长信双利，长信双利优选混合分红

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• 1、长信双利

• 2、001118

• 3、长信双利优选混合519991

• 4、长信双利优选混合分红

09月10日讯 长信双利优选混合型证券投资基金（简称：长信双利优选混合A，代码519991）09月09日净值下跌2.90%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.0367元，累计净值为2.7943元。

长信双利优选混合A基金成立以来收益279.21%，今年以来收益36.66%，近一月收益-1.84%，近一年收益43.50%，近三年收益60.83%。

长信双利优选混合A基金成立以来分红10次，累计分红金额4.31亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为祝昱丰，自2019年02月18日管理该基金，任职期内收益67.88%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有腾讯控股（持仓比例8.53%）、牧原股份（持仓比例6.87%）、光环新网（持仓比例6.87%）、伟明环保（持仓比例5.35%）、拓普集团（持仓比例5.15%）、永辉超市（持仓比例4.95%）、绝味食品（持仓比例4.83%）、华测检测（持仓比例4.07%）、晨光文具（持仓比例3.71%）、美年健康（持仓比例3.64%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

在19年底展望20年时，我们认为20年权益市场的风险收益比会减弱，因为很多优质公司的估值并不再便宜。但是突如其来的疫情让很多情况发生了改变，对于优质公司来说，我们认为这种外部性的冲击可能反而会提供一个较好的买点。我们在今年一季度的季报中也曾经写到：“我们相信疫情迟早会过去，本次疫情后半阶段我国所体现出强大的应变能力，有理由让我们对未来更从容、乐观、自信一些。而对于市场，我们认为在如此剧烈的波动下，能够让自己心态更加安稳坚韧的，是对于具体公司更深度的研究。每一次的危机，都是对于公司护城河的检验，而拥有高深壁垒和充沛现金流的公司，每一次都能够通过危机获取更大的市场份额，迈向更广阔的天地”。从市场之后的表现来看，甚至超越了我们乐观的预期，其中又以医药、食品饮料、新能源车这些兼顾成长速度和质量的板块最为突出。

今年我们把产品策略微调为“深耕连锁股，拥抱互联网”，更加专注于对这两种业态的挖掘。我们认为无论是地面的连锁网络还是天上的互联网，都非常符合我们“效率与份额共振”的投资理念。我们认为如果一家公司能够通过效率优势获得高份额，而高份额能够进一步提升其效率，那他就会形成这种共振。那么只要在足够长的赛道中，这些公司很有可能成长为巨头，为投资者带来长期而稳定的回报。

在报告期内，我们非常欣喜得看到尽管经受了疫情的严峻考验，但一些公司也利用疫情的窗口期进一步提升自己的运营效率和市场份额，获得了更大的发展空间。并且伴随股价的调整，也给了我们比较好的买点或者加仓机会。例如，疫情使得重多沿街店铺控制，租金水平下降，某休闲卤味龙头公司逆势扩张，为加盟商提供开店补贴鼓励多拿店拿好店，在上半年几乎就完成了全年的开店计划，为下半年和未来的发展奠定了良好的基础。又例如，疫情使得检测行业陷入停滞，许多需要人员到现场的检测业务无法开展，但我们发现一些龙头公司趁此机会对于人员和设备进行了进一步的优化，所表现出的收入利润水平显著好于行业，效率进一步提升。

截至本报告期末，长信双利优选混合A份额净值为1.8431元，份额累计单位净值为2.6007元，报告期长信双利优选混合A份额净值增长率为23.67%；长信双利优选混合E份额净值为1.8931元，份额累计单位净值为1.9121元，本报告期长信双利优选混合E份额净值增长率为23.38%，同期业绩比较基准收益率为3.67%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从市场整体的估值水位来看，我们认为整体不便宜，结构性上有些高估。我们本身也相对看重估值，采取适度逆向的操作策略。因此，对于长期看好但短期估值偏高的行业和公司，我们在仓位上进行一定的控制。而对于上半年相对被冷落的行业和公司，只要我们认可其商业模式和公司管理团队，短期的滞涨反而会提供更好的投资机会。我们会将更多的仓位倾向于这一类的投资机会。

02月18日讯 华宝事件驱动混合型证券投资基金（简称：华宝事件驱动混合，代码001118）02月15日净值下跌1.97%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.5970元，累计净值为0.5970元。

华宝事件驱动混合基金成立以来收益-40.30%，今年以来收益9.34%，近一月收益5.48%，近一年收益-22.47%，近三年收益-16.15%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为徐林明，自2015年04月08日管理该基金，任职期内收益-40.30%。

陈建华，自2015年04月08日管理该基金，任职期内收益-40.30%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有工商银行（持仓比例3.00%）、兴业银行（持仓比例2.85%）、吉林敖东（持仓比例2.84%）、民生银行（持仓比例2.81%）、中国建筑（持仓比例2.72%）、华泰证券（持仓比例2.61%）、隆基股份（持仓比例2.60%）、招商银行（持仓比例2.56%）、青岛海尔（持仓比例2.48%）、大族激光（持仓比例2.45%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度面临的内外环境仍较为复杂，全球经济增长势头减弱、各资产波动率明显抬升，而国内在内外需疲弱的背景下，宏观经济亦出现较明显的下行迹象。政策层面，逆周期调控不断加码，积极的货币政策、基建补短板、减税降费等各项措施持续发力。报告期内A股估值水平进入历史低位，期间随着股权质押风险化解、支持民营、小微企业的政策出台，市场风险偏好有所提升，继续呈现震荡调整的状态。行业层面分化加剧，报告期内农林牧渔、通信相对抗跌，而钢铁、采掘、医药生物等出现较大幅度回调。基金目前主要关注业绩驱动和资金驱动的股票，精选符合长线资金配置方向、成长和估值水平相匹配、有较高安全边际的优质标的。报告期内，基金主要增持了边际改善的证券、新能源及新能源汽车，减持了景气高点的化工等周期行业。报告期末，基金主要配置在金融、科技、消费三大领域，前五大持仓行业分别是银行、非银、医药生物、电气设备、电子。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为0.546元；本报告期基金份额净值增长率为-10.93%，业绩比较基准收益率为-9.65%。

4月2日，小编了解到，长信基金管理有限责任公司披露旗下112只基金产品（份额分开计算）的*一期年报（2021年1月1日-2021年12月31日）。

根据数据显示，长信基金管理有限责任公司成立于2003年5月9日，报告期内（2021年1月1日-2021年12月31日)有95只产品的净值增长率为正。

其中，基金净值增长率*的基金产品为长信低碳环保行业量化A，数值达43.48%，该基金的相对业绩基准为中证环保产业指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%，现任基金经理是姚奕帆、左金保。

报告期内上述基金的投资策略和运作分析：回顾2021年，在政策、供给、成本等多因素共同作用下，全球新能源汽车市场迎来爆发、销量大幅增长，主流车企电动化进程加速，高质量供给接踵而至。从行业景气度来看，目前新能源汽车销量快速增长的基础在于电动化、智能化带来的区别于传统燃油车的优质体验，补贴退坡等因素不会影响长期景气向上趋势，渗透率在当前的基础上仍然有较大提升空间。

自2021年年末以来，随着新能源板块的普遍调整，行业整体估值已经显著回落，从PEG的角度来看板块目前具备整体的配置价值。近期新能源的调整行情中，上游环节调整幅度相对较大，尤其以锂电中的电解液、六氟、正极材料以及光伏板块的硅料、硅片等环节为代表。这其中既有市场风格切换的影响，也同时有对于未来竞争格局变化的担忧。

风格层面上来看，虽然联储加息预期对于成长板块估值形成压力，但绝大部分已被定价，未来估值层面更多会随预期边际变化而来回摆动，但中枢继续下移的空间有限。竞争格局来看，部分上游材料环节未来的确存在由于快速扩产导致竞争加剧的可能，但我们认为优质龙头企业得益于技术优势和一体化布局的成本优势能够成功穿越产能上行周期，并且实现行业集中度的进一步提升。此外部分预计未来供需仍然维持紧张的领域也可能有较深幅度的调整，为投资者提供了配置机会。

附表：

11月02日讯 长信双利优选混合型证券投资基金（简称：长信双利优选混合A，代码519991）10月30日净值下跌1.52%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.1206元，累计净值为2.8782元。

长信双利优选混合A基金成立以来收益294.83%，今年以来收益42.29%，近一月收益3.65%，近一年收益50.24%，近三年收益51.67%。

长信双利优选混合A基金成立以来分红10次，累计分红金额4.31亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为祝昱丰，自2019年02月18日管理该基金，任职期内收益74.80%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有腾讯控股（持仓比例12.44%）、美团点评-W（持仓比例5.88%）、敏华控股（持仓比例5.82%）、伟明环保（持仓比例4.85%）、光环新网（持仓比例4.79%）、晨光文具（持仓比例4.55%）、中国中免（持仓比例4.20%）、华测检测（持仓比例4.13%）、牧原股份（持仓比例4.06%）、绝味食品（持仓比例3.94%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

三季度的市场表现较为强势，尤其是在7-8月份，很多优质赛道中的优质公司，在本身估值并不便宜的情况下，又创出了新高。我们一直强调的是以合理的价格持有优质公司并获得投资收益，但是面对市场估值不断的提升，我们也在不断思考如何应对这样的市场环境。

我们发现，当市场估值大幅提升，已经无法在原来的估值体系下做出买入、卖出决策的时候，市场中会出现一些别的决策依据。其中，包括但不仅限于景气法、横向估值比较、市场利率法等等。

我们认为，并不是所有的静态高估值都是无法接受的，我们设定了两个条件：1）有一套市场广泛接受的估值体系，且估值提升有逻辑和数据的支撑；2）尽管静态估值较高，但是高确定的成长性可以在未来一两年中消化高估值。如果符合以上两个条件，我们可以认为高估值有其自身的合理性。例如，连锁中的“单店估值法”、互联网中的“用户价值法”、养殖中的“头均市值法”、医药中的“管线估值法”。这些估值方法，都是市场广泛认可，可以应用在成长确定性较高的公司中的。但是，如果是没有逻辑和数据支撑的估值提升，我们可能就无法接受了。至少在我们理解这种估值提升之前，可能并不会参与其中。

无论市场环境如何变化，本基金都将继续贯彻自己的投资策略，坚持以合理的价格持有好公司，为基金持有人持续创造回报。

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