中粮糖业，中粮糖业重组*消息
中粮糖业，中粮糖业重组*消息
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今日《牛人重仓》栏目聊一只“糖业寡头”——中粮糖业，“易方达积极成长混合”2020年三季度增持该股1003.41万股，目前位列该基金第10大重仓股。
不仅基金经理王超看好，还有一些券商研究报告“唱多”。“外盘糖价现历史底部”、“国内糖业*龙头”、“糖企龙头业绩高增可期”……这些关键词很吸引眼球。
中粮糖业是家什么公司？
中粮糖业是中粮集团食糖业务专业化公司，主要从事两大类业务：食糖和番茄。
食糖业务方面，公司运营13家制糖企业，遍布于广西、广东、云南、新疆等地，年产糖70万吨。在海外，公司运营位于澳大利亚昆士兰州的Tully糖业，年产原糖30万吨。公司是我国*的食糖进口贸易商之一，贸销业务年经营量300万吨，占全国消费总量的20%。在河北唐山曹妃甸的炼糖厂拥有50万吨/年炼糖能力，在辽宁营口的炼糖厂拥有100万吨/年炼糖能力。
中粮糖业旗下的中粮番茄是目前国内*、世界第二的番茄加工企业，主要从事大包装番茄酱的生产及出口业务。在中国*良的番茄产区新疆、内蒙古等地拥有28万亩番茄种植基地和18家番茄公司。目前公司年产大包装番茄酱约30万吨、小包装番茄制品2.5万吨、番茄粉3000吨。公司所生产的大包装番茄酱出口到欧洲、东南亚、日韩、中东等80多个国家和地区。
从2020年三季报数据来看，营业收入143亿元，同比增长了16.08%。扣非净利润7.38亿，同比增长了25.75%。
2020年海外疫情很严重，番茄业务又以出口为主，公司的财务指标很“好看”，背后是什么逻辑？
天风证券吴立、戴飞发表研报认为，主要得益于食糖业务通过渠道深耕提高销量，在销价增长的同时控制销售费用的增长，食糖盈利水平获得显著提升；番茄业务市场价格同比处于相对高点，在提升销量的同时锁定外汇汇率，实现销售收入及利润同比增加；年度内优化融资结构，降低财务费用。公司多措并举，净利润同比增加。
多家券商看好中粮糖业
天风证券吴立、戴飞的研报高呼“外盘糖价现历史底部”！
中信证券研报认为，当前糖价处于底部区间，后市可期。考虑公司炼糖业务的成长性和当前糖价位于底部区间，给予公司2021年25倍PE，目标价13元。截至1月6日收盘，公司的股价才10元。
华西证券周莎、施腾的研报认为，公司是国内糖业*龙头，规模优势明显，自产糖成本控制能力强，在糖价上行阶段将贡献公司利润弹性；精炼糖、内贸糖受糖价波动影响较小，奠定公司的基础利润，极大地增强了公司的抗风险能力。
2020年三季度，“易方达积极成长混合”增持该股1003.41万股，目前名列该基金第10大重仓股。
据通达信软件统计，2020年5月29日到9月30日，中粮糖业加权均价9.144元/股，基金经理王超这1000多万股是三季度新买的，成本应该距此不远。12月21日，一根大阳线竖起，脱离了9.1元的市场平均成本区。截至1月6日，*收盘在10.09元/股。
中粮糖业的投资逻辑是什么？
说起中粮糖业，市场人士给它的定位是“糖业寡头”。公司是我国*的食糖进口贸易商之一，贸销业务年经营量300万吨，占全国消费总量的20%。
对于国内白糖市场来说，影响供需平衡的主要因素是进口白糖。2020年1~11月，中国累计进口食糖数量已达到426万吨，为2010年以来之最。迈科期货刘毅的研究报告说，从价差结构来看，2020年进口糖与国产糖的价差结构一直维持在较高的位置，最多时配额外进口利润能达到 2000元/吨左右。
天风证券的研报表示，“公司年进口量占全国50%以上，是我国*食糖进口贸易商。年经营量300万吨，占全国总消量20%，是促进国内食糖流通的主力军。”显而易见，中粮糖业是进口糖利润的蛋糕分享者。
2020年，原油期货价格一度暴跌成“负数”，影响了作为燃料的乙醇的消费。在巴西，制造燃料乙醇还是生产白糖一直就是个“左右摇摆”的问题。燃料乙醇价格高的时候，白糖的供应量就会降低；燃料乙醇价格低的时候，白糖价格也会跟着走低。这是白糖价格波动的内在逻辑。
1月6日，截至小编发稿，美国原油期货价格又回到了50美元/桶。或许天平又将向生产燃料乙醇的方向倾斜。美国11号原糖的期货价格已经涨到了16.21美分/磅。
随着国际糖价价值的逐渐回归，进口利润也在逐渐缩窄，截至2020年12月底，价差明显有所缩小，配额外巴西进口加工糖利润88元/吨，泰国进口加工糖利润329元/吨。会不会对公司业绩构成利空？
中粮糖业在国内也有13家制糖企业，年产白糖70万吨，涨价对公司来说也没什么坏处。进口利润缩小，国内糖价受到的压力就会减轻，这利好国内的压榨企业。
天风证券的研究报告表示，国内制糖成本长期高企，叠加进口配额外申请政策由许可制改为备案制，配额外进口关税大幅降低，此举或利好国营大型糖进口商。
国际食糖组织ISO表示，2021年全球将会出现供需缺口，预计20/21榨季全球食糖短缺350 万吨，大幅高于前一次预期的72.4万吨。
迈科期货认为未来糖价将在全球糖价出现供需缺口的带动下，呈现震荡上涨的走势。
5月18日，华泰证券在其机构客户数字服务平台“行知”正式发布研究服务新版本，并同步于Wind金融终端华泰证券旗舰店上线（命令：HTZQ.M），新版研究服务通过平台化建设，将海量信息全景式集成于行知平台，为客户提供一体化的研究服务。基于120个研究子领域，汇聚了34个行业研究以及4个总量研究的研究模型及产业链图谱，为投资者提供配套的数据分析和研究工具，提升客户服务的时效性和数字化程度。
行知研究图谱、数据库、估值模型等多个功能*亮相。行知研究新版本在研究服务的基础上，精心整合产品内容。该平台由华泰研究所分析师全员入驻，是分析师、*上市公司、知名行业专家汇聚的平台，第一批上架的200张研究视图支持用户下载和二次编辑。
此外，新版本还首批上架近千个公司估值模型，支持基本面信息动态监测，通过三层体系加强财务科目和估值预测。帮助投资者第一时间了解盈利预测变化，深入理解目标公司核心业务。
该平台遵循华泰证券公司客户白名单机制，华泰证券白名单客户可在Wind金融终端直接登陆，路径为：首页-市场-券商旗舰店-华泰证券旗舰店，或也可在搜索框内直接输入快捷命令HTZQ.M，可直接登陆华泰证券旗舰店。
Wind已经与中信证券、中金公司、华泰证券、长江证券、瑞银证券等多家头部机构开展了研究报告、路演与研究旗舰店的全方位合作，为用户提供多样化的研究内容与服务。Wind金融终端研究报告平台通过16年沉淀，全面涵盖宏观、策略、行业、固收、商品、外汇等领域，近年来与多家头部研究机构协同推出旗舰店模块，不断提升卖方服务的时效性与数字化程度。
关于华泰证券
华泰证券研究所创建于1991年，致力于为境内外投资者提供有价值的研究服务，并与*企业共同成长。通过数字化推动价值创造，以国际化能力为锚，以产业和上市公司为核心，为客户提供全方位研究服务。
关于万得
万得信息技术股份有限公司（下称：Wind）是中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。Wind在国内金融信息服务行业处于领先地位，是众多证券公司、基金管理公司、保险公司、银行、投资公司、媒体等机构不可或缺的重要合作伙伴；在国际市场中，Wind同样受到了众多中国证监会批准的合格境外机构投资者（QFII）的青睐。此外，知名的金融学术研究机构和权威的监管机构同样是Wind的客户；权威的中英文媒体、研究报告、学术论文也经常引用Wind提供的数据。
中粮糖业2022年4月29日在一季度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为13.66万户，较上期（2021年12月31日）增加2630户，增幅为1.96%。
中粮糖业股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日农林牧渔行业上市公司平均股东户数为5.39万户。其中，公司股东户数处于2.5万~4.5万区间占比*，为27.18%。
农林牧渔行业股东户数分布
股东户数与股价
自2021年6月30日以来，公司股东户数连续3期上涨，截至目前增幅为16.82%。2021年6月30日至2022年3月31日区间股价下降14.89%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年3月31日，公司*总股本为21.39亿股，其中流通股本为21.11亿股。户均持有流通股数量由上期的1.58万股下降至1.55万股，户均流通市值13.17万元。
户均持股金额
中粮糖业户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，农林牧渔行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为22.12万元。其中，25.24%的公司户均持有流通股市值在9万~17万区间内，中粮糖业也处在该区间范围内。
农林牧渔行业户均流通市值分布
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中粮糖业(600737.SH)发布公告，公司2021年年度权益分派实施：以方案实施前的公司总股本为基数，每股派发现金红利0.11元(含税)，股权登记日为2022年6月23日，除权(息)日为2022年6月24日。
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