什么叫基金拆分，基金拆分是好是坏
什么叫基金拆分，基金拆分是好是坏
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文章开头先举个栗子吧：
老王开了个馒头铺，馒头又大有白，卖2块钱一个。周边的街坊们都觉得贵，结果老王一天只能卖出100个馒头，毛利润200块钱。
老王觉得大家不来买馒头，主要是他家馒头太大了，一个人吃不下。于是，他原来做一个馒头的面，分成两份，蒸成两个馒头，一个卖1元。
效果果然不错，买馒头的人络绎不绝，一天老王能卖出500个馒头，毛利润500块。
基金拆分，就类似这样一个简单的例子。
中国基民们买基金有一个比较搞笑的通病：净值贵的不买。市面上5块、6块的基金，之所以净值这么高，很多情况下都是基金有着不错的业绩，但是，面对着市面上1块钱1份，甚至几毛钱一份的基金，很多人会毫不犹豫地选后者。
这就是基金拆分的主要目的所在：在不改变原有基金规模的情况下，将高净值的基金拆分，以达到降低净值，吸引投资者，扩大基金规模，从而赚更多管理费的目的。
比如，假设某投资者持有10000份基金A，当前的基金份额净值为1.60元，则其对应的基金资产为1.60×10000=16000元。对该基金按1:1.60的比例进行拆分操作后，基金净值变为1.00元，而投资者持有的基金份额由原来的10000份变为10000×1.6=16000份，其对应的基金资产仍为1.00×16000=16000元，资产规模不发生变化。
这样的拆分，对投资者而言，是好还是坏呢？
从长远来看，基金拆分的影响并不大，甚至有利于基金回报的提升，但是也存在如下的问题：
首先，基金规模可能急剧扩大，更多基民的涌入，新进入的资金来不及进行及时的投资，如果是牛市，则可能出现更多的人分食蛋糕的情况，降低原持有者利润的情况。
其次，曾有数据统计显示，基金的拆分后可能会面临业绩下滑的情况。
第三，因为基金拆分不需要征求投资者的意见，想拆就拆，很多业绩不咋地的公司也掺和进来，从而让基金拆分也饱受诟病。
38岁的徐翔一直在虎口觅食，被捕时很淡定。作为经济学上的“理性”投资人，这位泽熙投资*很清楚知道自己想要的是什么，可能也想过自己会得到什么。
喜欢Prada的徐翔，穿着阿玛尼的西装，被认为是穿着医生白大褂被带走。一场服装荒诞剧，似乎是精明投资者徐翔的一幕投资哲学剧本。
1选择能带来利益的客户
1977年出生的徐翔很有钱。据接近他的人士估计，早在2009年成立阳光私募公司泽熙投资时，他的个人资产可能就超过50亿，比市场里其他职业投资人更有钱。
据称，徐翔当年成立阳光私募，只是为了规避庞大的自有资金炒股，被当作不合法的地下资金。阳光化只是生存需要，徐翔没功夫替他人理财。
“以前每天都收到很多电话来要求买产品，我们一直说，我们不卖产品。”泽熙投资的员工说。但能给他带来利益的客户例外。
泽熙客户，除了徐翔自己和他的小兄弟们的钱，大致有三类：一是泽熙员工，徐翔以限额的泽熙产品购买权作为激励；二是当年泽熙产品代销机构高管，徐翔把泽熙产品购买权作为回报；三是其他利益往来机构。
泽熙员工的购买权按照徐翔对员工的贡献评价和价值评估，设定限额，每份100万元，员工购买权可以让渡给亲友。早年，有贡献大的员工曾经获得3份产品购买权。
按照泽熙投资今年10月30日公布的净值，收益*的泽熙三期，从2010年7月成立以来，增长率为3944.93%，涨了近40倍，不算去年发行的定增产品，泽熙旗下收益最差的产品，累计回报也有777.5%。
为了控制管理规模，徐翔干了两件事：强行大比例现金分红，换句话说，不替你们管那么多钱了，把钱拿回去大半吧。另外，他还四处逼劝投资人赎回。据说，为了奖励员工，徐翔还曾经设了一个内部产品，后来资金越滚越大，这个产品解散了。
2“赚钱就是快乐”
徐翔喜欢钱，他的生活几乎都跟交易有关。
一位与徐翔相熟的投资大佬曾经说：“徐翔的工作强度是没多少人能够比得过的。我不及他的四分之一，五分之一。因为他没爱好，只爱好钱。我觉得他赚钱就是快乐了。”
每一天，徐翔早上开始八点钟开晨会，九点钟开始研究重点股票，从九点半到下午三点钟，中午是跟卖方吃饭，交易时间没人敢打电话来，下午收盘后又开会，晚上还是跟卖方吃饭。
据说，一个星期五天，一年五十几个星期，他都这样。
“徐翔是个职业资本家，对于见什么人，做什么事情，都以利益为前提。你要见他，要先让他知道，你能带给他多少利益。”徐翔身边的朋友告诉小雅。
2012年，徐翔与当时*的股市章鱼帝、券商明星分析师——安信证券首席策略分析师程定华见面，见面被悄悄录音并被广为流传，程定华成为当时市场最热的当红炸子鸡。
没有收到对等收益的徐翔暴怒。市场传闻，泽熙投资在安信证券超过5亿元的账户资金被转走。
一位投资人曾经“得罪”徐翔，暴怒中的徐翔第一反应，是电话让该投资人赎回泽熙投资的产品。但事后，考虑到该投资人还能再帮他赚钱，几天以后，他们就又在一起吃饭。
“他也是很简单的人，很痛快，没有永远的仇。”该投资人用一句投资理论解释徐翔的处事原则：“买股票跌了，这个事情跟多少钱买的没有关系。”
“对于徐翔来说，能带来利益的就是朋友。”另一个投资人士说道。
经济学里*的“理性人”假设是：每一个从事经济活动的人都是利己的，每一个从事经济活动的人所采取的经济行为都是力图以自己的最小经济代价去获得自己的*经济利益。高中生徐翔没有读过经济学，却把经济学原理运用到了*。
3.赚钱的智慧
对于徐翔的赚钱之道，市场一直各种传闻，也曾有各种赞美。几乎所有投资人都说，徐翔的玩法必出事，不过早晚。其中，包括徐翔的朋友。作为曾经的涨停板总舵主，徐翔曾努力想撕掉交易投资者的标签。
他参与了多家上市公司定向增发，股票都有较长锁定期，他还积极派员入主上市公司董事会，试图用实业投资的方式参与股市。
一位*市场人士与徐翔有过多次交流，他对徐翔评价极高。“徐翔肯定有很多不合规的地方，但他的能力不可否认，他可能是中国股市最有资格被称为神的投资者。”
泽熙旗下产品资金，部分来自对徐翔投资能力极高赞赏的*投资人。几乎每个与徐翔熟识的投资人都会提到，他极其勤奋和讲究投资纪律。
一个*投资人总结了徐翔的两点投资智慧：一，他看重复利的价值。他很早就提出，如果一个产品每年有30%的收益率，10年、20年过后就是一笔不得了的财富。
二是看重回撤风险。他反复强调，你可能获得10倍、20倍的收益，但最多只能亏损100％。这句话的意思是，不管你赚多少钱，赚1倍的和赚200倍的，只要亏***，结局都一样，全部归零。所以，投资回报的多少，不在于赚了多少，而是少犯错误。”
这些都是浅显的道理，资本市场每天都可以听到，但是，能坚持做到的人并不多，徐翔被认为是少有的坚持纪律的人。
对于徐翔，市场人士有憎恶，也有惋惜。“他是一个聪明人，但不是一个有智慧的人。他说自己觉得赚钱最快乐，现在连自由都没有了，如果让他重新来过，他一定不会选择这样的快乐。”事实上，徐翔很享受高收益成功的满足感。
4 投资人的未来
徐翔曾经在战绩辉煌，一代股市神话落幕，那些股市里被他赚走钱的愤恨，现在漫天飞扬。交易市场里，积攒了多少赚钱的快乐，就埋下多少怨恨的种子。
曾有人用道德去谴责赚钱者，投资人索罗斯反驳说：“我在金融市场进行投机，是按照通行的规则来做的，如果禁止投机，我也不会投机。如果允许投机，那我就会投机，所以我实际上是参与者，一个金融市场的合法参与者。我的行动无所谓道德或不道德，这里没有所谓的道德问题。”
金融游戏里，守在市场底线的终究是法规。有人说，这是一个时代的结束，也有人说，这是一个时代的开始。
***主持人白岩松在徐翔专题报道中总结说：“我们期待的是，几个人倒下了，但是信心站起来，股市站起来，制度站起来了。” 一个金融市场的信心，资本市场制度的建立，股市站起来的希望，期望来自于几个投资人倒下，让市场唏嘘。
回头看，2014年5月《资色》创刊时，徐翔送了一句话做赠语——“投资最重要就是赚钱”。
当时傲气凌人的他，明知在市场里好好活着最重要，但裹挟在利益牵扯的资本大潮里，选择游走在法规海滩上，享受当下赚钱的乐趣。
说到底，在神秘莫测的A股市场里，谁又知道自己的未来呢。
“靡不有初，鲜克有终。”
基金拆分和基金折算是基金调整的方式，这些现象在整个基金市场中是广泛地存在的。那么这两个名词是什么意思呢？在基金操作中我们要如何看待这些呢？请往下看。
基金拆分折算是什么意思？
基金拆分是在保持投资者资产总值不变的前提下，重新计算基金资产的一种方式。分拆后，基金份额增加，单位净值减小，总资产不变。基金折算则是分级基金按照约定的利率水平，在约定时间对分级A的持有者发放收益的过程。在定期折算中，分级A的净值重新归为1，B类份额和净值不做调整。
所以在整个基金操作中，基金拆分实质上就是把100=2×50变换为100=1×100，就是把净值从2.0000元降到1.0000元，在保持总市值不变的条件下，把份额提上去。而基金的折算则是假设投资者当日买入10000份分级B份额，价格区间（0.551元，0.665元），成本为（5510元，6650元），折算完成后B份额持有者资产市值为3230元，考虑到复牌首日会补溢价涨停，实际市值为3553元，最终损失比例为55.08%~87.17%。
也就是说我们遇到基金拆分一般情况下影响是不会很大，但是一旦遇到基金折算的话，那么我们就存在大亏的风险，并且亏损比例还会达到50%以上。
六月的最后一个交易日，A股市场“惊险”又“惊喜”的上半年在一片欢呼的“涨”声中拉下帷幕。
行程卡正式“摘星”的利好，畅通了很多朋友的出行之路，同时也加速了手里基金的上（回）涨（本）之路。
反弹两个月了，有投资者问小夏：
终于还差5个点就要解套了，要不要走？感觉市场已经涨了很多了，不走的话怕亏损又扩大，走的话筹码就没了。
确实，经历过漫长的浮亏煎熬后，很多基民会自然形成一种不亏就行的心理。今天我们就来理性地分析一下，当前时点，基金快要回本或刚刚回本，要不要卖出？接着看~
#1
为什么回本时更想卖出？
“回本就卖”是有心理学依据的，叫“处置效应”。
“处置效应”是行为金融学中用于解释股票市场的一种现象，投资者倾向于“过早地”抛售已获利的股票，持有甚至补仓处于下跌中的股票。
因为很多投资者在经历过漫长的浮亏煎熬后，会很容易形成一种不亏就行的心理。
正所谓“痛定思痛，痛何如哉”，当从套牢的伤心往事中逐步走出，再去回望时往往会觉得难以承受，不想再过第二次。
但是，投资本就是逆人性的事情，只有不被心理作用所拿捏，理性分析当下时点“卖出”和“持有”的胜率和赔率，才有可能成为战胜大多数人的“少数派”。
#2
当前市场还能继续看多吗？
回本就卖，赚了个寂寞。无外乎就是担心市场再次下跌，一夜回到解放前。
那么我们就要分析，当前的市场结束反弹，立刻转头向下的可能性大吗？
先从市场中的正负面因素来看：
从这两个层面来看，对于接下来A股的走势可以多一些乐观和信心。不过需要提防的是步入七月两个风险因素出现。
接着我们再沿着历史的韵脚寻找规律。
从2021年12月高点开始至此轮反弹的起点4月27日，偏股混合型基金指数已经调整27%，而从历史上几次偏股混合型基金指数回调超过27%的情况来看：
调整完成后反弹上行天数至少也有94天，最多多达664天，上行幅度至少33.80%，最多多达74.90%。（数据Wind）
而本次反弹天数迄今为63天，上行幅度为21.87%，从这个角度看也存在继续上涨的空间。（数据Wind）
#3
如果市场下跌，赎回胜率更高吗？
退一万步讲，如果市场突然行情结束，再次深度回调，那么赎回就真的比在场的胜率要高吗？
我们拿热门的CS新能车指数 (399976.SZ)举例。
（数据Wind）
假设投资者在今年年初准确预测到市场接下来会开启深度调整，于是在元旦后的第一个交易日果断把手里的新能源车ETF给清仓了，那么非常幸运躲过了接下来的市场下跌，一直观望的话从年初至今收益为零，没亏也没赚。
而一直坚持在场躺平的人可能经受了大悲和大喜，渐渐收复失地。
但是如果从1月4日指数收出大阴线那天就开启定投补仓，每周固定投入500元，会是什么结果呢？
回测数据告诉我们，半年期间收益率已经高达17.92%，远远胜于当初离场躲避下跌的人。
（数据Ifind，截至2022-6-29。回测指数为CS新能车指数 (399976.SZ)，假设定投开始日为2022-1-4，结束日为2022-6-29。每月定投日为每周一，定额定投500元。复合年平均收益率根据计算周期（按日）在所选时间段内拆分出n个区间，复合年平均收益率=[(1+当日收益率)^(*/计算周期天数)−1]×***。本测算不考虑申购、赎回费率。指数的过往业绩并不预示其未来表现，指数历史表现不代表基金产品表现。风险提示：基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。）
也就是说，即便市场再次下跌，反而给了我们补仓提高收益的机会，做好财务规划，保证手中子弹充足能够补仓，是从年初以来的下跌中能够学到的经验。
说到这里，有的投资者可能会质疑：
割肉之后可以在4月底的时候再重新入场把新能源车接回来呀用后视镜去看，这确实是“厉害”的做法，但是在看空哀嚎声一片的四月底，又有多少投资者能够做到呢？
大部分基民一路走来是什么心态呢？
小夏：跌破3000点了，长期套牢可能性不大
基民：撑不住了，我要割肉！
小夏：2900点了，建议加大定投金额和频率
基民：熊市不言底，等市场好起来我再买吧
小夏：涨回3000点了，积极因素正在累积
基民：小反弹而已，很快就跌下去了，不买！
小夏：涨到3200点了，中期大势乐观
基民：还会“二次探底”吗？再观察一下吧
小夏：涨回3400点了，资金做多意愿较强
基民：我错过了什么！！找不到便宜的上车点了
。。。
为什么观望接行情那么难？因为A股市场20%的时间是上涨赚钱的有用时段，80%的时间是震荡的鸡肋时段。用数据说话：
以偏股混合型基金指数为例，从2012年1月1日到2022年6月29日，累计收益达240.91%，如若错过涨幅*的5日，这一数据将滑落至187.55%，甚至当错过涨幅*的30个交易日，收益率将会亏损，陡降为-16.62%。（数据Wind，数据区间：2012.01.01-2022.06.29）
（数据Wind，数据区间：2012.01.01-2022.06.29）
指数历史业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎
#4
所有基金都适合坚持拿着吗？
我们刚刚举的例子是新能源板块，半年内能够反转收复跌幅这与新能源行业整体基本面的优异是分不开的。
那是不是所有基金都能和新能源一样适合长期持有呢？
适合长期持有的一定是中长期趋势有望向上的，一类是*的宽基指数比如沪深300、中证500、创成长、A50等；另一类就是景气赛道，重仓主要集中在科技创新、先进制造、消费以及医药等板块的基金。
相对来说，更适合波段操作的是周期板块，这类行业受经济周期的影响非常大，需求和价格都会呈现周期性波动。
可以看看过去15年煤炭、有色金属、钢铁和采掘等周期行业的走势图。
（数据Wind）
这类主题指数基金对投资者的专业能力要求相对更高，需要能够较好地把握买点和买点，合理止盈，如果自觉操作起来难度大，可以选择周期板块的主动权益基金，由基金经理择时操作。
#5
正确的卖出策略是什么？
其实，纠结于回本要不要卖出本质上还是对自己的投资思路和卖出计划不明确！
普通投资者往往不是败给自己的专业知识和经验，而是败给自己不稳定的情绪。在一个有计划的投资者那里，回本与否永远不是判断是否卖出的条件。
那么该如何制定一个理性的卖出策略呢？以行业指数基金为例，小夏的卖出方案如下，仅供参考，可以根据个人情况进行调整。
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有两个指标作为卖出的参考，一个是基金的持有收益率是否达到目标收益率，一个是估值是否处于高估值区。
如果两个条件同时满足，可以分批止盈，比如每次止盈1/3，如果只是达成了目标收益率，若有需要也可以落袋为安，但可以适度降低卖出的比例，留更多的筹码在场内待涨。
对于主动管理基金而言，由于基金经理可以通过调仓换股来帮你进行一次择时，所以长期业绩优异的基金对于止盈的操作要求更低。
那么这两个关键指标，目标收益率和估值水位如何量化呢？
①目标收益率
这是各类型基金的年化收益率数据，可供参考。
（数据Wind，统计区间：2011-1-1至2021-12-31。收益率和*回撤指对应的万得基金指数表现，具体包括普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、偏债混合型基金指数、中长期纯债型基金指数、短期纯债型基金指数、货币市场基金指数。指数历史业绩不预示未来表现，也不代表具体基金产品表现。）
②指数估值水位
PE（市盈率）、PB（市净率）是常用的估值指标，PE平时更加常用，但对于固定资产较多、周期性较强的行业，比如钢铁、有色、房地产、券商等，适合参考PB（市净率）。
估值区间衡量的是便宜程度，很多平台都会提供指数估值点位参考。理论上说当估值百分位处于80%（70%）以上时属于高估区间，积攒了回调的压力，当百分位低于20%（30%）则属于低估区间，上涨动能更足！
所以，对于回本的基金要不要卖出，你有自己的判断了吗？今天先说到这里啦~祝投资顺利~
风险提示
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