基金万家180，万家180基金怎么卖掉
基金万家180，万家180基金怎么卖掉
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前两年，核心资产的抱团让人大喜，瓦解又让人大悲。
并不是他们不好，只是任何资产演绎到*，都有均值回归的那一天。
做好组合的配置才是应有之义，高成长、高弹性的小盘股同样不可忽略。
杨坤，7年证券从业经验，法国国立高等矿业学校自动化及工业信息技术硕士，曾任Fractabole量化IT工程师。于2015年6月加入万家基金管理有限公司，现任万家上证180（519180）、万家中证红利A(161907)、万家上证50ETF（510680）基金经理。
什么是国证2000指数？
北落的师门
各位小伙伴好，我是北落的师门。说到小盘股，大家印象是什么？可能在几年前大家觉得中证500就是小盘股了，时间后移，到了前两年大家可能觉得中证1000是小盘股。随着时代的变迁，小盘股的定义也在不停的变化。
第一个问题，大家常听到的上证50、沪深300、中证500、中证800到中证1000以及马上要推的国证2000指数，他们之间是什么关系？为什么国证2000被认为是目前市场上比较纯正的，一个聚焦于小盘股的指数？
杨坤
这是投资者们比较关心的那个问题，也是经常混淆的一个概念。我们平时听各种各样的指数，50、300、500、1000，或者上证、中证还是国证，里面的逻辑到底在哪？
常见的主要宽基指数沪深300、中证500、中证1000指数他们是由中证指数公司推出的；今天给大家推荐的国证2000指数，由国证指数公司所编制。中证这边大中小分别有3个，沪深300非常简单，就是市场中*的300只股票；而500是从301-800中间这500只股，它偏中大盘；而中证1000是从801-1800只，在中证体系里面它原本用于代表小盘股整体走势。国证这边分别有国证1000和国证2000。国证1000由市场中市值排名前1000只股票构成，而国证2000则是由第1001-3000这2000只股票构成。
国证2000相较中证1000而言，包含市值比它更小的1200只股票在里面。整体来看，它首先市值更为下沉，股票数量也更多，并且从平均市值上以及指数整体市值范围上，都比中证1000更能够代表小盘股整体走势。
近几年小盘风格逐渐抬头，大家关注度提升，我们希望通过发行一个指数产品——国证2000ETF，为大家提供投资小盘股的工具。
北落的师门
假如现在上市公司有4000家的话，它其实就是中间这2000只股票。由于前1000只的市值已经很大了，它虽然是中间这2000只，但市值相对比较小。再往后的1000只就基本上特别特别小，可能很难入公募基金的投资范围了。
杨坤
对，就像你刚才提到的这个概念，比如说市场中有4000只股票，那他就是从第1000-3000只股票，从分位数来看，它覆盖25%-75%。
对比中证1000，即使是全市场里第1800只股票，其市值还排在市场的前一半，它所表征的小盘股就不像国证2000这么纯粹。我们为什么没有直接下沉到最后1000只？从投资上来说，小盘股在流动性、风险方面偏不成熟的东西多一些。所以从最尾部那些投资性不强或者公募难以产品化的股票剔除掉这个维度来说，国证2000其实已经做到了非常深度的市值下沉。
再补充一点，国证2000编制过程当中，对流动性、公司基本面进行一个比较严格的筛选。它虽然是一个小盘股指数，平均市值只有30多亿，但是相对来说，这些入选的标的都是流动性比较好、安全边际比较高、基本面有保障的一批小盘股。也就是说，它的投资性比较强，并且能够带有小盘股这种高波动、高弹性的特征，同时又具有相对较高的安全边际。
国证2000：稀缺、分散、均衡
北落的师门
刚才您已经提到国证2000的整体市值分布、流动性等等，尤其是今年表现还不错，它背后到底有哪些优势？
杨坤
首先，最明显的特征就是小市值风格非常鲜明。从指数特色上来说，国证2000指数是A股市场中成分股数量最多，并且平均市值最小的指数，具备独特性以及投资上的稀缺性。
究其背后是有更深层次的原因，A股市场注册制的改革，直接影响就是带来了非常多的新公司，特别是非常多中小型公司上市，使得我们A股市场中原有指数所描述的市值特征发生了比较大的偏移。
在2016年A股市场只有大概2500家上市公司，站在当时那个时点，中证1000比较好地覆盖小市值这个整体。从分位上来看，就是30%-70%的区间。但是随着近几年大量新股上市，我们发现到2021年底，市场上大概已经有将近5000家上市公司。中证1000在新的市场环境当中，已经跑到了前40%分位。这个时候我们还说，中证1000代表市场上小盘股的整体走势，就不太合适了。而国证 2000它所覆盖的范围是20%- 60%区间，可以说在目前市场上，它是小市值风格特点最鲜明的一个指数，并且非常稀缺。
这个稀缺性不光在指数上，从主动投资上，随着过去几年机构化进程，或者说a股国际化进程，整体市场呈现出比较强大盘股的行情。大家选股也是从龙头这个概念出发，不光是专业投资者，个人投资者或多或少每个行业或者说每个赛道上也都能说出那么几家非常有名的公司。但是在剧烈回调的过程中，却没有合理规避风险的方式。这种时候，我们看到国证2000这种小盘风格非常明确，并且机构持仓较小的指数所呈现出来的表现，和我们市场上主流投资标的相关性较低。国证2000指数给大家提供了一种不同于市场上绝大多数产品风险收益特征的选择。
另外，这个指数成分股非常多，包含了2000只股票，带来一个直接的结果就是个股权重非常分散，更符合我们分散投资、长期投资、价值投资的指数投资理念。也就是说他不会受到个别股票或者个别行业波动的一个影响。
从具体数据上看，国证2000指数覆盖了所有31个申万行业，并且最多的一个行业占比不超过10%。从个股维度看，*的个股权重也不会超过5‰的水平，并且前十大合计占比只有3.5%左右。它确实有效地分散了风险，非常符合分散投资的理念。所以，它的第二个特点就是行业非常均衡，持仓非常分散。
最后，还想跟大家聊的是国证2000指数一个鲜为人知的优势，我们统计发现国证2000指数，日均成交金额甚至超过了沪深300这种市场上最主流的宽基指数。2021年下半年以来，沪深300日均成交金额不到3500亿，而国证2000是超过了3500亿，说明市场中其实有非常多的资金在小盘股中。我们发现今年年初这轮回调，国证2000相较于大盘宽基或者股票型基金来说非常抗跌。这与博弈性比较强的资金在里面有关，是国证2000比较重要的特点。
北落的师门
大家平常听到小盘股的时候会自然的联想到成长性，所以我想问一下目前这2000只股票，整体统计下来营收、利润，甚至包括估值是什么样的状态？
杨坤
从利润增速上来看，国证2000确实是显著高于其他几个指数的，呈现出高成长的特性。从估值维度，过去几年，大小盘的风格轮动是反复呈现周期性的变化。从2016年一直到2020年，整个市场明显是大盘占优的局势。所以，相对估值来看，国证2000相对于沪深300，中证500，它的估值是处在历史比较低的位置。从2021年一季度开始到现在，它的相对估值呈现出一个提升的过程，但是相较于历史高点还远远没有结束。从统计来看，这种大小盘相对占优的格局会持续3-5年的周期。因此，站在当前时点，不管是空间还是时间，我们认为小盘估值修复还处于比较早期的阶段。
从*估值看，国证2000指数的估值目前大概是在35-37倍。分位数也处在历史非常低的位置，大概是15%左右。所以目前安全边际相对来说比较高，同时又兼具高成长的特点。
特别是站在当前时点，因为我们处在疫后复苏的阶段。小盘股公司相较于大中型的企业，利润修复的弹性、对政策的敏感性、对场内场外流动的敏感性都是显著占优的。
总结一下，本质来说最强特征是小市值风格特别鲜明，投资上具有稀缺性，行业分布特别分散；另外就是资金关注度特别高，估值安全边际高，成长性可期。
北落的师门
那它的板块分布沪深都包含吗？还有比方说科创板、北交所这些都会有吗？
杨坤
沪深两市首先肯定都有，科创板也在6月份调整中纳入指数的选样空间。但北交所目前还没有在范围里。板块上所有行业都覆盖了，但毕竟每个行业有自己的市值属性，虽然分散还是稍微有所侧重，比如金融占比会较小。整体从大的板块逻辑上来看，它还是偏向新兴制造、科技成长属性。
小盘风格是主流
更适合工具化投资
北落的师门
我之前调研过很多基金经理，之前大家都还很看重大盘成长股或者蓝筹股，为什么在一两年的时间内发生这样的一种逆转？你们是从什么时候开始琢磨推出国证2000ETF，你们背后是怎么思考这个事情的？
杨坤
这背后实际的问题其实是涉及到市场风格的研判。我们从主动投资来讲，如果是自上而下的投资逻辑，最核心的问题就是行业的选择和风格的判断。为什么过去几年大家都是从龙头的概念出发？从2016年以来，市场整体呈现出非常明显的大盘风格，背后的原因其实是多种多样的，比如监管政策周期、产业周期等因素。当时，存量博弈之下走出来的逻辑肯定就是强者恒强，不断向头部集中，行业头部龙头地位得到巩固。在2021年形势得到逆转，抱团股崩盘，人们发现小盘股好像更抗跌一些，于是小盘风格的研究价值出现了，也不断被大家认可。如果我们把时间维度拉长，甚至参考海外经验，其实小盘风格在任何市场都是非常主流的风格。海外有个罗素指数，指数的构建方式跟我们国证2000一模一样。拉长时间周期看，罗素2000比标普500涨得还好。
我们长期比较关注这些，特别是2021年以来，量化研究发现主动权益基金的表现往往不在于头部重仓股，收益上的差距主要在于隐形重仓股。谁的研究做得更下沉，能够挖掘到中小盘潜在的机会，谁才能获得更好的投资机遇。所以从这个角度出发，市场上是比较缺失一篮子投资小盘股的代表性产品，我们想完善A股市场现有的工具型产品格局。并且长期来看，小盘风格非常主流，长期收益非常好，它的投资价值也非常高。不论是对于我们基金公司还是对于投资者，布局这个产品是非常有意义的。
北落的师门
刚才杨总提到海外有一个罗素2000。我们比较了解的是标普500，纳斯达克100这样的指数，这个罗素是哪一类指数，它跟国证体系很像是怎么一回事，可以给我们对比一下。
杨坤
我们国内两个比较主流的指数体系是中证体系和国证体系。国外也有几个体系，比较主流的标普体系，可以类比我们的中证体系；而罗素体系，可以类比我们的国证体系。
罗素1000、罗素2000可以基本对应我们国证1000和国证2000。罗素2000是小盘股的整体代表，不管是长期业绩还是短期业绩，它和标普500不相上下，甚至拉长时间看比标普500还呈现出更强的收益特点。罗素2000可以理解成为美国的国证2000，我们发国证2000有一个原因是我们看到美国市场的ETF或者基金市场比较成熟，像罗素2000这种小盘股指数在美国市场非常吃香，单只罗素2000指数的产品*能做到700亿美金，放到A股大概就是五六千亿这种水平，而我们市场目前完全是空白的。这么主流的风格，这么具有投资性的产品缺失比较可惜，这次也想借这个机会，为市场补充一个风格投资的工具性产品。
北落的师门
我个人认为，在这个市值谱段内的工具，会比大市值指数更重要。为什么？因为在这里面挑股票太难了。如果我去买龙头白马股，说白了我就是买错就熬几年，对吧？它不会说这公司不行了。但是在中小市值的公司里，有游资，有散户，甚至有各种各样目的的人；上市公司的公司治理、股东情况摸不准，即使个人投资者去调研，说实在的也调研不清楚。
如果真的看好小市值风格的话，可能借道工具化产品比自己去挑上市公司，对散户投资者会更友好一些，我个人的感觉是这样，你怎么看这个问题？
杨坤
我们也认为投资小盘股合理的方式，就是指数投资。在小市值公司里面，博弈的属性和成分非常大。我们个人特别是非专业的投资者去盲目参与很难踩准，是非常不明智的一种选择。但同时小盘股高成长、高弹性、高波动的特点又非常具有吸引力，所以从这个角度出发，我们去投资一篮子小盘股，获取小盘风格整体的高弹性以及快速上涨的收益，小盘指数是更合理的一个选择。
也就是说我们不把鸡蛋放在一个篮子里面，我们看不准一个，我们买一把。这样你又能享受到小盘股高成长、高弹性的特征，又不会承担个股过大的风险以及资金过度博弈所造成的损失。我们认为指数是非常符合这种长期投资、价值投资、分散投资的理念。
市场首只国证2000ETF
万家量化创造投资新体验
北落的师门
我们再回到这个工具，你们测算过大概规模到多少能够比较平稳运行？会不会因为这个产品的成立而对市场的流动性产生冲击？
杨坤
其实这块不太用担心，虽然它的平均市值很小，但如果看指数的总市值，我们发现国证2000指数甚至是大过中证500的，在宽基指数中仅次于沪深300。国证2000指数覆盖的总市值大概能达到13万亿这个量级，自由流通市值也有六七万亿这个水平。
拿单个股票来看，比如日均成交金额几千万、甚至一两个亿，然后平均市值30多个亿。但由于我们持仓非常分散，个股权重非常低，平均到每个股票有可能只买几十万、一两百万的水平，所以说在实际运作当中不太会遇到冲击市场的情况。
北落的师门
那会不会有另外一个问题，因为里面股票很多，如果有股票涨停了，指数会把它算进去，但是你买不进去，然后你就会跑输，跌停也一样，你会跑赢。会不会出现这种情况？
杨坤
ETF和场外基金不一样。它不是通过现金来进行申赎，而是通过股票进行。比如有个股票涨停或者跌停，其实你在申购的时候是直接把股票给到我手里，在赎回的时候我也是直接把股票给到你手里。
当然这个是简化了，即使代替投资者去买卖股票也不用担心。如果遇到涨停，你只能给我现金，我拿现金去替你买，但是我发现它涨停了，我买不进去。我就会一直去买，直到我能买进去为止，这时候我会根据实际的交易成本和你给我的钱进行多退少补，不会让其他投资者承担交易上的成本。
从分散的维度来看，个别股票的异常波动并不会显著影响指数本身的表现。个股的权重平均也就万分之五水平，即使股票连续涨停十天，翻了一倍，对于指数本身的影响也只体现在万分位。对于投资者来说，这个收益影响其实是微乎其微的。也就是我们刚才多次提到，投资这个指数就是投资小盘股，指数化投资非常分散，个别股票的特别表现，不管是连续涨停或者连续跌停也好，并不会显著影响到产品整体走势。
从产品运维角度，ETF这种产品形式很大程度上规避了申赎过程当中遇到的一些问题以及连续涨跌停造成的交易成本不确定的问题。
北落的师门
国证2000的股票很多，对于运作上会有一个最小规模的要求吗？规模没有那么大的时候分散成2000个，是不是也不会每一个都能买到？在抽样上，用什么方法去做或者怎么去处理呢？
杨坤
我们市场上现在大部分指数产品，都采用完全复制的方法进行。比如说中证500指数，沪深300指数，我们在实际运作当中，就是按着这个指数的权重去买500只或者300只。但是对于2000这种指数，它的成分股数量非常多，并且个股权重非常低。如果我们还采用完全复制的方法，会造成运作上比较困难，并且造成较大的交易损耗，比如调一次仓，我们有可能交易非常非常多次。所以在实际的运作当中，我们采用优化复制的方法。
也就是说，我们并不会把这2000只股票全买，只会买其中的几百只，这几百只怎么挑出来？我们的目标是使得这几百只股票的组合和国证2000在市值范围、整体估值、行业权重非常近似，没有偏离，最后达到的结果就是虽然投资组合里面只有比如说300只股票，但它每天的涨跌幅和原来的2000只股票一模一样。
这是一种抽样复制的方法，在海外其实是非常主流的运作管理模式。在A股市场中也有成熟的应用，比如说上证综指。所以大家不用担心在投资运作过程中遇到不好交易或成分股数量过多造成的问题。
客观来讲，实现这种方式还是需要一定的技术门槛。万家基金量化投资部和我本人长期从事量化投资，对于这种偏专业的风险模型以及优化器的使用都是有比较长期深入的研究，而且我们对海内外的运作方法也进行了比较丰富的调研。所以我们会采用没那么常规的抽样复制的方法来简化投资组合的管理，但是最后达到的效果还是能够很好复制原来的指数表现。
北落的师门
万家基金这两年在量化、在指数上下的功夫很大，后面你们的布局是怎么样？
杨坤
我们整个团队有完备和*的人员构成，大家的从业经验以及教育背景都比较丰富和专业。我个人觉得团队*的特点是比较注重前沿的研究以及比较广阔的全球视角。除了中低频，对市场上偏高频方面的研究也是进行了比较深入的探讨。
我们除了300增强以外，500、1000、创业板都有增强，是为数不多、较早全面布局指数增强品类的基金公司。另外从主动量化角度出发，我们发行了市场首只跟踪北向资金、互联互通的主题型主动产品。
ETF这边从海外来看，宽基、行业主题、风格策略三分天下。国内风格策略比较空白，基于我们长期量化研究发现，大家现在构建指数工具更多是从行业维度出发。但从影响*收益的角度来看，风格也是非常重要的一个维度，不管是价值还是成长，大盘还是小盘，动量还是反转。其实你站在不同的赛道上带来的*收益，完全不亚于站在某一个行业上带来的*收益。
我们觉得在未来的发展趋势上，国内很有可能也会沿着海外的这个趋势进行演变。随着近几年国内投资者专业程度不断上升，对投资产品的需求不断丰富，这种风格鲜明、策略多样的产品能够为投资者创造非常好的投资体验。
同时我们国内的ETF纳入到互联互通机制，也就是说以后老外可以直接买ETF。我觉得这件事情有可能会成为我们国内ETF行业向下一个阶段发展的催化剂。我们未来布局思路相对来说比较明确，站在这个大趋势下并且结合我们国内投资者越来越成熟、新增的海外投资者的需求，于大浪潮中，为各类投资者提供很好的工具型产品。
2019年6月30日
基金管理人：泰达宏利基金管理有限公司
基金托管人：北京银行股份有限公司
送出日期：2019年8月24日
§1 重要提示
1.1 重要提示
基金管理人泰达宏利基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经全体独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人北京银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、利润分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告财务资料未经审计。
本报告期自2019年1月1日起至2019年6月30日止。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
§2 基金简介
2.1 基金基本情况
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2.2 基金产品说明
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2.3 基金管理人和基金托管人
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2.4 信息披露方式
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要会计数据和财务指标
金额单位：人民币元
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注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
2.所述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
3.对期末可供分配利润，采用期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数；
4.本财务报表的实际比较期间为2018年3月19日(基金合同生效日)至2018年6月30日。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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注：本基金的业绩比较基准为：中债总指数（全价）收益率。
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：本基金在建仓期结束时及截止报告期末各项投资比例已达到基金合同规定的比例要求。
§4 管理人报告
4.1 基金管理人及基金经理情况
4.1.1 基金管理人及其管理基金的经验
泰达宏利基金管理有限公司原名湘财合丰基金管理有限公司、湘财荷银基金管理有限公司、泰达荷银基金管理有限公司，成立于2002年6月，是中国首批合资基金管理公司之一。截至报告期末本公司股东及持股比例分别为：天津市泰达国际控股（集团）有限公司：51％；宏利资产管理（香港）有限公司：49％。
目前公司管理着包括泰达宏利价值优化型系列基金、泰达宏利行业精选混合型证券投资基金、泰达宏利风险预算混合型证券投资基金、泰达宏利货币市场基金、泰达宏利效率优选混合型证券投资基金（LOF）、泰达宏利*企业股票型证券投资基金、泰达宏利市值优选混合型证券投资基金、泰达宏利集利债券型证券投资基金、泰达宏利品质生活灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利红利先锋混合型证券投资基金、泰达宏利沪深300指数增强型证券投资基金、泰达宏利领先中小盘混合型证券投资基金、泰达宏利聚利债券型证券投资基金（LOF）、泰达宏利中证500指数分级证券投资基金、泰达宏利逆向策略混合型证券投资基金、泰达宏利宏达混合型证券投资基金、泰达宏利淘利债券型证券投资基金、泰达宏利转型机遇股票型证券投资基金、泰达宏利改革动力量化策略灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利创盈灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利复兴伟业灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利新起点灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利蓝筹价值混合型证券投资基金、泰达宏利新思路灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利创益灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利活期友货币市场基金、泰达宏利同顺大数据量化优选灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利汇利债券型证券投资基金、泰达宏利量化增强股票型证券投资基金、泰达宏利定宏混合型证券投资基金、泰达宏利创金灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利亚洲债券型证券投资基金、泰达宏利睿智稳健灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利京元宝货币市场基金、泰达宏利纯利债券型证券投资基金、泰达宏利溢利债券型证券投资基金、泰达宏利恒利债券型证券投资基金、泰达宏利睿选稳健灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利启富灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利港股通优选股票型证券投资基金、泰达宏利业绩驱动量化股票型证券投资基金、泰达宏利全能优选混合型基金中基金（FOF）、泰达宏利交利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、泰达宏利绩优增长灵活配置混合型证券投资基金、泰达宏利泽利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）、泰达宏利印度机会股票型证券投资基金（QDII）、泰达宏利年年添利定期开放债券型证券投资基金在内的五十多只证券投资基金。
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资团队全体人员的共同努力，力求实现基金财产的持续增值。
4.1.2 基金经理（或基金经理小组）及基金经理助理简介
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注：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。 表中的任职日期和离任日期均指公司相关公告中披露的日期。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 管理人对报告期内公平交易情况的专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人建立了公平交易制度和流程，并严格执行制度的规定。在投资管理活动中，本基金管理人公平对待不同投资组合，确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有平等机会；严格执行投资管理职能和交易执行职能的隔离；在交易环节实行集中交易制度，并确保公平交易可操作、可评估、可稽核、可持续；交易部运用交易系统中设置的公平交易功能并按照时间优先、价格优先的原则严格执行所有指令；对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等以公司名义进行的交易，交易部按照价格优先、比例分配的原则对交易结果进行分配，确保各投资组合享有公平的投资机会。风险管理部事后对本报告期的公平交易执行情况进行数量统计、分析。在本报告期内，未发现利益输送、不公平对待不同投资组合的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本基金管理人建立了异常交易的监控与报告制度，对异常交易行为进行事前、事中和事后的监控，风险管理部定期对各投资组合的交易行为进行分析评估，向公司风险控制委员会提交公募基金和特定客户资产组合的交易行为分析报告。在本报告期内，本基金管理人旗下所有投资组合的同日反向交易成交较少的单边交易量均不超过该证券当日成交量的5%，在本报告期内也未发生因异常交易而受到监管机构的处罚情况。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，全球经济低迷，中美贸易谈判遇阻，美联储宽松预期上升；国内工业生产放缓，制造业投资下滑，市场盈利预期下修；社融稳定，但包商银行被监管机构托管，冲击金融同业，央行通过公开市场操作呵护市场流动性，资金价格经历短期冲高后回落至低位水平，经历冲击后，市场风险偏好明显回落，无风险利率下降，信用利差分化，资金价格稳定在低位水平，短期品种收益率下行幅度更大，期限利差走阔，收益率曲线陡峭化变动。
本组合主要投资于高等级金融债，以获得稳定票息；本期内由于交易机会不显著，组合久期维持在中性偏低的水平，净值表现优于比较基准。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0338元；本报告期基金份额净值增长率为2.01%，业绩比较基准收益率为-0.37%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
包商事件冲击中小金融机构，“紧信用”趋势已成，要求货币政策以“宽货币”应对，金融供给侧改革有利于负债流向大型金融机构，带动债券市场需求向低风险品种增加；全球增长疲弱，主要发达国家利率水平趋势性下降，国内利率仍处在箱体内运行，存在重估机会；低信用风险暴露、灵活久期以及波段交易是相对占优的策略。
4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明
本基金管理人按照相关法律法规规定，设有估值委员会，并制定了相关制度及流程。估值委员会主要负责基金估值相关工作的评估、决策、执行和监督，确保基金估值的公允与合理。报告期内相关基金估值政策由托管银行进行复核。公司估值委员会由主管基金运营的副总经理担任主任，成员包括但不限于督察长、主管投研的副总经理或投资总监、基金投资部、研究部、金融工程部、固定收益部、合规风控部门、基金运营部的主要负责人；委员会秘书由基金运营部负责人担任。所有人员均具有丰富的专业工作经历，具备良好的专业经验和专业胜任能力。
基金经理参与估值委员会对相关停牌品种估值的讨论，发表相关意见和建议，但涉及停牌品种的基金经理不参与最终的投票表决。
本报告期内，本基金管理人参与估值流程各方之间不存在任何重大利益冲突，一切以投资者利益*化为*准则。
本基金管理人已与中央国债登记结算有限责任公司签署服务协议，由其按约定提供银行间同业市场交易的债券品种的估值数据。
4.7 管理人对报告期内基金利润分配情况的说明
根据本基金基金合同及基金的实际运作的情况，本基金管理人于2019年2月22日公告对收益进行分配，权益登记日、除权日为2019年2月25日，红利发放日为2019年2月26日，按每10份基金份额派发0.1350元进行收益分配，共分配20,320,127.14元。
4.8 报告期内管理人对本基金持有人数或基金资产净值预警情形的说明
本报告期内本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
§5 托管人报告
5.1 报告期内本基金托管人遵规守信情况声明
本报告期内，本基金托管人在托管泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金（以下称“本基金”）的过程中，严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规和基金合同的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
5.2 托管人对报告期内本基金投资运作遵规守信、净值计算、利润分配等情况的说明
本报告期内，本基金托管人按照相关法律法规、基金合同、托管协议和其他有关规定，对本基金的基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真地复核，对本基金的投资运作进行了监督，未发现基金管理人有损害基金份额持有人利益的行为。
5.3 托管人对本半年度报告中财务信息等内容的真实、准确和完整发表意见
本托管人复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、收益分配情况、投资组合报告的内容（注：财务会计报告中的“金融工具风险及管理”部分，以及涉及关联方和基金份额持有人信息等相关数据未在托管人复核范围内“金融工具风险及管理”部分未在托管人复核范围内），保证复核内容真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
§6 半年度财务会计报告（未经审计）
6.1 资产负债表
会计主体：泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金
报告截止日： 2019年6月30日
单位：人民币元
■
注:1.报告截止日2019年6月30日，基金份额净值1.0338元，基金份额总额1,505,194,602.65份。
2.本财务报表的实际比较期间为2018年3月19日(基金合同生效日)至2018年6月30日。
6.2 利润表
会计主体：泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金
本报告期：2019年1月1日至2019年6月30日
6.3 所有者权益（基金净值）变动表
报表附注为财务报表的组成部分。
本报告 6.1 至 6.4 财务报表由下列负责人签署：
______刘建______ ______傅国庆______ ____王泉____
基金管理人负责人 主管会计工作负责人 会计机构负责人
6.4 报表附注
6.4.1 基金基本情况
泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金(以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监许可[2018]336号《关于准予泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金注册的批复》核准，由泰达宏利基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》和《泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金合同》负责公开募集。本基金为契约型定期开放式，存续期限不定，*设立募集不包括认购资金利息共募集人民币1,009,999,000.00元，业经普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)普华永道中天验字(2018)第0151号验资报告予以验证。经向中国证监会备案，《泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金合同》于2018年3月19日正式生效，基金合同生效日的基金份额总额为1,009,999,000.00份基金份额，未产生有效的认购资金利息折份额。本基金的基金管理人为泰达宏利基金管理有限公司，基金托管人为北京银行股份有限公司(以下简称“北京银行”)。
本基金为发起式基金，发起资金认购部分为10,000,000.00份基金份额，发起资金认购方承诺使用发起资金认购的基金份额持有期限不少于3年。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金合同》的有关规定，本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括企业债券、公司债券、短期融资券、地方政府债券、金融债券、次级债券、资产支持证券、债券回购、国债、中央银行票据、中期票据、同业存单、银行存款、货币市场工具以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金不买入股票或权证，不投资可转换债券和可交换债券。本基金的投资组合比例为：在封闭期内，本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%。在每个开放期的前10个工作日、开放期及开放期结束后10个工作日的期间内，本基金投资不受上述比例限制。在开放期内，现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；封闭期不受此限制。本基金的业绩比较基准为中债总指数(全价)收益率。
6.4.2 会计报表的编制基础
本基金的财务报表按照财政部于2006年2月15日及以后期间颁布的《企业会计准则－基本准则》、各项具体会计准则及相关规定(以下合称“企业会计准则”)、中国证监会颁布的《证券投资基金信息披露XBRL模板第3号<年度报告和半年度报告>》、中国证券投资基金业协会(以下简称“中国基金业协会”)颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》、《泰达宏利金利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金合同》和在财务报表附注6.4.4所列示的中国证监会、中国基金业协会发布的有关规定及允许的基金行业实务操作编制。
本财务报表以持续经营为基础编制。
6.4.3 遵循企业会计准则及其他有关规定的声明
本基金2019年度上半年财务报表符合企业会计准则的要求，真实、完整地反映了本基金2019年6月30日的财务状况以及2019年度上半年的经营成果和基金净值变动情况等有关信息。
6.4.4 本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致的说明
本报告期所采用的会计政策、会计估计与最近一期年度报告相一致。
6.4.5 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明
6.4.5.1 会计政策变更的说明
本基金本报告期内无会计政策的变更。
6.4.5.2 会计估计变更的说明
本基金本报告期内无会计估计的变更。
6.4.5.3 差错更正的说明
本基金本报告期内无重大会计差错发生。
6.4.6 税项
根据财政部、国家税务总局财税[2008]1号《关于企业所得税若干优惠政策的通知》、财税[2012]85号《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2015]101号《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》、财税[2016]36号《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》、财税[2016]46号《关于进一步明确全面推开营改增试点金融业有关政策的通知》、财税[2016]70号《关于金融机构同业往来等增值税政策的补充通知》、财税[2016]140号《关于明确金融 房地产开发 教育辅助服务等增值税政策的通知》、财税[2017]2号《关于资管产品增值税政策有关问题的补充通知》、财税[2017]56号《关于资管产品增值税有关问题的通知》、财税[2017]90号《关于租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知》及其他相关财税法规和实务操作，主要税项列示
(1)资管产品运营过程中发生的增值税应税行为，以资管产品管理人为增值税纳税人。资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为，暂适用简易计税方法，按照3%的征收率缴纳增值税。对资管产品在2018年1月1日前运营过程中发生的增值税应税行为，未缴纳增值税的，不再缴纳；已缴纳增值税的，已纳税额从资管产品管理人以后月份的增值税应纳税额中抵减。
对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的转让收入免征增值税，对国债、地方政府债以及金融同业往来利息收入亦免征增值税。资管产品管理人运营资管产品提供的贷款服务，以2018年1月1日起产生的利息及利息性质的收入为销售额。资管产品管理人运营资管产品转让2017年12月31日前取得的基金、非货物期货，可以选择按照实际买入价计算销售额，或者以2017年最后一个交易日的基金份额净值、非货物期货结算价格作为买入价计算销售额。
(2)对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。
(3)对基金取得的企业债券利息收入，应由发行债券的企业在向基金支付利息时代扣代缴20%的个人所得税。对基金从上市公司取得的股息红利所得，持股期限在1个月以内(含1个月)的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年(含1年)的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂免征收个人所得税。对基金持有的上市公司限售股，解禁后取得的股息、红利收入，按照上述规定计算纳税，持股时间自解禁日起计算；解禁前取得的股息、红利收入继续暂减按50%计入应纳税所得额。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。
(4)基金卖出股票按0.1%的税率缴纳股票交易印花税，买入股票不征收股票交易印花税。
(5)本基金的城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加等税费按照实际缴纳增值税额的适用比例计算缴纳。
6.4.7 重要财务报表项目的说明
6.4.7.1 银行存款
6.4.7.2 交易性金融资产
6.4.7.3 衍生金融资产/负债
本基金本报告期末无衍生金融资产和负债。
6.4.7.4 买入返售金融资产
6.4.7.4.1 各项买入返售金融资产期末余额
本基金本报告期末买入返售金融资产无余额。
6.4.7.4.2 期末买断式逆回购交易中取得的债券
本基金本报告期末无买断式逆回购交易中取得的债券。
6.4.7.5 应收利息
6.4.7.6 其他资产
本基金本报告期末无其他资产余额。
6.4.7.7 应付交易费用
6.4.7.8 其他负债
6.4.7.9 实收基金
注：申购含红利再投、转换入份额；赎回含转换出份额。
6.4.7.10 未分配利润
6.4.7.11 存款利息收入
6.4.7.12 股票投资收益6.4.7.12.1 股票投资收益——买卖股票差价收入
本基金本报告期内无买卖股票差价收入。
6.4.7.13 债券投资收益
6.4.7.13.1 债券投资收益项目构成
6.4.7.13.2 债券投资收益——买卖债券差价收入
6.4.7.13.3 债券投资收益——赎回差价收入
本基金本报告期无债券投资收益-赎回差价收入。
6.4.7.13.4 债券投资收益——申购差价收入
本基金本报告期无债券投资收益-申购差价收入。
6.4.7.13.5 资产支持证券投资收益
本基金本报告期内无资产支持证券投资收益。
6.4.7.14 贵金属投资收益
6.4.7.14.1 贵金属投资收益项目构成
本基金本报告期内无贵金属投资收益。
6.4.7.14.2 贵金属投资收益——买卖贵金属差价收入
本基金本报告期内无买卖贵金属差价收入。
6.4.7.14.3 贵金属投资收益——赎回差价收入
本基金本报告期内无赎回贵金属差价收入。
6.4.7.14.4 贵金属投资收益——申购差价收入
本基金本报告期内无申购贵金属差价收入。
6.4.7.15 衍生工具收益
6.4.7.15.1 衍生工具收益——买卖权证差价收入
本基金本报告期内无衍生工具收益-买卖权证差价收入。
6.4.7.15.2 衍生工具收益——其他投资收益
本基金本报告期内无衍生工具收益-其他投资收益。
6.4.7.16 股利收益
本基金本报告期内无股利收益。
6.4.7.17 公允价值变动收益
6.4.7.18 其他收入
本基金本报告期内无其他收入。
6.4.7.19 交易费用
6.4.7.20 其他费用
6.4.8 关联方关系
6.4.8.1 本报告期存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况
本基金本报告期没有存在控制关系或其他重大利害关系的关联方发生变化的情况。
6.4.8.2 本报告期与基金发生关联交易的各关联方
■
注：下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
6.4.9 本报告期及上年度可比期间的关联方交易
6.4.9.1 通过关联方交易单元进行的交易
6.4.9.1.1 股票交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行股票交易。
6.4.9.1.2 债券交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行债券交易。
6.4.9.1.3 债券回购交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行债券回购交易。
6.4.9.1.4 权证交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行权证交易。
6.4.9.1.5 应支付关联方的佣金
本基金本报告期及上年度可比期间均无应支付关联方的佣金。
6.4.9.2 关联方报酬
6.4.9.2.1 基金管理费
注：支付基金管理人泰达宏利基金管理有限公司的管理人报酬按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 0.30% / 当年天数。
6.4.9.2.2 基金托管费
注：支付基金托管人北京银行的托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日托管费＝前一日基金资产净值 X 0.10% / 当年天数。
6.4.9.3 与关联方进行银行间同业市场的债券(含回购)交易
6.4.9.4 各关联方投资本基金的情况
6.4.9.4.1 报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况
份额单位：份
■
注：本基金的管理人在本报告期内均未运用固有资金新增投资本基金。
6.4.9.4.2 报告期末除基金管理人之外的其他关联方投资本基金的情况
注：本基金管理人之外的其他关联方投资本基金按照公告的费率条款执行，不存在费率优惠的情况。
6.4.9.5 由关联方保管的银行存款余额及当期产生的利息收入
注：本基金的银行存款由基金托管人北京银行保管，按约定利率计息。
6.4.9.6 本基金在承销期内参与关联方承销证券的情况
本基金本报告期及上年可比期间均未在承销期内参与关联方承销证券。
6.4.9.7 其他关联交易事项的说明
本基金本报告期及上年可比期间均无须作说明的其他关联交易事项。
6.4.10 期末（ 2019年6月30日 ）本基金持有的流通受限证券
6.4.10.1 因认购新发/增发证券而于期末持有的流通受限证券
本基金本报告期末无因认购新股或增发而于期末持有的流通受限证券。
6.4.10.2 期末持有的暂时停牌等流通受限股票
本基金本报告期末未持有暂时停牌等流通受限股票。
6.4.10.3 期末债券正回购交易中作为抵押的债券
6.4.10.3.1 银行间市场债券正回购
本基金本报告期末无银行间市场债券正回购余额。
6.4.10.3.2 交易所市场债券正回购
本基金本报告期末无交易所市场债券正回购余额。
6.4.11 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项
本基金本报告期内无有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。
§7 投资组合报告
7.1 期末基金资产组合情况
7.2 期末按行业分类的股票投资组合
7.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有境内股票。
7.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通股票。
7.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金报告期末未持有股票投资。
7.4 报告期内股票投资组合的重大变动
7.4.1 累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
本基金报告期内未进行股票买卖交易。
7.4.2 累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细
本基金报告期内未进行股票买卖交易。
7.4.3 买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
本基金报告期内未进行股票买卖交易。
7.5 期末按债券品种分类的债券投资组合
7.6 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
7.7 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
7.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
7.9 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
7.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
7.10.1 本期国债期货投资政策
在报告期内，本基金未投资于国债期货。该策略符合基金合同的规定。
7.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末无国债期货持仓和损益明细。
7.10.3 本期国债期货投资评价
本报告期本基金未投资国债期货。
7.11 投资组合报告附注
7.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
7.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。
7.11.3 期末其他各项资产构成
7.11.4 期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
7.11.5 期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金报告期末未持有股票投资。
7.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§8 基金份额持有人信息
8.1 期末基金份额持有人户数及持有人结构
8.2 期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况
■
8.3 期末基金管理人的从业人员持有本开放式基金份额总量区间的情况
■
8.4 发起式基金发起资金持有份额情况
■
§9 开放式基金份额变动
单位：份
■
§10 重大事件揭示
10.1 基金份额持有人大会决议
报告期内本基金没有召开份额持有人大会。
10.2 基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动
1、本公司于2019年1月19日发布《泰达宏利基金管理有限公司关于变更*管理人员的公告》，王彦杰先生不再担任公司副总经理。
2、本报告期内基金托管人的专门基金托管部门未发生重大人事变动。
10.3 涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、本基金托管人、基金托管业务的诉讼事项。
10.4 基金投资策略的改变
本报告期本基金无投资策略的变化。
10.5 为基金进行审计的会计师事务所情况
本报告期内本基金未更换会计师事务所。
10.6 管理人、托管人及其*管理人员受稽查或处罚等情况
1.本报告期内，中国证券监督管理委员会北京监管局对我司进行了常规全面现场检查，就公司未能建立完善的内控监控体系，提出了整改意见并下达了行政监管措施函，公司对此高度重视，立即制定整改计划和整改方案，认真进行整改，排除业务中存在的风险隐患，逐一落实各项整改要求，进一步提升了公司内部控制和风险管理能力。公司已按照要求于2019年4月完成整改工作，并通过了中国证券监督管理委员会北京监管局的检查验收。
2.本报告期内，本基金托管人的托管业务部门及其相关*管理人员无受稽查或处罚等情况。
10.7 基金租用证券公司交易单元的有关情况
10.7.1 基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况
注：（一）本基金本报告期未新增、撤销交易单元；
（二） 交易单元选择的标准和程序
基金管理人负责选择代理本基金证券买卖的证券经营机构，使用其交易单元作为基金的专用交易单元，选择的标准是：
（1）经营规范，有较完备的内控制度；
（2）具备基金运作所需的高效、安全的通讯条件，交易设施符合证券交易的需要；
（3）能为基金管理人提供高质量的研究咨询服务。
10.7.2 基金租用证券公司交易单元进行其他证券投资的情况
§11 影响投资者决策的其他重要信息
11.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
■
注：报告期内，申购份额含红利再投资份额。
泰达宏利基金管理有限公司
2019年8月24日
07月03日讯 万家180指数证券投资基金（简称：万家180指数，代码519180）公布*净值，上涨2.32%。本基金单位净值为1.0051元，累计净值为3.3451元。
万家180指数证券投资基金成立于2003-03-15，业绩比较基准为“上证180指数*95.00% + 同业存款*5.00%”。本基金成立以来收益295.37%，今年以来收益2.07%，近一月收益7.39%，近一年收益3.68%，近三年收益16.71%。近一年，本基金排名同类（669/735），成立以来，本基金排名同类（15/887）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为6.68%，近两年定投该基金的收益为12.74%，近三年定投该基金的收益为11.66%，近五年定投该基金的收益为18.14%。（点此查看定投排行）
万家180指数基金成立以来分红7次，累计分红金额11.77亿元。
基金经理为杨坤，自2019年10月24日管理该基金，任职期内收益6.20%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例8.69% ）、贵州茅台（持仓比例6.47% ）、招商银行（持仓比例3.86% ）、恒瑞医药（持仓比例3.30% ）、兴业银行（持仓比例2.68% ）、中信证券（持仓比例2.19% ）、工商银行（持仓比例2.14% ）、伊利股份（持仓比例2.11% ）、长江电力（持仓比例1.76% ）、交通银行（持仓比例1.64% ），合计占资金总资产的比例为34.84%，整体持股集中度（低）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例9.51% ）、贵州茅台（持仓比例6.18% ）、招商银行（持仓比例4.03% ）、兴业银行（持仓比例2.99% ）、恒瑞医药（持仓比例2.82% ）、工商银行（持仓比例2.13% ）、中信证券（持仓比例2.07% ）、伊利股份（持仓比例1.96% ）、长江电力（持仓比例1.68% ）、民生银行（持仓比例1.63% ），合计占资金总资产的比例为35.00%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2020年一季度，新冠肺炎疫情首先在国内爆发，对经济产生巨大的冲击，市场情绪集中在2月3日爆发，A股暴跌8%。节后新冠肺炎疫情向好的形势逐步显现，2月中下旬市场保持了反弹趋势。2月底至3月，国外疫情迅速蔓延，引发悲观情绪，导致国际金融市场剧烈震荡。另有沙特开启原油价格战，彻底引爆金融市场风险，国内外证券市场全线暴跌。整体来看，一季度各主要指数均大幅波动并下跌。报告期本基金投资标的指数——上证180指数收益率为-10.87%。
本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制上证180指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数,减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、禁止投资成分股替代、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。
截至本报告期末本基金份额净值为0.8804元；本报告期基金份额净值增长率为-10.59%，业绩比较基准收益率为-10.31%。基金报告期内日均跟踪误差为0.0072%，符合基金合同规定的日拟合偏离度不超过0.5%的规定。
10月21日讯 万家180指数证券投资基金（简称：万家180指数，代码519180）公布*净值，下跌1.52%。本基金单位净值为0.9485元，累计净值为3.2885元。
万家180指数证券投资基金成立于2003-03-15，业绩比较基准为“上证180指数*95.00% + 同业存款*5.00%”。本基金成立以来收益273.11%，今年以来收益25.07%，近一月收益-1.17%，近一年收益23.78%，近三年收益22.02%。近一年，本基金排名同类（499/653），成立以来，本基金排名同类（11/806）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为8.78%，近两年定投该基金的收益为7.33%，近三年定投该基金的收益为9.88%，近五年定投该基金的收益为13.48%。（点此查看定投排行）
万家180指数基金成立以来分红7次，累计分红金额11.77亿元。
基金经理为朱小明，自2017年04月08日管理该基金，任职期内收益15.32%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例9.80% ）、贵州茅台（持仓比例5.49% ）、招商银行（持仓比例4.12% ）、兴业银行（持仓比例2.95% ）、工商银行（持仓比例2.29% ）、恒瑞医药（持仓比例2.27% ）、伊利股份（持仓比例2.26% ）、中信证券（持仓比例2.08% ）、交通银行（持仓比例1.87% ）、民生银行（持仓比例1.75% ），合计占资金总资产的比例为34.88%，整体持股集中度（低）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国平安（持仓比例9.48% ）、贵州茅台（持仓比例4.87% ）、招商银行（持仓比例3.97% ）、兴业银行（持仓比例2.57% ）、工商银行（持仓比例2.27% ）、中信证券（持仓比例2.21% ）、伊利股份（持仓比例2.01% ）、恒瑞医药（持仓比例1.97% ）、交通银行（持仓比例1.95% ）、民生银行（持仓比例1.79% ），合计占资金总资产的比例为33.09%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年上半年，市场总体处于上涨趋势。一季度，国内宏观政策发力，减税降费等措施以及一定程度的宽松政策刺激市场不断上涨。四五月份，中美的贸易争端重新成为市场重要影响因素，投资者对未来的担忧也使得市场出现一定回撤。但随着中美谈判重开，市场也再次从低位反弹。市场在上半年实现大幅上涨。报告期本基金投资标的指数——上证180指数收益率为26.00%。本基金作为被动投资的指数基金，其投资目标是通过跟踪、复制上证180指数，为投资者获取市场长期的平均收益。报告期内我们严格按照基金合同规定，原则上采取完全复制的方法进行投资管理，努力拟合标的指数,减小跟踪误差，将基金跟踪误差控制在较低范围之内。同时，本基金采用有效的量化跟踪技术，降低管理成本。导致跟踪误差的主要原因是基金申购赎回、禁止投资成分股替代、标的指数成分股调整、成分股分红和基金费用等因素。
截至本报告期末本基金份额净值为0.9494元；本报告期基金份额净值增长率为25.18%，业绩比较基准收益率为24.66%。基金报告期内日均跟踪误差为0.0356%，符合基金合同规定的日拟合偏离度不超过0.5%的规定。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2019年下半年，实体经济下行压力仍在，中央如何应对至为重要。7月底的政治局会议有望为市场指明政策方向。中美贸易摩擦仍然具有较大的不确定性，但短期内对市场的影响将会减弱。总体看，投资者还需要对市场保持相对谨慎的态度，从市场中挖掘更加契合政策方向的投资标的。本基金将继续贯彻被动投资理念,恪守基金合同规定的投资目标和投资策略,一如既往地规范、勤勉运作,将本基金打造为稳定有效的指数投资工具,为基金份额持有人谋求长期、稳定回报。
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