佩蒂股份股吧(宇顺电子股吧)
佩蒂股份股吧(宇顺电子股吧)
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近日，“中国宠物食品第一股”佩蒂股份(300673)发布2019年中期业绩公告，公司上市才两年就已经陷入到“只长骨头不长肉，增收不增利”的窘境中：今年上半年，公司营收微增1.61%，而净利润却大幅下滑66%，事实上，佩蒂股份的问题不仅体现在净利润的快速下滑上，在存货大幅上涨的同时，公司还在忙着募资与扩产，产品的消化能力也让市场颇为担忧。
增收不增利 净利润下滑66%
佩蒂股份是一家专业从事营养保健型、功能型宠物食品研产销的企业。两年前，其通过创业板登陆上市，共发行2000万股，净募资3.98亿元。用于“年产3000吨畜皮咬胶生产线技改”、“年产2500吨植物咬胶、500吨营养肉质零食生产线”、“越南好嚼有限公司年产2000吨宠物食品扩建”等项目建设。
日前，公司的半年报业绩出炉：今年上半年，公司实现营收4亿元，同比微增1.61%，而净利润仅为2293.14万元，同比下滑66.36%。对于公司的盈利能力的大幅下滑，佩蒂股份将其归咎于——公司2018年实施了限制性的股票激励计划，本期增加费用1844万元，另外，报告期内主要原材料鸡肉价格处于快速上升通道，导致生产成本有较大幅度的增加，拉低了公司产品的综合毛利率，同时国内市场开拓费用大幅增长等等。
对于佩蒂股份的净利润下滑，有投资者大感失望，直接在股吧互动平台上吐槽“公司直接由白富美变成黑穷皮”。而佩蒂股份经营上的困境，也早已体现在股价上：今年4月，公司股价还站在46.4元(前复权)的高位上，而如今已经下挫至26.12元，几近腰斩。 需要指出的是，今年3月，公司副总经理李荣林、董秘唐照波还曾发布拟在未来半年内合计减持不超过18万股的减持计划，然而随后公司股价高位下跌，目前两人尚未有减持动作，而该减持期目前尚未届满。
存货大增还要募资扩产
8月1日，华泰证券发布研报，也将佩蒂股份的评级调低，由“买入”调为“增持”，而公司的目标价更是由前次预估的63.7元至72.8元，下调至26.25元至30元，该目标价与目前公司股价之间已没有太多的空间。
事实上，今年上半年佩蒂股份的现金流及存货数据比净利润数据更难看，截至今年6月30日，公司存货2.1亿元，而上年同期末，公司存货1.22亿元，存货同比增长近73.4%。而经营活动产生的现金流更是由上年同期的2277.79万元下降至-9562.92万元，同比下降519.83%，与此对应的是报告期内公司的借款激增——公司的短期借款和长期借款分别达到了5533.75万元和431.645万元，同比增长了725.13%和163.95万元。
此外，需要指出的是，佩蒂股份国内市场收入虽然处于高速增长通道，达到5549.35万元，同比增加334.83%，但是境外收入占营收的比重仍然接近90%，而且公司大量产品直接出口美国及其他地区，如果美国市场的贸易壁垒措施延续或加剧，可能对公司的出口销售造成不利的影响。
而刚刚上市两年的佩蒂股份还在急于募资扩产，今年4月，佩蒂股份公布了新的增发方案，计划以非公开发行股票的方式募资5.45亿元，用于“新西兰年产4万吨高品质宠物干粮新建项目”、“柬埔寨年产9200吨宠物休闲食品新建项目”等产能扩建。
有投资者追问：“公司的股价已近腰斩，请公司拿出稳定股价的措施，公司存货大增的情况下，还在忙着募资与扩产，会否出现市场难以消化的局面？”就此，大众证券报
宇顺电子2022年7月11日在深交所互动易中披露，截至2022年7月8日公司股东户数为1.6万户，较上期（2022年6月30日）减少2000户，减幅为11.11%。
宇顺电子股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年7月8日电子行业上市公司平均股东户数为4.74万户。其中，公司股东户数处于0.5万~1.5万区间占比*，为31.25%。
电子行业股东户数分布
股东户数与股价
2022年5月31日至今，公司股东户数显著增长，区间涨幅为14.29%。2022年5月31日至2022年7月8日区间股价上涨20.03%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年7月8日，公司*总股本为2.8亿股，其中流通股本为2.64亿股。户均持有流通股数量由上期的1.47万股上升至1.65万股，户均流通市值12.57万元。
户均持股金额
宇顺电子户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年7月8日，电子行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为33.48万元。其中，24.73%的公司户均持有流通股市值在12万~22万区间内，宇顺电子也处在该区间范围内。
电子行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
7月11日丨佩蒂股份(300673.SZ)公布2022年员工持股计划(草案)，该持股计划持股规模不超过152.00万股，约占公司截止2022年6月30日可转债转股后公司股本总额25,341.1693万股的0.60%。
该持股计划拟筹集资金总额上限为1342.16万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00元，合计认购份额不超过1342.16万份。具体份额根据实际出资缴款金额确定。该持股计划购买回购股份的价格为8.83元/股。
该持股计划的参与对象为公司(含子公司)的董事(不含独立董事)、监事、*管理人员及核心骨干人员，初始设立时总人数不超过97人，具体参加人数、名单将根据公司遴选分配及员工实际缴款情况确定。
该持股计划的存续期不超过48个月，所获标的股票分三期解锁，锁定期分别为12个月、24个月、36个月，均自该持股计划草案经公司股东大会审议通过且最后一笔标的股票过户至该持股计划名下之日起计算。
本文时代财经
（视觉中国）
北交所“宠物第一股”来了！
3月11日，N路斯（832419.BJ）在北交所上市，发行价7.2元/股。上市首日早盘高开8.28元/股，盘前涨幅15%，不过随后涨幅缩小，截至午盘收盘报7.37元/股，涨幅2.36%，总市值7.64亿元，目前股东户数为343户。
作为新股，路斯股份首日行情似乎不达预期。有投资者表示，“50万的资金才中100股”“不如去申购转债”“以为是*原来青铜都不是”，还有的股民择时卖出，“赚33块钱走人”。
（）
交易方面，北交所的申购门槛为50万元，需具备两年以上投资经验。
路斯股份之前，A股已有中宠股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）两家宠物食品生产商。相较同行，路斯股份本次IPO体量较小，发行价仅有7.2元/股，募资净额不到1个亿。
无论是前几年上市的中宠、佩蒂，还是刚刚步入资本市场的路斯股份，近年最鲜明的标签都是“贴牌制造”，即为外资品牌做代工。在业内看来是很正常的事，不过对于养宠人士而言却“非常震惊”。
代工，能讲一个好故事吗？国产宠粮，又有多少消费者会买单？
IPO体量小于同行，启用“绿鞋”？
继中宠股份后，山东又诞生了一家宠物食品上市公司——路斯股份。
成立于2001年的路斯股份，在股转系统挂牌7年后，终于圆梦北交所。
本次上市后，路斯股份将成为北交所开市以来的第88家上市公司，也是北交所“宠物食品第一股”。
时代财经注意到，路斯股份本次发行价定于7.2元/股，发行新股数为1304万股，发行后总股本达到1.04亿股，净募资8121万元。
2017年，中宠股份、佩蒂股份同年登陆深交所，网友分享价分别为15.46元、22.34元，募资均超过3亿元。上市首日，二者股价涨幅均超过40%。
相比于同行，路斯股份的IPO体量较小。或出于对二级市场波动的考虑，路斯股份本次发行将授予主承销商（安信证券）超额配售选择权，安信证券按本次发行价格向投资者超额配售初始发行规模15.00%（195.65万股）的股票，超额配售选择权行使后发行股数约为1500万股。
战略配售阶段，共有10家机构参与路斯股份发行。除主承销商安信证券外，中信证券、山东财金创投、山东国泰资本等多家私募股权基金均获配25万股股份，持股比例均为0.24%，此外上海富善投资获配38万股，持股比例0.34%。
（招股书）
路斯股份的控股股东为天成集团，持股数量3772万股，占发行前总股本的41.62%，发行后持股比例为36.39%。路斯股份实控人为郭洪谦、郭百礼父子，前者持有天成集团47.05%股权，系天成集团第一大股东和控股股东，并担任天成集团董事长。
此前股转系统挂牌期间，天成集团曾向路斯股份及其子公司短期借款，金额达到1.14亿元，构成资金占用及关联交易。
时代财经关注到，路斯股份上市前仅有一轮来自浚源资本的融资，投资额1100万元，目前持有其580万股股份，持股比例6.4%。此外，路斯股份2020年曾面向核心员工发起定增，金额1691万元。
3月10日，针对路斯股份上市，浚源资本合伙人张亮在接受时代财经采访时表示，“我们投资比较早，大概在2017年左右，规模不大。这几年公司现金流还可以，理论上不缺钱。上市主要是考虑做自有品牌，需要的投入比较大。”
“总体来说，我们对宠物食品这块市场比较看好，不管是从消费趋势、人均拥有宠物数量来看，国内跟国外成熟市场还有一定差距，未来发展空间巨大。”张亮说道，“浚源并不直接参与路斯的经营，具体业务层面不会干预。”
官网信息显示，浚源资本成立于2010年，目前在管基金5只，总规模15亿元左右。
同日，路斯股份一名证券部人士也告诉时代财经，“国外品牌因为入驻时间比较早，在本土有一定影响力，公司上市后主要是考虑建立自有品牌。”
不过近年来，路斯股份在业绩上存在一定的不稳定性。
招股书显示，其2019年、2020年营收分别为3.46亿元、4.24亿元，相应增长率2.15%、22.37%；归母净利润分别为3000万元、3900万元，同比增长-32.84%、30.97%。
毛利率方面也呈现下降趋势。2018年-2021年上半年，其综合毛利率分别为27.35%、21.45%、21.49%和17.32%。
公司在招股书中预测，2021年可实现营收约4.2亿元-4.8亿元，与上年同期相比变动-0.92%至13.23%；扣非归母净利润2700万元-3300万元，与上年同期相比变动-24.04%至-7.16%。
国产出海，代工能讲好故事吗
上市前三天，路斯股份已经在天猫旗舰店开启“预热”，大红的海报上印着“北交所宠物第一股”的字样，同时推出为期一周的多项优惠活动。
（淘宝截图）
路斯股份产品包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨四大类，其中饼干类的线上渠道销量*，这也符合其“宠物零食生产商”的定位。
结合国内宠物市场的发展情况来看，宠物零食与宠物主粮存在较大区别。后者目前主要由外资品牌主导，零食市场竞争更为激烈。
根据Euromonitor统计，2020年我国宠物主粮市场前五大公司市场份额占比为23.2%，其中玛氏品牌市占率为11.1%，余下单一企业的市占率相对分散。
多名养宠人士告诉时代财经，“零食对于猫狗的健康并没有什么益处，偶尔会买，但量不多。现在市场上（零食）确实国产的比较多。”
这与路斯股份的发展历程相印证。其在招股书中表示，海外品牌在零食和保健品市场布局力度较小，竞争优势并不明显，由此成为我国宠物食品企业的切入点。
依靠在零食领域的错位竞争，路斯股份形成了独特优势，只不过优势并非在国内市场。
根据招股书，路斯股份产品销售以出口为主，且出口额逐年扩大。2018年-2021年上半年，其境外销售收入占营收比分别为77.12%、80.01%、83.86%和85.59%。
（招股书）
海外营收高增，归功于路斯股份的“代工”模式。
实际上，无论路斯股份，还是此前已上市的两家企业，在模式上均为“ODM”或“OEM”，即贴牌制造。
路斯股份对于该模式的描述是，公司与国外的知名厂商进行合作，以OEM方式进入当地市场。客户大部分为欧洲知名宠物产品品牌商，其大多不从事生产，主要从生产企业购买加工完成的宠物产品，再通过零售超市、宠物产品专卖店等渠道出售给最终消费者。
之所以采用OEM模式，因为在欧美等发达国家和地区，宠物食品市场发展较为成熟，一些大型品牌商树立了牢固的品牌形象，并占据大部分市场份额，新进品牌想要破局，必然要承担高额的营销成本和风险。
时代财经关注到，路斯股份前五大客户中包括俄罗斯企业。据招股书，其与俄罗斯丹尼斯公司合作始于2009年，近两年销售占比超过10%。截至2021年6月末，其面向俄罗斯客户的在手订单为496万元。
前述证券部人士告诉时代财经，“现在俄罗斯处于冲突中，业务方面多少有点影响，不过目前公司还没有统计这部分的订单情况。以前我们用美元结算，以后可能会采取人民币结算等相关措施。”
虽然短期难以撼动外资品牌的影响力，但显然国产企业近年在主粮方面有了野心。路斯股份拟投项目便是一个例子。不过公司预估，项目达产期预计实现年均销售收入3.78亿元，仅约占2020年国内宠物（犬猫）主粮市场规模的0.4%。
3月10日，山东一名从事宠物行业多年的创业者秦山告诉时代财经，“国外品牌在国内找代工厂，在业内是非常正常的事。”
秦山分析称，进口粮从国外运输的成本过高，就地找生产商可以节省不少成本。另一方面，生产线供应不上需求时，也会找临时代工。
“进口粮品牌的冲击太狠了，基本上没给国产留活路”，秦山说道，“这几年国产粮出了不少品牌，但质量上参差不齐，没有几个打出名头的。”
张亮也告诉时代财经，“如果说代工有什么风险的话，就是存在被替代的可能。自有品牌要想取得突破，必然要在原材料、质量方面做出成绩。”
在消费者层面，对于国产宠粮并不看好。
拥有两只宠物猫的的陈祺在知道“猫粮代工”时表示大为吃惊，他告诉时代财经，“平时猫粮必须买进口的，国产的没有买过。现在养猫的人买猫粮，就跟父母给孩子买奶粉一样，考虑进口主要还是因其蛋白质含量比较高，总体的口碑也不错。”
另一名90后“猫家长”李汐芝也告诉时代财经，“买猫粮之前会仔细研究成分，发现国产粮里面添加了许多猫狗不需要的碳水，长此以往会造成上瘾，对身体健康不好。”
在李汐芝看来，进口主粮虽然价格贵，但对比下来性价比很高。“一只猫一年大概吃4袋就足够了，也花不了太多钱。”
随着年轻人养宠越来越常规化，宠物市场规模也在不断增长。
根据弗若斯特沙利文预测，至2023年中国宠物市场规模有望达到4723亿元，未来几年增速有望维持在15%以上。普华永道也在报告中指出，从2019年开始，在领养率提升和消费升级的推动下，预计未来五年宠物市场规模延续高速增长，年增长率将随之攀升至24%到28%之间。
国金证券则从另一个角度分析称，宠物的人性化趋势在宠物的消费市场体现尤为明显，“宠物即家人”的观念上升到一个新的高度，宠物的发展趋势紧随人类，在生活的方方面面都在向人类看齐，尤其体现在健康与保健领域。
（除张亮外，文中受访者均为化名。）
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