三峡能源股票能长期持有吗，三峡能源能复制长江电力吗
三峡能源股票能长期持有吗，三峡能源能复制长江电力吗
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尽管美股已显颓势，但我大A本周还是相当独立，不少前期超跌的板块、个股都迎来了大涨。然而，新能源发电龙头三峡能源，却在本周五个交易日中，跌了四天。本周五，风能板块大涨，十几只股票涨停！可三峡能源就是绿了一天，接近尾盘突然涨了一点，可上个厕所的功夫又缩回去了…… 涨跌幅竟然为0，真是服了！ 又是白玩的一天。
“为什么老跌？公司没问题吧？”、“这是我持仓最久，也是跌得最多的”、“扶不起的阿斗”、“动一动，让我感觉你还在好吗？”……股民对三峡能源尽显失望和无奈。
三峡能源自2021年7月底股价冲到8元以上后，就长期在6-7元之间徘徊，既不大涨，也不大跌，可急坏了89万股东。正如一位股民所说“太磨耐性了！”我们今天就来分析一下，三峡能源公司基本面有没有问题，股价涨不起来的原因出在哪里。
三峡能源的盈利能力不行？
三峡能源所属公司为中国三峡新能源（集团）股份有限公司，是三峡集团新能源业务的战略实施主体。近年来，三峡能源积极发展陆上风电、光伏发电、海上风电，加快推进以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电、光伏发电基地建设，深入推动源网荷储一体化和多能互补发展，积极开展抽水蓄能、新型储能、氢能、光热等业务。截至2021年底，三峡能源业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，已并网风电、光伏以及中小水电装机规模超2200万千瓦，资产总额超2100亿元。
三峡能源业务构成
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2021年6月，三峡能源正式在沪市主板上市，是国内电力行业历史上规模*IPO，同时也是当期A股市值*的新能源上市公司。公司具备MSCI成分、央企改革、沪港通、太阳能、风能等题材，概念较为丰富。
三峡能源历年利润
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从一季报数据来看，三峡能源收入57.90亿元，同比大幅增长52%；毛利率为67%，同比上升4%；净利润25.71亿元，同比大幅上升60%。从历年数据来看，三峡能源的利润逐年增长，2021年末净利润同比大增20多亿。相比之下，风能板块平均净利润0.71亿，同比下降61.69%。可以看出，三峡能源公司的盈利能力、成长能力都不错。
三峡能源的控盘程度、估值空间如何？
业绩好，股价就会大涨？股票投资可不是那么简单的事儿，否则大家都能赚钱了。股价上涨需要多因素共振。
三峡能源主力控盘
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从主力控盘图来看，三峡能源的股东人数非常惊人，2021年中旬，也就是上市初期，股东人数竟然高达175万！比如今坐拥160万股东的散户*京东方A还多了15万！大家都知道股市里有句话叫做“散户扎堆，股价难涨”。所幸，随后三峡能源股东人数开始减少，到2022年一季度股东人数为89万，已经腰斩。人数减少，筹码集中，算是利好；但在A股市场上市公司中，这个数字依然不小，排名第六。这就意味着三峡能源的控盘程度极低，筹码多数集中在散户手上，股价不容易拉升。
三峡能源估值空间
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从估值空间来看，三峡能源处于高估状态，2022年一季度被高估的程度*，但*估值空间有上升趋势。
政策加持，新能源产业发展空间无限
国务院发布的《2030年前碳达峰行动方案》，在能源绿色低碳转型行动中提出要大力实施可再生能源替代，加快构建清洁低碳安全高效的能源体系。可再生能源是未来非化石能源利用的核心。
6月1日，国家发改委、国家能源局等多部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。目标到 2025年，可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右，占一次能源消费的18%左右；可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，风电和太阳能发电量实现翻倍；全国可再生能源电力总量和非水电消纳责任权重分别达到33%和18%左右，利用率保持在合理水平；太阳能热利用、地热能供暖、生物质供热、生物质燃料等非电利用规模达到6000万吨标准煤以上。
在实现“碳中和、碳达峰”的国家顶层设计下，在全球能源供应紧张的形势下，新能源产业的发展空间可谓非常广阔。作为新能源发电行业的龙头企业，三峡能源的发展前景值得看好。目前三峡能源的盈利能力、成长能力都很不错，但主力控盘程度低，散户太多，是股价涨不起来的主要原因。但三峡能源的估值空间有所上升，从长期来看值得持有，目前处于持股观望阶段，适合波段操作。
银江技术(300020.SZ)发布公告，公司近日接到控股股东银江科技集团有限公司(以下简称“银江科技集团”)书面通知，获悉银江科技集团所持有公司的部分股份解除质押，本次解除质押1000万股。
三峡能源(600905.SH)披露限制性股票长期激励计划(草案)，根据本计划授出的限制性股票总股数不得超过公司股本总额的10%，公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的10%。公司两个完整年度内累计授予的权益数量在公司总股本的3%以内，公司有重大战略转型等特殊需求的，不得超过总股本的5%。本长期激励计划的有效期为10年，自*授予权益之日起计算。
宁王, 船王, 一季报都出来了
宁王暴雷之声一片哗然, 也是, 除了营收增长之外, 其他各项指标有点惨不忍睹, 尤其小编关注的经营性现金流净流量也下降35%, 但, 怎么说呢, 仅凭一个季度的财报就一棒子打死, 未免有点过于残忍, 毕竟营收在增长,毕竟技术和规模优势未减, 眼巴前躲一躲, 中长期, 拐点尚远
至于中远海控, 反正小编没找出看衰的理由, 厚厚的业绩摆在那, 业绩背后的故事或许有很多, 您能信多少, 又能咂摸出多少东西来,至少, 眼前, 它不止这个股价
上一篇我们聊了搞新能源建设的, 中国能建和中国电建, 评论区有朋友提到中国电建的电力运营业务虽然只有5%的权重, 但足以媲美三峡能源整个公司的业绩, 果真如此吗, 新能源电力运营商到底如何, 我们今儿去看看三峡能源和长江电力
之前是2021年9月11号写的<三峡能源, 天堑变通途?>和2021年2月25号写的<长江电力, 潜力or 红利?>
言归正传
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认识三峡能源和长江电力
三峡能源,坐标北京市通州区, 2021年6月上市
公司的主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营, 公司的主要产品是电力。电力是当前世界重要能源之一，将自然界的一次能源通过机械能装置转化成电力，再经输电、变电和配电将电力供应到各用户
公司坚持风光并举、海陆共进的开发理念，合理筹划业务布局。2021年末累计并网装机中，陆上风电装机占42%，海上风电装机占20%，光伏发电装机占37%
2021年, 公司新增并网装机容量729.98万千瓦，其中，风电装机538.87万千瓦，太阳能发电装机191.11万千瓦; 2021年末，公司并网装机容量达到2,289.63万千瓦，其中，风电装机1,426.92万千瓦，光伏发电装机841.19万千瓦。公司风电、光伏发电并网装机容量合计2,268.11万千瓦，超过三峡水电站装机容量（2,250万千瓦），如期建成首个“风光三峡”。
2021年底，全球可再生能源装机容量达到3,064吉瓦，其中，全球风电累计装机容量为825吉瓦，太阳能发电累计装机容量为849吉瓦。在新增可再生能源中，太阳能和风能继续占主导地位，占比达88％
2021年，全国可再生能源新增装机1.34亿千瓦，占全国新增发电装机的76.1%，累计装机10.63亿千瓦。其中，风电、光伏发电新增装机分别占全国新增装机的27%、31.1%，风电、光伏累计装机分别占总发电装机容量的13.8%、12.9%
营收权重而言, 根据2021年财报数据, 风力发电营收占比接近2/3, 毛利率60%; 光伏发电营收占比1/3强, 毛利率56%; 另有1个点的水力发电, 毛利率40%
长江电力，坐标北京市西城区，2003年上市
公司以大型水电运营为主要业务，为全球*的水电上市公司，目前水电总装机容量4559.5万千瓦，其中，国内水电装机4549.5万千瓦，占全国水电装机的11.64%；代管的乌东德、白鹤滩水电站装机共1620万千瓦，占全国水电装机的4.14%；公司以“精益求精”的精神和“责任担当”的态度管理运行三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等6座巨型水电站，持续提供优质、稳定、可靠的清洁能源
2021年，公司在坚持做强做优水电主业的同时，有序推进*江下游风光水储一体化可再生能源开发，深入开展水风光互补的运行调度研究；发挥公司大水电运维核心能力，高质量布局和推进抽水蓄能业务发展
储能作为一种柔性电力调节资源，是清洁能源转型下的必然选择，也必将在以新能源为主体的新型电力系统中承担关键角色。储能主要分为抽水蓄能和新型储能。抽水蓄能是当前最为成熟、装机最多的主流储能技术，在各种储能技术中成本*。以电化学为主的新型储能是支撑大规模新能源并网消纳的关键技术，近年来新增装机已超过抽水蓄能。2021年，我国抽水蓄能电站累计装机规模超过3,600万千瓦,新型储能累计装机超过400万千瓦，储能建设跨出新步伐
乌白有望注入增大公司规模，目前三峡集团*江上在建的乌东德和白鹤滩进展顺利，公司已经接管乌东德电站8 台投产机组，未来两电站有望分批次全部注入上市公司，推动公司装机及盈利能力再上一个新台阶
三峡能源财报数据
2021年营收155亿, 过去5年营收复合增长率18%, 过去9年营收复合增长率也是23%,, 2021营收增长37%, 2022Q1增长52%, 看得出最近1-2年营收大幅飞跃
毛利率而言, 2016年以来未低于50%, 2021年与2020年持平, 达到最近几年新高58%,
2021年自由现金流36.2亿, 最近9年自由现金流全部为正数, 且中位数为35.8亿
2021年底金融资产149亿, 金融负债却达960亿, 金融负债是金融资产的6.5倍, 长期股权投资142亿, 毫无疑问的重资产行业
长江电力财报数据
2021年营收556亿, 过去5年营收复合增长率2%, 过去10年营收复合增长率8%,, 10年增长2倍多的营收, 2021营收增长-3.7%, 2022Q1增长9.8%
毛利率而言, 基本上介于60%-64%之间, 2021年62%,比三峡能源高出4个百分点
2021年自由现金流244亿, 过去10年中位数为212亿, 年度之间波动较大
2021年底金融资产111亿, 金融负债却达1002亿, 金融负债是金融资产的9倍, 金融资产负债比比三峡能源还要重一些, 长期股权投资607亿
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三峡能源和长江电力估值
对于三峡能源, 我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为30%, 估值如下:
对于长江电力, 我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为10%,, 估值如下:
解读:
三峡能源和长江电力, 一个是风光三峡,一个是水力三峡, 毫无疑问无论是风光发电还是水力发电, 都是新能源发电的最重要组成部分, 都值得推崇
从发展趋势上, 毫无疑问, 海上风电和光伏发电是目前炙手可热的能源方式, 而水力发电, 相对比较成熟了
从估值的角度, 对未来的增长趋势的预估, 都存在一定难度, 三峡能源毕竟上市时间不长, 近2年势头正猛, 2021营收增长37%, 2022Q1更是增长52%, 所以我们选择了30%的未来10年复合增长率, 估值对应的是9元附近; 如果我们把增长率降低到25%,各位客观猜猜怎么着, 估值为5.83, 与目前的股价5.82差了一分钱, 简直不能再巧了, 当然小编还是偏向三峡能源能维持2021年的增速
对应长江电力, 小编也由衷的感叹, 这个票也忒稳了, 好像自从关注这票以来, 一直在20-23元之间波动, 这波动率也是没谁了, 长江电力作为成熟的一水力发电公司, *的想象空间恐怕就是乌东德、白鹤滩两个大型电站资产的装入了, 但还需要时间, 所以我们这儿还是维持了过去10年的增长率10%, 略微有点保守, 如果增长率提升到15%, 则估值将达到33元, 市值达到7700亿, 暂时还不太好想象
三峡能源,vs长江电力, 风光三峡or水力三峡? 貌似, 风光之三峡更有潜质一些, 水力之三峡够稳, 但也有一定的想象空间
五四青年节, 致我们共同逝去的青春, 承认也罢, 不承认也好, 竟然, 开始步入了大叔行列L
老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关
孔东亮, CPA
2022/5/4
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