广电转债(600567股票)
广电转债(600567股票)
本文目录一览：
今日大盘缩量上涨，全天成交0.95万亿，再次跌破万亿。钛白粉、军工、钒电池、医美等板块活跃，钛白粉涨幅超7%。养殖、汽车、煤炭开采等微跌。整体来看，情绪良好。上涨比例64%，大肉91，大面9，*板下降为4连板。情绪值比昨日略有下降。
*板4连板
再次网传监管加码，永吉转债、东石转债、广电转债、聚合转债、中通客车、科信技术、传艺科技、赣能股份、蓝盾转债等被列入重点监管对象。大盘今日冲高回落，应该与此有关。创业板早盘一度冲高一个多点，截止收盘回落到0.52%。今日传艺科技断板，一度绿盘，最终收涨3.24%；赣能股份早盘一度绿盘，最终收涨6.2%；科信技术收跌7.23%；金智科技今日跌停。
最近连板高度不断受挫，已经下降到4连板。但是上涨比还不错，高达60%以上。涨停数量也是居高不下，说明市场情绪并没有完全降温。但是随着大盘的反弹，来到3320附近的压力位，随着连板高度达到下降，超短情绪的降温，大盘情绪也可能走弱。再次探底到3300点以下的可能性很大。只要不跌破近期低点3226，那么再次转头向上进攻会更有力度。若跌破3226，那么3200一线将受到考验。3200点如果不能企稳，那么3150附近会有强支撑。
今日开盘买入大连重工，尾盘涨停；大连重工具有风电、国资改、军工等多个概念，尾盘随着军工的崛起，偷袭涨停；如果明日军工继续强势，大连重工还有新高可能。环保概念股国中水务，也有养老概念，前期走势凌厉，最近企稳，看高一线，但是今日量能缩小，可能还要继续震荡洗盘；联创光电在5日线附近企稳，机构资金还没有完全出来，应该还有新高机会。
以上非荐股，仅为自己买卖复盘心得。仅供参考。
5月8日丨山鹰国际(600567.SH)披露2022年度非公开发行A股股票预案，拟非公开发行股票847,457,627股，占发行前公司总股本的18.36%，未超过30%，发行价为2.36元/股，募集资金总额为20亿元，扣除发行费用后，将全部用于补充流动资金。
此次非公开发行对象为浙江泰欣实业有限公司(拟设立)(“泰欣实业”)。由于泰欣实业尚处于筹建中，福建泰盛实业有限公司(“泰盛实业”)作为泰欣实业(拟设立)的控股股东，已代表泰欣实业(拟设立)与公司签署附条件生效的股份认购合同，并以现金方式认购。泰欣实业(拟设立)系发行人的控股股东泰盛实业全资子公司，因此，发行对象与公司构成关联关系，此次非公开发行构成关联交易。
市场极度清冷的情况下，上市公司再融资越来越困难，定增兜底利率上市到10%，可转债不得不被承销商巨额包销。上市公司违约风险频发和再融资“遇冷”已经形成一个互相强化的“负反馈”效应，融资的压力越来越大。
7月4日中证君通过多位券商人士确认，对于7月1号以后申报的再融资项目，要求发行人的财务数据更新到6月30日，这意味着再融资项目申报审批的流程将再次延长。
可转债发行遇冷
湖北广电7月4日披露可转债发行结果显示，保荐机构(主承销商)中泰证券包销可转债总额超过5.82亿元，占湖北广电公开发行可转换债券总额17.33亿元的33.55%。
网上投资者缴款认购8.65亿元，占本次发行总量的49.91%，网上中签率为1%，普通投资者们勇敢地承担起了“接盘”重任。
原则上讲，这次发行应当“中止”，因为主承销商中泰证券包销比例超过了30%的“红线”。按照此前的可转债发行公告，当原股东优先认购的可转债数量和网上网下投资者缴款认购的可转债数量合计不足此次发行数量的70%时将触发“中止发行”条款。
显然，湖北广电和中泰证券选择通过提高包销比例让此次可转债发行涉险过关。
对此，中泰证券方面表示，此次包销比例仅略超过30%的条款原则线，仍在可接受的范围内，尤其是考虑到近期可转债市场的整体情况的话。中证君致电湖北广电董秘赵洪涛，截至发稿，尚未给出回应。
多位机构人士表示，发行价格偏高、市场承载不易是湖北广电可转债发行遇冷的重要原因。在湖北广电可转债发行网络路演过程中，也有多位投资者对公司在初始转股价大幅高于市价的情况下发行可转债提出疑问。资料显示，湖北广电的可转债初始转股价为每股10.16元，而7月4日公司股票收盘价为8.56元。不过有市场人士分析，转股价大幅偏高的情况下，上市公司极有可能下修转股价。
据数据显示，2018年4-6月，A股上市公司已上市发行的可转债规模分别为89.31亿元、54.71亿元和10.70亿元，呈现逐月下降的趋势。这三个月共发生14起可转债发行停止实施的案例，而2018年上半年共发生17起停止实施案例，而2017年全年仅发生4起。
同时，可转债破发数量明显增多，截至7月3日收盘，市场合计72只可正常交易的可转债，其中有47只的价格低于面值，跌破发行价的可转债占比为65%。
某大型机构人士介绍，之所以出现上述局面，一方面因为近期A股市场的持续调整，可转债对应的正股股价持续下跌，或导致转股价高于正股股价，可转债内嵌的买入期权价值降低；另一方面也存在上市公司股东承诺参与配售，却因故爽约，导致社会公众投资者大面积弃购，也带来了发行失败风险。
定增终止案例猛增兜底利率水涨床高
不仅是可转债，上市公司定增也越来越难，中证君了解到，不少定增公司正遭遇融资难题。为完成定增，承诺兜底已经成标配，甚至有公司给出回购、不要后端收益的超级优惠条件。业内人士指出，包括定增在内的整个再融资市场目前都处于相对困难的处境，上市公司要缓解资金“饥渴”仍然要面临很多难题。
7月3日晚，九洲电气发布公告称，公司临时股东大会审议通过了《关于终止公司非公开发行股票的议案》。无独有偶，西藏城投当日也宣布终止非公开发行股票募集配套资金事项。筹划非公开发行不到一个月的东方精工7月3日晚也公告，决定终止筹划本次非公开发行股票事项。
一日之内三家上市公司宣布终止非公开发行，正是当前定增市场遭遇“夏日寒流”的真实写照。事实上，从6月份以来，定增终止案例明显增多。choice统计数据显示，仅6月份，就有28家上市公司的终止定增方案，远超5月份的13家和4月份的12家。
统计数据显示，截至7月4日收盘，今年定向增发共完成179笔，其中117笔出现“倒挂”，占比高达65.4%。而在倒挂案例中，*收盘价较增发价格跌幅超过20%的有61家，占比过半。
业内人士介绍，对于部分质地一般、融资需求迫切的民营上市公司，大股东承诺兜底收益通常是定增“标配”。有部分公司大股东则会给予后端分成，即拿出增发股票变现收益的一部分给资金方。但是随着行情越来越差，上市公司让利给资金方的程度也越来越大。
“如今，兜底收益几乎已经成了标配，已有公司在此基础上开出了回购、不要后端收益的特别承诺。”深圳一家资管机构人士，“以前年化收益率多在6%至8%左右，如今普遍涨至10%，少部分民营上市公司则给得更高。”
“我们之前拿到一家上市公司的部分定增份额，帮忙寻找资金方，但一个多月还是没找齐。”他表示，眼看定增批文即将过期，他们不得不与公司紧急商量对策，看是进行追加认购、还是下调募资额或是干脆放弃定增。
这种情况在市场中已有所体现，部分公司采取了相关措施。如智飞生物7月3日晚间宣布，将公司非公开发行股票募集资金金额由23.5亿元缩减为不超过21亿元。
6月28日完成增发股份上市的苏试试验，此前计划定增募资上限为4.58亿元，结果首轮询价情况并不理想，于是启动了追加认购发行程序，最终募得2.2亿元。
“市场整个信贷环境在缩紧，很多以前可操作的‘借钱’模式如今行不通了。”该机构人士告诉
再融资市场整体遇冷
事实上，定增只是再融资市场的一个缩影，相对而言，今年整个再融资市场都偏冷。根据终端的统计，截至7月4日，上市公司增发募资金额为4705.22亿元，仅有去年全年三分之一左右。可转债发行总金额639.47亿元，可交换债发行总金额516.10亿元，同比增速都大大不及去年。
华北某大型券商投行人士对中证君
事实上，一些业内人士认为，违约风险频发和再融资“遇冷”已经形成一个互相强化的“负反馈”效应，对于上市公司的压力越来越大。
新世纪评级戴晓枫就在报告中表示，融资环境方面，2016 年发行人融资环境整体较为宽松，债券市场处于高速扩容期。2018 年以来，资管新规颁布、非标融资受限、监管环境趋严，部分发行人融资环境收紧，融资成本升高；同时债券市场进入集中偿付阶段，对于债务压力较大的企业，若在债券到期前无法获得新的融资进行本息偿付，导致违约。
“今年来看，经济下行压力较大，一些企业发展前景可能不乐观，这个背景下，投资者会更侧重投资回报的确定性。与股权投资相比可转债、可交债具有债券因子， 所以上市公司再融资中可转债、可交债等融资额均有较大幅度上升。”上述华北某大型券商投行人士表示。
不过从目前市场的信息来看，即使是债券融资也相对困难。中证君
一位券商债券承销人士告诉中证君
“只做AA+以上评级，”该承销人士表示，“拒了很多差的项目”。
转债投资建议
首日上市价位预计96元。以6月26日正股收盘价计算，转债对应的转股价值为87.6元。参考同等平价附近的光大、泰晶、无锡，转股溢价率在10%-18%不等，考虑到银行板块老券偏高的估值以及权益市场下跌给估值带来的被动走扩，若以10%的溢价率估算，首日上市价位预计96元。
我们认为广电网络作为陕西省内*合法的有线电视网络运营商，在该领域的经营运作一家独大，但业绩的主要来源有线电视板块，具有明显的公用事业化特征，非市场化定价使得板块内基本收视业务盈利被高度管制，只能依赖用户数量的堆积驱动，而相比之下采取市场化定价的高清互动等收视业务又因其受众面窄、收费高等局限性，目前尚未有真正的渗透。
展望未来，拉长周期来看，内生性的用户拓展才是长久之计，公司层面目前虽已有部分行动以面对跨界竞争和行业大趋势，但项目真正落地以及对未来终端付费群体的吸引力仍有很大不确定性。同时在交易层面，公司正股走势低迷，目前仍在不断寻底的过程中，正股的市场关注度也很低，首日有不小的概率破发，虽然转债有网下，但是建议投资者谨慎参与。
转债基本要素
广电转债此次发行规模8亿，流动性尚可。整体来看，下修条款有所放宽，更便于发行人促转股，其余条款与市场主流并无两异。以6月26日正股收盘价计算，转债对应的转股价值为87.6元。
正股分析
广电网络前身为2001年挂牌成立的原陕西省广播电视信息网络股份有限公司，后经重组借壳、增发融资、整体上市、集团化运作，目前为陕西省国有大型文化传媒企业集团。公司作为陕西省内*合法的有线电视网络运营商，在该领域的经营运作一家独大，目前主要从事广播电视网络的建设和运营，并基于此开发互动、点播等增值业务以及宽带接入业务。2017年公司收入主要来源于居民有线电视相关业务，当期占比37.5%，在此基础上增值业务、宽带接入为代表的衍生业务也分别贡献了10%、16%的收入。从各业务的毛利分布来看，有线电视网络运营板块的占比超过90%，但各分支毛利构成未有详细披露。
根据广电网络2017年年报数据披露，当年营收同比增长9.9%至28.5亿，归母净利同比增长32%至1.76亿，整体来看，一方面公司近些年业绩波动平稳，受经济周期的影响不大；但另一方面，公司盈利模式的固化也决定了其业绩表现难有大作为。公司有线电视板块作为公用事业化的业务分支，其中覆盖多数居民生活需要的基本收视维护费以政府定价的模式开展，该部分盈利被高度管制，只能依赖用户数量的堆积驱动。而相比之下采取市场化定价的高清互动等收视业务又因其受众面窄、收费高等局限性，目前尚未有真正的渗透。因此短期内用户规模虽仍有提升空间，但内生性的用户拓展才是长久之计，以单户价值提升为导向显然是更好的盈利模式。
从公司整体的毛利率来看，在同行业上市公司中位居中游，广电类企业大多无法脱离非市场化之下的盈利困局，因此盈利能力更多的取决于主业之外高附加值产业的拓展情况以及业务占比，以湖北广电和华数传媒为例，两者在有线电视服务之外，以电视+互联网双主业发展为未来主攻方向，加速向电视互联网企业转型，此外华数自身优势的广电业务，对宽带以及数据通信业务开展也有积极的助推作用。
转债募投“秦岭云”融合业务建设，融媒体转型跟随大势。公司早期的广电业务以DVB 平台为基础，后续拓展至高清互动 VOD 平台。但在目前三网融合的大背景下，广电运营商正逐步面对来自互联网、电信以及电视厂商的跨界竞争压力，外部冲击已经给市场化时间短、市场竞争经验本就不足的广电运营主体带来强烈的危机感，在目前的行业背景下，企业亟待开辟新的运营模式以迎合用户需求从而提高其粘性。
公司此次转债募投的“秦岭云”项目是由“传统有线电视传输企业”向“融媒体服务商”转型推进的关键一步，此举将使公司业务向OTT模式逐步转型，以应对互联网企业与电信运营商的挑战，公司本就具备完善的网络建设与用户资源，在此基础上，“秦岭云”带来的转型、变革和融合将使公司的行业竞争力进一步提升。
风险提示
行业竞争加剧、项目回报不及预期。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《广电转债》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多广电转债、600567股票相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
