美国原油期货(谢治宇管理哪些基金)
美国原油期货(谢治宇管理哪些基金)
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1、美国原油期货
7月18日夜盘，国内商品市场延续白天的绝地反击行情，再度出现普涨格局。原油系表现亮眼，接替棉花系成为反攻急先锋。其中，燃料油上涨超6％，沥青、低硫燃料油、棕榈油上涨超5％，焦煤、聚氯乙烯、螺纹钢、焦炭上涨超4％，塑料、液化石油气上涨超3％。
外盘期货也大面积飘红，原油上涨超4％，天然气上涨超5％，美棉、美豆油上涨均超4％。
截至
俄罗斯停供将令欧盟GDP减少1.5％
越来越多的迹象表明，北溪1号持续减少供应将使欧洲深陷能源危机的困境之中。
为了降低对俄罗斯天然气供应的依赖程度，欧盟同意将阿塞拜疆天然气进口量在未来五年翻倍。
据***报道，当地时间18日，正在阿塞拜疆首都巴库访问的欧盟委员会主席冯德莱恩与阿总统阿利耶夫签订《能源领域战略伙伴关系备忘录》，规定阿方通过南方天然气管道逐年增加向欧盟的天然气供气量，至2027年达到每年不低于200亿立方米。这比今年的120亿立方米供气量几乎翻了一番。
高盛表示，北溪1号持续减少供应将使欧洲西北部冬季的能源供应面临风险，威胁金属供应和需求。
据彭博社报道，欧盟预计最糟糕情况下俄罗斯停供天然气将令欧盟GDP减少1.5％。欧盟委员会和天然气系统运营商的模拟结果显示，如果从俄罗斯的天然气进口在7月被切断，意味着到11月初欧盟储备将只能填满储气设施的65％—71％，低于80％的目标。这意味着在天气正常且液化天然气供应持续处于高位的条件下，冬季天然气缺口为300亿立方米，2023年4月一些成员国存在非常高的库存耗尽风险。
巴菲特增持石油股
油价方面，伊拉克石油部长表示，今年年内油价将超过每桶100美元，OPEC+需继续努力管理供需。伊拉克石油部长称，希望OPEC保留其用于衡量和控制供需平衡的工具。
加拿大皇家银行表示，OPEC+可能会在下一次产油会议上决定进一步温和地增产石油。美国能源信息署（EIA）预计美国7月页岩油产量提高14.3万桶/日至890万桶/日。
*消息称，巴菲特增持西方石油至大约1.81亿股，伯克希尔哈撒韦7月14—16日买入大约190万股西方石油公司的普通股股票。伯克希尔现间接持股西方石油总共大约1.81亿股，并持有10万股优先股和购买大约8400万股普通股的认股权证。
美国财政部公布5月的国际资本流动报告（TIC）。数据显示，外国投资者持有美国长期证券增加了1325亿美元。其中，外国私人投资者持有美国长期证券增加1408亿美元，外国官方机构持有美国长期证券下降83亿美元。此外，如果将国际长期证券和美国长期证券均考虑在内，外国投资者持有国际或美国证券增加了1553亿美元。
普京抵达伊朗，伊朗外长同欧盟官员就伊朗核问题通电话
俄乌冲突方面，据***报道，俄军和卢甘斯克武装力量已在作战行动上控制谢韦尔斯克。乌克兰敖德萨市议会发布消息，当天上午11时，来自黑海的俄军三架苏-35战斗机向敖德萨发射了4枚导弹。其中一枚导弹在海上被击落，两枚击中军事基础设施，还有一枚导弹击中了横跨德涅斯特河的桥。没有造成人员伤亡。
当地时间18日晚，俄罗斯总统普京抵达伊朗首都德黑兰。19日，普京将同伊朗总统莱希等*官员举行会谈，并将参加俄、土、伊叙利亚问题阿斯塔纳进程首脑会议。
伊朗外长阿卜杜拉希扬同欧盟外交与安全政策*代表博雷利通电话，就伊核问题相关谈判以及地区和全球热点议题交换意见。
“衰退交易逻辑”暂告一段落
期货日报
“前期大宗商品大面积下跌主要源于市场对海外经济衰退的过度恐慌。随着国内外一系列经济数据的公布，市场恐慌情绪将得到修正。”国贸期货宏观研究员郑建鑫表示，从盘面数据来看，市场避险情绪有所降温，但更多是部分空头减仓导致盘面价格大幅回升，市场信心有所恢复但仍偏谨慎。
国投安信期货*分析师曹凯告诉
“从基本面来看，虽然棉纺产业基本面仍然弱势，但经过连续大跌之后，棉花估值已经来到相对偏低的位置，纺企即期的加工利润大幅修复。棉价一直下跌，也不利于下游的备货和生产等，棉纺产业也需要棉价企稳来给产业增加一定的信心。”在曹凯看来，本次商品全面反弹，短期宏观的冲击或有所减弱。后续棉价如果企稳，需求的表现将是中期走势的关键。
“由于棉花价格在本轮下跌中已经达到35％，当出现超跌反弹时，反弹的力度会非常大。”南华期货农产品分析师边舒扬称，棉花期货远低于现货，空单获利离场的较多，同时，用棉企业也会在大幅贴水的盘面进行棉花买入操作，通过期货进行补货。
在边舒扬看来，市场本次反弹更多是情绪和事件层面导致的反弹，是对前期价格大跌的修复。由于短期涨势过快过猛，可能会导致上涨的时间宽度比预期的更短一些。“尽管美国周末公布的数据好于预期，但并不代表通胀问题因此得以解决，美联储加息的步伐并不会因此停歇，全球经济问题的矛盾并没有得到缓解。在本轮反弹结束后，仍然有做空大宗商品新一轮的机会。”
受访人士普遍认为，短期来看， “衰退交易逻辑”或暂告一段落。
“一方面，随着大宗商品价格持续大幅下跌，下半年通胀预期将会得到缓和，7月大幅加息之后美联储激进加息路径或逐步修正；另一方面，美国零售、消费者信心、非农就业等数据均出现了改善，表明美国经济依旧稳健，距离衰退尚有距离，过度恐慌的状态有望得到修正。此外，国内经济复苏的势头仍有望得以延续。”郑建鑫如是说。
从宏观上来看，美国6月CPI数据公布后，虽然超出市场预期，但随后美国总统拜登表示该数据存在一定的滞后性，由于能源价格对美国通胀有重要影响，原油大幅回调缓解了能源价格压力，进而缓解了通胀压力，预计7月通胀数据将出现较为明显的回落。“在美元回调的带动下，短期大宗商品或不再交易衰退逻辑，各个品种逐步回归自身基本面。”郑建鑫称。
不过，需要注意的是，全球经济衰退的风险仍在不断上升。未来全球总需求将进一步回落，同时，供应短缺问题也将在中长期逐步得到改善，叠加美联储引领全球央行快速收紧政策，金融环境不再宽松，大宗商品的中长期走势仍将面临压力。
燃料系 “起飞” 高低硫价差再度走阔
昨日，在大宗商品板块中，燃油系表现格外“抢眼”。燃料油主力合约FU2209大涨近10％，*价格回归至3000元/吨之上；低硫燃料油主力合约LU2209涨超8％，*价格回归至5400元/吨之上。
在经历了前期的持续下跌，FU和LU价格分别创近半年和近三个月新低水平之后，昨日的反弹主要源于国际油价重回100美元/桶之上，从成本端带动燃料油价格大涨。
对此，光大期货分析师杜冰沁解释说，在国际油价波动加剧的背景之下，目前主导高、低硫燃料油市场的主要驱动因素为成本端。“在美国总统拜登的中东行之后，暂未确定原油增产的相关事项。OPEC整体增产能力有限，而沙特和阿联酋等主要剩余产能拥有国增产意愿也并不强烈。当前全球原油市场供应紧张的局面仍未得到明显改善，国际油价大幅反弹带来成本端的提振。”杜冰沁如是说。
“燃油系*价格的核心驱动在于成本端原油的走势。虽然近期市场在衰退预期下对需求有所担忧，但上周公布的三个机构月报对长期需求未出现普遍下调的局面。和上月评估相比，IEA下调幅度偏大但主要集中在今年Q2、Q3以及明年Q1、Q2，下调幅度50万桶/日左右，而EIA则基本保持了年内预估且将明年各季度需求预估整体上调20万桶/日左右。”国投安信期货分析师李云旭表示，从供应端看，市场关注焦点集中于8月3日欧佩克+会议对9月产量的定调，加之欧美对俄油禁令特别是限价措施如何执行仍高度不明朗，供应紧张的预期有可能重新发酵。
此外，基本面也给予燃料油价格反弹一定支撑。一方面，供应端持续紧张。由于东西方的套利窗口已经关闭，新加坡市场从欧美地区获得的套利供应有限。另一方面，高温天气带来高硫发电需求的快速增长。
“虽然流入亚洲高硫燃料油市场的船货量一直在增加，但受近期席卷北半球的高温影响，预计来自中东和南亚地区的高硫燃料油需求将持续增加，以满足电力和海水淡化厂的需求。”杜冰沁称，沙特阿拉伯已经开始大量购买用于红海发电厂的高硫燃料油。
“低硫燃料油方面，5月开始海外开工率提升并未对高企的主产品裂解价差形成负反馈，一定程度体现了有效炼能较为有限，俄罗斯炼能缺位带来的裂解价差强势在需求旺季有望延续，后期仍存在低硫裂解再度走高带动高低硫价差再度拉开的可能。”李云旭表示，此外，国内方面，6月低硫燃料油国产量创131.3万吨新高，其中，中石化产量69万吨亦创新高，国内出口配额充裕下低硫高产有望维持，对内外盘价差形成一定压制。
在他看来，裂解价差及高低硫价差的演绎二季度已经比较极端，下半年趋势性的机会有限。
在全球通胀水平高企、市场担心经济衰退的背景下，燃料油价格波动水平也有所加大，整体与国际油价关联度更为紧密。但自身基本面仍然存在一定支撑。
“只要柴油裂解利润没有崩塌，低硫供应紧张的情况或难以得到缓解；而高硫发电需求也成为近期高温天气下的需求亮点。”杜冰沁认为，市场后期需关注8月3日的OPEC+会议结果、成品油裂解利润变化和高硫发电需求的持续兑现情况。
有色金属多空分歧较大
除了棉系、燃油系，周一，有色金属反弹也位居前列。
对此，国贸期货有色研究员方富强表示，有色板块反弹，与整个大宗商品反弹逻辑类似。基于市场对7月底加息100bp的预期有所降温，市场风险偏好有所升温，叠加前期有色板块大幅下挫，因此昨日出现明显反弹。
“在有色市场过去两个月下跌的过程中，注意到有几条脉络。”国投安信期货分析师吴江介绍说，一是美元强势突破，创20年来新高，主要反映了美联储鹰派态度的持续和步步加深，特别是关于无条件恢复物价稳定的承诺，连创新高的通胀也导致加息预期“火上浇油”。二是通胀基础的快速动摇，以美国访问沙特事宜为代表，我们看到美国远端通胀预期更多反映了衰退前景。“在这样的逻辑驱动下，流动性收缩和远端衰退共同构成了金属价格的大跌基础。”
“目前，主导有色板块的主要驱动力仍来自于宏观面，特别是欧美经济体的通胀表现、欧美央行货币政策，以及海外主要经济体的经济表现。”方富强表示，当前市场关注的核心仍在于全球经济是否会出现衰退的风险，在欧美通胀持续飙升情况下，欧美央行通过加息抑制需求进而打压通胀。
在此过程中，经济“硬着陆”或难以避免，叠加全球地缘政治仍较紧张，海外经济复苏呈现进一步放缓态势。而海外经济出现滞涨甚至衰退情况下，预计有色板块难以出现大幅反弹走势，反弹持续性存疑。
就基本面来看，今年以来，有色金属库存均处于历史低位水平，部分品种已击穿成本线，但在价格跌跌不休情况下，下游观望情绪偏浓，市场成交相对寡淡。
方富强认为，基本面的低库存对有色金属价格有一定支撑，但作用相对有限。“当前来看，欧美高通胀仍未降温，且海外经济仍有衰退风险，预计有色板块仍将继续承压。”方富强称。
不过，在光大期货有色金属总监展大鹏看来，后市或会迎来一轮较强的反弹行情。“之前是市场*悲观下的负反馈，投资者从宏观大周期出发，认为价格会一路跌到底，但这种极端情况只在2008年出现过，2008年是次贷危机发生后，目前无论国内还是国外目前还看不到这种情况。”展大鹏说。
“从基本面实际情况来看，并未出现全面恶化的现象，即使在国内疫情较为严重的时期，有色也并未出现较大幅度累库动作，甚至多数品种仍在去库。另外，也要看到基本面可能出现的一些积极因素，比如在稳增长政策不断落地下，三季度需求会继续得到提振，二季度的延后订单也将在三季度集中生产，政府也向市场表明力求恢复经济的决心。”展大鹏称。
在吴江看来，有色集体反弹的持续性各个品种略有所差异，但总体来说相对于基本面均出现超跌，低库存和产能扰动仍然是基本金属的共性产业特征。“随着恐慌情绪的撤除，供应方面的脆弱性将重新纳入定价，引导价格修复。”他说。
我们听到的一切都是一个观点，不是事实。
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本文目录
1、谢治宇
2、管理的3只基金
3、4个维度对比
4、投资逻辑
5、*看点
6、建议
【P1 谢治宇】
谢治宇：现任兴证全球基金基金管理部投资总监，1981年生，经济学硕士。2007年研究生毕业后加入兴全基金，2013年1月起担任公募基金经理，历任兴全基金研究部研究员，专户投资部投资经理。
标签：自下而上，精选个股，低换手，低回撤，均衡配置，百亿规模，全行业
累计任职时间：8年又6天
任职起始日期：2013-01-29
现任基金公司：兴证全球基金
现任基金资产总规模：597.58亿元
任职期间*基金回报：726.58%
【P2 管理的3只基金】
目前管理基金3只：
任职最久的是兴全合润混合(LOF)，8年又6天，任职回报744.45%，基金规模241.73亿。值得说明的是任职内*回撤-30.94%（含2015年和2018年）
规模*的是兴全合宜混合(LOF)A，规模292.63亿，3年又11天，任职回报109.99%
兴全社会价值三年持有混合是2019-12-26成立的新基金，规模53.06亿，
1年又39天，任职回报71.06%。目前是暂停申赎状态。
2019年之前还管理过，兴全轻资产（现任董理），算是老带新模式培养基金经理。兴全商业模式（现任乔迁）短暂过渡。
分级基金（兴全合润AB）是市场统一在2020-12-31终止运作的。
不过兴全合宜在2020-12-09带了新人杨世进。
【P3 4个维度对比3只基金】
1、从业绩基准和投资方向看：
从投资方向看，都是以基本面研究为基础，精选基本面良好，具有较好盈利能力和市场竞争力的公司，寻找股票的超预期机会。不偏重某一行业。
如果要说区别，那就是老基金兴全合润不能投港股，兴全合宜和兴全社会价值三年都能投资港股。
作为谢治宇的代表老基金，兴全合润获得2018年度金牛奖，2017年度金牛奖，2016年度金牛奖，2015年度金牛奖
2、从业绩收益看
使用近3年的标准来看，因为合宜成立3年11天，社会价值三年成立1年39天
在共同运作的这段时间，一直时候兴全合润 > 兴全合宜 > 兴全社会价值三年
看近1年：兴全社会价值三年居上，大于兴全合润，大于兴全合宜，应该是三年封闭基金的更利于基金经理操作！
3、从风险收益看
从风险收益性价比看，三年封闭运作的兴全社会价值三年更胜一筹，其次是兴全合润，兴全合宜。
4、从持仓看
不管从持仓行业，所属板块看，都是均衡配置，低换手，没有重仓某一行业，具体来看：
这3只基金全五持仓均有的是：中国平安，海尔智家，三一重工隆基股份，万华化学
比亚迪合润是A股，合宜和社会价值三年因为可以持有港股，故是港股比亚迪股份。
合润和合宜共同持有：美的集团，芒果超媒，双汇发展
合润和社会价值三年共同持有：科创板晶晨股份
合宜和社会价值三年共同持有：腾讯控股
社会价值三年单独持有港股：华润啤酒，药明生物
按照天天基金2020-12-31数据，
兴全合润的前10持仓集中度是41.52%，兴全合宜是36.26%
兴全合润的换手率是133.44%，兴全合宜是101.18%
因为合润成立的时间比较长，看下从2018年以来的持仓，合计12个报告期，刚好3年的时间
持有了3年的是：中国平安（截止2020-12-31持仓6.7%），隆基股份（2.83%）
*新增前十的：双汇发展和晶晨股份
前十增仓的是：海尔智家、三一重工、美的集团、芒果超媒
前十减仓的是：万华化学、比亚迪
【P4 投资逻辑和建议】
谢治宇反对给某只个股贴上“价值”或者“成长”的类型标签，也不认为自己可以归类到某一类投资风格的投资者。
寻找*性价比的个股
兼顾“确定性”+“成长性”
更多会从增速与估值匹配度的角度出发挖掘投资标的。以自下而上的方式考察一家公司，往往会起到更好的效果。比如，一家公司从行业角度来看是典型的周期股，但是其业务形态完全可能体现出较高的成长性。
摘自兴全官网：《谢治宇：寻找性价比与确定性的交集》
关于投资赛道
需要看到这个行业的市场空间有多大，同时要看到这个行业的格局是相对比较稳定的，还要看到在这个行业里这些公司处在产业链的比较核心的地位，这些都是非常重要的。
以比较熟悉的光伏为例。用过去十年的时间去看这个行业，每年行业增速可能就有30~40%。所以在10年以前去看，这一定是A股中一个非常好的赛道。但事实上这个行业中间的波动是巨大的，行业里的龙头公司已经换了不知道多少了。在这个过程当中产品价格跌了100倍，但产品需求现在非常大，这说明行业的格局非常不稳定。单纯在一个时点去买A股某行业里的一些公司，不一定最后能够分享到这个行业整体向上的趋势，反而很有可能在半途中就发现这公司已经不行了。
隆基最早是在2017年三季度进入兴全合润的前十持仓的，持有14个报告期。
对普通投资者建议
摘自兴全官网：《兴证全球基金 谢治宇：基金能赚到收益并不难，但要长期稳健的收益，其实挺难的》
1、“基金投资应该作为大家日常资产配置的一部分，但这并不意味着需要大家去过度关注A股市场的涨跌。”
2、“对于普通投资者来说，真正需要择时的时候其实很少，只有在市场极度高估或极度低估的时候才要去做。所以与其去在意短期的市场波动，还不如选一个好的基金经理，安安静静地做一个长期投资。”
3、“理性的投资者要考虑两个事情：第一是你投资的标的是不是正确，这个公司或行业到底有没有前景；第二是要付多少钱去买这个标的，这个就需要综合考虑，不能只看估值这一个指标。”
【P5 *看点】
在兴全合润的四季报中：
基金报告期内股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备 核心竞争力的*公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的* 公司。
整体配置以具备良好发展前景、估值合适的中长期价值品种为主，总体结构较为均衡。
【P6 总结】
1、不管是按照谢治宇的建议，不建议普通投资者择时，还是按照实际数据来看，封闭N年的（一年，两年，三年，五年不限）的收益会比非封闭的基金收益略高，不考虑封闭期更换基金经理的话。
对我们普通投资者来说，与其去在意短期的市场波动，还不如选一个好的基金经理，安安静静地做一个长期投资
2、回归到谢治宇管理基金本身，兴全合润因为分级基金AB停止运作，母基金也转为LOF基金，和兴全合宜一样！说实话，差异不大，之前梳理过，可点击查看：
谢治宇的兴全合宜和兴全合润2只基金的区别！
提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！
花花无缺的世界：
创作方向：基金投资分析；单只基金及基金持仓股分析，基金经理分析，投资感悟和理财配置。
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智通财经APP获悉，当地时间7月5日，美国WTI原油近两个月*跌破100美元/桶，收于99.50美元/桶，大跌8.2%;布伦特原油收于102.77美元/桶，重挫9.5%。这两个基准指数均录得3月9日以来的*单日跌幅，并带动汽油等大宗商品和油气股走低，其中美国汽油期货暴跌9.7%。油价暴跌反映投资者越来越担心全球经济将出现衰退。
目前原油和美国汽油期货均有所回升，截至发稿，WTI原油报100.92美元/桶;美国RBOB汽油期货报3.*9美元/加仑。
瑞穗能源期货主管罗伯特·约格(Robert Yawger)表示：“我们正在变得焦躁不安，*能解释这种情况的就是对经济衰退的恐惧。”
BOK Financial负责交易的*副总裁Dennis Kissler认为，投资者对美国夏季驾驶旺季需求将在7月4日假期后下降的担忧似乎也令市场承压。
咨询公司Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，如果经济衰退真的来临，将严重削弱能源需求，导致大宗商品市场出现更多剧烈的下行波动。
与此同时，对美国国债的避险需求令美元上涨约1.3%，这反过来又打压了以美元计价的石油，因为对于持有其他货币的买家来说，它变得更加昂贵。
汽油跟随原油出现暴跌，当地时间7月5日，美国RBOB汽油期货结算价下跌9.7%，至每加仑3.329美元，创下16周来*单日跌幅。
根据GasBuddy网站的数据，如果汽油期货持续下跌，汽油零售价格可能会下跌65美分/加仑。周二，美国无铅汽油的全国平均价格为4.8美元/加仑，低于一周前的4.88美元/加仑。
有汽油交易商表示：“今年我们看到了很多波动，但经济活动下降可能真的会损害对燃料的需求。”
受美国阵亡将士纪念日假期影响，美股将于下周一（5月30日）休市一日，5月31日（周二）起照常开市。CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间次日02：30结束；ICE旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间次日01：30结束，敬请留意。
阵亡将士纪念日背景
阵亡将士纪念日（Memorial Day）是美国大多数州都要纪念的节日，时间原为5月30日，1971年以后，为保证联邦雇员都能享有这一休息日，许多州将它改在5月的最后一个星期一。
美国南北战争中，无数将士在战火中阵亡。战争结束，南部许多家庭开始祭奠战争中阵亡的将士，他们不分南北双方，在春天向双方死者的墓地都奉献鲜花，北方人为此深受感动，将这一举动视为民族团结的象征。
因此，1868年，5月30日这一天被正式批准为向为保卫祖国而英勇牺牲的士兵们敬献鲜花的日子。每逢阵亡将士纪念日，美国现役军人和老战士便排成长长的队伍前往墓地，鸣枪向阵亡将士致意，吹响军中熄灯号让死难将士安息。
阵亡将士纪念日不单是对美国人展现爱国情操的一个重要节日，在民间更是代表夏季正式开始。
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