银行理财监管新规，理财监管新规

本文目录一览：

• 1、银行理财监管新规

• 2、光大基金公司

• 3、银行理财监管新规全文

• 4、理财监管新规

当前，距离现金管理类理财产品整改完成期限已不足半年时间，银行正加快对现金管理类理财产品的改造进度，按照监管要求压降规模、调整产品形态。《证券日报》

“调整主要是为了防范理财产品申赎过程中可能出现的流动性风险。”中国银行研究院博士后杜阳对《证券日报》

部分银行调整申赎规则

2021年6月11日，银保监会、人民银行联合印发的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，对现金管理类理财业务的投资范围、估值方法、久期管理、集中度管理、流动性管理等提出了规范性意见，并设定了截至2022年末的过渡期。规范整改主要涉及两方面：一是存续规模压降，到2022年底，相关银行理财子公司现金管理类产品占比下降到30%；二是资产端要符合新规要求，包括投资范围、集中度和资产久期等方面均待整改。

招商银行近期也发布了多个现金管理类理财产品合同调整公告，对产品管理人、申赎确认时效、快赎金额等规则做出调整。以朝招金（多元进取型）为例，其申购赎回、快速赎回等有所调整。其中，申购、赎回确认时效从“T+ 0”转为“T+1”工作日，投资者在工作日15:30前申购或赎回，将于“T+1”工作日确认或赎回到账，每日快赎上限为1万元。

在采访中，一位银行客户经理告诉

“现金管理类理财产品的整改主要是剔除不符合要求的资产类型、调整资产的期限等，我行已按照监管要求进行了调整，应该可以在过渡期内全部整改完毕。”另外一家银行客户经理表示。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》

年底前可如期完成整改

除了资产端逐步整改规范之外，现金管理类理财产品规模也在稳步压降。据《中国银行业理财市场年度报告(2021年)》显示，截至2021年底，全市场存续有现金管理类理财产品316只，存续余额达到9.29万亿元，同比增长22.89%，增速较上年同期降低41.95个百分点。不过，今年上半年现金管理类产品略有反弹，6月初，根据普益标准收录的银行理财产品数据统计，现金管理类理财产品存续数量为435只，较上年末有小幅回升。

业内人士指出，今年上半年现金管理类理财产品发行规模并未较之前减少，主要是由于上半年权益市场波动较大，现金管理类理财产品更符合客户稳健投资的诉求，同时兼具较好的流动性与收益，因此规模上升也是需求端的体现。从现存产品规模看，尽管部分银行在产品的压降方面仍存在一定压力，不过能够按照监管要求按期整改到位。

明明认为，虽然目前存量产品仍有较多需要整改的内容，但如期完成整改基本没有问题，个别无法达成指标要求的也会由监管部门单独处理。

“不过，当前整改仍然存在一定困难，整改压力较大的方面主要是资产配置，现金管理新规规定的现金管理类理财可投资券种的范围明显收窄，久期限制也有所加强，多数产品已经在新规落地以来开始整改，由于投资范围受限，相应所取得的回报有所贬损，预计未来现金管理类理财收益率还将走低，对投资者的吸引力相对下降。”明明建议，在整改完毕后，现金管理类理财在监管要求下可以考虑配置期限较短、资质较高的同业存单，面对客户流失，可以借助母行影响力进行营销。

谈及未来现金管理类理财产品的发展趋势，星图金融研究院副院长薛洪言对《证券日报》

“同类资管产品监管标准看齐是政策大趋势，预计未来现金理财和货币基金等产品竞争会更加激烈。但在存款利率下行的大趋势下，亦有机会成为存款类资产的重要替代。”明明表示。

2022半年度过去，基金公司中考成绩也已经出炉。尽管上半年市场面临一定波动，光大保德信基金依然交出了不错的答卷，共有8只产品近一年位列同类前10％，其中4只跻身同类前5，旗下股债产品多点开花，整体表现亮眼（1）。

王牌固收业绩见证实力

回顾2022年上半年，债市整体呈现窄幅震荡走势。二季度以来，市场先后经历降准25个基点、5年期 LPR下调、政策扶持下疫后复苏，收益率曲线走出浅V形态，这些因素都在不断考验基金公司的固收投资能力。

基于长期的深入布局，光大保德信基金已然形成了成熟完善的固收投研架构，根据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至6.30，公司固定收益类基金绝对收益率近七年在70家基金公司中排名第2，长跑实力凸显；近一年排名在142家基金公司中位列第3，多只重点产品中长期表现亮眼。

具体来看，由金牛基金经理（2）黄波管理的三只固收+产品，各有特色，短中长业绩排名均名列前茅，形成完整的固收+产品矩阵——其中，相对高弹性的固收产品光大添益A过去一年、三年均排名同类第1，过去两年排名同类第3；严控波动的中低风险等级固收+——光大增利A，自成立以来，除2013年外，其余12个完整自然年度每年均获得了正回报（3），近1/3/5年业绩均跻身同类前10％；守正出奇的光大中高等级债券A，过去一年、三年也位列同类前10。

除此之外，由光大保德信新生代基金经理、首席宏观策略分析师邹强管理光大安诚A、光大晟利A也在近一年排名前列。其中光大晟利A以亮眼业绩位列同类前3（3/207），光大安诚A排名同类前6％（15/279）

精品权益时光淬炼价值

2022年上半年权益市场先抑后扬。前期市场受俄乌冲突、美联储加息等一系列外部因素影响，直到4 月底以来，在前期市场情绪得到较充分的释放之后，政策面持续回暖，市场信心不断提振，A股又迎来强势反弹。

光大保德信权益团队一直以来尊崇包容开放的投研文化，致力于让不同风格的基金经理都聚焦于最擅长的领域，发挥才干，实现投资风格的多元化，提升业绩可持续性，争取为投资者创造更佳回报。

秉持着这样的投研文化，在上半年的市场环境之下，光大保德信权益团队仍交出了一份亮眼的成绩单：

具体来看，截至2022.6.30，共有光大新增长、光大中国制造2025、光大行业轮动、光大先进服务业A四只权益产品近三年业绩翻倍（4），表现格外亮眼。其中，光大新增长是由光大保德信总经理助理、股票研究部总监魏晓雪倾力掌舵，光大中国制造2025是由其和新锐投资战将崔书田联合管理。而光大行业轮动、光大先进服务业A这两只产品均由国际业务部总监詹佳管理，他是一位拥有14年大中华地区及国际市场股票投研经验、9年股票组合管理经验的投资战将，兼具全球视野和A股投资经验（注：基金经理任职期限未完全覆盖光大行业轮动、光大现金服务业A的评价区间）。

不仅如此，近1年，共有光大消费主题、光大新机遇两只权益产品位列进入同类排名前10％之列）；战略性布局产业发展先机的光大中国制造2025在近2年、3年、5年维度上均跻身同类前15％。

2022年上半年收官，下半程开启。光大保德信基金将始终秉持“德信为本、客户至上、携手共进、追求卓越”的企业文化，始终坚持客户利益至上，以匠心精神打造产品，以持续为客户创造价值为不懈追求，笃行致远，再创佳绩！

备注：（1）数据银河证券；截至：2022.6.30，跻身同类前5的4只产品分别为光大信用添益A、光大晟利A、光大消费主题、光大中高等级A，排名分别为1/279、3/207、3/34、5/207；其余四只为光大安诚A、光大增利A、光大尊合、光大新机遇，排名分别为15/279、16/207、12/171、79/905。

（2）黄波管理的光大信用添益荣获“五年期债券型持续优胜金牛基金“，中国证券报2021.9

（3）光大增利A成立于2008.10.29,2013年因全市场资金面极其紧张，年度回报为-9.27％。数据基金历年年报。注：正收益仅表示每年度报告截至日基金收益数据为正，不表示每年度任一区间基金的业绩表现情况。光大增利A自2008年成立以来，每一个自然年度净值增长率及业绩基准增长率分别为2009年1.86％/0.27％，2010年9.11％/2.00％，2011年3.57％/3.79％，2012年7.62％/4.03％，2013年-9.27％/1.78,2014年11.62％/10.82％，2015年9.71％/8.74％，2016年0.54％/2.00％，2017年0.99％/-0.34％，2018年5.29％/8.85％，2019年5.94％/4.96％，2020年7.54％/3.05％，2021年10.78％/5.65％。

（4）光大新增长、光大中国制造2025、光大行业轮动、光大先进服务业A四只权益产品近三年业绩及基准数据分别为114.48％/17.07％、139.49％/58.76％、122.66％/17.77％、106.31％/5.83％。数据基金半年报，截至：2022.6.30

注: 固收产品数据银河证券，截至：2022.6.30，光大晟利A、光大安诚A同类基金分别为普通债券型基金（可投转债）（A类）、普通债券型基金（二级）（A类）；光大添益A过去一年、三年排名1/279、1/203；光大中高等级债券A过去一年、三年排名5/207、6/159。光大增利近1/3/5年排名为16/207、12/159、10/123。光大增利、光大中高等级同类指：普通债券型基金（可投转债A类）、光大信用添益同类指：普通债券型基金（二级A类）；上述产品分属不同类别产品，包括运作方式、投资限制、投资范围等均存在差异，不作为本基金业绩的承诺或保证。权益产品数据银河证券，截至：2022.6.30，光大消费主题、光大新机遇排名分别为3/34、79/905；光大中国制造2025在近2年、3年、5年排名分别为：54/444、38/425、31/270；光大消费主题、光大新机遇同类产品为消费行业股票型基金（A类）、偏股型基金（股票上下限60％-95％）（A类），光大中国制造2025同类产品为灵活配置型基金（基准股票比例30％-60％）（A类）

光大尊合的同类产品为定开纯债债券型基金（摊余成本法）（A类）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩、净值高低、获奖情况及相关行业排名并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。本产品由光大保德信基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付及风险管理责任。

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当前，距离现金管理类理财产品整改完成期限已不足半年时间，银行正加快对现金管理类理财产品的改造进度，按照监管要求压降规模、调整产品形态。《证券日报》

“调整主要是为了防范理财产品申赎过程中可能出现的流动性风险。”中国银行研究院博士后杜阳对《证券日报》

部分银行调整申赎规则

2021年6月11日，银保监会、人民银行联合印发的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，对现金管理类理财业务的投资范围、估值方法、久期管理、集中度管理、流动性管理等提出了规范性意见，并设定了截至2022年末的过渡期。规范整改主要涉及两方面：一是存续规模压降，到2022年底，相关银行理财子公司现金管理类产品占比下降到30%；二是资产端要符合新规要求，包括投资范围、集中度和资产久期等方面均待整改。

招商银行近期也发布了多个现金管理类理财产品合同调整公告，对产品管理人、申赎确认时效、快赎金额等规则做出调整。以朝招金（多元进取型）为例，其申购赎回、快速赎回等有所调整。其中，申购、赎回确认时效从“T+ 0”转为“T+1”工作日，投资者在工作日15:30前申购或赎回，将于“T+1”工作日确认或赎回到账，每日快赎上限为1万元。

在采访中，一位银行客户经理告诉

“现金管理类理财产品的整改主要是剔除不符合要求的资产类型、调整资产的期限等，我行已按照监管要求进行了调整，应该可以在过渡期内全部整改完毕。”另外一家银行客户经理表示。

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》

年底前可如期完成整改

除了资产端逐步整改规范之外，现金管理类理财产品规模也在稳步压降。据《中国银行业理财市场年度报告(2021年)》显示，截至2021年底，全市场存续有现金管理类理财产品316只，存续余额达到9.29万亿元，同比增长22.89%，增速较上年同期降低41.95个百分点。不过，今年上半年现金管理类产品略有反弹，6月初，根据普益标准收录的银行理财产品数据统计，现金管理类理财产品存续数量为435只，较上年末有小幅回升。

业内人士指出，今年上半年现金管理类理财产品发行规模并未较之前减少，主要是由于上半年权益市场波动较大，现金管理类理财产品更符合客户稳健投资的诉求，同时兼具较好的流动性与收益，因此规模上升也是需求端的体现。从现存产品规模看，尽管部分银行在产品的压降方面仍存在一定压力，不过能够按照监管要求按期整改到位。

明明认为，虽然目前存量产品仍有较多需要整改的内容，但如期完成整改基本没有问题，个别无法达成指标要求的也会由监管部门单独处理。

“不过，当前整改仍然存在一定困难，整改压力较大的方面主要是资产配置，现金管理新规规定的现金管理类理财可投资券种的范围明显收窄，久期限制也有所加强，多数产品已经在新规落地以来开始整改，由于投资范围受限，相应所取得的回报有所贬损，预计未来现金管理类理财收益率还将走低，对投资者的吸引力相对下降。”明明建议，在整改完毕后，现金管理类理财在监管要求下可以考虑配置期限较短、资质较高的同业存单，面对客户流失，可以借助母行影响力进行营销。

谈及未来现金管理类理财产品的发展趋势，星图金融研究院副院长薛洪言对《证券日报》

“同类资管产品监管标准看齐是政策大趋势，预计未来现金理财和货币基金等产品竞争会更加激烈。但在存款利率下行的大趋势下，亦有机会成为存款类资产的重要替代。”明明表示。

银行业理财登记托管中心近期发布的数据显示，截至2022年3月底，共321家机构存续有理财产品，存续规模28.37万亿元，同比增长13.34%。理财产品全面净值化转型稳步推进，净值型产品规模占比达94.15%，较去年同期提高21.12个百分点。

回顾资管新规落地4年来的成效，中国财富管理50人论坛理事长、全国政协经济委员会主任、原中国银监会主席尚福林近日在中国财富管理50人论坛2022资管峰会上表示，当前资管行业已经走向了良性发展的轨道，各项改革目标取得了积极进展。特别是银行理财业务，目前除了个别银行少量产品纳入个案处理之外，过渡期内有序地完成了整改，理财产品净值化水平大幅度提升。理财公司为主、银行机构为辅的理财市场格局正在形成。同业理财大幅度压缩，产品嵌套规模大幅度下降，产品投资标的更加多元化……

易观分析金融行业高级分析师苏筱芮在接受《金融时报》

当然，银行理财转型并不仅仅是净值化，还包括经营模式、投资者教育等更为丰富的内容。当下，资管行业竞争格局正在重塑，银行理财要在愈加激烈的竞争中突出重围，还要在投研能力建设、投资者教育等多方面爬坡过坎。

净值化转型是“打破刚兑”的必由之路，也是银行理财转型的核心任务。资管新规发布以来，银行理财净值化转型持续推进，从2018年至2021年，净值化理财产品规模占比从27%上升到93%，今年一季度再度提升至94%。同时，保本理财产品规模从资管新规发布时的4万亿元压降至零。除个别银行剩余的少量难处置资产要按照相关规定纳入个案专项处置外，银行理财存量整改任务基本完成。

从进度来看，银行理财净值化转型已接近尾声，但不同类型机构转型速度不一。其中，中小银行理财转型进度较快。中国银行研究院研究员郑忱阳表示，这主要是由于大中型银行理财产品存量规模较大、客户结构复杂、转型考虑因素较多，还需要一定的时间才能全部完成转型。监管已要求将个别银行难处置的资产纳入个案专项处置，就银行转型的积极性和技术实力来看，转型压力不大。

光大证券首席金融业分析师王一峰表示，剩余存量待整改资产主要是未上市公司股权及产业基金、不良资产及风险资产、部分长期限的信用债品种等“硬骨头”。在后续处置措施和节奏上，银行要积极把握时间窗口，综合运用转让外部机构、有序回表或者发行新产品对接等方式处置，同时，做好风险管控，不因资产处置而产生新的风险。

不过，全面净值化之后，银行理财还面临着“成长的烦恼”。在资本市场调整幅度较大的背景下，今年一季度有2000多只理财产品“破净”，主要集中在权益类、混合类的理财产品，大部分理财产品净值出现回撤。银行业理财登记托管中心党委副书记、总裁成家军近日表示，银行理财净值波动幅度有限，涉及产品数量占比较低，总体情况可控。据统计，回撤幅度大于5%的理财产品全市场只有300多只，占回撤产品总数的2%，占理财市场存续产品总数不足1%，市场整体表现比较平稳。

不过，理财产品净值波动加大也确将成为常态。在资管新规框架下，理财净值化持续推进、估值方法切换和信息披露方式转变，使得产品净值表现与底层资产的关系更加密切。苏筱芮表示，产品净值波动加大是“打破刚兑”理念下必然会面临的一个现象，需要理性看待。而在这一背景下，如何通过专业化管理，实现更加稳定的回报，成为银行理财所面临的重要课题。

郑忱阳表示，多数完成净值化转型的银行只是满足了资管行业的“入门关”，净值化产品的估值、产品结构调整、投研体系的建设仍然是重要关口，全面净值化转型不能一蹴而就。

近日，银保监会发布《理财公司内部控制管理办法（征求意见稿）》，推动理财公司构建起与自身业务规模、特点和风险状况相适应的内控合规管理体系，提高独立经营能力，保证理财业务合规开展。而这一办法的制定也正是基于近年来理财公司快速发展的大背景。

自2019年国内首家理财公司——建信理财成立以来，“洁净起步”的理财公司逐步成长为理财市场重要的机构类型。截至3月底，理财公司共获批筹建29家，25家正式开业，理财产品存续规模达17.27万亿元，同比增长1.27倍；理财公司市场份额占比稳步提高，占比达60.88%，较去年同期提高30.48个百分点。

随着资管新规过渡期结束，健康发展的行业生态正在形成，理财机构也在业务竞争中各显神通。在业内人士看来，理财公司来自商业银行，天然具备稳健、普惠的特点，在客户、渠道、品牌以及产品等方面具有自身独特优势，这也是理财公司在市场中脱颖而出的关键所在。

与之相比，中小银行自有理财业务对客户的吸引力不足，布局代销赛道成为发力理财业务的可行路径。《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，剔除母行代销的情况，截至2021年底，共有97家银行机构代销了理财公司发行的理财产品，代销余额1.60万亿元。代销机构中城商行的机构数量最多，为88家；股份制银行代销理财公司产品的余额最大，占比达60%。

郑忱阳表示，理财公司多数由大型银行和股份制银行设立，中小银行由于资本、人才、系统等多方面原因，理财业务发展受限。更多中小银行转向代销服务，城商行和农村金融机构成为当前代销产品发行机构的中坚力量。

普益标准研究认为，中小银行在从事自营理财业务时，受制于监管约束和自身禀赋，自有理财产品品类往往相对单一，单靠自身资产管理能力难以提供多元化的金融产品。而通过代销其他银行或者理财公司的产品，中小机构能够更好地完善自身产品种类不全的劣势，满足未来自身无法发行产品后客户的理财需求。未来，中小银行或将进一步转向代销业务，深耕区域市场。

去年以来，养老金融发展提速，养老理财成为理财公司产品体系中的一大亮点。去年9月，银保监会在“四地四机构”开展养老理财产品试点，并于今年扩围至“十地十机构”，进一步丰富了理财市场产品体系。截至目前，已有16只养老理财产品顺利发售，超过17万投资者进行了认购，养老理财这一新产品正逐步获得投资者青睐。

国务院办公厅近日印发《关于推动个人养老金发展的意见》，酝酿多时的个人养老金制度正式落地。市场分析人士表示，在旺盛的养老需求和系列政策助力之下，养老理财产品、公募养老FOF、养老保险产品将一同参与养老金融市场，呈现各具优势、错位竞争的市场格局，满足不同投资者差异化的养老投资需求。

“2021年以来，银行理财公司进一步完善产品体系，一方面提升既有理财产品类别的可购买性，如完善产品发行排期、丰富产品投资期限，为大众客群提供更为充分的选择；另一方面，面对较为复杂的市场环境，资产配置以债券类资产为主的同时，审慎稳步提升公募基金以及权益类投资的占比。”王一峰表示。

不过，在理财产品推陈出新的同时，同质化现象依然比较明显。如何向市场提供更多差异化、个性化、专业化的产品，从而满足不同投资者的多元化需求，其实是整个资管行业需要完成的课题。尚福林在前述会议中表示，要进一步拓宽投资渠道，搭建覆盖全生命周期匹配不同风险偏好的产品体系，探索发展私募股权基金、资产证券化、海外投资、家族信托等产品和配置组合。整合商业银行、证券公司、基金公司、信托公司、保险资管公司、期货公司、私募基金等专业投资机构有利的资源，开发跨资产品种、跨市场的产品。

谈及创新理财产品类型，苏筱芮表示，银行和理财公司首先可以考虑结合当下热点与市场需求设计相应产品，例如积极发行碳中和、ESG等的主题概念产品。“固收+”理财产品具有广阔的发展前景，值得进一步挖掘探索其潜力。还要加大对权益类产品的研究力度，在扩大投资品类的同时为客户提供更多元化的选择。

针对提高产品创新能力，郑忱阳表示，在投资策略上，以长期稳健为投资理念，探索全生命周期服务模式，积极投向符合国家战略和产业政策的领域，结合先前在固收类、多资产和中长期净值型等产品中积累的投资经验，动态调整股票、债券、基金等多元化资产配置方案，逐渐增加权益类产品占比，提高资产配置收益。

在采访中，多位业内人士均谈到了加大权益类产品发行力度，这实际上也是监管部门近来所鼓励的方向。苏筱芮表示，目前以理财公司为代表的机构还处于银行理财净值化转型的起步阶段，主要客群风险承受能力有限，因此机构对权益类产品的配置仍在探索过程中。未来，随着理财子公司经营能力、渠道建设逐步成熟，权益类产品布局将有所扩容。如此一来，一方面，能够丰富投资品类，为客户带来更为多元化的选择；另一方面，可以提升机构自身影响力，带动增厚自身业绩和收益。

近期，理财产品“破净”增加之后，加强投资者教育的重要性再一次凸显。在全面净值化之后，理财产品的波动、投资收益的高低和风险大小挂钩，及时准确地做好信息披露，加强投资者适当性管理尤为重要。实际上，向投资者真实披露和传递产品风险信息，帮助投资者树立长期投资、理性投资的理念，进而构建长期投资的发展生态，是资产管理业务可持续发展的必然要求，也是资管业务转型的必经之路。

中国银保监会政策研究局负责人叶燕斐此前在国新办新闻发布会上就此回应表示，既然是理财，当然就会有风险、有波动，这是很正常的。金融机构要把服务做到位，做好主动宣传解释工作，切实让投资者明白投资有风险。坚定长期投资理念，一定会有应得的收获。

中信建投杨荣团队报告表示，在“打破刚兑”模式后，理财产品的风险确实有所提升，也存在亏损的可能性。因此，不应将理财产品的过往表现视为未来业绩。应正确合理有效引导客户，逐步调整其对风险收益的相关认知偏差。同时，要基于客户风险偏好，设计收益与风险相匹配的产品，并在加强风险测评的基础上，为不同投资者提供相应风险等级和期限的理财产品，以体现“投资者适当性”原则。

“在目前的市场行情下，投资者一是要关注具体产品的风险等级，对于风险承受能力一般的投资者，建议选择中低风险产品。同时，要避免将鸡蛋放在同一个篮子里，尤其是在疫情散发的背景下，要保持充足的现金流以防范外部风险。”苏筱芮表示，在投资者教育方面，机构需要通过多元化线下、线上渠道开展宣传，在介绍时需要注意合规用词，开辟相应的讨论专区，建立有效的咨询沟通及投诉机制，切实维护好金融消费者的合法权益。