期货市场行情(中欧医疗003095基金今日估值)
期货市场行情(中欧医疗003095基金今日估值)
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申万期货有限公司李公然分析称，受到钢坯现货高库存的抛压影响，叠加全国疫情反复，市场近期悲观情绪蔓延，唐山钢坯连续下跌。需求端来看，地产在7月债券集中到期的压力下，资金端的紧缺难有明显缓解，淡季的用钢强度也缺乏支撑。在钢价下跌-亏损扩大-减产斜率抬升的传导下，减产是短期化解高库存的最直接手段，在此过程中也容易引起市场情绪对现货的抛压以及盘面的急跌。在缺乏需求支撑，成本-价格螺旋式下跌的阶段内，边际利多的显现或只能等待价格大幅下跌叠加库存低位后，需求季节性好转下投机需求的释放，关注近期成材延续去库能否缓解市场的悲观情绪。
不仅净利润低于自身预期，甚至还显著低于已披露业绩的所有同行。7月18日，有着CRO龙头之称的康龙化成（300759）盘中大幅下挫，一度跌约19％，随后跌幅有所收窄，截至收盘下跌10.57％，报86.66元。值得注意的是，该股是知名基金经理人葛兰所掌管的中欧健康系列基金前十大重仓股之一。
业绩突然翻脸
根据公告，康龙化成预计上半年实现营收约45.67亿元-46.65亿元，同比增加39％-42％，实现归母净利润约5.65亿元-6.1亿元，同比增加0％-8％。
这一净利润表现，显著低于已披露业绩预告的同行公司。
截至7月18日，A股共5家CXO公司披露了半年度业绩预告。博腾股份（300363）预计上半年归母净利润增速455％-465％，昭衍新药（603127）预计增速121.8％-161.8％，九洲药业（603456）预计增速65％-75％，药明康德（603259）预计增速73.29％。
要知道，去年同期康龙化成实现归属净利润5.648亿，同比增长17.93％。可见今年上半年预计增长率*才8％的康龙化成不仅敬陪末席，可以说业绩是稳稳的“炸雷”了。
大股东提前套现
除了业绩得不到市场认可外，重要股东大笔减持的消息也被外界关注。
7月15日晚，康龙化成公告称，公司股东君联闻达、君联茂林共减持公司股份约946.7万股，减持均价在111.92元以上，按此估算，股东累计套现超10亿元。
自2019年公司上市以来，在市场追捧医药赛道以及公司业绩持续增长背景下，股价曾*涨至162.77元，累计涨幅超20倍。从去年10月份开始，康龙化成便进入了深度回调通道，当前股价已经跌破90元关口，距离高点跌超44％。
*披露的数据显示，康龙化成股东数有2.956万。
而对于股价持续下跌原因，有分析认为投资者对公司业务赛道感到迟疑。除了国内知名投资机构开始对行业龙头发出减持行为，同时也有公司被列入美国所谓实体清单，进而令行业景气度受到影响。
对于业绩变动的原因，康龙化成指出，近两年来，为完善公司全流程一体化和全球化的战略发展目标，公司持续推动新业务的布局和发展并完成多家境外公司的并购， 新业务尚在整合和投入阶段，利润率相对较低。2022年上半年海外运营成本受欧美通货膨胀的影响有所提高，海外运营主体一定程度 延缓集团整体的盈利增长。
自2021年下半年，公司开始着手整合集团临床研发服务能力，在人员方面超前投入，此外，2022年上半年疫情对国内的临床研发服务有一定影响，临床研发服务一定程度延缓集团整体的盈利增长；
2022年上半年受国际宏观环境的影响，部分保本浮动收益的中低风险银行理财产品的收益大幅下降，对公司的归属于上市公司 股东的净利润以及经调整的非《国际财务报告准则》下归属于上市公司股东的净利润有一定的不利影响。
葛兰又踩雷了？
面对康龙化成业绩突然暴雷，除了散户外，基金一姐葛兰或许同样感到烦恼。根据*持仓数据显示，公司正是葛兰所掌管的中欧健康系列基金前十大重仓股之一。
在投资风格上，医药专业出身的葛兰喜欢在医药行业里具有成长性、低换手的公司，同时持仓集中。正因为持仓集中，所以在赛道回撤时，基金的净额波动也十分明显。
体现在单季度收益上，葛兰21年下半年起连续两季度处于市场排名倒数，20年3季度同样出现过类似情况。进入2022年，以其管理的代表性基金中欧医疗健康混合A（003095）为例，截至7月18日，今年收益为负11.19％。
同时由于持仓十分集中，一旦某家公司出现黑天鹅，风险也相当大。葛兰管理的中欧医疗基金第一大持仓股药明康德，3年下来，不仅没赚到钱，还浮亏数亿。而第二大重仓股爱尔眼科，股价自2021年7月的72.27元/股已惨遭腰斩。
同样的状况还发生在长春高新，自2017年第三季*入选中欧医疗健康混合前十大重仓股以来，葛兰持有该公司股票已超过19个季度。2021年一季度，中欧医疗健康混合基金将长春高新作为第三大重仓股。而截至2021年12月31日，长春高新收盘价为271.4元，按照长春高新董秘张德申发朋友圈当天收盘价135.16元计算，葛兰的持仓在年后亏损超过50％，浮亏金额高达8.16亿。
但根据长春高新一季报，葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金退出了十大股东。显然，面对股价不断下行的长春高新，葛兰最终也不得不选择割肉止损。
07月20日讯 大成有色金属期货ETF基金07月19日下跌0.55%，现价1.28元，成交14340.7万元。当前本基金场外净值为1.2968元，环比上个交易日上涨2.30%，场内价格溢价率为-1.84%。
*报告期内，本基金收益率为71.39%，。
数据显示，近1月本基金净值下跌16.31%，近3个月本基金净值下跌26.40%，近6月本基金净值下跌15.28%，近1年本基金净值下跌6.48%，成立以来本基金累计净值为1.2968元。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为李绍，自2019年10月24日管理该基金，任职期内收益26.76%。
6月以来，黑色系突遇大级别下行调整，焦煤、焦炭、铁矿石期货连续周线收阴，截至6月30日收盘，铁矿石、焦煤、焦炭期货月线均跌超10％，螺纹钢期货月线跌超5％。
2022年上半年钢材期货走势表现为冲高回落，主逻辑是强预期与弱现实博弈，期间俄乌冲突、国内疫情不时扰动钢价。对于近阶段黑色系商品期价回调的原因，行业人士认为，需求不及预期叠加进入季节性淡季，导致商品期价全线进入回调模式；展望下半年，虽然有减产利好等因素支撑，但需求端仍难有较大改善，预计原料品方面的投资机会或多于成材品。
上半年：钢材市场特征与往年大不相同
年初压减政策叠加采暖季限产，钢材供应释放受限，淡季库存累库历年低位，相反稳增长目标下政策端利好频现，地产政策不断放松，基建投资也在加码，市场对春季需求预期乐观，因而钢市呈现出低供应、低库存和需求预期向好局面，继而强预期驱动下钢材期价走高。螺纹钢和热轧卷板期货指数分别由年前4280元/吨、4402元/吨*涨至4987元/吨、5133元/吨，涨幅分别为16.52％、16.60％。不过，保供稳价政策下，黑色金属快速拉涨引发政策调控风险，原料价格下行再度带动钢价回落，并回吐前期涨幅。
与钢材期货走势类似，现货价格同样表现为冲高回落，且多数品种价格上半年录得下跌。截至6月29日，上海地区螺纹钢（HRB400E，20mm）和热轧卷板（4.75mm）现货价格分别收于4350元/吨、4400元/吨，较上年末分别下跌410元/吨、460元/吨，跌幅分别为8.61％、9.47％，期间*涨至5110元/吨、5300元/吨，多因4月期价强势上涨带动所致，并较长时间维持期货升水格局。
此外，上半年钢价运行过程中有几个特征值得关注。一是现货跟随期货走势为主，基差走势有别于往年。强预期驱动钢价走强，期货带动现货上涨，期价呈现出升水局面，相反市场交易弱现实格局下，钢材期货跌幅超过现货，以便修复前期升水。二是疫情扰动下南北价差走势有别于往年，尤其是上海地区疫情超预期，华东钢价走势明显弱于北方，直至上海解封后才有所扭转。三是品种间强弱切换有别于往年，政策强预期相对利好建筑钢材，加之板材供应回升显著，上半年卷螺价差长期维持低位；同时盘螺走势强于螺纹，而热卷相关价差长期维持低位。
与往年不同的是，2022年钢材库存变动扁平化，低产量淡季累库有限，而旺季库存去化同样不大。然而，需求疲弱局面下低库存利好难持续，疫情扰动下需求强预期逐步证伪，直接体现就是旺季库存去化不大，3月以来钢材库存长期维持高位运行。此外，当前库存已是近年来同期高位，库存总量同比增111.12万吨，增幅为5.27％，厂库、社库同比增幅分别为1.71％、6.90％。
热卷产量恢复情况远比螺纹好。需求层面，5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6％，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善。不同制造业品类有好有坏，热轧板卷国内需求并无全面繁荣迹象，在部分行业需求下滑压力较大。海外市场PMI整体好于预期，虽然目前乌俄冲突还未结束，但独联体地区钢铁生产逐步恢复影响，且从海外需求情况来看，终端补库基本完成，海外市场价格也开始理性回归，海内外价差逐渐缩减，近期我国钢材出口询单以及签订都有一定程度缩减。热卷实际需求恢复偏慢，库存有所增长。目前库存压力大，处于历年同期偏高水平，需求的兑现仍然是个漫长的过程，价格难以走出独立上涨的行情。
另外，今年上半年铁矿石价格波动较为剧烈，但价格中枢逐步上移。一季度国内铁矿石市场供需两弱，三大矿山产销量均不及预期，非主流矿发运大幅下降。北方钢厂限产较多，一季度铁水产量低于去年同期。港口库存虽有小幅去化但不明显，总量矛盾仍在。
今年冬储价格处于近年新高，成材*价格较高，长流程钢厂利润空间高于往年同期正常水平，成材利润向炉料端的传导是一季度铁矿价格上行的主要驱动。进入二季度后，供给端恢复的速度不及需求端，外矿到港压力无明显增加，国内铁水产量持续攀升至历史同期高位水平。
铁矿石港口库存持续去化，总量矛盾得到根本性缓解。基本面的改善驱动铁矿现货价格持续走强，不断刷新自去年11月以来反弹的新高。但在此期间国内终端需求旺季不旺，钢厂厂内成材库存反季节性累库，成材价格承压，长流程钢厂利润被持续压缩，产业链内利润进一步从成材向原料端让渡。进入6月中下旬后，终端需求淡季特征显现，钢厂亏损幅度扩大，减产意愿增强，对炉料端价格的负反馈增强。叠加美联储加息节奏加快，铁矿价格从高位快速回调。
下半年：钢市或将“先破后立”
预期终将照进现实，下半年钢市或将“先破后立”，淡季需求叠加原料负反馈，钢价短期延续弱势，若供应如期收缩则弱势基本面将改善。“拉长周期看，钢市破局需得需求良好恢复，基建投资料将维持高增长，贡献钢材需求增量，下半年房建不过分悲观，预计下半年钢材需求好于上半年，配合压减政策抑制钢材供应，届时钢市或将柳暗花明，钢价再度企稳走强。”宝城期货黑色研究员涂伟华说
中信建投期货黑色研究员张少达告诉
“热卷方面，复工复产后国内制造业需求有望阶段性好转，特别是稳增长背景下，制造业PMI企稳回升。但是海外市场快速加息，并且全球制造业见顶回落，预计国内制造业难以有过快的增长。预计短期板材价格跟随螺纹钢价格震荡运行为主，可能8月份出现今年*点。随后，粗钢减产逐渐落地，供给端的压力明显缓解，价格有望反弹。”张少达说。
展望下半年的铁矿石后市，方正中期铁矿石研究员梁海宽认为，铁矿将进入供需两旺模式。澳巴主流矿的生产和发运扰动因素将减弱，为完成全年产销目标发运节奏有望加快，进口量将环比增加。非主流矿的供应一方面取决于后续铁矿石价格的变化，另一方面受地缘政治冲突进展的影响，预计进口难有明显增量。下半年我国铁矿石进口总量估计大体持平于去年同期水平。下半年国内原矿和精粉产量走势的分化将有所修复，国产精粉的供应将趋于宽松。今年增量预计在1000万吨附近。虽然粗钢压产预期仍在，但今年上半年粗钢和生铁产量均同比下降，下半年整体减产压力不大，预计全年铁水产量同比下降1500万吨左右。上半年也同比减2000万吨，下半年铁水产量同比有望小幅增加。国内铁矿总需求不悲观，三季度将面临短期减产压力，四季度需求将好于三季度。钢厂经过较长时间的亏损后有修复利润空间的需求。在终端需求未出现明显回升之前钢厂利润空间将以打压炉料价格的方式被动修复，铁矿价格短期继续承压。但中期来看，稳增长预期下成材总需求下半年不悲观，预计同比将有10％左右的增幅。淡季结束后成材库存的去化速度值得期待，届时长流程钢厂利润将由被动修复切换至下游需求改善驱动的主动修复。考虑到钢厂厂内铁矿库存水平偏低，届时将有新一轮补库需求，铁矿价格受下游利润正反馈驱动有望再度上行。
不过，张少达则认为，随着土耳其（废钢国际市场的主要买家）废钢进口价格不断回落，我国废钢的进口窗口打开，另有国产铁矿石“基石计划”在后虎视眈眈，铁元素供给增加预期愈发强烈，叠加粗钢压减预期，进口矿价格压力重重，铁矿跌势难改，我们以国产矿成本做为铁矿价格的估值参考，即600元/吨，预计下半年将在600元/吨附近波动。
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