基金163402，基金163402怎么样
基金163402，基金163402怎么样
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任职总回报高达328.40%，年化回报20.97%的基金经理董承非，在今年2月份减仓操作传的沸沸扬扬，被誉为市场的明灯，及时调仓对冲了大跌带来的净值下滑。
不过然而现在来看，那时的动作并没有给他带来什么超额收益，反而随着近期市场回暖，他因为仓位不足而备受质疑。
1、被骂惨了
“上涨都是完美错过、下跌从不缺席“、“沪指跌到3400点的时候，买了这只基金，以为是抄底，结果现在指数涨到3500点了，这只基金反倒亏了5%”……
“兴全趋势，买它是趋势还是去世，就看这几点！”某基金APP的基金评论区，多位基金持有人表达了对兴全趋势的失望。
在春节后的小半个月，董承非旗下的基金净值回撤远远低于其他的同类基金，减少了损失，源于提前性的减仓操作。
在市场流出来的一份内部交流分享会议纪要显示，早在今年1月25日，董承非就表示，市场已经脱离基本面，对2021年全年比较悲观，在他看来，即使是质地不错的核心资产，如果匹配当前的估值，如果未来股价不大幅下跌，未来很长时间给投资者带来的回报会少的可怜。
对应的旗下两只基金，也是年前的行情季度高潮之时，仓位大幅度的降低，兴全新视野的股票仓位从去年三季度末的90.1%降至四季度末的69.45%，兴全趋势的仓位也从去年三季度末的83.23%降至去年底的79.63%。
现在来看，董承非旗下的基金跑输指数，以兴全趋势投资（163402），该基金今年以来表现较差,收益率-0.31%，同类排名1683/1986；1年收益率32.59%，同类排名929/1905。而且在今年3月25日之后，市场开始逐步反弹，许多基金已经快回到回调前的高点，比如中欧医疗健康，但是兴全趋势混合春节后到现在仍然负收益，近3月、近1月的收益在同类基金中垫底。其净值而言，略跑输沪深300指数。
当时，董承非透露：“现在基本上把自己封闭起来，卖方和内部研究员都不听，进入一种极端的封闭状态，完全凭借自己的想法，每天就卖点股票。”值得一提的是，*让董承非乐观的是地产板块。”
截至到2021年一季度，兴全趋势投资重仓股当中，地产股万科A、保利地产，其他以成长股为主，第一大重仓股是紫金矿业，持仓超30亿元。
2、押错注，择败时？
从上述董承非的言论来看，当前成长股过度的泡沫化，估值太贵了，而低估值领域尤其是金融、地产区域成为避险区域。
现在看来，董承非不仅仅踏错节奏，在业绩推动下，结构性成长股行情再次被资金重视，尽管在短时间择时正确，但是兴全基金后期陷入净值的下跌。
在持仓行业结构方面，一季度董承非调整，对地产股进行加仓：万科A和保利地产，如今依旧跌跌不休，尽管PE低估，但是受到政策的变化和资金风险偏好不重视，至今现在没有看到反转的迹象。
其他估值较低的成长股或者赛道龙头股，紫金矿业、三安光电、北新建材、顺丰控股，永辉超市等等，跌幅均超10%。
在最近披露的基金年报中，董承非表示，投资者要降低今年的收益预期。写道：2020年由于突发的疫情，带来了全球央行的宽松政策。尽管经济基本面尚有待恢复，但是充裕的流动性依旧使得全球的资本市场呈现上涨的态势，A股市场也不例外。
“疫情宽松”行情让部分公司的估值水平处于历史相对较高的位置，尤其是A股的部分市值较大的公司，估值水平高企。按照过往的经验，相对较高的估值通常需要一定的时间，通过业绩的增长来消化。所以我们认为，在经历了过往几年较强的赚钱效应之后，投资者应该适度降低对于2021年的投资回报预期。
总结来说，董承非旗下的基金表现不好，一方面个别公司的跌幅较大，尤其是地产股表现着实一般，再加上一季度主动降低仓位，使得在反弹行情到来之时弹性不足。
作为市场知名的基金经理，必然有着自己的一套投资逻辑，押注也好，择时也罢，其实放长眼来说，都是为了资金安全之下获取最为稳健的收益。在投资中，大佬都尚且如此，更不用说我们这些普通的投资者。
01
大家好，
我是园长～
周末去了公园，
感受了一下这个城市的秋天，
接触大自然，
心情好～
02
今天的多说一句，
我们来看一看，
博时基金即将发行的一只新基金，
博时成长回报。
03
本只基金经理是肖瑞瑾先生，
他目前管理了8只基金，
合计管理规模112亿元。
另外，
今年以来，
他已经发行了3只新基金了，
这是他发行的第4只。
而在不断发行新基金的同时，
他也在不断离任老基金。
这样的做法，
我们并不认同。
04
肖瑞瑾先生是博时基金中，
主要投资科技电子行业的，
一位基金经理。
他管理的很多基金，
都是主题行业基金。
比如，
博时科创主题3年封闭运作基金，
博时科技创新基金，
博时科创板三年定开基金，
博时创业板两年定开基金，
博时半导体主题基金，
等等。
即使是博时回报灵活配置，
这只全市场选股基金，
组合中的电子行业持仓占比，
也将近50%。
所以，
这只基金，
我们可能也不能把它当作，
全市场基金来看待。
05
而这就比较尴尬，
如果我们搞不清楚，
基金的配置逻辑，
其实，
我们就无从判断，
是不是值得买。
或者说，
如果我们看好基金经理，
在科技、电子领域的能力，
我们直接买他的老基金就好了。
因为新基金，
还说不清楚会怎么配置。
06
我们曾经在今年的2月份，
分析过肖瑞瑾先生，
在当时发行的博时创新精选，
NO.518｜博时基金肖瑞瑾-博时创新精选，值不值得买？
当时，
我们并不看好。
时隔九个月，
我们再来跟踪一下。
第一，
他的持股集中度较低，
常年在40%上下。
第二，
他的交易换手率极高，
常年在10倍上下，
相当于每两个月换仓一次。
是典型的“交易型选手”。
第三，
他会做十个点上下的季度择时，
则是频率不算很高。
第四，
他基本上延续成长风格，
不做风格择时，
在大小盘之间，
会阶段性的配置不同仓位。
第五，
他重仓电子板块，
高配医药生物行业，
这两大行业的持仓占比，
超过70%，
行业集中度非常高。
第六，
目前组合的估值水平较高，
整体处于高集中度+高估值的状态。
07
肖瑞瑾先生在三季度报告中说：
在分析和应对宏观经济环境背景下，
我们坚持以坚实的产业趋势，
和个股基本面作为投资依据，
围绕确定性和成长性，
两个方向进行配置。
确定性角度，
组合继续适度配置医疗健康、
大众消费方向稳定性强的行业龙头。
成长性角度，
组合继续重点配置，
业绩动能更强的新能源汽车、
光伏、半导体方向，
具备广阔成长空间的优质企业。
组合在坚持*收益导向，
和风险预算之内，
努力保持收益的稳定性。
具体持仓方面，
前十大重仓股中，
持有了6只半导体股票，
持有了2只新能源汽车股票，
分别是宁德时代和科达利。
另外还持有了，
电子制造业的歌尔股份，
和交运行业的韵达股份。
08
肖瑞瑾先生新基金发的多，
相关的报导和访谈其实是挺多的，
但我们始终没有找到，
他为什么换手率那么高的原因，
因为，
在几乎所有访谈中，
他都谈到了
要用长期思维来做投资，
但是，
实际上在组合管理的过程中，
他的交易换手率是非常高的。
搞不清楚这一点，
我们也始终没有弄明白，
这么操作的逻辑，
所以，
秉持着看不懂不买的原则，
对我们自己来说，
看看就好。
本文写于2021.3.18，也是《再跌就重点买入这些》的下半部分
【时隔两个多月，事后来看，这些基金已经收复大部分失地，证明这些标的是非常*的，而且这种方法也很有效】
在一轮中级调整中，最值得抄底买入的两类投资标的为：主流宽基指数基金，和 *的主动管理基金
上半部分，已经介绍了几个主流宽基指数基金
下半部分介绍，*主动管理基金，以及ETF/基金投资方法。
一，*的主动管理型基金
作为抄底标的，一定要选股票仓位重的主动基金，长期*，短期跌幅较大，在未来，才有可能有更好的涨幅。
针对不同风险偏好的投资者，我们把抄底目标分为两类：
中低波动, 和 中高波动的主动基金。
1，中低波动的主动基金
兴全趋势 163402
从日K线图上可以看出，在本轮下跌中，调整幅度有限，*跌幅约10%，远低于主流宽基指数。。
前10持仓股占比，约46%，比较分散，同时可以看出，持仓中，除核心抱团股外，还有一定比例的低估值仓位，这就能保证，在不同的市场风格中，都能有较好的收益，并控制大幅回撤。
基金经理：董承非，管理规模643亿元。
管理兴全趋势，7.5年，累计收益率3.5倍，折合年化收益率约18%。
兴全趋势，总体收益率不低，但相对回撤较小，在下跌中，会有更好的投资体验，更容易坚定持有，从而获取较好的长期收益，是不可多得的、攻守兼备的长线牛基。
2，中高波动的主动基金
（1）兴全合宜 163417 ，兴全合润 163406
兴全合宜，兴全合润，都是同一基金经理管理，持仓接近。可视为同一基金，主要区别在于，兴全合宜能投资港股，大家可根据自己喜好，选择其一。
兴全合宜的选股范围更广，下面主要以合宜为例，但兴全合宜成立时间较晚，历史业绩主要参考兴全合润。
兴全合宜在本轮下跌中，调整幅度为-17%，跌幅略高于300ETF(-16%)，但小于创业板50（-26%）。
兴全合宜，前10持仓占比36%，比较分散
*的是港股腾讯，但占比只有5%。
排名第二位的中国平安，业绩*，近期涨幅较小，可对整个组合起到很好的稳定作用。
其他多为近2年持续大涨的高位抱团股，说明已经取得了非常*的业绩。
整个组合看起来非常轻松，能抵御一定的下跌。
基金经理：谢治宇，管理规模597亿元。
管理兴全合润，8年累计收益7倍，折合年化收益率高达27%！！！
（八年时间虽然不短，年化收益率也非常高，但毕竟只经过一轮牛熊的考验，能否长期保持25%以上的年化收益率，需要等十年，或者15年的时候，再做测算）
所以，这是一只进攻性非常强的*基金，不可避免的，会有较大回撤，2018年跌幅约30%，是非常考验投资者定力的。
（若遇到同样的市场环境，兴全合宜也会有类似的回撤幅度，大家要有心理准备）
（2）富国天惠 161005
先看场内技术走势，主要是最近一段时间跌幅。
富国天惠在本轮下跌中，调整幅度为-19.6%，跌幅高于300ETF（-16%），但小于创业板50（-26%）。
富国天惠，前10持仓占比36%，比较分散
几乎全部是价值蓝筹，核心资产，基金经理的选股能力非常强。
长期高仓位，不择时，中长线持有成长性好的价值蓝筹。
所有持股，几乎都是各行业的龙头，通过多行业配比，达到均衡配置的效果，从而抵御中长期下跌风险。
基金经理：朱少醒，管理规模306亿元。
管理富国天惠，15年半，累计收益率20倍，折合年化收益率高达21%！！！
这里要说明一下，不要被这个年化收益率21%所吓到，或者说，不要看到有这么高的年化收益率，就贸然买进。
根据《成立十年以上的长线牛基名单》所做的统计，富国天惠近十年累计收益率为3.2倍，折合年化收益12%。
我们作为普通散户，肯定比不上知名基金经理，市场千变万化，投资收益目标不能定的太高。
如果能做到长期年化收益10%，就已经是非常非常好了，切记切记。
持有富国天惠，从来不用担心，会在任何一轮中级行情里踏空，行情来临，天惠都会和主流指数一起，或者率先创出新高。
相比兴全合宜，富国天惠的进攻性稍差，同样，由高仓位带来的大幅回撤，也是不可避免的。
坊间传言，富国天惠熊市波动大，2018年跌幅约33%，长线重仓持有，并不容易坚持。
二，抄底 ETF和主动基金的方法
左侧抄底，*的风险在于重仓买入，若指数继续下跌，将会面临很大的账面损失。
底部震荡区间，波动很大，将会有很多天的，盘中大涨或者大跌，一定要有心理准备，并控制好自己的心态。
下面说一下，适合底部震荡区间的交易方法。
（1）网格
一个较好的获利方法就是网格，震荡区间，网格交易可以做出较大的价差收益。
网格方法的弊端：错失后面的大涨行情
假如这里是底部区间，通过多日震荡，累积了3%~5%的账面收益。
总有一天调整结束，持续大涨，网格会把仓位卖空，并失去后面大涨的收益。
事后看来，也许得不偿失。
（2）分批建仓
如果手里有比较多的资金，并且长时间不用，比如3~5年不动的资金，可以采用越跌越买的方法。
有的券商软件里，直接就有分批建仓功能，设置成自动*。
《越跌越买，分批建仓的设置方法》
没有也没关系，可以选定一个基金，把资金分成5~10份，每下跌3%~5%买入一份。
考虑最坏的情况，指数当前已经下跌15%，若再下跌25%，就满仓了。
也就是说，最后一笔资金，被套在了---从*点回撤40%的位置。
（前面分析过了，几个知名基金，在2018年那种大熊市里，*跌幅也没有达到40%）
那就默默等待，那里*是一个“长期底部，在未来3~5年，能上涨50~***的那种”
【这里有一个关键点，资金必须是长期不用的，如果急用钱，就会很麻烦】
今天的内容就到这里了，本篇文章较长，也是我花了很多时间精力写成的，由于对主动基金认知不足，可能会有理解上的偏差，但总体大方向是不会错的。
本文仅供参考，并非投资建议
下午在动态里问了下：近一年最令人失望的基金经理是？答案还真有些出乎柠檬君的意料。
意外
万万没想到，被点名最多的基金经理是：交银施罗德基金杨浩……
这是交银新生活力（519772）的业绩情况，看着是不太行，但是也没说很过分……交银三剑客里，杨浩不是我关注的基金经理，对于大家感受到的失望，柠檬君表示即使设身处地也很难感同身受……
另一位被提名次数比较多的是董承非，前一阵因为春节后比较抗跌，被捧得很高的老将，现在正在承受着巨大的压力：
兴全趋势（163402）近三月业绩濒临垫底，主要是因为3月的补跌加上后来的反弹实在无力。加上兴全趋势的长期业绩本来就没有其他明星产品那么抗打，一有点波动就显得平庸起来，如近三年业绩已经在中游了。
董承非作为成名已久的老将，管理规模长期属于全市场前列，业绩想要突出还是比较困难的，这也是柠檬君始终不考虑将他的产品放入基金池的重要原因之一。
不意外
还有一些阶段性业绩比较低迷的基金经理出现是不意外的，比如说泓德基金的邬传雁：
泓德远见回报（001500）的短期业绩在榜尾徘徊，他管理的其他产品有的还更差一些。
邬传雁的困境在于他无意去抱团，但是他的重仓股莫名其妙地成了抱团股，春节前冲刺加速666，春节后坠落速度也很快。他的应对是死扛，但是投资者很可能没有跟他站在同一条战线上，之前规模上得快，现在赎回压力也不容小觑，他的持仓还有些比较个性化的存在。如何应对这种波动，是每位管理规模大增的基金经理的重要课题。
同样被提名比较多的还有郑澄然、李元博、刘辉等。在这里柠檬君想要提示的是：排名不好不就是不好，近三月排名落后的基金，实际上也没跌多少，甚至没跌。而前期近三月排名不好的基金，可是跌了百分之十几二十几的。有的是有救的，不都是没救了……
感受大于理性
在提问之前，柠檬君特别去查了近一年业绩，自以为是的觉得近一年业绩靠后，管理规模较大的基金经理会是大家的选择，然而万万没想到只有一个评论提到这个人的名字：鹏华基金梁浩……
这是鹏华新兴产业（206009）的业绩情况，近一年之内的各维度都在榜尾徘徊，却只有一个人提到梁浩的名字，大家对他并没那么失望。
我觉得大家可能是早就绝望了……因为这种情况持续的时间比较长了……
对于梁浩来说，现在确实比较困难，他的投资策略，管理规模容量是相对有限的，动辄三四百亿的规模，实在是太大了些。投资冷门中小盘股比较多的基金经理，在规模迅速增加阶段，日子会非常舒服，上山容易下山难，规模缩水的阶段就很难受了……
从大家的解答看得出来，基金投资者最关注的还是近三月和近半年的业绩，近一年都显得长期。这个事实，估计基金经理们早有感受！
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