工银瑞信核心，工银瑞信核心优势
工银瑞信核心，工银瑞信核心优势
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工银瑞信权益投资部副总经理、投资总监鄢耀新春力作，工银瑞信核心机遇混合基金（基金代码：A类：013341，C类：013342）正在发售中！
基金有风险，投资需谨慎
05月07日讯 建信优化配置混合型证券投资基金（简称：建信优化配置混合，代码530005）05月06日净值下跌3.91%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2446元，累计净值为1.8434元。
建信优化配置混合基金成立以来收益87.65%，今年以来收益20.74%，近一月收益-6.51%，近一年收益-3.88%，近三年收益1.77%。
建信优化配置混合基金成立以来分红2次，累计分红金额60.74亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为邱宇航，自2015年05月20日管理该基金，任职期内收益-28.69%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例4.61%）、长春高新（持仓比例3.10%）、中南建设（持仓比例3.08%）、国电南瑞（持仓比例2.93%）、云南白药（持仓比例2.89%）、贵州茅台（持仓比例2.79%）、朗新科技（持仓比例2.78%）、格力电器（持仓比例2.45%）、片仔癀（持仓比例2.25%）、恒瑞医药（持仓比例2.19%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年1季度，市场一改2018年震荡下行的态势，在流动性宽松和市场悲观预期修正的双重作用下，走出了一波快速上涨的行情。市场主线相对比较清晰：从一月份受外资青睐的消费股行情，逐步轮动到科创概念相关的主题行情，再到地产后周期和受特殊事件影响导致供给收缩的周期股行情；整个市场呈现多主线、多热点轮动的特征，交易量和交易金额也屡创新高。本基金一季度主要布局在优质消费成长类公司，并顺应市场趋势，增加了部分具有核心技术和较高战略定位的科技公司的配置。
本报告期基金净值增长率24.02%，波动率1.39%，业绩比较基准收益率17.23%，波动率0.90%。
11月06日讯 工银瑞信核心价值混合型证券投资基金（简称：工银核心价值混合A，代码481001）11月05日净值上涨2.63%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.4963元，累计净值为5.2787元。
工银核心价值混合A基金成立以来收益1,062.26%，今年以来收益53.59%，近一月收益9.68%，近一年收益56.29%，近三年收益67.22%。
工银核心价值混合A基金成立以来分红13次，累计分红金额106.57亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为何肖颉，自2014年03月06日管理该基金，任职期内收益160.76%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例5.58%）、阳光电源（持仓比例4.99%）、贵州茅台（持仓比例4.94%）、立讯精密（持仓比例4.61%）、隆基股份（持仓比例4.49%）、扬农化工（持仓比例4.49%）、晶盛机电（持仓比例4.11%）、普洛药业（持仓比例3.75%）、福耀玻璃（持仓比例3.27%）、九洲药业（持仓比例3.06%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度，流动性从疫情后持续宽松到边际收紧，市场由三季度初的快速拉升转入高位宽幅震荡。海外主要市场受疫情缓解、财政刺激力度减弱和即将到来的美国大选不确定性影响，也进入高位震荡。期间权益市场内部估值分化较大，成长空间大或增长确定性较强的行业如科技、医药、消费等，估值已经达到历史新高；短期基本面改善明显或预期改善明显的行业如光伏、军工、机械等估值提升较快；低估值的金融地产行业受监管政策和利率上行影响，缺乏估值修复的催化剂。操作上，出于组合再平衡的考虑，适度减持了科技和医药等；增持了电力设备、建材、基础化工等行业。
展望四季度，美国大选带来的不确定性有望逐渐消除，企业盈利处于上行区间，整体环境仍然有利于权益资产。但市场整体估值水平处于历史偏高位置，考虑到四季度流动性宽松程度较难恢复到上半年的水平，整体市场估值的系统性上升可能告一段落。因此，四季度权益市场波动率降低、缓慢上行的可能性更大，结构上注重基本面持续改善、估值合理的标的。
投资人往往在“躁动的热点”和“稳稳的收益”中，难以抉择。
四季度以来，震荡调整频繁，权益市场操作难度加大，让后者的优势再度凸显。叠加全球利率走低、资管新规和理财产品净值化转型背景，能够兼顾两大市场机会、攻守兼备的稳健型产品需求突出。公募“固收+”产品，正好满足了这一市场痛点。
部分头部机构已经感知到市场这一情绪变化，适逢基金发行进入年底冲刺阶段，多家基金公司悉数推出固收+产品，工银瑞信基金、华夏基金、鹏华基金、博时基金等多家基金公司皆有布局，市场规模持续扩容。
固收+市场持续升温
“固收+”策略以风险较低的债券等固定收益类资产为底仓构建基础收益，并在严格控制回撤的前提下，配置风险资产及策略以增厚收益；代表性产品以一级债基、二级债基、偏债混合、灵活配置类基金及偏债FOF基金为主。
今年以来，“固收+”产品规模不断扩容。Wind数据显示，截至11月25日，今年以来成立的“固收+”基金数量达到了199只，总规模为3205.52亿元，其中偏债混合基金占大头。
对此，业内人士表示，年初至今，债券市场先走出一波牛市后又迎来利率单边上行，股票市场虽在疫情及中美摩擦等扰动下波动加剧，但全球宽松的流动性背景下核心资产迎来一波估值抬升，行业及主题的阶段性机会不缺，整体赚钱效应较佳。因而，相较于纯债基金，有一定股票仓位的固收+产品表现突出，也是受到投资者认可的重要原因。
以固收+样本产品--市场规模*的百亿级二级债基工银瑞信双利为例，在近几年风格跌宕、牛熊交替的市场环境中，均有不俗的表现。自成立以来，工银瑞信双利A累计收益达113.55%，年化回报7.70%，截至10月30日，其最近3年、5年分别实现收益24.13%、32.33%，银河证券排名同类均为（普通债券型基金二级A类）前1/4，被海通证券评为3年期和5年期双五星基金，并获得银河证券三年期五星评级。
市场集中度提升：头部效应强化
实际上，尽管市场规模不断扩容，市场上多数二级债规模仍较小，六成二级债规模小于5亿，仅21支基金规模超过50亿，上述百亿级二级债基工银瑞信双利正是头部效应的代表，工银瑞信基金的固收类基金管理规模也稳居同业前十。
近期，工银瑞信在“固收+”领域推出又一力作——工银瑞信双盈债券，该产品将由公司固收*团队的强将何秀红执掌。公开数据显示，截至目前，正在发行的固收+产品有 37只，其中有31只为11月起始募集。
业内人士表示，大量“固收+”基金的出现使得选择成为一个难题。管理这类基金，不仅需要同时具备固收和权益的投资能力，还需要大类资产配置等综合能力，要实现中长期*收益“固收+”目标，就要兼顾收益与回撤，对基金经理与基金公司都提出了更高的要求。
历史经验来看，综合实力较为强大的大型基金公司表现更为突出。
海通证券数据显示，2019年以来截至9月底，工银瑞信旗下固收类基金规模加权收益率为9.15%，在债券基金规模前十五的大型基金公司中排名第3，近三年以15.68%的收益率位居前5，成立以来年化收益超过6%的固收类基金多达18只。凭借优异的表现，工银瑞信旗下共有4只二级债基获得了银河证券三年期五星评级。
得益于优异的业绩积淀，工银瑞信基金较早在“固收+“领域成为业界标杆，与其背后严谨的投研模式构建和*团队的助力分不开。近年来，工银瑞信不断拓展固定收益研究领域，已实现对宏观、货币、信用策略、利率策略、信用评级、转债、新股、基金、衍生、大类资产配置等领域的全覆盖，并通过精细化的研究和科学分工合作持续提升固收投研团队的整体战斗力，为固收投资保驾护航。“硬核”投研与综合实力锻造了工银瑞信“*固收”招牌，不仅有在业内广受认可的大咖级人物，如杜海涛、欧阳凯、何秀红；还有冉冉升起的新秀，比如张洋。
据了解，正在发行的工银双盈债券拟任基金经理何秀红，拥有13年证券从业经验，管理基金规模近200亿，由她管理的工银丰收回报、工银四季收益、工银产业债、工银添慧等基金成立以来年化回报均在7%以上，其中，工银瑞信产业债也被誉为固收+产品中的“顶流”。海通证券数据显示，截至10月30日，工银产业债券A自2013年3月成立以来实现累计收益74.29%，年化回报7.58%，最近5年总回报30.05%，无论在3年还是5年评级中均斩获五星。
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