股票600519，股票600519龙头股
股票600519，股票600519龙头股
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2018年10月29日是A股历史上一个值得铭记的日子。
这一天，被称为A股里的“苹果”、价值投资的“旗帜”的贵州茅台跌停了，而且整天都被“按”在跌停板上，动弹不得，这在历史上*发生。
跌停的原因市场普遍解读为业绩不达预期，贵州茅台第三季度的营收才增长3.81%，利润才增长2.71%，严重拖累了全年的增长速度，要知道上半年利润增长超过30%。
白酒龙头贵州茅台跌停了，五粮液(000858)、洋河股份(002304)纷纷“模仿”起了跌停的动作，其他白酒股也跌得很“难看”。比较冤的是，价值投资者们的“明星股”们也跟着“跳水”，招商银行(600036)、中国平安(601318)和格力电器(000651)等行业龙头跌幅都超过5%。
这一天，空头十分肆虐。
业绩不及预期吗?
下面先说说今年第三季度盈利和营收低增长是怎么一回事。真的是需求下降而导致销售不达预期吗?
智通财经APP观察到，2016Q3至2018Q3，茅台酒确认的收入分别为87.95亿、167.77亿和168.82亿。而茅台酒确认的收入对应的销量分别约为5000吨、9600吨和8000吨。
由于茅台酒在2017年末提价，2018Q3茅台酒的价格同比增长超过20%，而销量同比下滑了16.67%，考虑到去年3季度茅台销量同比增加近1倍，基数太高，今年3季度销量下滑也很正常，这就是造成茅台酒今年营收和利润低增长的原因。
不过，2018年Q3销量下滑幅度的确超出市场预期，市场一致预期销量在9000吨左右。
那么销量下滑是因为市场需求下滑引起的吗?
近期，经常有媒体报出茅台酒经销商炒作价格，投资囤货的新闻。
2017年末茅台酒提价后，飞天茅台酒的出厂价约为969元，而目前终端零售价大多都在1700元以上，例如，53度飞天茅台在京东上卖1799元，在天猫上卖1980元，经销商的利润极其丰厚。因此，经销商一直都积极打款，生怕进不到货。
按理说，如果需求不足，终端零售价应该下跌。但价格上涨的投机现象则是需求旺盛的体现。
有观点认为，茅台酒已经具有很强的金融属性，市场需求很大一部分是投机需求。贵州茅台管理层已经充分认识到了这个问题，加强了对经销商的管理，在预收款和零售价指导方面做出严格规定。
智通财经APP观察到，茅台供需紧平衡的状态一直都存在，渠道库存也基本都保持在极低的状态。
因此，并非需求下滑导致销量下滑。
这时有人会问，针对目前价格炒作，供不应求，公司为什么不加大发货量?这样既能满足市场需求，又能增加收入。贵州茅台管理层想回一句：“臣妾做不到啊”。
茅台酒的生产周期很长，而且必须要用茅台镇的水作为原料，基酒产量有限，目前的发货量是由5年前的基酒产量决定，因此，现在茅台的发货量也是有限的，如果3季度发货量过多，那么第4季度和明年的发货量就会减少。
因此，在第3季度，贵州茅台主动地减少了发货量，导致销量同比下降16.67%。
单看一个季度的数据容易一叶障目，受益于去年年底提价，贵州茅台前三季度的营收和净利润同比增长超过23%，应该来说是个不错业绩。
所以，贵州茅台的跌停表面上是杀业绩，其实是杀估值。
价值板块轮跌的无奈
所谓全面的熊市，就是让每一个板块都被“熊掌”扇一巴掌。2017年是价值投资的大年，各大行业龙头都有不错的上涨，今年年初以来，金融、地产、家电等板块轮番下跌，后来医药板块也开始深度回调，到了10月末，只有消费板块还在顽强支撑着超过20倍的估值。
贵州茅台的“陷落”，标志着消费板块作为熊市里最后的一个“堡垒”也被攻陷了。
没有哪个企业是完美无缺的，就算是优点，在熊市的背景下也被解读成缺点 ，例如腾讯的社交垄断，本是很宽的护城河，但投资者担心政府会进行管制。茅台酒具有贮藏价值，本是一个优点，但投资者担心茅台酒的金融属性越来越强，会引发价格炒作和价格剧烈波动。
因此，熊市杀估值是不需要理由的。也许企业*的“错”在于它的高估值或低成长。截止到10月29日收盘，被称为“印钞机”的贵州茅台的动态市盈率已经跌到20倍以下。那么港股的消费板块有哪些企业估值目前高于茅台呢?下表展示了部分估值较高的标的。
值得提醒的是，智通财经APP并非看空这些股票，这些公司都比较*。但客观地说，这些公司的商业模式都比不上贵州茅台，目前估值比茅台要高，如果熊市进一步深入，恐怕维持目前的估值也是比较困难的。
智通财经APP认为，只有当最后一个多头转变成多空头的时候，熊市才会结束，牛市才会到来。贵州茅台的跌停也许并非坏消息，空头最得意的时候，也许就是它开始走下坡路的时点。
（越声投顾（yslcw927））整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
身怀六甲
K线组合有一种形态是准市场逆转信号，上涨一段时间后出现不会立即掉头下跌，下跌一段时间后出现不会立即拉升反攻，即“涨要涨过头，跌要跌过头”，它就是有预警信号之称的“身怀六甲”K线组合。
? 基本概念
所谓身怀六甲，就是指形状酷似女人怀孕了六个多月的样子的K线形态，又称为母子线、孕线。它是由一根较长的K线和一根较短的K线组成。前一根K线的实体部分完全“吞噬”或“包容”了后一根较短的K线，就好像母腹中怀孕了好几个月的胎儿一样。
若较短的K线是一根十字线，则称这种K线组合为“十字胎”。
? 图形要点
1、第1根K线的实体将第2根K线的小实体完全包容起来。
2、两个实体的相对大小是至关重要的，上下影线的大小，无关紧要。
3、孕线K线组合的出现，通常预示着市场已经进入多空平衡状态，市场上升或下跌的力量已趋衰竭，随之而来的很可能就是转势。
如果身怀六甲出现于上升走势中，通常说明目前市场继续将股价向上推高的力量已经减弱，多头行情接近尾声，随之而来的很可能就是下跌行情。
如果身怀六甲出现在下跌走势中，通常说明目前市场下跌的势头已趋缓，股价可能见底回升，或者继续下跌空间已很小，市场正积蓄力量，等待机会向上突破或反转。
? 实例简析
1、若“身怀六甲”出现在股价上升初期中且上涨幅度不大时，股价可能会横盘或回调整固，但一般不会改变上升趋势。
如下图所示，乐凯胶片(600135)在阶段性见底11.45元并上涨3个交易日后，在2016年3月4日、3月7日出现身怀六甲的K线组合，其中阳线相较阴线明显缩量，在此K线组合出现后的3个交易日中，股价呈现缩量横盘整理的态势，此时的“身怀六甲”是市场逆转的预警信号，股价上涨的可能性会更大，之后股价开始放量上涨。
2、若“身怀六甲”出现在股价已大幅上涨后，此时这个信号极可能是强烈的转势下跌信号。
如下图所示，平潭发展(000592)在2016年8月18日、19日和8月23日、24日，两个位置出现了身怀六甲的K线组合，均是股价即将转势下跌的信号。第一次出现身怀六甲时，第一根K线放量后，之后成交量缩小，很可能判断成为上涨过程中的回调。第二次的身怀六甲，第一根K线放量创股价新高，但是带上影线且KDJ指标顶背离，说明上方的抛压较重，第二根马上缩量收十字星，形成第二次的身怀六甲。此轮超66%的涨幅，并且在高位出现两次准市场逆转信号，再加上KDJ指标顶背离，股价转势下跌的可能非常大。
3、若“身怀六甲”出现在股价明显下跌趋势中且跌幅不大时，股价可能会横盘或弱势反弹，但一般不会改变下降趋势，此时这个信号极可能是加速下跌的信号。
如下图所示，保千里(600074)在2016年11月9日、10日出现了身怀六甲的K线形态，此时尚在下跌初期，股价弱势反弹5个交易日后，股价继续下跌。
4、在股价或指数经过一波明显下跌后，若K线形态出现“身怀六甲”信号，股价或指数很可能见底回升，或者继续下跌的空间已很小，正在等待机会转势向上。
如下图所示，古井贡酒(000596)，股价从低点25.95元上涨一段时间后进行了回调整理，在2016年2月25日、26日出现身怀六甲的准市场转势信号，此时K线组合位置在前期低点附近，此时见底回升的信号较可靠，之后股价开始拉升。
投资者在运用该形态时应注意以下几方面问题：
1、成交量
该K线形态最理想的量能变化是前一个交易日成交量有效放大，而后一个交易日成交量又迅速萎缩，并且如果行情继续调整，则量能也随之减少，这表示后市行情出现反转的可能性较大。
2、股价或指数
出现该K线形态后，走势上一般会有一个短期整理的过程，使得原来大幅震荡的走势逐渐平稳，然后再寻求突破方向，投资者如果在方向确认后介入比较稳妥。
3、市场的环境
“身怀六甲”K线形态如果是出现在极度低迷的弱市中时，往往更容易形成强烈的反转行情。
如果您喜欢以上文章，
见习
7月7日，从发行阶段就备受市场关注的禾迈股份（688032）报收1040元/股，涨幅达6.78%，跻身A股市场千元“顶流”。
目前，A股市场千元股仅有两只，除禾迈股份外，另一只为贵州茅台（600519）。值得一提的是，排名第三的昱能科技（688348）与禾迈股份同处一条赛道，也同为科创板公司，主营产品中都有微型逆变器的身影。截至今日，昱能科技报收602元/股，涨幅达9.96%。
据悉，禾迈股份主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。
2021年12月20日，禾迈股份登陆科创板，股票发行价为557.8元/股，上市首日涨幅达29.98%，报725.01元/股。今年以来，公司股价涨幅近50%。
从业绩表现来看，禾迈股份赚钱能力的增长速度并不逊色于股价的增长速度。2021年，公司实现营业收入7.95亿元，同比增长60.64%；实现归母净利润2.02亿元，同比增长93.78%；扣非净利润1.96亿元，较上年同期增长98.19%。2022年第一季度，在上年较高基数的前提下，禾迈股份依然实现营收增长95.53%，实现归母净利润增长175.23%。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，禾迈股份受市场追捧的原因除了公司自身业绩出色外，更主要的或是所处赛道原因。
“今年上半年油价上涨，国内新能源汽车替代燃油车趋势下，电网电力需求进一步提升，而我国电力来源结构亟待优化，需要煤电转向新能源，而光伏是新能源里面发展*的，光伏面板能效提高发电成本下降，使得光伏电站装机量增长。故而和光伏电站相关的光伏逆变器需求长期来看是强劲的。今年不只是逆变器，实际上大部分光伏组件企业股价都在上涨。”盘和林告诉
对于A股股价前三名中，两家都来自科创板，浙江大学管理学院特聘教授钱向劲对
值得一提的是，如今资本市场备受机构投资者青睐的“当红辣子鸡”，当初也曾被不少投资者看走眼。据此前禾迈股份披露的发行结果公告显示，公司网上投资者弃购数量为65.14万股，弃购金额为3.63亿元。按1签500股计算，约有1302位网上投资者最终错失了这只“大牛股”，中签后并未缴款。
而彼时斥资3.63亿元包销禾迈股份65.1万股的中信证券，或成*赢家。按今日收盘价来估算，中信证券或已浮盈逾2亿元。
（编辑 白宝玉）
一直以来，白酒龙头贵州茅台（600519）股东大会备受各界关注。16日下午，贵州茅台2021年度股东大会举行。
这届股东大会是董事长丁雄军自去年8月上任之后，*出席的年度股东大会。据了解，股东大会审议了包括《2021年度董事会工作报告》《2021年年度报告》《2021年度财务决算报告》《2022年度财务预算方案》《2021年度利润分配方案》等多达15项议案，数量创下了16年来年度之最，仅次于2004年的19项和2005年的16项。
值得一提的是，自从设置股东原价购酒环节以来，茅台股东大会更像是嘉年华，但不同于以往的是，这一届股东大会取消了这一环节，会议气氛显得更为纯粹。而且，丁雄军于股东投票环节后，除了与股东问答交流外，更直接上台作主题演讲交流，这一环节在茅台股东大会上并不多见。
正因为会议气氛更为纯粹，此次会议规模也较往年明显缩水。此次，股东大会出席的股东以及其他相关人员总数为266人，私募大佬林园、但斌，知名公募基金经理杨德龙均参加此次大会。
接下来，细看此次年度股东大会具体有哪些看点？
营收增长15％的逻辑
贵州茅台在今年股东大会上提到，今年营业总收入要相比去年增加15％，将会达到1259亿元。
事实上，茅台在去年已经实现高增长。2021年全年茅台实现营收1094.64亿元，同比增长11.71％，归属于母公司所有者净利润524.6亿元，同比增长12.34％，各项指标均保持两位数增长。其全年完成茅台酒、酱香系列酒营业收入分别为935亿元、126亿元。
今年以来，受世界格局变动和疫情交织等多重因素叠加影响和冲击，宏观环境更趋复杂严峻。在整体经济形势压力重重的背景下，茅台喊出营收增长15％的底气何在？
丁雄军在股东大会上将变革提至首要位置。他表示，在供给端，行业目前处于新格局形成期，原产地、主产区、基地产区将进一步优化白酒产业布局，加速名企名酒、中小酒企格局调整；而从需求端看，行业处于新消费升级期，年轻群体个性需求，消费场景拓展，品质更高追求，都将驱动酒企加速转型升级。
事实上，在供给端，茅台去年全年完成酒基酒生产5.65万吨、酱香系列酒2.82万吨，包装合格率达到99.99％。8.47万吨的产量，也创下茅台生产纪录，也为后续增长打下基础。
而在需求端，这家白酒龙头自去年来积极作出尝试。去年来，公司陆续推出了珍品茅台、茅台1935、100ML53％飞天茅台、茅台冰淇淋等一系列新产品。此外，茅台还在围绕酿造技术、微生物等7大领域23个研究方向，推进200余项创新项目。
最令茅台称道的是，在推进“智慧茅台”建设方面，“i茅台”上线为茅台提供数字化营销平台。据丁雄军透露，截止到6月14号，i茅台已实现营业收入30亿~40亿元。“仅仅几个月的时间，i茅台注册人数接近1700万。” 亦有股东现场评价“i茅台功能非常强大，集多种功能于一体”。
不难看出，供给端巩固基础与产品端的创新为业绩增长预期提供底气。值得注意的是，今年一季度，贵州茅台实现营业收入322.96亿元，同比增长18.43％；归属于上市公司股东的净利润172.45亿元，同比增长23.58％。
投资近70亿元
既然有着明确的业绩增长预期，贵州茅台今年投资力度自然不小。在15项审议议案中，投资预算方面是备受业界关注的内容，其今年全年基本建设预计投资69.69亿元。
其投资将会集中在续建项目和新建项目。在续建项目方面，茅台计划投资83.84亿元建设3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目，截至2021年累计完成投资37.14亿元，预计2022年投资约10.25亿元；投资0.41 亿元建设能源计量及智能化监测系统建设项目。截至2021年累 计完成投资0.11亿元，预计2022年投资约0.18亿元；另外，投资2.24 亿元建设“智慧茅台”建设一期一批项目，截至2021年累计完成 投资0.07亿元，预计2022年投资约0.56亿元。
在新建项目方面，贵州茅台今年也有五项投资，其中金额*的为投资建设数字化信息平台、中华片区30 栋酒库、全厂区地埋式垃圾池、生产物资配送保障车间停车场及其配套设施、一基地一标杆“三生空间”布局绿化景观工程等项目，预计2022年投资约26.37亿元；另外，贵州茅台将投资4.6亿元建设“十三五”中华片区酒库续建工程建设项目，预计2022年投资约2.02亿元；同时计划投资78.33亿元建设包装物流园项目一期工程，预计2022年投资约8 亿元。
分红累计达1485.78亿元
值得关注的还有创新高的分红。2021年，贵州茅台拟对公司全体股东每10股派发现金红利216.75元（含税），共分配利润272.28亿元。与上一年度总额242亿元相比，此次现金分红增加了近30亿元。
根据统计，截至2021年6月25日，茅台已累计现金分红达1213.55亿元，占公司上市以来净利润总额的47.46％。加上本年度的分红额度，茅台累计现金分红总额将达到1485.78亿元。
事实上，纵观全球酿酒行业，茅台在现金分红方面的力度并不多见。“公司的分红比例虽不是A股市场*的，但非常稳定，且*额在不断增大，希望股东有更加平和的心态”，茅台董秘蒋焰如是表示。
加大外部董事
强化公司治理
除了上述亮点外，在今年会议中，《关于修订<；公司章程>；的议案》中增加了两条内容，为外部董事连续任职一般不得超过6年，外部董事人数应当超过董事会全体成员的半数。
不难看出，增加外部董事人数并规范任职年限，旨在充分发挥其作用，提升外部董事决策效能组织层面，并解决董事会与经营层人员高度重叠问题，使得决策层和经营层各负其责，实现有效制衡。
另外，在股东大会上，丁雄军对董事会存在的问题直言不讳。他表示，一是董事会专委会前置研究支撑作用仍有潜力可挖，董事会决策质量还需不断提升；二是对董事会决议事项跟踪督导和监督落实力度还需不断加大；三是董事履职能力还需不断加强。
据悉，茅台未来将推进独立董事选聘工作，调整充实专委会成员，完善董事会相关议事规则，进一步规范董事会运作和提升科学决策水平。同时，茅台还将强化董事会决议事项执行情况跟踪、监督、检查、督办力度，提升工作质效。通过培训优化董事会及专委会运作模式，进一步完善董事会沟通机制，丰富董事履职渠道。
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