潍柴动力股吧，潍柴动力股吧千股千评

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《流浪地球》的世界观里，地球流浪的能源，来自于重型机械挖掘山石（二氧化硅）作重原子核聚变原料。重原子核聚变原料虽然遥不可及，但挖掘山石当化学能燃料却是存在的，这个就是燃料电池，而潍柴投资的公司，恰好有什么都能烧的固态氧化物燃料电池技术。

2月18日，当两市刷出改变信仰的第三根阳线时，“燃料电池”板块则成了信仰之力。其中两只股票最受关注，一个是柴油发动机龙头潍柴动力日内上涨9.84%，一个是当前的板块龙头，日内涨停报收，趋势上已经涨了120%的全柴动力。

全柴动力是目前国内主要的四缸柴油机研发与制造企业，公司产品主要配套汽车及非道路移动机械，并涉及交通、工业及农业等领域，主业杂乱。不过小市值股票给了市场炒作空间，安全边际却远远逊色于刚刚刷出8年新高，但动态市盈率仅10倍不到的潍柴动力。

与许多中上游产业家不同，潍柴动力的老板谭旭光一直很高调。2018年年初的时候，除了泰禾老总黄其森发出个两千亿小目标之外，还有谭旭光发出过潍柴2030年1000亿美元的目标，时于重汽圈传为佳话。

这位谭旭光讲话虽有些庙堂之上的气息，但做派务实，扬言自己没有干不成的事儿。12年前，因为市场化改革需要，谭旭光切割了潍柴动力与中国重工并进行市场化改造。12年后谭旭光荣归故里，启用波士顿咨询对中国重汽与潍柴进行整合，谭旭光重任中国重汽一把手，彼时消息一泄露港股中国重汽就涨了11%。

企业管理人之于企业的表现一直是顶级投资人量化决策的重要因子。

作为国内最大的重型柴油发动机供应商，其目前市占率达到30%，毛利率在行业里占首位，主业比较明确。近些年，为了扩大销售渠道，降低本身的周期特性，潍柴动力大手笔投资了凯傲，德马泰克，其海外业务与海外收购十分契合当下中国经济的主题，是一家投资与经营并重的公司。

此外，无形资产和高商誉占去总资产四分之一，但凯傲，德马泰克和锡里斯动力，前者现金流与业绩均较为理想，后者氧化物电池即使热效率全球领先，而这都是不可多得的财富。

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真正的流浪地球概念股？

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《流浪地球》的世界观里，地球流浪的能源，来自于重型机械挖掘山石（二氧化硅）作重原子核聚变原料。重原子核聚变原料虽然遥不可及，但挖掘山石当化学能燃料却是存在的。这个就是燃料电池。

1月28日，有媒体从权威人士处得知，今年国内很可能将启动燃料电池“十城千辆”扶持计划。据业内人士分析，“十城千辆”应是指“一城一千辆”的目标规模，这与十年前电动汽车的推广思路较为接近，选择氢能资源丰富的区域，通过规模化生产，降低成本，形成产业链条。

此消息一出，燃料电池板块在过去一个月，不仅大幅跑赢A股，风头以及涨幅几乎超过了锂电池。

然而这还不是潍柴动力的点。

潍柴有三个技术卖点为未来打开空间，一个是天然气燃机技术HPDI，一个是质子交换膜燃料电池，一个固态氧化物燃料电池。第一个燃机技术能在清洁能源领域让天然气热效率媲美燃油，第二个是全球领先的燃料电池效率和持久。

而第三个是潍柴比较能与其现有产业链结合的点。2018年5月，潍柴宣布收购固态氧化物燃料电池(SOFC)供应商英国锡里斯动力控股有限公司，同时于Ceres Power计划在中国潍坊成立合资公司，主攻固态氧化物燃料电池。

用“老谭”的话来说，“我们认为最终的重型商用车结构性的能源调整是固态氧化物燃料电池。什么都可以烧。用天然气热效率，技术上可达到70%。固态氧化物燃料电池主要是高温问题;现在已经到10分钟以内启动了。“

在每一轮的行业风向中，都会出现一个领头羊，这些领头羊由于提前的布局，得以享受到行业红利。

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伸缩自如的基本面支持

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作为当前燃料行业最火的股票其实并不是潍柴，而是全柴动力。

不过全柴的成色却是掺杂水分。全柴动力是目前国内主要的四缸柴油机研发与制造企业，公司产品主要配套汽车及非道路移动机械，并涉及交通、工业及农业等领域，主业杂乱。

原有业务增长乏力的全柴动力，全柴动力旗下的元隽公司也开始研发燃料电池业务。只是原本基础业务薄弱的全柴动力，在新产业燃料电池业务上显得吃力，整合的效率低下。2018年三季度其扣非净利828万超六成被氢能源项目侵占，目前除了给全柴动力增加了筹建相关的费用负担外，尚未对整体业务产生明显的影响，但长期待摊费用已过高地侵占了其净利。

根据潍柴动力发布的2018年业绩预告：预计上市公司全年归母净利润74.9-88.5亿元，同比增长10%~30%。在2018年国内轿车业绩销量普遍大降的汽车行业里，重卡以及重卡行业的潍柴动力的业绩也还算可圈可点。

根据公司董事长谭旭光的说法，目前潍柴发动机的市场占有率在30%左右，预计未来3年将提高到40%。

此外，潍柴的海外业务一直是亮点。根据公司业务，2018年海外重卡销量为1.2万辆，同比增速为49%。阿尔及利亚、肯尼亚、尼日利亚、哈萨克斯坦、马来西亚等12个国家的KD工厂逐渐落地并开始贡献销量，2018年海外本地化生产对应的销量超过3,500辆，占海外业务29%。而2018年公司的主要业务增量来自于欧洲。

分析人士认为，2010年购买的重卡是有强制报废年限的，8年强制报废，所以2009年，2010年重卡的最高峰购买的卡车，基本都到年限了，而目前正好是重卡放量的集中期。

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大手笔投资

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而为了降低周期性，潍柴动力试图以产品线扩张与海外市场的增量来抵抗。

2018年11月公司斥资1.63亿美元完成收购巴拉德动力系统公司19.9%股份。至此，潍柴动力已成为国际PEM燃料电池行业巨头巴拉德最大的控股股东。除了收购巴拉德，潍柴出资9000万美元和巴拉德共同在中国设立合资公司，潍柴占51%股份，巴拉德占49%。

根据资料，该合资公司将独家生产的巴拉德下一代LCS燃料电池堆和其对应电源模块，这会被运用于中国的客车、商用卡车和叉车市场。根据潍柴官网公告，该协议中明确潍柴将致力于2021年底之前与合资公司共同协作，使用巴拉德的技术为国内市场提供2000套燃料电池模组。

而我国燃料电池汽车发展规划数据显示，到2020年国内燃料电池汽车的保有量目标是1万辆，若根据巴拉德“2021年前，生产2000套”的说法，到时潍柴公司的电堆及其系统能在国内市场拿下20%的市占率。

潍柴动力的投资几乎重卡核心产业链均有涉及，整车+发动机+变速箱+车桥，显著受益于行业高景气度，而其产业链协同或可降低周期性。

近日，中信建投证券发布公告，对受让中信建投基金25%股权的进度予以公布，中信建投基金于2022年2月10日完成本次股权变更的工商变更登记。至此，中信建投基金将成为中信建投证券全资控股子公司。

Wind统计显示，2021年，中信建投基金管理规模已超482亿，同比2020年267.15亿元，增幅超过80%，以目前产品结构来看，货币及债券型基金仍占据多数，资产净值合计366.74亿元，占比达75.95%。

中信建投证券将全资控股

从去年开始，有关中信建投基金股东股权变动的讨论不绝于耳，随着航天科技财务有限责任公司在北京产权交易所挂出“清仓”单后，彼时就有业内传言中信建投证券或将全部接手。

2月10日，中信建投基金发布公告称，原第一大股东中信建投证券已在第二届董事会第三十五次会议上同意受让控股子公司中信建投基金管理有限公司的部分股权，后由证监会核准航天科技财务有限责任公司将其持有的中信建投基金25%股权转让给中信建投证券。

随着本次股权受让，中信建投证券对中信建投基金的持股比例由75%增加至100%。自此，中信建投基金成为公司全资子公司。根据去年6月在北京产权交易所官网的信息，航天科技财务有限责任公司挂牌转让的这25%股权，转让底价为1.83亿元。根据相关法规要求，中信建投基金于2022年2月10日完成本次股权变更的工商变更登记。

事实上，外界早前关于中信建投证券要全权接手的消息并非臆测，早在去年4月，中信建投证券发布公告称，证监会核准江苏广传将其持有的中信建投基金20%股权转让给公司。股权转让完成后，中信建投证券对中信建投基金的持股比例由55%增加至75%，而江苏广传则完全退出中信建投基金。

此外，根据交易规则，公司第一大股东中信建投证券具有优先购买权，在航天科技财务有限责任公司挂牌期满后，若只产生一家未放弃优先购买权的原股东为意向受让方，则该项目将采取协议转让方式成交。

如此一来，从去年年中报出航天科技财务有限责任公司挂牌转让股权消息时，基金公司的经营业绩就成为潜在买方关注的重点。但据Wind数据统计，中信建投基金在2021年中报时，公司营业收入和净利润均为亏损，前项为-7014.12万元，后项-9939.84万元。

公司高管人事变动频繁

除了业绩稳定性欠佳外，基金公司核心高管的变动在过去一到两年内也屡见不鲜，涉及董事长、督察长、总经理及副总经理，其中多位履新人事履历与中信建投证券有关。

如在2021年11月18日履新督察长的朱伟，曾任中信建投证券股份有限公司法律合规部总监；2021年2月26日履新的董事长黄凌此前也在中信建投证券股份有限公司先后任债券承销部总监、行政负责人；另外像在2020年6月19日履新的总经理金强，曾在2005年12月至2020年5月历任中信建投证券股份有限公司北京望京中环南路营业部经理、 沈阳分公司总经理、北京东直门营业部经理、北京安立路营业部经理。

不过，公司基金资产管理规模在2021年迎来增长，截至去年6月30日，全部基金资产规模366.88亿元；全年统计为482.88亿元，同比2020年267.15亿元，增幅超过80%，以目前产品结构来看，货币及债券型基金仍占据多数，资产净值合计366.74亿元，占比达75.95%。

具体看来，Wind统计显示，截至2022年2月11日，公司旗下现有在管基金33只（统计初始份额），权益类产品较少，唯一一只普通股票型基金为被动指数型产品，即中信建投北京50ETF联接A。

在主动管理产品中，拥有三年业绩的产品有13只，其中两只为货币市场基金，其余产品均为债券及混合型产品，以三年期业绩来看，截至2022年2月10日，目前业绩最好的是中信建投智信物联网A，区间复权单位净值增长率为183.01%。

但考察一年期内产品业绩水平，公司旗下多数产品均在20%以下，其中，业绩最好的是中信建投行业轮换A，截至2022年2月10日，区间复权单位净值增长率为17.90%。

此外，一年期产品当中，目前有部分偏债混合基金业绩告负，其中，中信建投睿溢A区间复权单位净值增长率为-15.53%，根据其2021年第四季度报告，基金管理规模已至0.11亿元。

可见，基金公司目前不仅面临经营业绩的不稳定，同时旗下管理基金的业绩水平也与同类型产品头部业绩有一定差距。虽然券商系基金在投研和渠道方面占尽优势，但就中信建投基金来看，需要提振的空间还是很大。

潍柴动力股吧网股吧

潍柴动力(02338.HK)涨超6%，截至发稿，涨5.17%，报13.02港元，成交额2931.11万港元。

截至2022年7月7日收盘，潍柴动力(02338.HK)报收于12.38元，上涨1.98%，换手率0.2%，成交量384.68万股，成交额4710.24万元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有3家投行给出买入评级，近90天的目标均价为17.67。中金公司最新一份研报给予潍柴动力买入评级，目标价17。

机构评级详情

潍柴动力市值240.55亿元，在汽车零部件行业中排名第3。主要指标

【分析公司】潍柴动力：推算未来3年的合理股价

一家企业要适应时代和潮流的发展。这家企业能不能看到未来？有没有在布局未来？都是我们需要关注的事情。

5年、10年以后我们或许看不懂，但是近5年是可以有一些见解的。

潍柴动力近5年提出了一个双百万的战略，第一是他要在未来的5年、10年进行一个产业结构的调整。在保证原生业务增长的前提下，推进衍生业务。什么叫衍生的业务呢？液压、大缸径发动机、燃料电池、智能物流、后市场服务等等。这些行业同时推进。进一步将原来的重卡业务，降低到40%左右。这个降低不是说原有的业务被压缩了，而是在原有业务发展的情况下，其他业务更快速地发展。把原有的业务压缩到了40%。

潍柴动力20年的发展，从2005年一个97%纯重卡企业，发展到今天58%再过几年40%这么一个结构变化。我们还能够称它是周期性企业吗？如果我们运用数学的弗里德变换的话，可以用多个波函数叠加，形成一个抵消波峰波谷的平滑曲线。这就是潍柴在进行多业务的布局。不会出现明显的波峰和波谷，而是稳健持续地成长。而且由于它的产业壁垒，是可以在5~10年内的时间，为投资者提供比较安全的边际。接下来随着物联网和数字化的推进，大缸径发动机也会成为数据中心的必用电源。而且国家的环保和治超法规越来越严格，各个环节的发动机也会销售地更平均。从小、中、大排量、到大缸径，整个产业链把潍柴动力全系列布局给盘活了。可能以后重型卡车的销售不好了，轻型卡车的销售好了。轻型卡车销售不好，大纲经的销售又好了。大纲经销售不好了，大功率、工程机械又能够销售好。

潍柴动力通过这种产业结构的调整，然后实现双百万战略，进一步地平滑周期，这是我们希望看到的现象。

最后还要提到潍柴动力的前瞻性布局，它布局有三个方面的前瞻性。

1、新能源，通过弗尔赛、飞速空压，和巴拉德液体燃料电池，西里斯的固态燃料电池，进行了整改新能源的布局。同时自己也进行了锂电池的开发。在新能源方面，它的混动、纯电动、燃料电池一应俱全，客户要什么给什么。包括我们今天说，能够威胁潍柴的是什么呢？特斯拉的电动卡车，锂电池我们都知道，它是一个不清洁的能源，如果回收不好就会对环境照成永久且长时间的伤害。锂电池普及之后，还要跟上处理和回收锂电池的产业链，总体来说这是一个问题。

氢燃料电池它的好处是不会产生有害的副产品，例如被污染的水。只不过它的制取过程中，大家熟知的是光伏的电解水，然后是化学的灰氢。在法国跟研究机构沟通过，目前正在研究直接通过光合作用，添加催化剂，用光解水，不是电解水，产生氢气和氧气。包括前一段时间德国也发明了一种固态的储氢技术，大大减少了液体储氢、运氢的难度。

相信欧洲氢能源45万亿欧元的投入，以后这种技术会越来越先进，越来越商业化。我认为在氢能源领域，燃料电池要远远优于锂电池。锂电池拉几十吨，治超，还拉不拉货物了？能够拯救它的要么是石墨烯，更可行一点的话就是固态电池，这个都要五年十年以后了。

2、智能化，智能化就是清智科技的自动驾驶技术，以后商用车在自动驾驶方面比乘用车更简单，因为它的场景更简单。比如像矿山、码头、高速公路等，这些都不是特别复杂的路况。实现L3、L4的智能驾驶，基本上可以满足使用需求。所以在商用车领域，自动驾驶实现的比乘用车要早一些。

3、德玛赛克全自动化的物流，也是以后大的方向。今年（2021）的营收已经增长了33%，增长地非常快，目前德玛赛克是潍柴的拳头业务，仅次于它的重卡。疫情期间，全球电商的发展更加迅速。欧洲过去的电商较为落后，目前也发展地比较迅速了，所以它们对物流的需求越来越大。这个东西就像审美一样，上去就下不来了。用了自动化的物流，就不愿意用人工物流了。因此相信未来德玛赛克也会越走越好。而且德玛赛克会有售后的服务，就像你买一台苹果电脑。不仅买了这台电脑，可能未来还要用它的软件。特斯拉也要用它的软件。同理，使用德玛赛克，也需要使用它的后市场服务，这是一个盈利点。

接下来，我们讲它的第三个前瞻布局：“高端化”，高端化我们看到它布局了高端液压、电控、CVT、AT这种全自动变速箱。这些都是为了高端化去配备，以后的人（尤其是年轻人）可能会更希望操作自动化、对人的要求没有那么高的机械设备。而接下来中国的农业现代化也非常依赖于这种技术。包括它的规模化生产和播种。这些都离不开高端的无人驾驶和液压技术。

这三个方面，能够帮助潍柴动力实现2030年千亿美元的营收目标，这是在潍柴集团提出的万亿营收基础上，折算出来的结果。潍柴集团是提出2025年做千亿美元的营收，2030年达到万亿人民币的营收。万亿乘以50%—60%就是潍柴动力对潍柴集团的贡献，如果潍柴在2030年之前达到5000—6000亿人民币营收，那会是现在三倍左右的规模。

接下来，我们对潍柴动力的未来业绩与估值进行一个估算，最后我们要对潍柴做一个横向对比。我们看到潍柴与康明斯做比较的时候，它现在的估值是比较低的。ROE水平相当，ROE有的朋友说过，可能含水量比较高。潍柴的负债比较高，造成他现在的净资产收益率高。如果负债降低，可能潍柴动力的ROE会跟着降低。

从净利率来看，康明斯达到9%，潍柴动力只有4.7%，也就是说潍柴动力还有很大的提升空间。到底是什么原因造成了潍柴和康明斯净利率的差距呢？

一个是市场不同，康明斯还是在国外，东西卖得贵一些，利润率就高一些。我们中国目前还处在竞争激烈的阶段。等这个阶段过去，形成双寡头效应，潍柴和康明斯会进行一个博弈，并找到一个纳什平衡，纳什平衡就是他们俩受益的最优解。

然后我们对凯奥也进行了估值的比较，因为潍柴动力不能单纯和康明斯对比，潍柴动力本身还有物流的业务，与经营物流的凯奥相比它的估值就非常低了。也许是因为我们市场的不同，中国对于制造业往往会给低估值，但对消费行业、包括医药给的估值很高。所以我们也无法评判是对是错，欧美给制造业的估值也不高，但不会给中国这么低的一个水平。只能说我们国内的机构对于国内的高端制造业还是没有信心，我们希望通过时代的进步、国家的战略，一些企业如果证明了自身的显著优势，这种偏见或许能够扭转过来。

我们再看一下潍柴在国内的竞争对手。潍柴在国内没有实力相当的竞争对手，他的收入、净利润都远远高于同类企业。我们看全柴动力20倍PE的估值，净利率比潍柴低，ROE比潍柴低得多得多，营收更低。这也很奇怪，为什么全柴动力的PE（市盈率）比潍柴动力还高呢？

然后，对未来公司的预测。未来潍柴动力的营收，就像《国富论》里提到的。资本投入是有天花板的，营收再高，不可能通过扩大营收来提升利润总额，只能通过提高利润率来提高利润总额。这个利润总额我们会看到，我们希望潍柴的利润率能够达到康明斯的水平，这是大概率的事件，达到9%—10%的净利率（康明斯）。在2030年之前，我们对潍柴动力的估值，一方面是它营收的增加。

另外是我们之前提到的：它高利润业务的增长。从而提高它的利润率，这两方面叠加，就能够造成它营收的快速增长。在今年给它22倍的估值，因为今年潍柴动力会受到凯奥、农机、和工程器械的提振，所以对今年业务有一个比较好的预测。

明年给20倍的估值，稍微下降一些。后年以后就做中规中矩的预测——18倍PE。这个估值即没有很保守，也没有很乐观。

因此以目前的估值来计算，潍柴在未来5年之内，还有1—2倍的升值空间。而且是在估值没有过分高的情况下，估值一直维持在18—20倍PE这么一个水平。

说不定哪天氢燃料电池爆发，能够在卡车、飞机、火车、轮船上使用，潍柴动力技术也比较先进，说不动它的估值能够得到一个比较好的提升。这就是看市场对它的预判。我们只能说现在的安全边际很高，公司的管理层、业务布局很好。所以这么一家企业也值得投资人去投资，但是不建议你去投机。

之前有一些大V说：这家企业一直新高，就是不赚钱。走势我们也清楚，没有套住过谁，一直在新高。但如果你的性子比较急，那你是有可能亏损的。潍柴动力可能不会出现像东方电子、顺丰控股这样一下子涨10几倍，它不是一个博弈股，它是一个投资股。对潍柴感兴趣的朋友们，希望能够以平和的心态，来看待对潍柴的投资。

根据估值，对潍柴的股价进行如下的预测（前提是以上的预测成立）：

假设2021年净利润为130.34亿，给予22倍市盈率，对应股价：32.85元。

假设2022年净利润为163.52亿，给予20倍市盈率，对应股价：37.47元。

假设2023年净利润为194.86亿，给予18倍市盈率，对应股价：40.19元。

假设2024年净利润为230.83亿，给予18倍市盈率，对应股价：47.61元。

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