展，最后董事会确定了最终方向：打造全能型资产管理机构。

作为老牌基金公司之一，我们的业务形态比较丰富，没有明显短板，所以我们还是希望能够均衡发展。整体上看，我们未来3年主攻的方向，一是聚焦权益投资，提升投研能力；二是聚焦养老金。

关于个人

15. 远川研究所：2015年，您在博时*迷的时候临危受命出任总经理，您当时面对困境时的心态是怎么样？您又是做出哪些努力，使得博时最终触底反弹？

江向阳：心态上，我倒没有遇到特别困难的阶段，初期也还没有感到心里很慌，特别没底。这可能有两个原因：第一，博时的文化总体还可以，比较友善、团结；第二，博时是一个比较纯粹的资管公司，专业性很强，底子不差。

过去五年，博时主要是把握住几次关键发展机会，在业务上实现了重大突破，从而迅速提升了公司规模排名，重塑了公司品牌形象和行业地位。

首先，输出债券管理能力。从2015年下半年开始，博时率先看到了银行需求，立刻对接，为银行提供债券主动管理服务，从此奠定了我们在固收领域的优势。

其次，发展互联网金融业务。2017年开始，我们一方面与存金宝合作，另一方面迅速扩大了互联网货币基金的管理规模。在APP、互联网、直销银行、券商互联网四个方面一起发力，全面提升客户体验，基本建立起平台、产品、场景三位一体的互联网服务体系。

三是，发展*收益投资。随着资管新规的颁布，传统银行、信托几十万亿元刚兑产品向净值化、标准化、*收益风格产品转型的趋势明显，我们抢占先机，完善*收益产品线。目前我们仍有部分拳头产品处于市场领先水平。

整体上看，我们的业务结构日趋均衡，聚焦权益、固收、指数、货币、另类投资、海外等方向。我们主要目标就是“全能型”发展，在ETF、国企改革、养老金、委外管理等方向均衡布局，同时弥补我们以往在科技和成长、数字经济赛道上的相对不足。

去年，博时的规模排名有所下滑，但是我心里越来越不慌。与2015年相比，现在要好很多。我现在手里有人，心里有数，没什么好担心的。2012年保留下来的那批研究员、基金经理，现在全成了公司的骨干。

16. 远川研究所：您平时喜欢看哪些书？这些书对您的工作是否有帮助？

江向阳：我本科毕业于理工专业，但喜欢文科，上大学时读了很多哲学方面的书，包括胡塞尔、波普、康德等，有点难读，但个人比较感兴趣。后来我考中国政法大学的研究生，考得比较好，就受益于读书比较多、比较杂。我是理科出生，数学还不错，所以考金融博士也比较轻松。

我以前喜欢读社会学、历史学、哲学、心理学方面的书，不过，这几年太忙，偶尔有时间会读一点经济学方面的书。总体上，理工科背景主要教会我精细化数量化的分析方法，多读人文类的书籍特别是哲学方面的书籍，对管理工作的帮助比较大，因为哲学是研究人性问题，而管理的本质就是管理人性。

我最近在看央行前副行长吴晓灵的新书《资管大时代》，讲述后资管新规时代的市场发展逻辑和监管改革脉络，对理解当前市场环境有很大的帮助。

全文完。感谢您的耐心阅读。

导读：2021年的前三个季度马上就要过去，虽然还没有到这一年盖棺定论的时候（历史上也出现过像2014年那样最后一个季度风格大反转的年份），但大概率市场整体表现不会发生太大变化。我们发现，2021年的A股市场出现了严重分化，一边是以“茅指数”为代表的“核心资产”纷纷出现调整，另一边是新能源板块和小盘价值风格出现了较大上涨。

我们都知道，“核心资产”还有另一个名称：基金重仓股。今年“核心资产”调整较大，也意味着基金重仓股表现不佳，对于大部分基金公司来说，2021年的投资会是2018年熊市之后最为艰难的，特别是规模较大的基金公司。

然而，我们却看到了作为老十家基金公司之一的华安基金，今年有一批基金经理表现优异，而且既有规模较小的黑马，也有规模较大的明星基金经理，老中青三代基金经理都有亮眼的业绩。在今年这样一个分化特别大的年份，华安基金的权益基金实现了全面开花，一大批基金业绩优异，并非依靠一两只新能源赛道的行业基金。

我们也曾经分享过多次华安基金内部的投研体系和组织架构，以及多位不同风格的基金经理访谈。今天，我们继续以“外部观察家”的视角，和大家聊聊华安基金如何实现短中长期的业绩爆表。

短中长期业绩爆表的华安基金

最近偶尔看到一张图，统计了中大型偏股基金公司过去5年的表现，结果华安基金是所有这些*基金公司中，业绩表现*的一家。对于这个结果，我们并不感觉意外。

数据Wind。

当然，我们并不完全了解这个业绩统计的截止时间，但我们拿一些华安老中青三代基金经理今年的业绩，也能有一种全面爆发的感觉，而且这并不是在2020年的基金重仓股全面牛市中，是在2021年市场分化加大，机构投资者面临较大挑战的年份。

我们先说华安基金的明星基金经理：

*代表性的就是过去5年拿了4次金牛奖的崔莹。他管理的华安逆向策略今年以来收益率25.25%，排名市场前15%，；华安沪港深外延增长今年以来收益率17.51%，排名市场前20%；和孔涛共同管理的华安幸福生活今年以来收益率41.46%，排名市场前5%（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

另一位是非典型成长风格的胡宜斌。他的代表作华安媒体互联网，今年以来收益率22.15%，排名市场前15%（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

华安还有一位金牛奖得主是价值风格的杨明，也是从业多年的投资老将，在今年市场风格逆风的情况下，代表作华安策略优选取得了7.91%的正收益，排名市场前50%分位（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

我们再说说几位业绩优异的中生代基金经理：

研究总监万建军属于中生代的代表人物，从业经历丰富，但基金管理经验没有那么长。他管理的华安研究精选，今年收益率32.77%，排名市场前10%。事实上，过去3年万建军每年排名都在市场前10%，整体业绩排名市场前2%（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

基金经理王春属于从业多年的老将，他管理时间最长的华安宏利今年以来收益率41.96%，排名市场前5%，属于一位非常低调的老将（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

基金经理蒋璆也是一位从业多年的老将，他管理时间最长的产品华安动态灵活今年以来收益率61.11%，排名市场前1%（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

成长股选手李欣是华安基金“TF Boys”中一员，他管理时间最长的产品华安智能装备主题，今年以来收益率27.08%，排名市场前15%（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

最后，我们看看两位有代表性的新生代基金经理：

一位是偏好中小市值黑马股的广义消费基金经理王斌，他管理时间最长的华安安信消费，今年以来收益率32.13%，排名市场前15%。此外，他今年初发行的两个新产品，华安精致生活和华安聚嘉精选混合，由于建仓在市场低位，分别取得了48.64%和55.70%的收益率，都排名市场前1%（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

另一位新生代是今年的黑马刘畅畅，她管理的华安文体健康今年以来收益率62.84%，排名市场前1%（数据天天基金；数据截止：2021年9月18日）。

以上，我们简单罗列了一些华安基金偏股型基金经理收益率的水平，我们看到无论哪个年龄和风格，都在今年取得了非常优异的成绩。

多元化、前瞻化、全球化的投资体系

多元化，是华安基金投研团队的第一个关键词。两年前我们曾经访谈过华安基金投研团队的“架构师”，副总经理以及首席投资官翁启森，他认为“从宏观背景出发，中国资本市场开始展现它多元化的生命力，而不是受单一共性的特征所影响。我们进看到，A股市场不是一个市场，而是由多个市场构成，这包含了各种投资风格和行业的不同周期。”这段话，在今天看来极其深刻，很早就洞察到了A股市场“由多个市场构成”的本质。

基于这个*层的宏观视角，华安基金一直坚信“基金经理与其什么都抓，不如精耕细作自己的能力圈，将自己的投资理念和方法发挥到*。”没有一个基金经理能全面覆盖不同商业模式、不同产业周期、不同行业格局的企业。

于是，多元化成为了华安基金投资团队的鲜明特点。每一个基金经理都要求在具有超额收益的领域或者投资体系内做投资，形成了每个领域都有擅长的专家型基金经理。这个目标对于基金经理来说，既简单，也很难。简单的是，基金经理能够专注在擅长的体系做投资，而每一种投资体系的风险收益特征都是不同的，不要求跨越能力圈。难点在于，华安基金要求基金经理和研究团队，必须比大部分同业在这个领域有更敏锐的嗅觉。从投资的角度看，超额收益必须来自超越他人的“竞争优势”。

前瞻化，是华安基金投研团队的第二个关键词。以华安基金比较擅长的科技成长领域为例，他们早在2018年就布局了5G的通信设备商，也是市场上很早发现半导体产业链国产化趋势的机构投资者。

华安基金用产业链的思维做成长股投资，他们过去几年，不断投资中国崛起的产业链投资机会。从5G通信技术的弯道超车、到半导体核心零部件的国产替代、再到这一轮中国电动车产业链的崛起，我们都能看到华安基金的身影，而且经常能走在市场的前面。华安基金的成长股投资，不是完全自下而上挖个股，而是把握大时代的Beta，赚取时代赋予的投资机会。

全球化，是华安基金投研团队的第三个关键词。华安基金很早就把全球化的“血液”融入到了投研体系中，也在中国资本市场的国际接轨过程中，展现了有别于大部分本土基金公司的视角。他们会通过观察台积电的营收数据，了解全球5G手机出货量的变化，从而给他们重仓5G产业链带来了佐证。华安基金非常强调全球比较，他们曾经通过研究某A股半导体IC设计公司的美国竞争对手和上下游供应链，抓在了一只大牛股。他们也通过半导体行业的全球范式转移，从最早的美国，到后来的日本，再到台湾、韩国和亚洲四小龙，以及今天的中国，把握了全球供应链转移带来的投资机会。

可以说华安基金投研团队的三个关键词，一环扣一环。通过专注带来的多元，实现了特定领域的前瞻研究，而前瞻性必须来自全球化的投资视角，更好把握时代发展的脉络。

结构健康的基金经理“组合”

我们看一家基金公司的基金经理“组合”，和看一个健康的投资组合类似。一个健康的投资组合，必须有一定的分散性，*行业和风格都有所分散，收益来源多元化，能够比较好防范尾部风险。同样，一个基金公司*有不同年龄梯度、投资风格、投资理念的基金经理组成，那么在风格波动较大的A股市场，就不会受单一风格影响过大，实现比较好的反脆弱性。

在华安基金，我们看到了几个层面的分散：

1）基金经理年龄的分散。既有杨明、王春这样的投资老将，也有崔莹、饶晓鹏、胡宜斌、陈媛、万建军、李欣、蒋璆等为代表的中生代，今年也出现了王斌、刘畅畅这样的新生代黑马基金经理。华安基金并不依赖某一两个明星，而是能不断产生新的明星基金经理。即便某一两位基金经理阶段性表现不好，也有新的基金经理能够顶上。

2）基金经理投资风格和方向的分散。我们看到华安基金内有以杨明和王春为代表的核心价值组，以陈媛、王斌为代表的消费主题组，以崔莹、胡宜斌、李欣为代表的“TF Boys”、以及以万建军领带的研究平台等等。华安基金的投资风格和方向分散，保障其投资业绩不被单一行业或风格的波动而影响，我们看到只要市场有结构性的投资机会，华安基金都有基金经理能走出来。

不同类型的投资风格、健康的年龄梯度，让华安基金变成了“*基金经理生产工厂”，能够源源不断冒出*的基金经理，而不是依靠某一两个明星基金经理支撑全公司的管理规模和业绩。况且，这些基金经理有着相似的文化和不同的投资风格，能够实现彼此之间的无缝沟通，体现了更强大的平台力量。

持续打造基于平台的基金超额收益能力

越来越多的持有人在今年的基金表现中，开始理解了一个投资常识：没有任何风格能“躺赢”，没有任何行业能每年都战胜市场。这也让给予基金经理足够的考核时间，变得尤为珍贵。这一点，恰恰是华安基金重要的特点。

我们也曾经访谈过多位华安基金的基金经理，都提到在业绩表现不顺的时候，得到了公司的包容。包括科技成长组的几位基金经理在2016到2018年遇到了价值股占优，TMT每年表现都是垫底的逆风期。这段时间内，公司都对基金经理给予了包容。这种包容的文化，也让每个基金经理能真正专注于自己的能力圈。

我们一直强调，长期考核需要强大的“外部约束条件”。特别是在公募基金行业，持有人可以第二天就赎回，真正要做到对基金经理长期考核，包容每个人的逆风期，需要公司管理层能顶住外部压力，才能给基金经理创造宽松的投资氛围。

基金经理的超额收益，也需要研究团队能提供源源不断的“子弹”。华安基金很早就注重投研团队的高效能和高匹配度。在华安基金内部，把研究小组分为宏观策略、消费、TMT、先进制造和周期五个方向，一方面会要求每一个小组把自己领域的研究做深，另一方面也通过研究小组的模块化，去打通各个小组的协同能力。

研究小组的链接，既有横向链接，也有纵向结合。横向就是不同研究小组之间的协同，纵向就是小组内的链接。用首席投资官翁启森的话说“华安投研模块化的发展，能够在各种要求下迅速合体。我们看到宏观的变化还是很大的，面对巨大的变化，我们的研究要能够基于主题进行迅速有效的分拆和组合。”

在华安基金内部，对于研究的要求极高，要求做到研究上的无死角。通过无死角的研究，才能让不同风格和方向的基金经理，都能获取自己想要的那种“子弹”。而不是研究团队只服务一种风格，挖掘某一类型的公司。

最后，也是最重要的是强大的文化。今天，许多基金经理研究公司的时候，越来越看重企业文化、组织架构、管理层等人方面有关的要素。人，也在新的经济发展模式中，成为了重要的“生产资料”。特别是对于资产管理公司来说，属于轻资产模式，最重要的资产就是人。

我们在访谈华安的基金经理时，感受最深是强大的公司文化。这些基金经理即便投资方法、投资方向有很大差异，但他们私下都是互相认同的好朋友。许多基金经理已经在华安基金工作了很多年，大家都是从研究员一起成长起来的，积累了深厚友谊。

我们看到无论是金牛奖得主崔莹、杨明，他们都是在华安基金成长为基金经理的；这两年的新人黑马王斌、刘畅畅也是一路从华安基金的研究员做起，成为了基金经理。在华安基金，要成为一名基金经理通常会比其他基金公司花费更长的时间，但是经历过长期的研究积累后，即便刚上任做基金经理，也显得更加成熟。比如说消费基金经理陈媛，在成为基金经理之前，做了很多年的大消费研究员。在她上任没几年后，就成为了市场上关注度*的消费风格基金经理之一。

华安基金一直追求打造长期可持续的、多元化的超额收益平台，让平台真正为基金经理赋能。明确每一个基金经理的投资范围，设计出匹配老百姓不同需求和基金经理能力的产品，并且不断通过内部培养机制打造强大统一的文化。在这样一个强大的超额收益生产体系中，我们也看到了过去几年，短中长期业绩都爆表的华安基金投资天团！

延伸阅读：

华安基金翁启森：持续打造基于平台的基金超额收益能力

华安基金翁启森：打造高效能高匹配度的投研团队

寻找中国崛起的产业链投资机会，华安基金成长组的投资故事

华安基金崔莹：寻找基本面和市场共振的成长股

华安基金万建军：重仓好行业、只买好阶段、优选好公司、动态看好价格

华安基金胡宜斌：成长股选手的宿命就是不断学习

华安基金陈媛：掘金新消费的投资机会

华安基金崔莹：寻找基本面和市场共振的成长股

华安基金饶晓鹏：长期年化收益20%以上的“宝藏基金经理”

华安基金杨明：7年年化收益率20%的基金经理

华安基金王斌：非典型的消费基金经理

华安基金李欣：实业视角与产业链研究是成长股投资的“望远镜”

华安基金刘畅畅：收益较高，回撤较低，她是如何做到的？

- end -

上下滑动阅读更多内容

免责声明
           本站所有信息均来自互联网搜集
1.与产品相关信息的真实性准确性均由发布单位及个人负责，
2.拒绝任何人以任何形式在本站发表与中华人民共和国法律相抵触的言论
3.请大家仔细辨认！并不代表本站观点,本站对此不承担任何相关法律责任！
4.如果发现本网站有任何文章侵犯你的权益,请立刻联系本站站长[QQ:775191930]，通知给予删除