融通领先成长基金净值(全球股票行情)
融通领先成长基金净值(全球股票行情)
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01月23日讯 融通领先成长混合(LOF)基金01月22日下跌0.61%，现价0.817元，成交2.62万元。当前本基金场外净值为0.8120元，环比上个交易日下跌1.46%，场内价格溢价率为0.00%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨2.27%，近3个月本基金净值下跌6.88%，近6月本基金净值下跌18.15%，近1年本基金净值下跌23.18%，成立以来本基金累计净值为2.4640元。
本基金成立以来分红4次，累计分红金额6.68亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为邹曦，自2017年02月18日管理该基金，任职期内收益-4.41%。
何龙，自2018年08月23日管理该基金，任职期内收益-11.30%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有中国国旅（持仓比例9.45%）、三一重工（持仓比例5.32%）、华新水泥（持仓比例4.65%）、潍柴动力（持仓比例3.93%）、海螺水泥（持仓比例3.92%）、恒瑞医药（持仓比例3.67%）、普利制药（持仓比例3.55%）、中国平安（持仓比例3.14%）、通源石油（持仓比例2.81%）、长春高新（持仓比例2.62%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
四季度，在整体贸易谈判出现明朗的信号前，我们对市场短期谨慎。三季报结束后，市场进入报表空窗期，情绪可能阶段对市场扰动较大，而中期的底部我们需要等待社融的企稳，以验证政策转向的有效性，这个阶段我们预计出现在19年一季度。当前的组合构建依然延续多元化的阿尔法配置思路，但对于市场可能出现的动荡，除了核心品种，我们降低了个股集中度。G20峰会后，中美谈判出现阶段进展，风险偏好的修复是非常直接的，指数会有一定弹性，但是要夯实底部向上，仍需要宏观领先指标出现拐点，否则市场将在对明显宏观预期下调中重回弱势震荡。我们对板块排序为消费，金融，周期，TMT。行业结构上，我们认为核心底仓还是应该持有选择业绩明年可预见性强，估值有想象空间，前期因为贸易战和宏观预期导致杀了一轮估值，而非三季报不达预期的标的。具体看到各大板块，金融里超配券商（*开放的领域，让利风险较小，指数贝塔属性，右转政策弹性大，利好龙头券商），周期里的基建板块，继续超配建材里的水泥（业绩确定性，行业结构好，估值有弹性但前期受制于明年宏观不确定的压制），我们规避博弈政策但没业绩支撑的建筑板块。消费白马，我们选择明年盈利可预见性强，三季报有支撑，估值想象空间大，前期因为对明年宏观悲观而杀估值的板块和个股。超配旅游里的免税、白酒可能在风格上阶段有弹性。而医药板块因为医保控费政策层面超预期，未来一到两个季度可能受情绪压制，需要进一步观察，待情绪企稳，板块依然会有明显的结构性机会。总体上看，18年市场因为“内忧外患”，悲观情绪对市场冲击较大，核心是不确定性折价，并导致市场估值连续下台阶。19年无论是贸易争端还是内需的实际韧性都会相对明朗，不确定性相对18年有明显缓解，配合社融企稳，流动性边际改善，市场底部夯实的情况下，结构性行情依然是大概率，我们将坚持重点挖掘个股α和行业α，继续进行多元化结构性配置，以期继续获得稳定，持续的超额收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.795元；本报告期基金份额净值增长率为-15.43%，业绩比较基准收益率为-9.61%。
财联社7月14日 编辑 夏军雄）全球金融市场周四再度掀起血雨腥风，美股开盘重挫，三大指数一度均跌逾2%，原因是大型银行公布了令人失望的业绩，强化了美联储*加息的预期。
截至发稿，道指跌1.97%，标普500指数跌1.81%，纳指跌1.85%。
（英为财情）
摩根大通和摩根士丹利周四先后公布了二季度财报，两家银行的表现均不及预期。对于美国是否会陷入衰退，投资者密切关注各大银行的获利情况。
银行股周四全线走低，截至发稿，摩根大通跌4.73%，摩根士丹利跌2.05%，高盛跌4.01%，花旗跌4.42%，富国跌2.60%，美银跌3.44%。
大宗商品市场方面，由于投资者担心经济衰退将削弱需求，国际油价持续大跌，WTI原油期货一度跌超6%，回落至俄乌冲突爆发前的水平。
黄金价格延续跌势，金价下跌2.2%至每盎司1700.2美元，本月累计下跌约6%。虽然黄金通常被当作对冲通胀的工具，但当利率上升时，黄金对投资者的吸引力就会下降。
美债收益率和美元指数延续涨势，对利率更敏感的两年期美债收益率一度升破3.2%。十年期美债收益率涨至2.994%。收益率曲线倒挂，即短期政府债券收益率高于长期政府债券收益率，通常被视为衰退的先兆。
国际信贷投资组合经理协会的调查显示，随着全球经济衰退的风险加剧，北美、欧洲、亚洲和澳大利亚信用违约率可能上升，经济衰退可能在今年晚些时候或2023年发生。
美国劳工部周三公布的数据显示，美国6月份CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创1981年11月以来新高。这份通胀报告出炉之后，美联储本月至少加息75个基点几成定局，华尔街已经开始猜测央行将加息100个基点。
BCA Research的策略师表示，投资者得到的结论是，美联储的政策仍然依赖于数据，央行将继续积极收紧政策，直到通胀压力决定性的见顶。
22V Research创始人Dennis DeBusschere称，鉴于美联储已经非常明确地表示，抗击通胀是首要目标，那么他们将愿意冒着经济衰退的风险来实现这一目标，通胀越持久，经济衰退的风险就越高。
04月23日讯 融通领先成长混合(LOF)基金04月22日下跌1.67%，现价1.078元，成交18.77万元。当前本基金场外净值为1.0700元，环比上个交易日下跌1.47%，场内价格溢价率为-0.93%。
本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨4.59%，近3个月本基金净值上涨31.77%，近6月本基金净值上涨22.71%，近1年本基金净值上涨10.08%，成立以来本基金累计净值为3.1280元。
本基金成立以来分红4次，累计分红金额6.68亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为邹曦，自2017年02月18日管理该基金，任职期内收益24.13%。
何龙，自2018年08月23日管理该基金，任职期内收益15.18%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有三一重工（持仓比例6.85%）、中国国旅（持仓比例6.57%）、长春高新（持仓比例5.04%）、普利制药（持仓比例4.88%）、潍柴动力（持仓比例4.61%）、华新水泥（持仓比例2.85%）、恒立液压（持仓比例2.52%）、立讯精密（持仓比例2.37%）、海螺水泥（持仓比例2.27%）、正邦科技（持仓比例2.12%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
2019年一季度市场整体大幅上涨，有2018年超跌后反弹的因素，也有上市公司商誉减值风险落地的因素，但更多还是宏观和政策层面有利的边际变化，包括社融的大超预期，以及科创板加速度推进都刺激了市场情绪进入阶段高点，并持续酝酿。更重要的是中美贸易谈判进入实质性阶段，2018年的不确定性阶段烟消云散。在这个背景下，我们在一季度转向乐观，在维持了工程机械，农业养殖，5G等高景气方向的同时，并根据地产投资链的新增变化，增加了地产链后周期板块的相关配置。在顶层设计对资产市场进行重新定位后，适度超配非银金融的高贝塔板块显得更有必要。我们认为伴随着领先指标社融的见底反弹，经济大概率在年中企稳，企业盈利也将持续改善，我们继续看好后市，但结构的分化也会使得后市会比一季度更加复杂，我们将继续基于融通行业比较体系，通过同一纬度下的大类资产比较获取行业阿尔法，并通过我们的投研一体化获取多元化个股阿尔法，努力为持有人创造中长期稳定的超额收益。
截至本报告期末本基金份额净值为1.047元；本报告期基金份额净值增长率为31.70%，业绩比较基准收益率为22.57%。
1
投资到了一定的境界，就是一种理念，一种生活的态度，一种生命的哲学。
“石佛”李昌镐，20世纪下半叶最成功的的围棋选手，世界*拿到手软，开创了一个“李昌镐时代”。
然而，业内对李昌镐的棋风评价都是一个字，“闷”。每一盘棋往往都把长达4小时的计时用尽，毫无激情，看得人昏昏欲睡。但每每收官之时，总能胜对方一子半目。
李昌镐自己的解释是，他并不追求所谓的“妙手”，他下的是“俗手”。
所谓俗手，就是按部就班，中规中矩的棋。
追求妙手的人，期望毕其功与一役，一手扭转局势取得胜利，却往往被胜利冲昏头脑。
俗手只追求51%的效率，克制速胜的欲望，每一手下得滴水不漏、步步为营。最后累积下来，总能赢一子。
不贪胜，因而得胜。
2
急功近利，自然容忍不了任何俗手。忽视俗手是一种优雅而轻佻的错误，投资也是如此。
就拿买基金这事儿来说，我们到底需要一只怎样的基金？
很多人说，简单啊，看近期业绩，业绩排名一拉，选前面的；
也有不少人说，看基金经理啊，挑历史业绩好的；
还有人说，追热点啊，哪个方向性感，就找这个方向的基金。
他们都想追求妙手。
但在风格变化频繁，波动巨大的A股，鲜有真正的“常胜将军”，也难见永远的风口。
比如基金业就有个 “魔咒”——年度业绩排名靠前的基金，次年或者第三年往往表现平平。
我们统计了2019年之前成立的2249只主动管理偏股基金（不同收费模式合并），从2005年到2020年（截止6月4日）的自然年度业绩排名：
连续2年排名前20%的，共有393只/次，占全部样本量（10433）的3.77%；
连续3年排名前20%的，共有39只/次，占全部样本量（8508）的0.46%；
连续4年排名前20%的，共有4只/次，占全部样本量（6583）的0.06%；
连续5年排名前20%的，共有2只/次，占全部样本量（4984）的0.04%；
连续6年排名前20%的，共有1只/次，占全部样本量（3796）的0.03%；
连续7年排名前20%的，零
……
也就是说，你手里的基金只有不到4%的概率，能连续2年排名前20%；
而连续3年排名前20%的概率，不到千分之五；
连续4年排名前20%的概率，只有万分之六。
基金业绩的不可持续性，导致追求妙手的结果往往并不如意。
能不能套用李昌镐的思路，买基金也用“俗手”呢？
3
投资大师霍华德▪马克斯曾经在他的投资备忘录里，讲过这样一只基金：
当时，我和一位客户刚一起吃过饭，这位客户管理着美国一个大型退休基金。
他告诉我，在所有退休基金中，他管理的基金排名从来没高于27%，也从来没低于47%，所以他的基金稳定地位于中间。
这个业绩，也就是我们所说的第二个四分位（前50%），不是第一个四分位（前25%），也不是后两个四分位（后50%）。
连续14年都是如此。
大家觉得，14年综合起来，他的基金业绩如何？
你可能会说在27%到47%之间，平均可能是37%。
实际是，这14年综合起来，他的基金排在前4%以内，是美国业绩*的基金之一。
为什么？
既然他没有一年是非常成功的，最后怎么可能成为同行里*秀的呢？
答案很简单，他没有一年是糟糕的。每一年的业绩都稳定地保持良好。
每一年都不错，有些年份很好、有些年份一般，从来没有一年糟糕的。
有时候出色、有时候很好、有时候一般，但从来不糟糕。
避免沦为输家，自然成为赢家。
霍华德·马克斯得出结论，这就是投资成功很重要的秘诀。
做基金里的“俗手”，不贪胜，因而得胜。这种思路在A股一样行得通。
我们做了另外一组测算：
如果每年你的收益都等于基金收益率中位数，那么从2002年至2019年年底，累计收益率将达到650.92%,是沪深300指数同期涨幅的近3.5倍，年化收益率达到12.03%。
数据Wind，数据截止日期：20191231
换句话说，如果你每年都只跑赢一半的主动管理偏股基金，长期累计下来，你就能远远跑赢市场。
4
那么问题来了，有没有办法可以做到每年跑赢中位数？
有基金正在朝这个方向努力，并且初获成功。
具体做法是：
⑴ 找出市场上*代表性的600只偏股基金
⑵ 通过这600只基金的季报、半年报和年报等公开的持股数据，用模型重组得出基准投资组合
⑶ 该基准投资组合每天的收益率，基本都和基金收益率中位数保持一致
⑷ 在基准投资组合的基础上，在行业配置上进行偏离（超配或低配某些行业）
⑸ 确定行业配置比例后，各行业精选个股
⑹ 除极端风险事件外，每月调仓一次
这种投资方式，以全行业主动偏股型基金的中位数作为基准，以市场平均的行业分布为基础。
不会du风格、du行业、du个股，一定程度上规避A股剧烈风格变化带来的投资风险。
同时在擅长的领域做增强实现α，力争日积月累获得远超市场收益。
不卖关子了，上面这套投资方式，叫时间价值投资体系。
从2017年4月开始，它被率先应用在融通领先成长基金（161610）上。
效果如何？
下面这张图，是融通领先成长2017年4月到2020年5月共38个月的月度排名分布，
融通领先成长月度排名分布
其中：
27个月排名前50%，即跑赢同类基金收益率中位数，占比71%；
最长连续11个月排名前50%；
仅11个月落在后50%分位，
近2个月落在后1/4分位，
从未落在后10%分位。
单月的高胜率，产生的累计效应很明显：
数据Wind 排名数据银河证券，分类标准为：偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），统计区间：2017/04/01-2020/05/29
单一年度都大幅跑赢了中位数。
三年多的时间，融通领先成长累计收益率64.29%，排名同类前21%分位（73/346）。
随着时间的推移，这样的累计效应或许会越来越明显。
*的妙手，是在看破妙手的诱惑后，落下的平凡一子。
基金里的“俗手”，或许才是你的追求。
融通领先成长：该基金成立于2007年4月30日，2010年-2019年的业绩分别为-3.93%、-27.26%、-4.83%、6.09%、-0.55%、71.02%、-28.92%、14.01%、-21.21%、61.26%，同期业绩比较基准分别为-9.34%、-19.71%、7.18%、-5.49%、42.46%、6.86%、-9.08%、16.36%、-19.78%、28.69%
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