东方证券资产管理，东方证券资产管理办法
东方证券资产管理，东方证券资产管理办法
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1、东方证券资产管理
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近些年来，证券行业佣金率持续下行，从2011年0.063%下降到2020年0.026%，经纪业务收入贡献也逐渐下行。参考美国券商，零佣金可能会成为常态，券商收入对经纪业务依赖度降低。
随着资管新规加速落地和金融开放不断深化，产品净值化转型加速,理财收益率总体下行以及在坚持房住不炒的政策环境下,资本市场已经成为居民配置资产的重要领域。
券商向财富管理转型恰逢其时，而这方面就不得不提东方证券：旗下“东方红”品牌享誉市场，汇添富基金投资业绩优异。
一、简介
东方证券成立于1998年，2015年在上交所上市，2016年在港交所上市，2017 年完成非公开发行。2020年末，公司证券营业部总数177家，覆盖87个城市、31个省自治区直辖市。
公司成立以来，股东一直比较稳定，长期支持公司发展。股权结构较为分散，第一大股东申能集团（上海国资委***持有）持股25.27%，香港中央结算（代理人）持股14.68%，其他股东持股比例均不超过5%。
高管任职时间均较长，管理团队稳定。2020年实施了H股员工持股计划，于12月完成购买，成交金额人民币 3.0亿元，累计买入H股0.66亿股，占总股本0.942%，占H股股本6.417%。参与公司员工计划人数3588人，占总人数57%，其中董监高认购占比8.27%。
公司形成了自营投资、资产管理、证券研究等优势业务的业内领先地位。近年来，按总资产、净资产、净资本、净利润等指标看，公司在行业排名10左右，处于上游水平。从分业务收入排名来看，公司资管业务优势突出，2017-2019年资管业务均位于行业第一。
公司于2015年开始财富管理转型，坚定主动权益类产品的代销方向，并在东证资管、汇添富基金之外，拓宽合作渠道，与业内更多的优质管理人建立了深度的合作关系。2020年，公司权益类产品销售规模278亿元，同比增长256%，权益类产品保有规模475亿，同比增长***。
根据证券业协会月度数据，代理销售金融产品净收入3.9亿，同比增长 269%，行业排名第12位。其中，公司*定制的朱雀基金匠心一年持有期基金销售23.64亿元，创造了多项代销纪录。
除了代销外，资管业务为公司特色业务。2017-2020 年公司资管业务收入排名行业第一。公司资管业务占比较高，2020年和2021Q1资管业务收入占比分别为 17.0%、31.2%，远高于行业平均8.8%和10.3%的收入占比。
公司资管业务包括三大部分，通过全资子公司东证资管（首家获得公募牌照的非基金管理类公司）开展券商资管业务，通过持股35.412%且作为第一大股东的汇添富基金开展基金管理业务，通过全资子公司东证资本从事私募股权投资基金管理业务。
东证资管坚定开展长期价值投资实践，专注提升“专业投研+专业服务”双轮驱动的核心竞争力，长期投资业绩保持行业前列。根据中国证券业协会，2020 年，东证资管受托资产管理业务净收入行业*位。
截至2020年末，自2005年起东方红资产管理主动管理权益类产品的平均年化回报率26.50%，（同期沪深300指数12.02%）；东方红资产管理权益类基金近五年*收益率125.26%，固定收益类基金近五年*收益率27.60%，均排名行业第六位，长期业绩保持领先优势。
2019和2020年末，东证资管管理规模分别为2229/2985亿元，分别同比+11%/34%，其中，公募基金规模占比快速提升，从2015年的26%提升至2020年的67%。公司主动管理规模持续攀升，目前几乎全部为主动管理。
公司主要通过持股35.412%且为第一大股东的联营企业汇添富基金开展基金管理业务。截至2020年末，汇添富公募基金管理规模为8352亿元，较年初+61%，剔除货币基金及短期理财债基后的公募规模为5574亿元，较年初+93%。同样的是，汇添富基金中长期投资业绩保持优异。
2020年，东证资管净利润贡献8亿元，汇添富基金贡献净利润9亿元，合计贡献占比达62%。公司产品锁定期整体高于同业，利于保有量提升，同时盈利稳定性更强。
轻资本业务模式能带来更高的ROE及估值。本着回馈投资者的理念，公司分红十分慷慨，符合其长期主义信念。
二、业绩
2020年，公司优势业务巩固发展，东证资管行业地位继续领先，资产管理业务收入（协会统计口径）排名行业第一，产品长期业绩优异，汇添富基金新基金发行规模超2,000亿元，发行10只百亿基金，行业*，非货币公募基金月均管理规模排名行业第二，资产管理总规模突破万亿元。
2020年末，东证资管管理规模接近3,000亿元，汇添富基金规模突破1.1万亿元。东方投行完成中金公司IPO等项目，东证国际携手东方投行完成泰格医药港股上市，为香港联交所年内*的医药健康行业IPO。
公司代理销售能力也属于行业领先。
2020年，公司实现营业收入231.34亿元，增幅21.42%，其中证券销售及交易业务47.53亿元，占比19.97%；投资管理业务43.93亿元，占比18.46%；经纪及证券金融业务136.03亿元，占比57.16%；投资银行业务16.28亿元，占比 6.84%；管理本部及其他业务-5.79亿元。实现归母净利润27.23亿元，增幅11.82%。
2020年，信用减值损失38.85亿元，同比增加28.41亿元，增幅272%，主要原因是计提股票质押减值准备增加，买入返售金融资产减值损失36.96亿元。2020年末，公司股票质押业务待购回余额153.62亿元，均为自有资金出资，全年压缩业务规模超过50亿元，风险得到有效释放，有望带来业绩高弹性。
据业绩快报，2021年上半年，公司实现营业收入132.77亿元，归母净利润27.00亿元，同比增加37.94%和76.95%。主要由于公司资管、经纪、投行等业务手续费净收入及联营企业投资收益同比增加，信用减值计提同比减少，各项业务得到了均衡发展。
Q2营业收入80.84亿元，同比+39%，归母净利润15.24亿元，同比+114%。
2021年2季度末，在基金管理机构非货币理财公募基金月均规模排名中，东证资管和汇添富凭借非货基规模2338、6058亿元，排名第18位、第2位。在权益投资时代，投资管理能力突出、综合实力领先的头部资产管理机构将在市场竞争中更具优势。
截至2021年2季度末，公司代销的公募基金（股票+混合）保有规模为494亿元，排名第22位，在券商中排名第6，仅次于天天基金、中信、华泰、广发、中信建投。
与一季度相比，银行渠道的权益类基金和非货基保有规模占比均下降，分别从61.12%、57.88%降至59.4%、56.24%，券商占比上升，从16.12%、14.81%分别上升至17.13%、15.04%，独立第三方代销机构占比均上升，从 22.54%、27.11%上升至23.2%、28.48%。券商有望凭借其强大的研究能力和服务从公募基金扩容中受益。
三、结语
2021年5月25日，上海发布《关于加快推进上海全球资产管理中心建设的若干意见》，支持基金管理公司等资产管理机构挂牌上市。这同样利好东方证券做大做强。
公司是券商中财富管理利润贡献*的标的，旗下汇添富和东证资管主动管理能力行业领先。2021年5月，上海出台政策，支持符合条件的基金管理公司在多层次资本市场上市。目前估值1.46倍PB，若轻资本业务继续保持，公司有望迎来估值重塑，或从PB估值转向PE估，值得长期关注。
8月12日丨电光科技(002730.SZ)公布，鉴于公司非公开发行A股股票的决议有效期将要到期，为确保本次非公开发行事宜的顺利推进，公司于2021年8月12日召开了第四届董事会第十七次会议，审议通过了《关于公司2020年非公开发行A股股票决议有效期延期的议案》、《关于提请股东大会延长授权董事会全权办理2020年非公开发行A股股票相关事项的议案》，同意将公司2020年非公开发行A股股票决议的有效期和授权董事会全权办理本次非公开发行A股股票相关事宜的有效期延长至自前次决议有效期届满之日起十二个月。
除延长有效期外，公司关于本次发行的原方案及授权的其他内容保持不变。
公司上述关于延长非公开发行A股股票决议有效期及相关授权有效期的议案尚需提交公司2021年第一次临时股东大会审议通过。
一季度券商私募资产管理成色几何？
中国基金业协会（简称“中基协”）5月12日晚间发布的2022年一季度各项资管业务月均规模数据显示，在私募资管规模环比缩水的情况下，有券商实现逾四成的环比规模增长，也有券商退出前20榜单。
依据中基协数据，在证券公司私募资产管理月均规模方面，中信证券（600030.SH、06030.HK）遥遥领先，国金证券（600109.SH）环比增速拔得头筹；证券公司私募子公司私募基金月均规模方面，中金公司（601995.SH、03908.HK）旗下的中金资本运营有限公司（简称“中金资本”）、中金私募股权投资管理有限公司（简称“中金私募”）分别取得规模第一、环比增速第一的成绩。
国金证券私募资管规模排名上升、金额环比增速双第一
2022年一季度，私募资产管理资产月均规模前20的券商管理规模合计5.89万亿元（不含券商管理的养老金），相较2021年四季度的6.15万亿元下滑4.14%。
其中，中信证券以11696.64亿的规模遥遥领先，中金公司（601995.SH、03908.HK）、中银证券（601696.SH）分别以7045.66亿元、6686.31亿元的规模位列二、三名。
从排名变动看，与2021年四季度相比，国金证券上升最快，由第18名上升至第13名；中信建投（601066.SH、06066.HK）由第9名上升至第7名，平安证券股份有限公司（简称“平安证券”）、五矿证券有限公司（简称“五矿证券”）排名也上升1位。
同时，有券商排名相对2021年四季度下滑：安信证券资产管理有限公司（简称“安信资管”）的排名由第15名下滑至第18名，上海国泰君安证券资产管理有限公司（简称“国君资管”）、华泰证券（上海）资产管理有限公司（简称“华泰资管”）等7家券商资管公司的排名分别下滑1位。
另外，上海东方证券资产管理有限公司（简称“东方资管”）新进入前20榜单，上海海通证券资产管理有限公司（简称“海通资管”）则退出前20榜单。
从规模变化看，与2021年四季度相比，国金证券以44.66%的增速名列前茅，光大资管、中银证券、平安证券环比增速均超过10%，五矿证券、中信建投证券、财通证券、中信证券也实现了规模增长。另外，11家券商规模均环比下滑，以中金公司18.84%的降幅为最。
中金资本规模领先，中金私募上升最快
券商私募子公司方面，2022年一季度，私募基金月均规模前20的券商私募子公司管理规模合计4839.32亿元，相较2021年四季度的4745.39亿元上升1.98%。
其中，中金资本以1350.2亿元的规模遥遥领先，中信证券旗下的金石投资有限公司（简称“金石投资”）、华泰证券旗下的华泰紫金投资有限责任公司（简称“华泰紫金投资”）分别以422.39亿元、421.65亿元的规模位列二、三名。
从排名变动看，与2021年四季度相比，中金私募上升7位至第10名，信达证券旗下的信风投资管理有限公司（简称“信风投资”）、海通证券旗下的海通*投资有限公司（简称“海通*”）排名分别上升1位，国金证券旗下的国金鼎兴投资有限公司（简称“国金投资”）新进入前20榜单。
与此同时，民生证券旗下的民生股权投资基金管理有限公司退出前20榜单，东吴证券旗下的东吴创业投资有限公司（简称“东吴创投”）、招商证券旗下的招商致远资本投资有限公司（简称“招商投资”）等7家券商私募子公司排名下滑1位，恒泰证券股份有限公司旗下的恒泰资本投资有限公司（简称“恒泰投资”）则下滑2位。
从规模变化看，与2021年四季度相比，中金私募在2022年一季度的私募基金月均规模攀升105.82%，领涨行业；信风投资、中信建投资本管理有限公司环比涨幅也超过10%。另外，8家券商私募子公司规模环比下滑，以国海创新资本投资管理有限公司的6.46%降幅为最。
另外，在资产证券化业务（ABS）方面，中信证券、平安证券、华泰资管、中金公司、中信建投证券依然保持前五位置。
东方汇智资产管理有限公司、南方资本管理有限公司退出前20榜单，工银瑞信投资管理有限公司、国信证券新进入前20榜单。
根据《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》（证监会公告[2017]13号）《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌股票估值的参考方法》等相关规定，我司作为基金管理人，经与基金托管人协商一致，决定自 2022年5月11日（含）起采用“指数收益法”对我司旗下部分基金持有的停牌股票神火股份（代码：000933）予以估值。
待上述股票复牌且交易体现了活跃市场交易特征后，将恢复为采用当日收盘价格进行估值，届时不再另行公告。敬请投资者予以关注。
特此公告。
上海东方证券资产管理有限公司
2022年5月12日
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