002597，002597千股千评
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3月21日丨金禾实业(002597.SZ)公布2021年年度报告，公司实现营业收入为58.45亿元，同比增长59.44%；实现归属于上市公司股东的净利润为11.77亿元，同比增长63.82%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.95亿元，同比增长74.51%；基本每股收益为2.1元/股。
公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以556,166,953为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.50元(含税)，送红股0股(含税)，不以公积金转增股本。
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本文目录
1、关于均衡风
2、均衡基金的来源
3、均衡基金7只
4、平衡基金18只
5、养老FOF
6、重点关注
【P1 关于均衡风】
均衡：位于成长和价值之间，既关注企业的成长性，又兼顾对估值的判断。
均衡的代表是彼得林奇的GARP策略，Growth At Reasonable Price，用合理的价格去买成长，一种偏向成长但又兼顾了价值的方法。该策略中，成长（Growth）放在第一，然后再去看为成长要支付什么样的价格。
具体到基金的均衡大致分2种：
1、投资均衡的标的股票：
比如易方达均衡成长股票：优选具备持续性竞争优势、具备良 好成长性兼具较高内在价值的股票
2、配置均衡：
比如汇添富均衡增长混合：通过行业的相对均 衡配置和投资布局于具有持续增长潜质的企业
【P4 均衡基金的来源】
关于均衡基金的筛选来源，和成长，价值一样，还是天天基金，数据全，比较好分析：
天天基金官网主页，搜索“均衡”，在基金主题中查看，会找到关于均衡的基金有30只。
搜索“平衡”，在基金主题中查看，会找到关于平衡的基金有42只。
这些基金只是初选，扣除掉C类，按照均衡，平衡，FOF来看
【P3 均衡基金】
这7只基金里面，东方红均衡优选定开混合，因为是定开，不能申购。
光大保德信均衡精选混合成立6年又198天，规模0.7亿，太小。
陈皓的易方达均衡成长股票是2020/5/22发行的，也是当时的爆款基，规模*190.29%，按照截止2020-09-30的数据，重仓股的占比26.93%，陈皓算是均衡的代表基金经理了，还有一只易方达平稳增长混合。
睿远均衡价值三年持有混合A规模也不少，98.44亿，不过前十持仓股票52.09%
【P4 平衡基金】
这18只平衡型的基金，比如富国天源沪港深平衡混合 (100016)：将基金资产均衡投资于股票和债券。还是和均衡有些差异的。
之前写过平衡的基金，点击可看：
如何挑选平衡型的基金
这里面基金规模小的，同类对比，业绩相对靠后的基金排除，基本上保留了8只。
【P5 FOF基金】
这14只均衡“养老”基金，除了博时颐泽平衡养老混合(FOF)之外，其他都是三年持有，之前写过专门的养老目标基金配置，依旧有效，点击可看：
养老目标基金，可配置，有哪些？
这类基金成立时间不久，可以补充资产配置，不再详说。
【P6 重点关注】
最后对比这11只基金里面，均衡的基金5只，平衡的基金6只。
主要适合对象
平衡基金：股票仓位在70%左右，主要是股债混合的平衡。
适合对象：相对保守，攻守平衡型配置
均衡基金：股票仓位在90%左右，易方达均衡成长股票成立最晚，股票仓位在74.37%。主要是持仓风格的均衡。
适合对象：相对激进，主要还是投资股票市场，靠的是持仓配置应对市场。
比如：汇添富均衡增长混合 (519018)，虽然股票仓位是90.39%，但是股票前10持仓集中度在42.88%，看持仓，没有重仓单一行业，分散在食品饮料，医疗，软件，建材，化工等板块
提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！
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创作方向：基金投资分析；单只基金及基金持仓股分析，基金经理分析，投资感悟和理财配置。
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智通财经APP获悉，东莞证券发布研究报告称，首予金禾实业(002597.SZ)“谨慎推荐”评级，预计2021/22年的基本每股收益是1.84/2.13元，当前股价对应市盈率是23/20倍。
东莞证券主要观点
“零糖低卡”渐成潮流，甜味剂成长空间大。我国白糖下游需求中，工业消费占比约60%，居民消费占比约40%。随着无糖、低卡的生活理念进一步流行，预计白糖下游工业消费中的饮料、糕点、休闲食品等领域使用无热量甜味剂的比例将逐渐提高。
替代工业用白糖带来的市场空间：该行假设全球白糖的工业消费需求占比与我国一致，均为60%，且工业消费用白糖中的部分将被安赛蜜和三氯蔗糖替代，以替代比例10%进行测算，对应安赛蜜和三氯蔗糖的新增需求量分别是5.25万吨和1.75万吨，按照二者2020年的均价计算，则对应的新增市场规模分别为32.03亿元和37.63亿元。
替代传统甜味剂带来的市场空间：2016年全球糖精、甜蜜素和阿斯巴甜的销量合计约13万吨，该行假设这三代甜味剂逐渐被安赛蜜和三氯蔗糖所替代，以替代比例40%测算，则对应安赛蜜和三氯蔗糖的新增需求量分别是3.42万吨和1.14万吨，按照二者2020年的均价计算，则对应的新增市场规模分别为20.84亿元和24.48亿元。
该行认为，“零糖低卡”理念将日益流行，在食品饮料等的工业生产中，安赛蜜和三氯蔗糖对白糖和传统甜味剂的替代空间大，二者长期发展前景好。公司目前是安赛蜜和三氯蔗糖的行业龙头，重要原材料实现自给，成本低于业内同行。近期安赛蜜和三氯蔗糖价格上涨明显，一方面是由于上游成本支撑，另一方面是下游需求向好。该行认为，公司近年来积极向产业链上游纵向延伸，自产重要原材料，本轮产品涨价背景下，公司业绩快增可期。
风险提示：下游需求走弱风险;产品价格下跌风险;行业竞争加剧风险;在建和拟建项目进度不及预期，天灾人祸等不可抗力事件的发生。
智通财经APP获悉，上海证券发布研究报告称，金禾实业（002597.SZ）业绩增速符合预期，未来成长可期。预计公司在2021、2022和2023年将实现营业收入48.79、57.23和63.82亿元，同比增长33.07%、17.29%和11.52%，归属于母公司股东净利润为9.84、12.01和14.15亿元，同比增长36.97%、21.99%和17.85%，每股EPS为1.75、2.14和2.52元。对应PE为19.0、15.6和13.2倍。未来六个月内，维持“增持”评级。
上海证券指出，6月17日金禾实业发布2021年半年度业绩预告，预计实现归属于母公司股东净利润4.3-4.8亿元，同比增长20.53%-34.55%，Q2季度预计实现归属于母公司股东净利润2.2-2.7亿元，同比增长7.42%-31.84%。6月19日公司发布回购股份方案，拟回购5000万-1亿元股份，用于后期员工持股计划，回购价格不超过45.00元/股。
上海证券主要观点
精细化工产品价格环比提升，大宗涨价毛利率恢复
公司上半年业绩增长符合预期，去年同期受疫情等因素影响，对基数有一定影响，目前已经恢复常态。且公司2020年底至2021年年初陆续投产了年产5000吨三氯蔗糖、年产1000吨呋喃铵盐等项目，对业绩有一定促进作用。从主营产品价格来看，据百川盈孚统计，安赛蜜价格稳步提升，目前已经提升至6.5-7.0万/吨，三氯蔗糖价格为20.5万/吨左右，环比均有小幅提升，主要原因系原材料价格涨幅较大，需要通过提价来恢复产品毛利水平。甲基、乙基麦芽酚产品价格在9.5万/吨和8.8万/吨左右，环比企稳，行业新产能消化较好。大宗板块产品价格多数出现复苏，毛利率有所恢复。
新项目陆续投产，爱乐甜业务稳步推进
公司主要产能增量来自于定远一期年产4500吨佳乐麝香及年产1000吨呋喃铵盐项目、年产5000吨三氯蔗糖及年产5000吨甲乙基麦芽酚项目。定远一期佳乐麝香及呋喃铵盐项目已经与2020年年底投产；三氯蔗糖新产线于2021年年初试运行，并在Q2季度初转固；甲乙基麦芽酚项目预计将于Q3季度建设完成并开始试生产。定远二期也有相关产业链精细化工等项目储备，未来成长性有保障。To C业务爱乐甜也在有序推进，通过直播、线下快闪等模式进行推广，并在盒马、金鹰等多家大型连锁超市及天猫等线上渠道上架销售，随着消费者教育的推进，爱乐甜业务有望成为新的增长点。
风险提示：食品添加剂行业计划新增产能投放超预期；三氯蔗糖销售不及预期；新项目投产不及预期；出现安全及环保事故；系统性风险。
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