盛路转债股吧，盛路转债吧
盛路转债股吧，盛路转债吧
本文目录一览：
摘要：
首日上市价位预计110元。
发行人以通信设备、汽车电子、军工电子一体化运作，近年来主要通过外延式并购增厚业绩，17年由于下游需求疲软，叠加合正电子在收购承诺期后首度亏损，公司全年业绩出现不小下滑，但军工业务为少有亮点，在军改冲击、企业订单下滑的大环境中，收购的南京恒电业绩仍然超出市场预期。
从打新博弈的角度，目前来看首日获取打新收益的难度不大，建议投资者积极申购。但若从整体交易层面出发，发行人目前商誉账面价值较高，未来业绩面临不确定性，同时估值与业内上市公司相比也无优势，长持需要谨慎出手。
转债投资建议
首日上市价位预计110元。以7月16日正股收盘价计算，转债对应的转股价值为106.4元。参考同等平价附近的老券，估值分化依旧悬殊，若从目前新券上市的维度定价，预计首日上市在110元左右。
发行人是一家以通信设备、汽车电子、军工电子等领域一体化运作的集团公司，近年来主要通过频繁的外延式并购增厚业绩，17年由于运营商投资进度放缓，下游通信设备需求无法有效提振，叠加合正电子在承诺期过后首度亏损，公司全年业绩出现不小下滑，但公司的军工业务为少有亮点，在军改冲击、企业订单下滑的大环境中，收购的南京恒电业绩仍然超出市场预期，同时单品盈利能力也有显著提升。
如果仅从打新博弈的角度，得益于发行前期正股将近一个月的横盘，最终录得相对较低的转股价格，目前来看首日获取打新收益的难度不大，建议投资者积极申购。但如果从整体交易层面出发，发行人目前的商誉账面价值较高，未来业绩面临不确定性，同时估值与业内上市公司相比也无优势，长持需要谨慎出手。
转债基本要素
转债基本要素
盛路转债此次发行规模10亿，流动性一般。转债下修条款有较明显放宽，更便于发行人灵活规避回售或是促转股，到期赎回回报相比也更加丰厚。以7月16日正股收盘价计算，转债对应的转股价值为106.4元。
正股分析
盛路通信(002446,股吧)成立于1998年，是国内第一家天线制造类上市公司，也是国内规模*、技术*进的民用通信天线和微波通信天线制造商之一。上市后公司以外延并购的模式，通过资产重组进行频繁的资本扩张。2014年公司收购合正电子切入汽车电子的其他细分领域，2015年收购南京恒电获取军工牌照，目前已发展成通信设备、汽车电子、军工电子等领域一体化运作的集团公司。其中老牌通信业务贡献接近一半的收入，而军工电子依赖于自身超过60%的毛利率，因此对利润的贡献相对更高。
回溯公司近年来的经营表现，业绩波动能明显映衬出资本扩张的痕迹，伴随14年、15年收购的合正电子、南京恒电当年相继并表，公司业绩实现跨越式发展，16年整体的收入规模已达10亿量级，净利润从13年不足千万增厚至1.6亿。而17年由于下游通信设备需求放缓，叠加合正电子在承诺期过后首度亏损，公司全年业绩出现不小下滑，当年营收同比减少17.1%至9.58亿，归母净利下降37.6%至1.01亿。
市场竞争加剧，传统通讯业务略显乏力。公司自成立初始曾专注于通信天线及设备的研发销售，凭借过硬的质控与技术积淀，与中国移动、华为、三星等知名设备商和运营商保持长期协同合作关系。伴随市场竞争不断加剧，通信天线制造业目前已实现完全的市场化格局。但在4G网络建设成熟期，各大运营商投资进度逐步放缓，资本开支收缩导致对公司的通讯设备采购下降，公司主打的基站天线销量受到不小影响，*销售规模降幅超过三成，带动板块整体收入负增长。
汽车电子空间广阔，潜在增量需求旺盛。从总量上看，受益于蓬勃发展的新能源汽车市场以及汽车电子产业的全球化东移，我国汽车电子处于2010年来的景气周期，目前每年增速仍然能够维持在10%以上，未来市场空间广阔。除下游整车带动外，一方面国内汽车电子占整车价值的比重与世界平均水平尚有一段距离，未来随着汽车电子化、智能化的深入，投入重心大概率会向此方向倾斜，汽车电子消费的增量价值将被更多的挖掘；另一方面伴随居民消费结构的进一步优化升级，未来中高端汽车电子的渗透将更为平民化，低端车型将有更为明显的覆盖，产业内部结构性的腾挪同样会带来可观的消费需求。
军工业务为少有亮点，民企经营牌照较为稀缺。2015年公司收购南京恒电，原股东作出业绩承诺，2015—2017年扣非净利将分别不低于5000万、6000万以及7200万元。2016年以来在军改冲击、企业订单下滑的大环境中，南京恒电业绩超出市场预期，（16年、17年实际完成8878万、1.085亿），同时单位盈利能力也有显著提升，预计随着军改对企业的负面影响逐步消除，军品交付将进入相对景气周期。而南京恒电作为国内少数具备为军工客户提供微波子系统研制生产能力的民营企业，拥有显著的先发优势，且由于军品的特殊性，行业本就是非市场化的竞争，市场准入有一定的刚性门槛，在此情况下民企的稀缺性将使其更为受益于军民融合的推进。
风险提示
商誉减值、下游需求放缓
继去年12月初的一波大涨后，醋酸又成为近期市场的热点。
国内醋酸市场价于2月中旬涨破十年*点后，醋酸龙头企业江苏索普（600746.SH）于2月24日又再度收获涨停，股价报收13.98元。这已是江苏索普连续第三天涨停，本月累计涨幅65.84％，今年累计上涨121.55％。
值得注意的是，江苏索普股价大涨原因，主要是受益于醋酸在2021年来价格大涨。
需求激增供应紧张，
醋酸价格涨幅惊人
醋酸是一种用途广泛的有机化工原料和精细化工产品，主要用于醋酸乙烯、醋酸乙酯、醋酸正丁酯、醋酸酐、对苯二甲酸（PTA）、氯乙酸以及双乙烯酮等产品的生产，是合成纤维、胶黏剂、医药、染料和农药的重要原料，此外还可用作溶剂。
据隆众资讯，2021年春节后国内多数化工行业进入暴涨状态，醋酸市场价格也在2月中旬涨破十年*点，华东市场价格涨至6300元/吨，华南市场价格涨至6500元/吨，其中单日*涨价550元/吨，仅2月份国内醋酸市场价格累计上涨1350元/吨，环比涨幅27.83％。
值得一提的是，自从去年12月初经历一波大涨后，醋酸含税价为3750至3900元/吨。而近三个月，醋酸价格又上涨了50％，涨幅惊人。
对于醋酸的大涨，还要从醋酸的供需面来看，特别是下游的新增需求。
从醋酸的需求结构看，醋酸酯类约占总需求的29％，PTA行业约占29％，醋酸乙烯约占18％，氯乙酸和甘氨酸行业约占7％。其中，作为纺织原料之一的PTA为去年的新增动力。
2020年以来市场醋酸价格波动较大，2020年1-4月受疫情影响醋酸价格大幅下降；2020年4-10月，随着国内疫情基本得到控制，社会各业已全面复工复产，境内外市场都出现需求复苏的迹象，产品价格随着产品需求的回暖而震荡上升；2020年11月之后，受下游需求回暖叠加部分醋酸厂商停车检修等因素影响，醋酸市场出现短期紧供需状态，醋酸价格大幅上升。
因此，由于去年11月需求面呈现大幅上涨，导致了醋酸市场被动形成供应紧张的局面，从而推动市场价格开启新一轮涨势。
行情回暖业绩扭亏，
近8亿加码醋酸主业
资料显示，1996年登陆资本市场的江苏索普，原主要从事ADC发泡剂系列产品、漂粉精等产品的生产和销售。2019年，江苏索普通过发行股份及支付现金取得了索普集团的醋酸及其衍生品业务完成重大重组，形成了以醋酸为核心的完整煤化工产业链。
目前，江苏索普拥有120万吨/年醋酸产能，同时配套30万吨/年醋酸乙酯的生产能力，醋酸规模位居行业前列，约占2019年末国内醋酸设计产能的13.26％。
根据2020年三季报，醋酸及衍生品营收为8.38亿元，成为其主要营收来源。
值得注意的是，近两年来，受主要产品ADC发泡剂系列产品销量同比大幅下降、销售价格下降、产品成本上升影响，江苏索普业绩出现下滑且亏损。2018年和2019年的扣非净利润分别亏损338.67万元和1208.91万元，分别同比下降105.74％和256.96％。
2020年上半年，国内疫情导致了短时间停工停产，再加上物流不畅使得海外货源倒流打压国内市场等因素，导致江苏索普承压巨大。不过，去年四季度，市场行情好转，醋酸价格探底回升，作为醋酸龙头，江苏索普的经营状况也迅速转好。
1月22日，江苏索普发布2020年业绩预告，预计实现归母净利润2.3-2.6亿元，扣非净利润2.2-2.5亿元，同比实现大幅扭亏。
江苏索普实现业绩大幅增长，除了得益于重大资产重组，还有醋酸市场行情转暖。
因此，去年8月江苏索普发布定增预案，7.93亿加码醋酸主业，该预案于今年1月初通过证监会审批。
醋酸行情回暖，
板块呈现普涨
目前，A股生产醋酸的上市公司并不算多。产能方面，除江苏索普外，华谊集团2019年醋酸产量121.21万吨，华鲁恒升2019年醋酸产量63.26万吨。
受醋酸行情回暖，华谊集团和华鲁恒升今年累计涨幅分别为39.31％和20.94％，其中华鲁恒升的股价创出了上市以来的新高。
值得一提的是，去年11月华鲁恒升也发布加码醋酸产品的公告，计划投资建设华鲁恒升荆州现代煤化工基地，基地一期项目总投资不少于100亿元，建设功能化尿素、醋酸、有机胺等产品。
春节期间，醋酸市场呈现供应偏紧的局面，同时，随着后期下游停车厂家陆续恢复，市场供应紧张局面将继续加剧。此外，加上美国塞拉尼斯醋酸装置2月初出现故障，可能带动醋酸出口需求增加。面对国内外醋酸需求面利好向上，江苏索普能否保持扭亏为盈的局面，我们将持续关注。
盛路转债（128041）明日上市，申购当初，考虑到公司质量一般，但是题材性还算不错，且转债下修条款较为宽松，即使破发，容错率也较高，给出的建议是少量申购。从实际配售结果来看，盛路转债原股东配售13.9%，网上认购7.13亿元，券商包销1.47亿元，由于转债质量一般，预计首日获利的情况下抛压较重。
目前盛路转债（128041）对应正股盛路通信（002446）价格为6.89，转股价值100.15，溢价率-0.15%。相比较发行当初，申购期间，正股受整体行情影响有所下跌，这是意料之中的，在申购前正股有所大涨，而在上市近期，正股也出现了上涨，颇有一副今日上市威帝转债的样子，不管怎样，能让赚钱就行。从目前已经上市转债数据来看，盛路转债（128041）溢价不会太高，类比于近似转债，理论价格在103元以上，但是明日再3只转债同时上市的情况下，市场资金承接能力有待考验，预计首日价格在102.5元左右上下，高于103元坚决卖出，由于申够持有盛路转债，计划明日开盘卖出，放弃低价博弈.卖出卖出卖出，重要的事情说3遍！开盘就丢。
给可转债初级选手的入门文章。
其实就是解决几个问题：
一，可转债是个什么东西？
它其实是一种债券：每张面值100元，买入一张可转债，相当于我们把钱借给上市公司，等到债券到期(一般是5-6年)，上市公司还本付息，利息平均年化2%左右。
利率是真低到尘埃里了，可是没关系，因为它不仅仅是债券，还是可以转成股票的债券。
持有这种债券的人，有一个权利：能用手里的债券，转换成对应的上市公司的股票。
比如盛路转债，就能换成盛路股份的股票。
当我们理解转股这件事的时候，先要理解几个价格。
一个是可转债的价格，一般在面值100元附近波动；
一个是可转债对应正股的价格，就是我们最熟悉的股价；
一个是把债券转成股票的转股价，也可以理解成当我们转股之后，持有股票的成本价。举个例子，
我们手里有1张盛路转债，每张面值是1000元。
如果我们想把它转换成正股盛路通信，就得按照这只可转债的转股价(6.88)来转。
10张转债 × 转债价值100 ÷ 转股价每股6.88元，一共能转成约145股，现在盛路通信每股价格9.3，那么转股后的价值就是1350左右。
二，可转债怎么赚钱？
可转债的赚钱方式，有太多了，但是我最喜欢的，也是最保险的一种，就是等，等来一个牛市。
然后有两种可能：
1. 债券面值会长，我们可以直接卖掉可转债，就跟买卖股票一样的逻辑，低买高卖。
比如我以100块的价格买了100张的盛路转债，花了1万块钱，现在盛路转债每张的面值从100变成了134，那我每张赚了34块，一共赚了3400。
2. 牛市来了，股票的价格会涨起来，而可转债的转股价格是没变的，那我们就可以用比较低的转股价格，转换成股票，再卖出股票，盈利。
3. 打新债。以目前的这个可转债的行情，打正股质地不错的新债，大概率都是能赚钱的。
打新债，就意味着你持有这只可转债的成本是100元，只要他涨超100元，就有利润了。
其实一上市就低于100元也不要紧，我在行情比较差的时候打的新债，蓝盾转债，上市当天就破发，一度跌到90元，现在随着这波似牛非牛的行情，涨到了113.
写这一点，就是为了说明一件事，只要熬得住亏损，可转债就能迎来盈利。
当然一种情况例外。
买可转债或者打新的时候，还是要看好正股的情况，太垃圾的上市公司，也是有债券违约的风险的。
三，可转债如何保底？
我经常念叨的，就是喜欢做低风险投资，喜欢买可转债，非常重要的原因就是可转债有很强大保底能力。
我们来假设几种情况：
1. 可转债的价格一跌再跌，股票市场熊的暗无天日，可转债的价格也都跌到100元以下。
但没关系，我们就死扛，一直到债券到期，拿上个五六年，只要这家上市公司没破产，还是要给我们还本付息的。
我们也没必要担心这五六年没有赚到钱，因为就按照我这种假设，90%的人都是在赔钱的，而我们还能赚到一点钱，烧高香好嘛！
2. 股市平平无奇，但我们买的可转债对应的正股跌惨了，而一般转债的价格要随着正股的价格波动。
正股惨兮兮，意味着转债价格也涨不起来。
没关系，可转债还有个回售条款：如果上市公司的收盘价格，持续30个交易日，都低于转股价的70%，意味着我们只要转股，就会赔很多钱。
这时候，我们有权以100元+利息的价格，把可转债回售给公司。
这是我们的权利，可以行使，也可以不行使。如果上市公司没钱，想避免回售，那就得抓紧把股价给拉上来才行。
这两种最最糟糕的情况下，我们都还能保住本金，可转债够厉害了吧！
不过话说回来，这两种情况，我们作为小投资者不愿意看到，上市公司同样也不愿意看到。
为啥？
因为他们发债，一发就十个亿八个亿的，即使只有年华2%的利息，也不愿意还本付息呀。
他们更希望这样子：大家都积极的转股，转股之后，债主们纷纷变成了股东，钱不仅不用还了，还相当于变相增发了股票。
所以，在可转债这种东西上面，咱们和上市公司的愿望，一样一样的。
上市公司有一种方法，能帮助这种愿望得以实现。
就是下调转股价。
当某一只可转债对应的正股股价连续20个交易日里，有10个以上的交易日收盘价都低于转股价的85%，董事会就可以提出下调转股价了，然后通过股东大会表决，通过了就能下调转股价了。
下调转股价，可以表达出上市公司积极向上拉股价的态度，所以能给小投资者们一些信心，自然也就能拉一下转债价格了。
以上，你看了可能觉得：道理我都懂，可转债太适合我这种傻白甜投资了。
四、可是那么多转债，我买什么呢？
可转债很多的指标，很多数据，因为今天是写给入门人士看的，所以就分享最最简单的一种买法：
可转债的价格合适、安全就买。
具体方法是，在以下三个价格之下，都可以买。
1. 面值价
面值价就是100块。
只要在100块以下买入，坚定的持有，最差的情况是，债券到期，赚个年化2%左右的收益。
2. 回售价
回售价格稍微高一点，因为回售价一般是面值的100元+年度利息。
为什么说回售价是安全的呢？
因为如果正股跌的不行，到了回售标准(上市公司的收盘价格，持续30个交易日，都低于转股价的70%)的时候，我们是有权利把手里的可转债，以回售价格卖回给上市公司的。
那我们就能赚个回售价和面值价中间的差价。
3. 到期价
到期价就是面值+到期利息。
即使出现我所描述的最糟糕的投资画面，我们可以一直拿到期，这意味如果我们以到期价买入可转债，最后熬到期，一分钱不赚，也能一分钱不赔。
在这三个价格以下买入可转债，只要发行的上市公司正股质地过的去，不是超级垃圾那种的，都是既安全又可期的。
安全的意思是，只要长期持有，不赔；
可期只要遇上牛市，就能赚不少。
这是最傻瓜的一种选择可转债的方式。
五、当你通过这个傻瓜式方法，找到了想买的转债的时候，大概又有一个问题，就是怎么买。
很简单，分三步：
1. 准备好钱，长期不用的钱，因为如果短期亏损，而你又恰好用钱，那就只能让账户的亏损变成真正的亏损了，所以说，要准备好长期不用的钱，为等待盈利创造足够的时间。
2. 准备好股票账户，没有股票账户的去开一个就行，现在好多券商都能在线开户，不需要跑营业部啥的。
3. 在股票账户里输入你想买的可转债的代码，以及想买多少张，点击买入就行了。
这里购买方式，建议分散一些。假如你想买5万块的，可以买5-10只可转债。
分散购买，也就意味着分散风险。
……
基本就这样，其中可能还会涉及许多细枝末节，比如如何动态的调整仓位，如何看正股的基本面条件，还有如何根据可转债的发行书看可转债本身的优劣等等，以后再慢慢丰富吧。
同花顺金融研究中心
今天的内容先分享到这里了，读完本文《盛路转债股吧》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多盛路转债股吧、600746江苏索普股票股吧相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
