上汽股价(深深宝a)

本文目录一览：

• 1、上汽股价

• 2、深深宝a

• 3、上汽股价为什么上不去

• 4、上汽股价为什么一直掉

华西证券股份有限公司崔琰,胡惠民近期对上汽集团进行研究并发布了研究报告《合资快速恢复 自主加速成长》，本报告对上汽集团给出买入评级，当前股价为18.56元。

上汽集团(600104)

事件概述

公司发布6月产销快报：单月产量49.2万辆，同比+50.4%，环比+36.7%。单月批发销量48.4万辆，同比+47.2%，环比+33.0%。

上汽大众6月批发12.6万辆，同比+93.9%；上半年累计批发57.5万辆，同比+7.9%；

上汽通用6月批发12.5万辆，同比+47.3%；上半年累计批发50.7万辆，同比-12.9%；

上汽乘用车6月批发8.3万辆，同比+75.8%；上半年累计批发36.6万辆，同比+22.2%；

上汽通用五菱6月批发12.0万辆，同比+29.0%；上半年累计批发62.2万辆，同比-5.9%。

分析判断:

供应链快速恢复 合资加速上量

产能利用率快速提升，公司6月产销重回高增长。疫情加供应链影响减弱，公司产能利用率快速提升，上汽集团6月批发销量同比+47.2%，环比+33.0%，重回快速增长通道。上汽大众、上汽通用、上汽乘用车6月批发环比分别+44.2%、+50.9%、+17.2%，同比分别+93.9%、+47.3%、+75.8%。

上汽大众、上汽通用6月双双突破12万辆。合资品牌克服供应链及疫情影响，销量快速增长。核心车型方面，上汽大众朗逸、帕萨特、途岳、途观6月批发分别为3.2万、1.9万、1.5万、1.3万辆；上汽通用英朗、威朗、昂科威6月批发分别为1.8万、1.4万、1.3万辆。合资品牌核心车型同环比均快速提升，我们判断后续有望逐步开启补库。

新能源全面发力 海外市场表现亮眼

新能源销量持续增长，MINIEV延续热销。公司6月新能源汽车销量为9.1万辆，同比+86.2%，环比+22.8%。MINIEV热度延续，6月批发4.6万辆，同比+53.7%，环比+58.6%，连续22个月蝉联国内新能源汽车销冠。此外，上通五菱全球首款搭载大疆车载系统的新能源量产车即将上市。新能源汽车下乡政策刺激下，我们预计下沉市场新能源渗透率有望快速提升，公司新能源汽车销量提升空间较大。

海外市场表现亮眼，自主加速崛起。公司6月出口汽车8.4万辆，同比+59.4%，环比-2.3%，其中自主品牌新能源车销量1.2万辆，保持行业领先地位。今年上半年出口销量已达38.1万辆，同比+47.7%。公司海外步伐提速，基于“星云”纯电平台的首款车型MGMULAN正式发布，即将登陆欧洲。我们判断新品上市带动产品力提升，海外预计保持快速扩张，公司今年在欧洲有望诞生首个超10万辆级的市场。

新品加速推出合资新能源提速

上汽乘用车销量再创新高，新品+出口提速。上汽乘用车6月销量再创新高，其中出口主力车型MGZS、MG5系列均实现月销破万。新品相继上市，智己L7于6月18日开启全国交付；飞凡R7内饰首次亮相重庆车展，预计下半年正式上市；全新第三代荣威RX5/超混eRX5，盲订10天订单破2万，有望持续提升品牌销量中枢。

合资大力推进新能源，品牌全面转型。上汽通用凯迪拉克纯电LYRIQ锐歌6月正式开启大定，订单数迅速破万；上汽大众ID系列表现抢眼，上汽大众6月新能源车销量超1.3万辆，同比+337.9%，创单月历史新高。合资加速导入新能源产品，我们判断凭借品牌力与产品力的优势，合资品牌在电动智能化转型下有望迎来快速增长。

投资建议

公司面临行业性缺芯的不可抗力、积极深化内功，在组织力、产品力两大维度全面优化，同时在用户运营和经验策略角度加速转型。公司底层技术扎实，平台化能力卓越，自主成长愈发清晰。随着芯片供应的逐渐改善，公司有望迎来自主+合资双轮驱动的新增长周期，乘用车龙头王者归来。维持公司盈利预测不变，预计2022-2024年营收分别为8,619/9,933/11,144亿元，归母净利润为269/309/347亿元。对应EPS为2.30/2.65/2.97元，对应2022年7月7日17.57元/股的收盘价，PE分别为8/7/6倍，维持“买入”评级。

风险提示

缺芯影响持续；车市下行风险；合资品牌下行风险；电动智能新车型落地不及预期；海外扩张不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券邢重阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利282.49亿，根据现价换算的预测PE为7.67。

最新盈利预测明细

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级17家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为24.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上汽集团（600104）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

注：文中数据来源于深深宝（2013-2017）年度公开财报。

深深宝股票分为深深宝A、深深宝B，现已变更为深粮控股（A股简称）、深粮B（B股简称），深粮集团是深圳市属大型粮食企业，实控人与深深宝同为深圳市国资委，这次交易不会导致公司实际控制权发生变更。

前言

深深宝是以茶产业为核心业务的国有控股主板上市公司，属省市两级农业产业化领先企业，于1992年在深交所上市。

任何时候的信息都是不完善的，我们只利用公司公开发布的信息，不利用内幕或私下道听途说的信息。那么，完全利用公开信息的分析，其结论是否有效呢？关于这一点，我想留待大家看完之后自己去做判断。

需要强调的是，财报分析会对公司财报的信息质量做逻辑对照，并非为了揭露会计舞弊和会计假账，主要是分析公司的内在价值。

因深深宝在2018年发生重大变更，本文暂不进行数据深度解读。

深圳市深宝实业股份有限公司（文中简称：深深宝）主要从事以茶及天然植物精深加工为主的食品原料（配料）生产、研发和销售业务。

一 深深宝简介

1 公司简介

深深宝旗下拥有深宝技术中心和云南普洱茶交易中心两个产业型服务平台，深宝华城和婺源聚芳永两个国家级高新技术企业，并形成了聚芳永、武夷山深宝岩茶两个终端精品茶品牌以及福海堂和Teabank两个时尚茶体验空间。

报告期内，公司建立了从茶叶种植、茶叶初制/精制、茶提取、精品茶销售、茶文化体验、电子商务、茶叶交易服务平台、茶叶金融等较为完善的茶产业链体系。

深深宝公司有三大业务方向，即以植物提取科技为核心业务的“健康科技”发展方向；以茶交易中心产业金融、电子交易为核心业务的“产业服务”发展方向；以福海堂\Teabank 茶时尚消费为核心业务的“生活体验”发展方向，通过大力拓展三大业务方向，促进各业务板块资源整合与协同发展，提升产业整体价值。

公司主要产品包括“金雕”速溶茶粉、茶浓缩汁等系列茶制品；“聚芳永”、“古坦”、“福海堂”、“深宝茶行”系列茶品；“三井”蚝油、鸡精、海鲜酱等系列调味品；“深宝”菊花茶、柠檬茶、清凉茶等系列饮品。

2 深深宝在深交所主板A股那些事

深圳市深宝实业股份有限公司成立于1975年，前身为宝安县罐头厂。

公司于1991年12月改制为股份有限公司，并于1992年10月在深圳证券交易所主板上市(股票简称：深深宝A、深深宝B，股票代码：000019，200019)，属于食品饮料行业上市公司。

2018年度，深深宝进行重大资产重组，通过发行股份收购了深圳市粮食集团有限公司100%股权。公司主营业务在茶及天然植物精深加工为主的食品原料（配料）生产、研发和销售业务的基础上，新增粮油储备、粮油贸易、粮油加工等粮油流通及粮油储备服务业务。

2019年2月27日，深深宝A晚间公告，经公司申请，并经深交所核准，公司证券简称自2月28日起由“深深宝A，深深宝B”变更为“深粮控股、深粮B”。

深粮集团是深圳市属大型粮食企业，目前实控人与深深宝同为深圳市国资委，交易不会导致公司实际控制权发生变更。公司更名后，证券代码不变，仍为“000019、200019”。

二 深深宝赚了多少钱

表1 深深宝总营收、净利润、净资产收益率（2013—2017年度）

1 从深深宝总营收来看

报告期内，深深宝总营收先减后增，整体呈下降趋势。

最高营收为2013年度约为4.38亿元，最低营收为2016年度约为2.73亿元。

2 从深深宝净利润来看

报告期内，深深宝净利润变动幅度较大。

最高净利润为2016年度约0.97亿元，最低净利润为2017年度约-0.54亿元。

3 从深深宝加权平均净资产收益率来看

报告期内，深深宝加权平均净资产收益率变动幅度较大。

深深宝加权平均净资产收益率最高为2016年度9.82%，最低为2017年度-5.46%。

表2 深深宝资产负债率（2013—2017年度）

4 从总资产来看

最高总资产为2014年度约11.55亿元，最低总资产为2015年度约10.60亿元。

5 从总负债来看

最高总负债为2014年度约1.61亿元，最低总负债为2015年度约1.03亿元。

6 从资产负债率来看

报告期内，深深宝集团经营较为稳健，资产负债率维持在较低水平。

资产负债率最高为2014年度13.94%，最低为2015年度9.74%。

三 深深宝现金流量概况

表3 深深宝现金流量净额概况（2013—2017年度）

注：表格中正数代表流入，负数代表流出。

1 从经营活动产生的现金流量净额来看

2013—2017年度，经营活动产生的现金流量净额最高为2016年度约6174万元，现金流量净额最低为2017年度-9491万元。

2 从投资活动产生的现金流量净额来看

2013—2017年度，投资活动产生的现金流量净额最高为2016年度约13119万元，现金流量净额最低为2013年度约-5369万元。

3 从筹资活动产生的现金流量净额来看

2013—2017年度，筹资活动产生的现金流量净额最高为2014年度约3945万元，现金流量净额最低为2013年度约-4708万元。

四 深深宝靠什么赚钱

深深宝基本实现了全产业链的整合布局，建立了从茶叶种植、初/精制、茶提取、精品茶销售、茶文化体验、电子商务、茶叶交易服务平台、茶供应链金融等较为完善的茶产业链体系。

从主要营收产品来看，深深宝主要产品为软饮料、调味品和茶制品。

表4 深深宝产品分类分析（2013—2017年度）

2013—2017年度，软饮料营收整体呈上升趋势。

2017年度最高约为3222万元，2013年度最低约为2062万元。

2013—2017年度，调味品营收先增后减，整体呈上升趋势。

2014年度最高约为990万元，2013年度最低约为628万元。

2013—2017年度，茶制品营收整体呈下降趋势。

2013年度最高约为34067万元，2016年度最低约为22205万元。

五 深深宝存货账面价值概况

表5 深深宝存货账面价值分析（2013—2017年度）

报告期内，深深宝存货主要为原材料，在产品和库存商品。

1 从存货总的账面价值来看

2013—2017年度，存货总的账面价值整体呈上升趋势。

2015年度最高约为1.76亿元，2013年度最低约为1.10亿元。

报告期内，深深宝有存货余额较大的风险，进而导致资产综合收益低。

2 从原材料账面价值来看

2013—2017年度，原材料呈显著上升趋势。

2017年度最高约为7302万元，2013年度最低约为3889万元。

3 从在产品账面价值来看

2013—2017年度，在产品账面价值整体呈上升趋势。

2014年度最高约为3118万元，2013年度最低约为1942万元。

4 从库存商品品账面价值来看

2013—2017年度，库存商品账面价值整体呈上升趋势。

2015年度最高约为7886万元，2014年度最低约为3391万元。

六 深深宝科研实力

表6 深深宝专利、研发和员工人数概况（2013—2017年度）

1 研发人员概况

2013—2017年度，研发人员数量整体呈下降趋势。

2014年度最高为45人，2017年度最低为32人。

2 研发金额概况

2013—2017年度，研发金额整体呈下降趋势。

2014年度最高约为2201万元，2016年度最低约为777万元。

3 员工人数和教育程度

2013—2017年度，从公司自有员工人数来看：最高为844人，最低为688人；

从员工本科（含）以上学历人数来看：最高为196人，最低为148人。

小结

2013—2017年度，深深宝营收整体呈下降趋势，存货整体呈上升趋势，公司的市场表现并不乐观。

2017年8月，为提高国有资产证券化水平，推动企业长远可持续健康发展，深圳市国资委启动了市属国企深圳市粮食集团有限公司（简称“深粮集团”）与上市公司深圳市深宝实业股份有限公司（简称“深深宝”）资产重组工作。

历时超过14个月，资产重组顺利完成，重组后深粮集团优质资产注入上市公司深深宝，成为“地方粮食企业整体上市第一股”，上市公司更名为深圳市深粮控股股份有限公司。本次重组大幅提升了上市公司盈利水平，有效提升了深圳市属国资的影响力。

2019年1月，深深宝A（000019）发布公告称，公司拟变更公司名称及证券简称，其中，公司名称由“深圳市深宝实业股份有限公司”变更为“深圳市深粮控股股份有限公司”，证券简称由“深深宝A”变更为“深粮控股”。

对于公司名称及证券简称拟变更的原因，深深宝A表示，公司2018年度进行重大资产重组，收购了深圳市粮食集团有限公司100%股权，公司主营业务在茶及天然植物精深加工为主的食品原料（配料）生产、研发和销售业务的基础上，增粮油储备、粮油贸易、粮油加工等粮油流通及粮油储备服务业务。

为使公司名称更好地匹配公司现有主营业务实际情况，易于投资者理解，拟进行上述变更，公司更名后，证券代码不变。

终上，深深宝独立探索茶产业链的商业模式创新之路遇到了一些波折，核心技术研发、市场网络建设、产业链运营和人才聚集等面临较大挑战。

下图为聚芳永、深宝茶行负责人钱晓军

中国茶企已经进入强竞争时代，江湖的故事会越来越多。

注：需要强调的是，本文初衷只是基于公开文字和数据向大家介绍深深宝。如果有文字和数据错误，给当事人造成困扰，那我要先说声抱歉。但我们会尽最大努力，希望提供客观、理性、中立的信息。图片来自深深宝曾公开资料和网络，如有侵权请联系删除。

此外，本文有参考部分网络公开资料和数据，再此一并致谢。祝好！

在“百年未有之大变局”中，集新能源、智能网联、自动驾驶、5G、大数据等新兴技术于一体的汽车产业俨然成为了当前最炙手可热的行业之一。作为拥有百年历史的传统产业，恐怕真的很难找出哪个产业受到资本的追捧能超过汽车了。

然而残酷的现实却是，作为国内产销规模最大、盈利能力最强汽车集团的上汽集团似乎与资本市场的狂欢毫不相干。从上市公司公布的半年报来看，上汽集团上半年营业总收入达3660.96亿元，同比增长29.03%；归属于上市公司股东的净利润133.14亿元，同比增长58.61%；基本每股收益1.15元，同比增长60.17%。对比其他车企，尤其是受到“后疫情时代”“芯片荒”的困扰之下，上汽集团的业绩实属不错了。那么，为何其市值不足2400亿元，与公司的规模很不匹配，且股价始终徘徊在20元左右，低于每股净资产23.62元，市盈率还不到10，让投资者颇为失望呢？

先来看看上汽集团的基本面。

公开资料显示，上汽集团目前整车产销规模、新能源汽车销量、整车出口海外销量均排名全国第一，也拥有新能源汽车、无人驾驶、燃料汽车、华为汽车、上海国资改革等多个概念。截止9月9日，上汽集团总股本为116.83亿股，前十大流通股东累计持有99.80亿股，累计占流通股比为85.41% ，上海汽车工业(集团)总公司为控股股东，占总股本比例为67.66%，处于绝对集中的高控盘状态。而且前十大流通股东中多为国有性质，偏向于稳定分红，进取不足，跟银行股颇为相似，如果结合近两年银行、保险类股票的走势，不难理解上汽集团目前的境遇。

相比半导体、新能源等题材类的股票，大盘蓝筹一直在持续杀跌，在2018年3月股价达到37.66的高点后，上汽集团的股票就一直处于下行状态，可以说与大盘的走势完全是相悖的。

但是另一方面，上汽集团的市值与其营业收入、净利润、现金流变化却是呈现正相关的。从公开的财务数据来看，2014年到2018年，上汽集团净利润从279亿一路增长至360亿，营业收入增长至8876.26亿。随后，上汽集团的业绩开始连续下滑，2019年营业收入为8265.30亿，同比下降6.53%，净利润256.03亿，同比下降28.90%；2020年营业收入为7230.43亿，同比下降12%，净利润204.31亿元，同比下降20.20%。

比下滑更严峻的是，上汽集团曾经的“利润奶牛”，特别是上汽大众，“帕萨特”事件后的日子并不好过，还面临安徽大众的竞争，也拉低了上汽集团的股价预期。2020年，上汽大众为上汽集团贡献了高达75%的净利润。但从目前的情况来看，面对国内新能源汽车市场的快速发展，大众集团持续加码的是安徽大众，安徽大众将成为大众SSP平台的本土化生产基地，并计划在安徽大众工厂周边建造一个专属供应商园区，还收购了合肥电池供应商国轩高科的战略股权，成为其第一大股东。随着安徽大众的持续发力，上汽大众明显存在被边缘化的可能，即便有上汽奥迪助力，未来前景也较为堪忧。毕竟，大众在一汽-大众中的持股比例为40%，在上汽大众中的持股比例为50%，而在安徽大众的持股比例达到了75%以上。

上汽集团虽然业绩基本符合预期，每股指标向好，但是主营业务“大而不强”，其典型表现是毛利率低。2020年，上汽集团营业收入集中在汽车制造业，为7230.43亿，占比为97.43%，毛利率仅为10.76%；其次为金融业，为190.90亿，占比为2.57%，毛利率为75.27%。不仅如此，上汽集团主营业务中整车的毛利率仅为6.57%，不仅低于比亚迪交通运输设备制造业的19.53%、长安汽车整车的14.30%，还低于集团内部零部件的22.43%，劳务及其他的28.87%，以及金融业的75.27%。

而且，上汽集团的现金流能力明显恶化，也拉低了股价预期。上半年财报显示，上汽集团经营活动产生的现金流量净额同比减少 94.60%，可持续经营能力转向恶化。究其原因，面对车市调整、疫情冲击等严峻挑战，上汽集团加大零售力度，持续消化库存，为满足贷款业务的资金需求，上汽财务公司现金净额同比减少314.55亿。

近期，上汽集团以集中竞价方式回购公司股份1.08亿股，占比0.93%，在一定程度上增强了投资者信心。但结合整个行业的发展趋势来看，这几乎是“杯水车薪”，尽管部分机构研报给出了30元左右的预期，但是从近一年多的走势来看，上汽集团的股票似乎遭遇了20元魔咒，短期内恐难有大涨的机会。这是因为面对百年汽车大变局，汽车行业的估值体系正在发生变更，而上汽集团显然不受资本市场的追捧。

此前，汽车制造业的估值一般其毛利的6-7倍。随着软件定义汽车时代到来，硬件端和制造端的利润将维持合理但较低水平，车企的估值正在向电动化、智能化领域靠拢，这是价值链延伸的必然结果。在资本市场，“科技出行公司”比“汽车公司”明显更有投资价值，而作为国内销量规模最大的上汽集团，也是业务模式最为成熟的汽车大集团，在“新四化”的风口之下，要实现大象转身并不容易。这也是为什么特斯拉以及“蔚小理”的市值远大于诸多传统车企的原因。

目前，上汽集团主要包括整车、零部件、移动出行和服务、金融、国际经营五大业务板块，虽然经营战略上也极力向科技公司转型，但新兴业务其实没有突出的亮点，仍属于传统车企范畴，像极了“壳子厂”，且经营过度依赖现有合资业务，自主业务成长缓慢，大象转身行动迟缓，缺少长期稳定可持续的商业模式，向科技公司转型滞后，因而在资本市场不受追捧，市值远低于造车新势力以及转型较快的传统车企。

换个角度看，转型成功的传统车企，不仅产业链技术储备深厚，提升了产品竞争力，而且科技属性日益增强，在资本市场也开始受到追捧，市值一路飙升，典型的如比亚迪、长城汽车，市值分别在7000亿、5000亿左右。未来，能在资本市场上一较高下的车企，一定具有科技创新能力，拥有全球格局视野，同时又布局全产业链的公司。

在智能电动时代，所有车企都将获得显著的价值重估，重估的衡量标准取决于技术、组织的深度变革。综合来看，上汽集团必须进行“脱胎换骨”式的改变，从“国内产销规模最大的汽车集团”蜕变为“全球领先的科技出行公司”，市值才能有更大的突破空间。

央广网北京12月20日消息（

上海汽车集团股份有限公司（以下简称“上汽集团”）最新发布的产销快报显示，公司11月整车销量同比减少4.26万辆，今年前11个月汽车销量下降1个百分点。距离2021全年“617万辆”销售目标，缺口为136.75万辆。

受销售拖累，上汽集团今年第三季度业绩同步大幅下滑，第三季度实现营业总收入为1866.16亿元，同比减少13.17%，实现归母净利润70.36亿元，同比减少14.75%。不仅如此，其现金流量净额也同比下滑超80%。

“近140万辆的缺口在一个月内补齐，几乎可以肯定是不可能完成的任务。从车市现状和芯片供应角度看，上汽集团2021年销售量负增长的可能性也不低。”一位汽车行业分析师告诉央广网

而高调宣布“分拆上市”计划后，股价并没有迎来期待的大涨。今年以来，截至12月17日，上汽集团股价已累计下跌超过12%。

一个月销售136万辆？不可能完成的任务

上汽集团的市场份额下降的迹象，从今年前11个月汽车销量降幅扩大中一步步得到印证。

12月8日，上汽集团发布公告，11月份整车合计销量60.14万辆。至此，1-11月上汽集团整车合计销量为480.25万辆，同比下降1.06%，较1-10月整车销量同比0.21%的降幅进一步扩大。

外界评价上汽集团恐怕很难完成所定的全年目标。2021年初，上汽集团宣布全年实现整车销售617万辆、同比增长10.2%的目标。12月份需完成136.75万辆方可完成既定目标。

“近140万辆的缺口在一个月内补齐，几乎可以肯定是不可能完成的任务，除非出现奇迹。”一家中型券商汽车行业分析师如是断言，用一个月的时间，去完成3倍的月均销量任务。

央广网

与此同时，上汽集团旗下多家子公司的销售状况亦难言乐观，上汽大众、上汽通用五菱、上汽乘用车在11月份厂商排名中均出现名次下滑的现象。

乘联会发布的乘用车销量数据显示，上汽大众11月销量为11.3万辆，同比下滑24.9%，名次由10月份排名的第2名滑落至第3名，市场份额也由10月份的7.0%跌至6.2%。

上汽通用五菱11月销量为8.32万辆，同比下滑16.7%，厂商排名名次由10月份排名的第7名滑落至第9名，市场份额由10月份的5.3%跌至4.6%。

在11月份乘联会“厂商排名-狭义乘用车零售销量TOP15”名单上，上汽乘用车身影也已消失，而其10月份尚在15强之列。

香颂资本执行董事沈萌对央广网

当然，在整体景气度不高的情况下，上汽集团在新能源方向的成绩亮眼。

产销快报显示，11月份，上汽集团新能源车销量高达8.23万辆；今年1-11月，销售新能源汽车63.82万辆，同比增长155.45%。

三季度净利下滑14%现金流下滑高达80%

从前三季度的财报看，上汽集团今年的业绩必然要承受一定的压力。

前三季度，上汽集团总营收5527.12亿元，同比增长10.84%，归母净利润、扣非归母净利分别同比增长22.24%、18.65%。

而根据上汽集团的三季报，当季实现营业总收入约1866.16亿元，同比下降13.17%。实现归属于上市公司股东的净利润约70.36亿元，同比下降14.75%。实现基本每股收益0.608元，同比下降14.12%。同时，扣非归母净利也同比下滑23.04%。

值得注意的是，上半年，上汽集团营收增速同比高达29.03%，归母净利润更是同比增长58.61%。

两相对照，三季度对于上汽集团整体业绩的拖累更加显眼。

对此业绩表现，上汽集团曾表示，利润的下降主要原因在于全球半导体瓶颈对第三季度的业务表现造成了显著的影响。

但此口径并不被市场完全认同。

“小规模汽车厂商可以在供应链腾挪满足芯片需求，规模较大的汽车集团因为需求较大，则难以调配。”一位汽车业内人士认为，上汽集团第三季度净利下降的主要原因是全球汽车芯片短缺，次要原因是上汽大众作为上汽集团“现金牛”，其销量承压必然连累上汽集团的利润，对现金流也一定会产生的影响，“而且，上汽大众存在一定程度的产品线老化问题。”该业内人士补充道。

而关于现金流量，三季报的披露显示净额下滑高达80.30%。上汽集团公司前三季度末，经营活动产生的现金流量净额为69.42亿元，同比减少282.98亿元。

上汽集团解释称，主要系公司之子公司上海汽车集团财务有限责任公司为满足贷款业务的资金需求，同时为降低融资成本，发行了ABS用于置换同业拆借资金所致。

押宝氢能分拆上市前路多艰

面对整车销量难达标、经营业绩滑坡的现状，上汽集团高调对外宣称“分拆上市”的消息。

11月25日公告称，上汽集团拟分拆子公司上海捷氢科技有限公司（以下简称“捷氢科技”）至科创板上市。本次分拆上市完成后，上汽集团股权结构不会发生变化，且仍将维持对捷氢科技的控制权。

现如今，市场上流行着这样一种说法：一“拆”抵万金，一“拆”解百忧。分拆新业务上市，成为诸多传统车企共同选择。分拆新业务上市，往往意味着可以得到更多的补给，获取更好的估值。

上汽集团的公告披露，捷氢科技2018-2020年营业收入分别为0元、1.12亿元、2.46亿元，归母净利润为净亏516.68万元、净亏3370.1万元、净亏9305.84万元。

捷氢科技是上汽集团深化氢能和氢燃料电池业务能力建设的关键载体，主要从事氢燃料电池电堆、系统及核心零部件的研发、设计、制造、销售及工程技术服务。

由此可见，上汽集团氢燃料前景持非常乐观的态度。

一位基金机构人士告诉央广网

“新能源公司受资本市场青睐，捷氢科技如果成功上市，不仅可以融到大量资金，而且可以有效提振上汽集团估值。”上述基金机构人士表示。

然而，押宝氢能对于上汽集团来说，前途并不明朗，仍将面临包括成本和技术等诸多困难。

一位新能源行业研究人士分析，首先，分拆捷氢科技专注氢燃料能源，意味着将与亿华通等氢燃料企业正面厮杀。后者系燃料电池发动机厂商，去年8月在科创板上市，募集资金13.5亿元，今年7月份以定增方式再融资约2亿元获审批通过。

同时，成本可能是又一座拦路的“高山”，有报道称，预计要到2030年氢能重卡TCO才能实现与柴油重卡平价。

央广网

“分拆上市到底在什么时候真正落地并不重要，实际上，宣布分拆和押宝氢能仅仅是上汽集团资本路径的一个小动作而已，这个‘姿态’可能超过其实际意义。”有资深市场观察人士直言不讳。

然而，宣布分拆上市并没有收到立竿见影的效果，股价并没有迎来期待的大涨。

在分拆公告发布的次日即11月26日，上汽集团股价下跌1.95%，该跌幅高于沪指当日跌幅0.56%，同时高于上证50当日跌幅0.95%。

实际上，今年以来，上汽集团的股价一直低迷，至今已经下跌超一成。

截至12月17日，上汽集团股价累计下跌12.05%。虽然9月份宣布决定拟投入15-30亿元进行股份回购，但仍没有对公司股价起到有效提振的作用。

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