股权基金(002771)股权基金投资被骗

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• 1、股权基金

• 2、002771

• 3、股权基金投资被骗

• 4、股权基金公司运作模式

今天聊一聊，银行小伙伴们可能有些陌生的私募股权基金。

私募股权基金并不难，只是大多数人缺少个入门的机会。

这篇文章，我们只需要弄清楚一个问题：私募股权基金到底是什么？

一家企业要融资，大致分为两种方式：债权融资和股权融资。

债权融资，形成的是债权债务关系。

比如银行的贷款、理财直接融资工具；信托公司的信托计划、证券公司的资管计划；

还有过去我们聊的债券品种，都属于债权融资的领域。

股权融资，形成的是投资人和被投资人的关系，

比如私募股权基金、并购融资、IPO、定向增发等等。

银行的小伙伴，做的业务以债权融资为主，比如发放贷款、承销银行间市场的债券；

股权类的融资业务市场上主要是证券公司、基金公司以及其子公司在做。

不接触不代表不用学习。

随着大家对金融基础知识的深入了解，客户对融资需求也越来越多样化。

很多项目，借款容易，但项目资本金难找。

项目资本金，我们在《一文详细了解项目资本金》中介绍过。

简单来说，一个项目不能全是靠借钱来建设，一般最多能借80%。

关于资本金的最新监管制度是2019年发布的《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》（国发〔2019〕26号），

下次问你，你要记得是，2019年的26号文。

那项目资本金，到底可以是企业的哪部分钱？

在资产负债表上，表现为记在所有者权益科目的这类权益性资金。

股权融资进来的钱在一定条件下可以作为项目资本金，因此，受到园区类大客户以及大型重点项目客户的青睐。

作为银行一线的客户经理或是产品经理，对股权类融资的理论了解清楚，

当客户提出需求或咨询时，我们能第一时间给出适当的建议，并且牵线搭桥。

这对客户的服务体验会截然不同。

当然，还可以增强自己的自信心，“兵来将挡、水来土掩”，这种逐步增强的自信心对自我成长很有帮助。

我们在给客户提供的金融服务方案里，总是说“为您提供多层次、全方位的金融服务”，

实际上，在后续的服务中我们能做到几分，又要努力做到几分呢？

好，我们先把几个类似的概念搞清楚。

私募股权基金、私募投资基金、私募证券投资基金、私募基金。

首先，私募投资基金也叫私募基金，是私募基金领域外延最大的概念。

由《私募投资基金监督管理暂行办法》规范管理。

私募基金根据投资对象不同，分为私募证券投资基金、私募股权基金和资产配置类私募基金。

私募证券投资基金主要投资于公开交易的公司股票、债券、期货、期权等等。

说白了，重点在“证券”二字。那些在市场上流通的股票、债券，都是我的投资对象。

私募股权投资基金，主要投向未上市企业股权、上市公司非公开发行或交易的股票等。

重点在“股权”二字，主要是未上市企业的股权。

资产配置类私募投资基金，主要采用基金中基金的投资方式，主要对私募证券投资基金和私募股权投资基金进行跨类投资。

在辨析金融专有名词时，有意识地找出关键词，让自己从关键词中去理解和记忆。

还没乱吧？来个导图。

私募股权基金，我们这样来看：私募——股权——基金。

私募，相对于公募而言，是一种私募发行的方式。私募产品的投资者一般为合格投资者，有一定实力的投资人或机构。

股权，就是前面提到的投资标的主要为一般未上市企业的股权。

基金，就是我们基金产品。

所以，私募股权基金，就是以私募方式募集来的资金投向未上市企业的股权。

私募股权基金本质上是什么？

公司VS产品？

首先，私募股权基金是一类资产管理产品。

银行的小伙伴熟悉理财产品，理财产品是一类资产管理产品，分为公募理财产品和私募理财产品。

公募和私募在于购买对象不同。

基金产品也是一类资产管理产品，基金同样也分为公募基金和私募基金。

平时，我们在基金公司或银行购买的易方达、嘉实、兴全基金，基本上都是公募基金，普通大众都可以购买的。

举个例子，个人投资者每个人花1000元买一支基金，10000个人买，这支公募基金就形成了1000万元的规模。

每支公募基金还有一名专业人士基金经理负责投资出去，帮助个人投资者赚钱。

私募基金就是相对于公募基金而言，同理。

只不过募集对象是合格投资者。

同样，每支私募基金也有一个专业机构负责投资，我们称为基金管理人。

投资什么？我们前面讲过了。

不同私募基金类型投资对象不同。

我们延伸一点，

资产管理产品，第一反应要想到大名鼎鼎的资管新规。

《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，从2018年发布，到今年正式实施。

资产管理产品包括银行非保本理财产品，信托计划、资管计划、基金等等。

其中，针对私募基金说了这么一句话：

私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见。

因此，私募基金在嵌套层数、刚性兑付、负债比例等方面是受资管新规限定的。

我们后续深入了解时再讲。

其次，私募股权基金除了是一个资管产品，也可能同时是一家公司或企业。

也大概是资管产品里最特殊的情形。

也正因为存在这种情况，让大家很多时候对私募股权基金有疑问，但是名称看起来都云里雾里，理不清到底是个什么样的存在？

我随便找几个名称，大伙们看看。

甘肃现代农业产业创业投资基金有限公司、银河粤科（广东）产业投资基金（有限合伙）、中信并购投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙）等等。

有时在别的地方，你看到的可能是：

甘肃现代农业产业创业投资基金、银河粤科（广东）产业投资基金、中信并购投资基金（深圳）。

私募股权基金，不同于其他资管产品，一般采用有限合伙制、公司制和契约制三种形式。

有限合伙制，根据《合伙企业法》设立合伙企业，这时候私募股权基金既是资管产品，又有是一家合伙企业；

比如银河粤科（广东）产业投资基金（有限合伙）、中信并购投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙）。

公司制，根据《公司法》设立，私募股权基金既是资管产品，又有是一家公司；

比如甘肃现代农业产业创业投资基金有限公司。

契约制，根据《证券法》、《证券投资基金法》和《合同法》。

因为是根据监管制度设立的，未形成公司或者是企业的类型。此时，私募股权基金仅仅是资管产品。

目前，市场上基本以有限合伙企业为主，公司制主要存在于政府主导的政府产业基金，契约制更是少之又少。

绝大部分选择有限合伙企业形式，当然是因为这种形式有其自身优势。

了解税法的小伙伴会比较清楚，公司存在双重收税的情况，公司层面征收企业所得税，投资者层面征收个人所得税；

而合伙企业仅针对投资者层面征收个人所得税。这是优势之一。

另一个，合伙企业和公司还有一个比较大的区别。

公司的股东不承担连带责任，而合伙企业中的普通合伙人对企业是承担无限连带责任，基金管理人在合伙企业中一般为普通合伙人，这样有利于维护投资人的利益。

契约制这么少的原因，最大的问题在于没有形成企业或公司的主体。

当一支契约制私募基金投资A公司股权时，在工商局去登记为A公司股东就存在困难，一般需要基金管理人代持，存在一定的瑕疵。

通过这三类形式的对比说明，我还想再提一句，

之前跟大家提过学习《公司法》的重要性。

把《公司法》学透，会对市场上的很多行为和现象更有本质上的理解。

好了，我们今天先把私募股权基金做个初步了解，入入门。

后面接着聊。

5月15日丨真视通(002771.SZ)公布，公司股票交易价格连续3个交易日（2022年5月11日、2022年5月12日、2022年5月13日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。根据深圳证券交易所的相关规定，属于股票交易异常波动的情况。

公司发现近期平台上投资者留言提到公司有核酸检测亭的订单，公司基于社会责任考虑，于近期与上海市浦东新区疾病预防控制中心签署了《产品购销合同》，为上海浦东新区承建部分核酸采样工作站，该笔订单预计确认营业收入占公司2022年度营业收入的比例约为3%—5%，占比较小，不会对公司业绩产生重大影响。截至本公告披露日，除上述合同外，公司未与其他政府部门签署与核酸采样工作站相关的合同。

公司董事会确认，除前述事项外，本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉本公司有根据深交所《股票上市规则》的规定应予以披露而未披露的、对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。

封面新闻

四川江油男子李某伟与妻子李某萍伙同天津男子李某宏，从2010年6月开始用子虚乌有的天津“低碳大厦”项目，采用下家养上家的传销模式，半年时间内非法集资6.9亿元人民币巨款。而在资金链断裂后，李某伟抛弃妻子卷款数千万潜逃。

今年7月，绵阳市公安局刑侦支队通过网上追逃，发现李某伟藏匿在绵阳一小区。7月20日上午11时许，办案人员在李某伟藏匿的小区内将其抓获。目前，嫌疑人李某伟已移交天津市公安局作进一步处理。

非法集资6.9亿元的嫌疑人潜逃9年 藏匿绵阳一小区

“物业的，开一下门。”

7月20日上午11时许，绵阳市公安局刑侦支队办案人员敲开绵阳一小区业主的房门，将已满60岁的李某伟抓获。

随着李某伟被抓，当年非法集资6亿9千多万元，诈骗11364人次，涉及全国28个省市的天津“低碳大厦”项目非法集资案再次浮出水面。

“我们在今年网上追逃过程中，发现2011年的集资诈骗主犯李某伟藏匿在绵阳城区，已潜逃了长达9年之久。”绵阳市公安局刑侦支队大队长蔡国华说。

据李某伟交待，当年的“低碳大厦”项目资金链断裂后，便瞒着妻子悄悄携款逃回四川藏匿起来。他得知妻子李某萍和合伙人李某宏被抓获并判刑，便更加小心谨慎。为逃避公安机关打击，李某伟常年隐姓埋名在四川多地逃窜，从不与家人和朋友进行任何联系。在逃期间，李某伟先后挥霍骗来的赃款，在成都、绵阳等地利用假身份购置多处房产和一辆奔驰汽车，并在绵阳与一名女子同居。

7月22日，犯罪嫌疑人李某伟已被移交给天津警方，等待他的将是法律的严惩。

注册空壳公司高息“钓鱼” 半年疯狂吸金近7亿元

“李某伟、李某萍夫妇原是江油一企业的工人。”蔡国华说，李某伟是家里的老幺，上面有4个姐姐。由于平时工作松散，企业改制后，两人纷纷下岗。下岗后，两人开过花店、做过传销。

“被人骗到传销组织后，虽然交了学费，但也学到了‘经验’。”蔡国华说，2010年初，李某伟、李某萍夫妇通过朋友介绍，认识了天津男子李某宏。都有过被传销公司欺骗经历的3人，便想着按“套路”共同开家公司捞一笔。

2010年6月7日，李某伟夫妇与李某宏在天津市滨海新区注册成立“活立木”公司，公司主营业务为股权投资、基金管理、资产管理、投融资咨询服务等。共同认缴出资额50亿元人民币，其中李某宏认缴出资30亿元，李某萍认缴出资20亿元，但实际上二人一分钱都未出。

随后，李某伟等人托人制作了公司网站，租用在美国的IP服务器运营网站逃避检查。为了包装“活立木”的背景，欺骗投资者，作为股东之一的李某宏还在公司网站上编造了自己的特殊经历：放弃美国的高薪、房产，回国从事PE(私募股权投资)创业。

“活立木”公司对外谎称，要在天津市滨海新区筹建国家级林产业交易大厦的“低碳大厦”项目，借项目股权融资的形式公开募集资金，并通过互联网及宣传册公开进行宣传。

李某伟、李某宏等人在无任何经营项目的情况下，指定下属按照活立木企业网站及宣传册的内容，向投资人进行融资宣传，以活立木企业的名义与投资人签订融资合同，设定投资额为人民币2万元至50万元的五档数十级不等的投资数额，投资期限为3个月、7个月、13个月。按月返还相应3%、7%或9%的高息。同时将投资人按照投资额多少划成不同层级，然后转成推荐人再介绍新投资人，并根据新投资人的投资额返还佣金，让拉人头较多的投资人尝到甜头。

凭借着项目的推广和高额利益的诱惑，“活立木”企业快速吸纳了3亿多元的资金。直到案发前，所谓的“活立木”公司已吸金达6亿9千多万元。

项目资金链断裂 “无经营企业迟早要出问题，他弃妻携款外逃”

对于为什么能募集到大额资金，李某伟认为除有具体的投资项目外，“多数投资人啥都不懂，只关心投钱后能获得多少利，如何收回本金。”大多数投资人甚至不知道什么叫做私募股权基金，被骗的这些人也很少咨询这个问题。

三李半年时间狂骗了6亿9千多万元，2011年初，“活立木”企业用融资款3000余万购买房产、奔驰轿车等。“2011年1月10日起，李某萍给丈夫李某伟几天时间转款721万元。”蔡国华说，到案发前，李某伟已收款上千万元。

后来，“低碳大厦”项目这种以“下家养上家”的传销模式，最终还是出现了资金链断裂的情况。2011年3月，根据群众的举报，天津市公安局和平分局经侦支队开始对活立木企业进行调查，很快李某宏等人相继被抓获归案。天津警方对“活立木”资金依法冻结，警方共追缴李宏等涉案人员银行账户存款1亿8千余万元及汽车等部分财物。

“企业没有任何经营项目，迟早要出问题。”李某伟说，他发现公司的资金要出问题了，就独自一人携带骗来的上千万元巨款潜逃。“离开时天津时，根本没有告诉妻子。”

2011年3月，李某宏、李某萍两人在天津相继被公安机关抓获归案，天津警方随即对在逃的李某伟上网，在全国范围内进行追逃。

而李某伟离开天津后，就潜逃回了四川。他通过新闻报道得知妻子和合伙人李某宏被抓并被判刑后，他更加小心谨慎，不以自己的真实身份示人。

“在潜逃的9年时间里，他从不与家人和朋友进行任何联系。”蔡国华说，李某伟隐姓埋名在四川多地逃窜，并在成都、绵阳等地购买房产和一辆奔驰汽车，并在绵阳与一名女子同居。

7月20日，绵阳警方在绵阳一小区将藏匿于此的李某伟抓获。7月22日，绵阳警方将李某伟移交给天津警方，作进一步调查处理。李某伟将面临法律制裁。

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在如今经济转型、增速放缓的宏观背景下，跨周期、主要投资新经济的私募股权投资，也越来越受到高净值人群的青睐，成为其资产配置的首选。

历史数据表明，过去10年，私募股权投资是表现最好的资产类别之一。 根据全球另类资产的权威数据公司Preqin提供的数据，截至2020年中去评估过往10年的内部收益率（IRR），并购型基金约为15%，成长型基金约为18%，VC约为12%。根据私募通相关数据，2010年-2019年，我国PE基金投资整体回报率均在13%以上。

私募股权基金作为另类资产配置的重要组成部分，发展至今天，已经成为高净值人群的标配。

我们通常把私募股权基金简称为PE，由于投资门槛比较高，一支PE基金会投资于多个项目，PE基金的运作流程可以细分为四个环节：募资、投资、管理、退出。

1、募资：PE的资金来源广泛而复杂，在国外PE资金主要包括养老金、保险基金、捐赠基金、大公司、金融机构的投资、富裕个人资金，甚至是政府资金、基金中的基金等。

2、投资：PE在筹足资金成立后，即进入投资阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息，然后进行尽职调查，根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断，选择认为可靠的目标企业，确定投资类型、投资规模、投资策略、投资阶段，并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资，最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右。

3、管理：不同PE基金对于企业投资后的管理要求有区分，多数PE不希望干预企业的日常经营管理，只是在企业决策时积极出谋划策。基金公司一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会，并要求企业董事会不能过于庞大，以免基金公司无法对企业发展决策起作用。

PE基金与企业会签订对赌协议（又称估值调整协议）、反稀释条款（后进投资人不能稀释之前投资人的股权）、优先清偿条款（企业管理人不得先于基金公司退出企业）等。

4、退出：PE投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的，存续期满基金就会解散，投资者应得到支付。因此，在投资伊始PE就开始考虑套现退出的问题。一般而言，PE投资的退出有四种方式：境内外资本市场公开上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。

随着国内宏观环境的不断变化以及金融市场的不断改革，私募股权投资作为一种重要的财富增长方式，在资产配置中扮演越来越重要的角色。未来，私募股权基金也将拥有巨大的发展空间。

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