600660 股票(景顺长城资源垄断)

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• 1、600660 股票

• 2、景顺长城资源垄断

• 3、600660股票行情

• 4、600660股票历史交易数据

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，福耀玻璃(600660.SH)是全球汽车玻璃龙头公司，战略清晰、经营稳健，受益于汽车电动化和智能化的发展，汽玻行业将快速扩容，目标价65.33元，维持“增持”评级。

广发证券主要观点

公司21年Q3归母净利润同比增长8.9%。

根据财报，21年Q1-Q3公司实现营收171.5亿元，较19/20年同期分别增长9.7%/24.5%;扣非前/后归母净利润分别为26.0/23.8亿元，较20年同期分别增长50.7%/57.5%，较19年同期分别增长10.6%/11.9%。

其中21年Q3营收56.1亿元，同比下降0.8%，环比下降3.9%;归母净利润8.3亿元，同比增长8.9%，环比下降9.6%;扣非后归母净利润7.2亿元，同比微降0.1%，环比下降15.5%。业绩环比下滑主要是由于芯片短缺导致下游整车厂生产受限所致。

公司成本管控能力提升显著。

公司21年Q1-Q3毛利率、净利率、期间费用率分别为40.5%/15.1%/23.1%，较20年同期分别+2.5/+2.6/-0.7pct。其中，21年Q3公司毛利率为40.4%，同比下降1.0pct，环比下降0.2pct，在原材料成本大幅上涨的背景下，公司毛利率环比微降，成本管控能力提升显著;净利率为14.7%，同比上升1.3pct，环比下降0.9pct;期间费用率为24.0%，同比下降1.8pct，环比增长0.9%。

公司专注汽车玻璃生产三十余年，在汽车玻璃市场中的竞争力及抗风险能力不断增强。受益于汽车电动化、智能化的发展，天幕玻璃、HUD玻璃等高附加值产品有望提升公司盈利中枢。此外，公司铝饰条业务有望增强与汽玻业务的协同性，有望实现较快增长。

盈利预测：预计公司21-23年EPS至1.35/1.63/1.93元/股，给予A股22年40倍PE，合理价值为65.33元/股;给予H股22年35倍PE，按照港股兑人民币汇率1.2计算，合理价值为68.59港元/股。

风险提示：汽车行业景气度、海外业务不及预期等。

壹财信

上周基金三季报披露结束，整体内地权益类基金经理配置的重点仍然在新能源和资源类板块上，坚守白酒医药的基金经理也不在少数。虽然低估价值风格有所抬头，但是将金融和地产作为重仓重点的基金经理还是相对少数。

特别是地产股，《壹财信》发现很少有基金经理将它作为最主要的重仓行业，原因不外乎行业经历了多重利空的侵扰，一直在低谷徘徊无法崛起，*的消息是房产税试点有可能扩大。不过，景顺长城的基金经理韩文强却对地产股非常看好，三季报仍然高比例配置大量地产公司。

所管两只基金业绩惨淡

重仓地产股成首要原因

从公司的网站资料可见，韩文强目前担任基金经理刚满两年时间，当前是公司的股票投资部投资副总监，但是他管理的产品却有些让人感到诧异。从产品的类型上看，分别涉及了灵活混基、偏股混基、偏债混基和平衡混基，不过他管理的平衡型混基仅仅115天就清盘了。

目前，韩文强正在管理的基金产品包括了景顺长城中国回报、景顺长城资源垄断和景顺长城安鑫回报，从今年以来的业绩表现来看，这几只基金到目前均是亏损的状态，不考虑偏债混基安鑫回报的话，另外的两只基金亏损都接近10%一线。

以他管理时间更长的景顺长城中国回报灵活配置为例，2020年全年的净值增长率大约为43.6%，这一成绩还能排在同类基金的中等水平上。但是2021年到目前，这只基金所实现的净值增长率大约为-8.93%，同类的排名大幅度滑落至大约后100位。同时，该基金的产品规模也较二季度末出现一定的回落。

基金三季报也揭示了韩文强的调仓思路，他继续保持了上一季度重仓地产股的投资思路，三季度仍然在十大重仓中配置了6只地产股，它们分别是保利发展、金地集团、万科A、金科股份、新城控股和华侨城，从只数上来看，其与二季度末的重仓完全数量一样。再从这6只股票的持股数量来看，《壹财信》发现只有华侨城和金科股份有所变化，两只重仓股都均上一季度持股增加。9月30日，基金的十大重仓股中，地产股一举包揽了前五位。

但是二级市场很明显对地产股并不感冒，就这6只地产股今年以来的表现看，到目前只有新城控股勉强实现了年内上涨，另外五只下跌的地产股中，万科和金科都已经下跌超过了30%。从龙头万科的三季报来看，2021年前三季度，公司实现营业收入2714.86亿元，同比增长12.42%；归母净利润166.89亿元，同比下降15.98%。销售方面，第三季度万科房地产开发业务实现合同销售面积754.7万平方米，合同销售金额1246.8亿元，同比分别下降36.5%和27.6%。

对于地产股，基金经理韩文强依然表示出足够的信心：“进入四季度，我们持有的以地产为主的仓位，将迎来估值修复的催化剂。我们的坚守终将获得收获。”

剩余重仓标的银行+消费

坚守低估值或继续苦熬

从两只基金剩余的四个重仓股席位来看，《壹财信》发现均是相同的四只股票：平安银行、杭州银行、三七互娱、周大生，也就是银行和消费中的公司。

逐一看这几家公司，《壹财信》发现韩文强连续重仓时间最长的是三七互娱，这家主营是游戏的公司并非今年二级市场的风格，但是基金经理恰好是从今年一季度开始连续重仓，目前已经保持了三个季度。虽然该股在近三个月有所起色，但是整体还是没有收复上半年的失地，目前年内股价下跌超过20%。从上市公司的业绩来看，它的前三季度净利减少了23.85%。

金银珠宝首饰类公司周大生是其从二季度开始重仓的,6月30日时韩文强持有311.71万股，9月30日时持仓量增加到516.32万股，占比也从3.54%翻倍提升到7%，不过今年整体表现无甚亮点的该股，最近三个月也不过是微涨了大约2个点。

不过该股的业绩还算是给力，周大生10月28日晚间发布三季度业绩公告称，2021年前三季度营收约64.73亿元，同比增加93.3%；净利润盈利约10.06亿元，同比增加41.2%；基本每股收益盈利0.92元，同比增加39.39%。

最后再看两只银行股杭州银行和平安银行，这里面杭州银行是第一次被基金经理重仓，平安银行在去年四季度和今年一季度曾被重仓，但是二季度又退出了前十的行列。但是银行股整体的走势与地产股类似，基本也不失机构用来做进攻的品种，这两只银行股目前年内基本零涨幅。

当一直崇尚低估价值的丘栋荣都在近两个季度先买半导体后挖煤时，一根筋似追金融地产的韩文强还能坚持多久呢？还要指出一点，韩文强不仅对行业的选择存在失误，他对大势的看法也常常看走眼，比如去年他就曾预判市场可能会从“结构成长行情”过渡到“高低估值收敛行情”，实际情况截然相反。

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，福耀玻璃(600660.SH)上半年业绩符合预期，天幕+多功能玻璃渗透率提升与铝饰条业务整合发力有望为下半年业绩贡献重要增量，上调其盈利预测，预计2021-23年归母净利润为40(+2.4)/49(+1.7)/58.2(+0.9)亿元，对应当前股价PE为33.9/27.6/23.3倍，维持“买入”评级。

开源证券主要观点

公司2021H1归母净利润同比增长83.54%，毛利率保持稳定

8月5日，公司发布2021年中报，2021H1实现营收115.43亿元，较2020H1增长42.14%，较2019H1增长12.21%;毛利率为40.61%，较2020全年增加1.10pcts;归母净利润为17.69亿元，较2020H1增长83.54%，较2019H1增长17.51%。考虑到公司2021H1汇兑损失为1.72亿元，2020H1汇兑收益为1.28亿元，若扣除汇兑损益影响，上半年利润总额同比增长116.06%。公司2021Q2单季度实现营收58.37亿元，同比增长47.75%，实现归母净利润9.14亿元，同比增长81.34%。

天幕+多功能玻璃占比稳步提高，浮法玻璃毛利率同比增6.27pcts

2021H1公司汽车玻璃营收为103.67亿元，同比增长42.02%，毛利率为34.63%，较2020年全年增加0.16pcts。浮法玻璃营收为19.36亿元，同比增长50.16%，毛利率为42.56%，同比增6.27pcts，较2020年全年增加4.15pct。2021年以来浮法玻璃价格持续上涨，公司营收毛利双升。同时公司汽玻产品持续升级，天幕、可调光、HUD、隔热、隔音、防紫外线、憎水、包边模块化等高附加值产品占比不断提升，较2020H1上升1.54pcts，较2019H1上升3.21pcts。

饰条业务贡献增量，预计全年有望扭亏为盈

公司2019年收购德国SAM铝饰条资产，强化汽玻产品集成化能力。公司对铝饰条业务进行垂直一体化整合，从上游铝锭到最终成品均有布局，有望复制汽玻业务降本增效的能力。受益汽玻业务广泛的客户群，铝饰条客户开拓顺利，有望贡献增量业绩。SAM公司并表后处于整合期，业绩尚处亏损状态但2020年以来逐季减少，该行预计其业绩拐点将至，2021年全年有望扭亏为盈。

风险提示：疫情反弹、乘用车销量增速放缓、天幕玻璃渗透率不及预期。

今日福耀玻璃（600660）盘中创60日新高，收盘报42.99元。

2022年4月30日，东吴证券研究员黄细里,杨惠冰发布了对福耀玻璃的研报《发行超短期融资券，助力公司持续发展》，该研报对福耀玻璃给出“买入”评级。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为77.67%。

此外，国信证券研究员唐旭霞，太平洋研究员白宇近期也对该股发布了研报，同样给出“买入”评级。

证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为中金公司的任丹霖。

福耀玻璃（600660）个股

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