渤海证券佣金，渤海证券佣金多少
渤海证券佣金，渤海证券佣金多少
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证监会近日在渤海证券IPO反馈意见中提出42个问题，要求说明自营业务波动的原因、佣金费率高于行业的原因及持续性、信用业务减值准备是否充分等
《投资时报》研究员 田文会
渤海证券股份有限公司（下称渤海证券）在接受IPO辅导逾5年后，A股上市工作有了进一步推进。近日，证监会发布了《渤海证券股份有限公司*公开发行股票申请文件反馈意见》（下称《反馈意见》），提出了42个问题，渤海证券上市迎来*关口。
证监会要求渤海证券说明自营业务波动的原因、佣金费率高于行业的原因及持续性、投行类项目是否存在违法违规行为、信用业务减值准备是否充分等。
据渤海证券《*公开发行股票招股说明书（申报稿）》（下称招股书）和2021年年报，该公司近三年自营业务收入占比过半，但近两年此业务业绩增速下降较快。同时，近两年经纪业务净利润增速放缓，投行业务净利润下降，信用业务净利润波动较大。
渤海证券招股书和2021年年报显示， 2018年—2021年，该公司营业收入分别为15.97亿元、27.21亿元、29.56亿元、30.07亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为70.38%、8.64%、1.73%，相应期间中国证券业公司营收同比增速分别为35.37%、24.41%、12.03%；2018年—2021年净利润分别为4.72亿元、9.4亿元、11.06亿元、18亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为99.15%、17.66%、62.75%，相应期间中国证券业公司净利润同比增速分别为84.77%、27.98%、21.32%。
上述数据显示，虽然该公司净利润增速在2020年大幅下降后2021年又重返高位，但营收增速近两年却呈持续下降态势，且增速低出行业较多。而渤海证券2021年净利润增长主要得益于信用减值转回4.32亿元，上年同期则为信用减值4.87亿元。
该公司的分类评级近几年也呈现波动。招股书显示，该公司在2018年—2021年证券公司分类评价结果中的级别分别为BBB级、A级、A级和BBB级。
《投资时报》就上述《反馈意见》中的主要问题向渤海证券发送了沟通函。渤海证券对《投资时报》表示，因受到IPO静默期原则限制，不便回应，一切对外信息以该公司披露的招股书内容为准。
自营收入占比过半
《反馈意见》显示，证监会对渤海证券的主要业务皆提出了问题。其中，自营业务和经纪业务是渤海证券最主要的收入来源，也置于证监会关注的渤海证券业务问题的前列。
自营业务方面，证监会要求渤海证券按固定收益类和权益类披露自营业务的收入、成本及利润情况，逐一分析波动的原因及合理性，说明报告期内投资类业务各类业务收益率波动较大的原因与合理性。
渤海证券近两年自营业务收入和净利润同比增速下降较快。渤海证券招股书和2021年年报显示，2018年—2021年，该公司自营业务收入分别为5.3亿元、15.14亿元、17.11亿元和17.01亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为185.66%、13.01%、-0.58%；2018年—2021年自营业务净利润分别为2.38亿元、8.62亿元、10.86亿元、11.38亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为262.18%、25.99%、4.79%。
同时，渤海证券自营业务收入占比高，2018年—2021年占营收的比重分别为33.19%、55.63%、57.89%和56.59%。
据渤海证券招股书，渤海证券自营业务以债券投资为主，2021年6月末自营持有的债券账面价值为339.59亿元，占资产总额的53.66%。相对于权益投资，债券投资更稳健。但随着投资规模增至一定程度，也面临业绩后续增长乏力的问题。
经纪业务曾经是券商行业营收来源的*主力，近些年自营业务收入的占比越来越大，居于券商行业第一收入渠道也不鲜见。但是当资本市场行情低迷时，自营业务也易受较大冲击。据相关统计，有近半上市券商今年一季度自营业务亏损。
渤海证券经纪业务净利润增速近两年也呈下降态势。
据招股书和2021年年报，2018年—2021年，该公司证券经纪业务收入分别为3.59亿元、4.37亿万元、5.79亿元及6.1亿元，占营业收入的比例分别为22.50%、16.05%、19.59%及20.29%。其中2019年—2021年同比增速分别为21.73%、32.49%、5.35%，2021年增速下降明显。
2018年—2021年，该公司证券经纪业务净利润分别为0.12亿元、0.38亿元、1.04亿元、1.28亿元。其中，2019年—2021年同比增速分别为230.57%、170.78%、23.77%。
渤海证券经纪业务的业绩增速放缓，但这一业绩增长也是在佣金费率高于行业的情况下取得。
招股书显示，2018年、2019年、2020年及2021年1-6 月，渤海证券代理买卖股票和基金的平均佣金费率分别为 0.42‰、0.44‰、0.42‰和 0.42‰。相应期间，代理买卖股票和基金的行业平均佣金费率分别为0.31‰、0.29‰、0.26‰、0.25‰。
在《反馈意见》中，证监会要求披露渤海证券平均佣金费率高于行业平均佣金费率的原因及持续性，报告期行业平均佣金费率持续下滑情况下发行人平均佣金费率未下滑的原因及合理性；说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能。
渤海证券在招股书中称，随着我国资本市场的进一步发展，证券经纪市场竞争趋于激烈，行业佣金费率的持续下滑可能会导致未来该公司佣金率水平呈下降趋势。
渤海证券2019年—2021年自营业务收入（亿元）
数据公司招股书
投行业务业绩下降
相较于其他几大主营业务，渤海证券的投资银行业务相对弱势。而且，近两年，渤海证券投行业务收入、收入占比、净利润呈下降趋势。
据招股书和2021年年报，2018年—2021年，渤海证券投资银行业务收入分别为2.13亿元、4.17亿元、1.55亿元和1.43亿元，占营业收入的比重分别为13.32%、15.33%、5.25%和 4.77%，其中2019年—2021年同比增速分别为95.77%、-62.83%、-7.74%。
2018年—2021年，渤海证券投资银行业务净利润分别为0.93亿元、2.39亿元、0.26亿元、0.06亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为158.21%、-89.19%、-77.43%。
2018年—2020年，渤海证券投资银行业务收入行业排名分别为44、32、68，相较于该公司其他业务排名，波动幅度也偏大。
在《反馈意见》中，证监会要求渤海证券说明投资银行业务的业务模式、经济效益等是否与同行业公司存在明显差异，披露报告期投行类项目是否存在重大风险，是否存在违法违规、被采取监管措施或行政处罚等行为。
渤海证券投资银行业务近几年曾被采取监管措施。
招股书显示，2020年11月9日，证监会向渤海证券出具了《关于对渤海证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，指出渤海证券存在投资银行类业务内部控制不完善，在天津津诚国有资本投资运营有限公司财务顾问项目中未严格履行内核程序等。
信用业务业绩波动大
近两年，渤海证券信用业务收入增速也持续下降。
招股书和2021年年报显示，2018年—2021年，该公司信用业务收入分别为 2.24亿元、2.61亿元、2.99亿元及3.06亿元，其中2019年—2021年分别同比增16.52%、14.56%、2.34%。
同时，渤海证券信用业务净利润近几年波动较大。2018年—2021年，该公司信用业务净利润分别为1.57亿元、1.48亿元、0.86亿元、1.84亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为-5.73%、-41.89%、113.95%。
在《反馈意见》中，证监会要求披露报告期内信用业务中的融资融券业务是否与同行业公司存在重大差异，并要求说明融出资金减值准备计提的充分性。
近几年，该公司融出资金持续上升，但融出资金减值准备却呈现波动，2021年还大幅下降。数据显示，2018年末—2021年末，该公司融出资金账面价值分别为24.78亿元、35.32亿元、56.38亿元和68.77亿元。相应时点，该公司融出资金减值准备分别为496.59万元、305.93万元、1289.96万元、427.15万元，其中2021年末同比下降66.89%。
证监会还要求渤海证券说明买入返售金融资产减值准备计提是否充分，以及股票质押业务涉及的客户违约案件情况*进展。
据招股书和2021年年报，2018年末—2021年末，渤海证券买入返售金融资产账面价值分别为39.56亿元、32.47亿元、20.21亿元和13.03亿元。相应时点，买入返售金融资产减值准备分别为0.12亿元、0.52亿元、2.05亿元、2.51亿元，其中2019年末—2021年末同比增速分别为333.98%、293.43%、22.52%，呈持续增长态势。
渤海证券招股书显示，该公司重大诉讼、仲裁事项中，有一宗涉及股票质押。
具体来看，2017年12月，渤海证券与李宗松开展股票质押式回购业务，由渤海证券向其提供2亿元的初始交易金额，李宗松质押所持有的上市公司延安必康（002411.SZ）股票。2021年7月26日，一审法院判决李宗松应向渤海证券支付股份购回交易金额约1.77亿元和相关费用。同年8月15 日，一审法院采取公告的方式送达判决书。招股书称“目前一审判决尚未生效。”
美国时间周二，由于欧美主要央行承诺收紧货币政策以控制通胀飙升，在能源价格高企的背景下，投资者对全球主要经济体陷入衰退的担忧大幅升温，引发全球股市剧烈波动。当天，美国股市三大股指开盘集体下跌并且迅速跌超1%，午盘时，标普大盘和道指跌幅收窄，以科技股为主的纳指转而上涨。截至收盘，三大股指有涨有跌，道指下跌0.42%，标普500指数小幅上涨0.16%，纳指上涨1.75%。盘初大跌的科技股在收盘时普遍转涨，视频会议软件商Zoom大涨超8%，谷歌涨超4%，亚马逊和奈飞也都涨超3%。不过受到国际油价暴跌拖累，能源股在周二普遍下跌，康菲石油跌近7%，马拉松石油跌超6%。
欧洲主要三大股市大跌 英国央行：全球经济前景“显著恶化”
投资者对经济衰退的恐慌情绪也使得欧股遭遇重挫，欧洲主要三大股市在周二大幅下跌超2%，其中，英国伦敦股市跌幅为2.86%，法国巴黎股市跌幅为2.68%，德国法兰克福股市跌幅为2.91%。英国央行警告称，英国及全球经济前景已经“显著恶化”，未来数月有进一步下行的风险。
印尼棕榈油政策频繁变动 5日马来西亚棕榈油期价跌超5%
此外，周二引发市场广泛关注的还有国际棕榈油价格的剧烈波动，马来西亚衍生品交易所9月交割的基准棕榈油合约当天收盘下跌超过5%，近两个交易日的累计跌幅将近13%。主要原因是有消息称，从本周一开始，印尼已经将棕榈油出口配额提高至生产商国内销量的7倍，此前是5倍，受到印尼棕榈油出口预期的挤压，同样作为棕榈油主产国的马来西亚虽然正处增产季节，但出口量正在逐渐下降，市场预期马来西亚棕榈油后期将出现供过于求，也在一定程度上限制了棕榈油的价格。
原油需求预期减弱 5日国际油价盘中暴跌超10%
油价方面，随着投资者对欧美经济陷入衰退的担忧情绪升温，原油需求预期大幅减弱，国际油价周二遭遇暴跌，布油和美油盘中跌幅一度超过10%。截至收盘，纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格跌至100美元每桶下方，收于每桶99.50美元，跌幅为8.24%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌幅为9.45%，收于每桶102.77美元。
花旗集团：布伦特原油期价或在今年年底降至65美元/桶
花旗集团在周二发布的报告中预计，如果全球经济在今年放缓至衰退水平，布伦特原油期货价格可能在今年年底降至65美元每桶。
***财经
出品：洞察IPO
日前，渤海证券股份有限公司（简称“渤海证券”）A股IPO申请获中国证监会受理，*公开发行招股说明书同步发布。此时距离渤海证券启动IPO上市进程已历时5年多。
渤海证券IPO由光大证券作为保荐机构，拟公开发行新股不少于8.93亿股，不低于发行完成后公司股本总额的10%，募集资金全部用于补充公司的营运资金。
作为一家传统券商，渤海证券经纪业务面临的佣金率下调压力较大，自营业务占比较高，使得其业绩易受债券市场波动影响。
同时公司还面临着来自同业、银行、保险及互联网金融等多方面的竞争压力，高管层的持续更替对于其IPO进程也有不利影响。
四成股份被大股东质押
渤海证券成立于2008年，注册地为天津，是一家全国性的综合性证券公司。公司控股股东为泰达国际，其直接持有渤海证券26.96%的股份，泰达股份（000652.SZ）直接持有13.07%的股份，是公司第二大股东。
公司实际控制人为天津市国资委，天津市国资委通过最终控制的14家公司股东，合计持有控制股权比例为63.28%。
据招股书披露，目前渤海证券共有43家股东，其中大股东质押股份比例较高，面临一定的股权质押风险。
截至签署日，泰达国际质押持有的公司股份10.78亿股，占其总持股的50%，泰达股份质押9.97亿股，占其持股数的95%，两者合计质押股份占本次发行前总股本的40%。
如果泰达国际或泰达股份无法偿还到期债务，可能导致公司股权结构发生变化。
渤海证券前十大股东
招股说明书
自营业务占比高，投行业务持续萎缩
作为一家综合性券商，渤海证券业务范围较广，包括证券经纪业务、证券自营业务、投资银行业务、信用业务、受托资产管理业务、私募股权投资基金业务、证券研究业务、期货经纪业务和另类投资业务。其在18个省及直辖市共设有45家证券营业部和21家分公司。
招股书显示，2018年-2020年及2021年上半年公司营业收入分别为15.97亿元、27.21亿元、29.56亿元和13.98亿元，同期净利润分别为4.72亿元、9.4亿元、11.06亿元和9.3亿元。截至2021年6月末，公司总资产为632.91亿元，净资产为209.51亿元，净资本为157.68亿元。
公司主要经营数据
招股说明书
中国证券业协会公布的数据显示，截至2021年6月30日，中国共有139家证券公司。根据2020年经营数据，渤海证券总资产排名为第34位，净资产排第29位，营业收入和净利润分别排第37和32位，整体处于行业中游水平。
从收入结构上看，经纪业务和自营投资业务是其核心业务，投行业务则偏弱。报告期内，公司经纪业务比重均占总营收的20%左右，但占比呈下降趋势，自营业务收入占比则逐渐增大。
数据显示，2018年-2020年及2021年1-6月，公司经纪业务收入占从2018年的22.5%下降至2021年6月末的19.94%。同期自营业务收入占比增幅明显，从33.19%增长至62.22%。
公司证券经纪业务和自营投资合计占到了总营收的8成左右，而投行业务则呈萎缩态势，占比从2018年的13.32%下降至2021年6月末的3.66%。
此外，2021年上半年，渤海证券受托资产管理业务和信用业务营收比重分别为4.45%和10.17%，其他业务占比均较小。
从证券业协会排名看，2020年渤海证券自营业务排名靠前，为第16位，投行业务收入排名靠后，为第68位。
公司分类业务排名
招股说明书
由于公司自营业务对营收贡献较大，且以债券投资为主，公司经营业绩受到债券市场影响较大，面临一定的不稳定性。
据招股书披露，截至2021年6月末，渤海证券自营持有的债券账面价值达到338.59亿元，占到资产总额的53.66%，超过净资产129亿元。
若债券市场出现持续低迷或大幅波动，可能导致公司自营业务收益大幅下降，使得公司盈利能力下降甚至出现经营亏损。
在经纪业务方面，渤海证券也面临着佣金率不断下滑的压力。目前国内证券公司之间同质化较为明显，尤其是传统中介业务呈现竞争激烈态势，主要表现在证券经纪业务的佣金率近年来不断下降。
据统计，2018年-2020年和2021年1-6 月，行业平均佣金费率水平分别为0.31‰、0.29‰、0.26‰和0.25‰。而同期渤海证券平均佣金费率水平分别为0.42‰、0.44‰、0.42‰和0.42‰，高于行业平均水平。
这也意味着未来渤海证券面临的佣金率下调压力较大，下调空间也较大，这对公司未来营收和利润增长也将带来较大影响。
除了同业竞争，目前传统券商还面临着来自银行、信托、互联网进入等多方面的竞争。在混业经营趋势下，商业银行、保险公司和外资金融机构等凭借自身优势向证券公司的传统业务领域渗透。
另外，互联网金融的发展也对传统券商带来冲击。如果渤海证券不能更好的适应自身业务以及市场的需要，公司可能面临行业竞争地位快速下降的风险。
高管层变动频繁，内控不完善遭监管处罚
渤海证券历时5年未能实现IPO，其中高管层的震荡成为影响其IPO进程的主要因素。
2018年渤海证券启动了“一正三副”（1位总裁及3位副总裁）的社会化招聘工作，据公开报道，这轮招聘于2019年陆续落地，天津证监局原副局长王修祥出任公司总裁，刘闯出任分管经纪业务的副总裁，马彦平任人力资源总监，陆玮任分管直投业务副总裁。
但到目前为止，上述4位高管已有3位离任，仅马彦平在职，目前担任公司行政总监。
现任总裁徐克非刚于2021年9月到任，此前为信达证券副总经理。此外，报告期内公司投行业务总监、信用业务总监等均有变动。
高管层的动荡某种程度上可能也导致公司内控方面出现问题。公司在2020年遭受了监管处罚，2021年监管评级也遭到下调。
2020年11月，渤海证券及其子公司渤海汇金证券资产管理有限公司（下称“渤海汇金”）均收到了证监会《警示函》。
《警示函》指出，渤海汇金存在内核负责人管理与其职责相冲突的业务部门、项目主要人员收入递延支付机制不完善等违规问题；而渤海证券在天津津诚国有资本投资运营有限公司财务顾问项目中未严格履行内核程序，在中泰证券股份有限公司公开发行2019年公司债券（第二期）项目中未在立项环节严格执行回避规定等，均反映出来公司在投资银行类业务内部控制的不完善。
上述处罚可能是导致渤海证券监管评级被下调的主要原因。公司在2019年和 2020证券公司分类评价结果为A类A级，2021年下调为B类BBB级。
监管评级下调会导致公司提高风险资本准备比率和证券投资者保护基金的缴纳比例，公司现有业务范围也可能受到限制，新业务、新产品的申请也将受限。
另据招股书披露，渤海证券还存在一些重大诉讼及仲裁事项，涉及房屋租赁合同纠纷、证券交易代理合同纠纷及质押式证券回购纠纷等，涉及金额累计超2.55亿元。
渤海证券能否顺利IPO登陆资本市场，《洞察IPO》将持续关注。
证监会近日在渤海证券IPO反馈意见中提出42个问题，要求说明自营业务波动的原因、佣金费率高于行业的原因及持续性、信用业务减值准备是否充分等
《投资时报》研究员 田文会
渤海证券股份有限公司（下称渤海证券）在接受IPO辅导逾5年后，A股上市工作有了进一步推进。近日，证监会发布了《渤海证券股份有限公司*公开发行股票申请文件反馈意见》（下称《反馈意见》），提出了42个问题，渤海证券上市迎来*关口。
证监会要求渤海证券说明自营业务波动的原因、佣金费率高于行业的原因及持续性、投行类项目是否存在违法违规行为、信用业务减值准备是否充分等。
据渤海证券《*公开发行股票招股说明书（申报稿）》（下称招股书）和2021年年报，该公司近三年自营业务收入占比过半，但近两年此业务业绩增速下降较快。同时，近两年经纪业务净利润增速放缓，投行业务净利润下降，信用业务净利润波动较大。
渤海证券招股书和2021年年报显示， 2018年—2021年，该公司营业收入分别为15.97亿元、27.21亿元、29.56亿元、30.07亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为70.38%、8.64%、1.73%，相应期间中国证券业公司营收同比增速分别为35.37%、24.41%、12.03%；2018年—2021年净利润分别为4.72亿元、9.4亿元、11.06亿元、18亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为99.15%、17.66%、62.75%，相应期间中国证券业公司净利润同比增速分别为84.77%、27.98%、21.32%。
上述数据显示，虽然该公司净利润增速在2020年大幅下降后2021年又重返高位，但营收增速近两年却呈持续下降态势，且增速低出行业较多。而渤海证券2021年净利润增长主要得益于信用减值转回4.32亿元，上年同期则为信用减值4.87亿元。
该公司的分类评级近几年也呈现波动。招股书显示，该公司在2018年—2021年证券公司分类评价结果中的级别分别为BBB级、A级、A级和BBB级。
《投资时报》就上述《反馈意见》中的主要问题向渤海证券发送了沟通函。渤海证券对《投资时报》表示，因受到IPO静默期原则限制，不便回应，一切对外信息以该公司披露的招股书内容为准。
自营收入占比过半
《反馈意见》显示，证监会对渤海证券的主要业务皆提出了问题。其中，自营业务和经纪业务是渤海证券最主要的收入来源，也置于证监会关注的渤海证券业务问题的前列。
自营业务方面，证监会要求渤海证券按固定收益类和权益类披露自营业务的收入、成本及利润情况，逐一分析波动的原因及合理性，说明报告期内投资类业务各类业务收益率波动较大的原因与合理性。
渤海证券近两年自营业务收入和净利润同比增速下降较快。渤海证券招股书和2021年年报显示，2018年—2021年，该公司自营业务收入分别为5.3亿元、15.14亿元、17.11亿元和17.01亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为185.66%、13.01%、-0.58%；2018年—2021年自营业务净利润分别为2.38亿元、8.62亿元、10.86亿元、11.38亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为262.18%、25.99%、4.79%。
同时，渤海证券自营业务收入占比高，2018年—2021年占营收的比重分别为33.19%、55.63%、57.89%和56.59%。
据渤海证券招股书，渤海证券自营业务以债券投资为主，2021年6月末自营持有的债券账面价值为339.59亿元，占资产总额的53.66%。相对于权益投资，债券投资更稳健。但随着投资规模增至一定程度，也面临业绩后续增长乏力的问题。
经纪业务曾经是券商行业营收来源的*主力，近些年自营业务收入的占比越来越大，居于券商行业第一收入渠道也不鲜见。但是当资本市场行情低迷时，自营业务也易受较大冲击。据相关统计，有近半上市券商今年一季度自营业务亏损。
渤海证券经纪业务净利润增速近两年也呈下降态势。
据招股书和2021年年报，2018年—2021年，该公司证券经纪业务收入分别为3.59亿元、4.37亿万元、5.79亿元及6.1亿元，占营业收入的比例分别为22.50%、16.05%、19.59%及20.29%。其中2019年—2021年同比增速分别为21.73%、32.49%、5.35%，2021年增速下降明显。
2018年—2021年，该公司证券经纪业务净利润分别为0.12亿元、0.38亿元、1.04亿元、1.28亿元。其中，2019年—2021年同比增速分别为230.57%、170.78%、23.77%。
渤海证券经纪业务的业绩增速放缓，但这一业绩增长也是在佣金费率高于行业的情况下取得。
招股书显示，2018年、2019年、2020年及2021年1-6 月，渤海证券代理买卖股票和基金的平均佣金费率分别为 0.42‰、0.44‰、0.42‰和 0.42‰。相应期间，代理买卖股票和基金的行业平均佣金费率分别为0.31‰、0.29‰、0.26‰、0.25‰。
在《反馈意见》中，证监会要求披露渤海证券平均佣金费率高于行业平均佣金费率的原因及持续性，报告期行业平均佣金费率持续下滑情况下发行人平均佣金费率未下滑的原因及合理性；说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能。
渤海证券在招股书中称，随着我国资本市场的进一步发展，证券经纪市场竞争趋于激烈，行业佣金费率的持续下滑可能会导致未来该公司佣金率水平呈下降趋势。
渤海证券2019年—2021年自营业务收入（亿元）
数据公司招股书
投行业务业绩下降
相较于其他几大主营业务，渤海证券的投资银行业务相对弱势。而且，近两年，渤海证券投行业务收入、收入占比、净利润呈下降趋势。
据招股书和2021年年报，2018年—2021年，渤海证券投资银行业务收入分别为2.13亿元、4.17亿元、1.55亿元和1.43亿元，占营业收入的比重分别为13.32%、15.33%、5.25%和 4.77%，其中2019年—2021年同比增速分别为95.77%、-62.83%、-7.74%。
2018年—2021年，渤海证券投资银行业务净利润分别为0.93亿元、2.39亿元、0.26亿元、0.06亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为158.21%、-89.19%、-77.43%。
2018年—2020年，渤海证券投资银行业务收入行业排名分别为44、32、68，相较于该公司其他业务排名，波动幅度也偏大。
在《反馈意见》中，证监会要求渤海证券说明投资银行业务的业务模式、经济效益等是否与同行业公司存在明显差异，披露报告期投行类项目是否存在重大风险，是否存在违法违规、被采取监管措施或行政处罚等行为。
渤海证券投资银行业务近几年曾被采取监管措施。
招股书显示，2020年11月9日，证监会向渤海证券出具了《关于对渤海证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》，指出渤海证券存在投资银行类业务内部控制不完善，在天津津诚国有资本投资运营有限公司财务顾问项目中未严格履行内核程序等。
信用业务业绩波动大
近两年，渤海证券信用业务收入增速也持续下降。
招股书和2021年年报显示，2018年—2021年，该公司信用业务收入分别为 2.24亿元、2.61亿元、2.99亿元及3.06亿元，其中2019年—2021年分别同比增16.52%、14.56%、2.34%。
同时，渤海证券信用业务净利润近几年波动较大。2018年—2021年，该公司信用业务净利润分别为1.57亿元、1.48亿元、0.86亿元、1.84亿元，其中2019年—2021年同比增速分别为-5.73%、-41.89%、113.95%。
在《反馈意见》中，证监会要求披露报告期内信用业务中的融资融券业务是否与同行业公司存在重大差异，并要求说明融出资金减值准备计提的充分性。
近几年，该公司融出资金持续上升，但融出资金减值准备却呈现波动，2021年还大幅下降。数据显示，2018年末—2021年末，该公司融出资金账面价值分别为24.78亿元、35.32亿元、56.38亿元和68.77亿元。相应时点，该公司融出资金减值准备分别为496.59万元、305.93万元、1289.96万元、427.15万元，其中2021年末同比下降66.89%。
证监会还要求渤海证券说明买入返售金融资产减值准备计提是否充分，以及股票质押业务涉及的客户违约案件情况*进展。
据招股书和2021年年报，2018年末—2021年末，渤海证券买入返售金融资产账面价值分别为39.56亿元、32.47亿元、20.21亿元和13.03亿元。相应时点，买入返售金融资产减值准备分别为0.12亿元、0.52亿元、2.05亿元、2.51亿元，其中2019年末—2021年末同比增速分别为333.98%、293.43%、22.52%，呈持续增长态势。
渤海证券招股书显示，该公司重大诉讼、仲裁事项中，有一宗涉及股票质押。
具体来看，2017年12月，渤海证券与李宗松开展股票质押式回购业务，由渤海证券向其提供2亿元的初始交易金额，李宗松质押所持有的上市公司延安必康（002411.SZ）股票。2021年7月26日，一审法院判决李宗松应向渤海证券支付股份购回交易金额约1.77亿元和相关费用。同年8月15 日，一审法院采取公告的方式送达判决书。招股书称“目前一审判决尚未生效。”
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