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近年来,在经济环境大趋势不好的情况下,我们预计未来进入破产的公司,可能会有所上升。那企业如果走向了破产,正确的处理措施是什么,我们是否还有能力将其挽回呢?
案例:重庆钢铁股份有限公司破产重整案
(一) 基本案情重庆钢铁股份有限公司(以下简称“重庆钢铁”)于1997年8月11日登记注册,主要从事钢铁生产、加工和销售,其股票分别在香港联合交易所(以下简称“联交所”)和上海证券交易所(以下简称“上交所”)挂牌交易。截至2016年12月31日,重庆钢铁合并报表资产总额为364.38亿元,负债总额为365.45亿元,净资产为-1.07亿元。因连续两年亏损,重庆钢铁股票于2017年4月5日被上交所实施退市风险警示。经债权人申请,重庆市第一中级人民法院(以下简称“重庆一中法院”)于2017年7月3日依法裁定受理重庆钢铁重整一案。
(二) 审理情况
在法院的监督指导下,管理人以市场化为手段,立足于依托主营业务,优化企业内涵,化解债务危机,提升盈利能力的思路制定了重整计划草案。该重整计划通过控股股东全部让渡所持股份用于引入我国第一支钢铁产业结构调整基金作为重组方;针对企业“病因”制定从根本上重塑其产业竞争力的经营方案;处置无效低效资产所得收益用于债务清偿、资本公积金转增股份抵偿债务等措施,维护重庆钢铁1万余名职工、2 700余户债权人(其中申报债权人1 400余户)、17万余户中小股东,以及企业自身等多方利益。重整计划草案最终获得各表决组的高票通过。
2017年11月20日,重庆一中法院裁定批准重整计划并终止重整程序;12月29日,裁定确认重整计划执行完毕。据重庆钢铁发布的2017年年度报告显示,通过成功实施重整计划,其2017年度获得归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元,已实现扭亏为盈。
(三) 典型意义
重庆钢铁重整案是以市场化、法治化方式化解企业债务危机,从根本上实现企业提质增效的典型案例。该案因系目前全国涉及资产及债务规模最大的国有控股上市公司重整、首例股票同时在上交所和联交所挂牌交易的“A+H”股上市公司重整、首家钢铁行业上市公司重整,而被认为属于“特别重大且无先例”。该案中,人民法院发挥重整程序的拯救作用,找准企业“病因”并“对症下药”,以市场化方式成功剥离企业低效无效资产,引入产业结构调整基金,利用资本市场配合企业重组,实现了企业治理结构、资产结构、产品结构、工艺流程、管理制度等的全面优化。另外,人民法院在准确把握破产法精神实质的基础上积极作为,协同创新,促成了重整程序中上交所首次调整资本公积金转增除权参考价格计算公式、联交所首次对召开类别股东大会进行豁免、第三方担保问题成功并案解决,既维护了社会和谐稳定,又实现了各方利益共赢,为上市公司重整提供了可复制的范例。
上述案例来自刘宁、张庆两位律师所著《公司破产重整法律实务全程解析——以兴昌达博公司破产重整案为例(第3版)》。
本书围绕《中华人民共和国企业破产法》所确立的企业破产程序,通过一起真实的房地产公司破产重整案——北京兴昌达博公司破产重整案(被称为“房企破产第一案”)为背景,以破产程序的走向为脉络,从破产方案的选择、申请破产、债权的申报和审核、债权人会议、重整程序的启动、重整计划草案的制订和表决批准到重整计划草案的执行和监督等,全面解析了公司破产重整的法律操作,并根据破产重整的不同阶段,为读者呈现了承办律师起草的文书、制订的方案及创设的制度,对于从事和进行公司破产重整法律业务具有很强的实用性和指导价值。
l 这是一本公司破产重整法律研究与实务操作完美结合的工具书,以“房企破产第一案”为背景,全面剖析了破产重整各个阶段的法律实务操作。
l 典型实用的模板再现。本书通过讲解办理公司破产重整业务中涉及的实体法律与程序法律,还原了律师在办理公司破产重整案件中起草的文书、制订的方案、创设的制度等。
l 丰富难得的实战经验。作者均是执业多年的律师,既具有丰富的执业经验,也对破产领域的前沿问题有广泛的研究,善于对实际办理的案件进行通盘考虑,本书来源于经验,又超越经验。
l 系统全面的实务指导。以破产程序的走向为脉络,涵盖从破产方案的选择、申请破产、债权的申报和审核、债权人会议、重整程序的启动、重整计划草案的制订和表决批准到重整计划草案的执行和监督各个环节的实务指导。
l 重点时新的法律依据。本书自第1版出版以来备受读者欢迎,一直占据公司破产重整畅销书榜单,该第3版根据新的规范性法律文和公司破产重整业务的新发展动态进行修订。
l 简明独特的指导案例。本书附录部分收集了最高人民法院发布的10起全国法院破产典型案例中的8个重整案例,极具参考价值与借鉴意义。
l 广泛精准的读者对象。深入剖析破产重整制度,为从事相关业务的律师、法官、破产管理人及法务人员提供锦囊妙计。
沪铝在本周(5.9-5.13)触底回升,周一沪铝受到宏观和消费面的利空影响,一度下跌,沪铝主力合约的低位触及19540元/吨,创下年内新低,但在市场悲观情绪消退后,沪铝反弹至20000元/吨,周最高纪录20425元/吨。
截止周五下午,沪铝收盘20305元/吨,比上周上涨295元/吨,上涨1.47%,周K线出现了一根小阳柱。伦铝在星期一开盘时收于2850美元/吨,本周最低为2697.5美元,本周最高纪录为2859美元,截至5月13日星期五下午三点,下跌8.86%。
沪铝周报数据
伦铝周报数据
宏观层面:根据美国劳动局5月11号发布的数据表明,四月份 CPI较上年同期上涨8.3%,仍是40年来最高水平。美国四月份的制造业PMI指数为55.4,低于预期;四月份,欧元区制造业PMI指数为55.5,连续3个月下降。
自2002年低点以来,美元指数创下历史最高点;四月份,全国社融统计数字显示,社会资金总量达到326.46万亿元,较上年同期增加10.2%;2022年四月,社会融资增加9102亿元,较去年同期减少9468亿元。
PMI指数
基本面: 根据SMM数据显示,四月份全国电解铝生产3298万吨,同比增长1.4%,下半年产能将会放缓,二季度末国内运行产能有望达4130万吨附近,二季度总产量有望达1010万吨,同比增长3.3%,中长期国内供应增量压力犹在。
原铝(电解铝)月产量
需求方面,周内,大部分下游企业在五一假期复工,江浙沪部分下游开工减少,开工小幅回升。加之周内铝现货价格在19640元/吨低位的影响下,下游采购积极性有所提高,周内铝社会库存继续下降,推动沪铝市场行情。
技术层面:沪铝主力期货价格下周走势有可能是偏强或横盘震荡。星期四, CRB商品指数的日内升降率为-3.13%,而 SMMI的月度升幅为-6.47%。由于多方面的原因,如人民币的贬值和电解铝的持续去库存,将会引发沪铝的横向调整。从机器学习的角度来看,沪铝的主要期货价格预计在【19395-21335】之间。LSTM&时间序列模型预测下周SMMA00铝均价价格区间为【19230-21290】。
沪铝期货价格走势
从期货技术指标上看,沪铝主力期货下周走势将呈现出偏强的波动走势。在4小时 k线的基础上,本周观察到的40个技术指标,有23个是中性的,13个指标为看多,4个指标为看空,预计下周会是一个强势的震荡。DMA指标和 LON长线指标均显示出多头迹象。不过, CR指数还显示,由于次生压力的影响,金价将会进入副震带,下周的压力将会在【21010-21600】,压力点为21200。
短期来看,铝市场宏观及基本面利空出尽,市场更多关注对下游消费好转的预期,截至发稿前,从SMM获悉,某铝厂突发事故,或将刺激下周铝价偏强运行,预计沪铝运行于19500-21500元/吨,伦铝运行于2700-2900美元/吨。
5月10日,重庆钢铁(601005)再度涨停,成功实现三连板。
当日公布的龙虎榜数据显示,知名游资炒股养家的常用席位华鑫证券上海红宝石路高居重庆钢铁龙虎榜买方第二位,买入金额为1.25亿元。重庆钢铁也因此成为炒股养家旗下几个常用席位年内第四只单次上榜金额过亿元豪赌的个股。
事实上,5月7日,华鑫证券上海红宝石路就曾现身重庆钢铁3日龙虎榜买方榜首,买入金额为7354.51万元。也就是说,最近4个交易日内,炒股养家买入重庆钢铁的金额合计近2亿元。
资料显示,炒股养家曾被誉为“淘股吧第一高手”,资金体量极大,擅长利用通道优势买入一字板个股。
本次炒股养家重仓出击的重庆钢铁,主要从事生产、加工、销售板材、线材、棒材、钢坯、薄板带,生产、销售煤化工制品及水渣等。在净利润连降两年之后,今年一季度,重庆钢铁抓住钢铁市场复苏的有利时机,狠抓降本增效,实现产销规模效益稳步提升,生产经营持续向好,一季报净利润为10.92亿元,同比增长高达260.78倍。
股价方面,在今年2月8日盘中下探至阶段低点1.35元/股以后,重庆钢铁开始触底反弹,4月7日以来更是加速上涨,截至5月10日,其最新收盘价为3.03元/股,相较于2月份的低点涨幅为124.44%,相较于4月6日的收盘价上涨近86%。
重庆钢铁本轮股价强势上涨的背后,离不开钢铁行业相关利好消息的持续刺激。仅5月以来发酵的就有中方宣布无限期暂停中澳战略经济对话下一切活动;钢铁行业产能置换实施办法6月1日起实行,扩大大气污染防治重点区域;5月8日百余家钢企集体涨价;发改委、工信部发布关于做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知;中国指标铁矿石期货飙升10%至纪录高位,钢铁价格触及6%的涨停板等。
在此背景下,股价三连板、已经处于近期高位的重庆钢铁还能再涨吗?
国信证券近日在研报中表示,当前制造业景气持续,板材需求旺盛,板材厂盈利水平创近年新高,二季度业绩值得期待。而随着业绩的改善,钢铁股估值将继续降低,当下整体估值存在较大向上修复空间。
另外,5月10日当天,重庆钢铁还获得了素有“聪明资金”之称的北上资金的青睐,沪股通专用席位位列该股龙虎榜买方首位,买入金额为1.35亿元,同时卖出0.26亿元。
不过,5月10日盘后,重庆钢铁公告表示目前公司生产经营情况正常,内外部经营环境没有发生重大变化,未发现需要澄清的媒体报道或市场传闻,也未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。短期内公司股价涨幅较大,截至5月10日收盘,公司股票动态市盈率为6.18倍,市净率为 1.28 倍,请广大投资者注意二级市场交易风险,审慎决策、理性投资。
5月23日重庆钢铁(601005)涨6.08%,收盘报1.92元,换手率2.14%,成交量179.52万手,成交额3.43亿元。资金流向数据方面,5月23日主力资金净流入2584.06万元,游资资金净流入3425.33万元,散户资金净流出837.8万元。融资融券方面近5日融资净流出944.67万,融资余额减少;融券净流出206.95万,融券余额减少。
重仓重庆钢铁的前十大基金
根据2022Q1季报基金重仓股数据,重仓该股的基金共3家,其中持有数量最多的基金为国泰中证钢铁ETF。国泰中证钢铁ETF目前规模为16.24亿元,最新净值1.4394(5月20日),较上一交易日上涨1.59%,近一年下跌3.06%。该基金现任基金经理为徐成城。徐成城在任的公募基金包括:国泰纳斯达克100ETF,管理时间为2018年11月14日至今,期间收益率为66.06%;国泰中证煤炭ETF,管理时间为2020年1月20日至今,期间收益率为138.3%;国泰中证全指家电ETF,管理时间为2020年2月27日至今,期间收益率为2.84%。
国泰中证钢铁ETF的前十大重仓股
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