股票300118(600426华鲁恒升股吧)
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1、股票300118
1月25日丨东方日升(300118.SZ)公布，预计2021年度归属于上市公司股东的净亏损3500万元–5250万元，上年同期为盈利16534万元；扣除非经常性损益后的净亏损5.95亿元-6.125亿元，上年同期为亏损13475万元。业绩变动原因
1、与上年同期相比，报告期公司光伏组件销售收入增加，但由于上游原材料特别是硅料、硅片等价格持续上涨，而公司组件订单销售价格提前签订且组件销售价格的增长速度缓于上游原材料，造成组件销售毛利较薄，公司组件产能不能完全释放。与前三季度相比，第四季度硅料、硅片的价格上涨至年度*水平，公司光伏组件生产成本进一步上升。不考虑物流成本影响，与上年同期相比，报告期光伏组件毛利下降对营业利润影响约9.4亿元。
2、因受新冠疫情影响，报告期内物流成本上涨，特别是海外运费增长，公司的运输成本较上年同期有所增加。报告期物流成本约6亿元，上年同期为4.4亿元。
3、报告期公司投建滁州、马来西亚等光伏电池组件生产基地，人员及经营成本增加，管理费用较上年同期有所上升。报告期管理费用约7.5亿元，上年同期为5.1亿元。
4、报告期前三季度公司转让光伏电站产生的税前收益约2.4亿元，剔除此因素影响，公司前三季度扣除非经常性损益后归母净亏损约4.2亿元。
5、报告期非经常性损益金额约5.6亿元，主要系公司于三季度内完成江苏斯威克新材料股份有限公司控制权转让的股权溢价所致。上年同期非经常性损益对公司净利润的影响金额为3.0亿元。
智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，华鲁恒升(600426.SH)H1业绩高增长，高景气有望持续。上调公司2021-2023年净利润预测至57.3/58.2/63.7亿元(前值44.2/48.9/55.0亿元)，由于公司送股导致的总股本增加，对应EPS变更为2.71/2.75/3.01元(考虑总股本增加后前值2.08/2.32/2.60元)，结合可比公司估值水平(2021年Wind一致预期平均15倍PE)，考虑到公司荆州基地项目较大的未来成长性，给予公司2021年16倍PE，对应目标价43.36元(考虑总股本增加后前值35.44元)，维持“买入”评级。
华泰证券主要观点
2021H1归母净利润同比预增314.82%-325.88%，维持“买入”评级
华鲁恒升于7月5日发布2021年半年度业绩预增公告，2021H1预计实现归母净利润37.5-38.5亿元，同比增314.82%-325.88%。其中2021Q2预计实现归母净利润21.74-22.74亿元，同比增358.6%-379.7%。该行认为公司精益求精的企业文化、高效的精细化管理是公司最核心的长效竞争力，预计2021-2023年EPS分别为2.71/2.75/3.01元，维持“买入”评级。
主营产品高景气助力业绩增长
2021Q2公司产品价格保持同比大幅上涨态势，据百川资讯，2021Q2尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/乙二醇均价为0.24/1.11/1.02/0.76/1.48/0.50万元/吨(yoy+41%/+131%/+70%/+230%/+128%/+43%)。公司10万吨DMF项目及精己二酸品质提升项目分别于2020年10月、2021年2月投产，DMF、己二酸等主要产品产能释放，公司生产装置稳定高效运行，带动业绩大增。
多数产品价格持续上涨，荆州基地打开成长空间
据百川资讯，2021年7月2日尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/乙二醇报价为0.27/1.11/1.03/0.74/1.56/0.50万元/吨，6月初以来分别变动+10%/+5%/+5%/-3%/+6%/+1%，在全球需求复苏以及油价高位背景下，公司产品景气有望继续回升。据公司年报，总投资49.8亿元的己内酰胺及尼龙新材料项目(30万吨/年)预计在2021年12月投产。据2021年1月15日公司公告，荆州基地投资建设园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目，第二基地的逐步建设拓展公司发展空间，进一步提升公司竞争力。
风险提示：原油价格大幅波动风险，原料煤炭价格大幅波动风险，新项目投产进度不达预期风险。
本文时代周报
2月4日，北方小年。
喜庆的日子里，盘中一度翻红的东方日升（300118.SZ）报收14.31元/股，跌0.35%，与2020年2月4日14.00元/股的收盘价相差无几，基本抹平过去一年涨幅。此前，东方日升已连跌3日。股价回到原点。
资本市场反应激烈，与东方日升2020年业绩预告和可转债事项有关。
1月30日，东方日升发布2020年业绩预告，次日再发业绩预告补充公告。公告显示，东方日升扣非净利润亏损0.6亿-1.4亿元，同比下降107.3%-117%。
2月1日，东方日升收到深交所关注函，同时宣布中止33亿元可转债的上市。
2月3日晚，东方日升在对深交所关注函的回复公告中，对此前饱受投资者质疑的组件产品销售单价、毛利率及可转债事项进行详尽解释并披露大量数据。
公告显示，2020年上半年，市场对光伏产品需求情况较为悲观，国内央企采购招标时间集中在二季度末、三季度初，招标价格均处于较低水平。全球光伏组件接单价格及国内央企招标为主价格持续走低，而东方日升在第四季度集中交付这些订单，导致平均销售单价处于年度*水平。
“国内央企和国企的光伏组件订单，一般都是年初投标定价，年底交货。往年组件价格大幅下降时，由于多数组件企业处于弱势地位，签订好的组件合同也会被要求重新议价，所以组件企业最后几乎都是退让。但2020年，硅片、玻璃等原材料爆涨，造成组件成本上涨，而组件企业并不具备重新议价的能力。为了保住客户，实现长远发展，只能牺牲企业的利润。”2月4日，古瑞瓦特首席产品经理刘继茂告诉时代周报
成本上升、毛利下跌
数据显示，2020年第四季度，东方日升的毛利率水平波动剧烈，10、11、12月的毛利率分别为2.55%、8.36%和-1.93%。
第四季度是光伏市场的传统旺季。东方日升组件产品第四季度销售单价虽然从10月份的1.32元/W提高至12月的1.37元/W，但受玻璃成本价格上涨及12月抢装潮的影响，公司利润水平大幅下滑。
“公司组件产品的原辅材料在第四季度快速上涨，导致第四季度的组件成本较第三季度上升约10%。第四季度光伏组件需求旺盛，一些原辅材料供需不匹配，在大量需求的刺激下，相关厂商普遍采取涨价的策略。特别是光伏玻璃，第四季度价格较三季度增长超过50%，仅这一种材料就使得单瓦组件成本增加0.07元，其中12月更处高位。按公司第四季度组件销售量2590.85MW计算，玻璃涨价对利润带来影响约1.8亿元，给组件生产企业带来巨大成本压力，使得公司光伏组件销售毛利空间明显缩窄。”东方日升在公告中如此解释毛利率下降的主要原因。
公告显示，2020年第四季度，东方日升光伏组件销售量及销售收入持续增长，单季度销售收入约占全年销售收入的33%，单季销售收入贡献较大。
根据2月3日电话会议记录，东方日升高管团队表示，2020年四季度销售的组件产品价格主要是公司三季度投标定下来的，但公司无法预料到玻璃价格的持续上涨，因此玻璃成本的上升是公司组件的亏损主因。
“原辅材料涨价考验议价能力是短期难以改变的现实问题，”2月4日，北京特亿阳光新能源总裁祁海珅接受时代周报
中信证券研报预计，东方日升2021年出货量有望增至近15GW，随着2021年电池片、硅片、光伏玻璃等环节新增供给逐步释放，价格有望回落的预期下，预计公司采购成本压力将有所缓和，而另一方面公司将通过优化电池组件新产能和出货结构及完善海外市场布局，以强化产品毛利率稳定性，推动盈利能力修复。
33亿可转债撤回
相比之下，可转债的终止上市对东方日升的影响或许更大。
2月1日，东方日升宣布，发行总额为33亿元的“日升转债”终止上市。
2月3日，东方日升再发公告称，将按照实际募集的认购资金并加算银行同期存款利息（年利率为0.35%）返还给参与优先配售的原股东及网上中签投资者，其中优先配售认购资金计息周期为1月25日至2月4日（合计11天）、网上认购资金计息周期为1月27日至2月4日（合计9天）。公司及主承销商已于2021年2月3日启动退款相关工作，前述资金将于2021年2月5日前退回投资者。
中原证券研报指出，东方日升发行转债募投的两个项目主要使用高效异质结电池技术和双面、半片、叠瓦、双面双玻组件技术。募投项目的达产有利于提升公司在高效电池和组件行业的产品竞争力，扩大产能规模，提升盈利能力。
可转债终止上市，打乱了东方日升的计划。
“发行可转债是上市公司融资的一种重要手段，33亿元可转债如果发行成功，可以大大缓解东方日升的现金流状况。如今终止，不利于东方日升经营规模的扩大。”独立经济学家王赤坤对时代周报
王赤坤认为，东方日升原本就不具备较强的议价能力，降价应该是无奈之举，靠降价未必能够换取市场保有量。现在看来，各行业资源都在向头部集中，没有进入头部的企业大概率要被市场淘汰。
受业绩变脸及可转债消息影响，2月1日至3日，东方日升从24.11元/股跌至14.36元/股，跌幅超过40%，总成交手数均为百万级别。这也是东方日升股价自2020年12月28日触及31.99元/股的历史高位后，*出现连续重挫的现象。
2020年，东方日升得到市场资金热捧，年内涨幅曾高达110%。
6月17日，金科股份正式纳入沪深市场走势“晴雨表”沪深300指数样本股。这是金科股份继纳入MSCI指数、富时罗素新兴市场指数两大权威国际指数后，再获A股市场权威指数青睐，充分体现了资本市场和投资者对金科股份高质量的经营业绩、优异的品牌影响力和良好的企业信誉的高度认可。
沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数，由沪深A股中规模大、市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上流动性强和规模大的代表性股票的股价综合变动，保证了指数的稳定性、代表性和可操作性，为投资者提供权威的投资参考。
突破千亿规模，经营业绩持续向好
今年3月，金科股份发布2018年年报：金科股份全年实现签约销售金额1188亿元，同比增长81%；销售面积1342万平方米，同比增长59%，增速远超行业平均水平，且正式跨入“千亿房企”俱乐部。
金科股份在销售规模增长的同时，各项核心财务指标明显优化，公司盈利能力进一步提升，区域深耕战略成效显著，重点城市市场占有率显著提升。此外，金科持续看好房地产市场，随着进一步加大土地储备力度，项目布局更加均衡，保证未来持续发展。
跻身一线房企，匠造美好品牌
20余年蓬勃发展，金科已跻身于一线房企行列，成为美好生活服务商，赢得业界和市场的高度认同。
在中国企业排名上，金科的成长性全面提升，荣登福布斯全球企业；在企业建设方面，金科做实企业、关爱员工、做好人才梯队建设，多次蝉联“中国房地产*雇主企业”称号；服务上，金科一直以满意度领先、服务质量领先、科技含量高领跑全国，荣获中国物业服务百强企业综合实力TOP10、服务质量全国前五、企业经营绩效全国前八、服务规模全国前十；产品上，金科不断探索和创新，荣获2017-2018中国百城建筑新地标、2017-2018地产设计大奖（中国）*奖，入围2018年世界建筑节景观类大奖作品名单等，收获颇丰。
一直以来，金科股份坚持公益美好路，积极投身公益事业，贡献民企力量，坚持履行社会责任，积极参与*扶贫，大力开展产业扶贫、就业扶贫、教育扶贫、公益扶贫，探索出民营企业参与*扶贫的新模式，荣膺中华慈善总会授予的“中华慈善突出贡献企业”荣誉。
企业信誉屡获认可，投资价值凸显
战略*的检验就是市场。美好发展20余年，金科股份重视坚守企业信用、兑现服务许诺、履行商业协议，积极树立良好的企业信誉，缔造美好企业，构建“美好生活”。
作为上市公司，多家机构对金科股份一致好评，公司主体长期信用评级也上调为AAA，评级展望维持稳定。金科股份凭借较强的综合实力，蝉联中国房地产上市公司A股10强，同步荣获中国房地产上市公司综合实力20强。
去年，金科股份就已被纳入MSCI指数A股名单，赢得全球投资机构的关注。今年5月，富时罗素公布了其全球股票指数系列2019年6月的季度变动，并宣布将A股纳入其全球指数，金科股份的投资价值再次获得国际投资机构的认可。
未来，金科股份仍将坚持“美好你的生活”的使命砥砺前行，积极履行“美好生活服务商”的社会责任，不断提升核心竞争力与社会价值，在迈向世界*卓越企业的道路上稳步向前。
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