260108，260108景顺长城基金净值查询

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• 1、260108

• 2、金鹰核心

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02月21日讯 景顺长城新兴成长混合型证券投资基金（简称：景顺长城新兴成长混合，代码260108）02月20日净值上涨2.16%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.8010元，累计净值为3.4380元。

景顺长城新兴成长混合基金成立以来收益387.01%，今年以来收益1.97%，近一月收益-0.94%，近一年收益46.47%，近三年收益123.06%。

景顺长城新兴成长混合基金成立以来分红6次，累计分红金额45.62亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘彦春，自2015年04月09日管理该基金，任职期内收益112.16%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.11%）、牧原股份（持仓比例8.11%）、泸州老窖（持仓比例7.87%）、五粮液（持仓比例7.82%）、温氏股份（持仓比例7.61%）、古井贡酒（持仓比例5.82%）、三一重工（持仓比例5.35%）、伊利股份（持仓比例5.30%）、海康威视（持仓比例5.20%）、中国国旅（持仓比例5.08%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

4季度，经济边际企稳，市场风险偏好继续提升，资本品和TMT板块表现活跃。

我们认为对经济复苏预期不宜过高。主要经济体的货币宽松逐渐形成对经济有利的金融条件，但具体到我国，本轮保增长相当克制，信用小幅扩张，大水漫灌没有出现；传统重资产行业产能扩张仍处于严控状态，预期经济即使复苏也会相对温和。经济结构中地产、基建等传统行业占比仍高，地产需求基本触顶，继续刺激传统行业拉高经济增速可能性很低。如果经济确认企稳，政策重心预期将重新转向调结构。

2019年市场上涨主要源于估值上升，应该归功于2018年强力信用紧缩以及中美贸易摩擦带来的恐慌性抛盘。现在的情况正好相反，市场整体估值已经回升到近年来均值水平以上，绩优股更是处于历史估值头部位置，市场情绪却再次变得火热，各类题材重出不穷。2020年投资不会一帆风顺，低回报、高波动是大概率事件，全年正回报并不容易。

看远一点我们仍然是乐观的，我国的财富管理市场正在发生巨变，从房地产转向资本市场，从刚性兑付转向净值型产品，资本市场面临历史性发展机遇。

与判断宏观景气波动相比，我们更愿意观察行业内部结构调整，关注企业竞争力变化。我们仍将努力寻找并投资优秀企业，陪伴他们共同成长。

继续5178点以来的熊基大盘点，如果A股牛市1年不来，笔者就再写1年；如果3年不来，就再写3年；如果一直不来，就一直写写写。各位小伙伴，你们意下如何？

今天的主角，我们聚焦知名偏股混合熊基——金鹰核心资源。

金鹰基金成立于2002年，有人用“失去的12年”和“收获的4年”形容这家中小型基金公司。在上轮牛市前，也就是2014年年中时，金鹰基金已成立12年，长期蛰伏于小规模基金公司之列。2014年底，金鹰基金公募资产规模仅为62.89亿元，在94家基金公司中排名第61位。这失去的12年，金鹰是落寞和尴尬的。

可最近4年，金鹰有了些许改观。截至2018年9月30日，金鹰公募产品数量44只，公募资产管理规模为659.64亿元，剔除货币基金后的资产规模为343.82亿元，在128家基金公司中排名第39位。资产规模从62.89亿元到659.64亿元，4年10倍，这收获的4年实现了“鹰”之重生。当然，在规模急速扩张的这4年，激进的、全仓狂赌次新股主题的投资策略也催生了投资者社区最最知名的熊基金鹰核心资源。

偏股混合知名熊基——金鹰核心资源

说起金鹰核心资源，某个时期它就是次新股基金的代名词。该基金成立于2012年5月，截至2018年12月3日，该基金从2015年大盘高点5178点以来，累计下跌72.11％，位居偏股熊基前三名。

最近5年，偏股混合型基金平均收益高达44.69％，而金鹰核心资源却亏损了23.81％，在同类基金中垫底。最近3年，该基大跌54.96％，跌幅是同类基金的3倍；最近2年，下跌52.18％，跌幅也是同类基金的5倍！2018年以来，该基继续下跌28％。

从历年资产规模来看，金鹰核心资源在2016年之前一直籍籍无名。2016年一季度末，资产规模仅1.5亿元，属于徘徊在清盘边缘的迷你基。可之后的一年多时间，这只基发生了翻天覆地的变化，规模急速扩张，至2017年二季度末时，达到最高峰时的32.1亿元，规模增长61倍！可好景不长，随着次新股开启暴跌行情，此基开始还债之旅，规模一路滑落至今年三季度末的10亿元左右。

从历任基金经理来看，金鹰核心资源共经历了5位基金经理管理。笔者觉着，金鹰核心资源能够靠洗劫散户而一炮而红，应该感谢一个人。对！这个人就是前任基金经理冼鸿鹏，一个对次新股狂赌上瘾的基金经理。

冼鸿鹏在2014年9月接手以后，最初基金的表现也是中规中矩。但从2016年起，冼鸿鹏似乎是经历了某种大彻大悟，开始用洪荒之力爆炒次新股。次新股的优点是上市后往往会有一波爆炒，且交易活跃；缺点是涨跌幅较大，波动率高。

金鹰核心资源曾凭借次新股在2016年曾赚得盆满钵满。最具代表性的是从2016年5月中旬到7月初的次新股行情。金鹰核心资源的复权净值从5月18日的1.4181元一路飙涨至7月5日的2.0225元，涨幅高达42.62％。而且，在2015年底时，该产品规模还不到1亿份。自从2016切换成次新股风格后，伴随着业绩上涨，金鹰核心资源2016年规模涨了16倍！

但是，成也冼鸿鹏，败也冼鸿鹏。次新股最大的缺点就是高波动率，2017年金鹰核心资源的净值一夜回到解放前。受IPO提速及监管趋严等因素影响，次新股一路下跌，金鹰核心资源也跌跌不休。去年上半年，该基金以25％的跌幅在偏股混合型基金中垫底，业绩相当惨烈。

不知是迫于舆论环境的压力，还是基金公司良心发现。悄无声息的，冼鸿鹏在2017年11月光荣下课了。

金鹰核心资源的现任基金经理为于利强。资料显示，于利强先后任职于安永华明会计师事务所、银华基金研究员、基金经理助理等职，2015年1月加入金鹰基金，当前共管理了金鹰中小盘精选、金鹰产业整合和金鹰核心资源等5只基金。于利强上任1年时间，任职总回报为-31.73％，同类排名507/556，也是相当差的业绩。

从最新的基金三季报数据来看，金鹰核心资源已经不是原来的配方、也不是原来的味道了——不再走狂赌次新股的路线。长春高新、万科A、保利地产、云南白药等一众白马蓝筹股出现在了前十大重仓股之列。

基金经理在三季报中表示，展望四季度，外部环境不确定因素和内部如降税等改革措施将成为影响资本市场的主要变量，本基金将保持中低仓位，主要配置食品、医药和公用事业等防御性行业。

笔者查了一下，金鹰核心资源截至三季度末的股票仓位在69％左右，倒也是最近3年时间里仓位最低的。笔者担心的是，假如A股年底开启反攻行情，偏重防守的金鹰核心资源会不会嫌自己仓位太低再次更改自己的投资策略呢？前面欠债辣么多，何时才能完成自我救赎呢？

01月16日讯 景顺长城新兴成长混合型证券投资基金（简称：景顺长城新兴成长混合，代码260108）01月15日净值上涨3.11%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1270元，累计净值为2.6640元。

景顺长城新兴成长混合基金成立以来收益188.91%，今年以来收益4.16%，近一月收益1.90%，近一年收益-18.50%，近三年收益56.10%。

景顺长城新兴成长混合基金成立以来分红5次，累计分红金额35.90亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘彦春，自2015年04月09日管理该基金，任职期内收益25.86%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有洋河股份（持仓比例8.65%）、泸州老窖（持仓比例8.62%）、贵州茅台（持仓比例8.43%）、温氏股份（持仓比例7.96%）、海大集团（持仓比例7.85%）、古井贡酒（持仓比例7.26%）、格力电器（持仓比例7.14%）、晨光文具（持仓比例7.05%）、济川药业（持仓比例7.01%）、美的集团（持仓比例5.37%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

3季度，中美贸易冲突叠加信用紧缩引发市场风险偏好显著下降，汇率波动导致人民币资产系统承压。绩优股快速补跌，市场情绪极度悲观，引发一系列对全球政治、经济的大讨论。个股基本面、估值关注度极低，对市场各种信息向悲观方向解读。根据以往经验，这是较为显著的市场底部特征。我们坚持一贯的投资思路，不猜市场，不猜风格，押注企业家能力，基于3-5年中长期逻辑，买入并持有具备较强升值潜力的优质公司。年初以来市场无风险收益率稳中有降。现阶段大类资产方面，权益资产回报率具备显著优势。其中竞争格局稳定，资产负债表强劲的公司更具吸引力。很多公司估值水平反映的是盈利大幅下降预期。实际情况很可能没有这么差。汇率问题仍具不确定性，需要看中美冲突博弈进展。中美贸易摩擦问题进程难以把握，什么“扼制”、“陷阱”等等说法难以证实证伪，但我们认为两个大国基于各自利益最大化会找出解决问题的办法。一旦汇率稳定，市场情绪有望修正。市场经常把长期问题短期化，周期问题趋势化。有些很大、很深奥的问题需要在发展中慢慢解决，过去的牛熊转换中这些问题一直存在，完全不必现在故作高深。信用紧缩没什么不好，既想优化资源配置、又不想承受改革阵痛是不可能的。此外，信用紧缩已经边际改善，也反映出我们政策的灵活性。一切都是顺理成章，我们只需要管理好自己的情绪。任何利好都没有价格打折来得实惠，几年以后我们会怀念目前市场赐予我们的买入价格，就像我们现在经常怀念以往每次“危机”带给我们的投资机会。我们反复审视手中的筹码，如果继续调整，唯有买入更多。

报告期内基金的业绩表现

2018年3季度，本基金份额净值增长率为-9.56%，业绩比较基准收益率为-5.01%。

01月16日讯 景顺长城新兴成长混合型证券投资基金（简称：景顺长城新兴成长混合，代码260108）01月15日净值上涨3.11%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1270元，累计净值为2.6640元。

景顺长城新兴成长混合基金成立以来收益188.91%，今年以来收益4.16%，近一月收益1.90%，近一年收益-18.50%，近三年收益56.10%。

景顺长城新兴成长混合基金成立以来分红5次，累计分红金额35.90亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘彦春，自2015年04月09日管理该基金，任职期内收益25.86%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有洋河股份（持仓比例8.65%）、泸州老窖（持仓比例8.62%）、贵州茅台（持仓比例8.43%）、温氏股份（持仓比例7.96%）、海大集团（持仓比例7.85%）、古井贡酒（持仓比例7.26%）、格力电器（持仓比例7.14%）、晨光文具（持仓比例7.05%）、济川药业（持仓比例7.01%）、美的集团（持仓比例5.37%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

3季度，中美贸易冲突叠加信用紧缩引发市场风险偏好显著下降，汇率波动导致人民币资产系统承压。绩优股快速补跌，市场情绪极度悲观，引发一系列对全球政治、经济的大讨论。个股基本面、估值关注度极低，对市场各种信息向悲观方向解读。根据以往经验，这是较为显著的市场底部特征。我们坚持一贯的投资思路，不猜市场，不猜风格，押注企业家能力，基于3-5年中长期逻辑，买入并持有具备较强升值潜力的优质公司。年初以来市场无风险收益率稳中有降。现阶段大类资产方面，权益资产回报率具备显著优势。其中竞争格局稳定，资产负债表强劲的公司更具吸引力。很多公司估值水平反映的是盈利大幅下降预期。实际情况很可能没有这么差。汇率问题仍具不确定性，需要看中美冲突博弈进展。中美贸易摩擦问题进程难以把握，什么“扼制”、“陷阱”等等说法难以证实证伪，但我们认为两个大国基于各自利益最大化会找出解决问题的办法。一旦汇率稳定，市场情绪有望修正。市场经常把长期问题短期化，周期问题趋势化。有些很大、很深奥的问题需要在发展中慢慢解决，过去的牛熊转换中这些问题一直存在，完全不必现在故作高深。信用紧缩没什么不好，既想优化资源配置、又不想承受改革阵痛是不可能的。此外，信用紧缩已经边际改善，也反映出我们政策的灵活性。一切都是顺理成章，我们只需要管理好自己的情绪。任何利好都没有价格打折来得实惠，几年以后我们会怀念目前市场赐予我们的买入价格，就像我们现在经常怀念以往每次“危机”带给我们的投资机会。我们反复审视手中的筹码，如果继续调整，唯有买入更多。

报告期内基金的业绩表现

2018年3季度，本基金份额净值增长率为-9.56%，业绩比较基准收益率为-5.01%。

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