大宗商品市场行情(华西证券网上交易)大宗商品市场行情分析报告
大宗商品市场行情(华西证券网上交易)大宗商品市场行情分析报告
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南方财经全媒体
本周，全球通胀加剧及欧美央行大举加息影响下，经历前两周重挫，国内期货市场大宗商品价格出现谷底反弹。
周内（7月18日-7月22日）国内期货市场以上涨为主，各板块表现强势，能源化工偏强，农产品偏弱。沪镍涨幅*，达到17.27%，玻璃跌幅*，达到7.98%。
就国内期货市场具体来看，能源化工板块反弹明显，燃油周内上涨9.31%、原油上涨7.44%、LPG上涨4.67%；黑色系板块，铁矿石上涨5.58%、焦煤下跌2.04%、焦炭上涨3.34%、玻璃大跌7.98%；有色金属板块，沪镍大涨17.27%，螺纹、沪铜分别大涨7.63%、6.45%；农产品板块有所分化，棕榈油上涨4.71%、红枣大涨9.27%、玉米下跌4.40%，生猪继续下跌0.90%。
交易行情热点：
热点一：印尼下半年出口量或环比激增60%，棕榈油料价格将持续承压
印尼*的棕榈油行业组织预计，由于印尼政府急于增加出口以清理过剩库存，今年下半年印尼棕榈油出口量可能比上半年激增60%以上，这可能将持续令棕榈油价格承压。
印尼棕榈油委员会代理主席辛纳加认为，印尼需要加速出口，以释放库存，并迎接即将到来的产量高峰——每年11月通常是印尼棕榈油产量高峰。目前，印尼政府出台的免征出口税政策持续至8月底。
作为全球*的棕榈油供应国，印尼棕榈油出口的任何变动都牵动着国际棕榈油价格。今年4月，印尼一纸出口禁令让棕榈油价格一度飙升。而近期印尼在解除禁令又免征出口税，导致出口量激增，令棕榈油价格承压。
*分析师米斯特里（Dorab Mistry）预计，随着印尼对外供应增加，棕榈油价格到9月可能会下跌20%以上。
热点二：农业农村部回应，本轮猪价不具备持续大幅上涨动力
“这轮猪价上涨主要是恢复性、季节性上涨，叠加一些特殊因素的作用，但生产是充足的，后期猪价不具备持续大幅上涨的动力。”
7月20日，在国新办举行的上半年农业农村经济运行情况新闻发布会上，农业农村部畜牧兽医局负责人陈光华说。
陈光华表示，从6月下旬开始，猪价经历了一波上涨，近期已经有所回落。陈光华还对推动猪价上涨的特殊因素进行解释，即前一段时间随着学校、工厂复课复工，社会餐饮逐步放开，猪肉消费明显增加，拉动猪价快速上涨。
同时，养殖场（户）压栏和二次育肥增加，猪肉进口量减少等因素也造成了猪肉供应阶段性减少，助推猪价上涨。“目前，生猪产能处于正常合理水平，预计下半年生猪出栏量与去年同期相当。”陈光华说。
热点三：通胀“高烧不退”，欧洲央行11年来*加息
欧洲央行用大举加息来应对通胀。7月21日，欧洲央行公布利率决议，为确保通胀率在中期内回到2%的目标，宣布将三大关键利率均上调50个基点，为11年来*加息。与此同时，欧洲央行还宣布推出“反碎片化”金融工具——传导保护工具（TPI）。
这意味着，欧洲央行结束了在过去8年来一直维持的负利率政策，也是11年*采取加息操作。加息背后，是欧元区高通胀率的现状。相比美联储今年以来的加息狂奔，欧洲央行的动作显得有些“姗姗来迟”。
嘉盛集团*分析师福阿德·拉扎克扎达表示，如今市场愈发认为欧洲央行从2021年末启动的缓慢又谨慎的正常化进程，是个错误的决定。欧洲央行将以更积极的加息，修正这个落后于形势的决策。
工银国际首席经济学家程实表示，在全球通胀加剧及欧美央行快速加息的情况下，欧元区核心成员国与外围成员国之间的国债利差一度加速走扩，欧元20年来再次与美元汇率持平，欧洲经济衰退的预期显著抬升。
行业政策要闻：
要闻一：中证1000股指期货和期权正式挂牌交易
7月18日，证监会宣布，近日批准中金所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。
中证1000指数能够综合反映A股市场市值较小公司的股票价格总体表现，是A股小盘板块的市场基准。此前，市场一直较为缺乏场内的小盘股对冲工具，而中证1000股指期货和期权交易则能在一定程度上满足这部分市场需求。在一些业内人士看来，相比中证500股指期货，中证1000股指期货和期权能对成长股形成更有效的对冲。
公开信息显示，中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股后，兼顾流动性，按规模由大到小选取的1000只股票组成。中证1000指数能够综合反映A股市场市值较小公司的股票价格总体表现，是A股小盘板块的市场基准。
在中证1000股指期货和期权正式上市前，A股市场缺乏成长股的对冲工具，之前的场内衍生品无法对成长股实现精确对冲。
要闻二：郑州市发布关于支持期货业高质量发展全面实施“期货+”战略的实施意见
实施意见指出，坚持以服务实体经济为宗旨，以规范、开放、更具竞争力为导向，构建以期货业为特色的市场功能体系，以“郑州价格”助力提升我国重要大宗商品价格的国际影响力。
充分发挥期货价格发现、风险管理和资源配置功能，不断扩大产业集聚效应，持续增强赋能区域经济发展效果，把郑州商品交易所打造成为国际*的衍生品交易所和大宗商品定价中心，集聚金融与产业资源，全面提升服务实体经济能力和水平。
意见指出，支持郑州商品交易所研发上市新品种。支持郑州商品交易所推动鸡肉、钢坯、烧碱、对二甲苯、丙烯、水泥、瓶片等品种加快上市。针对新品种上市过程中涉及的大型国企、市属重点企业、行业协会等单位的市场调研、数据资料收集、业务商洽等，郑州市相关部门给予及时协调，为品种调研论证等活动提供便利。
此外，在指数方面，支持波罗的海巴拿马型干散货船运价指数（BPI）期货、物流运力指数等新品种研发上市，叫响“郑州物流价格”，提升现代综合交通枢纽和国际物流定价中心地位。深化棉花、尿素、花生、锰硅、硅铁等品种的期货功能，充分发挥交割仓库在仓储物流发展中的辐射带动作用。
展望后市表现：
能源化工板块：
LPG：成本端，国际油价维持震荡走势。供应端，国产供应量环比下跌2.21%，山东地炼负荷上涨到70.2%附近；进口端，周度实际到港大减，下周到港预报上涨。美国丙烷周度出口环比下降；同比偏高。需求端，烷基化利润环比下降，开工上涨；MTBE开工继续处于高位；PDH装置开工环比下跌，且预计后期有更多检修计划。民用市场需求受高温影响偏弱。整体看经反推的LPG周度需求环比下降。库存方面，港口库存本周为175.11万吨，环比-1.81%。炼厂库存压力主要体现在华南地区。综上，本周LPG供需双弱去库存，预期供增需减，民用气需求羸弱拖累现货重心。（上海东亚期货）
黑色系板块：
玻璃：现货方面，本周浮法玻璃市场延续弱势格局，多地成交重心进一步下移。下游加工厂订单改善持续乏力，中下游观望较浓，进货谨慎；后市看，短期市场需求改观预期不足，市场供需矛盾严峻，行情或暂难言拐点。需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂缺单依旧明显，刚需尚未现好转。玻璃价格持续回落，行业亏损进一步加剧。期现货价格下挫跌破现金流成本线。尽管玻璃企业对金九银十旺季仍有预期愿意继续维持生产，随着旺季预期落空概率增大，亏损持续加深和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节。（方正中期期货）
有色金属板块：
沪镍：本周价格在上周大幅下挫之后出现了超跌反弹，且反弹力度幅度较大，站回20均线。从现货来看，价格高涨之后，升贴水有所回落，但采购意愿变弱，一周现货成交一般。现货供应还是比较顺畅，金川有货补充，进口俄镍较多，挪威镍也有一定补充。基本面来看，下游依然表现较差，不锈钢库存累加，镍铁价格仍然有价格优势，对镍板需求减少。新能源产业链，汽车数据良好，三元电池数据也不错，主要矛盾在镍豆价格优势丧失，中间品替代。所以短线来看可能宏观刺激后的反弹修复，但长线依然并不乐观。（大越期货）
农产品板块：
玉米：国内东北基层余粮不断消耗，目前粮源大部分集中在贸易商手中，有资金压力的贸易商降价出货，深加工企业补库需求减弱，以消耗库存为主。目前华北地区玉米深加工企业也陆续进入停机检修期，玉米消化速度放缓。同时，新季小麦大量上市、国储稻谷继续拍卖入市，替代原料继续打压玉米价格走势。此外，进口谷物大量到货及批量替代，亦打压国内玉米的消费。但国内生猪产能恢复正常水平，或意味着饲用谷物消费前景可期。总体，玉米短期弱势震荡走势，后续重点关注国内外主产区天气情况。（华融期货）
时隔两个月，深圳*券商招商证券再次出现交易系统故障。
5月16日早间，有投资者在网络上反映称，招商证券PC端与App端系统均无法登录，造成无法正常交易。同一天，华西证券交易系统也在早盘期间出现故障，导致无法交易。尽管在早盘收盘前，相关情况已得到解决，但也有不少投资者直言因交易系统宕机而造成经济损失。
事实上，就在两个月前，招商证券App同样在早盘期间出现故障，无法正常买入卖出，营业部电话打不通，招商证券也因此登上微博热搜。
对此，4月2日，深圳证监局发布公告称，招商证券在3月14日网络安全事件中存在变更管理不完善，应急处置不及时、不到位等问题，因此决定对其采取责令改正措施。然而，仅仅一个多月之后，招商证券交易系统宕机的情况却再次上演。
除招商证券、华西证券之外，今年以来，国信证券旗下交易系统也曾在3月15日出现故障。彼时，有投资者反映，国信证券交易软件出现行情不能刷新，无法看盘和交易的情况。
中国证券投资者保护基金有限责任公司日前发布《证券公司投资者保护状况评价报告（2022）》，该报告也指出，国内证券公交易系统稳定性仍有改进空间，“2021年度，因交易系统稳定性被投诉的证券公司有79家，累计被投诉944次，较上一年度（1103次）有所下降，相关证券公司应进一步做好交易系统的日常运维工作，切实保护投资者合法权益。”
为何此类头部券商的交易系统也会频频出现故障，证券行业的数字化究竟遇到了怎样的问题？
券商技术投入不足，规模明显偏小
分析证券行业的数字化困境，宏观来看最突出的现状是科技投入规模偏小。
中证协此前披露，2020年全行业信息技术投入金额262.87亿元，同比增长21.31%，占2019年度营业收入的7.47%。2017年至今证券行业在信息技术领域累计投入达845亿元。
2021年全行业的信息技术投入尚未公布，从目前已经公布的券商年报看，41家上市券商中，目前有36家在年报中明确披露了信息技术投入。其中，华泰证券共投入22.28亿元，*。此外，中金公司、招商证券、海通证券、中信建投等四家上市券商的信息技术投入均超10亿元，分别为13.46亿元、11.92亿元、11.76亿元和10.93亿元。
可以看出，作为国内头部券商，此番屡屡出现问题的招商证券的金融科技投入在业内排名靠前。
2019年-2021年，招商证券信息技术投入分别为6.53亿元、9.94亿元和11.92亿元，占当年营收比重分别为3.49%、4.09和4.05%。已经是近年来在信息科技投入方面增长最为迅速的券商之一，
不过相较于银行业而言，券商行业的科技投入整体规模明显偏小。根据艾瑞咨询，2020年我国金融机构信息技术总投入大概在1900多亿，其中银行业的信息技术投入占比过半，证券业信息技术投入占比只占13%。
以招商银行为例，2021年招商银行信息科技投入132.91亿元，同比增长11.58%，占营收4.37%。这家股份行的科技投入规模超过了2021年投入前十券商的总和。
值得注意的是，券商的数字化需求并不逊于银行，其交易系统相比银行核心系统，对实时性要求更高，总体运维保障难度更大。
中证协党委书记、会长安青松也曾多次公开表示，“尽管证券行业在数字化转型中已经取得了初步进步，但与我国银行业或者境外领先机构相比，数字化技术应用领域仍有较大差距。”
安青松主要提到了4点不足：
1、证券科技的创新力较弱，创新能力相对集中在交易所和大券商的手中。
2、证券科技总投入不足，相比银行业差距不小。在技术人才方面，2020年底，证券行业信息技术人才占行业注册从业人员数量的4.3%，远低于国际*投行水平。
3、试错成本高，证券公司在强监管之下，开展业务运行和信息系统建设，面对新技术往往只能在测试环境中试错。
4、证券科技的运用和创新主要集中在传统业务的转型，针对缺少金融产品和金融交易技术的创新，与国际同行相比存在不小的差距，我国证券行业提升科技运用水平和创新能力尚有较长的路要走。
券商从业者对“数字化”认知还不清晰
具象来看，频频出现故障的券商交易系统，暴露出其在数字化建设方面的不足。
对此，上海证券交易所原总工程师、恒生研究院院长白硕曾向钛媒体APP进行过详细分析，在白硕看来，“系统发生故障”主要反映出三方面问题——系统质量，运维质量和手段以及系统架构的问题。
首先是系统开发的质量问题，如果质量不过关，里面有bug有隐藏的风险，总有一天会暴露出来，到暴露那天就是系统崩溃的那天。
白硕提醒道，“开发商或自研的开发部门对关键业务系统的质量把控，需要提高再提高，里面有很多发力点，比如怎么加强代码的规范性，怎么加强测试的全面性，怎么加强管理的严格性等都需要加强。”
其次是运维的管控，涉及到容量预警和设备故障的高发预警。如果容量不够，随时都可能出现问题，而设备故障高发预警意味着，同样的现象坏了多次，可能还要坏，设备一坏也会引发这样的风险。
白硕表示，这需要有科学的手段采集数据，根据数据做预警、做智能化的分析，在智能化分析的基础上预警，把事情再在前面，及时排除风险，在风险爆发之前就能排除掉，这需要运维管理理念的更新，也需要运维技术手段的进步。
第三，系统架构方面，既要有弹性的架构，不能假定所有的东西都不坏；另一方面队伍还要熟悉架构发生灾备切换或者其他场景时候运作可以跟进的。
白硕表示，“软件不可能***没有bug、硬件不可能***不坏，每个组成部分都会有问题，一个健康、及时、可用性非常高的系统，首先在架构上要克服这些问题，使得避免不了会发生的组件级的故障不会造成系统性的崩溃、系统性的故障，这就要有更好的全局性架构，所以架构上做容灾处理等等。”
此外，长桥集团旗下为券商提供数字化服务的长桥科技业务负责人向钛媒体APP表示，“券商行业在数字化方面遇到的问题是多方面的，包括IT基础建设的数字化、数据治理以及数据驱动的业务协同等。”
上述负责人透露，在数字化基础建设方面，券商普遍采用了采购模式，而券商中后台系统较为复杂，可能会需要对接数百家供应商的服务，整合和管理都较为繁复，拥有核心系统自研能力的券商寥寥可数。
在他看来，券商行业从业者普遍对于“数字化”的认知还不清晰，“部分传统券商管理者即使能够顺利完成业务线上化或 IT 系统升级改造、上线了新的 APP，从业者对「数字化」与业务的深度结合还无所适从——如何优化业务流程，提升业务效率，实现业务创新，甚至从根本上改变现有的业务模式。”
投资者损失谁来承担？
5月16日，在系统发生再次崩溃之后，招商证券又一次表示“深感抱歉”，但是投资者的诉求却并非是道歉即可弥补的。多次宕机事故中，不少投资者反映已经导致其经济损失，投资者是否可以据此向证券公司进行索赔？
北京寻真律师事务所律师王德怡向钛媒体APP表示，券商向客户提供APP的行为是一种服务行为，与投资者之间构成服务合同关系。如果相同的时间段，其他券商的APP没有发生技术故障，而某一券商的APP发生宕机事件，则从逻辑上可以推定这个券商的APP存在较大的软件缺陷，系服务达不到标准或要求，应当承担相应的违约责任，赔偿投资者因此而产生的经济损失。
不过，王德怡也提到，在实践操作中，投资者维权并不容易，往往会遇到两大难点。
首先，投资者由于App宕机造成的损失在法律上没有具体明确的计算标准。对某一证券产品的买入卖出，与投资者是否能获利之间没有必然的联系。在具体的案件当中，法庭可以酌情判决券商承担一定的赔偿责任。
其次，这种服务类的合同中，券商通常会在格式条款当中对于技术故障声明免责，或者设定赔偿的最上限。如果没有明确的合同条款，就应该由法官根据每个投资者的具体情况酌情判定。
对于券商而言，近几年业内大打“佣金战”，低佣金近乎突破其成本底线。而在佣金差异不大的情况下，稳定、优质的服务才是其核心竞争力。频繁的系统崩溃势必受到投资者的抛弃，转而去其他券商开户。
王德怡建议，“从诚实信用的商业原则来讲，券商应该主动向客户认错，并给予客户实际的赔偿。”
毕竟，事故发生多了，投资者也会用脚投票。
（本文网友分享钛媒体APP，作者｜蔡鹏程，编辑｜天鹏）
由于市场对欧美经济衰退的担忧加剧，与经济形势联系密切的大宗商品期货价格在近期持续下行。业内人士表示，目前欧美经济衰退预期正主导商品市场走势，商品价格的驱动力已发生重要变化。
大宗商品市场波动加剧
在多国央行推行紧缩货币政策、欧美经济衰退预期上升等多重因素影响下，6月以来国际大宗商品市场剧烈波动，多个品种价格持续下行。
截至7月6日下午收盘，反映一揽子商品价格的文华商品指数在6月、7月的累计跌幅分别为18.55%、5.12%，当日还一度创下今年以来新低。
分板块看，有色金属大幅下跌，被称为“经济晴雨表”的铜价跌幅最为明显。当地时间7月6日，伦敦金属交易所（LME）铜期货盘中一度下探至7291.5美元/吨，创下2020年11月以来新低。铝、镍、锌等商品均于近日创下数月来新低。
据南华期货指数研究小组统计，6月以来大宗商品价格快速下跌，其中黑色金属和有色金属板块率先回落，农产品板块部分品种紧随其后，能源化工板块下跌则存在相对滞后的特点。
欧美经济衰退预期主导市场
总体上看，本轮大宗商品价格普遍回落受多重因素影响，市场对于欧美经济衰退的担忧主导了市场走向。
芝加哥商品交易所前战略规划总监、国际期货市场*人士黄劲文对上海证券报
摩根大通在上周下调美国二季度GDP年化增速预期至1.0%（此前为预计增长2.5%），并下调三季度增速预期至1.0%（此前为预计增长2.0%）。亚特兰大联储GDPNow预测模型*公布的数据显示，预计美国二季度GDP将萎缩2.1%。由于美国一季度GDP已萎缩1.6%，若二季度继续萎缩，意味着美国经济陷入技术性衰退。
“近期美国、欧洲等地的通胀程度达40年来*点。通胀对消费、购买力等方面的影响会一层层传导，进而导致经济衰退。”黄劲文表示，美国、欧洲等地的央行均表示，一定要遏制通胀。虽然大宗商品价格有所下跌，但目前尚无证据表明美联储三次加息后通胀水平有所下降。
价格主要驱动力生变
物产中大期货副总经理、首席经济学家景川表示，大宗商品市场自5月底开始出现较大规模下跌行情，其核心逻辑是商品价格的驱动力发生了变化。
“疫情发生后，全球供应链受阻导致供给收缩，欧美地区‘货币财政化’带来了巨大需求，大宗商品连续两年行情火热。今年以来，中国整体需求不足、全球供应链逐渐恢复等因素压制商品价格。与此同时，欧美通胀程度高企，乌克兰危机影响大宗商品供应，对价格形成支撑。因此，上半年大宗商品市场呈现高位震荡反复的特征。”景川表示，美联储通过加息缩表遏制通胀，同时也削弱了欧美经济，海外需求支撑力度减弱，全球大宗商品的驱动力发生逆转，价格大幅回落。
东吴证券认为，虽然供给面的利好因素仍然存在，但当前大宗商品价格的走势符合历史上后周期的特征，上涨已是“强弩之末”。但在这一阶段，仍看好油价的继续筑顶和金价的先抑后扬。
卓创资讯宏观研究员刘新伟表示，近期大宗商品价格或已完成筑顶。因担忧经济增长前景，国际能源相关产品价格出现高位回落行情，价格下跌并非一蹴而就，能源市场短期内仍存在炒作的可能性。
图片来源@视觉中国
受俄乌冲突、疫情反复蔓延等因素影响，今年以来大宗商品价格出现大幅波动。石油、天然气、大豆、铜、铝等原材料价格已推至高位。标普高盛商品指数GSCI一季度已经攀升近34%，有望创32年来*涨幅。
与此同时，专注宏观策略和大宗商品的对冲基金迎来高光时刻。对冲基金数据提供商HFR周四公布的一份报告显示，宏观基金今年创下了自1993年以来历年*的第一季度表现。
美银、高盛等*投行纷纷看好大宗商品未来行情。摩根大通断言，通胀对冲需求的不断提高，或将刺激大宗商品继续飙涨40%。
大宗商品价格走高，地缘局势紧张成催化剂
今年以来，大宗商品价格持续看涨，上月已飙升至创纪录水平。数据统计，截至3月31日收盘，国际原油、天然气、小麦、大豆等大宗商品期货价格，分别较今年年初上涨30.7%、18.7%、45%和18.7%。特别是伦敦金属交易所（LME）镍价从3月1日的25350美元/吨涨到3月8日的80000美元/吨，涨幅高达216%，3月8日单日涨幅更是超过***，引起了媒体的广泛关注。
本轮大宗商品暴涨，原油走出史诗级行情。据***财经数据显示，国内汽、柴油价格每吨分别提高260元和255元，92号汽油突破“8”元，加满一箱油要多花10元。分析人士认为，地缘局势紧张是此轮大宗商品上涨潮的“催化剂”，市场对俄罗斯石油供给的担忧正持续升温。因此，短期行情波动将继续围绕此因素展开。
华泰期货指出，选取历史上影响较大的6次地缘局势紧张事件进行分析可以发现，地缘冲突对金融资产的影响呈现先跌后涨的规律。在事件落地前的酝酿阶段(前1个月)，6个样本中美元指数、上证指数、10年期美债利率下跌的概率较大，样本下跌概率均为83.3%，避险资产黄金有66.6%的概率实现上涨。而在事件正式落地后，风险资产出现反弹修复的走势，上证指数有66.6%的概率实现上涨。而除黄金外的商品各板块在事件落地前后并未呈现明显的规律。
伴随大宗商品上涨和原材料涨价，全球通胀形势或将继续恶化。数据显示，2021年，全球有80多个国家和地区的通胀率创下近5年新高。2022年以来，全球通胀水平继续上升。国际货币基金组织预计，由于供应链问题，2022年全球通胀将上升1.5个百分点。然而，当前这一轮全球通胀短期回落的难度较大。
热钱涌入对冲基金，投行：未来还要涨
眼下，国际供应链冲击、航运效率下降等因素仍在持续，地缘冲突进一步加剧欧美经济复苏和全球大宗商品供应的不确定性，打乱了美联储等主要央行通过加息控制通胀的节奏，经济金融制裁也将进一步推高全球通胀，使全球通胀回落难度加大。
地缘冲突对全球供应链造成极大破坏的同时，也扰乱了美联储的加息紧缩的节奏，而各国金融制裁也将进一步加剧全球通胀。为对冲通胀风险，大量热钱涌入大宗商品市场市场。有研究机构指出，投资者正向大宗商品基金注入比过去10年任何时候都多的资金。
近日，宏观基金指数显示，在大宗商品价格飙升主推下，押注宏观经济趋势的宏观对冲基金在第一季度增长了7.7%。对冲基金数据提供商HFR周四公布的一份报告显示，宏观基金今年创下了自1993年以来历年*的第一季度表现。
多家投行机构纷纷表达对大宗商品市场的看好。
摩根大通策略师在4月的一份报告中写道：“在当前通胀对冲需求更高的情况下，可以想象，长期商品配置最终会超过全球金融资产总额的1%，超过之前的高点。”他们说，在其他条件相同的情况下，“这意味着大宗商品从这里开始还有30%到40%的上涨空间”。
美银分析师Michael Hartnett表示，大宗商品价格有望出现一个多世纪以来的*涨幅，而固定收益资产则出现了自全球金融危机以来持续时间最长的一轮资金流出，因俄乌冲突进一步加剧了全球经济摆脱疫情封锁所带来的通胀压力。
同样看好原材料行情的还有高盛。该机构曾在4月7日的一份报告中警告称，全球铜市正在遭受冲击。
据高盛预计，到2022年，精炼铜缺口为37.4万吨，是此前预期的两倍，足以在第四季度耗尽可见库存。2023年的供应赤字预测从之前的2.8万吨提高到16.1万吨，2024年从18.7万吨提高到36.6万吨。尽管出现了这些趋紧因素，但铜价今年仅小幅上涨，头寸调整也保持不变，为投资者提供了做多的明确切入点。
此外，摩根士丹利也十分看好大宗商品，认为市场最近的表现像是周期尾声，“后周期”这一时期可能会对大宗商品有利，尤其是石油。
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