工银瑞信核心价值(基金重仓)工银瑞信核心价值a怎样
工银瑞信核心价值(基金重仓)工银瑞信核心价值a怎样
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作为基金市场极为稀缺的“分红王”产品，*的年报数据显示，工银瑞信核心价值股票基金近三年分红额达22.7亿元。另据Wind统计，截至2017年底，市场上仅有8只基金分红超百亿，工银瑞信核心价值股票基金就是其中之一。作为工银瑞信旗下首只产品，该基金自2005年8月成立以来累计回报达627.58%，跑赢同期业绩比较基准343.38%，年化收益率达到17.45%。
对于2018年，工银瑞信核心价值股票在其年报中分析，经济增速有望维持平稳。需求端来看，制造业投资和出口对经济增长拉动力略有增强，基建投资对经济增长拉动力略有减弱，地产投资增速相对平稳并有可能超出市场预期。2018年通胀中枢水平预计温和抬升，PPI增速有所回落。货币政策维持紧平衡，不排除公开市场再次加息的可能；金融风险整顿背景下，社融余额和广义社融余额增速将小幅回落，但幅度不大。
工银瑞信核心价值股票表示，对于2018年的A股市场展望总体偏正面，市场运行中枢有望比2017年进一步小幅上移。在去杠杆的大背景下，市场流动性增量有限，市场估值目前难以看到整体大幅上行的基础。在经济稳定增长的背景下，企业盈利水平大概率保持在一个较高的水平，部分行业仍处于盈利上行的趋势中。2018年继续看好景气度较高、盈利增幅和持续性超出市场预期的行业和个股的投资机会。
7月28日，傲农生物（SH603363，股价21.17元，市值171.9亿元）公告其发行的可转债“傲农转债”已触发强赎条款的提示，根据此前披露的信息，傲农转债在7月1日至7月21日期间，连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不低于“傲农转债”当期转股价格14.11元/股的130%。
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投资者可在规定时间内继续交易或以14.11元/股价格进行转股，否则将只能择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。对于强制赎回期，傲农生物回应称，具体时限为从7月22日开始往后三十个交易日。Wind统计显示，截至二季度末，有87只公募基金配置该转债，部分基金甚至把该转债作为其重仓的债券标的。
傲农转债已在强赎路上
7月28日，傲农生物公告其发行的可转债“傲农转债”已触发强赎条款，并提示风险，根据此前披露的信息，该转债在7月1日至7月21日期间，已触发条款，上市公司已决定对其行使提前赎回权利。
可转债触发强赎的条件并不*，此次傲农转债触发强赎的原因在于公司股票在任何连续30个交易日内至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）。
根据要求，投资者所持可转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照14.11元/股的转股价格进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。
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也就是说，投资人*要在该期限内转股或卖出，否则将面临较大投资损失。需指出的是，截至7月28日收盘，目前傲农转债的转股溢价率为-0.12%，倘以转股形式处理尚且划算。
从二级市场交易来看，傲农转债场内价格自7月12日以来就屡见下挫，且从成交规模来看，虽然今日也录得7.26亿元，且前几日也均有数亿规模，但对比此前场内价格连续上涨的数十亿成交额来看相形见绌，因此，通过二级市场交易处理的套利难度依然不小。
87只公募基金二季度配置
不过，作为兼具攻防的投资产品，可转债一直是公募基金配置的可选项，傲农转债也不例外，Wind统计显示，截至到今年二季度末，有87只基金配置该转债。但随着该券触发强赎条款，处理相关资产是各基金经理务必要做的事情。
根据基金披露的二季报数据，目前已将傲农转债列为重仓债券的基金较多，作为基金第一大重仓债券的是广发东财大数据精选；作为基金第二大重仓债券的是中邮核心竞争力、财通成长优选、财通多策略福鑫；作为基金第三大重仓债券的是财通可转债、圆信永丰消费升级、财通匠心优选一年。
可见，傲农转债在二季度内不仅有主配可转债的基金重仓，就连其他权益类基金也常见将其纳入重仓债券序列。事实上，随着二季度内有关猪周期行情的带动，包括其正股傲农生物在内的多只畜牧养殖企业股价均有强势表现，转债方面亦吸引众多资金参与。
不过随着傲农转债的强赎日期临近，已配置的产品也不得不面对出货或转股，从近期二级市场上傲农转债的交易情况来看，成交金额虽然有限，但成交量并不低，以7月28日交易来看，全天47.27万手的成交量在446只转债交易中排第30位，换手率高达55.86%。
有公募界人士在7月28日同
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工银瑞信核心优势
基金要素
基金代码：A类：012119，C类：012120。
基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。
业绩比较基准：沪深300指数收益率*65%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%+恒生指数收益率(经汇率调整)*15%
募集上限：本基金有80亿元上限。
基金公司：工银瑞信基金，目前总规模将近7000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近1800亿元，管理规模比较大，但权益类投资的占比不算高。
基金经理：本基金的基金经理是鄢耀先生，他拥有15年证券从业经验和将近8年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模127亿元。
代表基金：鄢耀先生管理时间最长的基金是和王君正先生共同管理的工银瑞信金融地产A( 000251.OF )，这是一只行业主题基金，从2013年8月26日至今，累计收益率345.55%，年化收益率21.18%。长期业绩表现非常*。（数据WIND，截止2021.06.03）
是不是没想到一只投资于金融和地产的基金，在7年多的时间里，获得年化20%多的收益率吧！当然，如果我们看最近三年的业绩的话，这只基金表现是相对比较一般的。
这其实是行业主题基金的特点，我们应该至少以5-7年的维度去评价一只行业主题基金是好还是坏，否则单一行业主题基金会在几年的维度里表现非常好或者相反，这也是为什么我建议新手投资者或者对投资理解不多的人尽量去买全市场选股基金的原因。
我们再来看一下鄢耀先生管理的另一只全市场选股的基金——工银瑞信新金融( 001054.OF )，嗯，这个名字看起来又是一只金融行业基金，但是从持仓中我们看到这是一只行业分散的全市场基金。
这只基金从2015年3月19日至今，累计收益率209.10%，年化收益率19.90%。长期业绩表现同样非常*。（数据WIND，截止2021.06.03）
但是我在查看资料的时候，发现鄢耀先生管理的另一只基金有不一样的持仓特点，在最近两个半年度报告其中，对于食品饮料的持仓占比将近50%，一方面这是非常极端的行业集中度，另一方面和其他基金的持仓非常不一致。
只能猜测产生这种情况的原因，是由于这只基金在2019年9月新增了一个基金经理王鹏，而这只基金应该就是王鹏主要来管理的。
由于本只新基金是一只全市场选股基金，我们选择鄢耀先生管理的工银瑞信新金融基金来作为分析的对象，我们先来看一下产品净值图和分年度业绩表现。
从中，我们可以有以下观点和判断：
长期来看能够跑赢沪深300指数，能够阶段性跑赢偏股混合型基金指数；在鄢耀先生管理的初期，基金表现一般；组合应该是比较*的成长风格；具体情况，我们来看一下鄢耀先生的持仓特点。
持仓特点
第一，在2019年以前，鄢耀先生的前十大重仓股占比在45%-55%之间波动，而在最近的两年时间里，持股集中度基本维持在45%的较低水平。
第二，在2015年和2016年，这只基金的换手率还非常不稳定，一会儿高达800%，一会儿低至200%，最近几年基本在400%左右的换手率，相当于每半年换仓一次。这个交易换手率也不算很低。
第三，在鄢耀先生管理期间，组合的平均持股周期为1.4年，不算很长。从图中我们能够看到，持仓半年以内的股票市值占比将近40%，也就是说这部分股票的持仓非常短。
结合上述三点，鄢耀先生属于持股集中度不高+持股周期不长的“偏交易型”选手。
第四，从资产配置图上可以看出，鄢耀先生会做一些小幅度的仓位变动。
第五，从组合风格图中，能够看到整体上，鄢耀先生以成长风格为主，价值风格为辅，在2019年到2020年基本都是以成长风格为主。最近又切换回一部分的价值风格。
结合上述两点，鄢耀先生属于会做小幅度的仓位择时+会做风格择时的“偏飘忽不定型”选手。
第六，鄢耀先生的持仓行业整体是比较分散的，去年底年报显示的前三大持仓行业分别是食品饮料、银行和电气设备，合计占比只有43%，属于非常分散的行业配置。
整体组合处于行业集中度低+组合估值分位水平适中的状态里。
投资理念与投资框架
鄢耀先生的投资理念是赚取企业稳定盈利的钱，因此他把ROE（资本回报率）作为重要的选股指标，并且非常关注ROE的稳定性，因此他重点选择了金融和消费这两大行业。
对于自己从金融行业转向全市场选股的经理，有一段描述。
这篇访谈还不够深度，我们也没有找到其他更好的介绍。
贴一段一季报中鄢耀先生的观点，供大家参考。简单来说，他认为未来有结构性机会，但也没有做更多的展开，整体写的比较简单。
回顾一季度，市场出现了较大幅度的波动。在春节后市场调整的过程中，市场短期的恐慌情绪一度放大到较为*的程度，此后逐渐回归平稳。从历史上看，在经济基本面强劲、流动性没有明显收紧的环境下，并不支持出现股灾式下跌。操作上，一季度对于市场的变化做了积极应对，主要加仓银行，减仓非银、电力设备。
展望后市，我们仍然维持前期经济增长动能强劲、企业盈利仍在上升区间、国内流动性保持不缺不溢、海外财政和货币政策难以实质收紧的判断，市场仍然存在结构性机会。我们将重点关注细分行业和个股的结构性机会，不断优化持仓结构，适当做组合再平衡，控制风险，努力提升收益。
一句话点评
鄢耀先生和王君正先生是我们之前就关注的两位基金经理，关注他们的原因是他们共同管理的工银瑞信金融地产基金，这只基金是一只在我们的主题投资池中的基金。
今天分析的是鄢耀先生独自管理的另一只全市场选股基金，本次发行的新基金也是全市场选股，和之前不同的是，增加了可以投资港股的权限。当然，这并不意味着鄢耀先生会去投资港股或者说鄢耀先生对港股的投资很擅长，我们没有看到更多的相关信息。
从鄢耀先生的投资逻辑来说，他是一位会根据ROE指标选股的基金经理，对金融地产的研究比较深入，对消费、科技行业也有了一定的投资实践，取得了不错的历史投资业绩。但我们从他的交易换手率和持股周期能够看到，他还是会做一定幅度的操作的，所以他应该还有一套交易的逻辑，和对应的组合管理的逻辑，可惜我们并没有找到相关的信息。
还有一点不得不提的事，鄢耀先生管理的三只基金有三种不同的风格，一只金融地产主题投资基金，一只全行业分散配置的基金，一只消费占大头的基金，可以说，这种配置将使得鄢耀先生在任何市场中都“立于不败之地”。第一只是纯价值风格，第三只是*的成长风格，中间第二只是介于两者之间的组合风格。
这让我想起了工银瑞信基金的另一位基金经理杜洋先生，我们曾经也点评过他管理的基金，也同样产生了这种情况，既有纯价值风格的，又有切换到成长风格的，有种一人分饰两角的特意安排之感。
虽然鄢耀先生的三只基金，第一只和王君正先生共同管理，第三只和王鹏先生共同管理，第二只自己管理，这个安排还算说得过去，能够解释。但是一个人有多种不同风格的组合，总是有点奇怪的。另外也会让投资者感到困惑，有一种不确定感。
关于本基金值不值得买，有几点看法，供大家参考：
如果说这只新基金会像工银瑞信新金融基金这样管理的话，我是会给值得少买的评级的，但老实说，我不敢***肯定这只新基金是不是会这么安排。所以，也正是因为这个原因，本只新基金可以不考虑。如果熟悉工银瑞信基金的投资者，能够通过渠道确定这只基金的组合风格会类似新金融这只基金的话，本基金值得少买；鄢耀先生和王君正先生共同管理的工银瑞信金融地产基金，可以关注；觉得靠谱，立刻关注
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不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。
值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。
值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。
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07月15日讯 工银瑞信创业板ETF基金07月14日上涨2.38%，现价1.594元，成交604.33万元。当前本基金场外净值为1.6386元，环比上个交易日上涨2.61%，场内价格溢价率为-0.40%。
本基金跟踪指数为创业板指数(价格)，*报告期内，本基金收益率为54.19%，业绩比较基准为创业板指数(价格)。
数据显示，近1月本基金净值上涨10.56%，近3个月本基金净值上涨14.52%，近6月本基金净值下跌9.40%，近1年本基金净值下跌19.08%，成立以来本基金累计净值为1.6386元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为赵栩，自2017年12月25日管理该基金，任职期内收益59.69%。
邓皓友，自2019年10月29日管理该基金，任职期内收益62.48%。
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