002597(泰信先行基金)002597雅化集团

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• 4、002597 金禾实业股票

智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，首予金禾实业(002597.SZ)“谨慎推荐”评级，预计2021/22年的基本每股收益是1.84/2.13元，当前股价对应市盈率是23/20倍。

东莞证券主要观点

“零糖低卡”渐成潮流，甜味剂成长空间大。我国白糖下游需求中，工业消费占比约60%，居民消费占比约40%。随着无糖、低卡的生活理念进一步流行，预计白糖下游工业消费中的饮料、糕点、休闲食品等领域使用无热量甜味剂的比例将逐渐提高。

替代工业用白糖带来的市场空间：该行假设全球白糖的工业消费需求占比与我国一致，均为60%，且工业消费用白糖中的部分将被安赛蜜和三氯蔗糖替代，以替代比例10%进行测算，对应安赛蜜和三氯蔗糖的新增需求量分别是5.25万吨和1.75万吨，按照二者2020年的均价计算，则对应的新增市场规模分别为32.03亿元和37.63亿元。

替代传统甜味剂带来的市场空间：2016年全球糖精、甜蜜素和阿斯巴甜的销量合计约13万吨，该行假设这三代甜味剂逐渐被安赛蜜和三氯蔗糖所替代，以替代比例40%测算，则对应安赛蜜和三氯蔗糖的新增需求量分别是3.42万吨和1.14万吨，按照二者2020年的均价计算，则对应的新增市场规模分别为20.84亿元和24.48亿元。

该行认为，“零糖低卡”理念将日益流行，在食品饮料等的工业生产中，安赛蜜和三氯蔗糖对白糖和传统甜味剂的替代空间大，二者长期发展前景好。公司目前是安赛蜜和三氯蔗糖的行业龙头，重要原材料实现自给，成本低于业内同行。近期安赛蜜和三氯蔗糖价格上涨明显，一方面是由于上游成本支撑，另一方面是下游需求向好。该行认为，公司近年来积极向产业链上游纵向延伸，自产重要原材料，本轮产品涨价背景下，公司业绩快增可期。

风险提示：下游需求走弱风险;产品价格下跌风险;行业竞争加剧风险;在建和拟建项目进度不及预期，天灾人祸等不可抗力事件的发生。

02月04日讯 泰信先行策略开放式证券投资基金（简称：泰信先行策略混合，代码290002）02月03日净值下跌7.11%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.5983元，累计净值为2.3736元。

泰信先行策略混合基金成立以来收益167.05%，今年以来收益-7.02%，近一月收益-8.95%，近一年收益17.22%，近三年收益-3.45%。

泰信先行策略混合基金成立以来分红5次，累计分红金额4.23亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王博强，自2016年06月30日管理该基金，任职期内收益-2.51%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有正邦科技（持仓比例7.92%）、天邦股份（持仓比例7.08%）、帝欧家居（持仓比例6.84%）、牧原股份（持仓比例5.75%）、卫星石化（持仓比例4.82%）、天康生物（持仓比例4.81%）、宁德时代（持仓比例4.28%）、傲农生物（持仓比例4.02%）、海通证券（持仓比例3.98%）、赣锋锂业（持仓比例3.86%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年四季度，中美贸易、货币政策、通涨等几大主要宏观事件依然是左右市场走向的主要因素，市场走出了震荡向上的行情。

2019年四季度，我们延续了三季度以来对生猪养殖板块的集中配置。我们认为疫情叠加猪周期，生猪养殖行业格局将发生本质性的变化，龙头公司将持续受益。同时，我们在四季度围绕着新能源汽车、电子、传媒、食品饮料、医药等行业中存在的投资机会做出了积极的配置。我们在四季度末期逐步减持了医药、白酒类个股。

4月26日苏州龙杰发布2021年度分配预案，拟10转增4派3元（含税），预计派现金额合计为3568.14万元。派现额占净利润比例为96.59%，这是公司上市以来，累计第4次派现。

公司上市以来历次分配方案一览

证券时报•统计显示，公司今日公布了2021年报，共实现营业收入10.72亿元，同比增长21.90%，实现净利润3694.10万元，同比增长3.17%，基本每股收益为0.31元。

资金面上看，近5日主力资金净流入88.91万元。

按申万行业统计，苏州龙杰所属的基础化工行业共有221家公司公布了2021年度分配方案，派现金额最多的是万华化学，派现金额为78.49亿元，其次是宝丰能源、华鲁恒升，派现金额为20.48亿元、16.98亿元。（）

2021年度基础化工行业分红排名

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

分红送转

送转、高送转、分红、分配预案、分配方案

智通财经APP获悉，上海证券发布研究报告称，金禾实业（002597.SZ）业绩增速符合预期，未来成长可期。预计公司在2021、2022和2023年将实现营业收入48.79、57.23和63.82亿元，同比增长33.07%、17.29%和11.52%，归属于母公司股东净利润为9.84、12.01和14.15亿元，同比增长36.97%、21.99%和17.85%，每股EPS为1.75、2.14和2.52元。对应PE为19.0、15.6和13.2倍。未来六个月内，维持“增持”评级。

上海证券指出，6月17日金禾实业发布2021年半年度业绩预告，预计实现归属于母公司股东净利润4.3-4.8亿元，同比增长20.53%-34.55%，Q2季度预计实现归属于母公司股东净利润2.2-2.7亿元，同比增长7.42%-31.84%。6月19日公司发布回购股份方案，拟回购5000万-1亿元股份，用于后期员工持股计划，回购价格不超过45.00元/股。

上海证券主要观点

精细化工产品价格环比提升，大宗涨价毛利率恢复

公司上半年业绩增长符合预期，去年同期受疫情等因素影响，对基数有一定影响，目前已经恢复常态。且公司2020年底至2021年年初陆续投产了年产5000吨三氯蔗糖、年产1000吨呋喃铵盐等项目，对业绩有一定促进作用。从主营产品价格来看，据百川盈孚统计，安赛蜜价格稳步提升，目前已经提升至6.5-7.0万/吨，三氯蔗糖价格为20.5万/吨左右，环比均有小幅提升，主要原因系原材料价格涨幅较大，需要通过提价来恢复产品毛利水平。甲基、乙基麦芽酚产品价格在9.5万/吨和8.8万/吨左右，环比企稳，行业新产能消化较好。大宗板块产品价格多数出现复苏，毛利率有所恢复。

新项目陆续投产，爱乐甜业务稳步推进

公司主要产能增量来自于定远一期年产4500吨佳乐麝香及年产1000吨呋喃铵盐项目、年产5000吨三氯蔗糖及年产5000吨甲乙基麦芽酚项目。定远一期佳乐麝香及呋喃铵盐项目已经与2020年年底投产；三氯蔗糖新产线于2021年年初试运行，并在Q2季度初转固；甲乙基麦芽酚项目预计将于Q3季度建设完成并开始试生产。定远二期也有相关产业链精细化工等项目储备，未来成长性有保障。To C业务爱乐甜也在有序推进，通过直播、线下快闪等模式进行推广，并在盒马、金鹰等多家大型连锁超市及天猫等线上渠道上架销售，随着消费者教育的推进，爱乐甜业务有望成为新的增长点。

风险提示：食品添加剂行业计划新增产能投放超预期；三氯蔗糖销售不及预期；新项目投产不及预期；出现安全及环保事故；系统性风险。

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