国泰大宗商品基金，国泰大宗商品基金值得买吗
国泰大宗商品基金，国泰大宗商品基金值得买吗
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2022年半程已过，公募基金在A股市场震荡不断中写下阶段成绩。Wind数据显示，自A股于4月底反弹后，二季度，各类型基金回报较一季度大面积改善，但平均收益率仍未转正，与去年上半年形成鲜明对比。
具体来看，普通股票型基金平均收益率为-9.58%，偏股混合型为-8.67%，同期上证综指、沪深300、深证成指分别下跌6.63%、9.22%、13.20%。不过据Wind数据，二季度，各类型基金回报较一季度明显改善，其中混合型基金平均回报6.47%，表现*。股票型基金二季度平均收益已由-14.98%回升至6.45%，
从官方数据可以看到，上半年公募基金市场行情同样震荡不断。根据中国证券投资基金业协会*数据，5月份，公募基金的资产净值单月猛增7400亿元左右，合计达到26.26万亿元，仅次于2月末的历史*规模26.34万亿元。不过，债券基金是今年以来增长的主力，可以看到市场整体情绪仍保守。
在上半年新冠肺炎疫情影响、国际局势严峻复杂等多重因素作用下，公募基金标的资产表现也走出独特行情。原油等大宗商品、煤矿成为上半年超额收益密码，银行、房地产等行业再次展现抗跌特性。而部分QDII基金与大盘成长风格基金领跌。同时，4月末以来的反弹行情中，明星基金经理的是否抓住市场机会成为业绩分化的关键分水岭。
半程“盈家”：商品、煤矿领先，新能源抬头
全市场基金竞技场中，2022年上半年商品类基金拔得头筹，似未产生多少意料之外的反响。
新冠肺炎疫情以来，供需矛盾、全球局部冲突等多重因素下，大宗商品迎全面上涨，相关主题基金亦涨势可观。根据Wind数据，嘉实原油以年内54.66%的投资回报，位列第一；国泰大宗商品50.61%位列第三。在今年上半年全市场基金投资回报排名表中，实现超30%投资盈利的有18只基金，其中，原油等大宗商品QDII基金占9只。
QDII基金以外，重仓煤矿业的各类基金与商品类分庭抗礼。其中，万家基金旗下3只基金均进入市场前10名。万家宏观择时多策略以52.63%的年内投资回报位列市场第二，万家新利及万家精选A分别以年内46.8%、40.77%的投资回报，分列第6、第8名。
因同为万家基金经理黄海所管理的基金产品，上述三只基金在标的上多有重合。前十大重仓股中，煤矿企业为其带来较高增长，此外，房地产也为投资收益增色不少。此外，5只煤炭被动指数基金（A\C份额合并）均实现了超30%的投资回报，强势霸榜。紧随其后的，还有汇添富中证能源ETF、广发中证全指能源ETF回报超20%；富国中证旅游主题ETF、华夏中证旅游主题ETF超10%，以及鹏华港股通中证香港银行A、泰康港股通中证香港银行A接近10%，领跑被动指数型基金。
除了领域集中外，这18只基金规模均不大，未超过10亿元基金有13只，而这也是今年上半年排名靠前的主动权益类基金的共性之一。年内取得超10%投资回报的主动权益类基金共22只，有18只规模未达10亿元，一众此前知名度不高、管理规模不大的基金经理为投资者取得不错的投资收益。同时，中庚基金丘栋荣是上半年*排名前列的明星基金经理，其在管的中庚价值品质一年持有、中庚价值领航分别实现15.84%、13.48%的投资成绩。
与去年同期新能源主题霸榜情形相左，在回报超一成的主动权益类基金名单中仅有1只新能源主题基金，财通资管新能源汽车A投资回报11.23%，该只基金规模仅0.13亿元。新能源板块在经历一段时期的调整后，二季度迎来较为明显的复苏，相关主题基金同样抬头，收回年初以来的跌幅。
具体来看，申万菱信新能源汽车年初以来投资回报8.84%，是新能源主题近三年收益名列前茅中回血较为可观者，其次还有去年成立的一众次新基金信澳新能源精选8.04%、泰达宏利新能源A7.96%、大成新能源A6.65%。去年冠、亚基金前海开源崔宸龙管理的前海开源公用事业基金及前海开源新经济A还未走出“*魔咒”，上半年投资回报分别为-10.52%、-4.52%。崔宸龙在6月底公开表示下半年看好整个新能源板块。
今年以来投资回报超30%基金及经理人
全市场投资收益跌幅后15名基金及经理人
明星基金经理二季度分水岭：有人回血超两成有人持续下跌
年内A股市场震荡不断，权益类基金也在半年行情中分化明显。Wind数据显示，明星基金经理诺安基金蔡嵩松在管的诺安创新驱动A录得-36.79%的投资回报，成为全市场倒数第二，也是权益类垫底。蔡嵩松在管规模284亿元，诺安创新驱动A是规模最小的一只基金，仅3.96亿元。而另外2只基金诺安成长规模达246.2亿元，及诺安和鑫33.85亿元年内投资回报均跌超20%。
曾因半导体成名，蔡嵩松似乎在诺安创新驱动A上尝试调整其策略。一季度，该基金前十大重仓半导体龙头股几乎全部换血，转而押注了网络安全、数字货币、东数西算等题材。截至一季度末，诺安创新驱动前十大重仓股分别为卫士通002268.SZ）、旗天科技（300061.SH）、数字认证（300579.SH）、京北方（002987.SZ）、新国都（300130.SH）等，累计净值占比达54.66%。不过这一调整并未带来立竿见影的效果，二季度，诺安创新驱动投资回报-15.87%。
随着4月末A股市场反弹，权益类基金也大面积回血，幅度或有所不同，但大部分仍未能收回年初以来的跌幅。Wind统计显示，截至6月30日，市场上3957只主动权益类基金（只含主代码），平均回报为-8.37%。
多位明星基金经理在二季度回血，成功缩小年初以来跌幅。包括由萧楠,王元春联合管理的易方达消费行业在二季度实现22.31%的回涨，半年内跌幅缩小至5.76%。景顺长城刘彦春在管的景顺长城集英成长两年二季度同样回血接近两成，不过上半年仍跌7.94%。此外，易方达基金经理萧楠在管的易方达消费精选二季度涨18.81%，冯波在管的易方达研究精选二季度17.15%，拉长到半年，这两只基金同样分别跌去11.3%及10.73%。此外还有汇添富基金经理胡昕炜在管的汇添富消费升级A，二季度上涨18.56%，年内至今则-5.45%。
与此相对应的，也有诸多明星基金经理在管产品二季度仍然下跌。富国基金李元博在管的富国创新趋势及富国高新技术产业二季度均跌超3.5%，上半年收益率分别为-24.58%及-25.1%。万家基金黄兴亮的万家行业优选及前述诺安成长二季度均微跌，年内收益同样跌超23%。此外，前海开源基金曲扬在管的前海开源医疗健康等产品，年初至今跌超两成。
QDII及大盘成长领跌广发基金多只产品跌近三成
部分QDII基金虽引领了上半年全市场投资收益，但整体来看，亏损者占到八成，且多只在全市场中排名垫底。国泰基金吴向军在管的国泰境外高收益年内投资回报-40.39%成为倒数第一，不过该基金目前规模仅0.58亿元。
紧随前述蔡嵩松诺安创新驱动A，广发基金李耀柱在管的广发全球精选人民币收益率-32.54%，成为倒数第三，当前规模超25亿元是末尾排名中*者，近2年投资回报-6.28%。李耀柱在管的另一只基金广发全球科技三个月定开A人民币同样跌超20%，该基金管理规模超27亿元。
从管理规模来看，广发基金刘杰在管的广发纳斯达克100联接A规模超过55亿元，年内回报-26.86%，是中大型QDII基金中回撤*的。而刘杰在管的另一只基金广发纳斯达克100ETF，当前规模11.9亿元，上半年收益率同样跌超两成：-26.35%。
截至目前，QDII基金中规模*的是易方达余海燕在管的易方达中证海外互联ETF，规模超350亿元。该基金二季度以来回血明显，不过上半年的跌幅仍未收复，收益率为-7.85%。同时，近一年-41.96%，近3年投资收益-7.52%。
其次是规模超41亿元的国泰纳斯达克100ETF，由国泰基金徐成城管理，年内也亏超两成达-26.21%。其次还有万家黄兴亮在管的玩家全球成长一年持有A、华夏全球科技先锋、易方达标普生物科技、易方达全球医药行业等多只基金跌超20%。
华商基金童立在管的大盘成长风格华商万众创新，是业绩垫底10款产品中唯二只规模过10亿者，当前规模超18亿元，上半年投资跌近三成。
梳理可以看到，全市场倒数15只基金中有9只权益类，包括金元顺安价值增长、同泰慧选A、长城久祥、中邮健康文娱、前海开源价值策略等跌幅在-32.61%至-29.32%之间。这几只基金与前述蔡嵩松诺安创新驱动A在内，均是大盘成长风格。
渤海证券研究报告观点表示，2022年，1亿-10亿规模的小型规模基金表现较好，平均下跌9.8%，正收益占比7.0%。规模超过100亿的超大型规模基金表现最差，平均下跌11.8%，仅有1只实现正收益，净值增长1.6%。基金风格方面，小盘风格基金表现优于中盘、大盘风格基金。相比于价值风格基金表现优于平衡风格基金，优于成长风格基金。
采写：南都湾财社
当公司经营面临资金困境时，通过出售房地产资产变现来补充流动资金已成为一种行业现象。
近日，陷入资金风波的刚泰集团旗下台州博泰房地产有限公司（以下简称：博泰房地产）已完成股权变更，接盘方浮现中国信达资产管理股份有限公司（以下简称：中国信达）的身影。
据《》
据刚泰集团有限公司（以下简称：刚泰集团）旗下上市公司刚泰控股（600687，SH）6月发布的公告称，刚泰集团及一致行动人在2018年内将到期的贷款金额约14.69亿元，刚泰集团可能会存在短期流动性不足的情况。7月23日，刚泰集团披露信息显示，2018~2019年分批处置相关资产，包括公司所持房地产、土地、房产等。
面临偿债压力，刚泰集团出售房地产资产被外界看做是回笼资金，偿还债务的方式。
CFP图
“浙江第一高楼”易主
《》
《》
刚泰集团官网信息显示，刚泰集团于1999年涉足房地产开发领域，项目主要布局在沪浙闽甘一带。房地产项目主要由上海刚泰置业集团负责，上海刚泰置业集团隶属于刚泰集团有限公司全资子公司，其前身为上海刚泰置业有限公司。
2013年9月，上海刚泰置业有限公司以约5.4亿元的价格拿下台州经济开发区的中央商务区东南角地块。根据台州市建设规划局公布的文件显示，台州博泰房地产有限公司为台州经济开发区的中央商务区东南角地块项目的申报人，可开发该项目。
刚泰置业集团官网信息显示，台州经济开发区的中央商务区东南角地块项目命名为刚泰国际中心，项目占地面积77.5亩，规划总建筑面积53万平方米，楼高300米，是目前浙江第一高楼，总投资55亿元，规划于2019年建成投入使用，为台州新的城市地标。
另据新京报报道，台州市环保局官网一份环境保护行政许可显示，刚泰国际中心建设项目的建设单位是台州博泰房地产有限公司。《》
此次博泰房地产股权变更后，意味着“浙江第一高楼”刚泰国际中心易主中国信达。关于此次交易的情况，《》
《》
或陷资金困境 刚泰“卖房自救”
据《》
2018年6月，刚泰控股发布公告称，刚泰集团及一致行动人在2018年内将到期的贷款金额约14.69亿元，其中2018年三季度内到期贷款金额约7.15亿元，2018年四季度内到期贷款金额共计约7.54亿元，总计11笔贷款，其中银行贷款5笔，金额约5.57亿元，其他金融机构融资6笔，融资金额约9.12亿元。
刚泰集团承认，在金融环境不佳并且金融机构不断压缩授信额度的情况下，刚泰集团可能会存在短期流动性不足的情况。
为偿还到期债务，刚泰集团将采取一系列的方法筹措资金，其中就包括“卖房偿债”。
刚泰控股公告表示，贷款到期后刚泰集团可采用房产抵押、股票质押等担保方式进行续贷。并表示，针对目前债务情况，刚泰集团正通过各种方式积极回笼资金，包括加大存量房产销售回笼资金的力度，转让或回收部分对外投资项目，处置出售集团持有的部分资产以回笼资金，通过项目合作等方式与大型房企、大企业合作增加资金融入量，补充集团流动资金。
从刚泰控股披露的信息显示，出售房地产资产成为刚泰集团解决债务问题的重要途径。
高力国际华南区咨询服务部*董事陈厚桥接受《》
关于债务问题的解决情况，《》
据刚泰集团7月23日披露的资产重组信息显示，刚泰集团及一致行动人拟在2018~2019年分批处置相关资产，包括公司所持房地产、土地、房产等。同时，公司计划在不改变对刚泰控股的实际控制权的前提下，适当转让部分集团股权，引入战略投资者。
鉴于本次处置涉及的资产种类和数量较多，刚泰集团表示，各交易方案仍在陆续商讨中。其中，部分资产处置已经与相关机构达成初步合作意向，并将于8月下旬签署协议，所获资金优先用于兑付公司债务本息。
业内人士认为，面临偿债压力，刚泰国际中心的出售或许只是开端。
据《》了解，除去博泰房地产，上海益流置业发展有限公司（简称：益流置业）亦于近期发生股权变更，2018年6月14日，上海刚泰置业集团有限公司退出益流置业，杭州尚雍贸易有限公司接手益流置业***股权。
工商信息显示，益流置业经营范围包括房地产，法定代表人与博泰房地产一样，均为徐建德。刚泰集团官网信息显示，徐建德为刚泰集团副总裁、刚泰置业执行董事。
GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
以后再也不敢说“富得流油”了，一桶倒贴近40美元，就算“马爸爸”也赔不起啊！
近日，中国银行投资者抄底原油爆仓近百亿元，“每天都在见证历史”的吃瓜群众才发现见证的是自家的血泪史。
2020年以来，原油市场惨遭“戴维斯双杀”，不仅原油需求被新冠病毒拖累，原油供应更是因减产谈判破裂而大开闸门。更惨的是，库容满了后，这东西倒又到不掉，存也没地方存， 结果就是白送还要倒贴钱。
国内投资者投资原油的*渠道就是购买原油基金或者重仓原油的相关基金。2020年一季度，原油暴跌近70%，可想而知这些基金的收益率将惨不忍睹。
GPLP犀牛财经注意到，截至4月23日，吴向军执掌的国泰大宗商品基金（160216）净值跌到0.1610元/份，成为实实在在的“一毛基”。
（天天基金网）
国泰大宗商品基金成立于2012年5月，成立以来零分红，累计收益率为-83.90%，2014年以后开始大幅跑输业绩基准。
（国泰基金）
2020年一季度，国泰大宗商品基金已实现收益为-5816.47万元，利润为-3.04亿元；报告期末，资产净值为3.33亿元，单位净值为0.201元/份。
（国泰基金）
国泰大宗商品基金是FOF模式，其投资标的中，基金占比66.81%，银行存款和结算备付近占比33.19%，其他资产占比0.01%。
值得注意的是，国泰大宗商品基金重仓了不少原油基金，如USO占比就高达18.11%。
（国泰基金）
国泰大宗商品基金可以说从成立以来就一直亏，2020年更是进入“闪崩”模式。此外，报告中吴向军对原油市场后市并不乐观。
3月25日晚间，中国基金业协会公布了公募基金2月份市场数据，全行业总规模*突破了26万亿元，年内资金超过了7700亿元。其中最值得关注的是，由于中概股暴跌、原油大涨，海外市场大幅波动吸引了不少资金入场，QDII基金2月份份额环比大增7.17%，达到2076.08亿份，截至2月末总规模超过了2400亿元。
纵观今年市场，A股行情震荡明显，相较之下，伴随着国际形势与油价的持续上涨，QDII基金走势强势，受到资金青睐，导致其规模大增，再度成为年内基金排行榜上的“领头羊”。
不过由于涌入资金过多，不少基金不得不开启“限制申购”模式，有基金公司甚至一口气将旗下8只QDII基金每日申购额的上限限制在300元。业内人士指出，面对QDII过高的溢价率，投资者需注意其波动风险。
QDII基金份额环比增长7.17%
油气类QDII年内领涨
据日前中国基金业协会公布的数据显示，截止至今年2月份，公募总规模*突破26万亿元，再次创下历史新高。今年以来资金流入已超过了7700亿元，规模增幅超过3%。
从细分类别来看，截至2月底，增速最为迅猛的为QDII基金，从基金份额来看，该类基金*份额为2076.08亿份，与1底相比增长138.96亿份，环比增长7.17%；从规模基金规模来看，该类基金*规模为2409.82亿元，增长了55.85亿元，环比增长2.37%。
业绩上看，QDII基金更是保持强势上涨趋势，尤其是油气类QDII基金在逆市中“一枝独秀”，涨幅居前。3月以来，一月内共有19只QDII基金（AC分开统计）收益率超过10%，易方达原油A美元现汇、易方达原油C美元现汇月内涨幅超过17%。今年以来，共17只QDII基金涨幅超过30%，其中，排名居首的嘉实原油收益率超过40%。
此外，国泰大宗商品ETF年内上涨36%，表现亮眼。
QDII基金年内前二十收益率排行榜
对于QDII基金规模、业绩双双上涨，多位市场人士认为，近期，由于地缘冲突加剧了供需矛盾，助推了原油价格一路高歌。俄罗斯是世界前三大产油国和石油出口国之一，占欧洲石油市场28%-30%的市场份额，俄方油断供对全球石油市场影响巨大，叠加疫情影响，这使得原油需求迅速增长，让原油现阶段处于供需偏紧的状态。
博时基金认为，目前OPEC与美国等重要原油出口国缓慢增产，原油整体供需格局紧张，地缘冲突还未得到阶段性解决，短期低库存下油价围绕高中枢的高波动还可能持续。
沪上一名公募研究员向作者表示，QDII基金今年走高主要受到了高油价的影响，该类基金出现了一定程度的炒作现象。进入2022年，国际油价持续攀升并站上近七年的高位，油气股票在过去几年中表现较弱，估值偏低，具有吸引力。随着市场偏好的变化，叠加高油价，所以QDII基金，尤其是油气类，出现了强势上涨的趋势。
他坦言，从另一方面来说，QDII基金净值不是次日更新，若当夜国际油价突然暴涨，一批资金会在场内买入，助推价格，导致场内价格比延迟更新的基金净值高出不少。
避险资金涌入
数只QDII基金“闭门谢客”
在资金涌入背景下，该类基金不得不开启限购模式，更有基金公司甚至一口气将旗下8只QDII基金每日申购额上线限制在300元。
3月29日，博时标普500交易型开放式指数证券投资基金联接基金（下称“博时标普500ETF联接基金”）发布公告称，受QDII额度限制，3月29日起暂停大额申购。
3月以来，QDII基金“闭门谢客”已屡见不鲜，3月16日，华夏基金公告，华夏野村日经225交易型开放式指数证券投资基金(QDII)自年3月21日起暂停申购与赎回。同日，易方达也表示易方达原油证券投资基金(QDII)将于3月21日起暂停申购与赎回。
更有QDII基金将额度限制到每日300元。易方达3月9日公告称，易方达标普信息科技指数、易方达标普医疗保健指数、易方达纳斯达克100、易方达标普500指数、易方达香港恒生综合小型股指数、易方达标普生物科技指数、易方达中短期美元债债基、易方达中证海外中国互联网50ETF联接等八只基金，从当天起暂停大额申购，单日认购上限均为300元。
外汇管理局数据显示，截至2021年12月15日，178家合格境内机构投资者（QDII）获批投资额度合计为1575.19亿美元。易方达、华夏与南方基金三家公司额度分别为73.5亿美元， 63.5亿美元和57.5亿美元，分列公募基金公司前三。市场人士表示，目前不少QDII基金限购最直接的原因还是因为各大基金公司外汇额度不足，只好先暂停大额申购。
目前QDII额度超10亿的基金公司一览
Wind数据显示，当前已有93只QDII基金（AC分开统计）“暂停申购”或“暂停大额申购”，其中49只基金为年内宣布。
此外，作者发现，部分油气类QDII基金的场内交易价格已偏离基金净值，出现大幅溢价，易方达基金、广发基金、嘉实基金、诺安基金等多家基金公司纷纷公告提示溢价风险。
以易方达原油为例。3月23日，易方达基金发布公告称，3月18日该基金A类人民币份额净值为1.1660元，而该基金在下一个交易日的二级市场的收盘价为1.436元，明显高于基金份额净值。易方达表示，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。这已经是该基金3月以来第四次发布高溢价风险提示。
过高溢价率提高投资风险
业内人士提示入市需警惕
QDII基金原本是一个分散风险、多样化资产配置的工具，但近期国际局势愈演愈烈，大量避险资金涌入，导致该类基金出现了短期炒作现象，已偏离市场交易规律。业内人士指出，目前过高的溢价率则透支了QDII基金的上涨预期，若投资者是在高位买入，无疑更加剧了其投资风险。
中信期货认为，中期来看，油价上行空间需要关注地缘方面和供应方面的情况。全球剩余产能充足，实际增产节奏仍受地缘局势影响。金融方面，美欧通胀压力持续攀升，经济增速继续回落。欧美央行加速收紧，对油价压制力量增大。总体而言，近期地缘风险推升油价高位，但基金净多仍在趋势下行。需关注持仓价格走势分化风险。
沪上一位投资机构人士向作者表示，近期国际油价大幅上涨，油气类QDII基金的短期投资机会显著，但投资者只能通过二级市场购买存续份额的方式获得投资机会。然而，当过多的资金追逐有限的产品时，就必会推高产品价格。二级市场QDII基金份额亦是如此，导致其价格溢价高企。
上海证券基金评价中心负责人刘亦千提示投资者，国际原油价格远期涨幅能不能覆盖溢价，国际原油价格本身的波动，QDII对外投资额度可能放开，汇率风险等等。“建议投资者投资一定建立在理性决策下，投资决策应当建立在自身风险可承担范围内，投资基金应当符合自身的资产配置需要，切忌被短期的诱惑贸然参与，因为这很容易遭受不可预期且不可承担的风险。”
沪上一名大型公募基金经理向作者表示，若地缘冲突褪去，原油价格也会回归理性。从长期视角来看，原油并不适合投资，其价格随供需和市场情绪波动。更多的投资人会选择其作为避险产品而不是投资产品。另一市场人士持相同意见，他指出，鉴于油气类QDII基金的高波动特性，建议把其作为资产配置的一部分进行投资，投资者需要警惕其波动风险。
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