今日新股申购(603538)
今日新股申购(603538)
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【今日申购指南及新股定位分析】今日2只新股申购，分别为沪市主板的常润股份，科创板的晶华微；无新股上市。
5月4日丨美诺华(603538.SH)公布，公司凭借在化学小分子CDMO领域的持续深耕布局，已打造了CDMO业务一站式服务能力和体系，具备卓越的研发生产服务承接能力。同时，公司拥有丰富的高规格的原料药、中间体产能。
以江西济民可信集团有限公司为首的济民可信集团是中国知名的现代化大健康产业集团，连续多年名列中国医药工业百强前十。目前济民可信集团正积极布局创新药研发，目前已拥有20多款在研1类新药，有较大CDMO产能需求；同时基于济民可信集团发展战略，有获取自有原料药、中间体生产基地的需求。
双方本着“资源共享、优势互补、互惠双赢、共同发展”的原则，济民可信集团拟将公司作为其创新药CDMO领域的重要合作伙伴，与公司在创新药研发和生产等方面开展合作。
出于公司自身产能结构优化、加速战略升级转型需求考虑，公司与江西济民可信医药产业投资有限公司(“济民可信投资”)于2022年5月1日在浙江省宁波市签署了《战略合作暨股权转让框架协议》。公司拟将持有的浙江燎原药业股份有限公司(“燎原药业”)84.57%股权以交易对价537,019,500元转让给济民可信投资，以满足其对原料药、中间体产能的需求。
此次交易对价537,019,500元系基于燎原药业截至2021年12月31日财务报表情况及对其未来发展的预期，经交易双方协商拟定，若此交易对价低于后续评估机构出具的《资产评估报告》中交易标的评估值，交易双方将另行协商交易对价。上述股权转让事项完成后，公司将不再持有燎原药业的股权，燎原药业不再纳入公司合并报表范围。
此次股权转让预计产生投资收益24106.29万元，扣除所得税影响、拟转让标的原预计归属于母公司净利润贡献约600万元等因素，预计合计增加归属于母公司的净利润17479.72万元。
天益医疗(创业板)
申购代码：301097
股票代码：301097
发行价格：52.37
发行市盈率：60.08
行业市盈率：36.39
发行规模：7.72亿元
主营业务：血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售
公司其他重要信息如下图所示：
点评：据悉，天益医疗此前曾三闯IPO。2016年6月，天益医疗开始接受海通证券的上市辅导，但主板网友分享申请于2018年3月被否决；2019年11月，天益医疗改为携手国泰君安证券冲刺科创板，却在注册阶段主动撤回申请文件，IPO之路再次戛然而止；2020年11月，公司转投创业板，三度向IPO发起冲击。
考虑到公司发行价格较高，并且发行市盈率要高于行业市盈率，综合判断其破发风险较高，破发概率在35%左右。
长光华芯(科创板)
申购代码：787048
股票代码：688048
发行价格：80.80
发行市盈率：无
行业市盈率：42.57
发行规模：27.39亿元
主营业务：专注于半导体激光芯片的研发、设计及制造
公司其他重要信息如下图所示：
点评：公司是半导体激光行业全球少数具备高功率激光芯片量产能力的企业之一，已经逐步实现高功率、高可靠性、高效率、宽波长范围单管芯片的国产化及进口替代。2020年长光华芯高功率半导体激光芯片国内市场占有率第一。随着激光芯片的国产化程度加深和产能提升，公司的市场占有率将进一步提升。
考虑到公司发行价格高，发行规模大，加之在科创板上市，并且未实行盈利，综合判断其有一定的破发风险，破发概率在40%左右。
大家好，我是量子熊猫。
昨天刚说完大家都觉得要回调往往就没那么容易回调，结果今天低开高走强势反包直接让我给蒙对了。
是的，短期走势就是靠蒙，别被那些个“股神”给忽悠了。
今天北向放假，但两市成交量依然冲到了11598亿元，看得出来大家热情已经越来越高，这个时候如果有人你说牛市不言顶…那就要小心了。
上午统计局公布了6月中采PMI指数为50.2%，环比提升了0.6pct，时隔三个月终于又重新回到了扩张区间，虽然*值不高但也是个利好，毕竟V字趋势已经成型，只要7月不作死自残，继续扩张基本上是板上钉钉的事情。
不过同样需要注意的是，随着政策见效的好消息逐步出来后，半年业绩预报这颗大雷马上也要来了，上半年这形势不知道又会有多少雷声滚滚，比如今天这新股就是个案例...
接着进入今天的打新部分，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的*重点要素。
*的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年7月1日可申购新股分析
天新药业（603235）：
企业基本情况：
全称“江西天新药业股份有限公司”，主营业务为单体维生素产品的研发、生产与销售。
主要产品为单体维生素，产品包括维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素D3、抗坏血酸棕榈酸酯、维生素E粉等，广泛用于饲料、医药和食品等下游领域。
公司主要产品及形态
业务比较简单，主要是单体维生素的生产，然后在2020年开始规模量产生物素。
公司产品销往全球，其中主要产品维生素B6和维生素B1在全球市场有较高的市场占有率。
对应申万二级行业为化学制药，可比上市企业为新和成（002001）、兄弟科技（002562）、圣达生物（603079）、广济药业（000952）。
发行情况：
企业由中信证券主承销，当前市值145.31亿元，新发行市值16.1亿元，发行价格36.88元，发行市盈率22.99，PE-TTM20.28x，顶格申购需要13万元市值。
对比化学制药行业PE-TTM为41.94x，对比新和成PE-TTM为16.05x，对比兄弟科技PE-TTM为57.28x，对比圣达生物PE-TTM为31.14x，对比广济药业PE-TTM为25.27x。
业绩情况：
预计2022年1-6月营业收入为115,319.00万元至121,084.95万元，相比上年同期变动幅度为-9.00%至-4.45%；
预计归属于母公司所有者的净利润为37,021.68万元至38,616.13万元，相比上年同期变动幅 度为-12.83%至-9.07%；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为33,502.33万元至35,096.78万元，相比上年同期变动幅度为-14.36%至-10.28%。
2021年营业收入252,243.38万元，2020年营收230,358.97万元，2019年营收202,495.10万元，年复合增速为11.61%。
2021年扣非归母净利润70,224.81万元，2020年扣非归母净利润81,431.65万元，2019年扣非归母净利润71,771.29万元，年复合增速为-1.08%。
2019-2021年，营收增速一般，但是利润原地踏步，细分来看主要是2021年下滑较大，再到2022年上半年营收和利润双双下滑。
参考招股说明书解释，2021年下滑主要受到国际市场供需影响导致大幅降价，但原材料却大幅上涨，同时研发费用也有较大提升，而2022年上半年主要是受到疫情影响导致下游需求和运力紧张，然后原材料继续涨价。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为51.80%、55.09%和43.99%，毛利率*值较高，但在2021年有大幅下滑，原因前面已经说过了。
跟同业对比来看，毛利率处于较高水平，主要是产品细分结构差异，不过2021年都一样惨。
从公司基本面看业绩其实还行，这两年不赚钱主要是受到疫情及连带影响较大。
从发行情况看，沪市主板发行，发行价格一般，发行市盈率一般，PE-TTM一般。
最后汇总如下，基本面略弱，发行也不怎么样，看在沪市主板然后没有特别差的份上还算可以吧。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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