嘉实主题070010，嘉实主题070010基金经理
嘉实主题070010，嘉实主题070010基金经理
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每周一到周六，一共6只基金的评测或回顾，你想了解哪只基金，后台告诉我。
基金评测——嘉实主题混合(070010)
最近碰到一位网友，也是基金投资的老基民了。他跟我说的这只基金是06年发行的。而他是在07年初就开始购买，在最初的几年给他带来了不错的回报，所以他一直持有到现在。
但实际上，他老觉得这只基金在这些年来表现比较差，但他又想起最初的几年。这只基金算是明星基金，所以一直都在犹豫应不应该继续持有。
这只就是嘉实主题混合基金。
一、业绩
其实这一只基金我一直都有印象，因为在初期成立的基金数量毕竟有限，而这一只基金在当时也的确是业绩表现不错的明星基金。
在2007年度获得了119%的涨幅。2008年，虽然股市大跌，也只是跟同类平均差不多，2009年，2010年，2011年，在成立的最初这五个完整年度里面，它的排名一直都在100名以内，在当时的三四百只基金当中表现算是比较好的，*排名，曾经去到第25名，非常的*。
所以，我完全能够理解这一位老基民为什么对这只基金情有独钟，念念不忘，一直持有到现在，还希望它能够重焕青春。
但是它的业绩表现，也就是到2011年为止。进入了2012年之后，在下来的大多数年度里面表现都是在中等，甚至是中等以下。
进入2019年，整体股市回暖，在最近这两个季度里面，他的表现在3000多只基金里面，基本上都在接近2000名的位置，业绩排名继续强差人意。
所以，可以简单的说，如果只是看过往这些年来的业绩，我们已经可以给这只基金差评了。
二、规模
其实，投资者是用脚投票的，一只基金的业绩好的时候，自然越来越多人申购。而一只基金表现越来越差的时候，已经投资了这只基金的投资者也会陆陆续续赎回。
我们翻看这只基金的历史规模，在2011年初的时候还有100亿。到现在为止以份额计算，只剩下22亿。也就是说在这期间，累计80%的投资者已经离场。
其中表现比较明显的是在14年的第四季度以及15年的第一季度、第二季度。都出现了明显的赎回潮，到19年的第一季度又一次出现了比较大量的赎回。
如果对于中国股市的过往运行走势有印象的朋友一定很清楚，这两次赎回比较多的时间刚好都是对应中国股市慢慢走高的阶段。
上一轮股市，从14年年底开始，直到15年的年中。而在这持续的三四个季度里面，这只基金累计赎回将近40亿的份额。
而在2019年的第一季度，中国的股市略为回暖，当时这只基金的规模只剩下25亿。但仅仅这一个季度就有6亿份额的赎回。
所以，每一次股市回暖的时候，大家都趁这个机会离开了这只基金。
另外一点值得留意的是，自从17年的下半年开始，直到目前为止，连续两年里面，这只基金的机构持有比例都接近20%，*的时候达到27%。
假如我们把一些撑场面的资金排除在外，那么这只基金的实际总份额就更小了。
三、基金经理
17年年底，原来的基金经理离职，跳槽去了其他基金公司，接手的基金经理是一位新人，在此前没有基金经理的任职经验。
这两年以来的业绩表现也不太理想。
观察他这几个季度的持仓情况，股票的占比在40%-70%之间变动。
而前十大持仓股基本上都在30%上下。
风格偏向于稳健，持仓也比较分散。这对于一位新人基金经理来说，属于比较正常的操作方式。
四、小结
如果我们像炒股那样不断的买入卖出，以这样的方式来投资基金肯定是不行的。
但是我们投资基金，也不应该固守某一只基金，哪怕曾经是带来不错回报的基金。但是它的业绩发生了变化，或者是基金经理，基金规模等等因素发生变化的时候，我们也要进行调整。
包括基金定投，很多人对于基金定投的定义不太了解，真正的基金定投是固定金额，固定期限，进行投资。
在这里就要特别提醒，不需要固定的投资于同一只基金，可以在10年、20年的基金定投历程当中，转换不同的基金。
关于怎样更好的选择基金，欢迎继续留意我们的基金评测系列。
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06月21日讯 天治低碳经济灵活配置混合型证券投资基金（简称：天治低碳经济混合，代码350002）06月20日净值上涨3.09%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6214元，累计净值为3.1464元。
天治低碳经济混合基金成立以来收益125.85%，今年以来收益10.79%，近一月收益5.55%，近一年收益-15.82%，近三年收益-18.92%。
天治低碳经济混合基金成立以来分红6次，累计分红金额1.01亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为许家涵，自2019年02月28日管理该基金，任职期内收益1.11%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有海南瑞泽（持仓比例8.96%）、上海沪工（持仓比例8.92%）、嘉化能源（持仓比例7.91%）、平安银行（持仓比例5.53%）、工商银行（持仓比例4.37%）、三一重工（持仓比例3.01%）、中信建投（持仓比例3.00%）、建设银行（持仓比例3.00%）、兆易创新（持仓比例2.99%）、农业银行（持仓比例2.97%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
宏观方面，从2019年1-2月宏观经济数据来看，生产、投资的表现较去年同期相比整体偏弱，但基本符合预期，同时经济基本面开始出现一些积极的变化。消费整体保持稳定，必选消费增速微降，可选消费有所分化，汽车消费跌幅有所企稳。固定资产投资虽然整体偏弱，制造业投资增速依旧乏力，但基建投资增速开始企稳回升，房地产投资增速受益于土地购置费的贡献回落趋势好于预期。2月出口数据同比大跌主要受春节因素影响，剔除春节因素影响后实际增速为正，3月份出口数据将明显回升。考虑到基数影响及政策从出台到取得效果的时滞性，预计宏观经济在二季度仍将面临较大下行压力，预计未来将逐步完成筑底企稳的过程，其中较大的不确定因素在于房地产。在物价方面，关注翘尾和猪价上行带动CPI上行。A股走势上看，一季度呈现强势反弹格局。主要指数方面，上证综指上涨23.93%，沪深300上涨28.62%，创业板指上涨35.43%。本基金2018年一季度坚持*收益思维，在累积安全垫的同时，重点配置以5G、半导体、消费电子为代表的成长股及经过充分、仔细调研的军民融合、海南自贸港等重仓标的，取得了一定的收益。我们认为，支撑年初以来行情的最重要的两个因素：一是流动性宽松，二是改革超预期。目前来看，资金流动性宽松保持不变。国际方面，全球流动性处于宽松状态，美联储一季度调整了自2015年以来的“收紧”货币政策，暂停加息；另外，中美贸易摩擦阶段性缓和可期，也会带动前期负面情绪的修复；国内方面，经济虽有所企稳，但基础并不牢固，国内货币政策、财政政策均延续偏积极的态势；市场层面，成交量保持活跃，沪深日均交易量接近10000亿元；两市融资余额持续回升，目前已经接近9500亿元，显示入场意愿增强，但较之2015年的2.27万亿*峰值，仍有理性增长的空间。另外，改革持续超预期。近年来，资本市场在国家战略层面的关注度显著提升，为了加大优势行业及重点企业的国际竞争力，A股市场的地位正被重塑，未来必然会越来越重要。今年以来资本市场的改革力度空前，科创板的创立在发行制度及交易制度上做出了大刀阔斧的改革，充分释放了金融市场的活力。而金融供给测改革则有力的促进了金融机构的质量提升，为资本市场的进一步开放，打下了坚实的基础。因此，从目前看，后续行情仍值得期待。二季度，若国内经济数据进一步改善，则预示经济企稳概率较大，本基金将加大组合风险偏好，继续重点投资受益国家战略支持的自主可控、5G、工业互联网、物联网、新能源等科技成长板块。未来我们将选取基本面扎实、报表质量高、长期发展趋势认可的中长期价值品种，同时树立*收益思维，坚决控制回撤，重点关注风险收益比，保持相对均衡的持仓结构，努力为投资者创造长期稳定的回报。
报告期末，本基金份额净值为0.6218元，报告期内本基金份额净值增长率为10.86%，业绩比较基准收益率为11.41%，低于同期业绩比较基准收益率0.55%。
05月16日讯 嘉实主题精选混合型证券投资基金（简称：嘉实主题混合，代码070010）05月15日净值上涨2.03%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3090元，累计净值为2.9020元。
嘉实主题混合基金成立以来收益236.77%，今年以来收益15.27%，近一月收益-0.55%，近一年收益-11.26%，近三年收益-9.11%。
嘉实主题混合基金成立以来分红15次，累计分红金额97.46亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为方晗，自2017年10月25日管理该基金，任职期内收益-16.16%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有星宇股份（持仓比例5.09%）、中国中车（持仓比例3.53%）、健帆生物（持仓比例3.03%）、山东药玻（持仓比例2.76%）、贵州茅台（持仓比例2.64%）、北方华创（持仓比例2.41%）、苏交科（持仓比例2.36%）、江铃汽车（持仓比例2.34%）、国药一致（持仓比例2.30%）、冀东水泥（持仓比例2.21%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年1季度，在全球主要央行货币政策转向、中美贸易争端有望缓和、国内宏观调控将防风险和稳定增长放在第一位、去杠杆阶段性让位于稳杠杆的大背景下，国内外权益资产集体反弹。A股在全球股市中涨幅领先，呈现出单边上涨的格局。本组合年初看好1~3月股票市场估值修复性质的反弹行情，针对中长期看好的成长与消费方向做了一定的针对性部署。其中，组合内相关的金融IT、电子制造、云计算、医疗服务等方向的个股在一季度为组合贡献了可观的收益来源。但在上证综指涨过3000点之后，考虑到股债风险溢价已经修复至长期均值以下，宏观经济1~2季度仍在下行过程、市场对经济复苏的节奏和速度、乃至中美在贸易问题上达成的协议都计入了过强的预期，市场主流的板块，大部分估值在经历年初的上涨后，已经较为充分反映了宏观经济见底企稳后盈利增长的前景。因此，站在3月初的市场，本组合认为股价预期已经较为明显跑在经济和盈利基本面复苏节奏之前，考虑到全球市场面临的不确定因素（美欧经济硬数据迟迟未见改善、美国国债收益率倒挂）以及监管对于游资的汹涌回归和杠杆资金上升过快的担忧，本组合通过降低仓位对部分获利股票做了盈利兑现。但此后市场在年初踏空资金接踵而至地入场推动下继续保持强势，其情绪的热烈和热点的持续程度超出预期。到一季度末为止，市场仍然处于明显的多头格局。
截至本报告期末本基金份额净值为1.351元；本报告期基金份额净值增长率为18.09%，业绩比较基准收益率为27.07%。
08月31日讯 嘉实主题精选混合型证券投资基金（简称：嘉实主题混合，代码070010）08月28日净值上涨1.91%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0820元，累计净值为3.7150元。
嘉实主题混合基金成立以来收益450.14%，今年以来收益55.48%，近一月收益8.66%，近一年收益61.75%，近三年收益42.50%。
嘉实主题混合基金成立以来分红19次，累计分红金额98.16亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为王丹，自2019年11月19日管理该基金，任职期内收益56.63%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例7.55%）、五粮液（持仓比例6.81%）、广联达（持仓比例5.26%）、立讯精密（持仓比例4.95%）、迈瑞医疗（持仓比例4.93%）、华兰生物（持仓比例4.41%）、芒果超媒（持仓比例4.35%）、星宇股份（持仓比例4.25%）、安井食品（持仓比例4.06%）、三一重工（持仓比例4.04%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
回顾上半年，经济增长被1月的疫情打断，虽然国内3份开始逐步进入复工复产阶段，但海外疫情的持续多地爆发，对2季度的经济造成更加持续的负面影响。中国政府出台了一系列的对冲政策，主要体现在货币和财政两个方面，目前看国内经济有企稳的迹象，但全年经济压力依然较大，复苏的幅度可能会比较有限。同时，外部经济和政治环境也存在较大的不确定性，中美之间的紧张关系也使得投资环境更加复杂。
资本市场的角度，疫情爆发后，央行释放的流动性使得市场流动性明显增加，市场风险偏好明显提高，具备短期行业高景气度以及疫情受益的医药和科技个股在2月份大幅上涨，虽然经历了3月份全球爆发的短期冲击，但主要成长类板块（消费、医药、科技）在2季度又走出一轮结构性行情，估值出现了部分泡沫化的迹象。另一方面，与经济相关度较高的传统周期类板块则表现不佳。
本基金在1季度增加了与内需相关股票的配置，这类持仓在1季度市场大幅波动的情况下为本基金净值起到了稳定器的作用。2季度基金在消费和医药上的配置为基金带来了较多的贡献，我们也在2季度末开始对部分此类估值较高的个股进行了减持，并开始增加部分制造业和偏周期类个股以增加组合持仓的均衡性。
截至本报告期末本基金份额净值为1.764元；本报告期基金份额净值增长率为31.07%，业绩比较基准收益率为1.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，国内宏观经济大概率会处于底部向温和复苏逐步过渡的过程，但复苏的幅度和全球经济状况也会较为相关。国内货币政策在边际上进一步大幅宽松的余地不大，而财政政策估计会在下半年更为积极有为。在国内经济内循环的背景下，内需相关的个股表现预计会较为稳定，而估值较高且具有明显主题性特征的板块会有回调的压力。
本基金的持仓较为聚焦在具有可持续成长特性的板块上，如消费、医药、科技和先进制造行业，而这类板块的估值的确已经处于偏高的位置，需要一定时间的消化。在这种情况下，我们需要做的是更加优中选优，立足于优质企业的核心竞争力，把眼光放得更加长远，去筛选出最能带来长期稳定可持续回报的个股。另一方面，在经济触底且向复苏的方向发展的背景下，我们会适度进行组合的调整，捕捉偏周期类个股的获利机会。（点击查看更多基金异动）
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