第一创业证券怎么样(富时中国a50指数期货在哪里看)

证券时报e公司讯，富时中国A50指数期货开盘跌0.58%。

2022-03-30开源证券股份有限公司高超,吕晨雨对第一创业进行研究并发布了研究报告《第一创业2021年年报点评：公募基金业务线高增长，资管业务支撑未来成长性》，本报告对第一创业给出买入评级，当前股价为5.92元。

第一创业(002797)

业绩增长不及预期，资管业务支撑未来成长性，维持“买入”评级

2021年公司营业总收入/归母净利润分别为32.6/7.5亿元，同比+4.3%/-8.3%，ROE5.3%，较2020年-1.8pct，业绩不及我们预期，主要系公司投行收入同比下降，投资收入增长不及预期。2021年公司资管和利息净收入同比+34%/+64%，表现相对亮眼。考虑到2022年权益市场波动对券商业务造成不利影响，我们下调公司2022-2023年归母净利润预测至7.6/9.1亿元（调前11.2/13.5亿元），新增2024年归母净利润预测10.6亿元，同比+2%/+19%/+18%，对应2022-2024年EPS为0.18/0.22/0.25元。公司大资管业务优势较强，参控股基金公司AUM持续增长，支撑未来业绩成长。预计当前股价对应2022年PE31.8倍，维持“买入”评级。

参控股基金公司AUM提升增强未来业绩成长稳定性

（1）2021年公司资管业务收入9.2亿元，同比+34%，占营收比重28%，较2020年提升6.2pct，其中公募基金业务线收入7.7亿元，同比+350%，为主要驱动因素，券商资管业务净收入1.5亿元，同比-70%。2021年创金合信(公司持股51.07%)营收/净利润分别为9.0/1.5亿元，同比+77%/+60%，截至2021年末创金合信受托管理资产规模8107亿元，同比+43%，其中专户AUM7416亿元，同比+40%，公募基金AUM682亿元，同比+81%，保有规模快速增长。（2）2021年公司对联营企业和合营企业的投资收益2.54亿元，同比+26%，主要为银华基金(公司持股26.1%)贡献。2021年银华基金净利润9.2亿元，同比+11%，2021年末银华基金非货AUM2461亿元，较2021年初+9%。

利息净收入与固收业务投资收益同比高增

（1）2021年公司经纪业务收入4.6亿元，同比+14%，利息净收入2.0亿元，同比+64%。2021年末公司融出资金规模75亿元，同比+30%，市占率0.44%，较年初+0.05pct，两融业务规模和市占率提升带来利息收入增长。（2）2021年公司金融资产投资收益（含公允价值变动）9.28亿元，同比-5%，自营投资收益率5.62%，较2020年-0.51pct，或受权益类投资收益下降影响。2021年末公司金融资产规模170亿元，同比+6%，其中债券134亿元，股票5.5亿元。据年报分部报告，2021年公司固收类投资收益（含公允价值变动）4.9亿元，同比+75%。

风险提示：股市大幅波动造成经纪盈利不确定性；公募保有规模扩容不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东兴证券刘嘉玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.2亿，根据现价换算的预测PE为15.58。

最新盈利预测明细

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为6.65。证券之星估值分析工具显示，第一创业（002797）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

　　近日，第一创业公布了2021年年报数据。2021年，第一创业实现营业收入32.55亿元，同比增长4.32%；实现营业利润9.78亿，同比下降1.94%；实现归母净利润7.45亿，同比下降8.29%。

　　2021年，第一创业提出“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”的战略目标。在固定收益与资产管理业务的营业收入方面，第一创业均实现了正增长。

　　财报显示，2021年，业务收入最高的资产管理业务，收入达到10.88亿，同比增长33.91%；固定收益业务收入达到4.03亿，同比增长13.17%。

　　控股基金公司营收大幅增长

　　在投资业绩向好的情况下，控股子公司创金合信基金管理规模与营业收入均呈现增长态势。

　　年报显示，截至 2021 年 12 月 31 日，创金合信受托管理资金总额8,107.15 亿元，较 2020 年末上升 2,425.58 亿元，增幅为 42.69%。

　　截至2021年年末，创金合信基金总资产为18.33亿元，净资产为6.28亿元；实现营收8.97亿元，净利润1.52亿元。

　　第一创业指出，由于创金合信管理资产规模大幅增长，基金总资产较上年度末增加 39.48%，营业总收入、营业利润和净利润分别较上年同期增加76.96%、60.00%和60.11%。

　　同时，创金合信多只产品业绩表现优异，收益率在同类产品中名列前茅。“创金合信数字经济主题A”实现自2021年1月成立以来收益率68.10%，在普通股票型基金中排名第二（2/555）；“创金合信新能源汽车 A”实现近一年收益率 54.56%，在普通股票型基金中排名第九（9/541），“创金合信信用红利 A”实现近一年收益率 6.40%，在短期纯债型基金中排名第九（9/365）。

　　高管年薪骤减

　　在整体营业收入增长情况下，2021年第一创业的高层管理人员的年薪普遍大幅下调。

　　在2020年，第一创业的董事长刘学民年度薪酬达到980.71万元，位居上市券商董事长薪酬的首位，总裁王芳薪酬则达到894.31万元；而到了2021年，董事长刘学民与总裁王芳薪酬分别为284.39万元、248.39万元，同比下降71%、72.23%。

　　数据显示，2020年，第一创业高管与董事年度薪酬总额达到了5,781.62万，排在全国上市券商第6位； 2021年，高管与董事年度薪酬总额下降至2,176.16万元，同比下降62.36%。

　　第一创业的公司高级管理人员的年度薪酬由基本年薪和绩效年薪两部分构成，基本年薪根据公司《薪酬管理办法》确定；绩效年薪由董事会根据公司《高级管理人员绩效考核与奖励管理办法》和当年考核结果决定。

　　根据《证券公司治理准则》及公司《薪酬管理办法》的有关规定，公司董事长、监事会主席、高级管理人员每年的绩效年薪40%以上应当采取递延支付的方式，且递延支付期限不少于3年。

　　年报显示2021年公司向董事长、监事会主席、高级管理人员发放往年延期支付报酬，具体金额为：刘学民先生148.67万元、钱龙海先生62.8万元、王芳女士175.73万元、马东军先生96.4万元、邱巍先生128.67万元、朱剑锋先生43.7万元、卢国聪先生65.33万元、何江先生13.2万元、尹占华先生144.8万元、刘红霞女士97.73万元。

　　自营、资产业务营业利润均下滑

　　虽然第一创业的营业收入有所增长，但是营业利润却有所下降。具体来看，证券自营业务与资产管理业务营业利润同比分别下降了49.13%、18.15%。

　　2021年，公司核心业务资产管理的毛利率仅为26.83%，上市以来首次跌破30%；证券自营业务收入同比下降47.08%，全年收入仅为3.56亿元。

　　根据中国证券业协会发布的《证券公司 2021 年度经营数据》，截至 2021 年 12 月31 日，全行业共有 140 家证券公司；2021 年全行业合计实现营业收入 5,024.10 亿元，实现净利润 1,911.19 亿元，同比分别增长 12.03%和 21.32%。

　　可以看出，2021年整个券商行业仍在稳步的增长。2021年A 股市场交易相对活跃，两市成交额破万亿成为常态。因此，在自营、资产业务营业利润均下滑的情形下，营业利润连续亏损三年的证券经纪业务由亏转盈，迎来“新生”。

　　2021年，第一创业证券经纪业务营业利润达到2.83亿，是其上市以来的新高。不过，证券经纪业务的转变却难以抵消自营、资管业务营业利润下滑所带来的冲击。2021年，公司净利润为8.24亿，同比下降6.28%。

　　虽然资管业务的营业利润有所下滑，但对于2022年经营计划，第一创业表示公司进一步明确了未来三年的发展战略，继续坚持“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”的战略方向。

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