002622(003003)002622千股千评
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5月18日开盘，融钰集团（002622.SZ）涨停，报3.16元/股，总市值26.54亿元。
银柿财经
2020年2月，北京首拓融汇通过汇垠日丰间接控制融钰集团23.81%的股份对应的表决权，北京首拓融汇实控人解直锟由此成为融钰集团实控人。
资料显示，解直锟在国内资本市场颇有影响力，其实控的“中植系”以中融信托为核心，频频在资本市场进行“资本运作”，其中就包括运作上市公司重组并购。
对于股票交易波动异常，17日晚间融钰集团公告曾称，除了正在筹划的收购案，公司及实际控制人不存在关于本公司的应披露而未披露的重大事项。目前，公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。
消息面上看，5月17日晚间，融钰集团发布公告称，公司拟以现金方式收购广州德伦医疗投资有限公司（以下简称“德伦医疗”）51%至70%股权（尚未最终确定股权比例）。
公告显示，德伦医疗以口腔医疗服务连锁经营为核心，专注于口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务等口腔医疗服务。公司现有1家口腔医院，18家直营连锁门诊部，业务已覆盖广州主要城区和佛山市顺德区，在口腔医疗领域具有较强的区域品牌影响力。
融钰集团称，口腔诊疗服务行业前景良好，市场潜力大，本次交易将助力公司开拓新业务，培育新的盈利增长点，有利于保护全体股东特别是中小股东的利益，实现利益相关方共赢的局面。
值得注意的是，融钰集团目前的业务与口腔医疗并无关联，其传统业务为永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售；在此基础上，公司拓展了创新科技板块和金融服务板块业务。
基本面而言，近几年，融钰集团的业绩表现平平。年报显示，2019年，公司营业收入开始下滑，为1.55亿元，同比收缩63.23%。2016年-2019年，公司净利润均未超过1亿元；2020年的净利润甚至为负，亏损2.97亿元。审计报告显示，公司持续经营能力存在不确定性。
分行业来看，融钰集团的电气开关业务在近三年表现平稳，2020年实现营收0.74亿元，同比增长3.4%；软件开发业务则相反，其营收在2020年为0.38亿元，同比下降35.71%，毛利率随之同比下降19.27%。
有机构投顾向
目前A股市场，医疗服务标的相当稀缺，提供牙科医疗服务的只有通策医疗（600763.SH）一家，目前动态市盈率高达172倍，近年一直是机构重仓股。融钰集团进入该赛道，有望提升资金对其的关注度。
资料显示，口腔医疗行业增长迅速。根据《2020中国口腔医疗行业报告》（以下简称“《报告》”），2011年至2019年，口腔医疗服务行业复合年均增长率约为16%，2020年行业规模将达到1155亿元。
近年来，居民口腔就诊需求也有所增加。《报告》指出，中国口腔行业消费增速为13%，位列全球第一,增速为日韩的13倍。自2010年起，牙科支出占个人总支出逐年上升，但2020年人均口腔消费支出为136元，仍有很大增长空间。
随着口腔护理需求的不断增长，资本市场也加大了对口腔诊所的投资，牙科诊所的规模也将会逐渐扩展。华菁证券研报显示，2018年，拥有200家以上连锁店的拜博口腔获得泰康保险20.62亿元的投资；马泷齿科及欢乐口腔的融资金额分别为2.3亿元、4.5亿元。
AI快讯，天元股份9月17日晚间发布公告称，广东天元实业集团股份有限公司股票将于2020年9月21日在深圳证券交易所上市。股票简称为天元股份。股票代码为003003。*公开发行后总股本约为1.77亿股。*公开发行股票数量为4420万股，本次发行不设老股转让，全部为公开发行新股。本次股票发行价格为10.49元/股，募集资金净额为约4.18亿元。发行后每股净资产为6.58元/股，发行后每股收益0.46元/股。
2020年半年报显示，天元股份的主营业务为包装印刷行业，占营收比例为：87.17%。
天元股份的总经理、董事长均是周孝伟，男，50岁，中国国籍，无境外*居留权，本科学历。
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一度成为1元股的融钰集团（002622.SZ）最近一个多月异军突起，股价从4月30日至6月3日区间大涨超过220%，成为该时间段A股中的“*”，累计涨幅仅次于当时刚刚登陆A股的新股财达证券（600906.SH）。
期间，伴随股价上涨的则是市场质疑和监管关注。融钰集团收购广州德伦医疗投资有限公司（下称德伦医疗）67%股权切入口腔医疗领域这一操作，到底有多少谜团？
易主后着手收购
时间回到2020年2月，经过一系列复杂的协议，北京首拓融汇投资有限公司（下称北京首拓融汇）成为融钰集团第一大股东广州汇垠日丰投资合伙企业（有限合伙）（下称汇垠日丰）的*、排他的合作方，北京首拓融汇最终通过汇垠日丰间接控制上市公司23.81%的股份对应的表决权。汇垠日丰仍为上市公司的第一大股东，而北京首拓融汇的实际控制人解直锟将成为上市公司实际控制人。
解直锟是“中植系”的灵魂人物。“中植系”旗下掌控的上市公司平台还有不少，诸如凯恩股份（002012.SZ）、宇顺电子（002289.SZ）、美吉姆（002621.SZ）、准油股份（002207.SZ）、美尔雅（600107.SH）、康盛股份（002418.SZ）等。
新实控人入主后的8月底9月初，融钰集团着手换届，新一届董监高管理层团队正式接棒，这其中新任董事长为陆璐。不过后来在2020年12月，陆璐又辞去了董事长职务，让位于孙彤。资料显示，孙彤曾在中植国际投资控股集团有限公司（联席总裁）、湖州嘉恒投资管理有限公司（执行董事兼总经理）、湖州中植嘉恒投资管理有限公司（执行董事兼总经理）及青岛捷诚万和投资有限公司（执行董事兼总经理）任职。
有意思的是，2021年4月，孙彤也选择了书面辞职，且辞职后不再担任上市公司任何职务，此时又是副董事长陆璐代为履行董事长职务。
而此后的5月18日，融钰集团就抛出了首个大手笔，即筹划收购德伦医疗的股权，这一消息点燃了市场热情。
股价先于消息涨停
公开信息显示，融钰集团打算以支付现金方式收购德伦医疗67%的股权，上市公司将通过自有资金、自筹资金等方式筹集交易价款所需资金。
德伦医疗成立于2010年12月31日，是一家以口腔医疗服务连锁经营为核心，专注于口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务等口腔医疗服务的企业。交易前，融钰集团主要从事永磁开关及高低压开关成套设备产品的研发、生产和销售业务，软件产品的开发、销售与服务业务以及出租办公用房业务。交易后，上市公司将快速切入医疗健康行业，布局医疗服务领域。德伦医疗67%的股权交易对价拟为35950万元至41150万元。
切换“赛道”的收购，引来了市场高度关注，最直接的反应便是股价。盘面看，随着消息发酵，融钰集团的一波输出打出了超220%的累计涨幅。
不过耐人寻味的是，融钰集团最早披露消息的时间为5月17日晚间，但其股价却在5月14日、5月17日白天，已经“迫不及待”地完成了两个涨停，两天累计成交额4.42亿元，累计换手率19.71%，累计涨幅21.1%。随着消息披露，5月18日融钰集团就开始了爆拉“一字板”之旅，涨势更甚。
5月17日融钰集团因三日涨幅偏离值累计达20%而登陆龙虎榜，数据显示，买入居前的是万和证券深圳金田路营业部、国泰君安深圳登良路营业部、东亚前海证券江苏分公司、华鑫证券上海分公司，以及申港证券上海浦东新区世纪大道营业部，前5合计买入金额为7891.43万元。
由于股价“提前”亢奋，5月17日晚间，融钰集团还同步披露了一份“股票交易异常波动公告”，表示除了自查和询问公司实控人获悉了上述收购筹划之外，不存在其他处于筹划阶段的重大事项，不存在关于公司应披露而未披露的重大事项。后续的异动公告里，融钰集团还表示在筹划重大事项过程中采取了严格的保密措施，限制内幕信息知情人范围，不存在信息提前泄露的情形。
收购资产质地、定价遭质疑
虽然因切入医疗健康赛道而被市场热捧，但融钰集团的交易标的，细品下又是另一番景象。
据公告披露，德伦医疗2019年末的资产总额1.8亿元，负债总额2.2亿元，净资产-3920.8万元；2020年末时资产总额2.47亿元，负债总额2.99亿元，净资产为-5178.18万元，同样是资不抵债。不仅如此，2019年德伦医疗营业收入为3.29亿元，净利润-633.19万元；2020年营业收入和净利润分别为3.06亿元和-1275.19万元。
对此，公司自称是因为受新冠疫情以及疫情防控措施的影响，在2020年2月至5月期间未能正常营业；另外自2020年以来，德伦医疗新开设9家分院，新院前期开办支出较大且新院盈利需要一定的时间周期，最终才导致2020年亏损。
不过，即便没有盈利，相关方也做出业绩承诺，即2021年至2023年净利润分别达3000万元、5000万元、8000万元。
如此种种，引起了监管层的担忧。在6月15日下发的关注函中，监管层直截了当质问标的公司经营状况持续不佳且已资不抵债，上市公的重组是否符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条所述“重大资产重组所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益的情形”、“有利于上市公司增强持续经营能力”等相关规定；在资不抵债的背景下，35950万元至41150万元的对价是否具有合理性；监管层还要求公司说明自己在货币资金2亿元不到的情况下，交付安排如何；甚至监管层还质疑在接连亏损的情况下，相关方给出的业绩承诺有夸大或虚构的嫌疑。
德伦医疗近半数子公司“突击”成立
界面新闻发现，德伦医疗成立于2010年，目前下设19家全资子公司，其中约半数是2020年才“突击”设立的。
比如广州德伦京溪口腔门诊部有限公司设立时间为2020年8月28日，广州德伦叁元里口腔门诊部有限公司设立时间为2020年3月20日，广州德伦赤岗口腔门诊部有限公司设立时间为2020年2月17日，广州德伦冼村口腔门诊部有限公司设立时间为2020年6月24日，广州德伦长寿路口腔门诊部有限公司设立时间为2020年7月23日，广州德伦汇侨口腔门诊部有限公司设立于2020年9月17日，广州德伦西门口口腔门诊部有限公司设立于2020年9月15日，广州德伦新塘口腔门诊部有限公司的设立时间更是在2021年3月15日。不断新设子公司自然要不断支出，这无疑会拖累德伦医疗的盈利数据。
德伦医疗短期内大规模进行扩张，完成扩张后，又紧接着转让，这难免让人怀疑存在为并购有意做大资产规模的情形。
历史上多次并购难提振业绩
此外，通过天眼查可以发现，收购标的资产，和融钰集团的原控股股东还能“沾上关系”。
天眼查显示，德伦医疗有股东名为珠海欢乐世纪股权投资基金（有限合伙）。珠海欢乐世纪股权投资基金（有限合伙）同时也参股了北京欢乐英卓医院管理有限公司。从股权结构看，北京欢乐英卓医院管理有限公司与中金资本运营有限公司有一定关联，而中金资本运营有限公司参股的南通中金传合股权投资合伙企业（有限合伙），同时也被自然人吕永祥、吕兰、吕洋参股。这个吕永祥便是融钰集团的原控股股东，吕洋、吕兰为吕永祥子女。
资料显示，珠海欢乐世纪股权投资基金（有限合伙）进入德伦医疗的时间为2016年12月22日。而吕永祥退出融钰集团的时间，则在之前的2015年年末。曾有媒体统计，在吕永祥退出融钰集团前的1年里，吕氏家族合计套现67亿元，令人瞠目结舌。当年接棒吕永祥的，正是汇垠日丰。
当年汇垠日丰入驻后，也定调了融钰集团的扩张之路。公开信息显示，2016年，公司收购江西智容***股权；2017年，收购智容科技、上海辰商部分股权、陆陆捌科技、财龙基金、中远恒信，涉足大数据征信及金融服务业务；2018年，收购上海蓝都、融钰博胜，涉足汽车产业服务及投资管理；2019年上半年，收购万泰中联20%股权，进一步拓展业务范围。
但遗憾的是，并购并没有令融钰集团有起色。数据上看，2016年融钰集团净利润1567.17万元，同比下滑82.66%；2017年有所突破至7191.63万元；但2018年净利润3684.32万元，同比下滑48.77%，扣非净利润更为-6165.96万元；2019年融钰集团净利润744.09万元，同比下滑幅度扩大到79.8%；到了2020年，融钰集团直接亏损了2.97亿元，同比下滑4093.11%，当年的扣非净利润-3.28亿元；2021年一季度，融钰集团净利润-319.14万元，同比下滑134.1%，扣非净利润-359.13万元。
这一次融钰集团继续通过并购来提振公司，但标的资产资不抵债以及处于亏损状态，是否会令上市公司扭转局面，尤待观察。界面新闻
值得注意的是，此前汇垠日丰筹划并购同时，在2017年年末时也曾谋划退出，即汇垠日丰与安吉兴锋投资合伙企业（有限合伙）、上海诚易企业管理有限公司签署过股份转让协议，但都没有结果。
截至2022年7月27日收盘，融钰集团(002622)报收于4.0元，上涨9.89%，已连续涨停2天，换手率4.63%，成交量38.91万手，成交额1.54亿元。
资金流向数据方面，7月27日主力资金净流入3273.37万元，游资资金净流出1600.46万元，散户资金净流出1672.91万元。
近5日资金流向一览
该股主要指标及行业内排名
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注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
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