易方达消费(诺贝尔经济奖)易方达消费股票110022
易方达消费(诺贝尔经济奖)易方达消费股票110022
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基金经理才是一只基金的灵魂，选主动基金就是选基金经理。
跨越牛熊市 任职七年多以来年化收益达19.55%
虽然基金经理是一只基金的灵魂，但是这灵魂是装在黑匣子里面的，我们无法把基金经理放在显微镜下剖析，彻底弄清楚基金经理的投资理念和投资风格，但是我们可以通过基金的业绩表现来推测一二。
俗话说：是骡子是马，拉出来溜溜就知道了。好的业绩表现不代表着他是一个*的基金经理，但是一个*的基金经理应该有一个较好的长期业绩。
易方达消费行业股票（110022.OF）成立于 2010年08月20日，是一只消费主题的股票型基金。
数据Choice数据
萧楠自2012年9月28日开始独立管理该基金，考虑到3个月的建仓期，从2013年1月7日到2020年5月6日，累计收益270.16%，年化收益19.55%。
易方达消费行业股票与沪深300、中证消费指数对比
（红线为易方达消费行业股票型基金、紫线为中证消费指数、黄线为沪深300指数）
数据Choice数据
从具体年度来看，2013年-2014年初都是中小盘风格，2014年底大蓝筹股突然爆发，易方达消费行业重仓股都是大盘蓝筹，所以直到2014年底大蓝筹股爆发了，收益曲线才有了明显的提升。
2015年迎来了2007年后*的一波牛市，上证指数6月12日达到了2007年后*点位，超过5100点，此后一泻而下，股灾随之发生。
可以看到，基金走势相对于沪深300指数和中证消费指数表现更好，回撤更小。
2015年易方达消费行业年度回报超过了行业基准和沪深300指数，2016年更是在沪深300指数年度回报为负的情况下，收获了7.21%的正向收益。
2017、2019 是大蓝筹行情，沪深300指数收益率分别为21%以及36%，而易方达消费行业的收益分别达到了64.97%以及 71.36%，大幅跑赢沪深300 指数和中证消费指数。
而2018年，在大盘萎靡的情况下，易方达消费行业也是跑赢了沪深300指数。
数据Choice数据
易方达消费行业在萧楠的管理下，穿越了牛熊市轮换，七个年度中有六个年度跑赢沪深300指数，有五个年度超额收益为正。
透过数据，我们可以发现这只基金的灵魂-萧楠有着创造稳定的长期业绩的能力。
数据Choice数据
同时，易方达消费行业*回撤为 37.97%，相对于沪深300指数回撤更小，任职七年中相比沪深300指数胜率为71%，该只基金对回撤的控制能力较为出色。
数据Choice数据
严格执行价值投资 坚持大盘、价值的投资风格
基金经理投资风格由个人投资理念决定，很难随即切换。
从国内外情况来看，好的基金经理都具有一个非常稳定的投资风格，并不会随着市场风格的变化而进行大幅的变化。
从历史持仓行业数据来看，基金对食品饮料、家电、汽车以及商贸零售等行业的配置比例较高，其中食品饮料始终第一大持仓行业，并且持仓比例逐年上升，根据一季度年报披露前十大重仓股中，食品饮料接近55%。
基金经理萧楠始终秉持着价值投资长期持有的理念，部分贡献率高的核心个股持有期间存在于大部分任期。
根据天风证券研究，基金对10只个股的连续持仓时间均达到2年以上，美的集团、贵州茅台、五粮液、格力电器以及泸州老窖的持仓时间甚至达到了 4 年以上，而对这些个股的长期持有也为基金带来了显著的收益贡献。
资料天风证券
其中贵州茅台提供了*的年化收益贡献，达到了4.14%，五粮液的年化收益贡献排名第二，达到了3.81%，持有期数均超过了20期。
可以说贵州茅台、五粮液等白酒股票为这只基金的年化收益提供了巨大的贡献。
易方达消费行业与白酒指数
我们可以对比白酒指数，在2018年以前，易方达消费行业是跑赢白酒指数的，之后两者业绩几乎接近。
可能有很多读者会质疑是不是一直持有白酒指数相关被动指数基金是不是更好，但是谁一开始就知道白酒会涨的那么厉害，谁又能在这样的涨势下不抛掉，一直持有？
其实国内主动型基金持有茅台、五粮液这些白酒牛股并不少，但是能够持仓超过23期的是少之又少。
这也在侧面说明了萧楠对白酒价值的肯定和坚持，体现了其价值投资的风格。
另外，根据光大证券研究，易方达消费行业持仓具有高于市场的 ROIC 、ROE 、PE 和自由现金流 ，相对于比较基准中证消费指数来说，盈利、成长、估值都偏高。
商业模式认知独特 盈利模式可持续
大A股板块轮动效应明显，较大幅度的风格切换往往会打击基金经理管理基金的业绩。
基金经理投资风格和市场风格相匹配，则基金表现会更好，如果两种风格出离程度较高，业绩往往不如人意。
因此，*的基金经理不仅要具有稳定的投资风格，而且需要在匹配高的市场风格中获得更高的收益，在偏离程度较高的市场风格中表现更为抗跌。
这就需要基金经理拥有长期可验证、可持续的盈利模式，能够在擅长风格中找到好的股票。
萧楠的投资理念是通过深度研究找到高质量增长能力的公司，在低谷的时候买入，去获得长期复利回报。具体可以分为三步：
1. 以自由现金流为出发点
根据投资的不可能三角，代表盈利性的ROE和代表流动性的自由现金流FCFF，以及代表成长性的增长速度g不可能同时得到。
价值型基金经理更偏重于自由现金流等指标，成长性的基金经理更渴望去找更好的增长率指标。
萧楠则是以FCFF为出发点，以FCFF-ROE为锚定边，不盲目追求增长率，而是追求高质量的增长。
2. 基于商业模式认识挑选“高质量公司”
基于对商业模式的超额认知，易方达消费行业股票的投资组合里大部分是第一种商业模式的股票。
数据易方达基金
3. 在低估时买入
通过上面两个步骤能够挑选好的公司，但是能否以合适的价格买入还是个问题。
萧楠则是通过大量的调研、访谈、公司历史研究等深度积累，获取超额认知，打破“认知性低估”。
然后，通过自己定价和市场的定价进行对比，综合考量哪一方定价逻辑更具有合理性。如果是己方定价更合理，那么就可以在低估时买入。
当然，以上所提到萧楠的投资理念并不是空谈，根据华宝证券研究，易方达消费行业的规模、盈利性的得分是一直高于成长因子的,从数据上印证了萧楠的投资风格和理念。
投资策略
萧楠管理的易方达消费行业股票（110022.OF）在过去七年多里无疑是有着*的业绩表现，虽然有一定程度上坐在了白酒这辆“高铁”上了，但是他坚持长期持有贵州茅台、五粮液等白酒股，也体现了他价值投资的风格。
另外，除了重仓的白酒股，他的其他选股也并没有拖后腿，甚至在2013年到2018年收益是超过白酒指数的，哪怕18年后收益不如白酒指数，但是也能够说明他的其他选股也足够*。
总的来说，萧楠是一名有着价值投资理念，坚持大盘、高质量盈利成长的基金经理，拥有者在消费行业选择*股票的能力，能够长期跑赢中证消费指数。
如果读者朋友认可消费行业还是一个很好的赛道，那么长期持有易方达消费股票无疑是个好的选择。
另外，如果要买入易方达消费行业的话，建议均衡配置，分散风险。
在未来，预期财政政策会继续发力，新基建将是投资主线，5G、云计算、半导体等兼具科技属性和新基建属性的行业或许也是不错的配置选择。
2021年10月11日，瑞典皇家科学院宣布，美国经济学家David Card，Joshua D. Angrist和 Guido W. Imbens获得2021年诺贝尔经济学奖。
诺贝尔官网在颁奖词中写道，2021年经济学奖得主为我们提供了有关劳动力市场的新见解，并展示了可以从自然实验中得出关于因果关系的结论。他们的方法已经扩展到其他领域并彻底改变了实证研究。
自1969年诺贝尔经济学奖*颁奖以来，这项世界经济学*奖项已颁发53次，共有89人获奖，其中2位女性获奖；一对夫妻获奖。
诺奖得主大数据：
平均年龄66.8岁 女性获奖者仅2.2%
在诺贝尔经济学奖颁布至今的53年历史中，共有89位获奖者，获奖时平均年龄66.8岁。
其中，年龄*的是2007年诺贝尔经济学奖得主莱昂尼德·赫维奇，获奖时已90岁高龄，正是他奠定了机制设计理论的基础。他1917年出生于俄罗斯莫斯科，后加入美国国籍，为美国明尼苏达大学经济学荣誉教授。
年龄最小的是2019年诺贝尔经济学奖得主艾丝特·杜芙若，获奖时仅47岁，因在减轻全球贫困方面的实验性做法而受到表彰。她1972年10月25日出生于法国巴黎，是阿卜杜勒·拉蒂夫·贾米尔贫困行动实验室联合创始人，在美国麻省理工学院担任发展经济学教授。
在89位诺贝尔经济学奖得主中，仅有2位女性，占比2.2%。分别是2019年的诺贝尔经济学奖得主艾丝特·杜芙若和2009年凭借对经济治理尤其是公共经济治理方面的分析而获奖的埃莉诺·奥斯特罗姆。
诺奖得主来自哪儿？96%来自高校
截至2020年10月，89位诺贝尔经济学奖得主中，有13位具有双重国籍。其中美国经济学家获奖最多，78%的获奖者拥有美国国籍，其次为英国、法国和加拿大。
在诺贝尔经济学奖颁布的53年中，我们可以通过不同年代的获奖理论看出经济学家对全球经济的关注变迁。
1969年首届诺贝尔经济学奖获奖者用动态模型分析了经济过程，此后的1970-1980年，诺贝尔经济学家们主要关注货币理论、资源分配，关注发展中国家发展经济的问题。
在1980-1990年，诺贝尔经济学家们关注帕累托*理论、市场的作用理论以及国民储蓄问题。
到1990-2000年，微观经济学理论和宏观经济学理论的影响和应用，以及信息经济学、福利经济学，家庭行为实证分析获得诺贝尔经济学家的关注。
而2000年之后，随着现代信息经济的进一步发展，诺贝尔经济学奖获得者的研究领域从纯经济理论，变为与人口、贫困和福利等息息相关的社会经济议题，也出现了更多与心理学、信息学、行为学等相关的交叉研究。
04月22日讯 易方达消费行业股票型证券投资基金（简称：易方达消费行业股票，代码110022）公布*净值，下跌1.67%。本基金单位净值为2.893元，累计净值为2.893元。
易方达消费行业股票型证券投资基金成立于2010-08-20，业绩比较基准为“中证内地消费主题指数*85.00% + 中债-总指数*15.00%”。本基金成立以来收益189.30%，今年以来收益-5.36%，近一月收益8.35%，近一年收益5.31%，近三年收益71.08%。近一年，本基金排名同类（343/722），成立以来，本基金排名同类（21/856）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为1.60%，近两年定投该基金的收益为19.84%，近三年定投该基金的收益为26.83%，近五年定投该基金的收益为63.65%。（点此查看定投排行）
基金经理为萧楠，自2012年09月28日管理该基金，任职期内收益244.82%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为顺鑫农业（持仓比例9.92% ）、贵州茅台（持仓比例9.52% ）、五粮液（持仓比例9.46% ）、山西汾酒（持仓比例8.64% ）、美的集团（持仓比例8.21% ）、泸州老窖（持仓比例8.17% ）、格力电器（持仓比例7.55% ）、古井贡酒（持仓比例7.44% ）、伊利股份（持仓比例2.45% ）、东阿阿胶（持仓比例2.44% ），合计占资金总资产的比例为73.80%，整体持股集中度（高）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为格力电器（持仓比例9.71% ）、美的集团（持仓比例9.68% ）、贵州茅台（持仓比例9.58% ）、五粮液（持仓比例9.57% ）、泸州老窖（持仓比例8.79% ）、顺鑫农业（持仓比例8.49% ）、古井贡酒（持仓比例8.16% ）、山西汾酒（持仓比例7.85% ）、伊利股份（持仓比例2.61% ）、东阿阿胶（持仓比例1.92% ），合计占资金总资产的比例为76.36%，整体持股集中度（高）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年一季度，全球股市都经历了过山车行情。国内新冠病毒肺炎疫情爆发前流动性宽松，市场风险偏好升高，而疫情爆发后风险偏好并未降低。直到海外疫情爆发，市场开始出现颓势。一季度，上证综指下跌9.83%，上证50指数下跌12.20%，创业板指上涨4.10%。疫情造成周期、上游以及消费行业遭受重创，而医药板块相对受益。
为避免流动性风险，我们在春节后主动降低了股票仓位。海外疫情爆发后，全球金融市场震荡剧烈，流动性急剧萎缩，我们在短期流动性风险释放后又加仓了之前下跌较多的食品饮料等板块。我们认为当前的持仓性价比已经较高，长期看来，不少个股还将受益于行业格局而有持续改善。
截至报告期末，本基金份额净值为2.794元，本报告期份额净值增长率为-8.60%，同期业绩比较基准收益率为-5.97%。
近年来我国消费市场不断扩大，据发改委统计，2019年消费对国民经济增长的贡献率已经达到57.8％，连续六年成为拉动中国经济增长的第一“主引擎”。作为供给方，一批积极且有能力持续满足消费者需求的*企业也获得了持续的成长机遇。为了给投资者提供布局这批优质消费企业的工具，易方达近期将推出消费精选股票基金（009265），该产品拟由萧楠担任基金经理，将把不低于80%的资产投资于A股和港股通范围内的消费行业股票。在4月8日至17日发行期间，投资者可通过易方达官网、e钱包APP及各大银行、券商等渠道认购。
消费行业：长期潜力、长坡道
汇小溪成大河，支撑消费的是人们对美好生活的向往。这是一个与居民的收入增长、消费能力提升以及对生活质量的追求关系最为密切的行业，其长期增长的驱动力来自于居民消费升级的需求。从居民收入和消费能力来看，2019年，我国人均GDP*突破1万美元，这一水平虽然较世界银行给出的约1.3万美元的高收入门槛仍有上升空间，但对应的全国社会消费品零售总额已经突破40万亿元人民币，已经让中国成为全球*的消费市场之一。14亿人组成的大规模市场，正在释放源源不断的消费潜力。近年市场上有“消费行业是一条天然比较容易滚出较大雪球的长坡道”之说，主要便是源于这一点。
而在供给一侧，对面向消费者的公司来说，要成为消费者选择的对象、持续满足消费者日益提升的需求并非易事。高质量产品和服务的供给背后是技术和整个生产链条的支撑，能增强消费者信心的品牌也需要长期的建设和投入。能在这样的竞争环境下茁壮成长起来、成为消费领域各个细分行业龙头的企业，往往自有独特的商业模式，能以远超行业平均水平的效率带给消费者更高的价值。对投资者而言，这批有着强劲的内生动力和远超同行的竞争力的企业，具有长期投资价值。
精选股票：专注本质、专注长期价值
易方达消费精选主投消费行业股票，将由萧楠担任基金经理。公开资料显示，萧楠2006年进入易方达基金担任消费行业研究员，随后成为消费研究组组长，2012年接任易方达消费行业基金经理并管理至今，目前是易方达投资三部总经理。在公开视野内的访谈中，他反复强调的分析视角是“长期看对企业价值有什么影响”。
这与萧楠的投资理念有关。在他看来，投资本质上是一件非常朴素的事，作为企业所有权的凭证，股票的价值取决于企业价值，股票*的收益就是来自于企业的盈利。但由于股票在公开流通后也具备可交易筹码的属性，由此又衍生出种种复杂策略。他本人选择坚守朴素本质，严格执行价值投资——通过深度研究，买入高质量增长的企业，获取长期复利价值。
其中，他尤为强调高质量增长。这并不仅仅是指财务指标上的盈利强、增长快，而是要求企业的增长能力是持续、内生、稳定的。萧楠说，他对增长质量的要求甚至远高于对增长率的要求，唯有商业模式*、能实现自由现金流持续增长的公司，才能真正在长期为股东实现价值回报。
投资有风险，理财需谨慎。
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