贵州茅台股票将会走势，贵州茅台股票走势k线图
贵州茅台股票将会走势，贵州茅台股票走势k线图
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2、锦江投资股票分析
白酒细分赛道将面临不同竞争格局，高端及超高端赛道将更具优势
作为A股市值*的公司，白酒龙头茅台过去多年间一直是A股市场不可复制的存在，甚至已经成为一种投资信仰，但是2021年这一信仰遭到挑战，挑战者是新能源龙头宁德时代。截至9月23日收盘，2021年以来，贵州茅台下跌了17.40%，而宁德时代上涨了40.47%，估值接近1.2万亿元，成为A股市场为数不多的万亿级公司。
未来，宁德时代是否会代替贵州茅台成为A股估值*公司？“茅指数”和“宁组合”在资本市场大相径庭的表现，是代表新旧核心资产的长期更迭，还是短期的风格轮动？
谁拉低了白酒股？
白酒是大消费行业最重要的板块之一，甚至也可以说，没有之一。
告别高歌猛进的2020年后，白酒股在2021年走势跌宕起伏。2月18日创出历史新高后，就进入几个月的震荡期。6月7日再度攀升至年内次高点，此后则一路回落，重仓白酒股的基金经理业绩都颇为惨淡。持续的下跌甚至被网友将白酒与医药和互联网板块并称为A股的“新三傻”。
截至9月23日，万德白酒概念指数2021年以来下跌了1.95%，部分龙头公司跌幅巨大。截至9月23日收盘，2021年以来，五粮液下跌了32.74%，贵州茅台下跌17.40%，泸州老窖下跌20.77%，洋河股份下跌29.23%。
在这一波的下跌中，白酒板块的基本面其实并未发生变化，业绩增长仍处于正常区间。
统计显示，2021年上半年A股19家白酒上市公司的营业收入同比上涨22.39%，净利润同比上涨21.34%（不包括牛栏山）。
从*端的“茅五”来看，2021年中报，贵州茅台上半年营业收入上涨11.68%，净利润同比上涨9.08%；五粮液营业收入同比上涨19.45%，净利润同比上涨21.74%，增幅甚至创近年新高。
也就是说，白酒公司的基本面和资本市场的走势出现了分化。那么是什么拖累了白酒公司的表现？
机构将这一情况归结为投资者追求高增长的结果。
瑞银投资研究部大中华消费品行业主管彭燕燕9月初表示，白酒股跑输大盘，主要的原因是因今年投资人对成长股的追捧，而不是因为整个白酒行业有什么特别负面的消息。
从业绩来看，尽管白酒的增长处于相对比较稳定的10%-20%的区间，但是A股的其他板块出现了超高速增长的情况。
上交所官网统计，上半年，科创板公司的营业收入和净利润同比分别增长55.14%和105.24%，其中三成公司净利润增幅达到***以上。
瑞银证券A股策略师孟磊9月初表示，这主要是因为2021年是中国经济全面恢复增长的一年，在低基数影响下，部分行业出现了大幅的增长。对于资本来说，追求高增长的行业是一种常性。
从市场资金量来看，2021年上半年货币政策没有明显放松，信贷增速从2020年末的13.3%下滑到8月底10.6%-10.7%的水平，作为市场“压舱石”的公募基金发行也出现下滑。1月新基金发行规模逼近5000亿元，但2月、3月的规模均接近3000亿元，4月、5月单月基金发行规模均不足1500亿元，直到6月才开始回暖，重回每月2000亿元以上的规模。
孟磊表示，一般情况下，公募基金建仓需要三个月左右，照此推算1月、2月份募集的钱在3月、4月、5月基本上就用完了，所以短期来看是一个存量博弈市场。“即如果这些资金要买成长股，自然就要卖出一些偏价值股。”
白酒板块正属于被卖出之列。
中金公司在8月24日的研报中写道，白酒估值从高位回落，是市场风格切换和市场悲观情绪因点状疫情暴发、税收政策预期、监管政策担忧等因素而放大导致的，而且已经到了底部布局区域。
高端白酒龙头逻辑未变
与白酒股今年的表现形成鲜明对比的是，以宁德时代、比亚迪为代表的一批新兴公司延续去年的强劲势头，更加受市场青睐。
宁德时代和贵州茅台俨然成为A股新旧两派核心资产的代表，追逐“宁组合”还是坚守“茅指数”也成为投资者激辩的焦点。
从估值的*数来讲，二者仍相差近一倍，贵州茅台总市值超过2.1万亿元，宁德时代总市值不到1.2万亿元，但是宁德时代是否会顶替贵州茅台，成为A股市值*的公司已经成为一个可以被讨论的问题。
《巴伦周刊》中文版认为，至少短时间内还难以实现。
以宁德时代为代表的新能源行业毫无疑问是当下景气度*的行业之一，宁德时代作为龙头公司，行业地位显著。但是贵州茅台的稀缺性、高利润率仍然是宁德时代在当前无法复现的。
青睐茅台的投资者经常会说，除了茅台镇世界上任何地方都生产不出贵州茅台。这句话代表了投资者对茅台稀缺性的价值认知。这种长期稀缺性和稳定性令茅台酒具备了*品特征。但是科技公司不同，正如一位公募基金经理所说，科技公司可能时刻会因为新的技术出现而被颠覆。
从利润率来看，自2018年中报至今，贵州茅台的销售毛利率分别为89.54%、89.78%、89.94%和89.96%；五粮液的销售毛利率分别为69.27%、70.32%、69.91%和70.4%。而宁德时代这一时期的毛利率分别为32.4%、28.63%、27.34%和26.85%。两者差距十分明显。
不过机构的一个共识是，白酒行业将出现分化。超高端和高端市场将继续受益于居民收入的增长和消费升级，次高端市场竞争格局将加大。
中金的研报中表示，长期看，中产阶级崛起将持续推动消费升级，在“少喝酒、喝好酒”的观念下，消费者将更加倾向于具备高品质和强品牌的产品，具备品牌优势的头部企业将享受消费升级红利。该机构认为，高端白酒市场目前容量约1700亿元，呈现寡头竞争格局（“茅五泸”市占率约90%），头部酒企将继续凭借品牌优势引领白酒价位扩容，打开行业向上发展空间。
但是，次高端就是另一个故事了。近一两年来，白酒的火热行情引发了资本的热情，尤其是对酱香型白酒的兴趣。包括阿里巴巴、哇哈哈、小米等跟白酒行业完全无关的企业都纷纷加入。
今年8月20日，市场上流传出一份由市场监管总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。有消息称，这次座谈会主要针对的应是资本围猎酱酒。
彭燕燕表示，300元-800元价位的次高端白酒市场的竞争是在加强的，特别是去年以来，很多酱酒公司实际上采用了给经销商高利润率的方式来提高自己出厂的收入。但实际上次高端受到家庭消费的约束，并没有出现较大的增量。“相对超高端来说，我们对次高端的判断更加谨慎，主要原因是很多酱酒企业对次高端这个品类的竞争，存在产能过剩和经销商库存高企的风险。”
中金研究认为，次高端白酒市场目前容量约800亿元，预计未来1年-3年将达到1000亿元。次高端赛道竞争将会加剧，格局尚未定型。
*能否归来？
当然，业绩与在资本市场的表现并不能画等号。贵州茅台等高端白酒龙头在今年的表现，不仅无法与涨超40%的宁德时代相比，甚至也远不如少数正全国性扩张的次高端白酒，比如山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒。
市场关心的是，龙头白酒股何时能够触底反弹？
从市盈率看，在经过这一轮下跌之后，部分白酒龙头估值相对于2020年出现了相当幅度的下行。
截至9月23日收盘，贵州茅台市盈率（TTM）为42.1倍，五粮液33.8倍，泸州老窖37倍，大幅低于2020年*50倍左右的市盈率。
孟磊认为，上半年部分行业在2020年低基数的情况出现的高增长，会随着2020年四季度经济基数、盈利基数的抬高，出现放缓。在整体盈利放缓的情况下，盈利的稀缺性才会开始被关注到，白酒就是其中之一。
招商中证白酒指数证券投资基金的基金经理侯昊表示，白酒板块基本面扎实，在消费升级及集中度提升趋势下仍具备较好的配置价值，有望在“双节”（中秋节和国庆节）旺季前后，迎来预期逐步修复过程。
他管理的这只基金因具有广泛的基民基础被称为“国民基金”，五粮液、贵州茅台、山西汾酒持仓占比均在14%以上，其次是泸州老窖和洋河股份分别占比13%和12%。
有消息称，最近不少机构加紧了对消费公司的调研，其中不乏*基金经理。有市场人士将这一动作解读为消费股将重回机构主力配置的信号之一。白酒作为大消费行业最重要的门类自然是*，而这其中，仍以贵州茅台最受关注。
“量价齐升”是讨论龙头白酒公司时常提到的一种逻辑，白酒公司未来会从产量和价格两个方面实现增长。
不久前贵州茅台董事长高卫东表示，2021年茅台酒预计达5.53万吨，“十四五”能否扩产尚在论证中。
中金在研究中发现，2015年-2020年，规模以上白酒企业均价复合增速7.9%，远高于销量的2.0%。均价提升成为行业增长的核心动力，也是行业基业长青的重要原因。
一位私募基金经理对《巴伦周刊》中文版表示，贵州茅台的出厂价跟五粮液相近，但是市场销售价格却远高于五粮液，这就意味着，茅台有相当大的空间提升自己的出厂价，实现利润的增长。
当然，白酒板块还存在一些负面影响因素，比如对疫情的担忧造成的消费抑制，以及在“共同富裕”的政策背景下，高利润率行业是否会受到更严格的行业监管，对中*白酒的消费税政策是否会出现变化等。
不过，平安证券研究了白酒企业在多次消费税调整后的表现，并得出结论，认为消费税对其业绩和股价无显著相关性影响。该机构表示，从上市公司白酒消费税变化来看，虽然整体上消费税呈上升趋势，但是每次消费税政策的变化并不会使得公司税金出现大幅度变化，更多是稳步平滑消费税的影响。
综上所述，《巴伦周刊》中文版认为，消费赛道周期性较弱，可长期为投资者提供持续稳定的收益。白酒板块在2021年的下跌，更多是经过去年较大幅度上涨之后，投资者投资风格转换造成的，白酒公司的基本面并没有发生较大变动。但是未来，白酒细分赛道将面临不同竞争格局，高端及超高端赛道将更具优势。
文 ｜《巴伦周刊》中文版 撰稿人 吴海珊
财经
上证指数本周的前半周延续上周的弱势，在回踩2950的中位线之后，再度延续反弹，一周大涨近3%。但美中不足的是成交量并未明显放出。
不过，当前依然只是反弹而非反转。
从目前整个上证指数的走势来看，截至目前，周均线方向向下，价格也还是在均线下方运行。当前属于下坡期。
虽然目前趋势还未反转，但个股方面却表现活跃，以长安汽车为代表的低位超跌板块和个股本周出现了较大反弹。而除了长安汽车，低位反击小龙头还有以下3只。
先看排行第四的长安汽车，
长安汽车属于汽车板块，汽车板块的三驾马车，比亚迪、长城汽车、长安汽车，除了比亚迪在本轮下跌行情中表现强势之外，其余两家马车跌幅简直有些惨不忍睹了。
而从板块上来看，
汽车类板块指数从2500上方一路下跌至1600点，跌幅近1000点，中途几乎没有像样的反弹，直到本周才算真正出现了反弹。
而从长安汽车的表现来看，
整体走势和汽车类板块指数接近，都是经过了一轮大幅下跌，长安汽车从22元一路下跌至10元。
但是长安汽车的表现，相对于板块而言，从反弹幅度来看，还是要强一些的。
而长安汽车10元附近的反弹点正好也是它在前一波牛市中的起涨点。
不过，虽然从低位出现了反击，但目前长安汽车均线方向向下，价格也持续在均线下方运行，当前仍然属于下坡期中。
接下来来看排行第三的锦江在线，
锦江在线原名锦江投资，属于公共交通板块，
公共交通板块在今年以来，也是跟随大盘出现了明显回调。
截至目前均线方向向下，价格也跌破了重要的支撑区域，板块处于下坡期。
但有一个值得关注的点就是，虽然公共交通板块也有所回调，但整体跌幅还是远小于大盘的。
这意味着，公共交通板块走势比大盘要强。
且公共交通板块的重要支撑750附近，正好也是本次回调的止跌点。关注后续能否就此止跌企稳了。
而反观锦江在线的走势，明显强于大盘，甚至强于板块，
主要表现为，今年以来，大盘跌的时候，锦江在线几乎没跌，反而是继续在之前的周线横盘区域震荡。
直到进入4月大盘杀跌之后，它才出现了一波补跌，但也没有跌破周线的横盘震荡区域，相当于是再度回踩之前的震荡下边界8元附近。
再次，在大盘反弹后，锦江在线也是出现反弹，且快速收复失地并创出新高。放量突破横盘。
接下来，来看排行第二的浦东建设，
浦东建设属于建筑板块，而建筑板块今年以来的走势，算是板块中数一数二的。
今年以来，建筑板块，周线不仅没有跟随大盘杀跌，反而是又构筑了一个横盘整理区间，截至目前上方已无可见阻力区域，一旦突破，则是创两年新高。
浦东建设的走势和板块的走势类似，也是在做横盘，只是最近的走势有逐渐强于板块的迹象。
目前浦东建设已经向上突破了持续两年的横盘，并且在突破时成交量也出现了明显的放大。
最后，来看低位反击小龙头，反击幅度*的山推股份，
山推股份属于工程机械板块，
工程机械板块在老大哥三一重工的跌跌不休的走势之下，也呈现出跌跌不休的走势。
截至目前板块仍然处于下坡期。
具体到山推股份，虽然相对于三一大哥而言，只是板块中的小老弟，但在本轮板块和大盘的杀跌行情中，小老弟的表现比大哥还是要好上不少的。
山推股份，在本轮杀跌行情中，还是维持着自身的走势处于横盘震荡过程中。
虽然在4月大盘出现恐慌性杀跌的时候，也走出了补跌走势，但却并没有跌破跌破横盘走势。
并在随后的反弹中，快速收复失地，并突破了持续两年的横盘走势。
涨幅位列低位反击小龙头之一。
以上就是除了长安汽车之外的，另外三只低位反击小龙头。大家更看好哪一只呢？
业绩面：根据3月31日发布的2021年财报，贵州茅台营收总额1095亿元，同比增速11.71％，表现良好；净利润524.6亿元，同比增长12.34％，表现良好。客观来说，营收和净利润增速均在10％左右，完全称不上高增速，A股市场有众多上市公司的增速远远高于贵州茅台，比如中芯国际营收增速53.8％、净利润增速172.7％（中芯国际市盈率仅32倍）。贵州茅台的动态PE为42.38倍，高于上证板块的15.92的平均市盈率，与创业板平均市盈率42.6基本持平。也就是说，贵州茅台以2.22万亿总市值的规模（大盘股），却被市场赋予了“创业型企业”的高估值，这很不合理。2017和2018年之前，贵州茅台确实具备高成长属性，其营收总额和净利润总额每年都在以30％~50％的速度增长。 自2019年开始，贵州茅台的财务数据就开始走下坡路，至2021年仍未有触底反弹迹象。2021年财报中的“管理层讨论”部分并未提及增速下降的问题，反而着重强调了贵州茅台的四大核心势能：*的原产地域保护、不可复制的微生物菌落群、传承千年的独特酿造工艺、长期贮存的优质基酒资源。忽视潜在危机而不断强调自身的垄断属性，这是企业开拓精神的缺失，也是管理层风险意识的淡泊，是非常危险的信号。
技术面：日线级别，3月16日低点1593元和3月26日低点1604元，两个低点依次抬高，形成筑底特征。3月26日之后开始上涨，截至目前累计涨幅5.61％，*价触及1794元。两相呼应，表明筑底有效，未来涨势还将延续。月线级别看，去年8月的低点1525元和今年3月形成的低点1593元，两个低点差距不大。同样的，去年5月高点2300元和去年12月高点2216元，两个高点差距也不大。预计贵州茅台月线将维持震荡态势。当然，技术面得出的结论至针对中短期内的行轻走势，对于长期趋势方向，还需要依赖基本面数据做出判断。
行业内其它个股：五粮液总市值6361亿元，排第二位；山西汾酒总市值3129亿元，排第三位。可以看出，白酒行业的企业规模间隔较大：五粮液总市值不及贵州茅台的三分之一；山西汾酒总市值又不足五粮液的二分之一。业绩角度看，五粮液尚未披露年报，去年三季报的营收总额增速17.01％、净利润增速19.13％，两项数据均表现良好。山西汾酒三季度营收总额增速66.24％、净利润增速95.13％，表现非常出色。如此高的增速之下，山西汾酒的动态PE仅为47.96，基本与贵州茅台持平。从这个角度同样可以看出，贵州茅台当下“杀估值”的行情远未结束。港股市场不存在纯粹的白酒类个股，占据主流的是啤酒酿造类个股。华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒等个股的技术面表现与贵州茅台不完全相同，当前不存在反弹特征，次要关注即可。
贵州茅台分析图：
ATFX供图
总结：ATFX分析师团队观点：不可否认，贵州茅台具有垄断优势，是高端白酒品牌中的领军企业。但是，在业绩增速低在10％附近，且连年下降之时，42.38倍的市盈率确有高估，长周期看，“杀估值”的行情大概率还将延续。
ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
继昨日大跌3%以后，贵州茅台今天又跌了!
8月18日，贵州茅台盘中再度下行，创下年内新低来到1600点。市值距离2608.59元高点以来，已经蒸发超13000亿，令人咂舌!
当前，贵州茅台的市值再回到了2万亿元附近，动态市盈率已经不足40。K线图来看，目前股价还处于下跌通道，没有企稳的迹象。
就在今年年初，贵州茅台才站上2600元，股价的一骑绝尘不仅让基金机构、北上资金赚得盆满钵满，也让股东的身价水涨船高。
作为机构"宠儿"的茅台，现如今失宠了。
在二季度以来，不少机构投资者均对贵州茅台进行了减持行为，包括海外的机构投资者。
自8月份以来，北上资金就开始大手笔接连抛售茅台的股份。就连境外持有贵州茅台最多的机构——美国资本集团，旗下欧洲亚太成长基金在二季度也减持了茅台39.51万股，新世界基金新世界基金减持了茅台9.69%持股。
贵州茅台“失宠”的原因本质上还是估值与业绩的不匹配。
从贵州茅台2021年的半年报来看，公司上半年实现营业收入为507.22亿元，同比增长11.15%;归母净利润为246.54亿元，同比增长9.08%。一看业绩、增速各方面都还行，基本符合预期。
但是，对比高估值的股价而言，这个止步不前的增速就显得“平平无奇”。显而易见，通过业绩高增速来消化高估值的逻辑被证伪，资金获利了节、接连抛售茅台，股价自然也就应声下跌。
作为“业内一哥”，茅台的走弱也带动了白酒板块的下行。
覆巢之下，焉有完卵。2月份以来，随着茅台步入下跌调整通道以后，五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等白酒股都出现较大幅度的回调。今天盘面上，由于茅台的创新低，也拖累了白酒板块的运行，岩石股份、青青稞酒、舍得酒业等白酒股纷纷跟跌。
于此同时，以贵州茅台为首的消费股也跟随下跌。包括海天味业、伊利股份、恰恰食品等个股。
贵州茅台何时才能柳暗花明?
不少机构仍对茅台持乐观看法。其中国开证券表示，中长期来看，茅台的品牌力、渠道力将持续巩固“稀缺”属性，未来增长仍具有较高确定性。近期，白酒板块因资金调仓等原因出现较大幅度波动，茅台配置价值显著提升。
我们认为，由于茅台股价的持续下挫，股价自高位的调整幅度已经达到了三四成，市场对其高估值的担忧有所减轻，释放了一定程度的风险。从估值的角度来看，茅台1500元-1600元的区间已经趋于合理的范围，开始显现出长期配置的价值。
但是，以目前的市场环境来看，白酒股由于业绩增速的放缓，显然已经不是市场资金青睐的对象。当前的资金还是围绕着新能源、芯片半导体、军工等行业做多。当前市场的风格还未出现明显的切换，叠加技术层面看茅台还没有出现止跌信号，短期内白酒板块可能还会继续承压。
(免责声明：以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
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