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今年上半年,A股市场先抑后扬,上证指数、深证成指和创业板指跌幅分别为6.63%、13.20%和15.41%。
在此背景下,股票策略私募产品上半年整体的收益表现也不乐观。私募排排网*数据显示,纳入统计范围内的18476只近期有业绩更新、成立满6个月的私募产品,上半年的平均收益率为-4.26%。其中,9297只股票策略私募产品上半年的平均收益率仅为-7.78%,在八大策略私募产品同期平均收益中排名垫底。
不过即便如此,成功闯进了前十强榜单里的股票策略私募产品上半年依然都取得了不俗的“战绩”,10只产品的平均收益率高达119.84%。
表格:2022年上半年股票策略私募产品收益前十强榜单
数据私募排排网
具体来看,建泓时代旗下的“建泓时光二号”以高达267.01%的收益率成功夺冠。“建泓时光二号”成立于2020年9月10日,截至今年7月1日累计收益率已经高达499.7%,该产品的基金经理赵媛媛曾就职于中宏保险、联合证券、国泰君安证券、国泰基金、财通基金、华商基金等多家金融机构,拥有丰富的投资经验。
建泓时代成立于2015年5月,值得注意的是,建泓时代旗下的“建泓时光四号”曾以756.45%的收益率在私募排排网2021年度股票策略私募收益榜单上夺得亚军。
迎水投资旗下的“迎水龙凤呈祥27号”排名第二,今年上半年的收益率为148.36%,该产品也成功问鼎百亿私募股票策略产品上半年收益*。
迎水投资成立于2015年6月,公司投资决策委员会主任卢高文拥有13年证券投资经验,曾供职于中国金融期货交易所。
岱熹投资的“岱熹战略新兴产业成长一号”和天倚道投资的“天倚道稳稳1号”今年上半年的收益率也分别高达143.78%和141.73%,依次排在第三和第四位。
排名第五至十位的股票策略产品上半年的收益率与前四强有着非常明显的差距,其中位列第五的是泾溪投资的“泾溪佳盈4号 ”,紧随其后排名第六的是财智聚资产的“财智聚专精特新”,两只产品上半年的收益率相差甚微,分别是89.37%和89.29%。
沣麟财富旗下的“沣麟固收增强3号”上半年的收益率也达到了87.87%,在十强榜单上名列第七。前海国恩资本的“国恩裕享多头价值成长”、弘阳信基金的“弘阳信瑞驰七号”以及龙航资产的“龙航志睿六期”则占据了前十强中的最后三个席位,今年上半年分别取得了79.94%、75.8%和75.23%的收益率。
值得一提的是,前海国恩资本旗下的“国恩AI量化高频一号”曾在2021年度股票策略私募收益榜单上跻身前十五强,产品在该年度的收益率为263.7%。前海国恩资本成立于2016年4月,公司是一家专注量化科技的资产管理公司,目前的管理规模为50-100亿元。
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肝硬化患者存在多种出血风险因素,这是肝硬化本身的病理过程决定的。肝硬化患者,尤其是失代偿性肝硬化患者,因这些风险因素的存在而潜伏着“生命危机”。临床医生应充分认识这些风险因素,提高风险意识,对患者病情的发展做出预见性判断,及时采取有效的防范措施,以控制病情的发展,提高救治率。
风险因素之一:门脉高压的形成
正常肝静脉压力梯度为3~5mmHg,超过6mmHg即为门静脉高压症。
门静脉高压症形成的原因为:正常的肝小叶遭破坏,假小叶形成,肝窦、小叶间静脉、中央静脉严重毁损,导致门静脉血流受阻,从而引起门静脉压力增高。门静脉收纳脾静脉、肠系膜上静脉和肠系膜下静脉,门静脉压力增高直接导致这些静脉迂曲扩张,以及侧枝静脉开放。其中最重要的是胃冠状静脉流向的侧枝循环开放,在强大的静脉压冲击下,与之相通的食管胃静脉便出现曲张。
研究表明,肝静脉压力梯度6~10mmHg为轻度门静脉高压症,可无食管胃静脉曲张或轻度的食管胃静脉曲张;肝静脉压力梯度>10mmHg时为显著门静脉高压,可有明显的食管胃静脉曲张;压力越高食管胃静脉曲张破裂出血的风险就越大,其腹水、肝性脑病等相关并发症也越多。
曲张的食管胃静脉表面仅有一层黏膜覆盖,在胃镜下形态如“蚯蚓状”,饮食不当或腹压骤然升高等因素很容易引起这些曲张的静脉破裂出血。门脉高压还可引起胃黏膜缺血性糜烂,此与食管胃静脉曲张一起统称为门脉高压性胃病。
同样,肠系膜下静脉可因门脉高压而血流受阻,引起直肠静脉丛的血液淤积,形成内痔、外痔或混合痔。内痔以出血为主要临床表现,肝硬化患者的内痔出血较非肝硬化患者更难以控制。
风险因素之二:血小板量和质的下降
血小板在人体的止血和凝血过程中发挥着重要作用。外周血正常血小板的数量为(100-300)×10^9/L。血小板计数低于100×10^9/L时称为血小板减少,<50×10^9 /L为重度血小板减少。肝硬化患者出现血小板减少有多方面的原因,主要是门脉高压引起的脾功能亢进所致,其次是骨髓抑制血小板生成减少、自身抗体形成致血小板破坏增多。
正常情况下,人体有1/3的血小板贮存于脾脏。在脾充血肿大的情况下,全身血小板会出现再分布,脾脏中的血小板数量明显增多,由此引起外周血血小板显著减少。肝硬化患者除了血小板计数减少外,同时还存在血小板功能障碍。研究表明,肝硬化患者血小板血块退缩试验、粘附试验、聚集试验和血小板因子Ⅲ活性等各项参数均显著下降,且与Child-Pugh 分级相关。肝硬化患者血小板量与质的下降显著增加了出血风险。
另外值得注意的是,在临床上经常发现血小板减少与临床表现不符的现象,这是因为血小板为巨核细胞的碎片,不是完整的细胞,其大小极不均匀,在统计学上属于偏态分布(多为左偏),而非正态分布,因而在血常规的自动化检测中很容易出现误差。所以,当血小板计数与临床严重不符时,应予人工检测核实。
风险因素之三:凝血因子的减少
凝血因子共有11种,各有其名,但为了表达方便,同时用罗马数字依次编码为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ、Ⅶ、Ⅷ、Ⅸ、Ⅹ、Ⅺ、Ⅻ和XIII。除了第Ⅳ因子(钙离子)外,其余都属于蛋白酶,其中的Ⅱ(凝血酶原)、Ⅶ(促凝血酶原激酶原)、Ⅸ(抗血友病因子B)和Ⅹ(自体凝血酶原C)因子由肝脏合成。
凝血过程有内源性途径和外源性途径,凝血因子通过一系列的酶促反应,以凝血酶原激活物形成、凝血酶形成和纤维蛋白形成三个步骤完成整个凝血过程。当肝功能下降时,肝脏的合成功能下降,相关的凝血因子合成减少,故可产生凝血功能障碍,出现出血倾向。
实验室的凝血功能的检查包括凝血酶原时间(PT)、活化部分凝血活酶时间(APTT)、凝血酶时间(TT)、纤维蛋白原(FIB)。
临床上常以凝血酶原活动度(PTA)或凝血酶原国际标准化比率(INR)来评价患者的凝血功能,计算方式:PTA=[对照PT-(对照PT×0.6)]/[患者PT-(对照PT×0.6)]×***(正常值75%~***);INR=患者PT/正常对照PT(正常值范围0.8~1.2)。PTA<40%或INR>1.5为重型肝炎的诊断标准之一。
风险因素之四:内毒素血症及代谢产物
内毒素是由革兰阴性菌产生。肝硬化患者,特别是失代偿性肝硬化患者,因免疫功能受损,肠道黏膜屏障功能下降,易发生细菌移位,肠道内形成的内毒素可经肠黏膜吸收入血,形成内毒素血症。
研究表明,肝硬化患者随着肝功能的减退和门静脉高压的不断进展,发生内毒素血症的概率逐渐增大,会加速肝硬化进展,内毒素血症与肝损害互为因果。内毒素水平与Child-Pugh分级存在正相关关系,分级越高,血清内毒素水平越高。据统计,内毒血症的发生率,重型肝炎64%~***,失代偿期肝硬化46.5%~76%,代偿期肝硬化23.5%,急性病毒性肝炎36%。
内毒素血症可与其他代谢产物一起,降低凝血因子的活性和血小板的凝聚,影响止血和凝血过程。肠道功能障碍、抗生素的应用也会影响肠道维生素K的合成和吸收,导致维生素K缺乏,影响凝血功能。
结语
肝硬化患者存在多种出血风险因素,本文仅对其中主要的四种出血风险因素进行了介绍。临床工作中,临床医生应对每一位肝硬化患者,特别是失代偿性肝硬化患者进行出血风险的评估,对高风险患者采取有效的预防治疗,消除或降低各种出血风险因素,做到未雨绸缪,防范于未然。
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又是一年榜单揭晓时!
2021年国内百亿私募的数量由2020年年底的62家,大幅增加至105家,其中量化百亿私募的数量由2020年年底的12家猛增至28家。
阵营急速扩张的百亿私募2021年的业绩表现究竟如何?
据私募排排网*数据,有区间收益可查的87家百亿私募2021年度的平均收益率为12.85%,中位收益率为11.81%,首尾收益率相差98.6个百分点。其中,有69家百亿私募均成功取得了正收益,占比79.31%,排名前十位的百亿私募2021年度的平均收益率都在33%以上。
表格:2021年度百亿私募收益前十榜单
数据私募排排网
具体来看,冲积资产以高达79.22%%的平均收益率强势夺冠。冲积资产成立于2014年1月,不过公司在2020年11月中旬才正式完成登记备案,并于同年12月才开始陆续备案产品。
值得一提的是,冲积资产正是昔日百亿私募于翼资产前投资总监陈忠跳槽以后的新东家。据中国基金业协会披露的信息,2020年7月15日陈忠从于翼资产离职,随后于8月10日加盟了上海冲积资产。目前,于翼资产的管理规模已经回落至20-50亿元。
正圆投资摘得亚军,公司2021年度的平均收益率为68.14%。正圆投资成立于2015年10月,伴随着旗下产品纷纷取得不俗的业绩表现,2021年正圆投资在新产品发行方面提速明显,中国基金业协会数据显示,目前正圆投资旗下共备案有199只产品,其中多达130只均备案于2021年,占比超过了65%。
排名第三的玖瀛资产是少有的能在榜单上与股票策略私募相抗衡的债券策略百亿私募,公司旗下产品2021年度的平均收益率为44.76%。玖瀛资产成立于2015年2月,目前旗下共备案有41只产品,其中超过四成的产品均备案于2021年。不过,据私募排排网数据,玖瀛资产旗下仅有4只产品净值近期有更新。
鸣石投资以42.43%的平均收益率排在了第四位,公司同时成功问鼎2021年度百亿量化私募收益*。此外,同为百亿量化私募的佳期投资、聚宽投资、金戈量锐以及世纪前沿私募基金等也均在2021年度百亿私募收益前十强中榜上有名,收益率分别为40.4%、35.2%、34.54%和33.8%。
睿扬投资和玄元投资则占据了前十强中的其余两个席位,二者2021年的收益率分别为40.99%和38.97%,在百亿私募中排名第五和第七位。
几家欢喜几家愁,也有部分百亿私募2021年度的收益表现并不乐观。
在私募排排网统计的87家有净值可查的百亿私募中,共有18家2021年度的平均收益告负,其中,同犇投资旗下产品2021年度的平均亏损率高达19.38%,汉和资本、映雪资本、源峰基金等2021年度的平均亏损率也都在12%以上。
另外,曾经以高达115.25%的平均收益率夺得2020年度百亿私募收益*的石锋资产,2021年度的平均收益率也仅为-2.38%。
表格:2021年度百亿私募收益后十榜单
数据私募排排网
(部分百亿私募未持续更新净值情况,不参与以上排名。)
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