基金110002(华夏行业精选基金)基金110019

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• 1、基金110002

• 2、华夏行业精选基金

• 3、基金110019

• 4、基金110002今日走势

09月27日讯 易方达策略成长证券投资基金（简称：易方达策略成长混合，代码110002）09月26日净值下跌2.87%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.3190元，累计净值为5.1020元。

易方达策略成长混合基金成立以来收益525.51%，今年以来收益39.75%，近一月收益1.65%，近一年收益14.72%，近三年收益9.83%。

易方达策略成长混合基金成立以来分红41次，累计分红金额25.75亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为梁裕宁，自2017年02月17日管理该基金，任职期内收益14.03%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有同花顺（持仓比例5.73%）、泸州老窖（持仓比例5.42%）、金雷股份（持仓比例4.95%）、沪电股份（持仓比例4.50%）、隆基股份（持仓比例4.47%）、上海机场（持仓比例4.36%）、宝信软件（持仓比例4.18%）、宇通客车（持仓比例4.01%）、恒瑞医药（持仓比例3.84%）、华兰生物（持仓比例3.83%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年年初经济下行压力加大，CPI低位运行情况下，央行于1月4日宣布全面降准1%。市场对于“经济退，政策进”的预期大幅提升，A股进入全面反弹阶段。随后1月份社融数据超预期，3月PMI重回50以上，市场对于经济将于下半年企稳的信心进一步增强，A股交易逐渐活跃，成交量持续放大。转折点发生在5月初，中美贸易谈判突然宣布暂停，其后披露的4月社融数据、工业增加值及PMI指数等数据均低于预期，5月数据更出现恶化迹象。同期，由于猪肉价格逐步走强，国内CPI重回接近3%高位，货币政策加码预期受到制约。A股企业盈利即将企稳预期有所动摇，市场随后迅速降温，成交量萎缩，风险偏好回落，存量资金重新向业绩确定性较高的蓝筹股集中。截至本报告期末，上证指数收于2978.88点，上涨19.45%，创业板指数收于1511.51，上涨20.87%。上半年资产配置上，本基金出于对A股整体估值处于低位、企业盈利企稳越来越近的判断，维持了较高仓位。行业配置上，主要分布于基本面景气维持高位的白酒、医药、风电、云计算等子行业，同时也增加了部分估值处于最底部、基本面尚未好转的汽车、化工等子行业。

截至报告期末，本基金份额净值为2.940元，本报告期份额净值增长率为23.77%，同期业绩比较基准收益率为15.11%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，国内方面，在经历了二季度数据持续回落、经济下行压力加大的情况下，货币及财政政策加码的预期一直存在；国际方面，中美贸易矛盾持续，将成为中期不确定因素。但是，美国加息周期接近尾声，市场普遍预期7月美国将迎来首次降息，美债收益率已经大幅回落，为国内货币政策腾挪出一定空间。同时目前A股整体市盈率只有16.7倍，低于历史中位数的20倍和均值22倍，下行空间相对有限。随着时间推移，政策方向进一步明朗，市场悲观预期有望得到修正。但想要看到A股企业整体盈利底部回升的格局，目前判断最快也要到2019年末或2020初才有可能。因此，我们判断A股下半年大概率仍将维持震荡格局。下一阶段，本基金将保持较高的股票仓位，配置上集中于行业景气度持续改善的行业，包括食品饮料、生物医药、电力设备、电子、通信及计算机等，并持续跟踪观察各个子行业的景气度变化，进行相应调整。（点击查看更多基金异动）

10月13日讯 华夏大盘精选证券投资基金（简称：华夏大盘精选，代码000011）10月12日净值上涨2.56%，引起投资者关注。当前基金单位净值为19.2190元，累计净值为24.1590元。

华夏大盘精选基金成立以来收益3,469.79%，今年以来收益28.85%，近一月收益3.65%，近一年收益43.22%，近三年收益62.94%。

华夏大盘精选基金成立以来分红16次，累计分红金额21.86亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为陈伟彦，自2017年05月02日管理该基金，任职期内收益86.90%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有锦江酒店（持仓比例7.25%）、福斯特（持仓比例7.03%）、海尔智家（持仓比例6.23%）、宏发股份（持仓比例5.80%）、泸州老窖（持仓比例5.45%）、古井贡酒（持仓比例5.37%）、海大集团（持仓比例5.33%）、中南建设（持仓比例5.24%）、晨光文具（持仓比例4.69%）、恒立液压（持仓比例4.68%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年上半年，由于新冠肺炎疫情的突然爆发，全球经济出现史无前例的急剧下滑。二季度海外疫情仍继续蔓延，除少数国家外，疫情整体上并未得到有效控制。为了对冲疫情的不利影响，全球各主要国家大都推出了规模巨大的经济刺激计划，全球流动性泛滥，全球股市也在大幅下跌后明显反弹，尤其是美国股市。国内经济方面，由于疫情很快得到有效控制，复工复产也持续推进，国内经济逐步复苏。我们一直相信中国经济的韧性，相信中国经济正在向高质量发展的目标曲折、稳步前行，中国的工程师红利、消费升级红利和创新红利也仍可持续。在这种背景下，部分优秀公司凭借多年积累的竞争优势，能持续提升市场份额和盈利能力。

2020年上半年，A股波动巨大，年初受疫情影响一度大幅下跌，之后出现明显上涨，尤其是以科技创新为代表的创业板指数和具备长期持续增长预期的消费龙头公司。这一方面源于流动性宽松，另一方面也源于国内外投资者对中国经济增长的良好预期。

报告期内，虽然市场波动很大，市场风格切换很快，且部分公司的估值持续大幅提升，但本基金仍然维持了既定的投资策略，专注投资有长期成长性且低估的优质公司。在仓位策略上，上半年组合一直维持了较高的股票仓位；在行业和个股策略上，考虑到海外疫情蔓延导致部分行业的中期需求存在较大不确定性，组合对行业和个股做了适当调整，增加了农业和新能源产业中优质公司的配置比例，但整体仍以消费升级和制造升级为重点，同时维持了行业和个股适度集中的策略，以防止在单一行业上有过大的风险暴露，在选股时将竞争格局作为第一考量因素；在交易策略上，组合始终注重估值与长期成长性的匹配，淡化对市场风格的预判，持续减持了短期上涨过大且估值过高的公司，积极寻找有很高性价比且有长期投资价值的优质公司。

截至2020年6月30日，本基金份额净值为14.910元，本报告期份额净值增长率为-0.04%，同期业绩比较基准增长率为0.67%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2020年下半年，经济面临的机遇与风险并存。风险方面，海外疫情迟迟未得到有效控制，中美关系存在短期冲突加剧的可能，这些都增加了出口和就业的不确定性。机会方面，由于中国经济的巨大潜力和政策等因素的推动，国内经济复苏可能超出预期。我们一直看好A股的长期投资机会，我们看到：中国经济的韧性很强，且中国经济的增速在全球持续领先，尤其是疫情后时代；中国部分优秀公司的活力和成长性也在全球领先。但我们认为2020年下半年A股的波动可能会加剧，主要是今年上半年由于流动性等诸多因素的推动，部分公司的估值已非常高。我们始终认为：公司的长期价值只取决于其长期成长性和为股东创造的价值，而不是其他因素。我们会继续淡化对市场风格如何演绎的预判，始终将估值作为投资策略的重要考量因素。同时，延续年初的认知，我们会继续高度关注中美关系的演进和可能的风险。

投资策略上，本基金仍将坚持既定的投资策略，专注投资优质大盘股，积极寻找有长期确定成长性并低估的优质公司，坚持长期持有的理念，但会继续根据个股估值的重大变化适当调整组合。

今年的美股市场，股神巴菲特的动作格外引人瞩目：三季报显示，巴菲特执掌的伯克希尔公司毅然加仓，较上季度共计增持了254亿美元的股票，增幅约13％。

在今年美元飙升和新兴市场资本外逃，分析普遍看空美股的前提下，巴菲特反复发声强调，投资者面对股市剧烈波动时，最好的方法应该是保持冷静，并坚守长期持有的投资原则。

同样的理论也适用于A股投资者：在经历了长期低迷行情后，A股估值已处在历史低位。近期市场终于出现了回暖迹象，尤其近一个月来出现了明显反弹。对于投资者而言，眼下最应做的是维持冷静，收集优质筹码、紧跟大机构的投资步伐，做先知先觉的“聪明钱”。

“聪明钱”大举加仓

今年以来，A股一路下滑，各大指数的估值水平均已低于2010年以来的中位数。在估值回落的同时，主要公司盈利增长稳定，政策暖风频频吹拂。尤其自10月19日市场公认的“政策底”出现以来，A股的上扬态势已初步显现。

机遇才露尖尖角，早有“聪明钱”立上头，嗅觉敏锐的机构资金早已找到了决胜于未来的最佳方式——指数型ETF产品。Wind数据显示，截至10月底，全市场162只非货币ETF总规模为3587亿元，较2017年底增长1338亿元，增长近60％。从中报披露的投资者结构来看，机构是抢购主力军：除我们熟知的证金、汇金、社保等“国家队”外，保险、券商、信托以及境外机构也纷纷加入“买买买”的队伍。申购资金则主要集中于易方达等几家ETF规模较大的“排头兵”公司。

数据Wind资讯 2016.12—2018.10

ETF成为机构投资者抄底市场低位的优选工具并非偶然：这种基金不仅费率低，流动性好，还具备运作透明、交易灵活等特点。此外，在A股纳入MSCI、养老目标基金获批等诸多利好带动下，ETF作为最标准化、透明化的基金产品，自然也成为众多机构加仓A股的首选标的。

选ETF，适合才重要

挑选一个适合自己的ETF非常重要，对于既想要成长空间，又追求相对稳健的投资者来说，深证100指数就是一个不错的选择。

1、市场代表性极佳，市值分布平滑

深证100是中国证券市场第一只定位投资功能和代表多层次市场体系的指数，挑选的是深市流通市值最大、成交最活跃的100只股票，基本涵盖了深证A股市场的核心资产，可以说是深证A股优质蓝筹、成长股的代表，素有深市的“漂亮100”之称，对中国实体经济的发展水平有着极佳代表性。从指数整体市值分布来看，深证100指数分布相对均衡，长期来看，具备良好的业绩增长潜质。

各指数成分股市值分布对比

2、龙头云集，兼顾价值与成长

从行业分布来看，深证100的核心公司行业分布均衡、地位稳固，市场份额和业绩确定性都极高，如我们熟知的格力、云南白药、万科、海康威视等。其中有家电、食品饮料、房地产行业的龙头；也有成长空间巨大的大科技公司代表；还有代表国内工业及制造业核心的优质制造业公司。

此外，深证100的成长性也十分优秀：它不仅包含了深市主板中的蓝筹价值型企业，还吸纳了来自中小板和创业板的成长型优质企业。从它的前十大权重股可以看出，白马股（如格力、美的、五粮液、海康、洋河等）占据了相当大的比例。随着深市产业结构的变迁，深证100指数的新兴战略行业权重逐步提高，集合了中国未来产业方向的龙头企业，其中信息技术、医疗保健、材料等高增长和新行业，目前占比已超过40％。

从ROE（净资产收益率）来看，当前深证100的ROE为13.34％，高于市场其他核心指数（沪深300，上证50等）。据朝阳永续一致性预期数据预测，明年深证100的净资产收益率将达到14.03％。

3、发展模式助攻，创新企业更有利

从中国经济驱动力来看，08年金融危机后，中国经济主要由“地产+基建”的模式推动前进，金融行业高歌猛进，因此上证50近年来的表现要好过深证100。若未来是由“地产+基建”模式向消费升级、科技制造、创新经济转型，届时，在科技创新领域更具优势的深证100指数将更具竞争力。

今年上半年受贸易摩擦、民企制约及去杠杆的影响，深证100的业绩增速有所放缓。但下半年，政府对民企频频放出利好，减税、补贴等政策密集出台，预计深证100的业绩规模将在2019年重新进入上升轨道。

而深证100的历史走势也颇为亮眼：Wind数据显示，深证100指数自2004年12月31日至2018年8月31日以来，累计涨幅达262.82％，高于其它主流大盘蓝筹指数。

4、北向资金宠儿

随着A股入摩且权重不断攀升，境外资金明显加大了对A股的投资力度。从资金流向看，外资对A股大盘蓝筹股的兴趣更大。wind数据显示，截至11月21日，北向资金今年以来净流入1089.34亿元，其中本月流入就多达128.15亿元，且绝大部分都投资在大盘蓝筹股，而深证100指数的成分股正是大盘蓝筹股的代表合集。同时，深100指数成份股中A、H同时上市的个股较少，不少股票只能通过深港通在深市购入，对于海外投资者而言是稀缺资源，吸引力颇强。

北向资金历史流入情况

数据Wind，截至2018.11.21

5、估值底部，后市潜力可期

从流动性来看，不管对比沪市单市场还是沪深跨市场，深证100指数都是流动性最好的大盘宽基指数之一。其高换手率有助于价格发现和提升交易效率，对于大笔的资金进出也非常方便，也使相关ETF产品在交易时具有天然的优势。

从估值来看，截至11月21日，深证100指数估值为16.32倍，位于近五年来13.13％的历史分位，具备相当的安全边际。

深证100指数估值

数据指数估值小助手

2013.11.22—2018.11.20

看指数，也要看产品

目前全市场有两只追踪深证100指数的ETF，其中易方达深证100ETF（代码：159901）不仅是全市场第一只深证100ETF，也是深交所于2006年批准的第一个ETF产品，至今已平稳运行12年。该基金长期历史业绩表现优异，在2007年和2009年两年均获得了指数基金年度业绩冠军。

在流动性方面，易方达深证100ETF是追踪深证100指数的ETF产品中规模最大、流动性最好的一只。据Wind统计，截至上周五，易方达深证100ETF规模高达33亿元，超过同类产品十倍以上；近一个月的日均成交额近八千万，亦远高于同类平均水平。

中报显示，其机构投资者占比从去年年底的66％升至今年年中的69％，且新增资金以险资、私募等机构投资者为主。也就是说，不少“聪明钱”已经着手布局深证100ETF。

对于投资者而言，易方达深证100ETF（代码：159901）提供了非常方便的买卖深证100指数的方式。有证券账户的投资者可以在二级市场像买卖股票一样买卖该ETF，没有证券账户的投资者也可通过其联接基金（A类：110019，C类：004742）进行投资，和“聪明钱”一起布局，分享深市“漂亮100”的成长收益。

04月02日讯 易方达策略成长证券投资基金（简称：易方达策略成长混合，代码110002）04月01日净值上涨4.23%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.1550元，累计净值为4.8980元。

易方达策略成长混合基金成立以来收益486.93%，今年以来收益31.13%，近一月收益10.97%，近一年收益-7.94%，近三年收益-5.52%。

易方达策略成长混合基金成立以来分红40次，累计分红金额25.59亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为梁裕宁，自2017年02月17日管理该基金，任职期内收益3.93%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有工商银行（持仓比例5.95%）、杰瑞股份（持仓比例4.56%）、内蒙一机（持仓比例3.88%）、通源石油（持仓比例3.87%）、中国国贸（持仓比例3.83%）、洋河股份（持仓比例3.23%）、中油工程（持仓比例2.67%）、交通银行（持仓比例2.33%）、平安银行（持仓比例1.91%）、欧普康视（持仓比例1.84%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年初步核算我国GDP同比增速为6.6%，较2017年有所回落，人均GDP接近1万美元水平。回顾2018年，我国经济可以归纳为三条主线：经济下行压力加大、长期的经济结构调整持续以及中美贸易摩擦反复。三大矛盾交织约束经济增长速度。资本市场方面，在盈利增速下降与估值收缩的双重叠加影响下，A股全年经历风险释放过程。A股总市值在2018年缩水超过14万亿元，下跌个股数占比达到91.53%，在过往所有下跌年份中仅次于2008年。结构方面，上证综指全年下跌24.59%，上证50指数下跌19.83%，创业板指数下跌28.65%，其中创业板指数连续3年跑输上证指数。本基金全年保持较高仓位运行，持续配置了景气度维持高位的食品饮料和医药板块，但年中对航空及水泥等周期股出现误判，对基金收益率造成一定影响。

截至报告期末，本基金份额净值为2.406元，本报告期份额净值增长率为-32.18%，同期业绩比较基准收益率为-17.05%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2019年，国内经济下行压力仍然较大，来自外部的国际纷争与内部的结构调整压力目前看都将延续。经济增长三驾马车看：投资方面，土地购置额大概率成为2019年房地产投资的主要拖累，企业盈利能力持续走弱压抑制造业投资，基建在高基数情况下也难有较高增长。出口方面，始终受中美贸易争端扰动。消费方面，受经济预期较悲观，及房地产带来的财富效应减弱的影响，短期难言乐观。与此同时，政府逆周期宏观调控政策持续加码，预期财政，货币，产业政策的逆周期调控在2019年都将更为积极。考虑到目前A股估值处于历史底部，股市整体走势好转可能领先于基本面好转，出现估值抢跑情况。但经济基本面见底尚需时日，目前判断市场短期难有较大级别机会。基于以上宏观判断，市场主要机会来自逆周期调控政策对估值修复，而非短期能看到企业盈利好转。组合配置上，在维持超配食品饮料，医药生物等较高景气的行业同时，增加电子，计算机，国防军工，电气设备等估值分位较低，政策刺激受益较多的行业。由于对经济下行压力存在一定担忧，相对看空上游周期股。（点击查看更多基金异动）

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