基金产品(建信恒稳价值)基金产品分析详解

本文目录一览：

• 1、基金产品

• 2、建信恒稳价值

• 3、基金产品分析详解

• 4、基金产品有哪些

又有爆款私募产品出现！

知名私募基金经理合远私募基金管华雨的新产品于6月21日起开始发售，截至7月末，全渠道销售额约90亿元。

今年以来，尽管A股市场起伏不断，私募发行也一度遇冷，不过仍有不少爆款产品相继出现。

90亿私募爆款诞生

管华雨的新产品通过公司直销，以及中信证券、中信银行、招商证券、银河证券、中金、好买等渠道发售。

中国证券报

资料显示，管华雨毕业于复旦大学国际金融专业，有超过20年证券、基金从业经验。管华雨早年进入申银万国证券投资部工作，2005至2010年在信诚基金工作，并成长为明星基金经理。2010年进入交银施罗德基金投资部，历任基金经理、权益投资总监、研究总监。2015年6月，管华雨加盟彤源投资任总经理并担任基金经理，负责领导公司投研团队。在彤源投资期间，管华雨管理的产品年化收益超过30%，产品最大回撤低于25%，在资管业内受到较多认可。

今年3月，管华雨离开彤源投资，随后创办自己的私募平台上海合远私募基金。

私募发行一度遇冷

今年以来，A股市场起伏不断，私募发行也一度遇冷。不过，不少长期业绩突出、具有行业号召力的知名基金经理，仍然有规模相对较大的产品陆续成立。

年初，源乐晟董事长曾晓洁的新产品在中信证券、中信银行、宁波银行、农业银行、平安银行、国泰君安证券、恒天财富等渠道发售，最终募集60亿元规模，成为上半年募集规模最大的私募产品。

盘京投资董事长庄涛的新产品于2月下旬先后在中信银行、兴业银行和招商银行发售，总发售规模达33亿元，成为当时市场环境下发行最好的私募爆款。盘京投资新引进的基金经理崔同魁年初也发行了新产品，合计募集规模约40亿元。

5月，知名基金经理董承非奔私后的新产品网友分享，大卖45亿元。

近日，勤辰资产崔莹的新产品正在各平台陆续发售，资管老将王国斌管理的专户新产品泉果基金桃源一期也于7月28日开始募集，爆款有望继续出现。

06月02日讯 建信恒稳价值混合型证券投资基金（简称：建信恒稳价值混合，代码530016）06月01日净值上涨2.78%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.8450元，累计净值为2.9450元。

建信恒稳价值混合基金成立以来收益210.06%，今年以来收益15.98%，近一月收益6.71%，近一年收益38.38%，近三年收益57.62%。

建信恒稳价值混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.06亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为吴尚伟，自2017年01月24日管理该基金，任职期内收益69.44%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例5.64%）、京沪高铁（持仓比例4.80%）、姚记科技（持仓比例4.32%）、绝味食品（持仓比例3.45%）、智飞生物（持仓比例3.00%）、南洋股份（持仓比例2.70%）、冀东水泥（持仓比例2.67%）、祁连山（持仓比例2.64%）、重庆啤酒（持仓比例2.53%）、高伟达（持仓比例2.46%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年宏观形势是国内经济下滑压力、中美经贸谈判反复以及国内政策相机抉择相互作用的综合结果，多重因素的变化节奏主导了经济基本面的运行方向，并在全年最终展现为“前高后平”的经济走势。

宏观经济层面，2019年我国宏观政策调节更加灵活和适度。为应对经济下行压力，我国在2019年初就加强了逆周期调整的政策力度，财政和货币政策都处于相对积极和宽松的状态。财政政策方面，政府通过提前并加大地方专项债发行节奏和力度、近2万亿的大规模减税降费等方式，确保财政政策维持更加积极的政策基调。货币政策方面，央行在2019年全年降低存款准备金四次，并在8月推进了LPR改革，以推动利率市场化定价的方式帮助降低实体经济贷款利率，确保流动性合理充裕和贷款利率的逐渐下降。在政策节奏上，国内经济下行压力、叠加中美经贸摩擦的反复的环境下，国内逆周期调节的力度和节奏始终保持了对经济和中美谈判的动态评估。

回顾2019年宏观经济走势，可以简单划分为三个阶段。第一阶段是以2019年第一季度为代表，政策发力、外部环境缓和，经济在内外部呵护之下有较强表现出较强韧性。在3月宏观数据明显超预期之后，虽然并不能作为经济底部出现的信号，但可能为市场再度修复悲观预期、甚至开启经济企稳预期提供契机。第二阶段是以2019年4月到8月，主要特征是外部环境压力增强，中国处于全球经济增速逐渐放缓、外部冲击因素不断累积、国内市场需求不足且新旧动能切换仍在持续的过程中，经济上面临的压力逐渐增强。第三阶段是以2019年四季度为代表的，在贸易摩擦阶段缓和、国内逆周期政策边际宽松等利好因素支持下，生产层面的微观预期已经逐渐修复和改善，部分宏观指标也给予相对积极的反馈，整个四季度的经济基本面好于三季度，积极因素逐渐增加。整体来看，2019年全年最终展现为“前高后平”的经济走势。

回顾全年宏观数据，2019年中国GDP同比增长6.1%，其中全年固定资产投资同比5.4%，比2018年回落0.5个百分点；全年社会消费品零售总额同比增长8%，与2018年回落1个百分点，工业增加值比增长5.7%，与2018年回落0.5个百分点。

2019年股票市场表现好于2018年全年，主要市场指数均录得正收益，其中上证综指上涨22.3%，沪深300指数上涨36.07%，创业板指数上涨43.75%。其中：一季度市场表现主要体现了市场对流动性和经济基本面的预期修复。消费和TMT领涨（包括农林牧渔、计算机、非银金融、食品饮料、电子），周期整体跑输市场（银行、电力及公用事业、建筑、石油石化、汽车）。二季度市场普遍下滑，防御板块整体占优，消费行业获得显著正收益，金融股票相对稳定，其余行业多数出现回撤。三季度，贸易战形势有所缓解，市场对该事件的担忧度也有所降低，逆周期调节下财政发力带动基建投资小幅回升，国内权益市场出现回暖，其中上证综指、沪深300小幅度下跌，中小板指、创业板指明显上涨。市场结构出现明显分化，活跃度有所增强，以计算机、通信、电子、高端制造等为代表的成长类板块表现最佳。四季度，受到宏观经济基本面和中美贸易谈判阶段缓和，国内权益市场出现明显的上涨，其中上证综指上涨4.99%，沪深300上涨7.39%，中证500上涨6.61%，中小板指上涨10.59%，创业板指上涨10.48%。行业层面，建筑材料、电子、家居、传媒、房地产领涨；军工、商贸、公用事业、休闲服务、通信、涨幅靠后。

回顾全年股票市场的走势，主流赛道上的优质公司依旧取得较好的超额收益，行业空间大、增长趋势明确、业绩可预测性强的个股被给予估值溢价，立足于产业趋势基础上的优质企业仍是核心选股思路。

本基金在年初操作较保守，低仓位策略导致开局涨幅较小，随后调整了组合结构并适当提高了仓位，行业上主要聚焦在了食品饮料、券商、农业以及部分计算机、电子等，个股选择上综合考虑了潜在收益空间和未来景气度的变化。二季度，市场因贸易摩擦和货币政策转向，出现了持续调整，组合保持了较高仓位，适当调整了结构，但是也没能避免组合的回撤。8月份以后，在贸易摩擦阶段缓和、国内逆周期政策边际宽松等利好背景下，基于行业景气度变化，组合适当增加了成长类股票的配置，包括电子、通信、新能源汽车等行业。

本报告期本基金净值增长率39.14%，波动率1.11%，业绩比较基准收益率2.83%，波动率0.01%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2020年初爆发的新冠肺炎病毒打乱了原有的宏观经济形态。短期来看新型冠状病毒对经济增长的影响途径主要有四条主线：首先，疫情对2020年春节期间的消费和服务业造成明显的冲击，尤其是住宿餐饮、旅游、文化娱乐等行业影响最明显；其次，由于疫情影响东部和中部地区先后延迟了春节后复工时间，造成明显的生产活动和投资活动的延后；第三，中期来看疫情会对中小微企业、服务行业以及湖北地区产生明显冲击，造成局部地区、局部领域的潜在风险；第四，全球疫情蔓延导致全球经济受到明显冲击，外需下滑更将在二季度拖累中国出口链条，从而影响国内疫情之后的经济恢复节奏。疫情对经济基本面的冲击，一方面取决于疫情本身的持续时间和峰值，另一方面则取决于疫情之后稳经济政策的强度以及经济本身增长动力的反弹。

全年来看，中国经济发展所处的关键阶段并未发生改变，仍是全面建成小康社会、三大攻坚战和十三五规划的收官之年，疫情之后经济将在宽松政策呵护和经济自身修复的双重助力下，逐渐回到正常的运行轨道中。

我们预计2020年股票市场波动依旧较大，我们将在“结构选择”和“仓位管理”上更加审慎，并力求通过稳健的底仓配置和适度的结构调整把握投资机会。本基金仍会立足于产业趋势基础上的优质企业选股思路，聚焦消费品、部分高端制造业等内需主导的行业，尤其关注能够不断调整经营模式以适应内外部环境变化的优质公司。我们同时关注疫情的变化和国内外稳经济政策的推出可能产生的影响，适时参与出口产业链的投资机会。

二季度主动型公募产品延续了一季度以来的偏均衡化配置模式。绝对仓位方面，不同类型主动产品呈现一定分化，普通股票&灵活配置型仓位快速提升但偏股混合型仓位继续下滑。主板重仓股市值占比在一季度小幅提升后二季度再次回落，创业板占比保持下滑趋势，港股占比则显著提升，体现出主动公募基金在一季度采取防御后二季度继续均衡化的特征。二季度重仓股板块/行业分布方面，主要增持周期制造、基建以及消费等顺经济周期板块，减持TMT、金融以及医药，热门成长赛道中半导体产业链重仓股市值占比略有下滑，而锂电、汽车、光伏产业链重仓股市值占比环比一季度继续提高。基民申购、赎回规模在二季度均出现萎缩，净赎回率略有放大，但未超过历史极值，主要申赎成交仍相对集中在头部产品。

风险因素：1）海外权益市场大幅波动导致外资避险撤出超预期；2）公募基金发行受市场震荡影响转冷；3）公募基金赎回超预期。

中国基金报

非FOF普通基金可投公募基金

为“固收+”市场带来新玩法

今年10月份，中欧招益稳健一年持有混合型基金正式获准发行。该只基金作为一只非FOF的普通基金，首次将公募基金纳入了投资范围，投资基金的比例拟不超10%，成为全市场首只可投基金的非FOF普通基金。预计该创新产品将主要应用于“固收+”产品，为超过1.6万亿元规模的“固收+”基金市场带来新玩法。

据悉，在目前公募基金细分品种中，只有FOF可以投资公募基金，普通基金产品可以投资股债等基础资产，可投基金的非FOF普通基金的出现，将弥补我国基金行业的一大空白。

早在2014年，《公开募集证券投资基金运作管理办法》中规定，“一只基金持有其他基金(不含货币市场基金)，其市值不超过基金资产净值的百分之十，但基金中基金除外”，该项规定明确了非FOF基金可以投资公募基金。

然而，由于行业对于此类投资在如何管理投资、运营估值等问题一直没有得到有效的论证和解决，始终也没有相关产品落地。随着中欧招益稳健一年持有基金的获批，为这一品类产品的后续推广铺平了道路。

业内人士表示，普通基金可投其他公募基金，将有利于丰富“固收+”基金的投资方式，为“固收+”基金市场带来新的“打法”。一是该创新产品推出后，创新“固收+”采用“直投债券+投权益基金”的新产品模式或是更好的解决方案；另一方面，该类创新产品的推出，也为基金经理提供了可以提升资金使用效率的新型投资工具，更容易让基金经理各自聚焦主业，有利于推动投资的专业化和更为精细化的分工。（李树超）

布局A股国际化大时代

首批MSCI中国A50ETF发行上市

9月24日，证监会官网显示，华夏、易方达、汇添富、南方等四家公募巨头纷纷申报了“MSCI中国A50互联互通ETF”产品，投资A股大盘又增添新工具。

10月14日，华夏、易方达、汇添富、南方基金等四家公募巨头旗下首批MSCI中国A50互联互通ETF正式获批，为投资者“一键”布局A股行业龙头提供更加便捷的工具，更好布局A股国际化大时代。

首批MSCI中国A50互联互通ETF，从9月24日产品申报，到10月14日产品获批，再到10月22日开启发行，与投资者正式见面，用时不足1个月，足见业界和监管层对这只旗舰指数ETF的重视程度。

10月26日，首批MSCI中国A50互联互通ETF产品发行结束。易方达、汇添富基金旗下产品认购规模超过80亿元首募规模上限，并实施比例配售，汇添富基金还“豪掷”2个亿认购自家产品。华夏募资规模67亿元，南方基金认购规模39亿元，发行成绩同样不俗，四只产品最终发行总规模266.64亿元。

11月8日，首批四只MSCI中国A50互联互通ETF上市，截至当天收盘，四只创新产品上市首日总成交额100.86亿元，站上百亿关口。华夏A50ETF上市首日成交额36.17亿元，还创下了股票ETF产品上市首日成交额的新纪录。

截至12月1日，四只创新产品总规模已经达到323.29亿元，成立1个月规模激增56.65亿元。其中，华夏、易方达基金旗下产品都在100亿元附近，成长为该类创新产品“双龙头”的格局，汇添富基金产品规模84.8亿元，相比发行规模也略有增长，南方基金为37.98亿元。

业内人士表示，首批MSCI中国A50互联互通ETF将成为又一个期现联动的产品，为ETF交易者除申购赎回外提供了对冲风险手段，为国内投资者带来新的投资机遇。（李树超）

首批同业存单指数基金获批

现金管理类产品有了新选择

9月30日，证监会官网披露，华夏、南方、鹏华、富国、招商、平安、中金、惠升、中航、兴银、华富、淳厚基金等12家基金公司，上报了同业存单指数基金。11月26日，富国、南方、鹏华、中航、惠升、华富基金等6家基金管理人，旗下的同业存单指数基金获批，投资者布局现金管理类的低波动产品又添新工具。

11月30日，上述6家基金管理人旗下同业存单指数基金，纷纷发布公司旗下“中证同业存单AAA指数7天持有期基金”的基金份额发售公告和招募说明书。上述基金在12月3日正式开卖，单只基金募集规模不超过100亿元，最低1元就可以认购，一场600亿元的创新产品销售大战打响。

事实上，自最早9月30日基金公司上报同业存单指数基金以来，仅1个月多时间就有超过90家基金公司上报此类产品，这个热度较为罕见，显示出整个基金行业对这类产品的重视。

中证同业存单AAA指数样本券由在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下、上市时间7天及以上的同业存单组成，采用市值加权计算。截至11月30日，中证同业存单 AAA 指数近一年收益率为3.15%，高于当前传统货币型基金2.14%的近7日年化收益率，近三年、近五年的年化收益也都在3%以上，整体的费前收益回报高出传统货基100个BP左右。而同业存单指数基金将80%以上的基金资产，投资于同业存单指数的成份券及备选成份券，属于被动指数产品。

总体来看，中证 AAA 同业存单指数基金提供了一类低风险低回撤的投资理财产品。当前我国居民的投资理财需求整体仍以中低风险品种为主，中低风险产品中货币基金占比畸高，同业存单基金是对现金管理类产品有效的补充。（李树超）

“双碳目标”掀起投资热

公募积极布局“碳中和”主题基金

在国家“十四五”规划和二○三五年远景目标明确指出要大力发展绿色金融的背景下， “2030年碳达峰”、“2060年碳中和”首次写入政府工作报告。围绕“碳达峰、碳中和”目标，2021年的资本市场掀起了一波涨幅强劲的新能源投资热，光伏、新能源、化工、有色等相关概念股轮番表现。

而在产品布局上，各家公募也围绕碳中和受益标的，积极布局相关品种。证监会网站信息显示，今年以来已有多家基金公司上报碳中和主题基金，华夏、南方、银华、华安、汇添富、富国、朱雀、中邮基金等，都上报了碳中和主题基金，产品类型包括混合型、股票型、债券型产品，产品多以低碳、碳中和命名。永赢基金成立了全市场首只碳中和主题公募债基——永赢信利碳中和一年定开债券发起式基金。

截至12月2日，今年已经有28家基金管理人，累计上报了37只碳中和主题基金，目前已经有18只产品获批，13只产品成立，产品发行总规模达到176.59亿元。其中，汇添富碳中和主题基金发行44.28亿元，规模最大；华夏中证内地低碳经济主题、永赢信利碳中和主题一年定开基金，募资规模也超过25亿元。

业内人士认为，2021年是全球新能源产业真正意义上同频共振的一年，在碳达峰、碳中和的大背景下，未来投资热点繁多且行业发展空间具大。

易方达基金称，中国力争在2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和。未来相当长的一段时间里，“双碳”目标均会影响经济、社会、生活等各领域。近两年来，得到市场广泛关注的光伏、新能源车等主题均是实现碳中和不可或缺的重要途径。因此，长期来看，光伏、风电、水电、核电、新能源车等助力“双碳”目标的产业和领域可能会得到持续的关注。（李树超）

公募REITs横空出世

填补产品类型空白

公募REITs产品在2021年横空出世，可谓是基金行业产品创新的划时代“大步”，一类新品种正式登上历史舞台。

早在2020年4月30日，国家发改委联合中国证监会发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》之后，国内公募REITs序幕正式拉开。而具体REITs产品走进“千家万户”是在今年，在今年二三季度，首批REITs产品实现了上报、获得交易所、证监会批复、发行、上市等全流程，并引爆全社会关注。

尤其是在发行环节，首批9只REITS产品合计募集规模为314亿元，引来众多银行、保险、私募等机构投资者，以及众多投资者，这些产品无一例外实现了“一日售罄”，且超比例配售，其中一只产品的以1.759%的配售比例创出基金历史上最低纪录，堪称比上海车牌还难。与此同时，因为特殊的品类，REITs发行是行业罕见出现了网下投资者询价、确认最终认购价格，以及回拨机制等。

让市场还记忆犹新的是6月末，首批公募REITs正式上市，上市首日开盘就有产品大涨20%，9只产品全部收涨，给资本市场交出了一份亮眼答卷。首批公募REITs上市已超5个月，从走出了与股市、债市关联度较低的独立行情，9只公募REITs上市以来平均涨幅超过10%。

11月底，第二批华夏、建新旗下REITs产品正式公开发行，上演了“一浪高过一浪”的戏码，两只产品面向公众发行时，一日引来近200亿资金追捧，配售比例分别为2.138%、1.969%。后续还有不少REITs产品在路上，如华夏和国泰君安旗下REITs已经上报，正等待批复，还有多家基金公司在踌躇满志布局其中。

业内人士表示，中国公募REITs市场蓄力已久，未来将是一条万亿级别的赛道。若参考美国、日本等成熟REITs市场规模约占GDP总量5%-15%的比例测算，我国2020年GDP总量为101.6万亿，未来中国公募REITs体量有望达到4-12万亿，长期发展前景值得看好。

公募REITs搭建了各类投资者参与大规模基础设施项目资产交易的桥梁。同时，公募REITs作为一种资产组合分散化管理的有效工具，和其他资产类别的相关性较低，投资公募REITs有助于降低由股票和债权构成的资产组合风险并提高其分红率水平。此外，由于公募REITs具有强制分红要求，并受益于稳定的派息水平以及资产成熟运营，可有效对冲周期性波动风险。（方丽）

FOF-LOF成为“FOF家族”新成员

提供更高流动性

2021年是FOF产品大发展的一年，在规模和业绩双丰收的同时，新品类也在出炉，FOF-LOF、QDII-FOF-LOF在今年诞生。

9月份，广发、中欧、兴证全球、交银施罗德、民生加银基金等5家公募旗下FOF-LOF混合型产品率先获批，随后富国、工银瑞信等首批股票型FOF-LOF产品获批。期间，多家基金公司也跟随上报，包括中欧、民生交银、交银施罗德、广发、兴证全球、华夏、富国、汇添富、工银瑞信等基金公司申报了21只FOF-LOF产品。

数据显示，截至12月2日，今年以来合计有8只FOF-LOF发行或者宣布发行，其中已经成立的产品有5只，合计募集规模102.67亿元。11月19日，首批FOF-LOF基金中4只产品同日上市，出现了小幅折价现象。

值得一提的是，继国内首批创新产品FOF-LOF顺利发行、运作、上市后，行业对这类产品仍在不断创新。12月2日，景顺长城、华宝等上报了首批可全球跨市场投资的QDII-FOF-LOF产品，意味着这类产品若获批、发行、上市交易，将成为投资者配置海外优质资产的又一重要选择。

业内人士认为，此前上交所联合基金管理人推出FOF-LOF产品，填补了上市FOF的空白， FOF投资进入了2.0时代，而此次基金公司上报的投资全球跨市场的QDII-FOF-LOF产品，则意味着未来FOF投资将进入3.0时代，通过在全球范围内优选相关主题基金产品，为国内投资者提供了更便利的全球配置选择。

总体来看，FOF-LOF作为FOF产品的一个创新品类，最大的特点是兼具FOF和LOF产品的优势。一方面，FOF产品通过资产配置来分散风险、平滑波动、改善组合收益风险比，优化投资者持有体验；另一方面，FOF-LOF为处于封闭期内的FOF产品持有人提供了流动性。不过， FOF-LOF投资标的仍然大部分都是基金，在场内估值比较困难，存在一定折溢价风险。（方丽）

北交所主题基金闪亮登场

首批“半日售罄”凸显价值

从9月2日晚间习近平主席官宣设立北交所，到11月15日正式开市，短短两个多月时间内完成一系列制度、人员、系统等准备工作，资本市场不断见证“北交所速度”。而北交所主题基金也快速诞生，基金行业积极掘金这一历史性机遇。

11月12日，北交所开市的前一个交易日，华夏、广发、汇添富、易方达、南方、嘉实、大成、万家基金等首批8只北交所基金正式拿到批文。首批北交所基金均为偏股混合型基金，这些基金股票资产占基金资产比例为60%-100%，将不低于非现金基金资产80%的比例投向北交所市场，且均为“两年定期开放”或“两年持有期”产品。

引起市场较大关注的是，11月19日，首批8只北交所主题基金正式开售，每只产品规模上限为5亿，基金发行市场被北交所概念引爆，当日有部分北交所主题基金开售10分钟就认购破亿，有的产品到上午10点多就纷纷宣告“售罄”，所有产品均实现“半日售罄”。而从最后首批北交所基金发布的配售比例公告来计算，当日8只北交所基金合计认购金额超过250亿元。

除了北交所基金之外，行业内也有“专精特新”产品也会积极布局北交所，这类基金均要求投资于“专精特新”主题相关的证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%。而北交所正好是“专精特新”企业的主阵地。

此外，存量公募基金，符合投资范围和合同约定的，也可以直接参与北交所投资。加上之前公募基金发行的新三板基金以及将新三板精选层纳入投资范围的普通基金，公募基金可谓主力品种“集结”北交所，丰富了投资者参与北交所投资的基金品种选择。

业内人士表示，北交所有望成为专精特新企业的融资平台，成为多层次资本市场的枢纽；从当前国家产业政策、宏观大势等判断，未来扶持专精特新企业发展将成为一项重点工作，从资本市场而言，北交所无疑是承载的最好平台；未来随着北交所开市后流动性的进一步改善，预计将能吸引更多的优质公司来挂牌；但是当前精选层数量不算多，但不能低估北交所长期的巨大投资价值。（方丽）

持有期短债基金诞生:

兼顾流动性和收益性

短债基金于今年迎来微创新，持有期形式的短债产品面世。这种设计模式可以兼顾投资者对流动性的要求和基金平稳运作的需求，在净值化转型大限将至的背景下需求旺盛。

招商、富国、天弘等多家基金管理人在2月份申报持有期的短债基金，成为行业内第一批上报的持有期短债产品。从申报信息看，持有期限有30天、90天等期限，并分为普通持有、滚动持有两种方式。

这类创新产品既可以限制投资者的短期申赎行为，有利于规模稳定和基金经理的投资运作，同时还可以满足投资者对流动性的需求。基金管理人能够更准确预测基金规模的波动情况，降低基金规模波动带来的额外交易成本，提升基金投资收益。叠加净值化转型持续推进下中低风险理财品种需求的激增，持有期短债基金一经推出便引发各家基金公司竞相布局。

浦银安盛基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、华安基金等多家公募紧随其后，于3月份申报持有期短债基金。截至12月2日，今年以来共有42家公募新申报的持有期短债基金数量66只，其中滚动持有期短债56只，占据绝大多数，还有10只为普通持有期产品。从持有期限看，20天、60天、90天的产品为主流，也有部分产品将持有期限设置为120天、180天。

临近年末市场避险情绪愈加浓厚，中低风险基金产品密集发行。截至12月2日，目前有3只滚动持有期短债基金正在募集，分别设置了5亿、20-亿和80亿的募集规模上限。

尽管基金公司密集布局，持有期短债基金的发行成绩却相对平淡。年内发行成立的40只持有期短债基金合计募资不足百亿，其中最受欢迎的产品成立规模仅6亿左右。在业内人士看来，持有期短债基金推出时间尚短，其市场认可度有待提高。

但从中长期而言，短债基金的投资价值受到公募投资人士认可。短端资产的收益率仍相对货基更具优势，有望成为兼顾流动性和收益性的理财工具，满足投资者灵活理财的需求。（张燕北）

双创ETF横空出世：

“一键”布局科创板与创业板

“双创指数”(中证科创创业50)汇聚沪深两市科技股中最牛、最具价格弹性个股，跟踪该指数的双创ETF被称作A股市场最为锋利的“矛”。

双创基金的申报与获批发行，环环相扣节奏紧凑。5月10日，中证指数公司发布了中证科创创业50指数。指数一经发布基金公司便闻风而动，5月18日和19日，先后有华宝、南方、华夏、易方达、天弘、银华、富国、招商、嘉实、国泰等10家基金公司上报中证科创创业50ETF基金。此后一周，又有一批基金公司上报第二批相关指数基金。

6月中旬，华夏、南方等9家公司上报的中证科创创业50ETF基金获批，并于6月底快速宣告成立，能够在场内一键布局创业板、科创板龙头公司的工具型利器正式诞生。

备受瞩目的科创创业50指数自7月初创出阶段新高后，便进入震荡下跌态势，近两个月才逐渐止跌并略有反弹。受此拖累，双创ETF自成立以来也表现欠佳。截至12月1日，除8月19日成立的博时科创创业50ETF和11月22日成立的方正富邦中证科创创业50ETF，其余9只双创ETF单位净值均低于1元。

虽然双创ETF自成立以来净值表现不甚理想，但“聪明资金”呈现越跌越买的趋势，相关产品逆市迎来大量资金净流入。Wind数据显示，截至12月1日，首批10只双创ETF下半年以来合计获得108.48亿份净申购。若以区间成交均价估算，7月以来合计吸金同样超百亿。

值得一提的是，经过两个多月时间，双创ETF已出现两只规模50亿元以上的头部产品，其中，易方达双创50ETF最大规模为72.36亿元，成立以来规模增幅超过1.4倍;华夏双创基金ETF最新规模为57.68亿元，规模增幅超90%。此外，南方双创ETF规模增幅超过40%。与此同时，也有4只产品与网友分享规模相比出现一定缩水。

相比创业50指数，科创创业50大市值成分股占比更高，涵盖高市值、长期业绩支撑更强的企业，是中国版的“纳斯达克”。展望未来，最优质的科技创新企业正在向科创板、创业板汇集，有望成为中国版的“FAANG”，带动指数走向长牛。（张燕北）

增强型ETF强势来袭：

集合主动和被动投资的优势

ETF赛道竞争日趋激烈，公募基金加快创新步伐。日前ETF赛道再添创新产品，增强型ETF强势来袭，被称作“沪深300、中证500 Pro Max”。

11月15日， 首批5只国内增强型ETF获得证监会的批文，分别是招商沪深300增强策略ETF、国泰沪深300增强ETF、华泰柏瑞中证500指数增强策略ETF、南方中证500增强策略ETF、景顺长城中证500指数增强ETF。

11月22日，获批仅一周后，景顺长城、国泰、招商、华泰柏瑞旗下四只指数增强ETF就火速开启发行。其中部分产品的募集上限高达80亿元。回顾此前，增强型ETF从申报到首批产品获批，耗时超过两年。

与本质上还是被动型指数产品的smartbetaETF基金不同，增强型ETF是主动投资和被动投资的有机结合，在被动复制指数的基础上增加主动管理理念，通过暴露适当的风险来捕捉超额收益，其核心在于对跟踪误差和超额收益的取舍平衡。增强型ETF更能体现基金经理的主动投资，目标是获得超越指数回报。这也是为何多家大型公募基金申报该产品的原因。

相较于普通ETF，增强型ETF将在每日公告的申购赎回清单中披露持仓，这也意味着普通投资者能够看到基金经理每天的调仓，了解信息更为全面。

尽管这是国内首批增强型ETF产品，但主动管理ETF在海外市场运营多年，早已成为一类较为成熟的投资品种，近六年发展迅速。目前，国内ETF的市占率相对于主动管理基金较小，主动ETF的未来规模空间可期。

展望增强型ETF的发展空间，增强型ETF作为创新的差异化产品，可以给指数投资带来新的发展机会。一方面，通过历史数据可以看出国内指数增强策略效果不错；另一方面，ETF的运作机制越来越成熟和透明，同时，对于量化实力较为强的基金公司，可以发挥增强指数业务上的优势为投资者力争获取更好的回报。（张燕北）

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