银华富裕基金(雪球网首页)
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截至2022年2月14日收盘，中欧医疗健康A相对前期高点回撤幅度超过40％，在百亿规模的偏股混合型基金中位居第一。中欧基金在近期公告中表示，其与葛兰将以自有资金申购旗下中欧医疗健康、中欧医疗创新，共计5200万元，并持有三年以上。
除中欧医疗健康A，在规模超百亿的41只偏股混合型基金中，汇添富创新医药、银华富裕主题也在深度回撤，相对前期高点的回撤比例均超过37％。这些基金的一个共同点是均存在重仓医疗股票的情形。
“医药女神”业绩重创 医疗主题规模*公募产品*回撤超四成
中欧医疗健康成立于2016年9月，是主要投资于医疗健康相关行业股票的偏股混合型基金，该产品的基金经理为葛兰。
自2021年下半年，受医药集采等内外部环境影响，医药相关主题基金普遍回撤较大。Wind数据显示，中欧医疗健康前十大重仓股票在近6个月均出现大幅下跌的情况，其中前五大持仓股的跌幅超过30％。
图1：截至2022年2月14日中欧医疗健康前十大持仓股（由2021年四季报披露）涨跌幅
截至2022年2月14日收盘，中欧医疗健康A相对前期高点回撤幅达到41.16％，同期中证医疗指数回撤达到45.14％；2022年以来收益率为-20.44％，同期中证医疗指数收益率约达-22.27％。
中欧医疗健康A业绩走势
在业绩持续低迷的情况下，该基金的总规模却在持续增长。2021年下半年，中欧医疗健康混合A类净申购48.19亿份、C类净申购84.93亿份，截至2021年末该基金的A、C类合计规模达到775亿元，较2020年末涨幅超过230％，在混合型基金板块、医药主题基金板块中总规模均位列第一。
中欧、葛兰拟共投5200万自购旗下产品
中欧基金是国内15家银行系基金之一，其前四大股东持股比例分别为董事长窦玉明25％、意大利意联银行25％、国都证券20％、上海睦亿投资管理合伙企业（有限合伙） 20％，注册资本为2.2亿元。
据Wind*数据，中欧基金管理总规模约为5809亿元，总排名16/149，在银行系基金中位列4/15。目前，在管公募基金共有113只，已上报产品有15只，其中正在发行的产品有5只。
银行系基金公司*规模排名
为应对2022年开年市场剧烈震荡，多家公募基金纷纷自购旗下产品自救，中欧基金也是其中之一。1月26日，中欧基金公告称将于30个交易日内以自有资金申购中欧医疗健康、中欧医疗创新合计5000万元，并持有三年以上；基金经理葛兰将于30个交易日内申购中欧医疗健康、中欧医疗创新合计200万元，并持有三年以上。
汇添富创新医药、银华富裕主题也在深度回撤
2021年末，基金资产净值超过100亿元的偏股混合型基金数量共有41只（同时拥有A/C类、A/O类基金份额且规模均超过100亿元的仅保留A类，数据不全的基金剔除）。截至2022年2月14日收盘，以相对前期高点回撤、2022年以来回报率两个口径进行统计结果，41只基金收益率全部为负。
图4：截至2022年2月14日百亿规模偏股混合型基金相对前期高点回撤排名
具体来看，中欧医疗健康A以回撤41.16％排在第一位，另一个医疗主题基金汇添富创新医药的相对回撤也超过40％，位居第二。资料显示，汇添富创新医药至2021年末总规模达104.78亿元，该基金对药明康德的持股比例占基金净值的9.23％，其前十大重仓股票中属于医疗保健股票的股票达到9只。
排在第三位的产品为银华富裕主题，其相对回撤达到37.29％。自2020年以来，银华富裕主题多次增加药明康德的仓位，截至2021年末占基金净值的7.82％，其前十大重仓股票中属于医疗保健股票的股票达到5只，同样受到医疗板块影响较多。
榜单解读：
截止至2022年3月29日10：00，爱站网统计出国内网站总数为159374个，其中金融财经网站537个，占比0.3%，现选取排名前100的金融财经网站解读。
依据榜单可知：1）雪球网、和讯外汇、赢家财富财经网排名前三，但从其总排名来看，第一名的雪球网总排名第188；2）从所属地区来看，北京、上海、广东的财经网站相对较多，超过10个；3）大部分财经网站百度权重集中在1-4之间，腾讯证券行情中心百度权重*，达到10，其排名的9，4家财经网站百度权重为9，它们分别是网易财经行情中心、搜狐财经、财经头条、搜狐理财频道；4）从网站PR值来看，9家网站PR值*（为7），排名的3的赢家财富财经网，网站PR值为0。
注：1.榜单所有数据均来源爱站网，排名规则由爱站网制定；
2.百度权重数值越大，说明网站自然流量越大，是爱站、站长工具等网站推出的针对网站关键词排名预计给网站带来流量，划分等级0-10的第三方网站欢迎度评估数据，百度官方明确表示不承认百度权重；
3.网站PR值全称为PageRank(网页级别)，PR值是Google用于标识网页的等级、重要性、网站的好坏的重要标准之一，级别从0到10级为满分，PR值越高说明该网页越受欢迎。
02月18日讯 银华富裕主题混合型证券投资基金（简称：银华富裕主题混合，代码180012）02月15日净值下跌1.57%，引起投资者关注。当前基金单位净值为2.4323元，累计净值为3.3853元。
银华富裕主题混合基金成立以来收益398.22%，今年以来收益10.52%，近一月收益7.03%，近一年收益-11.33%，近三年收益76.22%。
银华富裕主题混合基金成立以来分红4次，累计分红金额50.80亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为焦巍，自2018年12月27日管理该基金，任职期内收益11.25%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有三一重工（持仓比例8.90%）、山西汾酒（持仓比例7.33%）、贵州茅台（持仓比例6.63%）、天地科技（持仓比例5.75%）、徐工机械（持仓比例5.47%）、中国太保（持仓比例5.40%）、泸州老窖（持仓比例5.09%）、洋河股份（持仓比例5.04%）、中国平安（持仓比例4.48%）、东阿阿胶（持仓比例3.93%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，我们出于对中国消费健康行业的长期看好和对宏观经济下行期需要适度启动基建地产对冲的判断，主要保持了对消费行业特别是白酒的高比例配置，同时对传统的对冲措施行业如工程机械和房地产给予了低位增持。在三四季度，市场对白酒可能在明年发生的周期性调整反应较为强烈，我们倾向于认为白酒本轮的调整会比2012年理性，同时更有利于向头部企业集中，因此保持了白酒行业的高比例配置。我们对房地产和机械行业的投资偏向于结构性和阶段性机会，认为其收益主要出现在经济下行期和对冲措施后的业绩周期，同时只有龙头公司会真正获益，因此在操作中进行了阶段性把握。展望2019年，我们认为中国经济正面临着真正的问题解决阶段，从2008年金融危机后各种反危机措施的后果累计到了必须面对的程度。这些问题的解决肯定是伴随必须承受的痛苦，但也正是“结束的开始”。如果资本市场和决策层一样能容忍衰退，那么中国经济和资本市场就都找到了解决珍珑棋局的眼子之手。因此，我们对2019的资本市场采取谨慎但不悲观的态度，认为市场有望在年底真正接受经济的下行之后找到长期底部。在行业配置上，我们认为中国的长期优势仍然在于消费和产业升级，而面对新技术的不确定性，消费和健康这些TOC端的领域仍然具有巨大的可预见空间和行业马太效应。同时，我们对长期依靠政府补贴和资本开支巨大的行业保持谨慎。因此，本基金将继续立足有消费健康为基础，同时对C端的其他行业龙头予以覆盖。同时出于对中国经济转型的长期信心，我们对房地产和机械的配置将调整为寻找真正的自下而上长期持有的公司。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.2008元；本报告期基金份额净值增长率为-16.52%，业绩比较基准收益率为-9.36%。
09月19日讯 银华富裕主题混合型证券投资基金（简称：银华富裕主题混合，代码180012）09月18日净值上涨2.48%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.4757元，累计净值为4.4287元。
银华富裕主题混合基金成立以来收益611.95%，今年以来收益57.93%，近一月收益6.06%，近一年收益40.21%，近三年收益98.18%。
银华富裕主题混合基金成立以来分红4次，累计分红金额50.80亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为焦巍，自2018年12月27日管理该基金，任职期内收益55.13%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有山西汾酒（持仓比例9.31%）、贵州茅台（持仓比例9.19%）、五粮液（持仓比例8.84%）、中国平安（持仓比例7.27%）、招商银行（持仓比例7.12%）、海天味业（持仓比例6.62%）、古井贡酒（持仓比例5.97%）、泸州老窖（持仓比例5.21%）、恒瑞医药（持仓比例4.67%）、上海机场（持仓比例4.12%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年上半年的市场在整体反弹叠加区间大幅波动中度过。相对于经济数据端的平稳向下，风险偏好的快速上升和下降主导了市场。我们在一季度中后期对市场的快速上升比较担心并减持了仓位。但在五月初贸易战再起争端后，阶段性大幅增加了权益持仓。在投资思路上，我们继续秉承“理性、专业、专注”的理念，认为长期投资，做能力圈范围内的事情和静等时代风来是适合本基金管理人的模式。我们的主要布局持续集中在有个人业务特色的金融保险龙头，部分能够长期从医保政策调整中走出来的医疗服务和创新药行业，以及长期看好的消费升级行业。这些行业的特色是易守难攻，行业变化曲线相对比较平缓，不会出现非零则一的是非选择，更多的需要关注是否能从一到一百的过程。这些标的由于有中国强大的人口基数作为基甸，其马太效应更加明显，ROE的水平提升更加容易。复利投资的核心在于赚钱不怕慢，少做折返跑。
截至本报告期末本基金份额净值为3.2281元；本报告期基金份额净值增长率为46.68%，业绩比较基准收益率为21.78%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
在世界经济格局和中国宏观环境都面临前三十年未有之变局的宏观背景下，各种短期变化和复杂数据在情绪面主导了市场的变化。我们对市场的情绪一贯难以把握，因此总结了两条原则以应对当前的市场，并得出以下结论：第一，当无法短期判断事件的影响时，则拉长时间维度来看问题。我们无法判断贸易战的短期节点和变化。但拉长维度看，倾向于认为一方面全球化的格局不可逆转，另一方面超级大国的和平往往只有罗马对迦太基式的和平。因此两种力量的绞扎是长期的。这种局面无法改变对投资的认知，只能不停的影响投资的情绪。我们只能在情绪出现极端变化时候加以利用，而无法让自己清晰的构架贸易战对投资的影响框架。第二，当出现多种因素影响对事物的判断时，选择最重要的单一因素来看问题。我们认为在稳定、改革和增长三个因子中，稳定决定了市场估值的下延，改革提高了市场的上限，而增长则决定了行情持续的空间和时间。因此贸易战对经济增长的影响决定了我们对下半年行情的相对谨慎，但贸易战促发的改革预期则让我们长期乐观。第三，我们认为投资最终取决于是否伴随伟大的企业共同成长。在对本基金的持仓进行了地理纬度的分析后，我们发现在赤水河流域的酒类投资，四川盆地的成瘾性消费，黄淮海平原的人口基数供给侧公司，以及长江和珠江下游的先进服务企业拉长纬度看可以跨越起伏，诞生伟大的中国企业。胡焕庸线、800毫米等降水线这些决定了中国历史纬度的地理角度将主导我们未来的投资布局。（点击查看更多基金异动）
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