锂电池板块，锂电池板块还能追吗
锂电池板块，锂电池板块还能追吗
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这是一家生产锂离子电池负极材料的新能源上市企业，目前公司的客户包括了比亚迪、宁德时代和亿纬锂能等国内锂电池头部企业。
凭借着在锂电池领域的强大竞争力，这家企业还被工信部评为了专精特新小巨人企业。
目前，公司的历史业绩已经连续6年实现了大幅度的增长，并在2021年时创出了历史新高。
值得一提的是，2020年这家企业的净利润只有1.64亿元。而到了2021年公司的业绩就达到了3.65亿元，该企业在这一年里发生了质的飞跃。
而这家企业的股票在充分回调了51%以后，于近期突然开始放量。
（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）
主营业务及核心竞争力
接电话的董秘是位男士，声音很年轻，态度还算可以。
在交谈中翻译官了解到，公司的主营业务为锂离子电池负极材料。
这家企业石墨类负极材料的收入占比为86%，是其主营业务。
在公司的财报中翻译官了解到，这家企业目前负极材料的产能为5.2万吨/年。
而由于2021年下游需求增长较为明显，公司决定拟向全资子公司投资不超过13亿元，扩建锂电负极材料的生产线，该企业将打造成8万吨负极材料及6.5万吨石墨加工一体化的基地。
而从董秘的口中翻译官还得知，在这家公司的前10大流通股东中，只有一个自然人，其他都是机构投资者，这也彰显了其成长性和稳健性。
分析完该企业的基本信息，下面我们再来看一下公司的业绩表现。
净利润表现
以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。
2021年第一季度，这家企业的净利润只有6,740万元。到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了1.29亿元，同比增长了91%。
而这家企业目前的净利润，在A股锂电池概念板块302家上市公司中，排名第117位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模并不小。
分析完企业的规模，下面我们再来看一下这家公司每年为高管以及员工支付薪酬的情况。
翻译官在分析了这家企业的现金流量表后发现，公司从2016年开始，每年为员工支付的薪酬几乎都在增长，并在2021年时以1.79亿元的薪酬创出了新高。
这说明该企业每年都在招兵买马，向外扩张，公司目前正处在高速发展阶段。
因为只有当企业赚钱并处在发展期时，管理层才会不断招人。如果公司发生亏损，或者遇到问题，管理层通常都会裁员来减少开支。
所以用支付给职工以及为职工支付现金这个指标，来判断一家企业目前所处的状态是非常重要的。
通过上述分析我们了解到，在2022年第一季度，这家公司的规模不小，并且其目前正处在高速发展阶段。
业绩增长原因
分析完企业的净利润表现，下面我们再来看一看公司业绩增长的原因，这也是本文最重要的环节。
通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，这家企业净利润增长的原因为，锂电负极材料销售速度的加快，以及销售回款时间的缩短。
锂电负极材料的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。
2021年第一季度，这家企业销售一批已生产的锂电负极材料存货，需要180天的时间。现在只需要153天，销售的速度加快了15%。
销售回款的时间，就是公司销售锂电负极材料的账期，用应收账款周转天数这个指标来表示。
2021年第一季度，这家企业销售完锂电负极材料后，需要138天才能收到货款。现在只需要113天，销售回款的时间缩短了18%。
销售回款时间的缩短，能提高公司的资金使用效率，增强其赚钱的能力。而锂电负极材料销售速度的加快，能增加该企业的净利润，这也是公司第一季度业绩增长的原因。
不足之处
在本文最后的环节中，翻译官将详细分析出这家企业目前存在的问题，来给大家做一个风险提示。
通过分析主要财务数据翻译官发现，公司在今年第一季度*的不足之处在于，销售净利率出现了下降。
2021年第一季度，这家企业销售100元的锂电池负极材料，还能赚到20.55元的净利润，销售净利率为20.55%。
而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的锂电池负极材料，却只能赚到15.02元的净利润，销售净利率降至15.02%，同比下滑了27%。
这家企业目前的销售净利率，在A股锂电池概念板块302家上市公司中，排名第70位。
销售净利率的下降会直接影响该企业的净利润，对其生产经营是很不利的，这点也是需要我们注意的。
如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。
而这家企业是中科电气股份公司，股票代码300035。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐中科电气这只股票，也没有说中科电气公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
财联社6月22日
一方面，代销金融产品收入增速显著领先。中证协统计，过去一年中，证券行业代销金融产品收入达到190.75亿元，同比增长51.7%。对比之下，经纪业务收入的增速则不足20%。
另一方面，代销收入占经纪业务收入的比重持续增长。
在财富管理总体大发展的背景下，券商间的竞争格局也在发生快速变化，并呈现几个显著的特点：
其一是前10名券商总体阵容未变，但也呈现大象起舞、你追我赶。例如广发证券2021年代销收入实现同比增长87.47%，一举跃升至第2名；银河证券该项收入则实现超过120%的同比增长，由第10名上升至第7名。10亿梯队由仅中信证券1家，迅速扩容至3家，新晋者为广发证券、中金公司。
其二是代销收入的行业集中度较去年有所下降，许多非头部券商发力明显，收入规模持续增长。例如中泰证券2021年代销收入同比增长超130%至3.65亿元，一跃进入前20名阵容；东吴证券该项收入1.06亿元，同比增长超190%，排名跃升13个位次，是所有券商中排名上升最多的一家；北京高华、英大证券、华西证券等18家券商的代销收入成倍式增长。
其三是行业整体排名战上呈现激烈角逐。共有32家券商实现不同程度的排名提升，42家券商排名下滑，这当中排名变动*的有13个位次之多。
其四是券商财富管理的产品化趋势日趋凸显，曾经过分依赖通道业务的商业模式正在发生改变。八成券商在该项收入占比方面实现不同程度的提升。共有5家券商的代销收入占经纪业务收入比超过20%；36家券商该项收入比超过10%。
行业代销收入高增，头部集中度有所放缓
总体上看，2021年券商在财富管理业务转型上持续发力，服务市场投资理财需求能力进一步增强，这一点从全行业代销收入规模的高增可见一斑。中证协统计，2021年行业共实现代销金融产品收入190.75亿元，同比增长51.7%，显著跑赢经纪业务收入19.6%的同比增幅。不仅如此，2021年代销收入的中位数为4418万元，较2020年增长37.98%。
2021年，中证协共对94家券商的代销收入进行了合并口径统计，较2020年新纳入统计的券商有华融证券、上海证券、甬兴证券、华兴证券。不过这4家券商的代销金融产品收入在2021年尚位居中位数以下（中位数以上的为排名前47位的公司）。
与2020年相比，券商代销收入的首尾差距有所拉大。2021年排在首位的中信证券与排在末位的国开证券相差已达到26.8亿元，2020年排在首位的中信证券与排在末位的网信证券则相差20亿元。
行业竞争格局来看，头部效应仍然突出，排在前10位的券商市占率仍然占据大半壁江山，且前10名单与2020年保持一致，包括中信证券、广发证券、中金公司、中信建投、国信证券、国泰君安、银河证券、招商证券、华泰证券、兴业证券。
不过另一方面看，代销收入的行业集中度则有所缓解，其中CR3（代销收入前3位的市占率，下同）为25.79%，较2020年下降3.53个百分点；CR5为35.86%，同比下降4.07个百分点；CR10为57.91%，同比下降2.55个百分点。
18家券商代销收入翻倍，仍见大象起舞
2021年，除新进4家外，90家券商代销收入的同比增幅平均约为60%。有18家券商实现成倍式增长，其中北京高华、英大证券代销收入分别为534万元和459万元，同比增幅均逼近3倍，为所有券商中增幅最多的两家。
值得留意的是，同比增长超过一倍以上的18家券商中，有一半为代销收入中位数以上券商，即47名之前。包括前述的银河证券外，还有申万宏源、光大证券、中泰证券、海通证券、华西证券、东吴证券、国联证券、西南证券等共计9家券商。
大象起舞仍不鲜见。观察代销金融产品收入排名前10的券商同比增幅情况，除国泰君安或是由于上海证券不再纳入并表统计，而导致收入规模受到影响外，其他9家券商均实现了同比30%以上的高增。
银河证券2021年实现该项收入9.16亿元，同比增长120.07%，排名由去年的第10名提升至第7名；广发证券紧随其后，实现该项收入11.73亿元，同比增长87.47%，排名也一跃由去年的第5名至第2名；中信建投该项收入9.69亿元，同比增长71.26%，排名由第7名跃至第4名；华泰证券该项收入7.81亿元，同比增长62.53%。
然而另一面，也有7家券商该项收入下滑，且除了红塔证券外，其余6家代销收入均呈现两位数以上的同比减少，包括国开证券、爱建证券、银泰证券、中邮证券、九州证券、华鑫证券。从排名上来看，这7家券商均位处后10%的段次。
具体来看，国开证券2021年代销收入仅1万元，同比锐减99.4%，是所有券商中下滑最多的一家，排名也由去年的第83名滑落至今年的最末位；爱建证券和银泰证券的同比减幅也均在50%以上，两家券商代销收入分别为92万元和17万元；中邮证券和九州证券的同比减幅超过30%，该项收入分别为1236万元和26万元；华鑫证券代销收入为1190万元，同比减少25.49%；红塔证券代销收入为302万元，同比减少7.36%。
洗牌式排位战，32家排名上升，42家下滑
排位座次的洗牌也是一大看点。
如前所述，前10名券商的名单虽未变化，但除了中信证券依然稳坐*宝座，中金公司第3名位置不改，华泰证券仍居第9名之外，其他7家券商的排位座次均出现轮换。
这当中广发证券、中信建投、银河证券均较上年提升3个位次——广发证券一跃由第5名至第2名；中信建投挺进前5名；银河证券由第10名升至第7名。
相应的，国泰君安、兴业证券、招商证券、国信证券则出现了排位上的下滑。其中，国泰君安由第2名下滑至第6名；兴业证券则由第8名下滑至第10名；招商证券由第6名下滑至第8名；国信证券由第4名下滑至第5名。
除了国泰君安主要是由于2021年的并表数据剔除了上海证券，兴业证券、招商证券和国信证券的代销收入增幅落后于其他前10名券商，是其排位退步的原因。具体看，兴业证券代销收入同比增长43.28%至7.63亿元；招商证券代销收入同比增长36.72%至8.02亿元；国信证券代销收入同比增长34.28%至9.51亿元。
由此可见，头部机构的代销江湖仍然处于混战状态，比拼较量仍旧十分激烈。
总体来看，2021年共有32家券商在代销收入排名上实现同比提升。其中提升最多的是东吴证券，2021年代销收入10.6亿元，由第43名提升13个位次跻身第30名；紧随其后的国联证券，代销收入6.82亿元，由去年处在中位数以下的第48名，提升11个位次跻身第37名；西南证券、华安证券、英大证券也分别实现8个位次的提升，目前分别位于第41名、54名、79名。
激烈角逐之下，共有42家券商排名呈现退坡，从下滑幅度来看，排在后半段的券商变化更大。
其中，中邮证券下滑13个位次至第71名，是排名退步最多的券商；粤开证券、国开证券均下滑11个位次，分列第64名、94名；华宝证券、华鑫证券、爱建证券均下滑8个位次，分列第62名、72名、88名。
2021年有16家券商排名未发生变化（不包含新纳入统计的4家）。除前述的中信证券、中金公司、华泰证券之外，还有6家券商来自前30名，包括东方证券、安信证券、方正证券、浙商证券、、瑞银证券等。另外，西部证券、金元证券、华金证券、万和证券等4家位居中位数以下的券商排位次序也未发生变化。
代销收入占比继续提升，财富管理产品化趋势显著
券商财富管理转型的提速，也清晰体现在代销收入占经纪业务收入比重的继续提升。
从中证协统计的全行业情况看，2021年券商代销收入占经纪业务收入比重达到12.47%，较去年9.83%的比重再增加2.64个百分点；行业平均数由去年的6.98%提升至8.54%，显示出大财富管理产品化的趋势正日渐清晰。
具体来看，2021年共有36家券商的代销收入占经纪业务收入比超过10%。其中，华创证券代销收入3.45亿元，占经纪业务收入比重达到30.09%，为94家券商中最多。
占比超过20%的券商中，不乏多家头部或大型券商。例如中信证券的该项占比达到24.43%，同比增长1.64个百分点，仅次于华创证券；兴业证券该项占比为23.06%，同比增长2.7个百分点；东方证券该项占比为21.37%，同比增长2.74个百分点；浙商证券该项占比为20.27%，同比增长4.45个百分点。
此外，代销收入前10券商中，中金公司的该项占比达到19.35%，同比增长1.07个百分点；中信建投该项占比为17.6%，同比增长4.79个百分点；广发证券该项占比为16.1%，同比增长5.69个百分点。
不过另一面，也有32家券商代销金融产品在经纪业务收入占比仍不足5%，甚至有7家不足1%，包括甬兴证券、爱建证券、九州证券、网信证券、国开证券、华兴证券和银泰证券。
在代销收入占比的同比变化上，近八成券商实现了不同程度的提升。尤其显著的是银河证券、财通证券、恒泰证券等3家券商，较2020年相比，该项占比提升超过6个百分点；广发证券、国联证券、华西证券、山西证券等4家券商的该项占比则实现5个百分点的提升。
但与此同时，也有16家券商的该项比重出现缩减。其中，中邮证券的该项占比同比减少7.6个百分点至11.25%；瑞银证券该项占比同比减少3.52个百分点至17.5%；开源证券、英大证券也分别同比减少2.72和2.56个百分点，至11.25%和17.5%。
目前，国内得益于新能源汽车、储能、电动自行车、电动工具、数码产品市场等新兴产业及领域对锂电池市场需求的增长稳定，锂电池储能应用广泛，锂电铜箔行业景气度高企！
包括全球锂离子电池市场规模快速增长，中国锂电池出货量为142.9GWh。并且由于太阳能与风电等装机量增加带动了储能电池增长。
锂电铜箔作为重要原材料出货量陡然上升 ，锂电铜箔质量和成本分别约占典型锂电池总质量和总成本的13%和8%左右，是锂电池中的关键材料之一。
铜箔是锂离子电池负极关键材料，对电池能量密度等性能有重要影响，是锂电池负极材料载体和集流体的*，约占锂离子电池成本的5%-8%，占锂电池质量的10-15%，在当前电池行业提质降本的大背景下，超薄化、高端化是其技术发展和市场需求的关键词。
锂电池用铜箔的发展趋势
1、铜箔的性能、精度、一致性要求更高；
2、厚度更薄，以满足锂离子电池的高体积容量要求。目前的方向是开发厚度小于9m的铜箔；
3、对表面进行微观处理，以增强抗氧化、抗腐蚀和导电能力，以及与负极活性物质的附着强度；
4、为适应聚合物锂离子电池和高容量合金类负极材料的要，开发二维乃至三维铜箔。
所以，预计未来的锂电池铜箔行业将保持持续的高成长，长期投资有望带来可观的收益。未来使用更加轻薄的锂电铜箔是大势所趋。
锂电铜箔概念股仅有这5家？谁将是下一个“宁德时代”呢？
嘉元科技（688388）
属于锂电池， 新能源汽车概念。广东省锂离子电池铜箔企业重点实验室，要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料；同时公司生产少量PCB用标准铜箔产品。公司是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一
诺德股份（600110）
属于德时代概念， 锂电池， 特斯拉。是国内知名的新能源锂电池材料龙头供应商，其主要产品有锂电池用电解铜箔、印制电路板用电解铜箔、超厚电解铜箔。
江西铜业（600362）
属于金属铜， 稀缺资源， 小金属概念。国内重要的铜、金、银和硫化工生产企业，主营业务为铜和黄金的采选、冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工，以及相关产品的贸易业务。
远东股份（600869）
属于宁德时代概念， 充电桩， 储能。能源互联网智能制造行业龙头企业，国内三元18650型锂电池的领军企业，现已升级成为新型21700型锂电池生产商；全资子公司远东福斯特是国内产销规模*的18650锂离子电池企业，公司持续推进高精度超薄锂电铜箔战略规划项目
宝明科技（002992）
属于华为概念， 无人机， 消费电子概念。专业从事LED背光源模组及电容式触摸屏研发的*高新技术企业，公司拟在赣州经济技术开发区投资建设锂电池复合铜箔生产基地，主要生产锂电池复合铜箔。
特别声明：内容仅代表个人观点，不构成任何投资指导，据此买卖，盈亏自负，股市有风险，投资需谨慎！
锂电池概念板块震荡走低，国轩高科（002074）跌超9%，金浦钛业（000545）、立中集团（300428）、长远锂科、天通股份（600330）、多氟多（002407）等多股跌逾6%。
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