600198(贝塔斯曼亚洲投资基金)
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1、600198
6月23日晚间，大唐电信（600198.SH）公告下属企业大唐恩智浦、江苏安防拟通过在北交所以公开挂牌的方式引入部分投资方，并实施增资扩股。本次交易完成后，大唐恩智浦和江苏安防不再纳入大唐电信合并报表范围。
根据交易方案，其中，大唐恩智浦拟增资总金额不低于3300万美元。符合条件的合格投资方出资不低1683万美元，本次进场挂牌引入增资所占大唐恩智浦股权比例为27.41%，同时原股东恩智浦按持股比例同比增资。
江苏安防拟募集资金总额不低于3亿元，计划分两步募集到位。本次拟增资方式募集资金不低于1.35亿元，并且交易方需要同时承诺按挂牌方案及增资扩股协议约定，在本次资金实缴后1年内再次增资，并且增资价格不低于本次投后估值，最终以届时有效的资产评估结果为准，合计增资不低于3亿元。本次拟募集资金对应持股比例不低于24.83%。
截至评估基准日，大唐恩智浦股东权益账面值13603.91万元，评估值20046.34万元，评估增值6442.43万元，增值率47.36%。江苏安防股东权益账面值24683.54万元，评估值40866.46万元，评估增值16182.92万元，增值率65.56%。
根据公告披露的财报，大唐恩智浦2018年、2019年、2020年1-4月的营业收入分别为9436.59万元、4752.29万元、1651.06万元；净利润分别为2030.79万元、-1759.60万元、-340.50万元。
江苏安防2018年、2019年、2020年1-4月的营业收入分别为29957.67万元、41036.03万元、266.95万元；净利润分别为785.61万元、959.33万元、-1583.25万元。
也就是说，大唐电信实现出表的两家企业今年前4个月都处于亏损状态，出表后通常会转为长期股权投资，减少对归母净利润的影响。2019年大唐电信亏损8.99亿元，今年一季度续亏1.04亿元，一定程度上也有着扭亏的需求。
事实上在公告中，大唐电信也“隐晦”透露了出表减亏的目的。
大唐电信称，大唐恩智浦已有业务中重点规划研发的电池管理系统（BMS）尚处于研发测试及产业化培育关键期，预计一定时期内仍将需要测试研发资金的持续投入，无法实现当期盈利，资金投入较大。
对于江苏安防，大唐电信则表示，江苏安防与公司目前的战略及核心产业匹配度逐渐降低，产业协同性趋弱。本次引入第三方股东增资，大唐电信退出控股权，有利于其降低行业管理风险，聚焦核心业务。
值得注意的是，大唐电信股价在董事会审议本次交易前20个交易日内累计涨幅为68.76%。其在公告中表示，本次交易公司已经采取了相关保密措施，根据本次交易相关各方及人员自查情况，存在买卖上市公司股票情形的相关方出具的声明及承诺，本次交易相关方在自查期间不存在利用本次重组内幕信息的进行交易情形。
尽管近期科技股回暖，大唐电信凭借5G概念涨势凶猛，但在与华为等巨头的竞争中大唐电信仍然处境艰难，寻找着盈利的路径。
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）
从大数据、AI到区块链、元宇宙，只要是热点投资风口，几乎都不缺全球私募风投们的身影。在经历了两年多的疫情生活后，市内健身产业逐渐热起来，今年上半年的“刘畊宏”现象更是让资本嗅到了其中的商机，纷纷提前布局。
“我们作为健康生活方式品牌FITURE，正式发售的新品‘魔镜3’和‘魔镜3Plus’，官方售价5999元起。这两款新硬件产品在镜面设计、AI技术、影音体验等方面进行了全面迭代升级。而FITURE旗下魔镜系列健身镜硬件已增至五款，覆盖多个价位，可满足不同消费者的选购需求。”7月18日，在上海淮海中路环贸广场新开的旗舰店内，FITURE创始人兼总裁张远声接受《华夏时报》
在上海刚经受住疫情考验后，就在核心地段扩张旗舰店铺，这背后反映出的是资本对于运动健身产业的看好。在受访中，张远声向
千亿赛道隐现
一面是线下实体健身房遭遇寒冬；另一面却是线上健身运动的兴起，视频教学、课程销售等形式层出不穷。
“至今为止，FITURE已融资至B轮，与资本的接洽也一直没有停过，而在资本的选择及何时引入资本等问题上，FITURE有着自己独特的要求。从一开始他们就是一家非常挑投资人的公司，投资人要对公司所处赛道和商业模式有深层次的理解，新物种是没有前例可以参考的。”张远声如是告诉《华夏时报》
据了解，Fiture的运营主体是成都沸彻科技有限公司，该公司成立于2019年3月，其定位家用健身，主要提供集硬件、AI技术、内容和服务为一体的全链条产品，通过真实的训练数据，为用户提供定制的训练计划和实时的进度追踪。成立不久即获得红杉资本的青睐。
2019年8月，Fiture宣布完成600万美元首轮融资，红杉资本中国基金作为*投资方参与了此轮融资；时隔一年之后的2020年9月，Fiture宣布完成A轮6500万美元融资，刷新了全球健身行业A轮融资的纪录，由腾讯领投，C资本、凯辉基金、黑蚁资本、CPE（中信产业基金）、BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）、全明星基金跟投，参与了Fiture天使轮融资的红杉资本也再次加码；到今年，Fiture的融资总额已经达到4亿美元，参与投资的机构则已经远超其公布的名单。
对此，张远声受访时表示，对于运动健身行业来说，首先，这是一个新兴的千亿级别的赛道，市场规模足够大，增速足够高，单体付费意愿和能力甚至高于美国；其次是商业模式，赛道有一个新物种，可以解决消费者的底层需求，有一个好产品，能帮助消费者解决痛点问题，有好的商业模式，能够占领赛道；最后是团队，核心团队是否*，可以把商业模式执行出来，达到*的效果。
实际上，资本挤向家庭健身领域并非突如其来。近年来，随着消费升级的加快，人们对生活质量与身体健康愈加重视。在今年疫情的推动下，居家健身行业更是高速增长，家用健身领域也受到资本的高度关注。此前，家用健身器械品牌金史密斯也刚刚完成新一轮融资，投资方包括盈科资本、国泰创投、中泰证券。此前，金史密斯还曾获小米战投、顺为资本、华登国际、京东数科、千树资本等机构的战略投资。
对于家庭健身在资本界的走红，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏表示，中国健身行业在过去几年高速发展，已经成为数千亿规模的市场。随着技术提高，我们已经看到智能家庭健身对健身体验的颠覆性改变。这也解释了缘何红杉在两年前就“下注”了Fiture。
事实上，不光知名投资机构在奔向家庭健身赛道，产业资本也在试图亲自下场分一杯羹。日前，苹果也发布了*名为Applefitness+的全新健身服务产品，这也被行业认为，是苹果将向健身巨头Peloton发起挑战。据悉，AppleFitness+与Peloton相似，提供的都是一项订阅服务，用户可以通过该服务获取来自世界各地*教练的各种一系列健身记录。
上市前景与投资逻辑
对于任何一个行业来说，资本运作的路径几乎如出一辙：融资-再融资-上市，圈定市场份额，形成市场壁垒。
“家庭健身运动并不是新产物，比如上世纪九十年代的美国，那时候的电视健身节目给70后、80后留下很深的印象；还有那时候的电视购物栏目，同样也是。但是为什么那时候的家庭运动没有形成大的产业规模，现在全球疫情之下我国的健身市场已经反超美国市场了。原因当然也是多方面的，首先还是人们对于健康的重视；其次，在绝大多数人眼中，运动是一项枯燥无味的事情，能长久减持的很少，因此如何增加运动的趣味性是行业所要思考的问题，先把这两项事情解决之后，公司再谋更长远的发展。”张远声分析指出。
在受访中，张远声也向
而对于快速发展的规模和未来上市预期，张远声则坦言，上市不是目的，而是公司成长过程中的必经之路。
根据IDC研究分析，未来五年中国智能运动健身市场复合增长率将保持在40%以上，智能健身镜至2025年的年出货量将达到数百万台的规模。这样的趋势目前已经在消费市场有所体现。另据QuestMobile发布的《2022运动健身消费洞察报告》显示，“云健身”人群现已达6亿，智能健身镜这类拥有易上手更好坚持等体验优势的产品正逐步受到更多消费者的认可。
在张远声看来，家庭健身的真正痛点是提高用户粘性，解决用户开始难，坚持难的问题，而这也使FITURE将产品和用户体验放置在首要位置，在产品迭代升级方面保持学习者的姿态，对于新技术，公司保持一贯开放的态度。谋求为用户提供一个更美更健康的生活方式是FITURE的价值和核心，对于新技术和新功能，首先会考虑对用户是否有足够强的价值，如果最终证明是对用户有益的事情，FITURE会义无反顾地去探索。
“在当前数字化时代，任何产业的发展都离不开数据的积累，也是一家公司的核心资产。以健身产业为例，会员数据的作用并不单单只是健身而已，而是未来产业链的延伸，与医美、保险结合等等。以保险为例，未来保险市场的发展一定会出现分化，运动者与不运动者在保险保费的精算上一定会有差别，而这后面的产业链有待挖掘。”7月20日，一家参与投资FITURE的风投机构合伙人对《华夏时报》
虽然撤销了退市风险警示，但大唐电信(600198)近日股价却出现持续大幅下行。在短短三个交易日间出现近27%的跌幅后，公司公告提示将剥离亏损资产。
4月26日晚间大唐电信公告，公司正在推进资产剥离事项，出售公司控股子大唐软件1亿股股份及全资子公司大唐终端***股权，交易意向方为公司控股股东的下属公司大唐投资控股发展（上海）有限公司。
公告称，目前正在对交易标的进行资产评估等，尚未确定交易价格，协议未签署，尚未提交公司董事会审议。
除大唐电信外，大唐软件股东还包括烽火通信科技股份有限公司，大唐电信对其持股92.16%。
大唐软件2021年末资产总额为3.85亿元，资产净额-7亿元，2021年度营业收入1.32亿元，净利润亏损1232.75万元。
而设立于2014年6月的大唐终端同样持续经营不善。该公司2021年末资产总额为2.93亿元，资产净额2431.27万元，2021年度营业收入 4599.74万元，净利润亏损2559.18万元。
公告中大唐电信表示，该项资产剥离有利于优化产业布局，改善经营业绩。
在此之前，2021年大唐电信完成对大唐联诚的收购，增加了专用移动通信、专用宽带电台和宽带移动安全应用等新业务方向，带来了新的业务增长点，相关业务与公司原有业务形成协同优势，拓展特种通信市场，形成“安全芯片+特种通信”的整体产业布局。
在特种通信业务方面，大唐电信也表示将持续扩大重点领域业务规模，开展通信应用与技术创新。深耕专用移动通信、专用宽带电台、宽带移动安全应用业务，丰富产品型谱，提升产品应用范围和市场份额。在4G特种移动通信基础上，抓住5G特种通信应用机遇，争取总体地位，布局下一代特种通信产品。
由于2020年年末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值，大唐电信股票已于2020年年度报告披露后被实施退市风险警示。同时，该公司2018年度、2019年度及2020年度归属于上市公司股东的扣非净利润均为负值，且2020年度立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具了带有“与持续经营相关的重大不确定性”事项段的无保留意见的审计报告，根据相关规定，公司股票已于2020年年度报告披露后被实施其他风险警示。
基于2021年大唐电信实现净利润7196.23万元，归母净利润-5095.03万元。截至2021年12月31日，公司所有者权益17.14亿元，归属于母公司所有者权益4.31亿元，实现由负转正。影响公司持续经营能力产生重大疑虑的事项已消除。上交所于2022年4月19日同意撤销对公司股票实施的退市风险警示和其他风险警示。
不过“去星摘帽”并未给大唐电信股价带来利好。
在4月21日复牌大涨6.39%后，该公司股价出现连续两个交易日跌停，近三个交易日累计跌幅近27%。
4月26日晚间，大唐电信披露股价异动公告称，除上述剥离资产事项外，公司、公司控股股东及实际控制人不存在其他正在筹划的涉及公司的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产注入、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。
*ST大唐(600198.SH)公告，公司股票将于2022年4月20日停牌一天，于2022年4月21日起撤销股票退市风险警示和其他风险警示。撤销股票退市风险警示和其他风险警示后，公司股票简称由“*ST大唐”变更为“大唐电信”，股票代码“600198”不变，股票价格的日涨跌幅限制由5%变更为10%。
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